- Không xáo trộn cân bằng trong giá cả.
6.Cơ chế tác động của nghiệp vụ thị trờng mở
Hành vi mua bán các chứng khoán trên thị trờng mở có khả năng ảnh hởng ngay lập tức đến tình trạng dự trữ của các NHTM và gián tiếp đến các mục tiêu trung gian của CSTT: lãi suất thị trờng và lợng tiền cung ứng. Trong đó, các kênh dẫn truyền đa phơng của NVTTM sẽ truyền tác động của CSTT một cách nhanh chóng và hiệu quả tới các biến số kinh tế vĩ mô thông qua các mục tiêu trung gian. Có thể thấy rõ điều này qua phân tích 3 kênh tác động hiện nay của CSTT mà NVTTM có thể lợi dụng nh sau:
6.1. Qua kênh lãi suất
Trên thực tế, khi NHTƯ cung ứng thêm tiền cơ sở MB qua NVTTM (mua chứng khoán trên thị trờng mở) thì dự trữ của các NHTM tham gia thị trờng mở tăng lên. Sự thay đổi lợng dự trữ d thừa của một ngân hàng nào đó thông qua hoạt động vay gửi lẫn nhau thông qua thị trờng tiền tệ liên ngân hàng, nơi các TCTD mua bán vốn khả dụng, sẽ lan truyền ảnh hởng tới mức dự trữ của các ngân hàng khác và toàn hệ thống, từ đó sẽ ảnh hởng đến lãi suất cho vay trên thị trờng này, đặc biệt là lãi suất qua đêm. Mức cung tiền trung ơng trên thị trờng tiền tệ liên ngân hàng tăng, trong điều kiện các nhân tố khác không thay đổi sẽ làm lãi suất qua đêm giảm. Mức lãi suất này sẽ truyền tác động tới các mức lãi
suất khác.
Trớc hết, nó làm giảm lãi suất cho vay ngắn hạn đối với nền kinh tế của các NHTM, từ đó ảnh hởng đến mặt bằng lãi suất trên thị trờng thông qua cấu trúc kì hạn của lãi suất (lãi suất dài hạn của một công cụ nợ bằng trung bình của những lãi suất ngắn hạn tơng lai đợc trông đợi trong suốt thời gian tồn tại của những công cụ nợ dài hạn đó).
Sơ đồ1: Tóm tắt cơ chế tác động của NVTTM tới các mục tiêu kinh tế vĩ mô. (Giả sử NHTƯ mua chứng khoán trên TTM)
Nguyễn Thị Thu Trang 32 NHTW
MB↑
MS ↑
Kênh lãi suất Kênh giá TS Kênh tín dụng