Nh ăđƣăth o lu n trong ph năph ngăph́pănghiênăc u, h s t ngăquanătrongă
mô hình Tobit các nhăh ng ng u nhiên nh măxemăxétăt́căđ ng c a s thayăđ i các bi n gi iăthíchăđ năxuăh ng chi tr c t c c a các công ty, k c nh ng bi n thi u quan sát. Do nhăh ng c a các quan sát b thi u (y) và các quan sát b ch n (y>0), s d ngă căl ng c nhăh ng biên (marginal effects ME).ăăMEăđ c s d ngăđ đ́nhăgíăl i h s t ngăquanăćcăbi n gi i thích v i t l c t c.
K t qu căl ng nhăh ngăbiênăvƠăđ coădƣnătrongătr ng h p quan sát b thi uă(censoring)ăđ c trình bày trong b ng 4.9.
B ng 4.9ă că l c nhă h ngă biênă vƠă đ coă dƣnă trongă tr ng h p thi u quan sát (censoring)
Ngu n: Tính toán c a tác gi
T ngă0.12% trong t l s h uănhƠăn c d năđ n t l chi tr c t căt ngă1%.ăBênă
c nhăđ́,ăt ngă0.06%ătrongăquyămôăcôngătyăd năđ n t l tr c t căt ngă1%.ăR i
roăđ căđoăl ng qua h s betaăc ngăchoăth y n uăbetaăt ngă0.19%ăthìăt l chi tr c t c gi m 1%. Cu i cùng k t qu cho th y, l i nhu năt ngă0.68%ăd năđ n t l tr c t căt ngă1%.
i v i quan sát b ch n (y>0), k t qu l ng nhăh ngăbiênăvƠăđ coădƣnăđ c trình bày trong b ng 4.10.
B ng 4.10 căl c nhăh ngăbiênăvƠăđ coădƣnătrongătr ng h p quan sát b ch n (y>0)
Ngu n: Tính toán c a tác gi H s co dãn cho th y n u t l s h uănhƠăn căt ngă0.16%ăthìăt l chi tr c t căt ngă1%.ăNgoƠiăra,ăquyămôăcôngătyă nhăh ngăđ n t l chi tr c t cănh ngă t́căđ ng không l n, n uăquyămôăcôngătyăt ng 0.08% d năđ n t l chi tr c t c
t ngă1%.ăH s beta nh măđoăl ng r i ro cho th y n uăbetaăt ngă0.14%ăd năđ n t l chi tr c t c gi m 1%. Cu i cùng, k t qu cho th y n u l i nhu nă t ngă
0.93% d năđ n t l chi tr c t căt ngă1%.
Trongătr ng h p k c d li u thi u quan sát (y=0) và quan sát b ch n (y>0), giá tr k v ng y* trong mô hình Tobit các nhăh ng ng u nhiên v iăćcă c
B ng 4.11. căl c nhăh ngăbiênăvƠăđ co dãn v i giá tr k v ng y*
Ngu n: Tính toán c a tác gi N u các y u t kh́căkhôngăthayăđ i,ăt ngă0.22%ăt l n m gi nhƠăđ uăt ănhƠă n c d năđ n t l chi tr c t c gi mă1%.ăQuyămôăcôngătyăt ngă0.12%ăd năđ n t l chi tr c t căt ngă1%.ăNgoƠiăra,ăn u r iăroăcôngătyăt ngă0.19%ăd năđ n t l chi tr c t c gi m 1%. Cu i cùng, l i nhu năt ngă1.29%ăd năđ n t l chi tr c t căt ngă1%.ă
Tóm l i, t các k t qu trên cho th y, nhăh ng biên c aăćcăđ căđi m công ty
nh ăt l s h uănhƠăn c, quy mô công ty, r i ro beta, l i nhu năt́căđ ng nhi u nh t lên t l chi tr c t cătrongătr ng h p c quan sát b thi u (y=0) và quan sát b ch n (y>0).