2. XÁC NH VN NGHIÊN CU
1.4KT QU NGHIÊN CU T HC NGHI MM IT NG QUAN
GI A CÁC NHÂN T TÁC NG N C U TRÚC V N
D a vƠo m i t ng quan gi a các nhơn t đ n c u trúc v n c a các lỦ thuy t v c u trúc v n vƠ các k t qu nghiên c u th c nghi m trên th gi i, trong gi i h n nghiên c u, tác gi ch tóm t t k t qu tác đ ng t l ngh ch ho c t l thu n đ n c u trúc v n theo t ng nhơn t tác đ ng đ n c u trúc v n doanh nghi p ch không đi sơu vƠo các nghiên c u đó
V i m c tiêu nghiên c u c a đ tƠi nƠy, tác gi c n xác đ nh các nhơn t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các doanh nghi p niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Các nhơn t nƠy s đ c phơn tích rõ h n, đo l ng vƠ tính toán c th tr c khi đ a vƠo mô hình h i quy đ ki m nghi m tác đ ng c a t ng nhơn t đ n c u trúc v n th c ti n các doanh nghi p đang niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam.
B ng 1.2: Tóm t t các k t qu lý thuy t và nghiên c u th c nghi m các nhân t tác đ ng đ n c u trúc v ndoanh nghi p Nhơn t tác đ ng đòn b y tài chính Lý thuy t3 K t qu th c nghi m
Các nghiên c u th c nghi m liên quan
L i nhu n +/- - Kester (1986) Friend and Lang (1988), Titman and Wessels (1988), Rajan and Zingales (1995), Wald (1999), Wiwattanakangtang (1999), Booth et al. (2001) Deesomsak, Paudyal and Pescetto (2004) Quy mô doanh
nghi p +/- + Marsh (1982), Kester (1986), Rajan and Zingales (1995), Wald (1999), Booth et al. (2001) TƠi s n h u
hình + +
Marsh (1982), Friend and Lang (1988), Harris and Raviv (1990), Rajan and Zingales (1995), Wald (1999), Hirotia (1999), Wiwattanakangtang (1999),
Booth et al. (2001), Bevan and Danbolt (2002),Deesomsak, Paudyal and Pescetto (2004),
Chen (2004).
C h i phát
tri n +/- -
Kester (1986), Rajan and Zingales (1995), Kim and Sorensen (1996), Wald (1999), Ozkan (2001),
Cassar and Holmes (2003), Chen (2004). R i ro kinh
doanh - -
Marsh (1982), Bradley, Jarell and Kim (1984), Titman and Wessels (1988), Chaplinsky and Niehaus (1993), Jung, Kim and Stultz (1996), Booth
et al. (2001), Cassar and Holmes (2003), Wald (1999), Chen (2004).
T m ch n thu
phi n - -
Bardley, Jarrel and Kim (1984), Harris and Raviv (1990), Chaplinsky and Niehaus (1993), Wald
(1999), Hirota (1999). Tính thanh
kho n - -
Rajan and Zingales (1995), Wald (1999), Ozkan (2001), Panno (2003), Deesomsak, Pandyal and
Pescetto (2004). c đi m riêng
c a s n ph m - - Titman và Wessels (1998)
Ngu n: Tác gi t ng h p
3 D u c ng “+” ngh a lƠ các nhơn t có t ng quan thu n v i c u trúc v n vƠ d u tr “-“ngh a lƠ các nhơn t có t ng quan ngh ch v i c utrúc v n.
K t lu n ch ng 1
Các n i dung tác gi trình bƠy ch ng 1 ch y u xoay quanh các khái ni m, các lỦ thuy t v c u trúc v n vƠ các k t qu nghiên c u th c nghi m liên quan đ ncác nhơn t nghiên c u. Qua đó, tác gi c ng tóm l c m t s các nhơn t tác đ ng đ n c u trúc v n mƠ các nhơn t nƠy s đ c đ a vƠo nghiên c u ch ng ti p theo. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tóm l i, không có c u trúc v n t i u cho m i doanh nghi p, m t c u trúc v n ch có th t i u trong m t giai đo n nƠo đó, m t th i đi m nƠo đó t ng ng v i t tr ng v n vƠ v n c ph n thích h p. Do đó m i giai đo n khác nhau thì
c u trúc v n t i u khác nhau. Nh ng nhơn t tác đ ng đ n c u trúc v n tác gi đ c p đ n nh thu thu nh p doanh nghi p, t m ch n thu phi n , r i ro kinh doanh, c h i t ng tr ng, tƠi s n h u hình, quy mô doanh nghi p, t su t sinh l i c a doanh nghi p, đ c đi m riêng c a s n ph m, tính thanh kho n, đ c tr ng c a t ng
ngƠnh, t l v n s h u c a nhƠ n c nh h ng đ n s l a ch n c u trúc v n c a doanh nghi p do đó khi xơy d ng c u trúc v n t i u c n l u Ủ các nhơn t nh h ng này.
Ch ng 2
NGHIÊN C U TH C NGHI M CÁC NHÂN T TÁC NG N C U TRÚC V N C A CÁC DOANH NGHI P NIÊM
Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM