B ng 4.6 Phân tích ph ng sai ANOVA nhâ nt GOV
2.4.3.c đ im tài chính
c đi m tài chính c a DN g m 4 nhân t : Kh n ng sinh l i, địn b y tài chính, kh n ng thanh tốn hi n hành, tài s n c đnh.
2.4.3.1. Kh n ng sinh l i.
M t cơng ty s quan tâm đ n vi c cơng b thơng tin cĩ ch t l ng ra th tr ng đ tránh vi c b đánh giá th p giá tr c ph n và đ làm gi m chi phí s d ng v n nh m t ng kh n ng sinh l i, t o ni m tin cho các ch n , th hi n s l c quan v tình hình tài chính DN. (Trueman (1986), Verrechia (1990)). Theo Inchausti (1997), d a vào lý thuy t d u hi u, khi 1 DN cĩ kh n ng sinh l i cao s ti t l thêm thơng tin đ nâng cao m c đ tín nhi m c a BCKQH KD, đ t ng danh ti ng c a DN và tránh vi c đánh giá th p v n ch s h u.
Các nghiên c u v nh h ng c a nhân t kh n ng sinh l i đ n CLTTKT c ng khơng nh t quán. Theo Belkaoui và Kahl (1978), Singhvi và Desai (1971), cho r ng kh n ng sinh l i cĩ nh h ng đáng k đ n CLTTKT. Khi t su t sinh l i cao s t o đ ng c đ ng l c cho các nhà qu n lý, trong vi c t ng c ng cơng b thơng tin và nâng cao ch t l ng BCTC đ thu hút v n đ u t c a N T. Ng c l i, khi t su t sinh l i th p, các DN cĩ th cơng b ít thơng tin và CLTTKT trên BCTC th p do DN che gi u thua l ho c nguyên nhân làm gi m l i nhu n, khai kh ng doanh thu, khai thi u chi phí....Ng c l i theo nghiên c u c a Wallace et al (1994), Inchausti (1997), Zhou (1997) k t lu n khơng cĩ m i quan h gi a CLTTKT và kh n ng sinh l i. T nh ng l p lu n này, cho tác gi d đốn v m i quan h tích c c gi a kh n ng sinh l i và CLTTKT c a doanh nghi p.
2.4.3.2. ịn b y tài chính: (N ph i tr / t ng tài s n).
ịn b y tài chính x y ra khi m t DN s d ng v n (ch y u là n và c ph n u đãi) cĩ chi phí tài chính c đ nh. ịn b y tài chính là khái ni m dùng đ ch s k t h p gi a n ph i tr và v n ch s h u trong vi c đi u hành chính sách tài chính c a DN. ịn b y tài chính s r t l n trong các DN cĩ t tr ng n ph i tr cao h n t tr ng c a v n ch s h u. Ng c l i, địn b y tài chính s th p khi t tr ng n ph i tr nh h n t tr ng c a v n ch s h u.
Theo lý thuy t đ i di n c a Jensen and Meckling (1976), m t DN v i địn b y tài chính v i t l càng cao s khuy n khích cơng b thơng tin nhi u h n. Các ch n s đ a ra các yêu c u ràng bu c v m c đ cơng b thơng tin và ch t l ng thơng tin cơng b đ b o v quy n l i ch n , các yêu c u nh : DN ph i cơng b thơng tin nhi u h n và cĩ h th ng ki m sốt n i b hi u qu h n đ giám sát ho t đ ng DN, yêu c u quy n ch đnh cơng ty ki m tốn …. Cơng b thơng tin c a cơng ty th ng đ c coi nh m t cơng c đ gi m chi phí giám sát cho các ch n .
Robert & Gray (1995) đã k t lu n cĩ m i quan h ng c chi u gi a địn b y tài chính và cơng b thơng tin c a DN M và Anh. Ng c l i Archambault (2003) l i cho r ng khơng cĩ m i liên h gi a địn b y tài chính và cơng b thơng tin DN.
Nghiên c u c a Salamon và Dhaliwal (1982) cho th y đa s cơng ty cĩ đ c ngu n v n dài h n t bên ngồi cĩ nhi u kh n ng s cơng b thơng tin v phân đo n d li u tài chính t nguy n. Vì v y t nh ng gi i thích trên, tác gi d đốn r ng cĩ m i quan h tích c c địn b y tài chính và CLTTKT.
2.4.3.3. Kh n ng thanh tốn hi n hành.
Kh n ng thanh tốn c a DN là n ng l c v tài chính mà DN cĩ đ c đ đáp ng nhu c u thanh tốn các kho n n cho các cá nhân, t ch c cĩ quan h cho DN vay ho c n . N ng l c tài chính đĩ t n t i d i d ng ti n t (ti n m t, ti n g i …), các kho n ph i thu t khách hàng c a DN, và các tài s n cĩ th chuy n đ i nhanh thành ti n nh : hàng hĩa, thành ph m, hàng g i bán. Các kho n n c a DN cĩ th là các kho n vay ng n h n ngân hàng, các kho n ph i tr t nhà cung c p, các kho n thu ch a n p ngân hàng nhà n c, các kho n l ng nhân viên ch a chi tr …...Vi c tính kh n ng thanh tốn ng n h n c a DN theo cơng th c:
Kh n ng thanh tốn ng n h n = Tài s n l u đ ng và đ u t ng n h n / N ng n h n
Kh n ng thanh tốn c a DN là ch tiêu dùng đ ph n ánh tình hình tài chính c a DN, kh n ng thanh tốn ng n h n càng cao th hi n tình hình tài chính c a DN n đnh. Kh n ng thanh tốn càng cao, DN càng tích c c nâng cao CLTTKT, cơng b thơng tin nhi u h n đ ch ng minh tình hình tài chính c a cơng ty n đ nh và ho t đ ng t t, l c quan t o ni m tin cho N T và đ các N T yên tâm đ u t vào DN.
2.4.3.4. T ng tài s n c đ nh (h u hình).
Hossain và Mitra (2004) nghiên c u đ c tài s n c đnh cĩ nh h ng đ n m c đ cơng b thơng tin t nguy n c a các cơng ty đa qu c gia M . Butler, Kraft, và Weiss (2002) l p lu n r ng các cơng ty cĩ t l tài s n h u hình cao h n thì chi phí đ i di n th p h n vì nhà qu n lỦ ít cĩ c h i ho c khĩ kh n trong vi c che gi u thơng tin b t l i và t l i cá nhân cho tài s n h u hình h n là các tài s n vơ hình khác. Vì v y, khi nh ng DN cĩ tài s n c đ nh cao h n so v i m c trung bình thì chi phí đ i di n s th p h n.
C ng cĩ th l p lu n r ng các cơng ty cĩ t l n t ng đ i cao thì cĩ chi phí đ i di n cao h n, do đĩ, các ch n và các N T s đ u t cho chi phí giám sát nhi u h n đ gi m chi phí đ i di n. Nh ng m i quan h này cĩ th đ c gi m nh h i khi các DN cĩ t l tài s n c đnh cao (ho c t ng), do đĩ d n đ n chi phí đ i di n th p h n.
K T LU N CH NG 2
Thơng qua vi c tìm hi u v các lý thuy t liên quan: Lý thuy t d u hi u, lý thuy t chi phí đ i di n, lý thuy t chi phí s h u, lý thuy t b t cân x ng thơng tin đã cho ta th y cĩ nh ng c s lý thuy t n n v m i quan h gi a các nhân t v i CLTTKT. Trong s các y u t quy t đ nh đ n m c đ cơng b và CLTTKT trên BCTC c a các DNNY cĩ nh ng nhân t liên quan đ n đ c đi m c a DN và c u trúc t ch c c a H QT, đ c đi m tài chính c a DN. Trong nghiên c u này tác gi ki m đnh 11 bi n đ c l p bao g m nhân t liên quan: c đi m DN (Quy mơ DN, th i gian ho t đ ng, c u trúc s h u (k t c u v n c a nhà n c)), c u trúc t ch c DN (Quy mơ c a H QT, t l thành viên H QT đ c l p, tính kiêm nhi m 2 ch c danh ch t ch và t ng giám đ c, t n t i ban ki m tốn), đ c đi m tài chính (t su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE), địn b y tài chính, tài s n c đnh, kh n ng thanh tốn hi n hành) tác đ ng đ n CLTTKT trên BCTC. M i nhân t s đ i di n cho 1 bi n đ c l p, ki m đnh gi thuy t Ho c a các bi n cho ta th y tác đ ng thu n chi u hay ngh ch chi u c a các nhân t đ n CLTTKT s đ c trình bày trong ch ng ti p theo.
CH NG 3: PH NG PHÁP NGHIÊN C U
3.1. Ph ng pháp nghiên c u. 3.1.1. Mơ hình nghiên c u.
+ Câu h i nghiên c u: Các nhân t bên trong DN tác đ ng đ n CLTTKT trên BCTC c a DNNY SGDCK TP.HCM.
+ Các gi thuy t nghiên c u c n ki m đnh:
H1: Quy mơ DN: DNNY t i HOSE cĩ quy mơ càng l n thì CLTTKT trên BCTC càng
cao.
H2: Th i gian ho t đ ng c a DN: DNNY t i HOSE cĩ th i gian ho t đ ng c a DN
càng lâu thì CLTTKT trên BCTC càng cao.
H3: C u trúc v n c a nhà n c: DNNY t i HOSE cĩ c u trúc v n c a nhà n c
càng cao thì CLTTKT trên BCTC càng th p.
H4: Tách bi t ch c danh ch tch H QT và T ng giám đ c: DNNY t i HOSE cĩ
s tách bi t ch c danh Ch tch H QT và T ng giám đ c thì CLTTKT trên BCTC
càng cao. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
H5: T l thành viên H QT khơng đi u hành c a DN (t l thành viên đ c l p):
DNNY t i HOSE cĩ t l thành viên H QT đ c l p càng cao thì CLTTKT trên BCTC
càng cao.
H6: Quy mơ H QT c a DN: DNNY t i HOSE cĩ quy mơ H QT càng l n thì
CLTTKT trên BCTC càng cao.
H7: Cĩ s t n t i c a BKS: DNNY t i HOSE cĩ s t n t i c a BKS thì CLTTKT trên
H8: Kh n ng sinh l i: DNNY t i HOSE cĩ kh n ng sinh l i càng cao thì CLTTKT
trên BCTC càng cao.
H9: ịn b y tài chính: DNNY t i HOSE cĩ địn b y n càng l n thì CLTTKT trên
BCTC càng cao.
H10: Kh n ng thanh tốn hi n hành: DNNY t i HOSE cĩ kh n ng thanh tốn hi n
hành càng cao thì CLTTKT trên BCTC càng cao.
H11: T l tài s n c đnh: DNNY t i HOSE cĩ t l tài s n c đnh cao thì CLTTKT trên BCTC càng cao.
+ Xây d ng ph ng trình nghiên c u.
K th a nghiên c u c a Jouini Fathi (2013): “The Determinants of the Quality of
Financial Information Disclosed by French Listed Companies”. Các nhân t quy t
đnh ch t l ng BCTC đ c cơng b b i DN niêm y t Pháp. M c tiêu nghiên c u các nhân t tác đ ng đ n ch t l ng BCTC DNNY Pháp. Nghiên c u các nhân t :
c đi m c a H QT, c u trúc s h u, h th ng ki m sốt c a các cơng ty niêm y t Pháp, lo i cơng ty ki m tốn nh h ng đ n ch t l ng BCTC đ c cơng b b i DN niêm y t Pháp. Vi c c l ng ch s CLTTKT x p x b ng v i ch s cơng b thơng tin. Tác gi s k th a 78 kho n m c dùng đ đo l ng ch s cơng b thơng tin trong mơ hình nghiên c u c a tác gi Jouini Fathi đ đo l ng ch s ch t l ng TTKT cho mơ hình nghiên c u này, và k th a nhân t v đ c đi m DN, đ c đi m tài chính.., k t h p nhân t riêng TTCK VN đ là n n t ng đ xây d ng mơ hình nhân t nh h ng
đ n CLTTKT trên BCTC SGDCK TP.HCM.
Mơ hình nghiên c u đ c xây d ng v i bi n ph thu c là CLTTKT và 11 bi n đ c l p là các nhân t bên trong DN tác đ ng đ n CLTTKT. Các bi n đơc l p đ c đo l ng b ng thang đo đ nh tính và đnh danh. Các bi n đo l ng theo thang đo t l bao g m
viên đ c l p trong H QT ậ INDE CEO, (4) Quy mơ c a H QT - NU CEO, (5) T su t sinh l i trên v n c ph n - ROE, (6) ịn b y tài chính - LEV, (7) Kh n ng
thanh tốn - QUICK, (8) T l tài s n c đnh - ASSET. Các bi n đo l ng theo
thang đo đnh danh bao g m: (9) S t n t i c a BKS H QT - AC, (10) Tính kiêm nhi m 2 ch c danh ch tch H QT và T ng giám đ c - CEO, (11) K t c u v n
nhà n c - GOV. Bi n ph thu c là CLTTKT ậ QC.
Ph ng trình h i quy tuy n tính b i:
QC = 0 + 1 SIZE + 2 TIME + 3 GOV + 4 CEO+ 5 INDE CEO+ 6 NU CEO+ 7AC + 8 ROE + 9 LEV+ 10 QUICK + 11 ASSET + (Y)
Trong đĩ:
SIZE, TIME, GOV, CEO, INDE CEO, NU CEO, AC, ROE, LEV, QUICK, ASSET: Là các bi n đ c l p.
B ng 3.1. Cách th c đo l ng các nhân t trong mơ hình:
Quy mơ doanh nghi p SIZE Log( T ng tài s n) T l (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Th i gian ho t đ ng c a
doanh nghi p TIME S n m tài chính ho t đ ng T l
1 N u T n t i t l s h u nhà n c trong c u trúc v n 0 N u Ng c l i 1N u Ch t ch H QTkiêmT ng giám đ c 0 N u Ng c l i T l thành viênH QTkhơng
đi u hành c a doanh nghi p
(t l thành viên đ c l p) INDE CEO
S l ng thành viên c a H QT
khơng đi u hành/ T ng s l ng
thành viên H QT T l
Quy mơ H QT c a doanh
nghi p NU CEO S l ng thành viên c a H QT T l
Kh n ng sinh l i ROE L i nhu n sau thu / t ng tài s n T l
1 N u cĩ ban ki m sốt 0 N u khơng cĩ ban ki m sốt
ịn b y tài chính LEV N ph i tr / VCSH T l
Kh n ng thanh tốn hi n
hành PROFIT Tài s n ng n h n/ n ng n h n T l
Tài s n c đ nh ASSET T ng tài s n c đ nh/ t ng tài s n T l
GOV nh danh Bi n đ c l p Bi n ph thu c B NG 2.2 B NG T NG H P CÁC NHÂN T TÁC NG QC Cơng th c Y Mã hĩa các bi n
Nhân t ki m đ nh Cách th c đo l ng các bi n Thang đo
CEO nh danh S t n t i c a ban ki m sốt. AC Ch t l ng thơng tin k tốn trên BCTC nh danh Tách bi t ch c danh ch t ch H QT và T ng giám đ c K t c u v n nhà n c
3.1.2. o l ng ch s ch t l ng thơng tin k tốn trên báo cáo tài chính.
Ch s CLTTKT (QC) là bi n ph thu c, nhân t m c tiêu c a mơ hình đ tìm hi u các bi n đ c l p tác đ ng trong nghiên c u. xây d ng cách đánh giá ch s CLTTKT, tác gi s k th a b ng thuy t minh g m 78 kho n m c theo nghiên c u c a
Jouini Fathi (2013), dùng ph ng th c đo l ng ch s cơng b thơng tin khơng tr ng s đ đo l ng ch s CLTTKT. Kh o sát d a trên BCTC, b ng cáo b ch, báo cáo
th ng niên c a 119 DNNY trong n m tài chính 2013, v i quy c m t kho n m c
đ c cơng b s cĩ giá tr là 1, cịn l i kho n m c khơng cơng b s cĩ giá tr là 0. Ph l c 01 s t ng h p l i t ng s đi m ch s CLTTKT c a 119 DNNY SGDCK
B ng 3.2. Thuy t minh 78 kho n m c đo l ng CLTTKT:
Danh m c các kho n m c S l ng các kho n m c
A – Thơng tin chung và chi n l c 13 B – Thơng tin v BCTC 12 C - Thơng tin v xã h i và mơi tr ng 6
D - Qu n tr DN 18
E – Thơng tin th tr ng và tài chính 18 F - Thơng tin d báo 4 G – Thơng tin khác 7 T NG C NG 78 Ngu n: Th ng kê t Ph l c 01 + Cơng th c tính ch s CLTTKT: Trong đĩ: QC: Ch s ch t l ng TTKT (0 雁QC 雁 1) di :Các kho n m c thơng tin đ c DN i cơng b m : S l ng t i đa các kho n m c cơng b (m = 78)
3.1.3. Thu th p d li u nghiên c u. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
+ M u nghiên c u g m: Báo cáo tài chính c a 119 DNNY thu c các nhĩm ngành xây
d ng, cơng ngh ch bi n ch t o, niêm y t trên SGDCK TP.HCM (HOSE). S l ng m u ch n ph i đáp ng quy đnh ch n m u (n) quy đ nh cho ph ng pháp đ nh l ng,
n≥ 30% t ng DNNY t i SGDCK TP.HCM. T ng DNNY tính tháng 06/2014 SGDCK TP.HCM 303 DNNY v y 30% c a 303 DNNY là g n 91 DNNY, v y n=119 >91, s l ng m u đ t yêu c u và đáp ng đ c quy đ nh ch n m u nghiên c u. Chi