sách tiền tệ quốc gia
So với những năm trƣớc đây của thập kỷ 80 và đầu 90 của thế kỷ trƣớc, vàng đã đƣợc ngƣời dân sử dụng khá phổ biến và luôn là tài sản cất trữ cũng nhƣ là giá trị để so sánh với giá cả của nhiều hàng hóa giá trị khác (nhà cửa, xe cộ, vật dụng đắt tiền luôn đƣợc quy đổi ra vàng để so sánh, mua bán…). Tuy nhiên, trong điều kiện hiện nay vàng không còn là kênh duy nhất, “độc tôn” để ngƣời dân đầu tƣ, thay vào đó có nhiều kênh đầu tƣ khác để ngƣời dân lựa chọn gắn liền với sự phát triển của thị trƣờng tài chính, tiền tệ trong nƣớc. Song với giá trị bền vững của vàng trong các hình thái giá trị khác, và với khả năng chuyển đổi cao trong mọi quan hệ thanh toán không chỉ một quốc gia mà trên phạm vi toàn cầu. Vì vậy, sự biến động phức tạp của giá vàng tiếp tục có tác động ảnh hƣởng trực tiếp đến việc điều hành chính sách tiền tệ.
Khi cầu về vàng gia tăng, nhu cầu nhập khẩu vàng tăng, lƣợng ngoại tệ dành cho nhập khẩu và thanh toán vàng tăng. Trong một số trƣờng hợp diễn biến này sẽ làm tăng tỷ giá ngoại tệ nhất là trên thị trƣờng tự do. Kết quả này tạo tâm lý găm giữ ngoại tệ trong các doanh nghiệp làm ảnh hƣởng rất lớn đến nguồn ngoại tệ mua vào (nguồn cung) của các ngân hàng và tác động đến hoạt động kinh doanh ngoại hối của các NHTM trên địa bàn. Quá trình này sẽ có tác động ảnh hƣởng nhất định đến thị trƣờng tiền tệ trong mối quan hệ giữa vàng- tỷ giá- ngoại tệ [33].
Giá vàng diễn biến phức tạp với nhiều nguyên nhân khác nhau. Trong đó nguyên nhân do đầu cơ sẽ làm cho giá vàng có diễn biến khó lƣờng, khó
dự báo, dự đoán. Điều này ảnh hƣởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh vàng của một số NHTM mà rủi ro do biến động về giá là khó tránh khỏi.
Giá vàng có diễn biến phức tạp sẽ ảnh hƣởng đến một số TCTD thực hiện nghiệp vụ huy động vốn và cho vay vốn bằng vàng. Trong đó đối với khách hàng vay vốn bằng vàng, giá vàng tăng cao, tăng nhanh ảnh hƣởng rất lớn đến tình hình tài chính, đến khả năng trả nợ vay ngân hàng. Rủi ro tín dụng rất dễ xảy ra. Mặt khác sự biến động của giá vàng còn tác động ảnh hƣởng tạo ra sự dịch chuyển cơ cấu nguồn vốn của các NHTM, theo xu hƣớng giảm nguồn vốn huy động VNĐ, tăng nguồn vốn huy động bằng vàng, ngoại tệ. Trong khi đó đối với hoạt động tín dụng, nhu cầu vay vốn thƣờng có diễn biến ngƣợc chiều khi giá vàng tăng cao, nhu cầu vay vốn bằng vàng giảm. Quá trình này sẽ tạo ra những khó khăn nhất định cho các NHTM trong quá trình sử dụng vốn, quá trình mở rộng và tăng trƣởng tín dụng.
Trƣớc những diễn biến tiền tệ, tỷ giá, Ngân hàng Nhà nƣớc đã thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt: tiếp tục cung ứng tiền để mua ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối Nhà nƣớc ở mức độ thích hợp, điều hành tỷ giá theo hƣớng tăng nhẹ, điều tiết vốn khả dụng của các TCTD linh hoạt qua kênh nghiệp vụ thị trƣờng mở cung ứng tiền qua các kênh tái cấp vốn trên cơ sở nhu cầu vốn khả dụng của TCTD, giữ nguyên các mức lãi suất chính thức và tỷ lệ dự trữ bắt buộc [33].
CHƢƠNG 3 – ĐỊNH HƢỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
VÀNG VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.1. Định hƣớng hoàn thiện pháp luật
3.1.1. Ảnh hưởng của hoạt động đầu tư vàng của NHTW ở một số nước trên thế giới
Trong bối cảnh khủng hoảng toàn cầu còn chƣa thực sự chấm dứt cùng với cuộc khủng hoảng nợ của Hy Lạp và rủi ro khủng hoảng nợ của một số nƣớc thuộc khu vực Châu Âu nhƣ Hungary, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, nguy cơ bất ổn chính trị tại nhiều vùng và nhiều nƣớc nhƣ Irac, Bắc Triều Tiên và Hàn Quốc, Thái Lan…, vàng thực sự vẫn là một kênh trú ẩn an toàn với các nhà đầu tƣ, kể cả với NHTW các nƣớc. Nhiều nƣớc đã chọn các thời điểm giá vàng đi xuống để mua vào.
Đối với NHTW các nƣớc, việc đa dạng hóa loại hình đầu tƣ trong đó có vàng trong bối cảnh nhiều nƣớc vẫn tiếp tục thực thi chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng để chống suy giảm kinh tế, tỷ giá các ngoại tệ biến động đảo chiều khó dự báo là một lựa chọn hợp lý. Đối với các nƣớc đang phát triển, khi chƣa hoàn toàn tự do hóa tài chính thì việc NHTW nắm giữ vàng và quản lý thị trƣờng vàng trong nƣớc là rất cần thiết.
3.1.2. Bài học kinh nghiệm rút ra từ kinh nghiệm quốc tế trong việc quản lý vàng
Qua nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, chúng ta có thể rút ra một số bài học có ý nghĩa lý luận cũng nhƣ thực tiễn đối với quản lý kinh doanh vàng ở Việt Nam nhƣ sau:
Vàng vẫn giữ vai trò quan trọng trong dự trữ quốc tế của các nƣớc. Đặc biệt, với các nƣớc đang phát triển, lƣợng vàng dự trữ có xu hƣớng tăng
theo xu hƣớng tăng lên của tổng dự trữ ngoại hối. Do vậy, Việt Nam cần xây dựng phƣơng án tăng lƣợng vàng dự trữ tƣơng ứng mức độ tăng tổng dự trữ. Đồng thời, đa dạng hóa hình thức đầu tƣ nhƣ gửi tiết kiệm, cho vay hay ủy thác cho quỹ đầu tƣ để nâng cao hiệu quả đầu tƣ vàng thuộc dữ trữ.
Hoạt động của thị trƣờng vàng ảnh hƣởng tới hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ và ngoại hối của các quốc gia, do vậy, với những nƣớc chƣa hoàn toàn tự do hóa thị trƣờng tài chính nhƣ Việt Nam hiện nay thì sự quản lý của NHTW đối với thị trƣờng vàng là cần thiết. Về hình thức quản lý, NHTW có thể quản lý bằng các biện pháp gián tiếp nhƣ cấp phép xuất nhập khẩu. Bên cạnh đó, NHTW cũng cần có cơ chế chủ động can thiệp mua bán trực tiếp trên thị trƣờng khi có chênh lệch giữa giá vàng trong nƣớc và giá vàng thế giới nhằm hạn chế tình trạng buôn lậu.
Cùng với quá trình tự do hóa thị trƣờng tài chính, thị trƣờng vàng cũng cần đƣợc tự do từng bƣớc nhằm phù hợp với trình độ phát triển chung của thị trƣờng tài chính. Theo kinh nghiệm của nhiều nƣớc trong đó có Trung Quốc, tiến trình tự do hóa thị trƣờng vàng bắt đầu từ tự do hóa thị trƣờng vàng vật chất, sau đó đến kinh doanh vàng tài khoản và cuối cùng là xóa bỏ kiểm soát đối với hoạt động xuất nhập khẩu vàng.
Do Trung Quốc là nƣớc sản xuất vàng nên việc tự do hóa thị trƣờng vàng vật chất, xóa bỏ kiểm soát giá cả, thành lập Sàn giao dịch vàng Thƣợng Hải SGE là cần thiết nhằm xây dựng một thị trƣờng hoạt động tập trung, minh bạch, vận động theo cung cầu. Tuy nhiên, với những nƣớc nguồn cung vàng dựa chủ yếu vào nhập khẩu nhƣ Việt Nam, chừng nào vẫn áp dụng cơ chế quản lý xuất nhập khẩu vàng thì việc thành lập Sàn giao dịch vàng tỏ ra chƣa thực sự cần thiết.
Đối với hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản, mặc dù là kênh đầu tƣ hấp dẫn nhằm giúp nhà đầu tƣ đa dạng hóa danh mục đầu tƣ nhƣng do mức
độ rủi ro cao nên cần đƣợc quản lý chặt chẽ. Theo kinh nghiệm của Trung Quốc, trong giai đoạn đầu chỉ cho phép nhà đầu tƣ cá nhân tham gia với tỷ lệ ký quỹ 100% nhằm hạn chế rủi ro, chủ yếu để tạo cho nhà đầu tƣ môi trƣờng tiếp cận, tích lũy kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh vàng tài khoản.
Hoạt động xuất nhập khẩu vàng do liên quan đến cung cầu ngoại tệ nên trong điều kiện còn các biện pháp kiểm soát ngoại hối, quản lý tỷ giá thì vẫn cần thực hiện kiểm soát hoạt động xuất nhập khẩu vàng.
Khi thị trƣờng vàng đƣợc hoàn toàn tự do hóa, mọi rào cản trong đó có hoạt động xuất nhập khẩu đƣợc rỡ bỏ thì việc thành lập Sở giao dịch hàng hóa trong đó có giao dịch vàng nhƣ mô hình của Sở giao dịch vàng và hàng hóa Dubai hay Sàn giao dịch vàng chuyên biệt nhƣ Sàn giao dịch vàng Thƣợng Hải là cần thiết để đƣa thị trƣờng vàng trong nƣớc liên thông với thị trƣờng vàng quốc tế, xây dựng thị trƣờng tài chính hoàn thiện, đồng bộ. Tuy nhiên, vẫn cần duy trì quản lý Nhà nƣớc đối với hoạt động của các Sở giao dịch này nhằm đảm bảo thị trƣờng hoạt động minh bạch, hiệu quả, đảm bảo tính ổn định của thị trƣờng tài chính và nền kinh tế
3.1.3. Định hướng công tác quản lý thị trường vàng trong nước thuộc thẩm quyền quản lý của NHNN [30]
Từ phân tích thực trạng công tác quản lý thị trƣờng vàng trong nƣớc thời gian qua đƣợc nêu ở phần II, trên cơ sở lý thuyết và kinh nghiệm thực tiễn phân tích ở chƣơng I, trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế toàn cầu làm quy mô dự trữ ngoại hối của nhiều nƣớc sụt giảm đáng kể, với xu hƣớng tăng lƣợng vàng trong dự trữ ngoại hối của nhiều nƣớc cùng với một loạt những hạn chế trong công tác quản lý vàng thuộc công tác quản lý thị trƣờng vàng trong nƣớc trong thời gian qua có thể đặt ra một số định hƣớng cho công tác quản lý vàng thuộc thẩm quyền của NHNN nhƣ sau:
Hoạt động của thị trƣờng vàng ảnh hƣởng tới hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ và ngoại hối của các quốc gia, do vậy, với những nƣớc chƣa hoàn toàn tự do hóa thị trƣờng tài chính nhƣ Việt nam hiện nay thì sự quản lý của NHTW đối với thị trƣờng vàng là cần thiết.
Về hình thức quản lý, NHTW có thể quản lý bằng các biện pháp gián tiếp nhƣ cấp phép xuất nhập khẩu. Bên cạnh đó, NHTW cũng cần có cơ chế thụ động can thiệp mua bán trực tiếp trên thị trƣờng vàng trong và ngoài nƣớc khi có chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nƣớc và giá vàng thế giới nhằm hạn chế tình trạng buôn lậu và bình ổn giá vàng.
Cùng với quá trình tự do hóa thị trƣờng tài chính, thị trƣờng vàng cũng cần đƣợc tự do từng bƣớc nhằm phù hợp với trình độ phát triển chung của thị trƣờng tài chính theo lộ trình, bắt đầu từ tự do hóa thị trƣờng vàng vật chất, sau đó đến kinh doanh vàng tài khoản.
Hoạt động xuất nhập khẩu vàng do liên quan đến cung cầu ngoại tệ nên trong điều kiện còn các biện pháp kiểm soát ngoại hối, quản lý tỷ giá thì vẫn cần thực hiện kiểm soát hoạt động xuất nhập khẩu vàng.
Với những nƣớc nguồn cung vàng dựa chủ yếu vào nhập khẩu nhƣ Việt Nam, chừng nào vẫn áp dụng cơ chế quản lý xuất nhập khẩu vàng thì việc thành lập Sàn giao dịch vàng chƣa thực sự cần thiết.
Khi thị trƣờng đƣợc hoàn toàn tự do hóa, mọi rào cản trong đó có hoạt động xuất nhập khẩu đƣợc rỡ bỏ thì việc thành lập Sở giao dịch hàng hóa trong đó có giao dịch vàng nhƣ mô hình của Sở giao dịch vàng và hàng hóa Dubai hay Sàn giao dịch vàng chuyên biệt nhƣ Sàn giao dịch vàng Thƣợng Hải là cần thiết để đƣa thị trƣờng vàng trong nƣớc liên thông với thị trƣờng vàng quốc tế, xây dựng thị trƣờng tài chính hoàn thiện, đồng bộ. Tuy nhiên, vẫn cần duy trì quản lý Nhà nƣớc đối với hoạt động của các Sở giao dịch này (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
nhằm đảm bảo thị trƣờng hoạt động minh bạch, hiệu quả, đảm bảo tính tổn định của thị trƣờng tài chính và nền kinh tế.
Đối với hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản, mặc dù là kênh đầu tƣ hấp dẫn nhằm giúp nhà đầu tƣ đa dạng hóa danh mục đầu tƣ nhƣng do mức độ rủi ro cao nên cần đƣợc quản lý chặt chẽ. Trong giai đoạn đầu chỉ cho phép nhà đầu tƣ cá nhân tham gia với tỷ lệ ký quỹ cao, khoảng 80-100% nhằm hạn chế rủi ro, chủ yếu để tạo cho nhà đầu tƣ môi trƣờng tiếp cận, tích lũy kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh vàng tài khoản.
Do nghiệp vụ kinh doanh vàng vật chất cũng nhƣ kinh doanh vàng trên tài khoản chứa đựng rủi ro, cần có các lộ trình cụ thể triển khai các nghiệp vụ mới trên cơ sở nghiên cứu và đào tạo bài bản cho các cán bộ trực tiếp tham gia công tác này để có thể kiểm soát đƣợc rủi ro ở mức thấp nhất khi triển khai.
3.2. Một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật về quản lý kinh doanh vàng
3.2.1. Tổ chức kinh doanh vàng
Cho đến nay, NHNN chƣa ban hành bất kỳ một văn bản nào về cơ chế đầu tƣ vàng trên thị trƣờng quốc tế nhƣ đƣợc phép đầu tƣ dƣới hình thức nào (gửi, cho vay, ủy thác…) tiêu chuẩn và hạn mức đầu tƣ đối với từng hình thức, đối tác là bao nhiêu… Do đó NHNN cần nghiên cứu và ban hành cơ chế can thiệp thị trƣờng vàng trong nƣớc, cần quy định một số điều kiện khung tối thiểu đối với hoạt động can thiệp nhƣ: giá vàng trong nƣớc chênh bao nhiêu % so với giá vàng quốc tế thì sẽ đƣợc can thiệp, phƣơng thức, phạm vi và quy mô can thiệp nhƣ thế nào, đơn vị nào thực hiện can thiệp…
Cần xem xét lại quy định huy động và cho vay tiền đồng có đảm bảo bằng vàng để kiểm soát đƣợc rủi ro khi có biến động lớn về giá vàng trong và ngoài nƣớc hoặc thí điểm nghiên cứu việc hạn chế huy động và cho vay vàng
của tổ chức tín dụng. Khi thực hiện việc hạn chế huy động và cho vay vàng của các tổ chức tín dụng, nghiên cứu thực hiện việc mua vàng miếng, thỏi trong dân thông qua các công ty kinh doanh vàng lớn để bổ sung DTNHNN đồng thời có vàng bán can thiệp thị trƣờng trong nƣớc khi có biến động lớn về giá vàng so với giá quốc tế.
Chính sách quản lý hoạt động kinh doanh vàng hiện nay còn bộc lộ nhiều điểm không phù hợp với thực tế nhƣ điều kiện thành lập doanh nghiệp, điều kiện để đƣợc cấp giấy phép đủ điều kiện gia công, chế tác vàng, giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh, phạm vi kinh doanh vàng. Do đó cần sớm ban hành những quy định pháp lý rõ ràng để tạo thuận lợi cho mọi doanh nghiệp thành lập và hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh vàng.
Chính sách thuế đối với kinh doanh vàng trong nƣớc, vàng xuất nhập khẩu chƣa hợp lý và cần phải chỉnh sửa. Cần sớm ban hành tiêu chuẩn vàng Việt Nam, Vàng tiêu chuẩn quốc tế, bởi hiện nay vàng khối, vàng thỏi, vàng miếng không có phƣơng pháp quản lý cụ thể, dễ chuyển đổi từ loại vàng này sang loại vàng khác.
Chức năng quản lý của NHNN đối với vàng theo các văn bản pháp luật liên quan còn có sự khác biệt. Theo Luật NHNN, NHNN có trách nhiệm quản lý hoạt động kinh doanh vàng nhƣng theo Pháp lệnh Ngoại hối và các nghị định của Chính phủ, NHNN chỉ quản lý một số hoạt động liên quan đến kinh doanh vàng. Các hoạt động mua bán, sản xuất gia công vàng của doanh nghiệp; hoạt động xuất nhập khẩu vàng trang sức, mỹ nghệ thuộc sự quản lý, cấp phép của Sở Kế hoạch - Đầu tƣ, Bộ Công thƣơng, Bộ Tài chính. Do đó để khắc phục tình trạng này, trong thời gian tới phải ban hành một Nghị định mới sẽ đƣa ra các biện pháp quản lý đối với vàng theo hƣớng Nhà nƣớc thống nhất, tập trung quản lý.
Không hình sự hóa các vấn đề kinh tế khi NHNN triển khai xử lý vàng vật chất có thể không đem lại lợi ích trong ngắn hạn.
Thành lập kho ngoại quan để NHNN chủ động nhập khẩu vàng từ thị trƣờng quốc tế và bán can thiệp cho các công ty kinh doanh vàng khi cần thiết.
Hỗ trợ ngoại tệ cho một số doanh nghiệp để nhập khẩu vàng trong trƣờng hợp có mức chênh lệch giá cao giữa trong và ngoài nƣớc và trong bối