K t l un ch ng 1
2.2.3.3 Nguyên nhân ca nh ngt nti
Nguyên nhân c a hi n t ng t giá gi m cu i n m 2006 đ n 2007 này là ngu n cung USD t ng v t ch y u t ngu n v n đ u t gián ti p n c ngồi vào th tr ng ch ng khốn Vi t Nam và th tr ng b t đ ng s n c a Vi t Nam
Hi n t ng th tr ng ngo i t trong giai đo n 2008-2009 c ng di n bi n h t s c c ng th ng tr c h t là dịng v n n c ngồi nh FDI, FII, ODA, ki u h i đ u gi m do n n kinh t tồn c u suy gi m vì cu c kh ng ho ng tài chính n m 2008.
M t nguyên nhân gĩp ph n đáng k c ng th ng USD trong giai đo n này là tác đ ng tiêu c c c a gĩi kích c u thơng qua h tr lãi su t 4% c a Chính ph . V i chính sách này, lãi su t vay VND gi m m t cách t ng đ i so v i vay USD. Các doanh nghi p nh p kh u thay vì vay USD đã t ng c ng vay VND sau đĩ mua USD thanh tốn hàng nh p kh u. i u này làm t ng c u v n b ng VND và làm khan hi m USD trong n n kinh t . Trong khi đĩ, ngu n cung USD t các doanh nghi p xu t kh u l i h n ch . Do k v ng USD t ng giá nên các nhà xu t kh u g m gi USD trên tài kho n. Cung USD gi m, c u USD t o áp l c t ng t giá. N m 2010, tình hình USD l i ti p t c c ng th ng do tình tr ng g m gi ngo i t v n khơng suy gi m. Nhi u NHTM khơng cân đ i đ c ngu n ngo i t đã bu c ph i th ng l ng giá v i bên cung r i c ng thêm kho n phí vào giá bán USD cho ng i cĩ nhu c u mua ngo i t . Cu i n m 2010, khi các thơng tin v tình hình kinh t v mơ khơng kh quan nh gia t ng t l l m phát, n n c ngồi, n cơng, thâm h t ngân sách, d tr ngo i h i qu c gia suy gi m, c ng nh vi c t ng giá vàng trên th tr ng Th gi i đã t o áp l c lên t giá. Hi n t ng các doanh nghi p t th a thu n giá mua bán ngo i t v t m c tr n cho phép đã tr thành ph bi n.
N m 2011, ngo i tr cú s c đi u ch nh t giá t ng đ n 9,3%, m c t ng m nh nh t trong l ch s c a th tr ng ngo i h i Vi t Nam vào ngày 9/2 c ng v i vi c si t biên đ t +/-3% xu ng cịn +/-1%, n m 2011 đ c xem là m t n m thành cơng c a chính
sách đi u hành t giá c a Ngân hàng Nhà n c. Khi tr ng thái ngo i t c a các NHTM d ng r t l n, ngu n ngo i h i khá d i dào so v i các l n đi u ch nh tr c th tr ng khơng h b s c.
Bên c nh nh ng thành cơng n i b t trong đi u hành chính sách t giá c a NHNN trong n m 2012 v n cịn m t s t n t i h n ch mà nguyên nhân c th nh sau:
M t là, cách cơng b t giá BQLNH đ c NHNN duy trì niêm y t m c 20.828 VND/1 USD trong m t th i gian dài, v i biên đ quy đnh là khơng quá +/-1% đ i v i t giá giao d ch c a các NHTM đã cho th y s thi u linh ho t trong c ch t giá n c ta.
Hai là, vi c gi t giá c đnh su t giai đo n v a qua đã giúp NHNN thu n ti n trong ki m ch l m phát trong n c, nh ng vơ hình trung s tích t thêm khĩ kh n cho t ng lai khi khu v c xu t kh u b thi t h i v t quá đi m cân b ng gi a l i ích và chi phí c a vi c neo gi t giá đ i v i n n kinh t . B i khi dịng v n d n đ c t do hĩa cùng v i l trình t do hĩa giao d ch v n và m c a th tr ng tài chính theo các cam k t qu c t , thì ch đ t giá g n nh c đnh trong m t th i gian dài s ch u tác đ ng l n t bi n đ ng c a th tr ng qu c t .
Ba là, tuy t giá VND/USD đã n đnh trong th i gian t ng đ i dài nh ng ch a th t s v ng ch c. M t trong nh ng y u t khách quan, ngồi các bi n pháp đi u hành c a NHNN thì t giá n đnh trong n m qua c ng cĩ nguyên nhân b t ngu n t c u ngo i t gi m m nh do kinh t khĩ kh n
2.4. Th c tr ng nh h ng c a t giá h i đối đ n cán cân th ng m i Vi t Nam th i gian qua