1. Lãi suất
Biểu đồ 11.7 so sánh lãi suất trên rất nhiều các công cụ thị trường tiền tệ. Điểm đáng chú ý nhất của đồ thị này là việc tất cả các công cụ thị trường tiền tệ có khuynh hướng biến động cùng nhau rất chặt chẽ theo thời gian vì chúng đều có tính rủi ro rất thấp và thời gian ngắn hạn. Tất cả đều có thị trường sâu rộng và định giá khá cạnh tranh và chúng thay thế tốt cho nhau. Do đó, nếu một lãi suất tạm thời chuyển dịch khác với những công cụ khác, các nhân tố cung và cầu thị trường sẽ sớm có sự điều chỉnh khiến lãi suất trở về xấp xỉ với các công cụ khác.
Biểu đồ 11.7 Tỉ giá hối đoái của chứng khoán thị trường tiền tệ từ năm 1990 đến 2010 2. Tính thanh khoản
Tính thanh khoản của chứng khoán là sự nhanh chóng, dễ dàng và ít chi phí để có thể được chuyển đổi thành tiền mặt. Thông thường, sự phát triển của thị trường thứ cấp quyết định tính thanh khoản của nó. Ví dụ, thị trường thứ cấp cho tín phiếu kho bạc được mở rộng và phát triển tốt. Kết quả là, trái phiếu kho bạc có thể được chuyển đổi thành tiền mặt một cách nhanh chóng và chi phí thấp. Ngược lại không có thị trường thứ cấp phát triển tốt cho thương phiếu vì phần lớn các chủ sở hữu của thương phiếu nắm giữ chúng cho đến khi đáo hạn. Người môi giới sẽ tính phí tương đối caotrong trường hợp một nhà đầu tư nắm giữ thương phiếu cần bán chúng để huy động tiền mặt.
Sự phát triển của thị trường thứ cấp không quá quan trọng đối với các chứng khoán thị trường tiền tệ như đối với thị trường chứng khoán dài hạndo thị trường chứng khoán ngắn hạn có thời gian ngắn. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư mong muốn can thiệp vào tính thanh khoản, họ tìm kiếm một trung gian để cung cấp tính thanh khoản nơi mà nó đã không tồn tại trước đó. Đây là một chức năng của các quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ.
Bảng 11.4 tóm tắt các loại chứng khoán thị trường tiền tệ và sự phát triển của thị trường thứ cấp.
Bảng 11.4: Chứng khoán trên thị trường tiền tệ và các thị trường của chúng Các loại chứng
khoán trên thị trường tiền tệ
Người phát hành Người mua Kỳ hạn thông thường
Thị trường thứ cấp
Trái phiếu Kho bạc Chính phủ Mỹ Người tiêu dùng và công ty
4,13 và 26 tuần Rất tốt
Nguồn vốn liên bang Các ngân hàng Các ngân hàng 1 đến 7 ngày Không có Thỏa thuận mua lại Các doanh nghiệp và
ngân hàng
Các doanh nghiệp và ngân hàng
1 đến 15 ngày Tốt
Chứng chỉ tiền gửi Tiềncủa ngân hàng trung ương
Doanh nghiệp 14 đến 120 ngày
Tốt
Thương phiếu Công ty tài chính và doanh nghiệp
Doanh nghiệp 1 đến 270 ngày Kém
Hối phiếu có sự chấp nhận chi trả của ngân hàng
Các ngân hàng Doanh nghiệp 30 đến 180 ngày
Tốt
Các khoản tiền gửi Eurodola
Ngân hàng ngoài nước Mỹ nhận các khoản tiền gửi bằng đôla Mỹ Các doanh nghiệp, chính phủ và ngân hàng 1 ngày đến 1 năm Kém
Giả sử bạn làm việc cho Merrill Lynch và công việc của bạn là đưa ra giá chào mua của tín phiếu kho bạc trong tuần. Làm thế nào bạn sẽ chọn được giá để bạn đưa ra?
Bước đầu tiên là xác định lợi tức mà bạn yêu cầu. Giả sử chọn mức lãi suất 2%, đang chào mua những chứng khoán có thời gian đáo hạn một năm. Tín phiếu của chúng ta sẽ được trả $1,000 khi đến hạn, vì vậy để tính toán sẽ trả bao nhiêu hôm nay chúng ta tìm hiện giá của $1,000 theo công thức:
TIN TỨC TÀI CHÍNH Lãi suất thị trên thị trường tiền tệ
Nhật báo Wall Street Journal đã xuất bản các mức lãi suất của các công cụ tài chính khác nhau trọng mục “Giá tiền”. Bốn mức lãi suất được đề cập đến nhiều nhất bao gồm:
Lãi suất cơ bản: là cơ sở để các ngân hàng quy định lãi suất kinh doanh, là một chỉ số của chi
phí đi vay từ các ngân hàng
Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất đối với các khoản vay qua đêm trên thị trường tiền tệ liên
ngân hàng, đây là một chỉ số nhạy cảm thể hiện chi phí đi vay từ các ngân hàng khác và quan điểm của chính sách tiền tệ
Lãi suất trái phiếu kho bạc: lãi suất của trái phiếu kho bạc Mỹ.
Lãi suất của các công ty cho vay thế chấp mua nhà liên bang: là một chỉ số thể hiện chi phí
tài trợ cho việc mua nhà ở .
Trong ví dụ trên, với giá trị tương lai là $1000, lãi suất là 0.02, và thời hạn nắm giữ đến khi đáo hạn là 1 thì hiện giá cần tìm là
Lưu ý nếu giá của chứng khoán khi lãi suất tăng: Vì mẫu số lúc này lớn hơn nên hiện giá của chứng khoán sẽ giảm. Ví dụ, nếu lãi suất tăng lên đến 3%, giá trị của chứng khoán sẽ rớt xuống còn $970.87.
Phương pháp chiết khấu các giá trị tương lai về hiện tại được sử dụng để định giá phần lớn các chứng khoán trên thị trường tiền tệ.
XVII. KẾT LUẬN
Chứng khoán trên thị trường tiền tệ là các công cụ ngắn hạn với kỳ hạn ngắn hơn 1 năm. Những chứng khoán này bao gồm trái phiếu kho bạc, thương phiếu, nguồn vốn liên bang, thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thỏa thuận mua lại, chứng chỉ tiền gửi, hối phiếu được ngân hàng chấp thuận và đồng Eurodola.
Chứng khoán trên thị trường tiền tệ được dùng để tích trữ vốn tới khi cần đến. Lợi nhuận kiếm được trên những khoản đầu tư này thường không cao do có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.
Người tham gia trên thị trường tiền tệ thực hiện mua và bán các loại chứng khoán. Kho bạc Mỹ, ngân hàng thương mại, doanh nghiệp và cá nhân đều được hưởng lợi bằng cách nắm giữ các khoản đầu tư ngắn hạn với rủi ro thấp.
Lãi suất của tất cả các chứng khoán trên thị trường tiền tệ có xu hướng xấp xỉ nhau. Lãi của trái phiếu kho bạc thường thấp nhất do chúng được mặc địn là không rủi ro, kế đến là hối phiếu có sự chấp nhận chi trả của ngân hàng và giấy chứng nhận tiền gửi vì chúng được đảm bảo bởi khả năng thanh toán của các ngân hàng chấp nhận.