4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1.3.4.Hồi quy chứng khoán theo số liệu trung bình tháng được tính theo trung bình di động 24 tháng
trung bìnhdi động 24 tháng
Trên dữ liệu trung bình tháng được tạo ra bằng cách lấy trung bình di động 24 tháng, thực hiện hồi quy mô hình theo đẳng thức (3.7). Với biến phụ thuộc là lợi nhuận tương lai của chứng khoán. Biến độc lập là niềm tin tiêu dùng. Các biến kiểm soát gồm: lạm phát chỉ số giá, tỷ suất cổ tức, chênh lệch lãi suất, tăng trưởng sản
lượng công nghiệp và lãi suất 6 tháng.
Bảng 4.6 : Bảng trình bày các hệ số trong mô hình hồi quy theo dữ liệu trung bình
di động 24 tháng. Toàn thị trường Chứng khoán vốn hóa nhỏ Chứng khoán tăng trưởng
Hệ số biến niềm tin tiêu
dùng -0.0022 0.007 -0.007
P-value 0.3747 0.082 0.8519
R-Squared 0.3192 0.3762 0.3458
Adjusted R-Squared 0.0923 0.1683 0.1277
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Hệsố xác định các mô hình lợi nhuận chứng khoán tương lai của các nhóm chứng
khoán khi thực hiện hồi quy trên dữliệu trung bình thángđược tạo ra bằng cách lấy trung bình diđộng 24 tháng có giá trị cao nhất. Cụ thể, hệ số xác định khi hồi quy lợi nhuận chứng khoán tương lai của nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏ là 37.62%, tiếp đến là mô hình của nhóm chứng khoán tăng trưởng, 34.58%, và cuối cùng là mô hình của chứng khoán toàn thị trường, 31.92%. Tuy nhiên, tính hợp lý của mô hình thì không phải cao nhất, tính hợp lý các mô hình thấp hơn so với tính hợp lý các mô hình được thực hiện trên dữ liệu được tạo ra bằng cách lấy trung bình theo
phương pháp trung bình diđộng 6 tháng.
Vậy, qua việc phân tích các mô hình được thực hiện đối với từng loại dữ liệu cho chúng ta thấy được hệ số biến niềm tin tiêu dùng của các mô hình hồi quy được
thực hiện dựa trên dữ liệu trung bình di động 6 tháng là cao nhất. Hệ số xác định các mô hìnhđược thực hiện hồi quy trên dữliệu được tạo ra bởi cách lấy trung bình
di động 24 tháng là cao nhất. Và các mô hình lợi nhuận tương lai của các nhóm chứng khoán có tính hợp lý cao nhất khi sử dụng các dữliệu được tạo ra bằng cách lấy trung bình diđộng 6 tháng đểhồi quy.
Để có thể đánh giá tác động của độ nhạy cảm qua thời gian, xếp theo từng nhóm, qua các trung bìnhdi độngtăng dần.
Bảng 4.7 : Bảng kết quảhồi quy của chứng khoán toàn thị trường qua các khoảng thời gian khác nhau
Toàn thị trường 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng Hệ số biến niềm tin tiêu
dùng 0.0015 0.0038 0.0021 -0.0022
P-value 0.4744 0.1404 0.2048 0.3747
R-Squared 0.1424 0.347 0.2928 0.3192
Adjusted R-Squared 0.0198 0.2382 0.1514 0.0923
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Hệ số xác định cũng đạt cao nhất khi thực hiện hồi quy trên dữ liệu trung bình di
động 6 tháng (34.7%). Đối với lợi nhuận tương lai của chứng khoán toàn thị trường,
mô hình hợp lý nhất là mô hìnhđược thực hiện hồi quy dựa trên dữliệu được tạo ra bởi cách lấy trung bình di động 6 tháng (23.82%), mức hợp lý thấp nhất khi thực hiện hồi quy trên dữliệu gốc là dữliệu 1 tháng.
Bảng 4.8 : Bảng kết quảhồi quy của chứng khoán vốn hóa nhỏqua các khoảng thời gian khác nhau
Chứng khoán có vốn hóa
nhỏ 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Hệ số biến niềm tin tiêu
dùng 0.0028 0.0047 0.0029 0.007
P-value 0.327 0.1423 0.2116 0.082
R-Squared 0.1254 0.3295 0.2995 0.3762
Adjusted R-Squared 0.0005 0.2178 0.1594 0.1683
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Cũng như lợi nhuận tương lai của chứng khoán toàn thị trường, thì tính hợp lý của
các mô hình lợi nhuận tương lai của nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏ được thực hiện trên dữliệu trung bình diđộng 6 tháng là cao nhất (21.78%). Tuy nhiên, hệsố xác định cũng cao nhất khi thực hiện hồi quy trên dữ liệu trung bình di động 24
tháng (37.62%). Đối với nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏ thì mô hình hồi quy được
thực hiên trên dữliệu 1 tháng có tính lợp lý và hệsố xác định thấp nhất.
Bảng 4.9 : Bảng kết quả hồi quy của chứng khoán tăng trưởng qua các khoảng thời gian khác nhau
Chứng khoán tăng trưởng 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng
Hệ số biến niềm tin tiêu
dùng 0.003 0.0042 0.0031 -0.007
P-value 0.3312 0.2873 0.1896 0.8519
R-Squared 0.1265 0.2073 0.2272 0.3458
Adjusted R-Squared 0.0017 0.0752 0.0727 0.1277
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Mô hình lợi nhuận tương lai nhóm chứng khoán tăng trưởng được thực hiện qua các kiểu số liệu 1 tháng, trung bình di động 6 tháng, trung bình diđộng 12 tháng, trung bình di động 24 tháng. Nhìn chung, tính hợp lý khi thực hiện hồi quy lợi nhuận
Qua kết quả hồi quy cho chúng ta thấy mô hình chứng khoán tương lai của nhóm
chứng khoán tăng trưởng được thực hiện trên dữliệu trung bình diđộng 24 tháng có
tính hợp lý cao nhất (12.77%), và thấp nhất là khi hồi quy trên dữliệu 1 tháng (chỉ
0.17%). Về hệ số xác định, khi thực hiện hồi quy nhóm chứng khoán này trên dữ
liệu trung bình diđộng 24 tháng cho hệsố xác định cao nhất (34.58%), và thấp nhất là khi thực hiện trên dữliệu 1 tháng (12.65%).
Như vậy, sau khi thực hiện hồi quy lợi nhuận tương lai các nhóm chứng khoán theo
biến độc lập là niềm tin tiêu dùng và các biến kiểm soát theo các kiểu số liệu khác nhau thì chúng ta có thể thấy rằng mô hình có hệ số xác định cao nhất là mô hình hồi quy lợi nhuận tương lai của nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏ khi được thực hiện hồi quy trên dữliệu trung bình diđộng 24 tháng, mô hình có tính hợp lý nhất là mô hình hồi quy lợi nhuận tương lai của chứng khoán toàn thị trường khi thực hiện hồi quy dựa trên dữliệu trung bình diđộng 6 tháng.