K t l un ch ng 2
3.4.4 Kim đ nh tín ht quan ca ph nd
Sau khi c l ng mơ hình VAR v i đ tr t i u, tác gi dùng ki m đnh Autocorrelation LM test đ ki m đnh tính t quan c a ph n d . Trong b ng 3.5 cho th y các giá tr P_value đ u l n h n m c ý ngh a 5%, nh v y mơ hình th a mãn gi thi t v tính khơng t t ng quan c a ph n d .
B ng 3.5: Ki m đnh tính t t ng quan c a ph n d
Lags LM-Stat Prob
1 6.443617 0.9826 2 16.96922 0.3876 3 9.065143 0.9107 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
4 20.86184 0.1839
5 23.77655 0.0945
Probs from chi-square with 16 df.
Ngu n: K t qu ki m đnh b d li u tác gi ph n m m Eviews6
3.4.5 Hàm ph n ng đ y - phân tích c ch truy n t i s c
N u cĩ m t vài đ tr trong t ng ph ng trình, khơng ph i lúc nào c ng cĩ th d dàng gi i thích t ng h s , đ c bi t là n u các d u c a các h s thay đ i k ti p nhau. Vì lý do này, tác gi xem xét hàm ph n ng đ y (IRF) trong phép l p mơ hình VAR đ tìm xem bi n ph thu c ph n ng nh th nào đ i v i m t cú s c trong m t hay nhi u ph ng trình c a h
Hình 3.2: Hàm ph n ng đ y- tác đ ng c a các bi n LNREERT LNGDPVNT LNGDPWT t i LNTB t i Vi t Nam
Ngu n: K t qu ki m đnh b d li u tác gi ph n m m Eviews6 Nhìn vào hàm ph n ng đ y, tác gi đ a ra m t s k t lu n sau:
- K t qu c a IRF cho th y r ng đi u ki n Marshall Lerner cĩ t n t i Vi t Nam. M t s m t giá c a đ ng n i t d n đ n s s t gi m b t ng trong cán cân th ng m i Vi t Nam. Cán cân th ng m i v n cịn x u đi trong 2 quý nh ng sau 2 quý, nĩ b t đ u c i thi n nh th hi n trong đ th trên và d n đ n cán cân th ng m i t ng trong vịng 4 quý. K t qu nghiên c u phù h p v i đi u ki n Marshell-Lerner trong dài h n và hi u ng đ ng cong J trong ng n h n. M t s phá giá trong t giá h i đối th c đa ph ng s gĩp ph n c i thi n cán cân th ng m i c a Vi t Nam trong dài h n.
-.04 -.02 .00 .02 .04 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of DLNTB to DLNREERT -.04 -.02 .00 .02 .04 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of DLNTB to LNGDPVNT -.04 -.02 .00 .02 .04 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of DLNTB to DGDPWT
- T c đ t ng tr ng thu nh p c a Vi t Nam cĩ tác đ ng c i thi n cán cân th ng m i sau kho ng th i gian 2 quý cán cân th ng m i b t đ u t ng và kéo dài sau 5 quý.
- T c đ t ng tr ng thu nh p n c ngồi tính trung bình cho các đ i tác th ng m i v n ch a làm c i thi n cán cân th ng m i trong 3 quý nh ng sau đĩ cĩ tác tác đ ng c i thi n cán cân th ng m i và kéo dài sau 5 quý.
3.4.6 Phân rã ph ng sai c a các sai s trong d báo
Phân rã ph ng sai c a các sai s trong d báo cho bi t ph n đĩng gĩp c a cú s c t các bi n t giá h i đối th c đa ph ng, t c đ t ng tr ng thu nh p c a Vi t Nam, t c đ t ng tr ng thu nh p n c ngồi tính trung bình cho các đ i tác th ng m i trong mơ hình mang đ n cán cân th ng m i .
B ng 3.6: B ng phân rã ph ng sai c a các sai s trong d báo c a các nhân t tác đ ng đ n cán cân th ng m i
Variance Decomposition of DLNTB:
Period S.E. DLNTB DLNREERT DLNGDPVNT DLNGDPWT
1 0.089 100 0 0 0 2 0.098 94.25858 0.03472 5.668904 0.037794 3 0.102 86.10480 1.169167 7.021093 5.704940 4 0.112 79.74790 2.829485 10.81752 6.605090 5 0.114 78.73577 4.420527 10.46325 6.380447 6 0.118 75.18785 6.454185 10.52655 7.831413 7 0.123 73.82560 7.783753 10.77320 7.617449 8 0.125 72.98148 8.743501 10.76348 7.511543 9 0.126 71.34908 9.755673 10.72211 8.173139 10 0.129 70.59997 9.360005 11.74426 8.295764
Cholesky Ordering: DLNTB DLNREERT DLNGDPVNT DLNGDPWT Ngu n: K t qu ki m đnh b d li u tác gi ph n m m Eviews6
T b ng phân rã ph ng sai cho th y sau 2 k nh h ng c a t giá h i đối th c đa ph ng b t đ u nh h ng t ng t i cán cân th ng m i, tuy nhiên s đĩng gĩp c a t giá h i đối th c đa ph ng khơng quá cao. n th i k th 10, cán cân th ng m i b nh h ng c a chính nĩ kho ng 70,59%. Trong khi đĩ, nh h ng c a t giá h i đối th c đa ph ng t i cán cân th ng m i kho ng 9,36% ; t c đ t ng tr ng thu nh p c a Vi t Nam nh h ng t i 11,74% s thay đ i c a cán cân th ng m i và t c đ t ng tr ng thu nh p n c ngồi tính trung bình cho các đ i tác th ng m i cao nh t 8,29%.
S đĩng gĩp c a t giá h i đối th c đa ph ng khơng quá cao, ngồi y u t t giá cán cân th ng m i cịn b tác đ ng b i nhi u y u t khác nh l m phát, giá th gi i c a hàng hĩa xu t kh u t ng, thu nh p ng i khơng c trú, thu quan…. Nguyên nhân v a tr c ti p, v a sâu xa và nh h ng lâu dài đ n cán cân th ng m i là s b t h p lý v c c u kinh t . N n kinh t cịn n ng v xu t kh u thơ, gia cơng cho n c ngồi nên kh n ng c nh tranh kém, giá tr gia t ng th p. u vào cho s n xu t ch y u nh p kh u. Vi t Nam khơng xây d ng đ c các ngành cơng nghi p h tr c ng làm cho s n xu t trong n c ph thu c nh p kh u các y u t đ u vào, gia t ng nh p kh u.
K t lu n ch ng 3
Sau khi phân tích k t qu nghiên c u trên chúng ta cĩ th đi đ n k t lu n nh sau: - Cĩ s t n t i hi u ng c a t giá h i đối th c đa ph ng lên cán cân th ng m i Vi t Nam trong giai đo n nghiên c u t quý 1/2001- quý 4/2012. M t s phá giá th c c a đ ng n i t trong ng n h n t quý th 2 tr v tr c s d n đ n s s t gi m b t ng trong cán cân th ng m i Vi t Nam, tuy nhiên sau đĩ cán cân th ng m i d n d n đ c c i thi n trong dài h n. K t qu nghiên c u phù h p v i đi u ki n Marshell- Lerner trong dài h n và hi u ng đ ng cong J trong ng n h n.
- M c dù cĩ s nh h ng c a t giá th c đa ph ng lên cán cân th ng m i trong giai đo n nghiên c u, tuy nhiên do đ c thù cán cân th ng m i c a m t n c đang phát tri n, cán cân th ng m i c a Vi t Nam ch u tác đ ng c a nhi u y u t nh l m phát, giá th gi i c a hàng hĩa xu t kh u t ng, thu nh p ng i khơng c trú, thu quan và nguyên nhân v a tr c ti p, v a sâu xa nh h ng lâu dài đ n cán cân th ng m i là s b t h p lý v c c u kinh t nên tác đ ng c a t giá th c lên cán cân th ng m i
khơng cao. Nĩi chung, t giá khơng ph i là cây đ a th n cĩ th gi i quy t đ c h t các v n đ nh l m phát hay thâm h t cán cân vãng lai.
- T c đ t ng tr ng c a thu nh p trong n c tác đ ng tích c c đ n cán cân th ng m i sau 2 quý và kéo dài sau 5 quý.
- Trong ng n h n, t c đ t ng tr ng c a thu nh p trung bình c a 13 đ i tác th ng m i v n ch a c i thi n đ c cán cân th ng m i, sau 3 quý cĩ tác tác đ ng c i thi n cán cân th ng m i và kéo dài sau 5 quý.
CH NG 4: HỒN THI N CHÍNH SÁCH T GIÁ H I ỐI
NH M C I THI N CÁN CÂN TH NG M I T I VI T NAM
4.1. M c tiêu và đ nh h ng chính sách t giá Vi t Nam th i gian t i
Ch đ t giá này s cĩ s can thi p c a NHNN nh m h n ch nh ng bi n đ ng m nh c a t giá h i đối nh quy đnh biên đ giao d ch gi a đ ng Vi t Nam và USD, duy trì t giá USD m c m c tiêu nh m tránh nh ng r i ro cĩ th x y ra đ i v i các ho t đ ng kinh doanh qu c t . Ch đ t giá này v a đ m b o n đnh t giá, t o đi u ki n thu n l i cho các DN ho t đ ng kinh doanh xu t nh p kh u, đ m b o đ c tính linh ho t và tiên li u đ c.
Chính sách t giá ph i cĩ đ linh ho t nh t đnh đ đ m b o kh n ng c nh tranh hàng hĩa xu t kh u c a Vi t Nam khơng đ b quá t n th ng, trong b i c nh l m phát c a Vi t Nam cao so v i các b n hàng. Song đ t giá ti p t c ghi đi m trong th i gian t i thì ph i g n v i câu chuy n qu n lý, ng x trên th tr ng vàng c a NHNN, đ ng th i c n cĩ s ph i h p c a các chính sách v mơ khác nh chính sách tài khĩa… Chính sách t giá cĩ th cĩ ý ngh a nh t đnh trong vi c ki m sốt nh p siêu khi tác đ ng đ n xu t kh u và nh p kh u. Song, m t mình chính sách t giá khĩ cĩ hi u qu do t ng tác gi a thay đ i t giá danh ngh a và bi n đ ng l m phát. Do đĩ t giá bình quân liên ngân hàng nên linh ho t h n trong n m 2014 và th i gian t i đ t ng tính th tr ng, đ ng th i giúp NHNN cĩ th i gian và đi u ki n đ t p trung vào các m c tiêu chính sách ti n t khác.
D a trên c s lý lu n c ng nh th c t v tác đ ng c a t giá h i đối đ n xu t nh p kh u và tình hình v mơ hi n nay Vi t Nam đang ph i đ i m t, nguy c l m phát gia t ng, thì chính sách t giá c n đ a ra m c tiêu rõ ràng. Trong th i gian hi n nay, nên theo đu i m c tiêu n đ nh t giá.Tuy nhiên, trong trung h n, t giá c n tr thành cơng c h tr tích c c trong vi c c i thi n cán cân th ng m i, t ng kh n ng c nh tranh trong xu t kh u, h tr t ng tr ng kinh t .
M c tiêu này ch cĩ th đ t ra khi n n kinh t đã đ t đ c nh ng đi u ki n nh t đnh: - Ti m l c tài chính c a qu c gia đã đ m nh;
- Tình tr ng đơ la hĩa trong n n kinh t đ c ki m sốt, l m phát m c n đnh; - C c u xu t nh p kh u cĩ s thay đ i c n b n, theo h ng xu t kh u các m t hàng tinh ch , t tr ng xu t kh u các m t hàng thơ gi m, giá tr hàng xu t đ c hình thành ch y u b ng nguyên, v t li u trong n c.
N u nh các đi u ki n trên đ u đ c tho mãn thì đ t giá tr thành cơng c h tr tích c c trong vi c c i thi n cán cân th ng m i, t ng kh n ng c nh tranh trong xu t kh u, h tr t ng tr ng kinh t thì nên đnh giá VND theo h ng th p h n giá tr c a nĩ. i u này, s t ng kh n ng c nh tranh qu c t c a doanh nghi p xu t kh u và các doanh nghi p c nh tranh v i nh p kh u, t đĩ, đ m b o tính b n v ng c a cán cân thanh tốn nĩi riêng và t ng tr ng kinh t nĩi chung. c bi t, các doanh nghi p xu t kh u cĩ t l đ u vào c a các nguyên v t li u trong n c trong c c u s n ph m xu t kh u cao - đi u mà Vi t Nam mu n khuy n khích - càng đ c l i t chính sách t giá c nh tranh này.
V phía c quan qu n lý, Th ng đ c NHNN Nguy n V n Bình kh ng đnh s ti p t c đi u ch nh t giá h t s c linh ho t trong n m nay nh ng khơng quá 2% v a đ m b o h tr cho xu t kh u, khơng gây áp l c lên l m phát, n đnh kinh t v mơ. Trong n m 2014, NHNN c ng s hồn thi n h th ng v n b n quy ph m pháp lu t v th tr ng ngo i t . Bên c nh đĩ, NHNN ti p t c tri n khai các gi i pháp qu n lý ch t ch th tr ng ngo i h i nh m chuy n d n ho t đ ng tín d ng huy đ ng – cho vay ngo i t sang quan h mua – bán ngo i t , đ m b o an tồn h th ng TCTD, gi m tình tr ng đơ la hĩa, nh t là gia t ng ni m tin vào VND.
Ngồi ra, lãnh đ o NHNN cho hay, cơng tác phân tích, d báo v t giá đ c t ng c ng trong n m 2014 đ ph c v t t h n cơng tác ho ch đ nh chính sách. N m 2014, NHNN th c hi n các gi i pháp phát tri n th tr ng ngo i h i Vi t Nam theo h ng hi n đ i, ho t đ ng an tồn, hi u qu và phù h p v i thơng l qu c t , gĩp ph n hồn thành các m c tiêu kinh t - xã h i chung c a đ t n c.
i m n i b t d nh n th y nh t là kinh t v mơ tuy đã n đnh h n nh ng ho t đ ng c a doanh nghi p v n cịn c ng th ng và xu t kh u thì khĩ kh n h n nhi u. H n 90% trong c c u nh p kh u hàng c a Vi t Nam là nh p nguyên ph li u, máy mĩc, thi t b s n xu t kinh doanh.
N u nh cán cân th ng m i c a Vi t Nam đ c c i thi n do các ngành cơng nghi p, s n xu t linh ki n, ph ki n, nguyên li u đ u vào đ c phát tri n lên. Vi t Nam khơng c n ph i nh p kh u t bên ngồi n a và cán cân đ c c i thi n d n lên theo h ng thu h p kho ng cách gi a nh p kh u và xu t kh u, ti n t i Vi t Nam cĩ th xu t siêu thì đi u đĩ m i t t đ p, mang l i tri n v ng c ng nh l i ích lâu dài cho n n kinh t
Quá trình m c a và h i nh p kinh t qu c t địi h i chính sách TGH ph i liên t c đ c hồn thi n và đi u ch nh thích ng v i mơi tr ng trong n c và qu c t th ng xuyên thay đ i. gĩp ph n khai thác t i đa nh ng l i ích và gi m thi u nh ng t n th t t h i nh p kinh t qu c t , chính sách TGH Vi t Nam trong th i gian t i c n hồn thi n theo nh ng đnh h ng c b n sau:
Th nh t: Ti p t c duy trì c ch t giá th n i cĩ qu n lý c a Nhà n c.
Trong xu th tồn c u hĩa Vi t Nam c n l a ch n m t chính sách t giá th n i cĩ qu n lý đ thích ng và t o ra đ ng l c phát tri n n n kinh t n c ta trong ti n trình h i nh p vì ch đ t giá th n i cĩ u đi m là t giá luơn g n li n v i quan h cung c u và t giá này thích ng v i đi u ki n tồn c u hĩa c a th tr ng tài chính qu c