GIÁO TRÌNH KẾ TOÁN QUẢN TRỊ

GIÁO TRÌNH KẾ TỐN QUẢN TRỊ -1- CHƯƠNG : NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ KẾ TOÁN QUẢN TRỊ Khái Niệm Về Kế Toán Quản Trị Kế toán quản trị hệ thống thu thập, xử lý truyền đạt thông tin cho nhà quản trị nội doanh nghiệp để định So S ánh Giữa Kế Toán Quản Trị Và Kế Toán Tài Chính Giống - Có đối tượng nghiên cứu kiện kinh tế pháp lý diễn trình kinh doanh doanh nghiệp - Đều dựa hệ thống ghi chép ban đầu kế tốn Kế tốn tài hệ thống ghi chép ban đầu để xử lý, soan thảo báo cáo tài ch ính cung cấp cho đối tượng cần thơng tin kế tốn bên ngồi doanh nghiệp Kế toán quản trị hệ thống ghi chép ban đầu để vận dụng xử lý nhằm tạo thơng tin thích hợp cho nhà quản trị - Đều thể tính trách nhiệm người quản lý tồn doanh nghiệp, cịn kế tốn quản trị thể trách nhiệm nhà quản trị phận doanh nghiệp Khác KHÁ C NHAU KẾ TỐN QUẢN TRỊ KẾ TỐN TÀI CHÍNH Đối tượng sử dụng thông Nhà quản trị bên Những người bên tin doanh nghiệp doanh nghiệp chủ yếu Đặc điểm thông tin Hướng tương lai Linh hoạt Phản ánh khứ Tuân thủ Không qui định cụ thể nguyên tắc Biểu hình thái giá trị u cầu thơng tin Phạm vi cung cấp Khơng địi hỏi cao tính Địi hỏi tính xác gần xác gần tuyệt đối tuyệt đối, khách quan Từng phận Toàn doanh nghiệp Các loại báo cáo Báo cáo đặc biệt Báo cáo tài nàh nước qui định Ký hạn lập báo cáo Thường xuyên Định kỳ Quan hệ với môn học Quan hệ nhiều Quan hệ Tính pháp lệnh Khơng có tính pháp lệnh Có tính pháp lệnh Vai Trị Của kế Toán Quản Trị Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải lập kế hoạch SXKD cho doanh nghiệp Từ kế hoạch chung doanh nghiệp, phận triển khai thành mục tiêu thực kiểm tra kết thực mục tiêu Đó kiểm tra quản lý – kiểm tra hướng hoạt động doanh nghiệp trình thực mục tiêu đề cần phải quản lý qui trình cụ thể, chi tiết quản lý tồn kho, quản lý sản xuất,… Minh họa 1: Vai trị kế tốn quản trị biểu diễn qua sơ đồ sau Kiểm tra quản lý Kế hoạch SXKD Quản lý qui trình hành động KTQT: công cụ đánh giá kiểm tra Các Phương PhápNghiệp Vụ Cơ Sở Dùng Trong Kế Tốn Quản Trị Thơng tin kế toán quản trị chủ yếu nhằm cung cấp cho nhà quản trị để định, kế tốn quản trị phải sử dụng số phương pháp nghiệp vụ để xử lý thông tin cho phú hợp với nhu cầu quản trị Có phương pháp nghiệp vụ bản: Thiết kế thông tin thành dạng so sánh Với số liệu thu thập kế tốn quản trị phân tích chúng thành dạng so sánh Các số liệu thu thập vô dụng thiếu tiêu chuẩn để so sánh Phân loại chi phí Ví dụ: phân loại chi phí doanh nghiệp thành định phí biến phí để từ phân tích mối quan hệ chi phí – khối lượng – lợi nhuận Trình bày mối quan hệ thơng tin kế tốn dạng phương trình Cách trình bày tiện dụng cho việc tính dự tốn số q trình chưa xảy sở kiện có mối quan hệ xác định Do phương pháp dùng làm sở để tính tốn lập kế hoạch Trình bày thơng tin dạng đồ thị Cách trình bày giúp ta thấy rõ ràng mối quan hệ xu hướng biến động thơng tin Chương CHI PHÍ VÀ PHÂN LOẠI CHI PHÍ Như trình bày chương 1, vai trị kế tốn quản trị ngày khẳng định xem công cụ phục vụ hữu hiệu cho quản lý nội doanh nghiệp Để thực tốt công việc quản lý, từ khâu lập kế hoạch bao gồm việc xác định mục tiêu doanh nghiệp xác định phương tiện để đạt mục tiêu đó, đến việc kiểm tra, phân tích định, nhà quản trị phải cần đến nhiều thơng tin Tuy nhiên, đó, thơng tin tiềm lực tổ chức nội doanh nghiệp kế toán quản trị cung cấp phận quan trọng nhất, định chất lượng công tác quản lý Xét từ phương diện kế tốn, thơng tin chủ yếu mà kế toán quản trị xử lý cung cấp cho nhà quản trị thơng tin chi phí Trong q trình kinh doanh doanh nghiệp, chi phí thường xuyên phát sinh, gắn liền với hoạt động có ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận thu Hơn nữa, giác độ quản lý, chi phí phần lớn phát sinh nội doanh nghiệp, chịu chi phối chủ quan nhà quản trị, vậy, kiểm soát quản lý tốt chi phí mối quan tâm hàng đầu họ Chương nghiên cứu khái niệm chi phí cách phân loại chi phí khác KHÁI NIỆM VỀ CHI PHÍ VÀ KHÁI QT CÁC TIÊU THỨC PHÂN LOẠI CHI PHÍ Chi phí định nghĩa giá trị tiền tệ khoản hao phí bỏ nhằm thu loại tài sản, hàng hóa dịch vụ Như vậy, nội dung chi phí đa dạng Trong kế tốn quản trị, chi phí phân loại sử dụng theo nhiều cách khác nhằm cung cấp thông tin phù hợp với nhu cầu đa dạng thời điểm khác quản lý nội doanh nghiệp Thêm vào đó, chi phí phát sinh loại hình doanh nghiệp khác (s ản xuất, thương mại, dịch vụ) có nội dung đặc điểm khác nhau, nội dung chi phí doanh nghiệp sản xuất thể tính đa dạng bao quát Với lý nội dung nội dung chương, nghiên cứu cách phân loại chi phí doanh nghiệp sản xuất PHÂN LOẠI CHI PHÍ THEO CHỨC NĂNG HOẠT ĐỘNG Chi phí phát sinh doanh nghiệp sản xuất, xét theo cơng dụng chúng, hay nói cách khác, xét theo hoạt động có chức khác trình sản xuất kinh doanh mà chúng phục vụ, chia thành hai loại lớn: chi phí sản xuất chi phí ngồi sản xuất 2.1 Chi phí sản xuất Giai đoạn sản xuất giai đoạn chế biến nguyên vật liệu thành thành phẩm sức lao động công nhân kết hợp với việc sử dụng máy móc thiết bị Chi phí sản xuất bao gồm ba khoản mục: chi phí nguyên liệu vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp chi phí sản xuất chung Chi phí nguyên liệu, vật liệu trực tiếp: Khoản mục chi phí bao gồm loại nguyên liệu vật liệu xuất dùng trực tiếp cho việc chế tạo sản phẩm Trong đó, nguyên vật liệu dùng để cấu tạo nên thực thể sản phẩm loại vật liệu phụ khác có tác dụng kết hợp với nguyên vật liệu để hồn chỉnh sản phẩm mặt chất lượng hình dáng Chi phí nhân cơng trực tiếp: Khoản mục chi phí bao gồm tiền lương phải trả cho phận công nhân trực tiếp sản xuất sản phẩm khoản trích theo lương họ tính vào chi phí Cần phải ý rằn g, chi phí tiền lương khoản trích theo lương phận công nhân phục vụ hoạt động chung phận sản xuất nhân viên quản lý phận sản xuất khơng bao gồm khoản mục chi phí mà tính phần khoản mục chi phí sản xuất chung Chi phí sản xuất chung: Chi phí sản xuất chung chi phí phát sinh phạm vi phân xưởng để phục vụ quản lý trình sản xuất sản phẩm Khoản mục chi phí bao gồm: chi phí vật liệu phục vụ q trình sản xuất quản lý sản xuất, tiền lương khoản trích theo lương nhân viên quản lý phân xưởng, chi phí khấu hao , sửa chữa bảo trì máy móc thiết bị, nhà xưởng, chi phí dịch vụ mua phục vụ sản xuất quản lý phân xưởng, v.v Ngồi ra, kế tốn quản trị cịn dùng thuật ngữ khác: chi phí ban đầu (prime cost) để kết hợp chi phí nguyên liệu, vật liệu trực tiếp chi phí nhân cơng trực tiếp; chi phí chuyển đổi (conversion cost) để kết hợp chi phí nhân cơng trực tiếp chi phí sản xuất chung 2.2 Chi phí ngồi s ản xuất Đây chi phí phát sinh ngồi q trình sản xuất sản phẩm liên quan đến qúa trình tiêu thụ sản phẩm phục vụ cơng tác quản lý chung toàn doanh nghiệp Thuộc loại chi phí gồm có hai khoản mục chi phí: Chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp Chi phí bán hàng: Khoản mục chi phí bao gồm chi phí phát sinh phục vụ cho khâu tiêu thụ sản phẩm Có thể kể đến chi phí chi phí vận chuyển, bốc dỡ thành phẩm giao cho khách hàng, chi phí bao bì, khấu hao phương tiện vận chuyển, tiền lương nhân viên bán hàng, hoa hồng bán hàng, chi phí tiếp thị quảng cáo, v.v Chi phí quản lý doanh nghiệp: Chi phí quản lý doanh nghiệp bao gồm tất chi phí phục vụ cho cơng tác tổ chức quản lý q trình sản xuất kinh doanh nói chung giác độ toàn doanh nghiệp Khoản mục bao gồm chi phí như: chi phí văn phịng, tiền lương khoản trích theo lương nhân viên quản lý doanh nghiệp, khấu hao tài sản cố định doanh nghiệp, chi phí dịch vụ mua ngồi khác, v.v PHÂN LOẠI CHI PHÍ THEO MỐI QUAN HỆ GIỮA CHIPHÍ VỚI LỢI NHUẬN XÁC Đ ỊNH TỪNG KỲ Khi xem xét cách tính tốn kết chuyển loại chi phí để xác định lợi tức kỳ hạch tốn, chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp sản xuất chia làm hai loại chi phí sản phẩm chi phí thời kỳ Chi phí sản phẩm (product costs) Chi phí sản phẩm bao gồm chi phí phát sinh liên quan đến việc sản xuất sản phẩm, chi phí kết hợp tạo nên giá trị sản phẩm hình thành qua giai đoạn sản xuất (được gọi giá thành sản xuất hay giá thành công xưởng) Thuộc chi phí sản phẩm gồm khoản mục chi phí nguyên liệu, vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp chi phí sản xuất chung Xét theo mối quan hệ với việc xác định lợi tức kỳ hạch tốn, chi phí sản phẩm tính tốn, kết chuyển để xác định lợi tức kỳ hạch toán tương ứng với khối lượng sản phẩm tiêu thụ kỳ Chi phí khối lượng sản phẩm tồn kho chưa tiêu thụ vào cuối kỳ lưu giữ giá trị tồn kho kết chuyển để xác định lợi tức kỳ sau mà chúng tiêu thu Vì lí này, chi phí sản phẩm cịn gọi chi phí tồn kho (inventorial co sts ) Chi phí thời kỳ (period costs) Chi phí thời kỳ gồm khoản mục chi phí cịn lại ngồi khoản mục chi phí thuộc chi phí sản phẩm Đó chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp Các chi phí thời kỳ phát sinh kỳ hạch tốn xem có tác dụng phục vụ cho q trình kinh doanh kỳ đó, chúng tính tốn kết chuyển hết để xác định lợi tức kỳ hạch toán mà chúng phát s inh Chi phí thời kỳ cịn gọi chi phí khơng tồn kho (non-invento rial costs) Chi phí sản phẩm Chi phí NVL trực tiếp Doanh thu Chi phí nhân cơng trực tiếp Chi phí sản xuất chung Chi phí SXKD dở dang Thành phẩm Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí bán hàng Chi phí thời kì Chi phí QLDN LN kdoanh Sơ đồ 2.1 Các chi phí xét theo mối quan hệ chi phí với lợi nhuận xác định kỳ PHÂN LOẠI CHI PHÍ THEO CÁCH ỨNG XỬ CỦA CHI PHÍ Cách “ứng xử” chi phí (cos t behavior) thuật ngữ để biểu thị thay đổi chi phí tương ứng với mức độ hoạt động đạt Các tiêu thể mức độ hoạt động đa dạng Trong doanh nghiệp sản xuất ta thường gặp tiêu thể mức độ hoạt động như: khối lượng công việc thực hiện, khối lượng sản phẩm sản xuất, số máy hoạt động,v.v Khi xem xét cách ứng xử chi phí, cần phân biệt rõ phạm vi hoạt động (operating range) doanh nghiệp với mức độ hoạt động (operating levels) mà doanh nghiệp đạt kỳ Phạm vi hoạt động rõ lực hoạt động tối đa cơng suất máy móc thiết bị, số công lao động công nhân, mà doanh nghiệp khai thác, cịn mức độ hoạt động mức hoạt động cụ thể mà doanh nghiệp thực kỳ giới hạn phạm vi hoạt động Khi nói đến cách ứng xử chi phí, thường hình dung đến thay đổi tỉ lệ chi phí với mức độ hoạt động đạt được: mức độ hoạt động cao lượng chi phí phát sinh lớn ngược lại Tuy nhiên, loại chi phí có cách ứng xử phận tổng số chi phí doanh nghiệp Một số loại chi phí có tính chất cố định, khơng phụ thuộc theo mức độ hoạt động đạt kỳ, ngồi ra, có số chi khác mà cách ứng xử chúng kết hợp hai loại chi phí kể Chính vậy, xét theo cách ứng xử, chi phí doanh nghiệp chia thành loại: Chi phí khả biến, chi phí bất biến chi phí hỗn hợp 4.1 Chi phí khả biến (Variable cos ts) Chi phí khả biến chi phí, xét lý thuyết, có thay đổi tỉ lệ với mức độ hoạt động Chi phí khả biến phát sinh có hoạt động xảy Tổng số chi phí khả biến tăng (hoặc giảm) tương ứng với tăng (hoặc giảm) mức độ hoạt động, chi phí khả biến tính theo đơn vị mức độ hoạt động khơng thay đổi Nếu ta gọi: a: Giá trị chi phí khả biến tính theo đơn vị mức độ hoạt động x: Biến số thể mức độ hoạt động đạt Ta có tổng giá trị chi phí khả biến (y) hàm số có dạng: y = ax Đồ thị biểu diễn biến thiên chi phí khả biến theo mức độ hoạt động sau: y (Biến phí) y = ax x (Mức độ hoạt động) Đơn vị tính: 1.000 đ Cách tính tồn Cách tính trực tiếp Chi phí NVLTT Chi phí NVLTT Chi phí NCTT Chi phí NCTT Chi phí SXC Biến phí SXC Biến phí BH&QL Tổng CPSX 20 Chi phí tăng thêm (20%) Giá bán 24 Tổng chi phí KB 16 Chi phí tăng thêm (50%) Giá bán 24 Trong tình sử dụng thơng tin từ cách tính tồn hay trực tiếp có ảnh hưởng đến định xem xét chấp nhận đơn đặt hàng Thật vậy: - Nếu theo kết tính tốn phương pháp tồn mà xem xét đơn đặt hàng khó chấp nhận Mức giá đề nghị 19.000 đ cho sản phẩm thấp, chưa đủ để bù đắp chi phí chi phí sản xuất đơn vị (20.000 đ/SP), chưa đề cập đến việc phải bù đắp khoản chi phí ngồi sản xuất có lãi - Tuy nhiên xem xét đơn đặt hàng dựa theo kết tính tốn phương pháp trực tiếp dẫn đến kết luận khác Việc chấp nhận thêm đơn đặt hàng để tận dụng lực sản xuất nhàn rỗi công ty, phận chi phí cố định khơng thay đổi, cho dù có chấp thuận đơn đặt hàng hay khơng Vấn đề lại việc xem xét so sánh mức giá đề nghị với chi phí khả biến đơn vị sản phẩm Nếu mức giá đề nghị lớn hơn, số chênh lệch mức giá đề nghị với chi phí khả biến phần lãi gia tăng cho trường hợp chấp nhận đơn đặt hàng Đơn đặt hàng mà công ty A BC nhận trùng hợp với trường hợp này: Mức giá đề nghị (19.000 đ/SP) lớn chi phí khả biến đơn vị sản phẩm (16.000 đ/SP) 3.000 đ Như đơn đặt hàng tạo cho công ty khoản lãi tăng thêm (3.000 đ  10.000 SP) 30.000.000 đ Đơn đặt hàng nên chấp nhận Các trường hợp đặc biệt phương pháp định giá trực tiếp: Hoạt động doanh nghiệp diễn tình trạng xem đặc biệt cần phải xem xét định giá phương pháp trực tiếp Có thể kể ba trường hợp điển hình, là: hoạt động tình trạng lực sản xuất dơi thừa, hoạt động tình trạng khó khăn thị trường tiêu thụ hoạt động tình trạng cạnh tranh mang tính đấu thầu - Hoạt động tình trạng lực sản xuất dơi thừa: Hoạt động tình trạng lực sản xuất dơi thừa phải xem hoạt động có tính “tận dụng”, hoạt động làm thêm Việc định giá sản phẩm hoạt động đòi hỏi phải khác so với việc định giá sản phẩm hàng loạt Chi phí cố định thường khơng đổi khơng cần phải xem xét đến Mọi mức giá, cao chi phí khả biến tăng thêm, chấp nhận góp phần làm tăng lợi nhuận chung doanh nghiệp - Hoạt động điều kiện khó khăn thị trường: Cũng có lúc cơng ty buộc phải hoạt động điều kiện khó khăn thị trường sản phẩm công ty trở nên bất lợi Trong điều kiện vậy, số dư đảm phí đạt để góp phần bù đắp chi phí bất biến tốt s o với việc phải ngừng toàn hoạt động doanh nghiệp - Hoạt động tình trạng cạnh tranh đấu thầu: Các doanh nghiệp hoạt động tình trạng cạnh tranh mang tính đấu thầu địi hỏi phải có mềm dẻo linh hoạt giá Sự cố chấp mức giá cố định định theo phương pháp bù đắp chi phí tồn hồn tồn khơng có lợi cho doanh nghiệp Có nhiều lý để giải thích vấn đề Thứ nhất, giá tham gia đấu thầu phải mức giá linh hoạt, tăng giảm tuỳ theo tình Doan h nghiệp, trước quan tâm đến mức giá nhằm tạo mức lợi nhuận thoả đáng, cần phải xem xét mức giá đưa có bảo đảm thắng thầu hay khơng Thứ hai, cần có nhận thức mối liên hệ mức giá với mức độ hoạt động đạt Mức độ hoạt động tăng cao làm tăng nhanh vòng quay vốn yếu tố cần tính đến để tăng cường tính linh hoạt định giá tình trạng cạnh tranh khốc liệt Và sau cùng, mềm dẻo linh hoạt định giá đặc biệt quan trọng với doanh nghiệp tăng cường đầu tư tài sản cố định máy móc thiết bị cho q trình hoạt động Chiến lược cơng ty phải tạo đồng số dư đảm phí để bù đắp chi phí cố định Thậm chí, cho dù cơng ty bắt buộc phải hoạt động trạng thái lỗ, tình hình dễ chịu khơng tạo số dư đảm phí để bù đắp cho đầu tư Phương pháp định giá trực tiếp thích hợp cho việc định giá trường hợp đặc biệt phân tích Cách tính theo số dư đảm phí phương pháp giúp cho người định g iá có nhìn rõ mối quan hệ chi phí - sản lượng - lợi nhuận Đồng thời, phương pháp tính giá trực tiếp phục vụ tốt cho việc nhận diện chi phí thích hợp khơng thích hợp cho định g iá Hơn nữa, định giá theo phương pháp trực tiếp xem cách thức giúp cho người quản lý động linh hoạt định giá Có thể nhận thấy rõ điều phân tích lại lần dạng mẫu tổng quát cách tính giá theo phương pháp trực tiếp: Mẫu tổng quát định giá theo phương pháp trực tiếp: - Các chi phí khả biến: Chi phí NL,VLTT  Chi phí NCTT  Biến phí SXC  Biến phí bán hàng   Biến phí quản lý DN   Tổng chi phí khả biến   Nền - Chi phí tăng thêm (để bù đắp chi phí Phạm vi bất biến tạo lãi) - Giá bán   linh hoạt  Đỉnh C ÁC QUYẾT ĐỊN H ĐẦU TƯ D ÀI HẠN Quyết định đầu tư dài hạn (còn gọi định đầu tư vốn - capital investment decisions) định liên quan đến việc đầu tư vốn vào loại tài sản dài hạn nhằm hình thành mở rộng sở vật chất phục vụ cho hoạt động lâu dài doanh nghiệp, như: - Quyết định việc mua sắm máy móc thiết bị - Quyết định thay thế, cải tạo máy móc thiết bị cũ - Quyết định đầu tư mở rộng sản xuất, v.v Các định có ảnh hưởng lớn đến qui mô đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, đồng thời đòi hỏi lượng vốn đầu tư lớn, thời gian thu hồi vốn đầu tư s inh lợi phải trải qua nhiều năm nên phải đối diện với vơ số điều khơng chắn, khó dự đoán độ rủi ro cao Do vậy, định dài hạn đòi hỏi người định cẩn trọng, hiểu biết vốn đầu tư dài hạn kỹ sử dụng phương pháp tính tốn đặc thù liên quan đến làm sở cho việc định 3.1 Đặc điểm vốn đầu tư dài hạn nội dung dòng thu, chi tiền mặt 3.1.1 Đặc điểm vốn đầu tư dài hạn Vốn đầu tư dài hạn có hai đặc điểm cần xem xét trước nghiên cứu phương pháp dự tính vốn: Một là, vốn đầu tư dài hạn đa số gắn liền với tài sản dài hạn có tính hao mòn Đầu tư dài hạn đầu tư vào tài sản dài hạn, tài sản có đặc điểm: tham gia vào nhiều chu kì sản xuất kinh doanh, hình thái vật chất khơng thay đổi giá trị giảm dần theo thời gian phục vụ Đó tính hao mịn dần tài sản dài hạn, hết thời hạn sử dụng giá trị sử dụng cịn lại khơng cịn giá trị Do vậy, lợi tức thực mà vốn đầu tư dài hạn mang lại cho doanh nghiệp tính phần cịn lại từ nguồn lợi kinh tế vốn đầu tư dài hạn sau bồi hoàn phần hao hụt q trình phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Hai là, thời gian thu hồi vốn đầu tư thường kéo dài nhiều năm Do vậy, việc xác định giá trị thực khoản thu chi tiền thời điểm khác trình đầu tư phải tính tốn đến yếu tố giá trị thời gian tiền tệ (the time value of money) Vấn đề nghiên cứu kỹ mơn học thuộc lĩnh vực tài chính, nhắc lại khái niệm cơng thức tính giá trị tương lai giá trị tiền tệ: - Giá trị tương lai tiền tệ (th e futu re value of money ) giá trị gia tăng tiền tệ sau khoản g thời gian tương lai đặt giả thiết đem đầu tư vào ngày hôm để hưởng tỉ lệ lãi suất định Nếu ta gọi: P: Giá trị ban đầu lượng tiền đầu tư (the principat) r: lãi suất đầu tư năm (the interes t rate of year) Fn: Giá trị tương lai lượng tiền đầu tư sau năm thứ n Thì: 1) Giá trị tương lai dịng tiền đơn tính: Fn = P 1  r  n 2) Giá trị tương lai dòng tiền kép tính: n Fn = P (1  r) n1 r1 =P (1  r) n  1/ r tra từ bảng tính giá trị tương lai Giá trị hệ số (1+r)n (1  r) n  1/ r dòng tiền đơn dòng tiền kép tương ứng (xem phụ lục) - Giá trị tiền tệ (the present value of money ) việc xem xét khoản tiền dự tính phát sinh tương lai mang giá trị thực chất thời điểm xem xét (thời điểm tại) Cũng với cách đặt vấn đề tính giá trị tương lai: 1) Giá trị hiên dịng tiền đơn tính: P = Fn [1/ (1+r)n] 2) Giá trị dòng tiền kép tính: P = F [1 - 1/(1 + r)n] / r Giá trị hệ số [1/(1 + r)n] [1 - 1/(1 + r)n] / r tra từ bảng tính giá trị dịng tiền đơn dòng tiền kép (xem phụ lục) 3.1.2 Nội dung dịng thu chi tiền mặt Phân tích định đầu tư dài hạn trọng đến dòng thu tiền mặt chi tiền mặt dự tính Chỉ tiêu thu nhập tuý sử dụng báo cáo tài cách tính tốn tiêu này, mà cụ thể sử dụng khái niệm khấu hao để ước tính trừ dần giá trị tài sản dài hạn, không phù hợp cho việc xem xét dự án đầu tư dài hạn Các báo cáo tài thường lập theo kỳ hạch toán (thường năm) có chia cắt thời gian hồn vốn dự án đầu tư dài hạn thành nhiều kỳ để thuận tiện cho việc tính tốn tiêu, có thu nhập t Việc tính tốn tiêu thu nhập hàng năm sở so sánh doanh thu chi phí hàng năm Có tách rời doanh thu hàng năm với dòng tiền thực thu, chi phí hàng năm với dịng tiền thực chi thu nhập hàng năm tính không trùng hợp với lượng tiền tăng lên Việc không sử dụng tiêu khấu hao tài sản dài hạn việc xem xét dự án đầu tư dài hạn giải thích tương tự Khấu hao khái niệm đồng thời phương pháp sử dụng kế tốn tài để ước tính nhằm khấu trừ dần giá trị tài sản dài hạn, tính tốn thu nhập tuý kỳ hạch toán, tách rời so với luồng tiền chi khơng có ý nghĩa xem xét lợi ích mang lại tồn thời gian dự án đầu tư vốn dài hạn Vấn đề trọng tâm cần xem xét nội dung dòng tiền chi dòng tiền thu liên quan đến dự án đầu tư dài hạn - Các dòng chi tiền mặt: Dòng chi tiền mặt dễ dàng hình dung vốn đầu tư ban đầu vào dự án Ngoài ra, gắn liền với việc đầu tư kèm theo yêu cầu tăng lên vốn lưu động để phục vụ cho qui mô kinh doanh lớn lên, nhu cầu tăng thêm tiền mặt, lượng hàng tồn kho, khoản phải thu, dùng để phục vụ cho hoạt động hàng ngày Tất nhu cầu vốn luân chuyển tăng lên phải dự tính phải xem phần vốn đầu tư Tương tự khoản tiền dự tính cho việc sửa chữa bảo trì định kỳ phục vụ cho hoạt động máy móc thiết bị, tài sản dài hạn khác hình thành qua đầu tư Tóm lại, dịng chi tiền mặt sau phổ biến dự án đầu tư dài hạn: + Vốn đầu tư ban đầu + Nhu cầu tăng lên vốn lưu động +Vốn cho việc bảo trì, sửa chữa - Các dòng thu tiền mặt: Các dòng thu tiền mặt điển hình dự án khoản thu nhập tạo từ dự án lượng chi phí tiết kiệm từ dự án, tuỳ thuộc mục đích dự án đầu tư Trong q trình hoạt động thuộc dự án, lượng vốn lưu động giảm dùng cho mục đích khác (hoặc dự án khác) phải xem thu nhập dự án Ngoài kể vào thu nhập dự án bao gồm khoản giá trị tận dụng ước tính tài sản dìa hạn kết thúc dự án Tóm lại, dịng thu tiền mặt phổ biến gồm: + Thu nhập thu từ hoạt động dự án + Chi phí tiết kiệm kết dự án + Lượng vốn lưu động giải phóng + Giá trị tận dụng tài sản dài hạn Các định vốn đầu tư dài hạn dựa việc xem xét , so sánh luồng tiền thu tiền chi dự án đầu tư dài hạn Có hai phương pháp thường sử dụng để thực vấn đề này: phương pháp giá phương pháp tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian 3.2 Phương pháp giá (The net present value method) Hiện giá dự án đầu tư phần chênh lệch giá trị dòng tiền thu với giá trị dòng tiền chi liên quan đến dự án Hiện giá sở cho việc xem xét định đầu tư dự án đầu tư dài hạn Phương pháp giá thực qua trình tự bước sau: Bước 1: Chọn lựa khoảng thời gian thích hợp để tính tốn giá trị dòng tiền thu dịng tiền chi dự tính liên quan đến dự án Thơng thường, khoảng thời gian thích hợp lựa chọn chiết khấu dòng tiền thu chi năm, phù hợp với kỳ hạch toán qui định cho doanh nghiệp Bước 2: Lựa chọn tỉ suất chiết khấu dịng tiền thích hợp Tỉ suất chiết khấu thường lựa chọn chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp, thể yêu cầu sinh lợi tối thiểu dự án nhằm bù đắp đủ chi phí loại vốn huy động cho dự án Bước 3: Dự tính dịng tiền thu dòng tiền chi dự án Bước 4: Căn vào đặc điểm dòng tiền thu dịng tiền chi, tính chiết khấu dịng tiền giá trị Bước 5: Xác định giá theo giá trị dòng tiền thu dòng tiền chi: Hiện giá = Gía trị - Gía trị dòng tiền thu dòng tiền chi Các định đưa ra: - Phương án đầu tư chọn giá lớn (hoặc 0) - Trong trường hợp có nhiều phương án để xem xét phương án có giá lớn phương án chọn Để minh hoạ việc ứng dụng phương pháp giá thuầntrong việc phân tích, phân tích, lựa chọn dự án đầu tư, xem xét ví dụ sau: Công ty ABC xem xét so sánh việc cải tạo lại thiết bị cũ sử dụng với việc mua thiết bị để thay Thiết bị cải tạo lại với khoản chi phí ước tính 20 triệu đồng, sử dụng 10 năm với điều kiện phải đầu tư triệu đồng để sửa chữa bổ sung sau năm Giá trị tận dụng thiết bị hết thời hạn sử dụng triệu đồng Chi phí hoạt động thiết bị hàng năm 16 triệu đồng, nguồn thu tổng cộng hàng năm 25 triệu đồng Công ty bán máy cũ với giá ngang với giá trị lại triệu đồng để mua máy với giá mua 36 triệu đồng Thời hạn sử dụng máy 10 năm, với chi phí sửa chữa cần có năm thứ 2,5 triệu đồng Giá trị tận dụng hết thời hạn sử dụng triệu đồng Chi phí hoạt động năm cho máy 12 triệu đồng, tổng nguồn thu hàng năm 25 triệu đồng Đồng thời, công ty, yêu cầu sinh lợi tối thiểu 18%/năm tất dự án đầu tư Vậy công ty nên mua máy hay nên khôi phục lại máy cũ Để giải vấn đề, trước hết tính tốn giá phương án Ta lập bảng tính tốn sau: Bảng tính tốn giá Đơn vị tính: nghìn đồng Dịng tiền Số năm Lượng tiền Giá trị Giá trị ch iết khấu Phương án mua máy - Thu bán th iết bị cũ Hiện 7.000 1,000 7.000 - Thu tiền mặt hàng năm - 10 25.000 4,494 112.350 -Giá trị tận dụng 10 5.000 - Chi đầu tư ban đầu 0,191 955 Hiện (36.000) 1,000 (36.000) -Chi phí hoạt động hàng năm - 10 (12.000) 4,494 (53.928) - Chi phí sửa chữa (2.500) 0,437 (1.093) Hiện giá 29.284 Phương án cải tạo: - Thu tiền mặt hàng năm - Giá trị tận dụng - Chi cải tạo - Chi hoạt động hàng năm - Chi sửa chữa Hiện giá - 10 25.000 4,494 10 5.000 0,191 955 Hiện (20.000) 1,000 (20.000) - 10 (16.000) (8.000) 4,494 0,437 112.350 (71.904) (3.496) 17.905 (Các hệ số chiết khấu tra từ bảng tính chiết khấu liên quan) Từ kết tính tốn trên, ta thấy giá phương án mua máy lớn so với phương án cải tạo máy cũ (29.284.000 - 17.905.000) 11.379.000 Kết luận nên lựa chọn đầu tư mua máy 3.3 Phương pháp tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian (hay phương pháp tỉ lệ sinh lời nội - The internal rate of return method - IRR) Chúng ta biết, với phương pháp giá thuần, ta sử dụng tỉ lệ ch iết khấu tương ứng với tỉ lệ chi phí vốn doanh nghiệp để chiết khấu dòng tiền thu chi nhằm xác định số chênh lệch giá trị chúng Các phương án đầu tư thường xem xét theo cách khác xem xét theo tỉ lệ sinh lời chúng (gọi tỉ lệ sinh lời nội hay tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian) Tỉ lệ sinh lời phương án hiểu tỉ lệ lợi tức thực mà phương án hứa hẹn mang lại qua thời gian hữu dụng nó, dùng so sánh với tỉ lệ chi phí vốn đơn vị để định Xét cách tính, tỉ lệ sinh lời nội tỉ lệ chiết khấu làm cho giá trị vốn đầu tư cân với giá trị nguồn thu dự tính phương án, hay nói cách khác, tỉ lệ sinh lời nội tỉ lệ chiết khấu làm cho giá phương án Phương pháp IRR thực qua bước sau: Bước 1: Dự tính dịng tiền thu chi dự án Bước 2: Xác định tỉ lệ chiết khấu dòng tiền thu dòng tiền chi làm cho giá dự án Tỉ lệ chiết khấu tỉ suất sinh lời nội (IRR) dự án Bước 3: Ra định lựa chọn dự án: - Dự án chọn tỉ lệ sinh lời nội lớn tỉ lệ chi phí vốn doanh nghiệp - Trường hợp định lựa chọn nhiều dự án dự án mang lại tỉ lệ sinh lời nội lớn dự án chọn Chúng ta xem xét ứng dụng phương pháp qua ví dụ sau: Cơng ty ABC dự tính mua thiết bị sản xuất với giá mua 16.950.000 đ có thời hạn sử dụng 10 năm Thiết bị sử dụng nhằm giảm nhẹ khâu lao động thủ công, chi phí tiết kiệm hàng năm dự tính 3.000.000 đ Giá trị tận dụng máy hết thời hạn sử dụng nhỏ bỏ qua Trước hết, cần xác định tỉ lệ sinh lời nội mà phương án mua thiết bị đem lại Đó tỉ lệ chiết khấu làm cho giá trị tuý dự án Cách xác định tỉ lệ chiết khấu sau: - Xác định hệ số tỉ lệ sinh lời (H), cách đem chia vốn đầu tư với dịng tiền thu hàng năm theo dự tính Ta có: Vốn đầu tư cho dự án H = Dịng tiền thu hàng năm Với phương án mua thiết bị trên, ta có H = 16.950.000 đ/3.000.000 đ = 5,650 - Dùng bảng tính giá trị để tra tìmtỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ s inh lời nội bộ) tương ứng hệ số H Tỉ lệ chiết khấu ứng với hệ số 5,650 dòng n = 10 12% Đây tỉ lệ sinh lời nội mà dự án mang lại Để kiểm chứng, lập bảng tính để xem xét tỉ lệ chiết khấu 12% có thoả mãn điều kiện làm cho giá dự án hay khơng Chỉ tiêu Số năm Lượng tiền C.phí tiết kiệm hàng năm - 10 3.000.000 Vốn đầu tư ban đầu Hiện 16.950.000 Chiết khấu 12% Gtrị 5,650 1,000 Hiện giá 16.950.000 16.950.000 Như vậy, dự án mua thiết bị chọn tỉ suất sinh lời 12% lớn tỉ lệ chi phí sử dụng vốn hàng năm công ty 3.4 Các phương pháp khác sử dụng cho định đầu tư dài hạn Các phương pháp xác định giá trị tỉ suất sinh lời nội thường sử dụng phổ biến xem xét phương án đầu tư vốn Ngoài ra, phương án đầu tư vốn xem xét khía cạnh khác xem xét thời gian thu hồi vốn đầu tư hay xem xét so sánh tỉ suất sinh lời đồng vốn đầu tư mà phương án dự tính mang lại với tỉ suất sinh lời vốn doanh nghiệp 3.4.1 Phương pháp kỳ hoàn vốn (The payback method) Phương pháp xem xét khoảng thời gian cần thiết dự án đầu tư để bù đắp đủ vốn đầu tư ban đầu từ dòng tiền thu hàng năm mà sinh Khoảng thời gian gọi kỳ hoàn vốn (payback period) dự án Kỳ hoàn vốn thể tốc độ chu chuyển vốn, dự án có thời gian hồn vốn nhanh ưu tiên Kỳ hồn vốn dự án xác định theo công thức: Nhu cầu vốn đầu tư Kỳ hồn vốn = Dịng thu tiền hàng năm Cần ý tính tốn dịng thu tiền hàng năm cơng thức xác định kỳ hồn vốn Dịng thu tiền hàng năm khoản chênh lệch dòng tiền thu dòng tiên chi gắn liền với dự án đầu tư phát s inh hàng năm Đây phải dòng thu chi tiền mặt tuý sử dụng tiêu thu nhập hàng năm báo cáo tài phải tính cộng thêm vào khoản chi phí ước tính khơng phát sinh tiền loại trừ khỏi thu nhập chi phí khấu hao TSCĐ, khoản trích trước khoản dự phòng, Chúng ta minh hoạ phương pháp kỳ hồn vốn ví dụ sau: Cơng ty ABC xem xét lựa chọn việc mua thiết bị loại X Y Các số liệu dự tính: Đơn vị tính: nghìn đồng Chỉ tiêu Y Giá mua Thu nhập hàng năm Khấu hao th iết bị hàng năm Thiết bị X Thiết bị 120.000 150.000 20.000 12.000 20.000 15.000 Sử dụng số liệu trên, kỳ hoàn vốn đầu tư vào thiết bi X Yđược tính sau: 120.000.000 Kỳ hồn vốn thiết bị X = = 3,75 20.000.000 + 12.000.000 150.000.000 Kỳ hoàn vốn thiết bị Y = = 4,29 20.000.000 + 15.000.000 Như vậy, công ty nên mua thiết bi X thay cho thiết bị Y thiết bị X cần 3,75 năm để hồn vốn thay 4,29 năm thiết bị Y Một số nhận xét phương pháp kỳ hồn vốn: - Việc tính thời gian hồn vốn phức tạp thu nhập mang lại từ dự án không năm Trong trường hợp vậy, vốn đầu tư ban đầu phải đựơc tính bù đắp dần qua năm bù đắp đủ - Vốn đầu tư bồi hoàn nhanh hay chậm thể tốc độ chu chuyển vốn xem xét dự án đầu tư theo phương pháp tỏ thích hợp với doanh nghiệp xem việc đẩy nhanh tốc độ chu chuyển vốn mối quan tâm hàng đầu, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động tình trạng khan vốn khó khăn việc huy động vốn - Nhược điểm phương pháp bỏ qua việc xem xét đến khả sinh lợi dự án đầu tư giá trị thời gian tiền tệ Do vậy, dự án mang lại khả sinh lợi cao bị bỏ qua thời gian thu hồi vốn không mong muốn nhà quản trị 3.4.2 Phương pháp tỉ lệ sinh lời giản đơn (The simple rate of return method) Gọi phương pháp tỉ lệ sinh lời giản đơn tiêu thu nhập s dụng để tính tỉ lệ s inh lời theo phương pháp thu nhập tuý kế tốn, tức khơng xem xét đến giá trị dòng tiền thu chi hàng năm gắn liền với thời gian đầu tư chi phí phát sinh khơng liên quan đến lưu chuyển thực dòng tiền Theo phương pháp này, tỉ lệ sinh lời giản đơn tính: Thu nhập tuý hàng năm Tỉ lệ sinh lời giản đơn = Vốn đầu tư ban đầu Hoặc đầu tư với mục đích tiết kiệm chi phí hoạt động, thì: Chi phí tiết kiệm hàng năm - Chi phí khấu hao máy Tỉ lệ sinh lời giản đơn = Vốn đầu tư ban đầu Để lựa chọn phương án đầu tư, tỉ lệ sinh lời phương án so sánh với tỉ lệ sinh lời doanh nghiệp so sánh tỉ lệ sinh lời phương án khác Sẽ ưu tiên với phương án mang lại tỉ lệ sinh lời cao Ta khảo sát ví dụ sau: Cơng ty ABC dự tính mua máy cho mục đích tiết kiệm chi phí hoạt động Các tài liệu dự tính sau: Đơn vị tính: nghìn đồng Chỉ tiêu Sử dụng máy cũ Chi phí đầu tư Giá trị tận dụng máy cũ Chi phí hoạt động hàng năm Khấu hao máy 25.000 80.000 - Sử dụng máy 200.000 20.000 25.000 Ta tính tỉ lệ sinh lời máy mới: Thu nhập bình quân Tỉ lệ sinh lời = Vốn đầu tư (80.000.000 - 20.000.000) - 25.000.000 = 200.000.000 - 25.000.000 = 0,2 hay 20% Vậy v iệc mua máy để thay máy cũ lưa chọn tỉ lệ sinh lời 20% cao tỉ lệ sinh lời vốn doanh nghiệp Tóm lại: Nhiều phương pháp khác sử dụng để phục vụ cho định vốn đầu tư dài hạn Mỗi phương pháp xây dựng theo cách đặt vấn đề khác tính hiệu vốn đầu tư dài hạn có ý nghĩa định phục vụ cho chọn lựa nhà quản trị Phương pháp g iá phương pháp tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian phương pháp có xem xét đến yếu tố giá trị thời gian tiền tệ q trình tính tốn hiệu vốn đầu tư nên xem phương pháp hoàn hảo thường ứng dụng nhiều định dài hạn Phương pháp kỳ hồn vốn tính tốn khoảng thời gian cần thiết để thu hồi vốn đầu tư ban đầu, phương pháp thích hợp cho doanh nghiệp mà thời hạn thu hồi vốn đầu tư mối quan tâm hàng đầu hạn hẹp vốn để hạn chế rủi ro từ môi trường kinh doanh Sau cùng, phương pháp tỉ lệ sinh lời giản đơn sử dụng để tính toán so sánh tỉ lệ sinh lời đồng vốn đầu tư mang lại từ dự án xem xét so sánh với tỉ lệ sinh lời doanh nghiệp Quyết định vốn đầu tư dài hạn thường định phức tạp, nhiều phương pháp xem xét vốn đầu tư xây dựng nhằm tăng cường khả lựa chọn nhà quản trị