Tóm lại, trong chương 3 này nghiên cứu trình bày về phương pháp, dữ liệu, biến dùng trong nghiên cứu và mô hình nghiên cứu bao gồm trình tự thực hiện nghiên cứu, chi tiết về các kiểm định, hồi quy sẽ được tiến hành trong nghiên cứu cũng như cách thức lấy dữ liệu, nguồn dữ liệu, biến đổi dữ liệu cho phù hợp với mục đích nghiên cứu. Cụ thể, về phương pháp, trước tiên nghiên cứu sẽ tiến hành kiểm tra tính dừng và xác định bậc tích hợp của các chuỗi dữ liệu bằng kiểm định nghiệm đơn vị. Tiếp theo, nghiên cứu sẽ tiến hành kiểm định đồng tích hợp Johansen để xem xét mối quan hệ cân bằng trong dài hạn giữa cung tiền và giá chứng khoán. Sau đó, kiểm định nhân quả Granger được thực hiên để xem giữa cung tiền và giá chứng khoán có mối quan hệ qua lại trong ngắn hạn hay không.
Trong trường hợp kết quả Granger cho kết quả có mối quan hệ qua lại, nghiên cứu sẽ tiến hành bước cuối cùng là hồi quy mô hình Granger để xem mức độ ảnh hưởng này thế nào. Về dữ liệu, cung tiền và giá chứng khoán (đại diện bởi hai chỉ số VN- Index và HN-Index) là dữ liệu chuỗi thời gian lấy theo tần suất tháng. Trên cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu trên, chương tiếp theo sau đây sẽ trình bày kết quả thu được của nghiên cứu.
C h ư ơ n g 4
P H Â N T Í C H K Ế T Q U Ả N G H I Ê N C Ứ U
Trước khi thực hiện các kiểm định, nghiên cứu thực hiện phần thống kê mô tả để có cái nhìn tổng quan về biến động của chỉ số chứng khoán VN-Index, HNX- Index cũng như của yếu tố cung tiền trong giai đoạn nghiên cứu (từ tháng 01 năm 2006 đến tháng 12 năm 2013), từ đó so sánh với sự biến động của chỉ số chứng khoán VN-Index và cung tiền từ giai đoạn tháng 01 năm 2001 đến tháng 12 năm 2013. Do các dữ liệu nghiên cứu đều là dữ liệu thời gian nên kế đến là trình bày các kết quả kiểm định tính dừng của các chuỗi dữ liệu này. Kết quả mô hình hồi quy đồng tích hợp được trình bày thể hiện mối quan hệ giữa cung tiền với chỉ số chứng khoán trong dài hạn và kết quả mô hình hồi quy điều chỉnh sai số ECM thể hiện mối quan hệ này trong ngắn hạn. Kiểm định Granger thể hiện mối quan hệ từ cung tiền và chỉ số giá chứng khoán và ngược lại, nếu có các mối quan hệ này thì tiếp theo trình bày kết quả hồi quy Granger. Sau cùng là phần giải thích chi tiết kết quả đạt được.