IV = 𝑯𝑯à𝒏𝒏𝒏𝒏 𝒕𝒕ồ𝒏𝒏 𝒌𝒌𝒏𝒏𝒉𝒉+𝒕𝒕 à𝒊𝒊 𝒔𝒔ả𝒏𝒏 𝒄𝒄ố đị𝒏𝒏𝒏𝒏 𝒏𝒏ữ𝒏𝒏 𝒏𝒏 ì𝒏𝒏𝒏𝒏 𝑻𝑻ổ𝒏𝒏𝒏𝒏𝒕𝒕à𝒊𝒊𝒔𝒔ả𝒏𝒏
4.1.1 Thống kê mô tả
Bảng 4. 1: Thống kê mô tả các biến
Kết quả cho thấy độ lệch chuẩn của hầu hết các biến thì cao hơn trung bình của nó.Giá trị trung bình của tỷ số đầu tư ròng trên tài sản cố định là 0.7, trong khi độ lệch chuẩn là 1.07 gấp 1.52 lần so với giá trị trung bình.
Giá trị trung bình của Sales là 9.58 trong khi đó độ lệch chuẩn là 16.36. Điều này cho thấy doanh thu của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu có sự chênh lệch rất lớn. Tỷ số giữa doanh thu chia cho tài sản cốđịnh ròng là 9.58 cho thấy 1 đồng tài sản cố định ròng tạo ra 9.58 đồng doanh thu. Giá trị nhỏ nhất là 0.005223, giá trị lớn nhất là 177.3786. Khoản cách giữa giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất là rất xa. Điều này chứng tỏ mức biến động doanh thu giữa các năm là khá lớn, đồng thời mức độ khác
nhau giữa doanh thu của các doanh nghiệp cũng khá lớn. Vì vậy mức tương đồng của
biến vẫn chưa cao. Độ bất cân xứng của biến là 7.815405 >0 và độ nhọn 78.27791. Chứng tỏ đây là biến có phân phối nhọn và lệch phải. Chỉ số Sales càng cao chứng tỏ
35
doanh nghiệp đang làm ăn tốt, có khảnăng trả lãi cao nên khảnăng tiếp cận nguồn vốn
là khá cao.
Biến CF khoảng cách giá trị nhỏ nhất và giá trị lớn nhất từ -3.250346 đến 7.067519 là rất xa. Điều này chứng tỏ mức biến động của dòng tiền giữa các năm là khá lớn. Độ
bất cân xứng của biến là 3.130660 >0 và độ nhọn giá trị dương 28.13654. Chứng tỏ
đây là biến có phân phối nhọn và lệch phải. Chỉ số CF càng cao chứng tỏ các doanh nghiệp đang làm ăn tốt.
Giá trị trung bình của tỷ số tổng nợ phải trả trên tổng tài sản là 0.65, giá trị lớn nhất và nhỏ nhất là 8.047154 và 0.106523; tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản là 0.04 với giá trị
lớn nhất là 0.415449 và giá trị nhỏ nhất là 0. Điều này cho thấy có một sự phụ thuộc
đáng kể vào vốn vay ngắn hạn của các doanh nghiệp thủy sản Việt Nam. Đây chính là
một hạn chế của thị trường vốn Việt Nam, cũng như cấu trúc vốn của các doanh nghiệp khi tỷ lệ nợ ngắn hạn thường chiếm tỷ trọng cao trong tổng nợ. Như vậy khi thực hiện một số dựán đầu tư phải sử dụng nợ vay sẽ gây ảnh hưởng đến dòng tiền và khảnăng thanh toán của doanh nghiệp.
Giá trị ROA nằm trong khoản –0.746363 đến 0.208703. Giá trị trung bình là 0.041484
khá thấp so với giá trị lớn nhất của biến, độ lệch chuẩn là 0.095319. Điều này cho thấy
được mức độ phân tán quanh giá trị trung bình của biến ROA là cao hơn các biến khác
hay mức độtương đồng của biến ROA có cải thiện hơn các biến khác. Độ bất đối xứng
của biến là -4.9022178 <0 chứng tỏ biến này lệch trái. Độ nhọn của biến ROA là
38.88096 khá là cao nên biến ROA là biến tuân theo phân phối nhọn lệch trái. Tỷ lệ
ROA càng cao càng tốt bởi nó thể hiện doanh nghiệp sử dụng hiệu quảđồng vốn. Tài sản của một doanh nghiệp được hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở hữu. Cả hai nguồn vốn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của doanh nghiệp.
Giá trị trung bình của LIQ là 1.53, giá trị lớn nhất là 8.200866 và giá trị nhỏ nhất là
0.586639. Bên cạnh đó độ lệch chuẩn là 1.162157. Trong khi độ bất cân xứng của biến
là 3.713152 >0 có xu hướng lệch phải và độ nhọn 18.01656 >0. Điều này cho thấy khảnăng thanh toán của các doanh nghiệp là khá tốt. Tỷ số này cho biết doanh nghiệp
có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho các khoản nợ ngắn hạn. Thếnhưng, các doanh nghiệp không nên giữ tài sản ngắn hạn quá nhiều (tiền mặt, hàng tồn kho, khoản phải thu) sẽ ảnh hưởng đến khảnăng sinh lời của công ty.
36
Biến công cụ IV có giá trị trung bình là 0.52 tức tài sản hữu hình chiếm khoản 52% tổng tài sản, độ lệch chuẩn khoảng 1.76
4.1.2 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến và tựtương quan
Đa cộng tuyến
Bảng 4. 2: Ma trận tương quan giữa các biến độc lập
Nguồn: tác giả tính toán
Kết quả của ma trận tương quan cho thấy mức độ tương quan giữa các biến độc lập là
37
Để kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến bằng phương pháp sử dụng nhân tửphóng đại
phương sai VIF.
Bảng 4. 3: tính nhân tửphóng đại phương sai VIF
Nguồn: tác giả tính toán
Kết quả cho thấy các hệ số Centered VIF đều nhỏ hơn 10 .Như vậy vấn đề đa cộng
tuyến trong mô hình hồi qui được loại trừ.
Đòn bẩy tài chính ( Tổng nợ phải trả/ tổng tài sản) có hệ số tương quan là 0.421, và đòn bẩy tài chính 2 ( Nợ dài hạn/ tổng tài sản) có hệ sốtương quan là 0.16. Điều này cho thấy, các doanh nghiệp thủy sản Việt Nam thường ít sử dụng nợ dài hạn để tài trợ
cho các dự án.
Dòng tiền (CF) có tương quan ngược chiều với quyết định đầu tư ( hệ sốtương quan là
-0.08). Theo lý thuyết về chi phí đại diện, dòng tiền tự do nhiều là động cơ khiến các
nhà quản lý đầu tư nhiều hơn, tuy nhiên họ có thểđầu tư vào những dự án không sinh
lợi gây thiệt hại cho cổ đông. Ngoài ra, theo lý thuyết trật tự phân hạng, dòng tiền nội bộ giữ lại được ưu tiên sử dụng khi ra quyết định đầu tư so với tài trợ bằng nợ hay vốn cổ phần. Do đó, dấu và độ lớn của hệ sốtương quan giữa dòng tiền và đầu tư thể hiện doanh nghiệp tìm nguồn tài trợ từ bên ngoài.
Doanh thu ( Sales) có tương quan ngược chiều với quyết định đầu tư ( hệ số tương
quan là -0.053). Doanh thu thấp ở hiện tại là một tín hiệu tiêu cực từ thị trường, nó
38
Tỷ suất sinh lợi (ROA) có tương quan cùng chiều với quyết định đầu tư ( hệ sốtương
quan là 0.012). Điều này chứng tỏ doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận hơn trên số vốn đầu
tư.
Tính thanh khoản (LIQ) có tương quan ngược chiều với quyết định đầu tư ( hệ số
tương quan là -0.016). Điều này cho thấy các doanh nghiệp dùng đầu tư chủ yếu vào tài sản ngắn hạn để phục vụ công việc kinh doanh của mình.
Tựtương quan:
Bảng 4. 4: Tính d bằng kiểm định Durbin Watson stat
Nguồn: tác giả tính toán
39