TIỂU LUẬN GIỚI THIỆU TỔNG QUAN về VINHOMES

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ VINHOMES 1.1 Lịch sử hình thành  Năm 2008: Tiền thân Cơng ty Cổ phần Đô thị BIDV-PP được thành lập với vốn điều lệ ban đầu 300 tỷ đồng;  Tháng 03/2009: Đổi tên thành Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Nam Hà Nội;  Ngày 26/06/2009: Tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng;  Ngày 05/08/2010: Tăng vốn điều lệ lên 2.000 tỷ đồng;  Ngày 28/10/2011: Trở thành công ty đại chúng theo Công văn số 3585/UBCKQLPH của Ủy ban chứng khốn Nhà nước;  Ngày 03/11/2011: Cơng ty nhận Quyết định việc chấp thuận đăng ký giao dịch cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (UPCOM)  với mã chứng khoán NHN;  Ngày 14/07/2017: Hủy đăng ký giao dịch thị trường UPCOM;  Ngày 01/02/2018: Tăng vốn điều lệ lên 28.365 tỷ đồng;  Ngày 02/02/2018: Đổi tên thành Công ty Cổ phần Vinhomes;  Ngày 12/02/2018: Giảm vốn điều lệ xuống 26.796.115.500.000 đồng;  Ngày 07/05/2018: Niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE);  Ngày 17/05/2018: Giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE);  Ngày 08/11/2018: Tăng vốn điều lệ lên 33.495.139.180.000 đồng; 1.2 Lĩnh vực kinh doanh         Kinh doanh bất động sản theo Luật Kinh doanh Bất động sản; Môi giới bất động sản, tư vấn bất động sản, quản lý bất động sản;  Dịch vụ đại lý hoa hồng; Hoạt động tư vấn đầu tư; Dịch vụ tư vấn quản lý; Dịch vụ xử lý nước thải;  Dịch vụ xử lý rác thải; Thi công xây dựng nhà cao tầng;                   Thi cơng xây dựng cơng trình kỹ thuật dân dụng;  Công tác lắp dựng lắp đặt; Thực quyền phân phối bán buôn (thành lập sở bán buôn); Thực quyền phân phối bán lẻ (thành lập sở bán lẻ); Dịch vụ xếp chỗ khách sạn; Dịch vụ cung cấp thức ăn; Dịch vụ cung cấp đồ uống; Giáo dục mầm non; Giáo dục tiểu học; Giáo dục trung học sở trung học phổ thông; Giáo dục nghề nghiệp; Hoạt động sở thể thao; Sản xuất nước uống không cồn, nước khoáng; Khai thác, xử lý cung cấp nước; Kinh doanh khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG); Khai thác khống sản (Trừ loại khoáng sản Nhà nước cấm); Nhà hàng dịch vụ ăn uống phục vụ lưu động; Kho bãi lưu giữ hàng hóa 1.3 Vị công ty  Theo CBRE, Vinhomes thương hiệu bất động sản nhà hàng đầu Việt Nam với thị phần khoảng 15% tính tổng số lượng hộ bán hai thị trường TP.HCM Hà Nội khoảng thời gian từ năm 2015 đến năm 2017, bỏ xa đối thủ với thị phần khoảng 4% Các dự án Công ty nằm vị trí trọng điểm Hà Nội, TP.HCM thành phố có tiềm tăng trưởng cao trung tâm du lịch Hải Phòng, Quảng Ninh, Đà Nẵng Thanh Hóa Tất quỹ đất Vinhomes nằm khu vực tiếp cận với mạng lưới giao thông, sở hạ tầng công cộng, bao gồm tuyến tàu điện ngầm Hà Nội TP.HCM  Bên cạnh đó, Cơng ty vận hành mơ hình phát triển bất động sản khép kín từ khâu phát triển dự án, lập quy hoạch tổng thể, thiết kế, giải phóng mặt bằng, xây dựng, bán hàng, bàn giao sản phẩm quản lý, vận hành dự án sau bán  Ngoài dự án bất động sản phát triển, VHM đồng thời phát triển cho thuê dự án văn phòng làm việc Tất cả các dự án văn phòng của VHM nằm liền kề dự án Vinhomes cấu phần dự án phức hợp Cơng ty phát triển Theo ước tính Savills, VHM có 1,6 triệu m2 và 1,7 triệu m2 văn phịng cho thuê Hà Nội thành phố Hồ Chí Minh  Là Cơng ty trực thuộc Tập đồn Vingroup, VHM có nhiều thuận lợi việc tham gia triển khai dự án bất động sản, có mối quan hệ chặt chẽ với đối tác kinh doanh bất động sản công ty mẹ hưởng lợi từ lợi hệ sinh thấy Vingroup  Tính đến hết năm 2019: 60.100 sản phẩm bất động sản bán ra, 28.100 sản phẩm bất động sản bàn giao; quản lý 23 khu đô thị tỉnh thành nước 1.4 Chiến lược Phát triển Đầu tư  Tiếp tục phát triển bất động sản nhà mang thương hiệu Vinhomes phân khúc cao cấp dành cho đối tượng có thu nhập cao Hà Nội, Thành phố Hồ Chí Minh tỉnh, thành phố lớn;  Phát triển dự án mang thương hiệu VinCity hướng đến tầng lớp trung lưu Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh thành phố vệ tinh;  Tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển vận hành dự án khu đô thị phức hợp đô thị vệ tinh có quy mơ lớn thường bao gồm cấu phần văn phòng cho thuê;  Tiếp tục phát triển mở rộng hệ thống y tế chất lượng cao Vinmec, bao gồm bệnh viện, phòng khám trung tâm nghiên cứu;  Tân dụng lợi hệ sinh thái Vingroup; 1.5 Triển vọng Công ty  Các hiệp định kinh tế tự ký kết thời gian gần tạo tiền đề cho nguồn vốn FDI đổ mạnh vào Việt Nam Tốc độ thị hóa nhanh kéo theo nhu cầu xây dựng tăng cao thời gian tới Bên cạnh đó, phủ có thêm sách góp phần làm minh bạch hóa thị trường bất động sản thu hút thêm nhà đầu tư  Theo tổ chức BMI, Ngành Xây Dựng Việt Nam dự báo tăng trưởng giai đoạn tới Bên cạnh đó, dòng vốn đầu tư FDI dồi hồi phục kinh tế kỳ vọng thúc đẩy việc xây dựng cơng trình nhà ở, nhà xưởng kho bãi nước Các yêu tố tác động tích cực bất động sản Việt Nam CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH 2.1 Vai trị, số đặc điểm cơng tác quản lý tài cơng ty Vinhomes - Trong năm 2020, Vinhomes đẩy lùi thời gian mở bán dự án Wonder Park sang năm 2021 thay vào cuối năm 2020 theo kế hoạch ban đầu Việc đẩy lùi thời gian mở bán dự án Wonder Park nhằm tối ưu hóa giá bán dự án không ảnh hưởng đến kế hoạch doanh thu lợi nhuận năm 2020 công ty - Quý IV 2020, Vinhomes đánh giá nhiều sách thúc đẩy đà tăng trưởng thị trường, sách nới lỏng tiền tệ sách tài khóa từ Chính phủ hỗ trợ khoản hệ thống tỷ lệ cấp vốn thuận lợi cho doanh nghiệp bất động sản người mua nhà Thị trường tiếp tục có động lực nhu cầu nhà phục hồi nguồn cung bị hạn chế thời gian dài ảnh hưởng từ trình cấp phép dự án Bất động sản cơng nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ dịng vốn FDI mạnh mẽ chuyển hướng sản xuất vào Việt Nam, đặc biệt miền Bắc - Gần động thái quản lý tài chi trả cổ tức Vinhomes thể rõ qua viêc hội đồng quản trị Công ty cổ phần Vinhomes (VHM) thông báo kế hoạch chia cổ tức với tổng tỉ lệ 45% (30% cổ phiếu 15% tiền mặt) Thời gian thực dự kiến vào quý quý đại hội cổ đông thông qua  Theo kế hoạch, Vinhomes dự kiến phát hành 968 triệu cổ phiếu để trả cổ tức tỉ lệ 30% (tức cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu nhận 30 cổ phiếu mới) Phương án giúp vốn điều lệ Vinhomes dự kiến tăng thêm gần 10.000 tỉ đồng, đạt gần 43.000 tỉ đồng Cổ phần phát hành thêm từ việc chia cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hữu không bị hạn chế chuyển nhượng  Vinhomes dự kiến chi gần 4.934 tỉ đồng cho cổ đông để trả cổ tức tiền mặt, tức cổ phiếu sở hữu nhận 1.500 đồng) Đây mức chi trả cổ tức cao Vinhomes từ trước đến Trước đó, Vinhomes chia cổ tức với tỉ lệ 10% tiền mặt vào năm 2019 25% cổ phiếu vào năm 2018  Nguồn trả cổ tức đến từ lợi nhuận sau thuế giữ lại Theo báo cáo tài kiểm tốn, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối báo cáo tài riêng cơng ty lũy 31-12-2020 gần 21.293 tỉ đồng báo cáo hợp 56.259 tỉ đồng  Chiếm 83% doanh thu hoạt động tài khoản thu nhập đến từ chuyển nhượng khoản đầu tư vào công ty sở hữu phần dự án bất động sản  Các giao dịch cụ thể bao gồm chuyển nhượng 80% cổ phần Công ty cổ phần kinh doanh Bất động sản MV Việt Nam (ghi nhận khoản lãi từ giao dịch báo cáo 7.149 tỉ đồng); chuyển nhượng 90% Công ty Cổ phần Kinh doanh Bất động sản S-Vin Việt Nam (ghi nhận lãi 2.964 tỉ đồng); 80% Công ty TNHH Kinh doanh Bất động sản MV1 Việt Nam (ghi nhận lãi 6.785 tỉ đồng, đồng thời ghi nhận khoản lợi nhuận chưa thực từ giao dịch chuyển nhượng tài sản cho công ty liên kết bảng cân đối kế toán hợp với số tiền 1.735 tỉ đồng)  Vinhomes công ty đầu tư, kinh doanh quản lý bất động sản thuộc tập đoàn Vingroup (VIC) Báo cáo thường niên VHM cho biết năm 2020, tập đoàn ký hợp đồng mua bán nhận đặt cọc cho 27.000 bàn giao 53.700 căn hộ, biệt thự nhà phố thương mại => Với lực tài tốt, tiềm tăng trưởng mạnh, dự án tiếp tục bàn giao, làm cho lợi nhuận VHM tiếp tục tăng trưởng mạnh vào năm 2.2 Tỷ trọng thành phần vốn: Nợ, cổ phần ưu đãi, cổ phần phổ thông Đối với nợ vay doanh nghiệp, ta tính đến khoản vay ngân hàng (vay ngắn hạn) nợ vay dài hạn Tỷ trọng tổng nguồn vốn 2020 Nợ vay 33,808,911,000,000 50.23% 0.00% Cổ phần phổ thông 33,495,139,000,000 49.77% Tổng vốn huy động từ vay vốn góp 56,306,324,000,000 100.00% Cổ phần ưu đãi Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn (We) = 50.23% Tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn (Wd) = 49.77% 2.3 Xử lý phân tích tình a Với chi phí lãi vay 10%, chi phí cổ phần ưu đãi 8%, chi phí cổ phần phổ thơng 9%, tính WACC So sánh WACC Vinhomes với chi phí sử dụng vốn bình quân thị trường bình luận  Xác định chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) nhằm đánh giá chi phí hội vốn nhà đâu tư hay lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư thu số vốn mà họ đầu tư vào dự án Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) xác định công thức: WACC = We*Ke + Wd*Kd*(1-t) Thuế suất: 20% Ta có bảng: Ký hiệu Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn We 49.77% Tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn Wd 50.23% Chi phí sử dụng vốn Ke 9.00% Chi phí sử dụng nợ trước thuế Kd 10.00% Chi phí vốn bình quân WACC 8.55%  So sánh WACC Vinhomes với chi phí sử dụng vốn bình qn thị trường bình luận  Chi phí sử dụng vốn bình quân thị trường: Novaland đối thủ lớn Vinhomes thị trường tính đến thời điểm Nên em lấy số liệu công ty cạnh tranh ngành để so sánh: NVL Nợ vay Cổ phần ưu đãi Cổ phần phổ thông Tổng vốn huy động từ vay vốn góp NVL Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn Tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn Chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng nợ trước thuế Chi phí vốn bình quân 2020 81,176,855 9,862,853 Tỷ trọng tổng nguồn vốn 89.17% 0.00% 10.83% 91,039,708 100.00% Ký hiệu We Wd Ke Kd WACC 10.83% 89.17% 9.00% 10.00% 8.11%  Bình luận: Dễ dàng nhận thấy, Vinhomes có tỷ trọng vốn góp cao nhiều so với cơng ty đối thủ ngành, tỷ trọng nợ Novaland lại chiếm phần lớn tổng nguồn vốn Có thể cho Vinhomes khơng sử dụng nhiều địn bẩy tài qua việc vay nợ để nhận tax shield từ vay, bù lại vốn góp cổ đơng lớn=> Nguồn lực tài dồi từ cổ đông, rủi ro thấp so với cơng ty ngành WACC chi phí vốn dự án tức dự án cần tạo tỷ suất lợi nhuận tối thiểu phải WACC Chúng ta thường sử dụng WACC đánh giá giá trị khoản đầu tư xác định nên theo đuổi cơng ty Chính vậy, nhìn vào WACC Vịnhomes Novaland nhận xét: WACCVHM > WACCNVL Vinhomes cần tạo tỷ suất lợi nhuận tối thiểu cao Novaland, điều chứng tỏ nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận đầu tư vào công ty phải cao so với công ty ngành bất động sản Hay nói cách khác tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu chấp nhận mà Vinhomes mang lại lợi nhuận cho nhà đau tư cao bình quân ngành b Tính NPV, IRR, thời gian hồn vốn dự án dựa vào WACC tính VHM Nợ dài hạn Giá trị đầu tư (20% nợ dài hạn) Khấu hao 2020 22,811,185,000,000 4,562,237,000,000 1,140,559,250,000 Khoản đầu tư (20% giá trị nợ dài hạn năm 2020): 20%*22,811,185,000,000=4,562,237,000,000 Khấu hao: Giả sử giá trị khấu hao tính theo pp đường thẳng giá trị đầu tư chia cho thời gian thực dự án (Gía trị đầu tư/4 năm): 4,562,237,000,000/4=1,140,559,250,000 Với giả thiết dự án dự kiến công ty Vinhomes: Năm Khoản đầu 20% giá trị tư nợ dài hạn năm 2020 Doanh thu 30%giá trị 40% giá trị từ dự án Chi phí dự án chưa kể khấu hao Thuế thu nhập 20% 60% giá trị 40% giá trị đầu tư đầu tư đầu tư đầu tư 10% giá trị 10% giá trị 10% giá trị 10% giá trị đầu tư đầu tư đầu tư đầu tư Ta có bảng liệu: Năm Khoản đầu tư Doanh thu từ dự án Chi phí dự án chưa kể khấu hao Thuế TNDN 20% Dòng tiền hoạt động tăng thêm dự án( OCF ) Dòng tiền dự tính tăng thêm dự án (FCF) -4,562,237,000,000 -4,562,237,000,000 1,368,671,100,000 -456,223,700,000 -182,489,480,000 729,957,920,000 729,957,920,000 1,824,894,800,000 -456,223,700,000 -273,734,220,000 1,094,936,880,000 1,094,936,880,000 2,737,342,200,000 -456,223,700,000 -456,223,700,000 1,824,894,800,000 1,824,894,800,000 1,824,894,800,000 -456,223,700,000 -273,734,220,000 1,094,936,880,000 1,094,936,880,000 FC (4,562,237,000,00 729,957,920,0 1,094,936,880,0 1,824,894,800,0 F 0) 00 00 00 1,094,936,880,0 00 Ta có: NPV = CF0 + NPV = CF0 + CF 1 (1+i) CF + (1+i) CF 1 (1+ IRR) + +…+ CF 2 (1+ IRR) CF n n (1+i) +…+ ( i = WACC ) CF n n (1+ IRR) =0 Thời gian hoàn vốn = Số năm trước thu hồi tồn vốn + ( Chi phí chưa thu hồi đầu năm / Dịng tiền năm thu hồi tồn vốn)   WACC NPV IRR Payback Period Giá trị 8.50% $6,893,730,878 8.56% 3.2 năm Kết luận   Chấp nhận dự án Chấp nhận dự án  Chấp nhận dự án  Bình luận mức vốn đầu tư, doanh thu, chi phí số vừa tính dự án  Khơng xét đến lạm phát dự án theo phân tích phía chấp nhận định đầu tư lợi ích mong đợi từ dự án có đủ bù đắp cho khoản vốn đầu tư ban đầu  Với mức vốn đầu tư ban đầu 4,562,237,000,000 (=20% nợ dài hạn) Trong tình này, cơng ty vay dài hạn để đầu tư dự án tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch suất sinh lời dự án chi phí vốn  Doanh thu dự án tăng trưởng năm đầu ổn định năm thứ dự án, cho thấy dự án có tiềm cao  Chi phí dự án chưa kể khấu hao ổn định năm thực dự án, cho thấy dự án có tính ổn định cao, rủi ro mang lại cho công ty thấp Cơng ty có khả kiểm sốt chi phí dịng tiền chảy thực dự án  NPV>0: Khoản đầu tư có lời giá trị dòng tiền mặt sau khấu hao cao mức đầu tư ban đầu=> Chấp nhận dự án  IRR>WACC: Tỷ suất sinh lời thân dự án cao chi phí vốn=> Chấp nhận dự án  Thời gian hoàn vốn: 3,2 năm C=8%*1,000,000đ=80,000đ PBÁN: 950,000 đ N: Thay vào ta tính lợi suất nhà đầu tư nhận đáo hạn (YTM): C∗1−( 1+YTM )−N FV + P= N YTM ( 1+ YTM ) 80,000∗1−( 1+ YTM )−5 1,000,000 + 950,000 = YTM (1+YTM )  YTM = 9.3% Vậy Vinhomes phát hành trái phiếu nhà đầu tư năm giữ trái phiếu đến đáo hạn hưởng lợi suất đáo hạn (YTM) 9.3%  Nếu phát hành cổ phiếu Cơng ty huy động 80 tỷ đồng, cổ tức năm trước 2000 đồng/cổ phiếu, tốc độ tăng trưởng cổ tức năm đầu 5%/năm Từ năm sau tốc độ tăng trưởng 7%/năm Bạn gợi ý giá bán cổ phiếu cho Công ty Với lãi suất chiết khấu 10%/năm Ta có số liệu sau: Cổ tức năm trước, D0=2000 đồng/cổ phiếu Tốc độ tăng trưởng cổ tức năm đầu, g1=5%/năm Tốc độ tăng trưởng từ năm trở đi, g2=7%/năm Lãi suất chiết khấu 10%/năm Trước hết, tính dịng cổ tức (trên cổ phiếu) từ năm đến năm dựa vào D0 và g1: D1 = D0 * (1 + g1) = 2000 * (1 + 5%) = 2100đ D2 = D0 * (1 + g1) ^2 = 2000 * (1 + 5%)^2 = 2205đ D3 = D0 * (1 + g1) ^3 = 2000 * (1 + 5%)^3 = 2315.25đ D4 = D3 * (1 + g2) = 2315.25* (1 + 7%) =2477.32 đ Sau đó, tính giá năm trước bắt đầu tăng trưởng đều, năm P3 = D4 / (r – g2) = 2477.32 / (10% – 7%) = 82577.25đ Cuối tính giá bán cổ phiếu cho Cơng ty: Ta có cơng thức tính giá cổ phiếu sau: P0 = [D1 / (1 + r)1] + [D2 / (1 + r)2] + [(D3 + P3) / (1 + r)3] Thay vào ta nhận được: P0 = [ 2100/ (1 + 10%)1] + [2205/ (1 + 10%)2] + [(2315.25+82577.25) / (1 +10%)3] = 67512.39  Vậy cơng ty phát hành thêm cổ phiếu giá bán cổ phiếu cho Công ty (với lãi suất chiết khấu 10%/năm) 67512.39đ/cổ phiếu Hay nói thêm với giá cổ phiếu mà công ty huy động được 80 tỷ đồng, chứng tỏ công ty phát hành thêm số cổ phiếu là: N= 80 tỷ/67512.39 = 1,184,968 cổ phiếu CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN Bài tiểu luận với nội dung chính:  Tính chi phí vốn (WACC) doanh nghiệp dựa tỷ trọng nợ vốn góp với tổng nguồn vốn huy động dựa vào bảng cân đối kế tốn với chi phí lãi vay nợ chi phí vốn chủ sở hữu cho sẵn  Thẩm định dự án  Các hình thức huy động vốn 3.1 Vài trò tiểu luận a Về thẩm định dự án Đặc biệt, tập trung nêu lên việc quan trọng việc phân tích thẩm định tài dự án, thơng qua tiêu NPV IRR Do cần thiết tính chất quan trọng cơng việc này, phân tích tài khơng chủ đầu tư mà nhiều chủ thể khác quan tâm thực trước họ đưa định Thứ nhất, chủ đầu tư, phân tích tài cung cấp thơng tin hữu ích tính sinh lợi mức độ rủi ro Chủ đầu tư dự tính chi phí phải bỏ để tạo nên nguồn thu nhập tương lai, dự đoán biến cố bất lợi xảy ra, đưa biện pháp quản lý để phòng ngừa hạn chế rủi ro đó, so sánh với khả tài để định phù hợp Thứ hai, người cho vay, thông tin kiểm tra lại sau phân tích quan trọng để định tài trợ Quá trình phân tích cho biết khả hồn trả thực khách hàng xuất phát từ kết hoạt động kinh doanh Đây sở để người cho vay xác định lãi suất, kỳ hạn, cách thức trả nợ, thích hợp với khả tài hai bên Ngoài ra, với tư cách nhà phân tích độc lập, người cho vay cịn phát khiếm khuyết trình lập dự án kiến nghị với chủ đầu tư để đưa điều chỉnh phù hợp Thứ ba, quan quản lý nhà nước, phân tích tài đánh giá việc tiêu hao nguồn lực đóng góp vào gia tăng cải vật chất xã hội thực dự án b Về huy động vốn Trong hoạt động sản xuất, kinh doanh nhu cầu tăng vốn, mở rộng thị trường nhu cầu cấp thiết để tăng khả hội nhập cạnh tranh doanh nghiệp Tùy vào những đặc điểm cụ thể, doanh nghiệp có phương thức tạo vốn huy động vốn khác Chính tìm hiểu việc huy động vốn cho phù hợp với doanh nghiệp, “đúng thời điểm, lúc cách thức” vô quan hầu hết doanh nghiệp 3.2 Ý nghĩa sinh viên Sau hoàn thành xong này, trước hết thân em thực việc sau:  Hiểu cách thức vai trò việc hoạt động phân tích dự án  Từ vận dụng tiêu đánh giá hiệu quan trọng dự án qua số em phân tích  Thực phân tích dự án thực tế đưa định  Vận dụng hình thức huy động vốn thị trường Với nội dung từ tiểu luận, giúp em nhiều cơng việc tương lai sau Có thể nói, kinh doanh hay đơn làm việc liên quan đến kinh tế, khơng thể tránh khỏi việc đắn đo có nên đầu tư hay khơng vốn huy động cách Bản thân em vậy, sinh viên học lĩnh vực kinh tế ngồi giảng đường, nên hội tiếp xúc thực tế chưa nhiều nên tiểu luận xây dựng cho em tranh tính thực tế Đây case study giúp em vận dụng kiến thức học áp dụng phân tích với doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể Vinhomes (VHM)  ... động vốn 3.1 Vài trị tiểu luận a Về thẩm định dự án Đặc biệt, tập trung nêu lên việc quan trọng việc phân tích thẩm định tài dự án, thông qua tiêu NPV IRR Do cần thiết tính chất quan trọng cơng việc... tỷ/67512.39 = 1,184,968 cổ phiếu CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN Bài tiểu luận với nội dung chính:  Tính chi phí vốn (WACC) doanh nghiệp dựa tỷ trọng nợ vốn góp với tổng nguồn vốn huy động dựa vào bảng cân đối... sở hữu tổng nguồn vốn We 49.77% Tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn Wd 50.23% Chi phí sử dụng vốn Ke 9.00% Chi phí sử dụng nợ trước thuế Kd 10.00% Chi phí vốn bình qn WACC 8.55%  So sánh WACC Vinhomes