phát hành chứng khoán tại việt nam

bài viết là do nhóm mình nghiên cứu cũng như thảo luận để có kết quả bài viết như trên, bài viết có căn cứ pháp luật là luật chứng khoán 2019

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT BÀI THUYẾT TRÌNH NHĨM 24 Đề tài: PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Thành viên nhóm 24: Trần Thị Diễn - 18061102 Đặng Ngọc Minh Châu - 18061246 Nguyễn Danh Long - 18061238 Vũ Thị Uyên - 18061332 Bùi Đức Minh - 18061299 Hà Nội - 2021 Mục Lục Trang A.Lời mở đầu…………………………………………………………………….3 B.Nội dung………………………………………………………………………4 I Khái quát chung phát hành chứng khoán………………………………… 1.1 Khái niệm phát hành chứng khoán………………………………………….4 1.2 Chủ thể phát hành chứng khốn…………………………………………….5 1.2.1 Chính phủ Chính quyền địa phương………………………………… 1.2.2 Các doanh nghiệp…………………………………………………………6 1.2.3 Các quỹ đầu tư chứng khốn…………………………………………… II Các hình thức phát hành chứng khoán……………………………………….8 2.1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ…………………………………………….8 2.1.1 Điều kiện phát hành chứng khốn riêng lẻ……………………………… 2.1.2 Trình tự phát hành chứng khốn riêng lẻ…………………………………9 2.1.2.1 Trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu riêng lẻ…………………………………9 2.1.2.2 Trình tự, thủ tục phát hành trái phiếu riêng lẻ…………………………10 2.2 Chào bán chứng khốn cơng chúng…………………………………… 12 2.2.1 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng……………………… 12 2.2.2 Quy trình phát hành chứng khốn cơng chúng……………………… 12 2.2.2.1 Chuẩn bị phát hành chứng khốn…………………………………… 12 2.2.2.2 Thơng tin trước chào bán chứng khốn cơng chúng….…………… 13 2.2.2.3 Phân phối chứng khoán……………………………………………… 13 2.2.2.4 Báo cáo kết đợt phát hành chuyển giao chứng khoán………….14 III Trường hợp đình chỉ, huỷ bỏ chào bán chứng khốn cơng chúng…… 14 3.1 Đình chào bán chứng khốn cơng chúng……………………………14 3.2 Huỷ bỏ chào bán chứng khốn cơng chúng…………………………… 14 IV Trách nhiệm, nghĩa vụ tổ chức, cá nhân liên quan đến phát hành chứng khoán………………………………………………………………………… 15 4.1 Trách nhiệm tổ chức cá nhân liên quan đến hồ sơ đăng kí chào bán chứng khoán……………………………………………………………………15 4.2 Nghĩa vụ tổ chức phát hành chứng khoán…………………………….15 C Kết luận…………………………………………………………………… 15 Danh mục tài liệu tham khảo………………………………………………… 16 A.LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường, phát triển kinh tế đạt đến mức độ định thị trường chứng khốn hình thành phát triển điều tất yếu Tuy nhiên, trình độ phát triển thị trường chứng khoán quốc gia phụ thuộc vào nhiều yếu tố, pháp luật giữ vai trị đặc biệt quan trọng Tính hồn thiện hiệu hệ thống pháp luật nhân tố định cho việc vận hành tốt thị trường chứng khoán Ở nước ta, từ chuyển đổi kinh tế từ chế tập trung bao cấp sang chế thị trường đặt yêu cầu phải có bước tiến thích hợp để hình thành, phát triển ổn định thị trường chứng khoán nhằm đáp ứng nhu cầu vốn trung dài hạn Theo đó, pháp luật chứng khốn Việt Nam ban hành để tạo khung pháp lý cho việc đời thị trường chứng khoán Trên sở này, thị trường chứng khoán nước ta bắt đầu hình thành mang đặc điểm chung thị trường chứng khoán giới chứa đựng nét riêng ảnh hưởng điều kiện kinh tế - xã hội đặc thù nước Mặt khác, hình thành sau cịn tương đối non trẻ nên thị trường chứng khoán nước ta chưa hồn thiện Từ đó, vấn đề đặt phải trọng việc nghiên cứu làm sáng tỏ chất, cấu thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt loại chứng khốn q trình phát hành chúng để dựa sở tìm thiếu sót, điểm chưa hợp lý đề xuất hướng khắc phục Khi ấy, quy phạm pháp luật bao quát đời nhằm giúp cho thị trường chứng khoán ngày đồng hoàn thiện, đảm bảo cho thị trường chứng khốn phát triển cơng khai, cơng bằng, minh bạch, hiệu bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Thật vậy, việc phát hành yếu tố định thành bại thị trường chứng khoán hoạt động tạo hàng hóa chứng khốn cung cấp cho thị trường Một thị trường thật phát triển ổn định có hàng hóa phong phú, đa dạng thị trường chứng khoán Trải qua mười lăm năm phát triển với nhiều thăng trầm, thị trường chứng khoán Việt Nam có thành tựu định nhiều hội nhập với thị trường chứng khoán giới Hiện nay, loại chứng khoán thị trường tương đối phong phú đa dạng chưa đầy đủ, điều làm cản trở phát triển thị trường lên tầm cao Đồng thời, quy định pháp luật chứng khốn phát hành chứng khốn cịn thiếu, chưa có thống nhất, gây khó khăn cho việc tìm hiểu, vận dụng Do vậy, đến lúc phải có đồng quy định chứng khoán phát hành chứng khoán cho phù hợp với tình hình Nhận thức tầm quan trọng vấn đề này, với kiến thức học, nhóm chúng em chọn đề tài: “Phát hành chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu B NỘI DUNG I Khái quát chung phát hành chứng khoán 1.1 Khái niệm phát hành chứng khốn Phát hành chứng khốn hình thức đưa lưu hành chứng khoán để huy động vốn (tư bản) cần thiết cho người phát hành chứng khoán trao cho người mua (chủ sở hữu chứng khoán) quyền nhận thu nhập dạng lợi tức định (nhận mua phiếu sau thời gian định) Như vậy, việc chào bán lần chứng khoán gọi phát hành chứng khoán Chứng khoán phát hành hình thức chứng bút tốn ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu vốn tài sản tổ chức phát hành Tổ chức phát hành chứng khoán doanh nghiệp cần huy động vốn cho nhu cầu sản xuất, kinh doanh hay Chính phủ huy động vốn để trang trải nhu cầu tiêu ngân sách nhà nước Việc phát hành loại chứng khốn chuyển nhượng lượng chứng khoán phát hành bán cho người mua (người đầu tư) tổ chức phát hành đạt mức pháp luật quy định gọi phát hành chứng khốn cơng chúng Khác với quan hệ mua, bán lại chứng khoản, quan hệ phát hành chứng khoán thiết lập trực tiếp người gọi vốn (tổ chức phát hành) người đầu tư nên việc phát hành chứng khoán làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế Để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư bảo đảm thị trường phát triển lành mạnh, pháp luật quy định chặt chẽ điều kiện bắt buộc việc phát hành chứng khốn Có thể coi việc phát hành cầu nối thị trường sơ cấp với thị trường thứ cấp có vai trị vơ quan trọng việc tạo hàng hóa (các chứng khoán) để làm động lực cho thị trường Mệnh giá chứng khoán: Trước phát hành chứng khoán thị trường, theo quy định Luật chứng khốn tất công ty cổ phẩn phải đổi tồn số cổ phiếu mệnh giá gốc 10.000 đồng/ cổ phiếu Với trái phiếu mệnh giá gốc 100.000 đồng/ trái phiếu bội số 100.000 đồng (200.000 đồng, 300.000 đồng, …, 1.000.000 đồng) Như hiểu mệnh giá chứng khoán giá gốc cổ phiếu trái phiếu góp vốn ban đầu Trên sở giá gốc với giá thị trường tình trạng cơng ty, ta đánh giá giá “đắt” hay “rẻ” 1.2 Chủ thể phát hành chứng khoán Chủ thể phát hành chứng khoán tổ chức huy động vốn cách bán chứng khoán cho người đầu tư Theo pháp luật hành, chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ Chính quyền địa phương, doanh nghiệp quỹ đầu tư chứng khốn Trong đó, Chính phủ (thơng qua Bộ Tài chính) Chính quyền địa phương (thơng qua Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) phát hành loại trái phiếu để huy động vốn cho ngân sách để đầu tư vào chương trình, dự án Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu để huy động vốn từ công chúng phục vụ cho việc đổi công nghệ, mở rộng hoạt động sản xuất, kinh doanh để tái cấu tài doanh nghiệp Cịn quỹ đầu tư phát hành chứng quỹ để huy động vốn cho lĩnh vực đầu tư 1.2.1 Chính phủ Chính quyền địa phương Trái phiếu gồm có trái phiếu Chính phủ trái phiếu doanh nghiệp Tùy vào đặc điểm mục đích phát hành loại trái phiếu, pháp luật quy định chủ thể khác phát hành loại trái phiếu Việc phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu Chính quyền địa phương phương án thường áp dụng cần huy động vốn cho nguồn ngân sách nhà nước để thực mục tiêu kinh tế - xã hội Một cách tổng quát, Chính phủ chủ trì việc phát hành trái phiếu Chính phủ để bổ sung cho ngân sách trung ương; địa phương, Chính quyền địa phương chủ trì việc phát hành trái phiếu Chính quyền địa phương để bổ sung cho ngân sách địa phương Tuy nhiên, tùy tiện phát hành trái phiếu mà phải vào thời kỳ, dựa nguyên tắc, điều kiện định phải có kế hoạch, đề án cụ thể Mục đích việc phát hành trái phiếu để huy động vốn nhằm bù đắp thiếu hụt ngân sách, thực sách nhà nước Cụ thể, trái phiếu Chính phủ phát hành cho mục đích: đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi ngân sách trung ương theo quy định Luật Ngân sách nhà nước; bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước từ vay trái phiếu ngắn hạn; cấu lại khoản nợ, danh mục nợ Chính phủ; cho doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng, quyền địa phương vay lại theo quy định pháp luật; mục đích khác nhằm bảo đảm an ninh tài quốc gia Cịn trái phiếu Chính quyền địa phương phát hành cho mục đích: đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi ngân sách địa phương theo quy định Luật Ngân sách nhà nước; đầu tư vào dự án có khả hồn vốn địa phương Có thể nói, Chính phủ Chính quyền địa phương chủ thể phát hành nhiều thị trường vốn Điều dễ hiểu khơng phải lúc Chính phủ bù đắp thiếu hụt vốn xảy thường xuyên chi tiêu cách yêu cầu Ngân hàng Nhà nước in tiền mặt Cho nên vay nhân dân thị trường sơ cấp cách làm phổ biến Đồng thời, xây dựng thị trường trái phiếu Chính phủ hồn hảo cung cấp đường lãi suất chuẩn cho thị trường chứng khoán Do vậy, việc phát hành trái phiếu Chính phủ khơng đơn vào nhu cầu vay nợ ngân sách mà hoạch định quan điểm kinh tế vĩ mơ nhằm vừa phát triển thị trường tài chính, vừa nhằm quản lý có hiệu việc vay nợ nhà nước, góp phần kiềm chế lạm phát thực chiến lược kinh tế Chính phủ Như vậy, Chính phủ Chính quyền địa phương chủ trì việc phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu Chính quyền địa phương Tuy vậy, họ khơng trực tiếp làm điều mà thường ủy quyền cho quan định Ở Trung ương, chủ thể phát hành trái phiếu Chính phủ Bộ Tài để huy động vốn cho ngân sách nhà nước huy động vốn cho chương trình, dự án đầu tư cụ thể thuộc phạm vi đầu tư nhà nước Tuy nhiên, Bộ Tài khơng trực tiếp thực việc mà ủy quyền cho Kho bạc Nhà nước tổ chức phát hành trái phiếu Ở địa phương, chủ thể phát hành trái phiếu Chính quyền địa phương Ủy ban nhân dân cấp tỉnh nhằm huy động vốn cho cơng trình, dự án đầu tư địa phương Việc phát hành tiến hành hình thức phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng Tóm lại, Việt Nam, Bộ Tài thông qua Kho bạc Nhà nước chủ thể phát hành trái phiếu Chính phủ Ủy ban nhân dân cấp tỉnh chủ thể phát hành trái phiếu Chính quyền địa phương 1.2.2 Các doanh nghiệp Đối với thị trường chứng khốn, doanh nghiệp giữ vai trị, vị trí quan trọng, định đến thành bại thị trường Các doanh nghiệp tham gia với tư cách tổ chức phát hành, cung cấp hàng hóa (các chứng khốn) cho thị trường chứng khốn (như công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần) Các doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khoán với tư cách tổ chức kinh doanh, cung cấp dịch vụ chứng khốn (cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, trung tâm tốn bù trừ chứng khoán, v.v ) tham gia với tư cách nhà đầu tư chứng khốn Vì vậy, việc nghiên cứu doanh nghiệp nhiều khía cạnh trình doanh nghiệp tham gia vào thị trường chứng khoán cần thiết Các doanh nghiệp chủ thể phát hành cổ phiếu trái phiếu Việc thiếu vốn kinh doanh, sản xuất, trả lương cho công nhân, mua nguyên vật liệu để tiếp tục sản xuất, v.v., việc thường thấy hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Nhưng lúc doanh nghiệp giải vấn đề thiếu vốn cách vay ngân hàng Khi có thị trường chứng khốn sơ cấp, cách đơn giản nhanh chóng huy động vốn thị trường Phát hành cổ phiếu để mời cộng tác làm ăn, hay phát hành trái phiếu để vay vốn cách phổ biến Hơn nữa, muốn mở rộng sản xuất, đầu tư vào trang thiết bị, máy móc, sở vật chất doanh nghiệp thường cần đến khoản vốn lớn thường phải nhiều năm để thu hồi vốn Trong trường hợp vậy, ngân hàng thường mặn mà việc cho vay Do vậy, vay dài hạn thị trường cách phát hành trái phiếu cách tối ưu Mục đích việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp để: Thực chương trình, dự án đầu tư doanh nghiệp; tăng quy mô vốn hoạt động doanh nghiệp; cấu lại khoản nợ doanh nghiệp Các loại hình doanh nghiệp phát hành chứng khốn theo pháp luật Việt Nam: Cơng ty cổ phần chủ thể việc cung ứng hàng hóa cho thị trường chứng khốn có quyền phát hành cổ phiếu trái phiếu Các loại chứng khốn mà cơng ty cổ phần có quyền phát hành là: cổ phần phổ thơng (được thể hình thức cổ phiếu) cổ phần ưu đãi (được thể hình thức cổ phiếu ưu đãi); loại trái phiếu: trái phiếu thường, trái phiếu chuyển đổi Công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành trái phiếu để huy động vốn Tuy nhiên, trường hợp đặc biệt công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành cổ phiếu riêng lẻ để chuyển đổi thành công ty cổ phần Các doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng, ngân hàng sách nhà nước thuộc đối tượng cấp bảo lãnh Chính phủ phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh loại trái phiếu Chính phủ bảo lãnh toán Các doanh nghiệp thuộc đối tượng cấp bảo lãnh Chính phủ gồm có: Thứ nhất, doanh nghiệp thực chương trình, dự án xem xét cấp bảo lãnh Chính phủ bao gồm: Chương trình, dự án đầu tư Quốc hội Thủ tướng Chính phủ định chủ trương đầu tư; Chương trình, dự án ứng dụng công nghệ cao, dự án lĩnh vực lượng, khai thác, chế biến khoáng sản sản xuất hàng hoá, cung ứng dịch vụ xuất phù hợp với định hướng phát triển kinh tế - xã hội đất nước; Chương trình, dự án thuộc lĩnh vực, địa bàn Nhà nước khuyến khích đầu tư theo quy định pháp luật đầu tư quy định pháp luật có liên quan; Chương trình, dự án tài trợ khoản vay thương mại gắn với nguồn vốn ODA dạng tín dụng hỗn hợp Thứ hai, Ngân hàng sách Nhà nước tổ chức tài chính, tín dụng thực chương trình tín dụng có mục tiêu Nhà nước Các doanh nghiệp phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh để đầu tư cho cơng trình, dự án sau: Chương trình, dự án đầu tư Quốc hội Thủ tướng Chính phủ định chủ trương đầu tư, bao gồm phương án tái cấu nợ chương trình, dự án này; chương trình, dự án ứng dụng công nghệ cao, dự án lĩnh vực lượng, khai thác, chế biến khoáng sản sản xuất hàng hóa, cung ứng dịch vụ xuất Thủ tướng Chính phủ định phù hợp với định hướng phát triển kinh tế - xã hội đất nước; chương trình, dự án thuộc lĩnh vực, địa bàn nhà nước khuyến khích đầu tư theo định Thủ tướng Chính phủ; chương trình tín dụng có mục tiêu nhà nước Ngân hàng Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Chính sách Xã hội tổ chức tài chính, tín dụng thực theo định Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ Các doanh nghiệp phát hành chứng khốn hình thức phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng 1.2.3 Các quỹ đầu tư chứng khốn Quỹ đầu tư ln tổ chức chun nghiệp, hình thành vốn góp nhà đầu tư để tiến hành đầu tư vào chứng khoán loại hình đầu tư khác với tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát quan có thẩm quyền Mục đích thành lập quỹ đầu tư tập hợp thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia kinh doanh, đầu tư vào chứng khoán, bất động sản, v.v Như vậy, đặc trưng quỹ đầu tư quỹ vừa đóng vai trị tổ chức phát hành việc phát hành chứng quỹ đầu tư (đối với quỹ đại chúng), hợp đồng góp vốn (đối với quỹ thành viên) vừa đóng vai trị tổ chức đầu tư, kinh doanh chứng khốn Tuy Việt Nam có hai loại hình quỹ đầu tư quỹ thành viên quỹ đại chúng (bao gồm quỹ đóng quỹ mỡ) có quỹ đại chúng có quyền phát hành chứng quỹ Chứng quỹ phát hành hình thức phát hành cơng chúng II Các hình thức phát hành chứng khốn Như phân tích, tổ chức phát hành thực việc phát hành chứng khoán để huy động vốn hai hình thức sau: phát hành riêng lẻ phát hành chứng khốn cơng chúng 2.1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ 2.1.1 Điều kiện phát hành chứng khoán riêng lẻ Theo quy định, việc xác định tổ chức phát hành có phải cơng ty đại chúng hay không yếu tố quan trọng để xác định điều kiện phát hành chứng khoán riêng lẻ Mặc dù vậy, quy định làm rõ cho việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ, việc phát hành trái phiếu khơng có phân chia rõ điều kiện công ty đại chúng với chưa đại chúng Việc phát hành chứng khoán riêng lẻ tổ chức phát hành công ty đại chúng thực theo quy định Luật Doanh nghiệp quy định pháp luật Chứng khốn Tổ chức phát hành khơng phải cơng ty đại chúng hiểu bao gồm cơng ty cổ phần chưa đại chúng, công ty trách nhiệm hữu hạn Các cơng ty đại chúng phát hành chứng khoán riêng lẻ phải tuân thủ điều kiện sau: Có định Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị thông qua phương án chào bán sử dụng số tiền thu từ đợt chào bán; xác định rõ đối tượng, số lượng nhà đầu tư; Việc chuyển nhượng cổ phần, trái phiếu chuyển đổi chào bán riêng lẻ bị hạn chế tối thiểu năm, kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán, trừ trường hợp chào bán riêng lẻ theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty, chuyển nhượng chứng khốn chào bán cá nhân cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, chuyển nhượng nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, theo định Tòa án thừa kế theo quy định pháp luật; Các đợt chào bán cổ phần trái phiếu riêng lẻ phải cách sáu tháng 2.1.2 Trình tự phát hành chứng khốn riêng lẻ 2.1.2.1.Trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu riêng lẻ Thứ nhất, gửi hồ sơ đăng kí chào bán cổ phần riêng lẻ đầy đủ hợp lệ tới quan nhà nước có thẩm quyền Đầu tiên, doanh nghiệp phải gửi hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ tới quan nhà nước có thẩm quyền (bao gồm: Bộ Tài doanh nghiệp bảo hiểm công ty đại chúng; Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tổ chức tín dụng khơng phải cơng ty đại chúng; Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trường hợp tổ chức phát hành cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, công ty đại chúng; Sở Kế hoạch Đầu tư; Ban quản lý khu công nghiệp, khu chế xuất, khu công nghệ cao, khu kinh tế trường hợp tổ chức phát hành công ty cổ phần chưa đại chúng) Hồ sơ chào bán cổ phiếu riêng lẻ công ty cổ phần chưa đại chúng bao gồm: Giấy đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ theo mẫu; Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án chào bán phương án sử dụng số tiền thu từ đợt chào bán; Quyết định Hội đồng quản trị thông qua tiêu chí danh sách lựa chọn đối tượng chào bán trường hợp Đại hội đồng cổ đông ủy quyền; tài liệu cung cấp thông tin đợt chào bán cho nhà đầu tư (nếu có); tài liệu chứng minh đáp ứng tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước tuân thủ quy định hình thức đầu tư trường hợp chào bán cho nhà đầu tư nước ngồi Đối với cơng ty đại chúng ngồi giấy tờ cịn cần thêm văn chấp thuận quan nhà nước có thẩm quyền doanh nghiệp thuộc lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh có điều kiện Riêng hồ sơ, thủ tục đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ để chuyển đổi từ công ty trách nhiệm hữu hạn thành công ty cổ phần thực theo quy định pháp luật chuyển đổi doanh nghiệp Trường hợp hồ sơ chưa đầy đủ hợp lệ, thời hạn 10 ngày kể từ ngày nhận hồ sơ đăng ký chào bán cổ phần riêng lẻ, quan nhà nước có thẩm quyền phải có ý kiến văn yêu cầu tổ chức phát hành bổ sung, sửa đổi hồ sơ Thời gian nhận hồ sơ đầy đủ hợp lệ tính từ thời điểm tổ chức phát hành hồn thành việc bổ sung, sửa đổi hồ sơ Trong thời hạn 15 ngày kể từ ngày nhận hồ sơ đăng ký đầy đủ hợp lệ, quan nhà nước có thẩm quyền thơng báo cho tổ chức đăng ký công bố trang thông tin điện tử việc chào bán cổ phiếu riêng lẻ tổ chức đăng ký Trong trình đăng ký đợt chào bán đến chào bán, có thơng tin doanh nghiệp cần công bố nhiên nội dung việc cơng bố thơng tin khơng có tính chất quảng cáo mời chào việc chào bán cổ phần riêng lẻ Thứ hai, doanh nghiệp chào bán cổ phần riêng lẻ tổ chức thực việc chào bán theo phương án đăng ký sau phải báo cáo với quan nhà nước có thẩm quyền kết đợt chào bán (bao gồm quan nêu bước thứ nhất) 2.1.2.2 Trình tự, thủ tục phát hành trái phiếu riêng lẻ Thứ nhất, xây dựng phương án phát hành trái phiếu trình cấp có thẩm quyền phê duyệt Đầu tiên, doanh nghiệp phải xây dựng phương án phát hành trái phiếu gồm số nội dung bản: thông tin chung ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, tình hình tài kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp; mục đích phát hành trái phiếu phương án sử dụng vốn phát hành trái phiếu; khối lượng, loại hình, kỳ hạn, lãi suất danh nghĩa trái phiếu dự kiến phát hành; tỷ lệ chuyển đổi, thời hạn chuyển đổi, giá chuyển đổi biên độ biến động giá cổ phiếu (nếu có) phát hành trái phiếu chuyển đổi; giá thời điểm thực mua cổ phiếu phát hành trái phiếu kèm chứng quyền; phương thức phát hành trái phiếu tổ chức tham gia bảo lãnh phát hành, bảo lãnh toán, đại lý phát hành, đại lý toán gốc, lãi trái phiếu; kế hoạch bố trí nguồn phương thức toán gốc, lãi trái phiếu cam kết khác chủ sở hữu trái phiếu) trình cấp có thẩm quyền phê duyệt, chấp thuận Cấp có thẩm quyền phê duyệt bao gồm: trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền: Đại hội đồng cổ đông phê duyệt phát hành trái phiếu; loại trái phiếu khác: Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty phê duyệt phương án phát hành trái phiếu vào mơ hình tổ chức doanh nghiệp quy định Điều lệ doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp nhà nước, cấp có thẩm quyền phê duyệt bao gồm: doanh nghiệp Nhà nước 100% vốn Nhà nước Thủ tướng Chính phủ định thành lập, phương án phát hành trái phiếu phải Bộ quản lý ngành kinh doanh xem xét, chấp thuận; doanh nghiệp Nhà nước 100% vốn Nhà nước Bộ, ngành Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương định thành lập làm chủ sở hữu, phương án phát hành trái phiếu phải Bộ, ngành, Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương xem xét, chấp thuận; doanh nghiệp Nhà nước tổ chức hình thức công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn từ hai thành viên trở lên, phương án phát hành trái phiếu phải tổ chức giao chức đại diện phần vốn nhà nước doanh nghiệp xem xét chấp thuận Thứ hai, thông báo việc phát hành trái phiếu, lập hồ sơ phát hành trái phiếu để đăng ký phát hành với quan có thẩm quyền công bố thông tin cho đối tượng mua trái phiếu Doanh nghiệp phải thông báo văn việc phát hành trái phiếu cho Bộ Tài Đối với doanh nghiệp phát hành cơng ty đại chúng, phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm theo chứng quyền sau cấp có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận phải làm hồ sơ đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phát hành trái phiếu có ý kiến văn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Hồ sơ bao gồm: phương án phát hành trái phiếu định phê duyệt, chấp thuận phương án phát hành trái phiếu cấp có thẩm quyền; tài liệu văn pháp lý chứng minh doanh nghiệp đủ điều kiện để phát hành trái phiếu theo quy định; kết xếp loại tổ chức định mức tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu loại trái phiếu phát hành (nếu có); hợp đồng bảo lãnh phát hành, bảo lãnh toán, hợp đồng đại lý tài liệu liên quan khác (nếu có); văn pháp lý chứng minh dự án sử dụng nguồn vốn trái phiếu hoàn thành thủ tục đầu tư có định đầu tư cấp có thẩm quyền trường hợp phát hành trái phiếu để thực chương trình, dự án đầu tư doanh nghiệp Đây hồ sơ công bố thông tin cho nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu Việc công bố thông tin không chứa đựng nội dung có tính chất quảng cáo, mời chào không đăng tải công khai phương tiện thông tin đại chúng Thứ ba, doanh nghiệp tiến hành phát hành trái phiếu theo phương án phê duyệt tuân thủ chế độ báo cáo, công bố thông tin sau phát hành 10 2.2 Chào bán chứng khốn cơng chúng 2.2.1.Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Phát hành chứng khốn cơng chúng có hai hình thức là: chào bán chứng khốn lần đầu cơng chúng, chào bán thêm cổ phần quyền mua cổ phần công chúng (đây dạng phát hành bổ sung hay phát hành thêm) hình thức khác trình bày rõ nội dung Việc phát hành lần đầu công chúng việc phát hành cổ phiếu cơng ty lần bán rộng rãi công chúng, bao gồm số cách thức: chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng để huy động vốn cho tổ chức phát hành; chào bán chứng quỹ lần đầu cơng chúng để thành lập quỹ đầu tư chứng khốn; chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng để trở thành công ty đại chúng thông qua thay đổi cấu sở hữu không làm thay đổi vốn điều lệ tổ chức phát hành; chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng để thành lập doanh nghiệp thuộc lĩnh vực sở hạ tầng, công nghệ cao, thành lập tổ chức tín dụng cổ phần; chào bán hợp đồng góp vốn đầu tư cơng chúng Cịn việc chào bán thêm chứng khốn cơng chúng bao gồm: Công ty đại chúng chào bán thêm cổ phiếu công chúng phát hành quyền mua cổ phần cho cổ đông hữu để tăng vốn điều lệ; công ty quản lý quỹ chào bán thêm chứng quỹ công chúng để tăng vốn điều lệ Quỹ đầu tư Hình thức khác bao gồm: cổ đông lớn bán phần vốn sở hữu công ty đại chúng công chúng; công ty đại chúng chào bán trái phiếu loại chứng khoán khác cơng chúng Nhìn chung, để phát hành chứng khốn cơng chúng thơng thường tổ chức phát hành phải đảm bảo điều kiện sau: + Quy mô vốn: tổ chức phát hành phải đảm bảo yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, sau phát hành phải đảm bảo tỷ lệ phần trăm định vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lượng công chúng tham gia + Tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: công ty thành lập hoạt động khoảng thời gian định + Đội ngũ quản lý cơng ty: cơng ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh công ty + Hiệu sản xuất kinh doanh : công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp mức quy định số năm liên tục định + Tính khả thi dự án: cơng ty phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động Các mức điều kiện cụ thể quy định điều 15 luật chứng khoán 2019 cụ thể loại chứng khốn chào bán cơng chúng bao gồm chào bán cổ phiếu lần đầu, chào bán cổ phiếu công chúng công ty đại chúng, chào bán trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi, chứng quỹ lần đầu cơng chúng 2.2.2 Quy trình chào bán chứng khốn cơng chúng 2.2.2.1 Chuẩn bị phát hành chứng khốn 11 Việc chào bán chứng khốn cơng chúng liên quan đến lợi ích cơng chúng đầu tư, vậy, trước thực hiện, tổ chức phát hành phải đăng ký việc chào bán với Ủy ban chứng khoán nhà nước tổ chức thực Đây bước khởi đầu mà chủ thể muốn phát hành chứng khốn cơng chúng phải trải qua dấu hiệu đặc trưng cho phép phân biệt chào bán chứng khốn cơng chúng chào bán riêng lẻ Tuy nhiên, có trường hợp ngoại lệ mà chủ thể phát hành chứng khoán công chúng miễn việc đăng ký phát hành chứng khốn cơng chúng, là: chào bán trái phiếu Chính phủ Việt Nam; chào bán trái phiếu tổ chức tài quốc tế Chính phủ Việt Nam chấp thuận; chào bán cổ phiếu công chúng doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần; việc bán chứng khoán theo án, định Tồ án việc bán chứng khốn người quản lý người nhận tài sản trường hợp phá sản khả toán Để thực việc đăng ký phát hành chứng khốn cơng chúng, tổ chức phát hành phải lập Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán cơng chúng gửi Ủy ban chứng khốn nhà nước Tùy thuộc vào loại chứng khoán phát hành mà chủ thể phát hành phải hoàn tất hồ sơ khác Với cổ phiếu hồ sơ gồm: giấy đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng; cáo bạch; điều lệ tổ chức phát hành; Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng vốn thu cam kết đưa chứng khoán vào giao dịch thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức; hợp đồng tư vấn hồ sơ đăng ký bán cổ phiếu, văn xác nhận ngân hàng; cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) khoản điều 18 luật chứng khoán 2019 Với trái phiếu: hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu công chúng gần tương tự hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng khác hai điểm: + Thứ nhất, thay có định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành tổ chức phát hành trái phiếu cần có định Hội đồng quản trị công ty cổ phần Hội đồng thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên hoa Chủ sở hữu công ty công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên + Thứ hai, phải có thêm cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác Với chứng quỹ đầu tư chứng khoán: hoạt động đặc thù quỹ đầu tư chứng khoán hồ sơ đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng gồm: giấy đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng; cáo bạch; dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán; hợp đồng giám sát ngân hàng giám sát công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán; cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) 2.2.2.2 Thơng tin trước chào bán chứng khốn cơng chúng 12 Theo điều 24 luật chứng khoán 2019: "Trong thời gian Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xét hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng, tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức, cá nhân có liên quan sử dụng trung thực xác thơng tin Bản cáo bạch gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước để thăm dị thị trường, phải nêu rõ thông tin ngày phát hành giá bán chứng khốn thơng tin dự kiến." Nội dung báo cáo bạch bao gồm: thơng tin tóm tắt tổ chức phát hành; thông tin đợt chào bán chứng khốn; báo cáo tài tổ chức phát hành năm gần kiểm toán tổ chức kiểm tốn; thơng tin khác theo mẫu, điều 19 Luật chứng khoán 2019 2.2.2.3 Phân phối chứng khoán Tổ chức phát hành tự phân phối chứng khốn thơng qua nhà bảo lãnh phát hành đại lý phát hành Tuy nhiên việc phân phối phải tuân thủ nguyên tắc điều 26 luật chứng khoán 2019:  Một trước phân phối chứng khốn, tổ chức phát hành có nghĩa vụ đảm bảo người mua chứng khoán tiếp cận bán cáo bạch hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công bố địa điểm ghi thông báo phát hành  Hai tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức đại lý phải phân phối chứng khốn cơng bằng, cơng khai, đảm bảo thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu 20 ngày, thời hạn phải ghi thông báo phát hành  Ba tiền mua chứng khoán phải chuyển vào tài khoản phong toả mở ngân hàng hoàn tất đợt chào bán báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN)  Bốn tổ chức phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức đại lý phải chuyển giao chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho người mua thời hạn 30 ngày kể từ kết thúc đợt chào bán chứng khoán Việc phân phối chứng khoán phải tiến hành 90 ngày kể từ giấy chứng nhận chào bán chứng khoán cơng chúng có hiệu lực Trường hợp tổ chức phát hành khơng thể hồn thành việc phân phối chứng khốn cơng chúng thời hạn quy định UBCKNN xem xét gia hạn phân phối chứng khoán tối đa không 30 ngày 2.2.2.4 Báo cáo kết đợt phát hành chuyển giao chứng khoán Căn khoản điều 26 luật chứng khoán 2019: Sau hồn thành đợt phát hành chứng khốn tổ chức phát hành phải báo cáo kết phát hành cho UBCKNN cơng bố báo cáo Tài liệu báo cáo bao gồm báo cáo kết chào bán chứng khoán xác nhận ngân hàng nơi mở tài khoán phong toả xác nhận ngân hàng giám sát số tiền thu đợt chào bán III Trường hợp đình chỉ, huỷ bỏ chào bán chứng khốn cơng chúng 13 3.1 Đình chào bán chứng khốn cơng chúng Đình chào bán chứng khốn cơng chúng với trường hợp hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng có thơng tin sai lệch bỏ sót thơng tin quan trọng gây ảnh hưởng tới định đầu tư gây thiệt hại cho nha đầu tư việc phân phối chứng khốn khơng quy định pháp luật - điều 27 luật chứng khoán 2019 Thẩm quyền định đình Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước với thời hạn tối đa 60 ngày Sau cơng bố định đình tổ chức phát hành bị đình phải cơng bố thơng tin bị đình chỉ, thu hồi chứng khốn phát hành nhà đầu tư yêu cầu hoàn trả tiền cho nhà đầu tư thời hạn 15 ngày kể từ nhận yêu cầu 3.2 Huỷ bỏ chào bán chứng khốn cơng chúng Tổ chức phát hành chứng khốn bị huỷ bỏ chứng khốn cơng chúng với trường hợp sau:  Hết thời hạn đình mà khơng khắc phục thiếu sót dẫn đến việc đình đợt chào bán chứng khốn công chúng  Đợt chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng không đáp ứng điều kiện tỉ lệ tối thiểu số cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành bán cho 100 nhà đầu tư cổ đông lớn tổ chức phát hành  Đợt chào bán thêm cổ phiếu công chúng không đáp ứng điều kiện huy động đủ phần vốn để thực dự án tổ chức phát hành  Ngoài đợt chào bán chứng khốn cơng chúng bị huỷ bỏ theo án, định án có hiệu lực pháp luật, định trọng tài quan có thẩm quyền theo quy định pháp luật Thẩm quyền Uỷ ban chứng khoán Nhà nước định huỷ bỏ đợt chào bán chứng khoán công chúng Sau nhận định huỷ bỏ đợt chào bán chứng khốn cơng chúng, ngày tổ chức phát hành phải cơng bố thơng tin huỷ bỏ, thu hồi chứng khốn phát hành, hoàn trả tiền cho nhà đầu tư thời hạn 15 ngày kể từ ngày đợt chào bán bị huỷ bỏ Hết thời hạn này, tổ chức phát hành phải bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư theo khoản cam kết với nhà đầu tư IV Trách nhiệm, nghĩa vụ tổ chức, cá nhân liên quan đến phát hành chứng khoán 4.1 Trách nhiệm tổ chức cá nhân liên quan đến hồ sơ đăng kí chào bán chứng khốn Trách nhiệm tổ chức, cá nhân liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng điều 23 luật chứng khoán 2019 sau:  Tổ chức phát hành phải chịu trách nhiệm trước pháp luật tính xác, trung thực đầy đủ hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng 14  Tổ chức tư vấn phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành, tổ chức kiểm toán chấp thuận, người ký báo cáo kiểm toán tổ chức, cá nhân xác nhận hồ sơ phải chịu trách nhiệm trước pháp luật phạm vi liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng 4.2 Nghĩa vụ tổ chức phát hành chứng khoán Khi tổ chức phát hành chứng khoán thị trường có nghĩa vụ sau:  Tổ chức phát hành thực chào bán thành công cổ phiếu công chúng, trở thành công ty đại chúng nộp hồ sơ đăng ký công ty đại chúng quy định khoản Điều 33 Luật chứng khoán 2019 cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước  Tổ chức phát hành thực chào bán chứng khốn cơng chúng phải hồn thiện hồ sơ đăng ký niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán thời hạn 30 ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán  Tổ chức phát hành hồn thành việc chào bán trái phiếu cơng chúng phải tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định Luật chứng khoán 2019 C.KẾT LUẬN Tóm lại, q trình phát hành chứng khốn trình pháp luật quy định nghiêm ngặt để đảm bảo rủi ro tài Các nhà phát hành chứng khốn có nhu cầu phát hành phải tuân thủ quy định nhằm tránh lừa đảo tài diễn thị trường chứng khốn gây nguy hiểm khó lường cho nhà đầu tư Thực tế việc phát hành chứng khốn doanh nghiệp cịn rụt rè, trì hỗn phát hành chứng khốn doanh nghiệp phải cơng khai, minh bạch tài chính, chi phí phát hành chứng khoán cao từ 8%-10% khoản vốn huy động bao gồm chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí kiểm tốn, niêm yết,… Ngồi ra, hàng năm cơng ty phải chịu thêm khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài , chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho quan quản lý nhà nước chứng khốn chi phí cơng bố thông tin định kỳ Vậy nên nhà nước cần tạo điều kiện tốt để doanh nghiệp phát hành chứng khoán doanh nghiệp cần tuần thủ quy định nghiêm ngặt pháp luật quy định phát hành chứng khoán nhằm bảo đảm cho việc phát hành chứng khốn khơng có rủi ro 15 Danh mục tài liệu tham khảo: Luật chứng khoán 2019 Giáo trình Luật chứng khốn - Đại học Luật Hà Nội Giáo trình Pháp luật thị trường chứng khoán - PGS.TS Lê Thị Thu Thuỷ 16 ... chức phát hành thực việc phát hành chứng khoán để huy động vốn hai hình thức sau: phát hành riêng lẻ phát hành chứng khốn cơng chúng 2.1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ 2.1.1 Điều kiện phát hành chứng. .. quát chung phát hành chứng khoán 1.1 Khái niệm phát hành chứng khốn Phát hành chứng khốn hình thức đưa lưu hành chứng khoán để huy động vốn (tư bản) cần thiết cho người phát hành chứng khoán trao... phối chứng khoán tối đa không 30 ngày 2.2.2.4 Báo cáo kết đợt phát hành chuyển giao chứng khoán Căn khoản điều 26 luật chứng khoán 2019: Sau hồn thành đợt phát hành chứng khốn tổ chức phát hành