Các nhân tố của hội đồng quản trị tác động đến hiệu suất hoạt động doanh nghiệp niêm yết trên hose nghiên cứu khoa học

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP TRƯỜNG NĂM 2015 CÁC NHÂN TỐ CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU SUẤT HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế TP Hồ Chí Minh, ngày 23 tháng năm 2015 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP TRƯỜNG NĂM 2015 CÁC NHÂN TỐ CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU SUẤT HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế Sinh viên thực hiện: Nguyễn Trọng Nghĩa MSSV: 1254042250 Nguyễn Thị Anh Trâm MSSV: 1254042496 Trần Thị Ngọc Truyền MSSV: 1254042525 Dân tộc: kinh Khoa: Kế toán - Kiểm toán Năm thứ: 3/4 Ngành học: Kế toán chuyên ngành Kiểm toán Người hướng dẫn: Dương Trọng Nhân TP Hồ Chí Minh, ngày 23 tháng năm 2015 MỤC LỤC CHƯƠNG TỔNG QUAN 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Câu hỏi nghiên cứu: 1.3 Mục tiêu, phương pháp phạm vi nghiên cứu: 1.4.Ý nghĩa thực tiễn đề tài: 1.5 Kết cấu đề tài: CHƯƠNG II CƠ SỞ KÝ THUYẾT 2.1 Lý thuyết ủy nhiệm: 2.2 Lý thuyết thể chế: CHƯƠNG XEM XÉT TÀI LIỆU 11 3.1 Hiệu hoạt động công ty 11 3.2 Quản trị doanh nghiêp: 12 3.3 Hội đồng quản trị: 13 3.3.1.Đặc điểm hội đồng quản trị 14 3.3.2 Quyền sở hữu hội đồng quản trị: 16 3.4 Giả thuyết nghiên cứu: 17 3.5 Bảng 3.1 tóm tắt tài liệu: 19 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34 4.1 Dữ liệu 34 4.2 Mơ hình nghiên cứu 35 CHƯƠNG PHÂN TÍCH DỮ KIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 5.1 Phân tích liệu: 37 5.2 Kết nghiên cứu: 38 CHƯƠNG KẾT LUẬN, KIẾN NGHỊ VÀ HẠN CHẾ 41 6.1 Kết luận: 41 6.2 Kiến nghị: 42 6.2.1 Đối với doanh nghiệp: 42 6.2.2 Đối với nhà nước: 42 6.3 Hạn chế: 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 48 NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU SUẤT HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE Nhóm SVTH: Trọng Nghĩa - Ngọc Truyền - Anh Trâm Khóa 12, Khoa Kế tốn -Kiểm tốn Đại học Mở TP Hồ Chí Minh GVHD: Dương Trọng Nhân Khoa Kế toán -Kiểm toán Đại học Mở TP Hồ Chí Minh TĨM TẮT Nghiên cứu thực nhằm đánh giá mối quan hệ cấu Hội đồng quản trị Hiệu suất hoạt động công ty Nghiên cứu sử dụng liệu bảng: số liệu từ báo cáo thường niên 300 doanh nghiệp niêm yết HOSE khoảng thời gian từ năm 2009 – 2013 Kết hợp với hai mơ hình ước lượng: mơ hình tác động cố định (FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM), nghiên cứu nhân tố tác động đến hiệu suất hoạt động công ty gồm: ROA sử dụng ước lượng hiệu suất kế tốn; số thành viên khơng điều hành sử dụng đại diện cho hội đồng quản trị độc lập; tỷ lệ sở hữu hội đồng quản trị, số lượng thành viên nữ sử dụng biến kiểm soát DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Tóm tắt tài liệu: 19 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến: 33 Bảng 4.2.Thông tin biến nghiên cứu: 34 Bảng 5.1 Ma trận tương quan biến 36 Bảng 5.2 Kết kiểm định tự tương quan, phương sai thay đổi 37 Bảng 5.3 Kết so sánh mơ hình OLS, FE, RE 37 Bảng 5.4 Kết hồi quy FGLS 38 CHƯƠNG TỔNG QUAN 1.1 Lý nghiên cứu Kể từ khủng hoảng kinh tế trở thành mối đe dọa kinh tế, vấn đề Quản trị doanh nghiệp trở thành trung tâm nhiều nghiên cứu Thế giới Tác động Quản trị doanh nghiệp hiệu hoạt động công ty nhận ý đáng kể nhiều kinh tế nhiều tài liệu nghiên cứu năm gần Sự ý thúc đẩy mạnh mẽ vụ bê bối tài xảy với kinh tế Mỹ Worldcom sụp đổ Enron, đặt câu hỏi lớn vấn đề Quản trị doanh ngiệp Nguyên nhân vụ bê bối bắt nguồn từ công tác quản lý giám sát Hội đông quản trị không hiệu Trong bối cảnh bất đối xứng thông tin, nhà quản lý cung cấp báo cáo sai lệch không bị phát Hội đồng quản trị Chính thế, hoạt động Hội đồng quản trị quan tâm, đặc biệt nổ lực cải cách chế Quản trị doanh nghiệp Là kinh tế nổi, vấn đề Quản trị doanh nghiệp trở thành vấn đề lớn công ty Việt Nam Quản trị Doanh nghiệp khn khổ mang tính pháp lý kiểm sốt Nó hệ thống phân bổ phân phối quyền hạn, trách nhiệm thành viên khác tổ chức như: ban giám đốc, cổ đông, nhà quản lý,… nhằm cải thiện hiệu suất công ty trách nhiệm tạo giá trị cho cổ đông Hội đồng quản trị xem chế quản trị doanh nghiệp nội với mục đích gắn kết lợi ích cổ đông nhà quản lý, để loại bỏ khác biệt họ Gần đây, khủng hoảng tài tồn cầu 2007-2009 thách thức tất công ty, theo quan điểm nhiều nhà kinh tế, khủng hoảng tài tồi tệ lan tỏa đáng sợ Sự tác động khủng hoảng giới làm cho doanh nghiệp Việt Nam gặp nhiều khó khăn, phần bị từ chối hợp đồng, sản phẩm tiêu thụ chậm, hàng tồn kho ngày nhiều,…một phần chịu ảnh hưởng sách thắt chặt tiền tệ, hạn chế tăng trưởng tín dụng ngân hàng làm lãi suất cho vay cao vượt xa khả kinh doanh doanh nghiệp Sự gia tăng hiệu suất công ty tính bền vững Hiệu suất hoạt động nói nguyên lý hoạt động Doanh Nghiệp Vấn đề Quản trị doanh nghiệp quan tâm Nhìn lại top 10 cơng ty Việt Nam có hiệu suất hoạt động tốt top 10 công ty có hiệu suất hoạt động thấp năm 2013: Giá trị sổ sách giá trị thị trường top 10 công ty đạt hiệu suất hoạt động cao năm 2013 Việt Nam Nhìn chung, giá trị thị trường top 10 công ty Việt Nam đánh giá cao so với giá trị sổ sách, điều cho thấy hiệu hoạt động công ty cao, phần giải thích từ việc giám sát hiệu Hội đồng quản trị giám đốc việc thực chiến lược kinh doanh công ty Hoạt động hiệu Hội đồng quản trị góp phần giảm xung đột lợi ích bên liên quan cơng ty, giảm thiểu hành vi tiêu cực giám đốc Qua đó, uy tín cơng ty đánh giá cao, thu hút nhiều nhà đầu tư làm cho giá chứng khốn cơng ty tăng Bên cạnh chúng tơi xem xét cơng ty có giá thấp sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh vào cuối năm 2013: Giá trị sổ sách giá trị thị trường top 10 công ty đạt hiệu suất hoạt động thấp năm 2013 Việt Nam Hầu hết cơng ty có giá trị sổ sách cao so với giá trị thị trường Điều cho thấy công ty bị định giá thấp, nguyên nhân phần giải thích ảnh hưởng hoạt động hội đồng quản trị Với chiến lược kinh doanh đưa hội đồng quản trị không nhà đầu tư đánh giá cao, hay chứa đựng nhiều rủi ro làm cho nhu cầu cổ phiếu thấp, dẫn đến giá trị thị trường công ty thấp Trong điều kiện bất đối xứng thông tin, hoạt động hội đồng quản trị không hiệu quả, không phát huy giá trị thật cơng ty, tạo nhìn khơng nhà đầu tư, dẫn đếnviệc công ty bị định giá thấp Đánh giá chung rằng: sau thời kì khủng hoảng nước ta đối mặt với nhiều khó khăn, để nâng cao hiệu suất hoạt động cơng ty thời kì cần chế quản trị hiệu Vậy “hiệu suất” gì? ” Hiệu suất” kết số công việc, dựa góc độ quản lý Hiệu suất đo từ ba góc nhìn: tổ chức hoạt động, tiếp thị tài Một lần vấn đề “Quản trị Doanh nghiệp” không nhắc tới Quản trị doanh nghiệp đóng vai trị quan trọng việc tổ chức quản lý Nó thường giả định quản trị công ty tốt điều cần thiết cho hoạt động công ty tốt Vì vậy, nghiên cứu nhằm mục đích kiểm tra yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất hoạt động công ty đặc biệt “Hội đồng quản trị” 1.2 Câu hỏi nghiên cứu: Câu hỏi đặt là: - Hội đồng quản trị hiệu suất hoạt động cơng ty có mối quan hệ nào? - Các đặc tính Hội đồng quản trị (kích thước, tính kiêm nhiệm, tính độc lập, giới tính…) có ảnh hưởng đến hiệu suất doanh nghiệp? - Tác động đến hiệu suất hoạt động thông qua mức độ sở hữu thành viên hội đồng quản trị Và sở để đánh giá tầm quan trọng hội đồng quản trị đến hiệu suất hoạt động công ty nghiên cứu 1.3 Mục tiêu, phương pháp phạm vi nghiên cứu: Mục tiêu nghiên cứu phân tích yếu tố Hội đồng quản trị ảnh hưởng đến hiệu suất hoạt động Doanh nghiệp Việt Nam thông qua phương pháp thực nghiệm: Thống kê mô tả Hồi quy tuyến tính đa biến dựa mẫu gồm 300 công ty niêm yết sàn HOSE năm từ 2009 - 2013 Và ứng dụng sở “lý thuyết thể chế” “lý thuyết ủy nhiệm” Để đưa biển pháp giúp cải thiện hiệu hoạt động công ty 1.4.Ý nghĩa thực tiễn đề tài: Cung cấp nhìn tổng quan tác động yếu tố hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Đây vấn đề quan tâm sau hàng loạt vụ bê bối gian lận diễn thời gian qua, cho thấy tầm quan thật hội đồng quản trị tong việc cải thiện hiệu hoạt động công ty Trong giai đoạn hậu khủng hoản kinh tế, nghiên cứu hi vọng đưa kết quẩ xác để có biện pháp đóng góp nổ lực phát triển doanh nghiêp, sách nhà nước việc phát triển kinh tế 1.2140 Dựa vào bảng ma trận tương quan ta tìm thấy mối quan hệ nghịch biến ROA tỷ lệ sở hữu hội đồng quản trị, có mối quan hệ chặc chẻ với hiệu hoạt động công ty so với biến lại Điều cho thấy thay đổi tỷ lệ sở hữu hội thành viên hội đồng quản trị tác nhân tác động đến hiệu hoạt động công ty Bên cạnh ta tìm thấy mối quan hệ tỷ lệ thuận chặc chẻ quy mô tính độc lập hội đồng quản trị Việc kiểm tra đa cộng tuyên biển cho kết khả quan giá trị trung bình VIF= 1.241 Bảng 5.2 Kết kiểm định tự tương quan, phương sai thay đổi Phương sai thay đổi: Tự tương quan: imtest white Wooldridge test Chi2 29.640 F( 1;158) 0.057 prob 0,056 Prob 0.811 Trong bảng 4, kết kiểm tra phương sai cho thấy Chi > 0.05 kết kiểm tra tụ tương quan, F > 0.05 Như kiểm tra cho thấy mơ hình khơng bị tự tương quan phương sai thay đổi Bảng 5.3 kết so sánh mơ hình OLS, FE, RE Fixed Effects (FE) Random Effects F chi 0.04 4.87 37 Prob 0.99 prob 0.43 Để lựa chọn mơ hình hợp lý cho ngun cứu chung tơi thực hồi quy mơ hình OLS, FE, RE để chọn mơi hình hợp lý kết so sánh hai mơ hình OLS FE với Prob >0.05 cho thấy mơ hình OLS tốt so với FE Kết so sánh hai mơ hình FE RE với Prob >5% thi mơ hình FE lựa chọn tốt Thơng qua kết kiểm tra lựa chọn mo hình OLS cho nghiên cứu 5.2 Kết nghiên cứu: Thực hồi quy FGLS cho thấy kết quả: Bảng 5.4 kết hồi quy FGLS Biến phụ thuộc ROA Biến độc lập coeff std prob board_owner -0.0618 0.1688 0.000 board_size -0.2741 0.3032 0.366 indepent 0.7021 0.2655 0.006 female 0.3770 0.3197 0.283 dual_role 0.5257 0.6002 0.381 38 cons 6.8845 1.5064 0.000 Kết hồi quy cho thấy, mức ý nghĩa 5%, ROA có mối quan hệ với tỷ lệ sở hữu tính độc lập hội đồng quản trị Chúng phát tác động tiêu cực tỷ lệ sở hữu quy mô hội đồng quản trị đến hiệu suất hoạt động công ty Điều cho thấy, mức độ tập trung quyền sở hữu thành viên Hội đồng quản trị cao số lượng thành viên hội đồng quản trị nhiều làm giảm hiệu suất hoạt động công ty Điều phù hợp với nghiên cứu thực nghiệm giả thuyết H5 mà chúng tơi Ngồi ra, tính độc lập hội đồng quản trị tạo điều kiện thuận lợi cải thiện hiệu hoạt động công ty Việc nâng cao tính độc lập hội đồng quản trị, tạo điều kiện đua định khách quan, góp phần bảo vệ, tăng cường lợi ích cho cổ đơng thiểu số Bên cạnh với mức ý nghĩa 5%, chúng tơi khơng tìm thấy mối quan hệ kích thước hội đồng quản trị, tham gia quản trị thành viên nữ tính kiêm nhiệm Như vậy, theo kết nghiên cữu chấp nhận hai giả thuyết H4, H5, bác bỏ giả thuyết lại 39 CHƯƠNG KẾT LUẬN, KIẾN NGHỊ VÀ HẠN CHẾ 6.1 Kết luận: Như kết nghiên cứu không cho thấy mối quan hệ tích cực kích thước hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động công ty dự kiến, điều phù hợp với nghiên cứu Atiqa Rehman Syed Zulfiqar Ali Shah tai Pakitant (2013), Theo.J.B.M Postma, Hans Van Ees Elmer Sterken công ty Hà Lan Theo chúng tôi, thị trường Việt Nam, đa số cơng ty có quy mơ nhỏ, với số lượng khống chế từ 5-11 thành viên, nên đa số công ty chọn thành viên cho kích thước hội đồng quản trị mình, chứng, với mẫu quan sát được, giá trị trung bình kích thước hội đồng quản trị 5,69 Và nguyên nhân dẫn đến kết Một kết tương tự xảy kết nghiên cứu không cho thấy tác động đến hiệu hoạt động cơng ty có mặc quản lý thành viên nữ, kiêm nhiệm chủ tịch hộ đồng quản trị Điều cho thấy, Việt Nam, việc tham gia quản lý thành viên nữ hạn chế tư tưởng, văn hóa…, chưa có đóng 40 góp tích cực đến hiệu hoạt động công ty chúng tơi dự tính Bên cạnh kiêm nhiệm khơng cho thấy tác động tích cực kỳ vọng Mặt khác, kết nghiên cứu mối quan hệ tiêu cực tỷ lệ sở hữu hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động công ty, điều phù hợp với nghiên cứu Omar Al Farooque,Tony van Zijl, Keitha Dunstanc AKM Waresul Karim (2007) Khi mức tỷ lệ sở hữu hội động quản trị cao, định đưa nhằm thỏa mãn tối đa nhu cầu lợi ích nhân, đảm bảo lợi ích cổ đông thứ yếu dễ dẫn đến gian lận tổ chức Chúng tơi tìm thấy tích cực tính độc lập hội đồng quản trị hiệu hoạt động công ty Điều phù hợp với nghiên cứu Juan M San Martin-Reyna Jorge A.Durán-Encalada (2012), Atiqa Rehman Syed Zulfiqar Ali Shah (2013) Tính độc lập hội đồng quản trị cao yếu tố quan trọng việc đảm bảo quyền lợi cổ đông thiểu số, hạn chế gian lận xảy ra, gây thiệt hại cho tổ chức 6.2 Kiến nghị: 6.2.1 Đối với doanh nghiệp: Từ kết trên, chúng tơi đưa biện pháp góp phần cải thiện hiệu suất hoạt động công ty Thứ nhất, việc giảm nồng độ sở hữu hội đồng quản trị góp phần cải thiện hiệu hoạt động công ty Với áp lực nhà quản lý việc đảm bảo hiệu hoạt động công ty giai đoạn hậu khủng hoản kinh tế, việc giảm tỷ lệ sở hữu hội đồng quản trị góp phần làm giảm hội nhà quản lý việc gây ảnh hưởng đến định hội đồng quản trị nhằm thỏa mãn mục tiêu cá nhân Thứ hai, tăng số lượng thành viên độc lập, đảm bảo đưa định trung thực, vấn đề quan trọng việc bảo vệ lợi ích cổ đơng thiểu số Như vậy, việc thực biện pháp để không gây tác dụng phụ điều cần quan tâm Chúng đương cử vài biện pháp Việc thuê nhà quản trị bên ngoài, trở thành thành viên độc lập hội đồng 41 quản trị góp phần tăng tính độc lập giảm tỷ lệ sở hữu hôi động quản trị Tuy nhiên, bối cảnh thị trường Việt Nam chưa có đủ lượng chuyên gia đủ uy tín lực, để tham gia hội đồng quản trị với tư cách thành viên không điều hành Chính thế, việc hướng đến nhà quản lý nước biện pháp, đồng thời tiếp thu kinh nghiệm quản lý từ nước tiên tiến Bên cạnh đó, với quy định với số lượng thành viên hội đồng quản trị từ 3-11 ( luật doanh nghiệp 2015 ), thay 5-11 thành viên ( luật doanh nghiệp 2005 ), doanh nhiệp giảm số lượng thành viên nhằm giảm tỷ lệ sở hữu hội đồng quản trị, dễ dàng đảm bảo tỷ lệ thành viên độc lập không điều theo thông tư 121/2012 quản trị công ty áp dụng cho công ty đại chúng, với mức tỷ lệ thành viên độc lập không điều hành 1/3 6.2.2 Đối với nhà nước: Đối với kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam, việc tạo mơi trường pháp lý thuận lợi điều cần thiết, tạo điều kiện cho kinh tế phát triển hướng Tính độc lập hội đồng quản trị vấn đề quan tâm, chứng có nhiều văn pháp luật vấn đề Quyết định 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/03/2007 Bộ Tài Chính ban hành điều lệ mẫu cơng ty niêm yết có quy định, 1/3 tổng số thành viên HĐQT công ty phải thành viên HĐQT độc lập không điều hành, Thông tư 121/2012 quản trị công ty áp dụng cho công ty đại chúng Tuy nhiên điều vấp phải phản đối nhiều bất cập bối cảnh thị trường Việt Nam chưa có đủ lượng chun gia đủ uy tín lực, để tham gia hội đồng quản trị với tư cách thành viên không điều hành Việc tăng tỷ lệ thành viên độc lập góp phần cải thiện hiệu hoạt động công ty cần phải thực vấn đề mà nhà nước cần đưa sách hợp lý tránh gây phản ứng không tốt cho kinh tế Vấn đề nhà nước khuyến khích giảm số lượng thành viên tối thiểu hội đồng quản trị từ thành viên xuống thành viên (luật doanhnghieepj 2015), nhằm tạo điều kiện để doanh nghiệp thực theo quy định 42 Bên cạnh đó, nhà nước cần có sách hợp lý việc thu hút, tạo điều kiện du học sinh từ nước nước làm việc hoàn thành việc học, chuyên gia kinh tế nước tới sinh sống làm việc, nhằm tạo nguồn cung nhà quản lý có đủ lực, cung cấp cho doanh nghiệp việc đảm bảo tính độc lập hội đồng quản trị 6.3 Hạn chế: Tuy số liệu thực nghiệm lấy từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên Doanh nghiệp công bố trang web chứng khoán thực tế khơng cótính xác tuyệt đối Điều dẫn đến sai lệch việc xây dựng kiểm định mơ hình hồi quy thể tác động nhân tố hội đồng quản trị tác động đến hiệu suất hoạt động công ty Nghiên cứu phân tích số nhân tố tiêu biểu ảnh hưởng đến hiệu suất hoạt động công ty dừng lại HOSE Tuy nhiên, giả thuyết chấp nhận khơng khơng thể trách khỏi sai sót, điều khơng kết luận khơng có mối quan hệ tích cực tiêu cực biến số tươi lai Bên cạnh nghiên cứu chưa khảo sát hết yếu tố hội đồng quản trị như: trình độ nhà quản lý, lương nhà quản lý,… có tác động đáng kể đến hiệu hoạt động công ty Tại Việt Nam, mức độ cơng bố thơng tin cịn hạn chế, nên việc tiếp cận nguồn thơng tin cịn khó khăn Đơi nghiên cứu bàn chưa hồn chỉnh chúng tơi nổ lực để hồn thiện nghiên cứu sẵn sàng bảo vệ quan điểm đưa Và mong nhận đóng góp người đọc để chúng tơi hồn thiện Chúng tơi xin chân thành cảm ơn! 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO A.Rashid, A.DeZoys, S.Lodh K.Rudkin; Board Composition and Firm Performance: Evidence from Bangladesh, Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 4(1), 2010, 76-95 Ari Warokka, Haim Hilman Abdullah, Juan Jose Duran; Ownership Structures and Firm Performance: Does East Asian Corporate Governance’s Recovery Work? ; World Review of Business Research; Vol.2; No 1; January 2012 pp.18 – 35 Atiqa Rehman Syed Zulfiqar Ali Shah Board Independence, Ownership Structure and Firm Performance: Evidence from Pakistan Institute of Interdisciplinary Business Research 832 vol 5, no3; july 2013; pp 832 – 845 Chilin Lu, Grace M.Liao, Yung-Cheng Yang.Structure, Information Disclosure and Corporate Value: An Empirical Analysis of Taiwan Companies Proceedings of the 13th Asia Pacific Management Conference, Melbourne, Australia, 2007, pp 698-704 44 Fitriya Fauzi Stuart Locke; Board structure, ownership structure and firm performance: a study of New zealand listed firms.Asian Academy of Management and Penerbit Universiti Sains Malaysia, Vol 8, No 2; 2012, pp 43–67 Haslindar Ibrahim Fazilah Abdul Samad; Corporate Governance Mechanisms and Performance of Public-Listed Family-Ownership in MalaysiaInternational Journal of Economics and Finance Vol 3, No 1; February 2011; pp 105 – 115 Juan M San Martin-Reyna, Jorge A.Durán-Encalada; Ownership Structure, Firm Value and Investment Opportunities Set: Evidence from Mexican Firms.Journal of Entrepreneurship, Management and Innovation (JEMI), Vol.8, Issue 3, 2012; pp.35-57 Omar Al Farooque, Tony van Zijl, Keitha Dunstan, AKM Waresul Karim; Ownership Structure and Corporate Performance: Evidence from Bangladesh; Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics 14; 2007; pp.127–150 Panayotis Kapopoulos, Sophia Lazaretou; Corporate ownership structure and firm performance: evident from Greek firm; Economic Research Department – Special Studies Division; No 37; April 2006; pp 5-33 10 Sanjai Bhagat, Brian Bolton; Corporate governance and firm performance; Leeds School of Business, University of Colorado, Boulder, September 2005; pp 1-92 11 Satirenjit Kaur Johl, Shireenjit Kaur Barry J Cooper; Board Characteristics and Firm Performance: Evidence from Malaysian Public Listed Firms Journal of Economics, Business and Management, Vol 3, No 2, February 2013; pp 239 – 243 12 Theo.J.B.M Postma, Hans Van Ees Elmer Sterken; Board composition and firm performance in the Netherlands; University of Groningen Faculty of Management and Organization and Faculty of Economics 45 13 Yaser Fallatah Denise Dickins; Corporate governance and firm performance and value in Saudi ArabiaAfrican Journal of Business Management Vol.6 (36), 12 September, 2012; pp 10025-10034 14 Wei Wu; Board composition and firm performanc: a quantitative study on Chinese listed companies Umea School of Business; semester 2009; pp.1 – 81 15 Wenjuan Ruan, Gary Tian, Shiguang Ma; Managerial Ownership, Capital Structure and Firm Value: Evidence from China’s Civilian-run Firms, Australasian Accounting, B usiness and Finance Journal, 5(3), 2011, pp.73-92 16 Một số trang web nước : Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM , http://www.hsx.vn http://vi.wikipedia.org/wiki/ www.cophieu68.vn www.Cafef.vn http://data.vdsc.com.vn/ www.vietstock.vn 46 PHỤ LỤC Bảng 1: thống kê mô tả Bảng 2: kiểm tra tương quan 47 Bảng 3: kiểm tra đa cộng tuyến Bảng 4: kiểm tra tự tương quan: Bảng 5: kết hồi quy Bảng 6: 48 Bảng 7: Bảng 8: kết hồi quy FGLS 49 50 51 ... 48 NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU SUẤT HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE Nhóm SVTH: Trọng Nghĩa - Ngọc Truyền - Anh Trâm Khóa 12, Khoa Kế tốn -Kiểm tốn... hồi quy thể tác động nhân tố hội đồng quản trị tác động đến hiệu suất hoạt động cơng ty Nghiên cứu phân tích số nhân tố tiêu biểu ảnh hưởng đến hiệu suất hoạt động công ty dừng lại HOSE Tuy nhiên,... tích tác động hội đồng quản trị đến hiệu suất công ty 3.3 Hội đồng quản trị: Hội đồng quản trị coi chế quản trị doanh nghiệp nội bộ, kiểm soát giám sát quản lý, đưa hướng dẫn chiến lược quản