CHƯƠNG 2 THỊTRƯỜNG NGOẠI hối FOREIGN EXCHANGE (FOREX)

CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI FOREIGN EXCHANGE (FOREX) MỤC TIÊU     Làm quen khái niệm bản; Các đặc điểm FX Các chủ thể chủ yếu tham gia FX Giới thiệu giao dịch ngoại hối bản: giao kỳ hạn 3/5/2010 KHÁI NIỆM TTNH   Là thị trường chủ thể tham gia mua bán đồng tiền quốc gia khác Đối tượng mua bán chủ yếu khoản tiền gửi ngân hàng ghi đồng tiền khác 3/5/2010 TĂNG TRƯỞNG CỦA GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH TRÊN TTNH 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1977 1982 1987 1992 1995 1998 2001 2004 2007 KL giao dịch(tỷ USD/ngày) Nguồn: http://www.bis.org/publ/rpfxf07t.pdf 3/5/2010 TTNH THEO VỊ TRÍ ĐỊA LÝ 1400 1200 1000 800 600 400 200 1989 1992 United States 3/5/2010 1995 United Kingdom 1998 Japan 2001 Singapore 2004 2007 Germany Nguồn: http://www.bis.org/publ/rpfxf07t.pdf 2.CHỨC NĂNG CỦA TTNH     Phát triển thương mại đầu tư QT; Cung cấp công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá; Xác định tỷ giá hối đoái; NHTW can thiệp để tỷ biến động có lợi cho kinh tế 3/5/2010 3.ĐẶC ĐIỂM     Các giao dịch thực chủ yếu thị trường OTC; Có tính chất tồn cầu, họat động liên tục 24/24 ngày; Thị trường hoàn hảo hoạt động hiệu quả; Thị trường liên ngân hàng chiếm đến 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu; 3/5/2010 THỜI GIAN GIAO DỊCH TRÊN FX Trung tâm Open Time Close time Sydney 01:00 09:00 Tokyo 01:00 09:00 Hong Kong 02:00 10:00 Singapore 03:00 11:30 Bahrain 05:30 10:30 Frankfurt 07:30 15:30 London 08:30 16:30 New York 13:00 20:00 Chicago 14:00 21:00 San Francisco 15:30 23:00 3/5/2010 4.CHỦ THỂ THAM GIA TTNH    Phân loại theo mục đích tham gia thị trường Phân loại theo hình thức tổ chức Phân loại theo chức thị trường 3/5/2010 4.1PHÂN LOẠI THEO MỤC ĐÍCH    Các nhà phòng ngừa rủi ro ngoại hối (hedgers) Các nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá (arbitragers) Các nhà đầu (speculators) 3/5/2010 10 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ PHÂN BIỆT ARBITRAGE VÀ SPECULATION : Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua bán xảy đồng Mua bán xảy hai thời thời điểm Trạng thái ngoại hối Không tạo trạng thái Tạo trạng thái ngoại hối ngoại hối mở Rủi ro tỷ giá Không chịu rủi ro tỷ giá Chịu rủi ro tỷ giá Cơ sở kinh doanh Quan sát thị trường Phán đoán thị trường sẵn sàng chịu rủi ro Địa điểm kinh doanh Tại thị trường trở lên Có thể thị trường hay nhiều Cơ hội kinh doanh Tồn chớp nhóang Có thể kinh doanh lúc Lãi kinh doanh Chắc chắn biết trước Không chắn khơng biết trước 4.2PHÂN LOẠI THEO HÌNH THỨC TỔ CHỨC      Khách hàng mua bán lẻ Ngân hàng thương mại Các định chế tài khác Các nhà môi giới Ngân hàng trung ương 3/5/2010 12 4.3PHÂN LOẠI THEO CHỨC NĂNG        Các nhà tạo giá sơ cấp (primary price maker) Các nhà tạo giá thứ cấp (secondary price maker) Các nhà chấp nhận giá (price-taker) Các nhà cung cấp dịch vụ tư vấn thông tin Các nhà môi giới (brokers) Các nhà đầu (speculators) Người can thiệp thị trường 3/5/2010 13 NHÀ TẠO GIÁ SƠ CẤP    Còn gọi nhà tạo thị trường, bao gồm :  Các ngân hàng thương mại lớn (Major banks)  Các nhà kinh doanh đầu tư lớn (Large Investment Dealers)  Các công ty lớn (Large Corporations) Họ nhà kinh doanh chuyên nghiệp, tạo giá thị trường ngọai hối sơ cấp - thị trường liên ngân hàng - theo nguyên tắc : tạo giá hai chiều lẫn cho sở yết giá hai chiều Nhà tạo giá sơ cấp gọi nhà bán buôn ; tỷ giá giao dịch thị trường sơ cấp tỷ giá bán buôn ; thị trường ngọai hối sơ cấp thị trường ngọai hối bán buôn NHÀ TẠO GIÁ SƠ CẤP    Còn gọi nhà tạo thị trường, bao gồm :  Các ngân hàng thương mại lớn (Major banks)  Các nhà kinh doanh đầu tư lớn (Large Investment Dealers)  Các công ty lớn (Large Corporations) Họ nhà kinh doanh chuyên nghiệp, tạo giá thị trường ngọai hối sơ cấp - thị trường liên ngân hàng - theo nguyên tắc : tạo giá hai chiều lẫn cho sở yết giá hai chiều Nhà tạo giá sơ cấp gọi nhà bán buôn ; tỷ giá giao dịch thị trường sơ cấp tỷ giá bán buôn ; thị trường ngọai hối sơ cấp thị trường ngọai hối bán buôn NHÀ TẠO GIÁ THỨ CẤP      Thường Ngân hàng thương mại, họ nhà tạo giá sơ cấp Họ tạo giá thị trường ngọai hối thứ cấp - thị trường khách hàng theo nguyên tắc : tạo giá chiều sở yết giá hai chiều cho khách hàng Tỷ giá thị trường thứ cấp hình thành dựa tỷ giá thị trường sơ cấp Chênh lệch tỷ giá mua vào bán thị trường thứ cấp lớn so với thị trường sơ cấp Nhà tạo giá thứ cấp gọi nhà bán lẻ ; tỷ giá giao dịch thị trường thứ cấp tỷ giá bán lẻ ; thị trường ngọai hối thứ cấp thị trường ngọai hối bán lẻ NHÀ TẠO GIÁ THỨ CẤP      Thường Ngân hàng thương mại, họ nhà tạo giá sơ cấp Họ tạo giá thị trường ngọai hối thứ cấp - thị trường khách hàng theo nguyên tắc : tạo giá chiều sở yết giá hai chiều cho khách hàng Tỷ giá thị trường thứ cấp hình thành dựa tỷ giá thị trường sơ cấp Chênh lệch tỷ giá mua vào bán thị trường thứ cấp lớn so với thị trường sơ cấp Nhà tạo giá thứ cấp gọi nhà bán lẻ ; tỷ giá giao dịch thị trường thứ cấp tỷ giá bán lẻ ; thị trường ngọai hối thứ cấp thị trường ngọai hối bán lẻ NHÀ CHẤP NHẬN GIÁ     Là khách hàng mua bán lẻ, : công ty, ngân hàng, cá nhân Họ không yết giá hai chiều không tạo giá thị trường ngọai hối Theo nhu cầu mình, họ đơn chấp nhận giá nhà tạo giá thứ cấp đưa thị trường bán lẻ tiến hành giao dịch Các ngân hàng lớn - nhà tạo giá sơ cấp, tạo giá thứ cấp - nhà chấp nhận giá họ mua hay bán đồng tiền mà họ không giao dịch tích cực NHÀ CUNG CẤP DỊCH VỤ TƯ VẤN     Cung cấp dịch vụ cho khách hàng thu phí Các dịch vụ tư vấn chủ yếu tập trung vào việc mua đồng tiền nào, bán đồng tiền vào thời điểm nào, bao gồm hình thức :  Cung cấp thông tin cập nhật thường xuyên thị trường mạng  Gởi thông tin tổng hợp hàng ngày đến khách hàng fax hay telex  Gởi tin định kỳ cho khách hàng gồm thông tin tổng hợp, phân tích thị trường, nhận xét lời khuyên  Cung cấp hệ thống giao dịch điện tử Những nhà cung cấp dịch vụ tiếng giới : Reuters, Telerate, Knight - Ridder Các ngân hàng lớn nhà kinh doanh lớn cung cấp dịch vụ tư vấn ngọai hối miễn phí cho khách hàng nhằm thực mục tiêu chiến lược khách hàng NHÀ MÔI GIỚI     Khơng mua bán ngọai tệ cho mình, nhà tạo thị trường mà làm trung gian người mua nguời bán Nhà môi giới họat động sau :  Nhận nhiều lệnh mua lệnh bán từ thị trường thời điểm  Lựa chọn tỷ giá mua cao tỷ giá bán thấp để hình thành tỷ giá chào tốt (giá tay trong) cung cấp cho người hỏi giá  Nếu người hỏi giá chấp nhận nhà môi giới thông báo cho hai đối tác biết giao dịch tiến hành giao dịch thành cơng nhà mơi giới hưởng hoa hồng  Nhà môi giới không chịu trách nhiệm tiến trình giao dịch hai đối tác Giúp người mua người bán tiết kiệm thời gian mà tiếp cận hội kinh doanh tốt, làm tăng tính sơi động cho thị trường Trên thị trường liên ngân hàng, ngòai cách giao dịch trực tiếp, nhà tạo thị trường sử dụng dịch vụ mơi giới để khỏi phải xưng tên giao dịch đồng thời chủ động việc yết giá thực giao dịch NHÀ ĐẦU CƠ     Bao gồm nhiều đối tượng khác thị trường mà chấp nhận trì trạng thái rủi ro ngọai hối (trạng thái ngọai hối mở) Họ sẵn sàng mua vào sau bán (hoặc ngược lại) đồng tiền thời điểm khác dựa phán đóan xu hướng biến động tỷ giá Họ thu lợi nhuận phải chịu thua lỗ tỷ giá biến động tức họ chấp nhận rủi ro Số lượng nhà đầu thị trường ngọai hối đơng đảo nên đầu yếu tố làm tăng tính khỏan cho thị trường thường bị gán tội gây biến động lớn có tính tiêu cực thị trường NGƯỜI CAN THIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG     NHTW người thực chức can thiệp thị trường ngọai hối nhằm điều chỉnh tỷ giá theo hướng có lợi cho kinh tế NHTW can thiệp thị trường ngọai hối cách mua vào hay bán ngọai tệ nhằm tác động tỷ giá thông qua phương thức : -giao dịch trực tiếp với ngân hàng, - thông qua nhà môi giới, - thông qua thị trường tương lai, - thông qua NHTW nước khác NHTW can thiệp thị trường tiền tệ nhằm làm thay đổi lãi suất từ tác động đến tỷ giá Các can thiệp làm ảnh hưởng lên mức lãi suất thị trường tiền tệ : mua chứng khóan phát hành lần đầu phủ, họat động thị trường mở, thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Cần lưu ý họat động can thiệp NHTW gây ảnh hưởng tâm lý mạnh thành viên tham gia thị trường Vì vậy, ảnh hưởng can thiệp NHTW lên thị trường ngọai hối lớn nhiều so với quy mô can thiệp 5.ĐỒNG TIỀN GIAO DỊCH  Đồng đô-la Mỹ (USD) đồng tiền giao dịch nhiều lý sau:  thị trường tài Mỹ thị trường khổng lồ;  đồng tiền sử dụng chủ yếu toán quốc tế;  phận cấu thành chủ yếu dự trữ quốc tế;  đồng tiền chấp nhận rộng rãi thị trường bán lẻ 3/5/2010 23 ĐỒNG TIỀN GIAO DỊCH   Đồng euro (EUR) đồng yen (JPY) mua bán nhiều thị trường ngoại hối Tại sao? 3/5/2010 24 ĐỒNG TIỀN GIAO DỊCH   Đồng bảng Anh giao dịch nhiều trung tâm ngoại hối vai trò Anh cường quốc kinh tế chủ yếu suy giảm Tại sao? 3/5/2010 25 TỶ GIÁ VÀ CÁC VẤN ĐỀ VỀ TỶ GIÁ        Khái niệm tỷ giá Yết tỷ giá Tỷ giá thay đổi mức tăng giá/giảm giá đồng tiền Tỷ giá mua vào tỷ giá bán Điểm tỷ giá Tỷ giá chéo Sự biến động tỷ giá yếu tố tác động 3/5/2010 26 6.1KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI     Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Ví dụ: 1USD=16,025VND, 1USD=102.35JPY 1EUR=1.5353USD, 1GBP=2.0154USD 3/5/2010 27 6.2.YẾT TỶ GIÁ    Yết tỷ giá trực tiếp: cho biết đơn vị ngoại tệ đơn vị nội tệ Yết tỷ giá gián tiếp: cho biết đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Phân biệt cách yết tỷ giá trực tiếp hay gián tiếp mang tính tương đối, giác độ quốc gia 3/5/2010 28 YẾT TỶ GIÁ  Các quốc gia yết tỷ nào? Hầu hết quốc gia áp dụng cách yết tỷ giá trực tiếp UK, Ireland, New Zealand Australia áp dụng cách yết tỷ giá gián tiếp Khu vực EUR yết tỷ giá gián tiếp 3/5/2010 29 CÁCH YẾT TỶ GIÁ 1USD= 19000 VND USD/VND=19000 3/5/2010 30 NHẬN XÉT   Tỷ giá biến động khơn lường, khó dự báoxuất rủi ro giao dịch đối ngoại Công cụ để giảm thiểu rủi ro? 3/5/2010 58 7.CÁC GIAO DỊCH NGOẠI HỐI CƠ BẢN FOREX MARKET SPOT FORWARD SWAPS OPTIONS 3/5/2010 FUTURES 59 7.1.GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY(SPOT) CÁC KHÁI NIỆM GIAO DỊCH HỐI ĐOÁI GIAO NGAY KỸ THUẬT GIAO DỊCH GIAO DỊCH GIAO NGAY TẠI VIỆT NAM 3/5/2010 60 7.1.1.KHÁI NIỆM   FOREX SPOT giao dịch hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá thỏa thuận vào ngày giao dịch việc giao hàng/thanh toán thực vòng hai ngày làm việc(T+2) Tại cần ngày làm việc? Các đối tác cần có thời gian để thực tác nghiệp kiểm soát nội làm thủ tục toán cho 3/5/2010 61 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ NGÀY GIAO GIAO DỊCH DỊCH NGÀY NGÀY GIÁ GIÁ TRỊ TRỊ NGÀY T2 T3 T4 T4T5 01 2 0 3/5/2010 T5 T6 T6 1 T7 T7 CN CN T2 x x xx NGÀY GIAO DỊCH NGÀY GIÁ TRỊ 62 7.1.2.VAI TRÒ  Đáp ứng nhu cầu tốn tạm thời  Giúp điều hồ khoản ngoại tệ  Là công cụ quan trọng hoạt động kinh doanh ngoại tệ 3/5/2010 63 7.1.3.KỸ THUẬT GIAO DỊCH    Hợp đồng giao dịch giao Giao dịch giao bán lẻ liên ngân hàng; Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage) 3/5/2010 64 HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH      Bên mua bên bán Loại tiền mua, bán Số lượng tiền tệ mua, bán Ngày giao dịch ngày giá trị Tỷ giá giao dịch thực 3/5/2010 65 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ      Số lượng Spread lớn Ngân hàng: nhà tạo giá Khách hàng: nhà chấp nhận giá Đối tượng tham gia chủ yếu: ngân hàng thương mại, công ty môi giới tiền tệ, doanh nghiệp cá nhân 3/5/2010 66 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ Vinamit cần mua 1triệu USD để tốn cho cơng ty ABC (Mỹ) ABC yêu cầu Vinamit toán số tiền vào tài khoản mở Citibank Newyork Ngày 01/09 Vinamit liên hệ với Eximbank đồng ý mua triệu USD với tỷ giá bán Exim 16,000 VND/USD 3/5/2010 67 QUI TRÌNH GIAO DỊCH VÀO 01/09    B1: Vinamit cung cấp thông tin cty ABC cho Exim; B2: Exim kiểm tra tính hợp pháp, hợp lệ giao dịch; B3: Exim xác nhận hợp đồng bán triệu USD cho Vinamit văn thực qui trình giao dịch kiểm sốt nội 3/5/2010 68 QUI TRÌNH GIAO DỊCH VÀO 03/09   B4:Exim ghi nợ TK Vinamit số tiền 16 tỷ VND; B5: Exim gủi điện tới Citibank NY yêu cầu y/c ngân hàng trích TK Nostro mở Citibank số tiền triệu USD để ghi có TK ABC 3/5/2010 69 GIAO DỊCH GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG  Được thực hai hình thức:   Thị trường liên ngân hàng trực tiếp; Thị trường liên ngân hàng gián tiếp 3/5/2010 70 GIAO DỊCH GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG     Số lượng lớn Spread thấp Ngân hàng: vừa nhà tạo giá, vừa nhà chấp nhận giá Đối tượng tham gia chủ yếu: ngân hàng thương mại, nhà môi giới ngoại hối thị trường liên ngân hàng, tập đoàn đa quốc gia, ngân hàng trung ương 3/5/2010 71 THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG TRỰC TIẾP    Các ngân hàng nhà tạo thị trường Giao dịch diễn liên tục: ngân hàng hỏi giá báo giá lẫn thông quan điện thoại hệ thống kinh doanh nối mạng Các ngân hàng thực giao dịch cho khách hàng cho với nhiều mục đích khác nhau: hedging, speculation arbitrage 3/5/2010 72 THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIÁN TIẾP   Các ngân hàng gửi lệnh mua lệnh bán tới nhà môi giới Các nhà môi giới đối chiếu thực khớp lệnh 3/5/2010 73 KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ  Bước 1: kiểm tra tỷ giá đồng tiền có thống với hay không S (x / y)   S (x / z) S ( y / z) Bước 2: xác định trình thực 3/5/2010 74 KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ    Dùng đồng tiền mua đồng tiền thứ 2; Dùng đồng tiền thứ mua đồng tiền thứ 3; Dùng đồng tiền thứ mua lại đồng tiền ban đầu 3/5/2010 75 KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ     Westpac quote - A$/€ Barclays quote - A$/£ Dresdner quote - €/£ Cross rate calculation: A$1.8410/£ A$1.2223/€ A$1.2223/€ A$1.8410/£ €1.5100/£ = = € 1.5062/£ 3/5/2010 76 KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ 3/5/2010 77 THỰC HIỆN  Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá diễn tỷ giá (giữa đồng AUD, NZD HKD) yết trung tâm ngoại hối Sydney, Wellington Hongkong? S(HKD/AUD): 5.9809 S(NZD/AUD): 1.1162 S(HKD/NZD): 5.3860 3/5/2010 78 THỰC HIỆN       S(HKD/NZD)=S(HKD/AUD)/S(NZD/AUD)=5.9809/1.1162 = 5.3583