Tài chính vi mô từ góc nhìn kinh tế học

Bài viết chỉ bàn đến tài chính vi mô dưới góc nhìn của một số lý thuyết kinh tế học cổ điển và lý thuyết trò chơi. Lý thuyết luôn giải thích dựa trên các giả định nhằm đơn giản hóa sự phức tạp của thực tế. Sự đơn giản hóa cho chúng ta cái nhìn tường minh hơn nhưng đổi lại một số trường hợp chúng ta phải chấp nhận sự phi thực tế của các giả định.

TÀI CHÍNH VI MƠ TỪ GĨC NHÌN KINH TẾ HỌC ThS Đặng Văn Duy & ThS Phạm Thị Lan Anh Khoa Tài cơng - Học viện Tài Tóm tắt Tài tồn diện hiểu tạo môi trường nơi cung ứng tất dịch vụ tài phù hợp với nhu cầu lực chi trả cá nhân doanh nghiệp Trong viết muốn bàn đến phận nhỏ vấn đề tài tồn diện, tài vi mơ Bài viết bàn đến tài vi mơ góc nhìn số lý thuyết kinh tế học cổ điển lý thuyết trị chơi Lý thuyết ln giải thích dựa giả định nhằm đơn giản hóa phức tạp thực tế Sự đơn giản hóa cho nhìn tường minh đổi lại số trường hợp phải chấp nhận phi thực tế giả định Từ khóa: Tài tồn diện, Tài vi mơ, Lý thuyết trị chi, Bt cõn xng thụng tin sản lượng Li tức cận biên giảm dần nghịch lý tiếp cận vốn vay Lý thuyết kinh tế học cổ điển xây dựng dựa giả định hợp lý Một số giả định lợi tức cận biên giảm dần Giả định phát biểu cách đơn giản sản lượng đầu tăng tỷ lệ thuận với số vốn đầu tư vào tư liệu sản xuất, tăng với tốc độ chậm tốc độ tăng vốn Ví dụ hợp tác xã A canh tác theo phương thức công cụ truyền thống - sử dụng sức lao động cuốc, liềm, năm sản xuất 10 lúa Ban chủ nhiệm hợp tác xã A định đầu tư mua máy gặt đập liên hợp để phục vụ sản xuất, sản lượng lúa thu diện tích đất từ có máy gặt đập liên hợp 15 tấn/năm Như lợi ích gia tăng hàng năm nhờ máy gặt đập liên hợp Nhìn thấy lợi ích từ việc giới hóa sản xuất, ban chủ nhiệm hợp tác xã A định mua thêm máy gặt đập liên hợp nữa, diện tích đất sản xuất cố định, hai máy gặt đập đồng thời hoạt động hết công suất, sản lượng lúa từ có hai máy tăng lên 17 tấn/năm Lợi ích gia tăng từ có máy gặt đập thứ hai tấn, so với có máy gặt đập Giả định lợi tức cận biên giảm dần hệ giả định đồ thị hàm sản xuất đường cong có độ dốc giảm dần (Hình 1) Khu vực A khu vực có lợi tức cận biên cao, đồng vốn tăng thêm mang lại nhiều sản lượng so với khu vực B khu vực có lợi tức cận biên thấp Hình 1: Đồ thị hàm sản xuất Nguồn: Nhóm tác giả tự thể 79 Đối tượng nằm khu vực A cá nhân, doanh nghiệp, hay chí quốc gia nghèo, thiếu tư liệu sản xuất, thiếu vốn Ngược lại khu vực B cá nhân, doanh nghiệp, hay quốc gia giàu có, có tiềm lực vốn Những đối tượng khu vực A có lợi tức cận biên cao hơn, nên sẵn sàng chấp nhận chi phí vay cao so với khu vực B Nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Robert Lucas Jr tính tốn mức độ sẵn sàng chi trả chi phí vay (dựa nhiều giả định) cho số, người vay Ấn Độ sẵn sàng trả lãi suất cao gấp 58 lần người vay Mỹ Nếu đồng ý với giả định lợi tức cận biên giảm dần người cho vay tiền có lý trí dịng vốn đáng phải hướng tới quốc gia nghèo thay quốc gia phát triển Ở mức độ vi mơ hơn, dịng vốn phải hướng tới doanh nghiệp nhỏ siêu nhỏ thay doanh nghiệp lớn, phải hướng tới người nghèo, vùng sâu vùng xa thay người có thu nhập cao thành phố lớn Vấn đề thông tin bất cân xứng Người nghèo, doanh ngiệp nhỏ, quốc gia có thu nhập thấp gặp nhiều khó khăn việc tiếp cận kênh vay vốn thống Nghịch lý giải thích thất bại thị trường - vấn đề bất cân xứng thông tin Người cho vay thường gặp bất lợi thông tin đánh giá mức độ đáng tin cậy người vay Trong số người thu nhập thấp đến vay tiền, người có ý tưởng kinh doanh khả thi cố gắng để thực ý tưởng kinh doanh đó, người ham mê rủi ro mạo hiểm nướng hết số tiền vay vào trị đỏ đen Vì thiếu thơng tin, người cho vay có khả trao nhầm tiền vào tay người mạo hiểm Khi vấn đề bất cân xứng thơng tin gọi lựa chọn nghịch Ngay trao tiền vào tay người đáng tin cậy có khả sử dụng số tiền vay khơng mục đích ban đầu nhằm kiếm lời nhanh với mức rủi ro cao Khi vấn đề bất cân xứng thơng tin chuyển thành dạng rủi ro đạo đức Vấn đề bất cân xứng thơng tin giải có hệ thống xếp hạng tín dụng minh bạch, đáng tin cậy người vay Giải pháp thực cấp độ quốc gia, doanh nghiệp vô tốn áp dụng mức độ người vay cá nhân hộ gia đình Một giải pháp khác sử dụng phổ biến yêu cầu người vay phải có tài sản chấp Giải pháp loại đối tượng vay khơng có tài sản để chấp Hơn nữa, để chấp được, người vay cần có giấy tờ, chứng ghi nhận quyền sở hữu họ với tài sản xác định cách tương đối xác giá trị tài sản Nhiều quốc gia, đặc biệt quốc gia châu Phi cận Sahara quốc gia chuyển đổi từ mơ hình kinh tế kế hoạch hóa tập trung thiếu hệ thống pháp lý quyền sở hữu tài sản Điều đồng nghĩa với việc người dân quốc gia khó đáp ứng yêu cầu chấp tài sản vay Tóm lại, dịng vốn khơng hướng tới người nghèo, doanh nghiệp nhỏ, hay quốc gia phát triển khơng phải hành vi phi lý trí người cho vay mà bất cân xứng thông tin bên cho vay bên vay Người cho vay chấp nhận hi sinh lợi tức cao để đổi lại an toàn cho khoản vốn Ngay tồn giải pháp để giảm thiểu cân xứng thơng tin cịn rào cản chi phí, thể chế ngăn cản người có thu nhập thấp tiếp cận với khoản vay Tài vi mơ - lời giải cho vấn đề cân xứng thơng tin Trong lịch sử, có nhiều hình thức tín dụng khơng thống phát sinh để giải nhu cầu vay vốn đối tượng vay cá nhân, hộ gia đình Phường, hụi, họ v.v… ví dụ điển hình hình thức tín dụng vi mơ q khứ Những hình thức tín dụng thường dựa quan hệ thân hữu anh em, họ hàng, bạn bè Vì thân hữu nên người cho vay có đủ thơng tin người vay Nhưng mơ hình tín dụng có hạn chế quy mơ vốn vay Những nỗ lực mở rộng quy mô vốn vay cách lơi kéo thêm người thân hữu tham gia hệ thống phải trả giá gia tăng bất cân xứng thông tin Những vụ vỡ hụi, vỡ họ 80 hậu nỗ lực mở rộng quy mơ Tài vi mơ đời từ ý tưởng kết hợp ưu thông tin hình thức tín dụng thân hữu với nguồn vốn có quy mơ lớn đến từ Chính phủ tổ chức tài đáng tin cậy Tài vi mơ có từ lâu thực ý đến khoảng thập niên trở lại đây, Muhammad Yunus - nhà kinh tế học, nhà sáng lập Grameen Bank, trao giải Nobel Hịa bình cho cống hiến ơng cơng xóa đói giảm nghèo Yunus nhận thấy người dân nghèo hưởng lợi lớn tiếp cận vốn vay, họ hoàn trả đầy đủ khoản vay mà không cần phải yêu cầu tài sản chấp Ơng dành nhiều cơng sức thuyết phục Ngân hàng trung ương Bangladesh thiết lập ngân hàng sách xã hội chuyên cho người nghèo Jobra vay tiền Đây tiền thân Ngân hàng Grameen Bank - tổ chức cung cấp hàng triệu khoản tín dụng vi mơ cho hộ gia đình nghèo Bangladesh Ngày nay, tài vi mơ có phát triển vượt bậc so với thời Yunus Theo báo cáo Microcredit Summit Campaign Report, số lượng tổ chức tài vi mơ khách hàng sử dụng dịch vụ tài vi mơ tăng khoảng 20 lần suốt giai đoạn 1997 - 2014 (xem hình 2) Hình 2: Tăng trưởng số lượng khách hàng tổ chức tài vi mơ1 Để tận dụng ưu hình thức cho vay thân hữu, tài vi mô thường sử dụng phương pháp cho vay theo nhóm Những người vay tổ chức thành nhóm nhỏ (thường người) Mỗi người nhóm nhận khoản vay hàng tháng hàng quý Nếu đến hạn trả nợ mà người nhóm khơng hồn trả nhóm bị cắt tín dụng Cách thức cho vay theo nhóm có nguyên lý hoạt động hồn tồn tương đồng với hình thức hụi, họ Những người nhóm thường dân cư cộng đồng, có hiểu biết rõ thành viên cịn lại Họ đóng vai trị kiểm sốt lẫn nhau, giảm thiểu rủi ro đạo đức Người vay có áp lực phải trả nợ hạn đầy đủ không muốn mặt với hàng xóm láng giềng, chí bị khai trừ khỏi cộng đồng Lý thuyết trò chơi giúp lý giải rõ hình thức cho vay theo nhóm lại khiến người vay có xu hướng trả nợ đầy đủ hạn Để đơn giản, xem xét trò chơi với hai người vay An Bình Cả hai khách hàng tổ chức tài vi mơ xếp vào chung nhóm (nhóm người) Hàng tháng người nhận khoản vay Khoản vay giúp hai mở rộng sản xuất có thêm thu nhập (thể biểu tượng Nguồn: Small Money Big Impact: Fighting Poverty with Microfinance by Peter A Fanconi & Patrick Scheurle 81 mặt cười) Nếu hai người khơng hồn trả khoản vay vào thời điểm cuối tháng hai bị cắt tín dụng Ngồi việc bị cắt tín dụng cịn nhận xa lánh cộng đồng Người vừa bị cắt tín dụng, vừa bị cộng đồng khai trừ thiệt hại bao gồm tiền bạc tinh thần (thể hình mặt mếu) Nếu người hoàn trả đầy đủ khoản nợ người cịn lại khơng trả nên hai bị cắt tín dụng Người khơng bị cộng đồng xa lánh bị thiệt hại ko vay (thể mặt không cười không mếu) Các khả kết cục trình bày tóm tắt bảng Bảng 1: Các kết cục trị chơi An Trả Khơng trả Trả Bình Khơng trả Trong trị chơi này, An Bình lựa chọn hai chiến lược trả không trả Giả định hai người lý trí, tức lựa chọn chiến lược mang lại lợi ích tối đa cho thân Tại thời điểm cuối tháng, An suy nghĩ sau: + Nếu Bình trả nợ phương án tốt chọn trả nợ để mặt cười + Nếu Bình khơng trả phương án tốt trả nợ để có mặt khơng cười khơng mếu Như chiến lược tốt An - chiến lược mang lại lợi ích tối đa cho An Bình có làm chiến lược ln ln trả nợ Bình suy nghĩ tương tự An lựa chọn chiến lược tốt trả nợ Điểm cân Nash đạt hai người chơi lựa chọn chiến lược trả nợ Trị chơi hai người ví dụ để minh họa cho việc áp dụng lý thuyết trò chơi vào giải thích chế tài vi mơ Trị chơi phát triển lên thành dạng phức tạp với nhiều người chơi, nhiều chiến lược, nhiều luật chơi Ví dụ có chế khuyến khích người hồn trả khoản vay hạn khoản vay có giá trị lớn hơn, lãi suất ưu đãi Khi thay đổi giả định Lý thuyết kinh tế học giúp đưa lý giải đời chế hoạt động tài vi mơ Nhưng lý thuyết xây dựng giả định lúc hợp lý Trong phần cuối muốn đề cập đến số điểm hạn chế sử dụng lý thuyết kinh tế học cổ điển để giải thích tài vi mô Thứ nhất, phát biểu nghịch lý lợi tức biên giảm dần dòng vốn thừa nhận đối tượng vay khác có đường sản xuất Trong thực tế, hàm sản xuất nước giàu khác nước nghèo Tương tự doanh nghiệp lớn khác hộ kinh doanh cá thể Khi ta kết luận mức vốn thấp, việc tăng vốn giúp tăng sản lượng nhiều mức vốn cao Khu vực A có mức vốn thấp lợi tức cận biên thấp khu vực B (xem hình 3) 82 Hình Đồ thị hàm sản xuất nhóm nước khác Nguồn: Nhóm tác giả tự thể Thứ hai, thành cơng chế kiểm sốt lẫn tài vi mơ lý giải dựa giả định người có lý trí ln đưa lựa chọn hợp lý Trong thực tế người lúc hành động cách lý trí Có nhiều yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến việc định người Ví dụ cảm giác tự ái, sỹ diện, tự hào, tính cách, v.v… Những hành vi phi lý trí phá vỡ cân trị chơi vay trả tài vi mơ Câu chuyện thành cơng tài vi mơ Bangladesh khơng thiết với quốc gia khác Việt Nam hay Brazil Mơ hình tài vi mơ với đối tượng hộ nông dân nghèo chưa hoạt động áp dụng sang đối tượng người buôn bán nhỏ Cuối cùng, viết đưa lý giải tài vi mơ góc nhìn kinh tế học Vấn đề cịn nhìn nhiều góc độ khác góc nhìn quản lý học, góc nhìn thể chế, trị Để có nhìn tồn diện vấn đề cần kết hợp nhiều lý thuyết thuộc nhiều lĩnh vực khác TÀI LIỆU THAM KHẢO The Economics of Microfinance (The MIT Press) second edition Edition by Beatriz Armendáriz & Jonathan Small Money Big Impact: Fighting Poverty with Microfinance by Peter A Fanconi & Patrick Scheurle Small Loans, Big Dreams: How Nobel Prize Winner Muhammad Yunus and Microfinance are Changing the World by Alex Counts 83 ... người buôn bán nhỏ Cuối cùng, vi? ??t đưa lý giải tài vi mơ góc nhìn kinh tế học Vấn đề cịn nhìn nhiều góc độ khác góc nhìn quản lý học, góc nhìn thể chế, trị Để có nhìn tồn diện vấn đề cần kết hợp... với nguồn vốn có quy mơ lớn đến từ Chính phủ tổ chức tài đáng tin cậy Tài vi mơ có từ lâu thực ý đến khoảng thập niên trở lại đây, Muhammad Yunus - nhà kinh tế học, nhà sáng lập Grameen Bank,... cách, v.v… Những hành vi phi lý trí phá vỡ cân trị chơi vay trả tài vi mơ Câu chuyện thành cơng tài vi mơ Bangladesh khơng thiết với quốc gia khác Vi? ??t Nam hay Brazil Mơ hình tài vi mơ với đối tượng