Bảng 4.3: Ma trận tương quan giữa các biến
ROE ROA EPS STD LTD TD SIZE SG AG EFF
ROE 1 ROA 0.8496 1 EPS 0.7429 0.7364 1 STD 0.0413 -0.229 0.0028 1 LTD -0.114 -0.214 -0.228 -0.453 1 TD -0.048 -0.417 -0.181 0.6928 0.3289 1 SIZE 0.0486 -0.114 0.038 0.0822 0.2525 0.2914 1 SG 0.1768 0.0946 0.0548 -0.003 0.0812 0.0627 0.1021 1 AG 0.1356 0.0776 0.0394 -0.029 0.0431 0.0043 0.0032 0.2275 1 EFF 0.1841 0.1179 0.1263 0.3763 -0.282 0.1709 -0.233 -0.018 -0.065 1
(Nguồn: Kết quả từ Eview 6.0)
Bảng ma trận tương quan cho thấy tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản (LTD), tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản (TD) có tương quan ngược chiểu với tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA), riêng tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (STD), quy mô công ty (SIZE) có tương quan thuận với ROE và tương quan ngược chiều với ROA. Bên cạnh đó, tăng trưởng tài sản (AG), tăng trưởng doanh thu (SG) và tỷ số doanh thu trên tổng tài sản (EFF) có tương quan thuận chiều với ROE và ROA.Các biến nghiên cứu đa số đều tương quan thuận với EPS, riêng chỉ có LTD và TD là có tương quan ngược chiều.
Hơn nữa, qua bảng ma trận tương quan cho thấ y giữa các biến độc lập không có hiện tượng đa cộng tuyến nào, tương quan dương giữa STD và TD là 0.6928 nhưng TD và STD là hai biến độc lập của hai mô hình khác nhau.
Qua phân tích mối tương quan cho thấy hai tỷ số lựa chọn cấu trúc vốn là nợ dài hạn và tổng nợ có tương quan âm với tỷ suất sinh lợi của công ty.Các biến kiểm soát đa số có tương quan dương với tỷ suất sinh lợi.Phân tích tương quan chi phép xác định mối tương quan giữa các biến được xem xét, nhưng không thiết lập được quan hệ nhân quả giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc.
Để đánh giá mức độ ảnh hưởng của cấu trúc vốn tác động lên tỷ suất sinh lợi tác giả sử dụng phân tích hồi quy.