...
nhiều so với môhìnhchiếtkhấucổtức truyền thống. Có thể mô tả khái quát
trong môhình FCFE chúng ta chiếtkhấucổtức tiềm năng thay vì chiếtkhấu
cổ tức thực tế.
Mô hình FCFE
Bước 1: Xác ... hữu.
III/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hìnhchiếtkhấudòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với môhình ... tích thị trường Chứng khoán
3. Các biến thể của mô hình
3.1. Môhình tăng trưởng ổn định ( Môhình 1 giai đoạn )
Giống với các môhìnhchiếtkhấucổtức và FCFE, một doanh nghiệp
tăng trưởng ở...
... biệt ở chỗ môhình này chú trọng vào
FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt hơn trong môhìnhchiếtkhấucổ
tức khi đánh giá những công ty cócổtức không bền (do cổtức cao hơn ... hai nhóm môhình phổ biến:
o Môhình định giá cổ phiếu theo dòng tiền: Môhình này dùng phương pháp
chiết khấudòng tiền là phương pháp định giá cổ phiếu dựa trên nguyên tắc dự đoán
dòng tiền ... Các kế hoạch về chi tiêu vốn
27
- Môhìnhchiếtkhấudòng tiền tự do – FCFE
- Môhìnhchiếtkhấudòng tiền tự do toàn doanh nghiệp – FCF
o Môhình định giá cổ phiếu dựa vào các hệ số P/E, P/BV,...
... khác biệt
nhiều so với môhìnhchiếtkhấucổtức truyền thống. Có thể mô tả khái quát
trong môhình FCFE chúng ta chiếtkhấucổtức tiềm năng thay vì chiếtkhấu
cổ tức thực tế.
Bước 1: Xác định ... biệt ở chỗ mô
hình này chú trọng vào FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt
hơn trong môhìnhchiếtkhấucổtức khi đánh giá những công ty cócổtức
không bền (do cổtức cao hơn ... 16
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 18
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21
4. Ưu nhược điểm của môhình FCFE 26
IV/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN...
... ) 14
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 16
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 19
4. Ưu nhược điểm của môhình FCFE 23
IV/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN ... giá cổ phiếu
II. Môhình định giá cố phiếu dựa vào dòng tiền tự do (DCF)
III. Môhình định giá cổ phiếu dựa vào dòng tiền theo vốn chủ sở hữu
(FCFE)
IV. Môhình định giá cổ phiếu dựa vào dòng ... KHẤU
DÒNG TIỀN TỤ DO DCF 6
1. Cơ sở lý thuyết 6
2. Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiếtkhấudòng tiền tự do 8
3. Ước lượng yếu tố đầu vào 9
III/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG...
...
8
Mô hình định giá CP
Nhóm môhình CK dòngcổ
tức hoặc dòng tiền
Nhóm môhình dựa vào
các hệ số
P/E
P/BV
P/CF
P/SDDM
Nhóm chiếtkhấu
dòng tiền tự do
FCFEFCFF
Mô hình định giá CP
Nhóm môhình ... biệt ở chỗ mô
hình này chú trọng vào FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt
hơn trong môhìnhchiếtkhấucổtức khi đánh giá những công ty cócổtức
không bền (do cổtức cao hơn ... 16
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 18
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21
4. Ưu nhược điểm của môhình FCFE 25
IV/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN...
... chung về thời giá tiền tệ và mô
hìnhchiếtkhấudòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền vào thực tiễn.
z
Những ... của:
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền:
Dòng tiền đều thông thường
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Thời giá tiền tệ khi ghép lãi nhiều lần trong năm
z
Mô hìnhchiếtkhấudòng tiền.
14
Tìm ... lai của dòng tiền đều:
5
Tóm tắt các khái niệm
z
Giá trị tương lai
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền...
... phiếu và cổ phiếu.
6. MÔHÌNHCHIẾTKHẤUDÒNG TIỀN (DCF)
Dựa trên cơ sở khái niệm thời giá tiền tệ, môhìnhchiếtkhấudòng tiền được xây dựng như là một
công cụ phân tích căn bản. Môhình ... là một dòng tiền tệ
xảy ra qua 12 tháng. Hoặc giả một người mua cổ phiếu công ty và hàng năm được chia cổ tức, thu
nhập cổ tứ
c hàng năm hình thành một dòng tiền tệ qua các năm. Để dễ hình dung ... một dòng tiền tệ theo thời gian. Phần tiếp theo sẽ xem xét cách xác định thời giá của
dòng tiền tệ.
2. THỜI GIÁ CỦA DÒNG TIỀN T
Ệ
2.1 Khái niệm về dòng tiền tệ và dòng niên kim
Dòng...
... chung về thời giá tiền tệ và mô
hìnhchiếtkhấudòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền vào thực tiễn.
z
Những ... 1000 100 120 50 - 80 … 500 900
1
Bài 8
THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MÔHÌNH
CHIẾT KHẤUDÒNG TIỀN
Thời giá tiền tệ và môhìnhchiết khấu
dòng tiền
z
Mụctiêu
z
Nội dung trình bày:
z
Xây dựng các khái ... của:
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền:
Dòng tiền đều thông thường
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Thời giá tiền tệ khi ghép lãi nhiều lần trong năm
z
Mô hìnhchiếtkhấudòng tiền.
3
Tại...
... phiếu và cổ phiếu.
6. MÔHÌNHCHIẾTKHẤUDÒNG TIỀN (DCF)
Dựa trên cơ sở khái niệm thời giá tiền tệ, môhìnhchiếtkhấudòng tiền được xây dựng như là một
công cụ phân tích căn bản. Môhình ... có dạng như sau:
Cơ sở lý thuyết của môhình này là khái niệm thời giá tiền tệ và quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro, thể
hiện
ở suất chiếtkhấu k. Môhình này giúp chúng ta có thể phân tích ... định hiện giá của dòng niên kim này.
Hiện giá của dòng niên kim bằng tổng hiện giá của từng khoản tiền
ở từng thời điểm khác
nhau. Hình 2.2 biểu diễn dòng niên kim, dựa vào hình này chúng ta...
... khoản cổtức trong
tương lai. Có ba loại cơ bản tỷ lệ tăng trưởng cổ tức: không tăng, tăng cố định và
tăng thay đổi. Để đơn giản, chúng ta xem môhìnhcổtức tăng cố định hàng năm.
Mô hình ... Trong đó:
3. Phương pháp chiếtkhấudòngcổtức (Dividend Discount Model)
Giá trị cổ phiếu thường là giá trị hiện tại (present value) của tất cả các dòng tiền cổ
tức tương lai mà nó hy vọng ... trị hiện tại của cổtức nhận được cuối năm thứ n. Ví dụ
D1/(1+Ks) 1 là giá trị hiện tại của cổtức sẽ nhậ
n được cuối năm thứ 1 với tỷ lệ
chiết khấu là ks%.
Tại sao phải chiếtkhấu giá trị tương...
... bản của môhình
chiết khấucổtức – một trong những môhình khá phổ biến trong việc định giá cổ
phiếu.
Mô HìnhChiếtKhấuDòngCổTức (Dividend Discount Model)
Khi một nhà đầu tư mua cổ phiếu, ... 0, tức là công ty chia cổtức đều
đặn, giá trị nội tại của cổtức sẽ bằng:
Giá trị nội tại của cổtức = Cổtức kỳ vọng năm tới / (Tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng- Tỷ
lệ tăng trưởng cổ tức)
Mô Hình ... chúng ta nắm giữ cổ phiếu và hưởng cổtức vô thời hạn. Giá trị hiện tại của toàn
bộ cổtức này chính là giá trị nội tại của cổ phiếu.
Mô HìnhCổTức Tăng Trưởng Một Giai Đoạn – MôHình Tăng Trưởng...
... trị cổ phiếu theo phương pháp chiếtkhấudòng
tiền tự do”, Chứng khoán Việt Nam, (Số 10), Tr. 36-38.
- Nguyễn Việt Dũng (2007), “Định giá cổ phiếu: vận dụng linh hoạt môhìnhchiếtkhấu
cổ tức ...
trạng xác định giá trị tài sản. Mà môhìnhchiếtkhấudòng tiền đã tỏ ra ưu việt trong các quyết
định đầu tư. Đối với thị trường chứng khoán, môhìnhchiếtkhấudòng tiền cung cấp cho nhà đầu
tư ... Gia Hà Nội.
Các công trình nghiên cứu trên, môhìnhchiếtkhấudòng tiền được gợi ý sử dụng. Nhưng
chưa có công trình nào tổng hợp môhìnhchiếtkhấudòng tiền cho các quyết định đầu tư dài hạn...