TIỂU LUẬN tình huống công ty unique modern furniture

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM KHOA QUẢN TRỊ ∞ ∞ TIỂU LUẬN Tình Công ty Unique & Modern Furniture Giảng viên hướng dẫn : ThS Phan Anh Tiến Bộ Mơn : Tài Chính Cho Nhà Quản Trị Sinh Viên Thực Hiện : NGUYỄN NGỌC THÁI Lớp : AD003 Mã Số Sinh Viên: 31191027032 Bài làm Câu 1: a, Hệ số toán hành hệ số toán nhanh Năm Hệ số toán hành(CR) CR = Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Hệ số toán nhanh(QR) QR = (Tài sản ngắn hạn−tồn kho) Nợ ngắn hạn 201 700000 = 2,6 270000 (700000 – 450000) = 0,93 270000 800000 = 2,42 330000 (800000 – 500000) = 0,9 330000 970000 = 2,18 444000 (970000 – 600000) =0,83 444000 201 202 - Qua kết trên: + Hệ số toán hành: hệ số tốn hành cơng ty lớn có nghĩa cơng ty dư thừa khả để tốn khoản nợ ngắn hạn Bên cạnh đó, tỉ lệ cao, cho thấy công ty không sử dụng tài sản ngắn hạn cách hiệu quả, khơng quản lý tốt nguồn vốn lưu động Nhìn chung, hệ số tốn hành cơng ty có xu hướng giảm nhẹ, cụ thể từ giai đoạn 2018-2019 giảm từ 2,6 xuống 2,42, giai đoạn 2019-2020 giảm từ 2,42 xuống 2,18 + Hệ số toán nhanh: hệ số toán nhanh lớn 0,5 nhỏ cho thấy khả toán doanh nghiệp ổn Nhìn chung, hệ số tốn nhanh cơng ty có xu hướng giảm nhẹ, cụ thể từ giai đoạn 2018-2019 giảm từ 0,93 xuống 0,9, giai đoạn 2019-2020 giảm từ 0,9 xuống cịn 0,83 Ngồi ra, hệ số tốn nhanh cơng ty có giá trị nhỏ hệ số toán thời nhiều lần (CR 2018 = 2,8QR 2018; CR 2019 = 2,68QR 2019; CR 2020 = 2,62QR 2020) Điều thể tài sản ngắn hạn phụ thuộc nhiều vào hàng tồn kho Những trường hợp thường kèm tình trạng tính khoản tài sản ngắn hạn thấp Với hệ số toán nhanh nhỏ 1, cơng ty tới đường phá sản có nhiều cách huy động vốn cho việc trả nợ b, Vòng quay tổng tài sản, vòng quay tài sản cố định, vòng quay hàng tồn kho vòng quay khoản phải thu Năm Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu Tổng tài sản bình quân Vòng quay tài sản cố định Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay khoản phải thu = = = Doanh thu Giá vốn hàng bán Tài sản cố định bình quân Hàngtồn kho bình quân Doanhthu Khoản phải thu bình quân 201 1300000 = (900000+1054000):2 1,33 1300000 = (250000+354000): 4,3 820000 (420000+ 450000):2 1300000 (170000+200000): =1,89 =7,027 1500000 = (354000+ 470000) :2 3,64 953000 = (450000+ 500000):2 1500000 = (200000+260000) :2 1800000 = (470000+ 572000):2 3,45 1320000 = (500000+600000): 2,4 201 1500000 (1054000+1270000):2 =1,29 6,52 202 1800000 = (1270000+1542000):2 1,28 - Qua kết trên: 1800000 = (260000+360000): 5,8 + Vòng quay tổng tài sản: đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản công ty, số có xu hướng giảm qua năm Giai đoạn 2018-2019, giảm nhẹ từ 1,33 xuống 1,29; giai đoạn 2019-2020, tiếp tục giảm nhẹ từ 1,29 xuống 1,28 Điều chứng tỏ hiệu sử dụng công ty có vấn đề, hiệu sử dụng tài sản công ty giảm sút rõ rệt qua năm + Vòng quay tài sản cố định: đánh giá khả công ty việc tạo doanh thu từ khoản đầu tư tài sản cố định, chẳng hạn tài sản, nhà máy thiết bị để đánh giá thành công hoạt động công ty, thể lượng vốn cần thiết để đầu tư vào tài sản cố định nhằm tạo đồng doanh thu Chỉ số giảm qua giai đoạn Cụ thể, giai đoạn 2018-2019, vòng quay tài sản cố định từ 4,3 xuống 3,64; giai đoạn 2019-2020, giảm từ 3,64 xuống 3,45 Điều cho thấy công ty hoạt động không hiệu quả qua năm trên, công ty quản lý tài sản cố định hiệu quả, sử dụng đầu tư tài sản cố định chưa hợp lý để tạo thu nhập giá trị kinh tế dương + Vòng quay hàng tồn kho: đo lường khả quản trị hàng tồn kho tồn hoạt động cơng ty Chỉ số tăng dần qua giai đoạn, cụ thể, giai đoạn 2018-2019, tăng từ 1,89 lên 2; giai đoạn 2019-2020, tăng từ xuống 2,4 Vì vậy, cơng ty quản lý hàng tồn kho tốt, mức tồn kho thấp, bán hàng nhanh chóng tiền không bị ứ đọng hàng tồn kho + Vòng quay khoản phải thu: đo lường khả thu hồi khoản phải thu công ty doanh nghiệp, hay hiệu việc cấp tín dụng cơng ty Hệ số khoản phải thu tính hàng năm, hàng quý hay hàng tháng tùy theo quy định doanh nghiệp Hệ số vòng quay khoản phải thu thấp dần qua năm cho thấy sách tín dụng cơng ty khơng hiệu quả, dịng tiền bị thất thốt,gây khó khăn cho khách hàng việc toán khả chủ động công ty việc tài trợ vốn lưu động sản xuất bị giảm sút, chí phải vay ngân hàng để tài trợ vốn lưu động 5 c, Tỷ suất lợi nhuận ròng, tỷ suất lợi nhuận gộp, suất sinh lợi tổng tài sản suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Năm Tỷ suất lợi nhuận Tỷ suất lợi nhuận gộp ròng( = = Lợi nhuận gộp Doanhthu Lợi nhuận ròng Doanhthu Suất sinh lợi tổng tài Suất sinh lợi vốn chủ sở sản hữu = Lợi nhuận ròng Tổng tài sản bình qn = Lợi nhuận rịng Vốn chủ sở hữu bình quân 2018 124000 = 9,6% 1300000 480000 = 36,92% 1300000 124000 = (900000+1054000):2 124000 = (4 22000+484 000):2 12,69% 27,37% 140000 = (1054000+1270000):2 140000 = (4 84000+5 40000): 12% 27,34% 8000 = (1270000+1542000):2 8000 = (540 000+548 000):2 0,57% 1,47% 2019 140000 = 9,3% 1500000 547000 = 36,47% 1500000 2020 8000 = 1800000 480000 = 26,67% 1800000 0,44% - Qua kết trên: + Tỷ suất lợi nhuận rịng: cho biết cơng ty kinh doanh thuận lợi hay thua lỗ Tỷ suất lợi nhuận ròng lớn 0, hiệu kinh doanh cao, cơng ty thu nhiều lợi nhuận Điều chứng tỏ công ty lớn, việc bán hàng suôn sẻ, thuận tiện việc vay vốn từ ngân hàng Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận rịng cơng ty có tượng giảm dần nên công ty cần ý sửa đổi cần có chiến lược để gia tăng lợi nhuận + Tỷ suất lợi nhuận gộp: thể khả sinh lời công ty Tỷ suất lợi nhuận gộp công ty giảm dần qua năm, xác khả sinh lời kém, kiểm sốt chi phí chưa hiệu mức độ tăng trưởng công ty bị giảm 6 + Suất sinh lợi tổng tài sản: cho thấy trăm đồng tài sản cơng ty có đồng lợi nhuận mang lại Theo tiêu chuẩn chung quốc tế, công ty xem đủ lực tài suất sinh lợi tổng tài sản lớn 7,5% Công ty sử dụng tài sản hiệu năm 2018 2019 với kết 12,69% 12% Tuy nhiên, số bị giảm dần đặc biệt giảm cực mạnh năm 2020, số bị giảm mạnh 0,57%, chứng tỏ giai đoạn công ty gặp phải vấn đề nghiêm trọng hoạt động kinh doanh + Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu: cho biết đồng (hay đơn vị) vốn chủ sở hữu bình quân đầu tư vào kinh doanh mang đồng (hay đơn vị) lợi nhuận sau thuế Theo tiêu chuẩn quốc tế, với số ROE > 15% cơng ty có đủ khả tài Vì vậy, Cơng ty sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu không ổn định Giai đoạn 2018-2019, số 27,37% 27,34% Tuy nhiên, đến năm 2020, hoạt động tạo lợi nhuận vốn chủ sở hữu công ty gặp phải vấn đề nghiêm trọng với số ROE 1,47%  Nó người nắm giữ cổ phiếu đưa đánh giá khơng tốt việc tái đầu tư vốn vào công ty d, Hệ số toán lãi vay, tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tổng nợ, tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản, Hệ số đòn bẩy Năm Hệ số toán lãi vay = EBIT Lãi vay Tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tổng nợ = Tổng nợ ngắn hạn Tổng nợ Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản = Tổng nợ Tổng tài sản Hệ số đòn bẩy = Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu 2018 155000+ 45000 = 45000 270000 = (270000+300000) 4,44 0,474 175000+ 57000 = 57000 330000 = (330000+ 400000) 270000+300000 = 0,54 1054000 1054000 = 2,18 484000 330000+ 400000 = 1270000 1270000 = 2,35 540000 2019 4,07 0,452 0,57 10000+ 70000 = 1,14 70000 444000 = (444000+ 550000) 444000+550000 = 1542000 0,447 0,64 2020 1542000 = 2,81 548000 - Qua kết trên: + Hệ số toán lãi vay: Cho thấy cơng ty có khả tài để trả lãi khoản vay hay không Chỉ số công ty năm 2018 2019 lớn 2, cơng ty có khả toán lãi nợ vay Tuy nhiên, số có dấu hiệu giảm dần đến năm 2020 số giảm đến 1,14 báo hiệu công ty gặp vấn đề tài khả chi trả lãi vay bị suy giảm + Tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tổng nợ: Tỷ số mô tả tỷ lệ phần trăm tổng nợ cơng ty tạo thành từ nợ ngắn hạn Nhìn chung, tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng nợ không thay đổi đáng kể theo thời gian, giảm phần Gần nửa tổng nợ hình thành từ khoản vay ngắn hạn Tỷ lệ 0,47 vào năm 2018, 0,45 0,44 vào năm 2019 2020 + Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản: thước đo tài sản tài trợ nợ công ty so với tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản công ty qua năm 2018,2019,2020 1 có nghĩa phần lớn tài sản công ty tài trợ vốn chủ sở hữu, khả tự chủ công ty cao Mặt khác, số thấp có nghĩa cơng ty chưa huy động vốn vay hiệu + Hệ số đòn bẩy: thể việc sử dụng vốn vay để kiếm lợi nhuận tổng số tài sản chung cơng ty Hệ số địn bẩy công ty tăng dần qua năm, lợi nhuận sau thuế công ty gia tăng Tỷ số cao thể khả tự chủ tài cơng ty cao 8 e, Mơ hình ROA ROE cho năm (2018, 2019 2020) - Theo mơ hình DuPont, ta có bảng sau: Năm ROA = Lợi nhuận rịng Tổng tài sản bình qn Lợi nhuận ròng * Doanhthu Doanh thu Tổng tài sản bình quân = 201 201 1300000 124000 * = 1300000 (900000+1054000) :2 12,69% 1500000 140000 * = 1500000 (1054000+1270000):2 12% 202 1800000 8000 * 1800000 (1270000+1542000):2 =0,57% Lợi nhuận rịng Vốn chủ sở hữu bình qn Lợi nhuận rịng Tổng tài sản bình qu = * Tổng tài sản b ình qu â n Vốn chủ sở hữu bình q Lợi nhuận rịng Doanh = * Doanhthu Tổng tài sả ROE = Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân 1300000 (900000+1054 124000 * * 1300000 (900000+1054000):2 ( 22000+ 484 27,37% 1500000 (1054000+12 140000 * * 1500000 (1054000+1270000):2 ( 84000+5 27,34% 1800000 (1270000+15 8000 * * 1800000 (1270000+1542000):2 (540 000+54 1,47% - Qua kết trên, theo mơ hình DuPont: + ROA giảm dần qua năm, đặc biệt giảm mạnh năm 2020 với số 0,57%, với nguyên nhân lợi nhuận ròng năm tụt dốc chóng mặt so với năm trước đó(8000$), thể cơng ty kiểm sốt chi phí, sử dụng tài sản, vốn vay chưa hiệu quả, ảnh hưởng đến ROE ROE= ROA x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu + Mức độ quản lý thu nhập chi phí doanh nghiệp, mức độ khai thác sử dụng tài sản, trình độ tổ chức quản lý vốn hoạt động doanh nghiệp tốt hiệu Năm hoạt động kinh doanh có hiệu năm 201 với ROE = 27,37% Tuy nhiên đến năm 2020, số giảm mạnh với kết 1,47%, báo hiệu tình trạng khẩn cấp khả sinh lời công ty công cụ quản lý hiệu truyền thống 9 f, Ảnh hưởng việc cắt giảm chi phí để giảm mức tồn kho, giá vốn hàng bán tới tỷ số câu 1.a, 1.b, 1.c, 1.d, 1.e  1.a + Hệ số toán hành giảm Sự giảm xuống hàng tồn kho làm cho tài sản ngắn hạn công ty giảm Mà Tài sản ngắn hạn tỉ lệ thuận với CR, hàng tồn kho giảm > Tài sản ngắn hạn giảm, kết hợp với nợ ngắn hạn không đổi – Hệ số toán hành giảm + Hệ số toán nhanh không bị ảnh hưởng Công thức loại bỏ hàng tồn kho khỏi Tài sản ngắn hạn Vì tăng lên hay giảm xuống hàng tồn kho không làm thay đổi QR  1.b + Vòng quay tổng tài sản tăng Doanh thu không đổi hàng tồn kho giảm > Tồng tài sản bình qn giảm > Vịng quay tổng tài sản tăng (vi số tỷ lệ nghịch với tổng tài sản bình qn) + Vịng quay tổng tài sản cố định không bị ảnh hưởng Sự thay đổi hàng tồn kho hay chi phí giá vốn hàng bán không thay đổi hai yếu tố cấu thành nên vịng quay tổng tài sản bình qn Doanh thu Tài sản cố định bình quân +Vòng quay hàng tồn kho bị ảnh hưởng Chỉ số tỉ lệ thuận với giá vốn hàng tỷ lệ nghịch với hàng tồn kho bình quân Mà giá vốn hàng bán hàng tồn kho giảm → có thay đổi vịng quay hàng tồn kho (hoặc giá trị không đổi hai giảm với tỷ lệ nhau) Vì thế, trường hợp này, nói vịng quay hàng tồn kho bị ảnh hưởng chưa thể kết luận số tăng hay giảm + Vòng quay khoản phải thu khơng bị ảnh hưởng Khơng có thay đổi đổi với doanh thu thuẫn khoản phải thu bình quân giá vốn hàng bán hàng tổn kho giảm  1.c 10 + Tỷ suất lợi nhuận ròng tăng Giá vốn hàng giảm → Lợi nhuận gộp tăng doanh thu khơng đổi > Lợi nhuận rịng tăng chi phí khác khơng đổi > Tỷ suất lợi nhuận ròng tăng +Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng Giá vốn hàng bán giảm → Lợi nhuận gộp tăng doanh thu thuẩn không đổi > Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng + ROA tăng Hàng tồn kho giảm → Tài sản ngắn hạn giảm → Tổng tài sản giảm → Tổng tài sản bình qn giảm Thêm vào đó, giá vốn hàng bán giảm > Lợi nhuận ròng tăng (đã giải thích phía trên) Mà ROA tỷ lệ thuận với Lợi nhuận ròng tỷ lệ nghịch với Tổng tài sản bình quản, ROA tăng lên + ROE tăng Vốn chủ sở hữu không bị thay đổi giá vốn hàng bán hàng tồn giảm Cộng thêm với việc lợi nhuận ròng tăng > ROE tăng (vì ROE tỷ lệ thuận với lợi nhuận rịng)  1.d + Hệ số toán lãi vay tăng EBIT tăng ( Lợi nhuận trước thuế tăng cộng với chi phí lãi vay khơng đổi ( Lợi nhuận gộp tăng ( Giá vốn hàng bán giảm Vì giảm xuống chi phi giá vốn hàng bán làm cho hệ số toán lãi vay tăng lên + Tỉ lệ nợ ngắn hạn tổng nợ không bị ảnh hưởng Vì thay đổi từ giả vốn hàng bán hàng tồn kho không ảnh hưởng đến nợ ngắn hạn tổng ng + Tỷ số nợ tăng Hàng tồn kho giảm → Tài sản ngắn hạn giảm > Tổng tài sản giảm cộng với tổng nợ không thay đổi > Tỷ số nợ tăng (do D/A tỷ lệ nghịch với tổng tài sản) + Hệ số đòn bẩy giảm Tổng tài sản giảm giảm xuống hàng tồn kho (đã giải thích phía trên) với vốn chủ sở hữ khơng đổi → Hệ số đòn bẩy giảm  1.e + Sự thay đổi mơ hình ROA ROE giải thích 1c, nhiên, yêu cầu này, ta phân tích ROA ROE dựa theo khía cạnh khác 11 + Sự tăng lên ROA giải thích tăng lên tỷ suất lợi nhuận ròng vòng quay tổng tài sản (đã mơ tả phía trên) + Đối với ROE, tỷ suất lợi nhuận ròng vòng quay tổng tài sản tăng lên, hệ số đòn bẩy lại giảm Lúc này, chưa kết luận liệu ROE tăng hay giảm Tuy nhiên, phân tích kĩ hơn, tổng tài sản bình quân giảm (do hàng Câu 2: a, Thời gian chuyển đổi từ hàng tồn kho thành doanh thu kỳ thu tiền bình quân hàng năm cơng ty Năm Số ngày quay vịng hàng tồn kho( ngày) = 2018 Số ngày năm Số vòng quay hàng tồn kho 365 = 193,12 1,89 2019 2020 Kỳ thu tiền bình quân (ngày) = Khoản phải thu bình quân Doanh thuthuần /365 (170000+200000)/2 = 52 1300000/365 365 = 182,5 (260000+200000)/2 = 56 1500000/365 366 = 152,08 2,4 (260000+360000)/2 = 63 1800000/365 - Qua kết trên: + Thời gian chuyển đổi từ hàng tồn kho thành doanh thu công ty: Qua năm 2018,2019,2020, thời gian chuyển đổi từ hàng tồn kho thành doanh thu công ty thấp so với thời gian chuyển đổi từ hàng tồn kho thành doanh thu trung bình ngành Đây dấu hiệu tốt cơng ty đầu tư cho hàng tồn kho cách hợp lí 12 + Thời gian chuyển đổi từ doanh thu sang tiền mặt công ty: Thời gian chuyển đổi từ doanh thu sang tiền mặt công ty thấp thời gian chuyển đổi từ doanh thu sang tiền mặt trung bình ngành năm 2018 2019 với kết 52 ngày 56 ngày, cho thấy khả thu hồi tiền tốn cơng ty tốt, phát triển qua năm so với ngành Tuy nhiên, đến năm 2020, kỳ thu tiền bình qn cơng ty cao kỳ thu tiền bình quân trung bình ngành với kết 63 ngày b, So sánh kết hàng năm công ty với mức trung bình ngành thành phần mơ hình ROA ROE - Trung bình ngành tỷ suất lợi nhuận rịng 7,0% => - Trung bình ngành vòng quay tổng tài sản 1,3 => Lợi nhuận ròng = 7% Doanhthu Doanh thu = Tổng tài sản bình quân 1,3 - Trung bình ngành tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản 50% => Tổng nợ = Tổng tài sản 50% => Vốn chủ sở hữu = 50% tổng tài sản *Theo mơ hình DuPont, ta có: ROA = Lợi nhuận ròng Lợi nhuận ròng Doanh thuthuần = * Tổng tài sản bình quân Doanhthu Tổng tài sản bình qn ROE = Lợi nhuận rịng Lợi nhuận rịng Tổng tài sản bình quân = * = Vốn chủ sở hữu bình quân Tổng tài sản b ình qu â n Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận rịng Doanh thuthuần Tổng tài sản bình qn * * Doanhthu Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình qn Áp dụng cơng thức ta lại có ROA ROE, tính mức trung bình ngành thành phần mơ hình ROA ROE là: ROA = Lợi nhuận ròng Doanh thuthuần * = 7% * 1,3 = 9,1% Doanhthu Tổng tài sản bình qn 13 ROE = Lợi nhuận rịng Doanh thu Tổng tài sản bình quân * * = 9,1% * = Doanhthu Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân 18,2% Qua kết kết tính câu 1e, ROA ROE qua năm công ty đa phần lớn ROA trung bình ngành, riêng năm 2020 có phần giảm sút thấp so với trung bình ngành Vì thế, cơng ty hoạt động có đạt kết tốt cao, tạo nhiều lợi nhuận dựa tài sản có Câu 3: a, Chi phí vốn nợ : K d = 12% Dựa vào mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM), ta có chi phí vốn cổ phần thường sử dụng nguồn lợi nhuận giữ lại là: K s = r rf + β i *(E[r m ] – r rf ) = 6% + 1,6 * (12% - 6%) = 15,6% Chi phí vốn bình qn có trọng số doanh nghiệp là: WACC = W d * K d *(1 – T%) + W s* K s = 60%*12% * (1 – 20%) + 40% * 15,6% = 12% b,  Đánh giá tính khả thi tài dự án tiêu NPV: Áp dụng công thức: NPV = NCF 0+ NCF NCF N NCF + +…+ n (1+r ) (1+r ) (1+r ) Hiện giá ròng dự án là: NPV = -160000 + 32000 35000 30000 30000 + = 47904,87 $ + +…+ (1+0,12) (1+0,12) ¿¿ (1+0,12) Vậy NPV > nên dự án đáng để đầu tư  Đánh giá tính khả thi tài dự án tiêu IRR: Theo phương pháp nội suy, suất sinh lời nội dự án là: IRR = r + (r - r 1)* NPV (r 1,r > 0; r > r 1) NPV +¿ NPV 2∨¿ ¿ 14 Tương tự cơng thức tính NPV: + Với r = 18%  NPV = 2824,01 $ + Với r = 19%  NPV = - 3197,11 $ Vậy: IRR = 18% + (19% - 18%) * 2824,01 = 18,47% 2824,01+ ¿−3197,11∨¿ ¿ Do IRR = 18,47% lớn suất sinh lợi kì vọng doanh nghiệp(12%)  Dự án nên đầu tư 15 ... trợ nợ công ty so với tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản công ty qua năm 2018,2019,2020 1 có nghĩa phần lớn tài sản công ty tài trợ vốn chủ sở hữu, khả tự chủ công ty cao... nhuận rịng cơng ty có tượng giảm dần nên công ty cần ý sửa đổi cần có chiến lược để gia tăng lợi nhuận + Tỷ suất lợi nhuận gộp: thể khả sinh lời công ty Tỷ suất lợi nhuận gộp công ty giảm dần qua... cơng ty chưa huy động vốn vay hiệu + Hệ số đòn bẩy: thể việc sử dụng vốn vay để kiếm lợi nhuận tổng số tài sản chung cơng ty Hệ số địn bẩy công ty tăng dần qua năm, lợi nhuận sau thuế công ty gia