Quản lí rủi ro trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng ngoại thương việt nam 25

Mục lục A Lời mở đầu B Nội dung I.Khái quát chung đề tài Tỷ giá .3 1.1 Khái niệm chung tỷ giá hối đoái .3 1.2 Phân loại tỷ giá .3 1.3 Những nhân tố ảnh hưởng tới biến động tỷ giá .5 1.4 Chênh lệch tỷ giá 1.5 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá ( nghiệp vụ ác-bit thị trường ngoại hối) 2.Thị trường ngoại hối 2.1 Định nghĩa thị trường ngoại hối 2.2 Chức thị trường ngoại hối 2.3 Các đối tượng tham gia thị trường ngoại hối 2.4 Trạng thái ngoại tệ rủi ro tỷ giá .9 2.4.1 Khái niệm 10 2.4.2 Rủi ro kinh doanh ngoại tệ quy tắc phòng ngừa 10 II Xây dựng mơ hình giải đề tài .11 III Thử nghiệm áp dụng mơ hình kinh tế - phân tích rủi ro tỷ giá dựa vào mơ hình kinh tế lượng Phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng Ngoại thương Việt Nam 12 Một số giải pháp phòng ngừa rủi ro 2.1 Lập danh mục đầu tư ngoại tệ cho rủi ro danh mục nhỏ 15 2.2 Ứng dụng nghiệp vụ phòng chống rủi ro hối đoái sản phẩm phái sinh 16 2.2.1 Hợp đồng kỳ hạn loại ngoại tệ 16 2.2.2 Giao dịch hợp đồng tương lai 17 2.2.3 Giao dịch Swap ( Hoán đổi ) 18 2.2.4 Hợp đồng giao dịch quyền lựa chọn 20 Một số kiến nghị .22 C Kết luận 23 D Mục lục 24 A Lời Mở Đầu Hiện nay, ngân hàng thương mại nước ta có xu mở rộng nhiều nghiệp vụ kinh doanh đại nhằm tăng lợi nhuận nâng cao khả cạnh tranh Cùng với hoạt động tín dụng truyền thống, hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng mang lại lợi nhuận chiếm tỷ trọng không nhỏ tổng lợi nhuận chung ngân hàng Các ngân hàng thương mại lớn đầu tư mạnh cho hoạt động Tuy nhiên, hoạt đông kinh doanh khác ngân hàng, kinh doanh ngoại hối ngân hàng chứa đựng rủi ro tiềm tàng, có khả gây tổn thất lớn, đặc biệt thời điểm nay, mà nước ta gia nhập WTO Để xem xét vấn đề cách cụ thể trực quan xem xét ngân hàng thương mại - hệ thống liên ngân hàng Ngân hàng ngoại thương Việt Nam ( Vietcombank ) ngân hàng cổ phần, cung cấp dịch vụ tài ngân hàng đa cho nhóm khách hàng vùng kinh tế phát triển Việt Nam.Với hoạt động đa dạng thị trường Vietcombank không kinh doanh ngoại hối để đáp ứng nhu cầu khách hàng mà tự doanh cho thân ngân hàng để thu lợi nhuận Chính hoạt động khơng thể tránh khỏi tình trạng rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá rủi ro thị trường hoạt động ngân hàng Tuỳ thuộc vào quy mô hoạt động quan điểm Ban lãnh đạo ngân hàng, ngân hàng có mức độ rủi ro ngoại hối khác nhau, có phương pháp quản lý rủi ro ngoại hối khác ngân hàng Dưới phương pháp phân tích rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng, sở phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng ngoại thương Việt Nam Với nhận định nhận thấy ngoại hối có vai trị quan trọng phát triển quốc gia quốc gia thời kì phát triển nước ta.Vì thế, việc nghiên cứu, quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối vấn đề thời nóng bỏng nhiều ngân hàng quan tâm Với hướng dẫn nhiệt tình chu đáo TS Trần Trọng Nguyên mạnh dạn đưa đề tài cho nghiên cứu : "Quản lí rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam" B Nội Dung I.Khái quát chung đề tài : Tỷ Giá : 1.1.Khái niệm chung tỷ giá hối đoái : *Khái niệm : Tỷ giá nội dung quan trọng tài quốc tế Theo quan điểm cổ điển :Tỷ giá tỷ lệ so sánh ngang giá vàng hai đồng tiền hai nước ,là hệ số chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước sang đơn vị tiền tệ nước khác Theo quan điểm kinh tế đại :Tỷ giá người ta trả mua nhận bán ngoại tệ , thị trường ngoại hối tỷ giá giá tiền tệ nước tính đơn vị tiền tệ nước khác Như tỷ giá hối đoái đơn giản giá đồng tiền tính đồng tiền khác Bởi tỷ giá hai đồng tiền giá đồng tiền lại nên có hai cách biều thị chúng: +) Số đồng nội tệ đổi lấy đồng ngoại tệ - thí dụ ,coi Việt Nam đồng VNĐ đồng nội tệ ,vào ngày tháng năm 2007 ,người ta cần khoảng 16000 VNĐ để mua đô la Mỹ +) Số ngoại tệ đổi lấy đồng nội tệ - coi VNĐ đồng nội tệ ,vào ngày tháng năm 2007 người ta cần khoảng 0.0000625 $ để mua VNĐ 1.2 Phân loại tỷ giá : (1) Tỷ giá mua vào bán : Định nghĩa 1: Tỷ giá mua vào tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá Định nghĩa : Tỷ giá bán tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá (2) Tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn : Các nhà buôn ngoại hối không kinh doanh loạt đồng tiền khác với mà sử dụng loạt tỷ giá khác đồng tiền mà gọi tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn Định nghĩa 3: Tỷ giá giao Tỷ giá giao tỷ giá niêm yết hai đồng tiền để chuyển giao Nói cách khác, tỷ giá giao tỷ giá hành hai đồng tiền với Trong thực tế, thơng thường có hai ngày trễ hơm đặt lệnh mua bán giao với hôm thực trao đổi tiền cho lý giấy tờ chứng minh, thủ tục việc thực toán Định nghĩa : Tỷ giá kỳ hạn Ngồi tỷ giá giao tổ chức king tế cịn cam kết với ngày hôm để trao đổi đồng tiền với vào ngày định tương lai, thôn thường sau tháng ( 30 ngày ), tháng ( 90 ngày ), tháng (180 ngày ), tháng (270 ngày ), năm ( 360 ngày ) Tỷ giá trao đổi cho nua bán gọi tỷ giá kỳ hạn (3) Tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản : Định nghĩa : Tỷ giá tiên mặt Tỷ giá tiền mặt áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch thẻ tín dụng Định nghĩa : Tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá chuyển khoản áp dụng cho giao dịch mua bán ngoại tệ khoản tiền gửi ngân hàng (4) Tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa : Định nghĩa : Tỷ giá mở cửa Tỷ giá mở cửa tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch ngày Định nghĩa : Tỷ giá đóng cửa Tỷ giá đóng cửa tỷ gía áp dụng cho hợp đồng giao dịch cuối ngày (5) Tỷ giá thức : Định nghĩa 10 : Tỷ giá thức Tỷ giá NHTW cơng bố, phản ánh chinh thức giá trị đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá áp dụng làm sở tính thuế xuất nhập số hoạt động liên quan đến ngoại hối phủ xác định nợ vay phủ (6) Tỷ giá chợ đen : Định nghĩa 11: Tỷ giá chợ đen Tỷ giá hình thành bên ngồi hệ thống ngân hàng quan hệ cung cầu thị trường định (7) Tỷ giá danh nghĩa, tỷ giá thực tế, tỷ giá hiệu : Các nhà lập sách nhà kinh tế đặc biệt quan tâm tới việc phân tích tác động thay đổi tỷ giá tới kinh tế cán cân toán Bản htân tỷ giá khơng chứa đựng nhiều thơng tin Để phân tích tác động ngụ ý việc thay đổi tỷ giá, nhà kinh tế xây dựng số tỷ giá danh nghĩa, thực tế, hiệu Bởi hầu hết nhà quản lý quốc tế quốc gia niêm yết tỷ gioá danh nghĩa, thực tế, hiệu tính số ngoại tệ đơn vị nội tệ nên sử dụng định nghĩa có tính giả thuyết để xem xét tỷ giá danh nghĩa, thực tế, hiệu Điều có nghĩa việc tăng số tý giá danh nghĩa, thực tế, hiệu hàm ý đồng nội tệ lên giá Định nghĩa 12 : Tỷ giá danh nghĩa Tỷ giá danh nghĩa : Tỷ giá thường niêm yết vào ngày cụ thể gọi tỷ giá danh nghĩa, tức số đơn vị ngoại tệ đổi lấy đơn vị nội tệ thị trường ngoại hối ( thí dụ 0.0000625 $/1 VNĐ ) Định nghĩa 13 : Tỷ giá thực tế Tỷ giá thực tế tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo mức giá tương đối hai quốc gia xem xét Tỷ giá thực tế thường biểu diễn dạng tốn học sau: er= eP Pf Trong er số tỷ giá thực tế; e tỷ giá danh nghĩa ( số ngoại tệ tính đơn vị nội tệ ) dạng số, P số giá nước, Pf số giá nước Tỷ giá thực tế xây dựng dựa công thức Định nghĩa 14 : Tỷ giá hiệu Tỷ giá hiệu thước đo phản ánh việc lên giá hay giá đồng tiền với giỏ đồng tiền khác có tính ti trọng số Bởi hầu hết quốc gia giới không thực quan hệ thương mại đồng ngoại tệ nên nhà lập sách khơng q quan tâm tới xảy đồng tiền quốc gia với loại ngoại tệ khác, mà họ quan tâm tới tỷ giá trao đổi đồng nội tệ với giỏ ngoại tệ khác mà có quan hệ thương mại với nước Định nghĩa 15 :Tỷ giá chéo Tỷ giá chéo tỷ giá giưa hai đồng tiền suy từ đồng tiền thứ ba 1.3.Những nhân tố ảnh hưởng tới biến động tỷ giá Thứ :Sức mua đồng tiền biểu thị qua số lạm phát Sức mua đồng nội tệ ngoại tệ biểu thị qua số lạm phát nhân tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá Thực chất tỷ giá xác định sở cân sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ : Cân sức mua tuyệt đối cân tương đối Thứ hai : Cán cân toán quốc tế phản ánh mức cung cầu ngoại tệ nước, ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá Theo qui luật quan hệ cung cầu có bội thu can cân toán quốc tế làm cho tỷ giá giảm ( nội tệ lên giá ,ngoại tệ giảm giá ) ngược lại có bội chi cán cân toán quốc tế làm cho tỷ giá tăng ( ngoại tệ lên giá, nội tệ giảm giá ) Thứ ba : Lãi suất ,lượng cung ứng tiền : Trong chế thị trường, lãi suất tỷ giá công cụ quan trọng việc điều hành sách tiền tệ Chính sách lãi suất sách tỷ giá ln gắn bó với hỗ trợ nhau.Việc đề lãi suất hợp lý với việc điều hành lượng cung ứng tiền phù hợp với nhu cầu lưu thông tiền tệ, phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế số lạm phát góp phần ổn định sức mua đồng tiền, yếu tố ổn định tỷ giá Thứ tư : Các sách vĩ mơ : Khi Nhà nước có thay đổi sách kinh tế, xã hội tạo tác động đến số kinh tế vĩ mô tốc độ tăng trưởng kinh tế, số tiêu dùng, số thất nghiệp, bội chi ngân sách điều gián tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá Thứ năm :Yếu tố tâm lý : Khi tình hình kinh tế, trị có thay đổi tất yếu tác động đến tâm lý người khiến cho tỷ giá đột biến lên xuống thị trường 1.4 Chênh lệch tỷ giá : Chênh lệch tỷ giá mua vào bán gọi spread ( phổ ) - Tính theo số tuyệt đối : spread =tỷ giá bán -tỷ giá mua vào - Tính theo tỷ lệ : spread= ( e1 e2 ) * 100% e2 Trong e1 = Tỷ giá mua vào , e2 = Tỷ giá bán 1.5 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá ( Nghiệp vụ ac-bit thị trường ngoại hối ) : Một hàm ý quan trọng viêc thông tin liên lạc chặt chẽ người mua người bán thị trường ngoại hối thường xuyên diễn nghiệp vụ ac-bit (cơ lợi) đồng tiền trung tâm tài Nghiệp vụ ac-bit ( lợi ) việc khai thác khác biệt giá để thu khoản lợi nhuận khơng có rủi ro Để làm sáng tỏ hai loại nghiệp vụ ac-bit (cơ lợi), giả sử khơng có chi phí giao dịch có loại tỷ giá niêm yết thay hai tỷ giá mua - bán Nghiệp vụ ac-bit (cơ lợi ) trung tâm tài : Là loại nghiệp vụ đảm bảo tỷ giá cuỷa đồng tiền A đồng tiền B niêm yết trung tâm tài phải Ngiệp vụ ac-bit (cơ lợi ) đồng tiền : Loại nghiệp vụ đảm bảo tỷ giá chéo, theo nghĩa sau : Nếu tỷ giá đồng tiên A đồng tiền B xA/1B tỷ giá đồng tiền A đồng tiền C yA/1C tỷ giá đồng tiên C B x/y 2.Thị Trường Ngoại Hối : 2.1.Định Nghĩa Thị Trường Ngoại Hối : Thị trường ngoại hối nhân tố quan trọng khơng nói khơng thể thiếu kinh tế thị trường Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch trao đổi, mua bán, vay mượn ngoại tệ, nơi thông qua cọ xát cung cầu ngoại tệ để thoả mãn nhu cầu chủ thể kinh tế, đồng thời xác định điều kiện giao dịch, tức giá cả, thời hạn giao vốn Ngoại tệ đối tượng mua bán, trao đổi, giao dich thị trường ngoại hối, khơng giống thị trừơng hàng hố thơng thường khơng giống thị trường chứng khoán ( giao dịch mua bán, chuyển nhượng chứng khốn có giá ) mà mang tính chất biểu tượng hiểu chế địa điểm Mơ hình thị rường ngoại hối hệ thống thông tin người tham gia Thị trường ngoại hối không bắt buộc nơi hữu cụ thể, định nghĩa thị trường mà người ta mua bán nhiều loại tiền khác nhau, Những nhân tố định tỷ lệ trao đổi đồng nội tệ đồng ngoại tệ, hành vi tỷ giá tác đọng việc thay đổi tỷ giá chủ đề kinh tế học quốc tế 2.2.Chức thị trường ngoại hối : +) Giúp khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế +) Giúp chu chuyển vốn quốc gia có hiệu quả, giá trị đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo qui luật thị trường +) Có thể thực bảo hiểm khoản thu xuất khẩu, khoản toán nhập khẩu, khoản đầu tư ngoại tệ khoản vay ngoại tệ thơng qua giao dịch kì hạn, quyền chọn, hợp đồng hoán đổi 2.3.Các đối tượng tham gia thị trường ngoại hối : * Căn vào hình thái tổ chức thành viên : +) Khách hàng nhỏ lẻ : Bao gồm nhà kinh doanh, nhà đầu tư quốc tế, công ty đa quốc gia, người cần trao đổi ngoại hối để phục vụ cho hoạt động kinh doanh họ Thông thường, người không trực tiếp mua hay bán đồng ngoại tệ, thay vào họ đặt lệnh mua/bán với ngân hàng thương mại +) Ngân hàng thương mại : Ngân hàng thương mại thực lệnh mua/bán từ khách hàng nhỏ lẻ thực mua bán tiền tệ tài khoản ngân hàng, làm thay đổi cấu trúc tiền tệ bảng cán cân tài sản nguồn vốn ngân hàng Các ngân hàng làm việc trực tiếp với ngân hàng khác thông thường làm việc thông qua nhà môi giới Như ngân hàng thương mại tiến hành giao dịch ngoại hối với hai mục đích : i) Cung cấp dịch vụ cho khách hàng mua bán lẻ dịch vụ mua, bán hộ ii) Giao dịch kinh doanh cho ngân hàng để kiếm lãi tỷ giá thay đổi +) Những nhà môi giới ngoại hối : Thông thường ngân hàng không trực tiếp giao dịch với nhau, thay vào họ chào bán chào mua đồng tiền thông qua nhà môi giới ngoại hối Hoạt động thông qua nhà mơi giới ngoại hối có lợi họ có bảng niêm yết tỷ giá mua tỷ giá bán hầu hết ngân hàng hầu hết loại tiền, thông qua mơi giới, người ta có tỷ giá niêm yết có lợi cách nhanh chóng với chi phí thấp Mỗi trung tâm tài thơng thường có vài nhà mơi giới có quản lý mà thơng qua ngân hàng thương mại tiến hành giao dịch +) Ngân hàng trung ương : Thông thường NHTW quốc gia bàng quan trước việc thay đổi giad trị đối ngoại đồng tiền quốc gia mình, tỷ giá nước công nghiệp lớn giới để tự biến động từ năm 1973 ngân hàng trung ương thường xuyên can thiệp cách mua bán đồng tiền để nhằm ảnh hưởng tới tỷ giá kỳ hạn đồng tiền quốc gia với đồng tiền quốc gia khác Trong chế độ tỷ giá cố định, nhà quản lý có nghĩa vụ phải mua tiền cung vượt cầu bán tiền cầu vượt cung * Căn vào chức hoạt động thành viên thị trường ngoại hối : +) Những người tạo giá sơ cấp : Còn gọi nhà kinh doanh chuyên nghiệp hay nhà tạo thị trường, tạo giá cho sở yết giá hai chiều Khi yêu cầu họ yết đồng thời giá mua vào giá bán mua vào bán theo giá yết với số lượng hợp lý Họ gọi nhà bán bn Đó ngân hàng chính, nhà đầu tư lớn cơng ty lớn Tỷ gía giao dịch thị trường sơ cấp gọi tỷ giá bán buôn +) Những người tạo giá thứ cấp : Trên sở giá tạo thị trường sơ cấp, nhà tạo giá thứ cấp tạo tỷ giá mua vào bán phục vụ cho nhóm khách hàng Những người tạo giá thị trường thứ cấp gọi người bán lẻ Tỷ giá giao dịch thị trường thứ cấp gọi tỷ giá bán lẻ Thị trường ngoại hối thứ cấp gọi thị trường bán lẻ Khi có xuất cầu thêm ngoại hối dư cung tạm thời ngoại hối, người tạo giá thị trường thứ cấp tiến hành giao dịch với nhà tạo giá thị trường sơ cấp +) Những người chấp nhận giá : Đó người tiến hành mua bán ngoại hối nhằm phục vụ cho mục đích riêng Họ khơng yết giá hai chiều không tạo giá thị trường thứ cấp Họ đơn người chấp nhận giá tiến hành giao dịch +) Những nhà cung cấp dịch vụ tư vấn : Những người cung cấp dịch vụ tư vấn ngoại hối nhiều hình thức khác cho khách hàng Các dịch vụ tư vấn ngoại hối cung cấp hình thức đa dạng Hầu hết ngân hàng lớn nhà kinh doanh cung cấp dịch vụ tư vấn ngoại hối cho khách hàng +) Những nhà mơi giới ngoại hối : Những nhà môi giới nhà tạo thị trường, nghĩa họ không mua vào không bán ngoại tệ cho Họ đơn người cung cấp dịch vụ Khi người mua người bán chấp thuận giá nhau, nhà môi giới thông báo cho hai người mua bán giao dịch tiến hành Nhà mơi giới khơng chịu trách nhiệm tiến trình giao dịch ngân hàng mà cung cấp dịch vụ liên ngân hàng Các nhà tạo thị trường giao dịch với phương pháp khác Phương pháp thứ giao dịch trực tiếp Phương pháp thứ hai giao dịch thông qua nhà môi giới Giao dịch thông qua nhà môi giới cho phép nhà kinh doanh yết giá thị trường mà khơng phải xưng tên +) Những nhà đầu : Những nhà đầu thị trường ngoại hối gồm nhiều đối tượng khác Thí dụ : - Những nhà tạo thị trường hình thành trạng thái ngoại hối khác - Các công ty thực giao dịch thương mại có phát sinh rủi ro ngoại hối chậm trễ bảo hiểm hoậc khơng bảo hiểm tốn -Các phủ cho vay vay ngoại tệ chậm trễ bảo hiểm không bảo hiểm hợp đồng đáo hạn - Các cá nhân mua cổ phiếu, trái phiếu hay tài sản khác ghi ngoại tệ mà không bảo hiểm rủi ro ngoại hối Trong trường hợp trên, người tham gia thị trường ngoại hối lỗ lãi, tỷ giá biến động Trong thí dụ trên, khả xảy rủi ro ngoại hối Vì nói tất giao dịch thuộc loại đầu Việc phân biệt định đầu định giao dịch kinh doanh thơng thường việc khó +) Ngân hàng trung ương can thiệp ngoại hối lãi suất : Ngân hàng trung ương ảnh hưởng lên mức lãi suất nhiều cách sau: - Cho phủ vay tiền cách mua chứng khốn phủ phát hành lần đầu, - Hoạt động trrên thị trường mở, - Rút bớt tiền hay tăng tiền cho hệ thống ngân hàng, - Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc, Ngân hàng trung ương can thiệp trực tiếp thị trường ngoại hối phương pháp khác : - Trực tiếp với ngân hàng, - Thông qua nhà môi giới, - Thông qua thị trường giao dịch tương lai, - Thông qua ngân hàng trung ương khác 2.4 Trạng thái ngoại tệ rủi ro tỷ giá 2.4.1 Khái niệm Có nhóm giao dịch làm phát sinh chuyển giao quyền sử dụng ngoại tệ, có nhóm giao dịch làm phát sinh quyền chuyển giao quyền sở hữu ngaọi tệ Trong đó, giao dịch làm phát sinh chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh trạng thái ngoại tệ Các giao dịch làm chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ bao gồm : - Mua, bán ngoại tệ ( giao kỳ hạn ), - Thu chi lãi suất ngoại tệ, - Các khoản thu, chi phí dịch vụ ngoại tệ - Ngoại tệ giả giấy tờ có giá giả ghi ngoại tệ - Các khoản ngoại tệ bị mất, rách nát, hư hỏng giá trị Các khái niệm trạng thái ngoại tệ bao gồm : - Các giao dịch làm tăng quyền sở hữu ngoại tệ ( tương lai ), làm phát sinh trạng thái ngoại tệ trường ngoại tệ ( long the foreign curency - LFC ) - Các giao dịch làm giảm quyền sở hữu ngoại tệ ( tương lai ), làm phát sinh trạng thái ngoại tệ đoản ngoại tệ (short the foreign curency -SFC ) - Chênh lệch tài sản có tài sản nợ ngoại tệ, thời điểm, gọi trạng thái ngoại tệ rịng (net exchange position - NEP).Vì trạng tthái thời điểm nên trạng thái ngoại tệ ròng phản ánh số dư thời điểm - Nếu NEP > ( TSC > TSN ), ngoại tệ có trạng thái rịng dương, - Nếu NEP < (TSC < TSN ), ngoại tệ có trạng thái rịng âm 2.4.2 Rủi ro kinh doanh ngoại tệ quy tắc phòng ngừa a Nguồn phát sinh rủi ro tỷ giá : Trên tị trường ngoại hối có phương pháp để thu lãi Chẳng hạn thị trường giao : - Lãi phát sinh nhà kinh doanh tạo trạng thái ngoại hối (Exchange position ) : Nhà kinh doanh tạo trạng thái ngoại hối cách mua bán đồng tiền đó, chờ cho tỷ giá biến động, sau cân trạng thái ngoại hối thu lãi Khi ấy, thị trường tỷ giá biến động ngược lại so với dự đốn họ nhà kinh doanh ngoại hối phải chịu khoả lỗ ngoại hối - Lãi thu từ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage ) : việc thời điểm mua đồng tiền nơi có giá thấp bán lại nơi có giá cao để ăn chênh lệch tỷ giá Vì hành vi mua bán diễn thời điểm với số lượng nhau, nên kinh doanh chênh kệch tỷ giá không chịu rủi ro tỷ giá ( Vì khơng tạo trang thái ngoại hối ) bỏ vốn 10 - Lãi thu từ chênh lệch tỷ giá mua vào tỷ giá bán : Do tỷ giá mua vào thấp tỷ giá bán ra, nên chênh lệch tỷ giá mua bán thu nhập ngân hàng Về thực chất, giao dịch này, ngân hàng đóng vai trò nhà cung cấp dịch vụ mua hộ, bán hộ cho khách hàng, nên không chịu rủi ro tỷ giá không cần bỏ vốn b Giải pháp hạn chế rủi ro tỷ giá kinh doanh ngoại hối : Một số quy tắc chung chế quản lý giám sát rủi ro tỷ giá NHTM : * Tổ chức hoạt động kinh doanh ngoại tệ : Thơng thờng, ngân hàng tích cực kinh doanh ngoại hối thường có phịng liên quan mật thiết đến hoạt động : -Phòng kinh doanh ( Dealing Room ): Phịng kinh doanh phải kiểm sốt cách chắn trạng thái trường hay đoản đồng tiền thời điểm nào, phương án thoát khỏi trạng thái - Phịng tốn ( Back office ) :có nhiệm vụ thực tốn, đối chiếu số dư - Phòng quản lý rủi ro (Mid office ) : có nhiệm vụ kiểm tra theo dõi, giám sát hạn mưc mà nhà kinh doanh phép sử dụng, tránh hoạt động mạo hiểm kinh doanh, nghiệp vụ đầu * Quản lý công cụ hạn mức : Hạn mức (position limits ) giới hạn trạng thai ngoại tệ tối đa mà tổ chức, cá nhân kinh doanh ngoại tệ phép thực * Sử dụng công cụ lệnh : Một phương pháp khác, nhà kinh doanh đưa lệnh rằng, có thay đổi định thị trường phù hợp với lệnh đưa trước đó, giao dịch tự động thực lệnh phải nói rõ giá cả, thơng số để sở giao dịch thực Các lệnh : - Limit order : Tại tỷ giá xác định, lệnh tiến hành thực Đơi khi, có ohần lệnh thực mức tỷ giá xác định - At the market order : Giao dịch phải thực theo tỷ giá tốt hành có sẵn thị trường - Stop loss order : Nhà kinh doanh trạng thái trường hay đoản đồng tiền đó, muốn giới hạn khoản lỗ tiềm tàng Bản chaats lệnh nhằm phòng ngừa rủi ro lớn xảy Lệnh chưa thực hiện, chừng tỷ giá thị trường biến động chưa đến tỷ giá giới hạn cho phép Mức tỷ lệnh thực mức tỷ giá vượt giới hạn cho phép Hơn nữa, mức tỷ giá mà lệnh chưa thực hoàn tồn, áp mức tỷ gía xảy - Take profit order : Nhà kinh doanh trạng thái trường hay đoản đơng tiền đó, muốn khỏi trạng thái ngoại hối đạt mức lãi suất định Tương tự Stop loss order, take profit 11 order thiết kế, thị trường biến động đến mức độ định lệnh thực - Open or good unit canceled orders :Lệnh ln có hiệu lực thực thơi; bị huỷ bỏ người lệnh - Good unit specified time orders : Các lệnh tự động hết hạn, không thực hiệh thời điểm định - Day/night order : lệnh ban ngày " Day order" có hiệu lực ngày giao dịch hơm đóng cửa Nhưng lệnh ban đêm "night orders" có hiệu lực ngày giao dịch hôm sau mở cửa - Fill or kill order : Thường lệnh có hiệu lực thời gian ngắn Hơn nữa, lệnh cho phép thực toàn hay phần lệnh Phần lại chưa thực thời gian hiệu lực lệnh tự động hết hạn - Any part orders : Tại mức tỷ giá xác định, phần lệnh thực tiến hành thực Phần cịn lại chưa thực song thơi, huỷ bbỏ người lệnh - All or none orders mức tỷ giá xác định, toàn lệnh thực hiện, không phần thực - Eitherlor orders : Loại lệnh liên quan đến hai lệnh, lệnh thực hiện, lệnh tự động bị huỷ bỏ Ví dụ, nhà kinh doanh thiết lập đồng thời hai lệnh "Take profit stop loss order " Nếu lệnh "Take profit order" nhà kinh doanh thực hiện, lệnh thứ hai "Stop loss order " tự động bị huỷ II Xây dựng mô hình giải đề tài Rủi ro tỷ giá kinh doanh ngân hàng nói chung quản lý nhiều yếu tố công cụ khác Để quản lý rủi ro tỷ giá cách hiệu trước hết ngân hàng phải phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá thời điểm khứ để có phương pháp quản lý rủi ro tỷ giá tốt cho giai đoạn sau Có nhiều phương pháp để đo lường rủi ro tỷ giá, phương pháp mean VaR, dựa vào hệ số nhọn dựa vào mơ hình kinh tế lượng Trong thực tế phương pháp mean VaR gặp nhiều khó khăn giả thiết mà mơ hình u cầu, nên thơng thường sử dụng hai phương pháp dựa vào hệ số nhọn dựa vào mơ hình kinh tế lượng để đánh giá III Thử nghiệm áp dụng mơ hình kinh tế -Phân tích rủi ro tỷ giá dựa vào mơ hình kinh tế lượng 12 1.Phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Dựa vào mơ hình hồi quy mơ hình ARCH, GARCH, ARCH-M, TGARCH ta đánh giá mức độ rủi ro ngoại tệ, biết yếu tố tỷ giá thời kỳ trễ, cú sốc âm dương có ảnh hưởng đến rủi ro tỷ giá thời kỳ Dựa vào số liệu từ 1/5/2007 đến 30/8/2007 Vietcombank tỷ giá giao loại ngoại tệ :USD, GBP, EUR, CAD, AUD ( số liệu theo ngày )ta xây dựng mơ hình phân tích rủi ro tỷ giá Vietcombank Ký hiệu SF(t) tỷ giá giao ngoại tệ F so với đồng nội tệ ( VNĐ ) thời điểm t lợi suất tỷ giá ngoại tệ F tính theo cơng thức sau : XF( t ) = ln( SF (t ) ) ( t =1,88 ) SF (t 1) Đối với chuỗi tỷ giá ngoại tệ Vietcombank ta sử dụng mơ hình hồi qui đơn mơ hình ARCH để phân tích Ký hiệu USDm, EURm tương ứng tỷ giá mua USD, EUR Mơ hình hồi qui đơn mơ hình ARCH(1) chuỗi tỷ giá mua EUR xác định sau : EURm(t)=μt + USDm(t) +Ut μt = β + p q  i*Xt-i +j *Ut-j i1 j1 Ut= σt *εt σ2t =Var ( EURm/Ft-1) = Var(Ut/Ft-1) σt2 = α0 + α1*σ2t-1 Với điều kiện α0>0, α1≥0 Mơ hình hồi qui đơn mơ hình ARCH(1) chuỗi tỷ giá bán chênh lệch tỷ giá xây dựng tương tự Với số liệu tỷ giá ngoại tệ cuả Vietcombank từ ngày 1/5/2007 tới ngày 30/8/2007, sau ước lượng kiểm tra khuyết tật mơ hình ta có bảng sau : Bảng kết ước lượng mơ hình ARCH tỷ giá ngoại tệ EUR PP-value ARCH P-value β0 β1 value Tỷ giá -15.13555 0.8317 2.272731 0.6077 -0.017135 0.6333 mua vào Tỷ giáo 22.83690 0.0017 -0.056679 0.8972 -0.011808 0.5755 bán 13 Chênh lệch tỷ giá 0.469706 0.0656 0.076486 0.9454 -0.003272 0.6567 (Nguồn : Số liệu tỷ giá Vietcombank theo ngày từ 1/5/2007 đến 30/8/2007 ) Từ bảng cho ta thấy : Khi chênh lệch tỷ giá ngoại tệ USD tăng đơn vị chênh lệch tỷ giá ngoại tệ EUR tăng 7.6486%, tức tăng chậm mức tăng USD Điều cho thấy lợi nhuận thu từ chênh lệch tỷ giá ngoại tệ USD lớn so với ngoại tệ EUR Vì Vietcombank kinh doanh loại ngoại tệ USD nhiều so với EUR nhằm thu lợi nhuận cao Nhìn vào hệ số ARCH(1) ta thấy, Vietcombank rủi ro chênh lệch tỷ giá EUR thời kỳ trễ không ảnh hưởng đến rủi ro chênh lệch tỷ giá thời kỳ Tương tự ta xây dựng mơ hình hồi quy đơn mơ hình ARCH(1) chuỗi tỷ giá mua, chuỗi tỷ giá bán chuỗi chênh lệch tỷ giá GBP Với số liệu trên, sau ước lượng kiểm tra khuyết tật mơ hình ta có bảng sau : Bảng kết ước lượng mô hình ARCH tỷ giá ngoại GBP P-value β1 P-value ARCH Pβ0 value Tỷ giá -37.15530 0.0068 4.286586 0.0000 1.102243 0.0005 mua vào Tỷ giá bán -93.80358 0.0000 7.831375 0.0000 0.940923 0.0235 Chênh 0.416481 0.0000 8.244456 0.0000 0.079661 0.6804 lệch tỷ giá ( Nguồn: Số liệu tỷ giá Vietcombank từ ngày 1/5/2007 đến ngày 30/8/2007 ) Từ bảng kết cho thấy, Vietcombank, tỷ giá mua tỷ giá bán USD tăng đơn vị tỷ giá mua tỷ giá bán ngoại tệ GBP tăng nhiều mức tăng tỷ giá USD, chênh lệch tỷ giá USD tăng đơn vị chênh lệch tỷ giá ngoại tệ GBP tăng 824.4456% - tăng nhanh so với mức tăng USD Điều chứng tỏ lợi nhuận thu từ chênh lệch tỷ giá GBP nhiều so với lợi nhuận thu từ chênh lệch tỷ giá USD.Qua ta thấy Vietcombank kinh doanh GBP có lãi so với USD Từ hệ số ARCH(1) p-value tương ứng, ta thấy rủi ro tỷ giá GBP thời kỳ trễ không ảnh hưởng đến rủi ro tỷ giá thời kỳ 2.Một số giải pháp phòng ngừa rủi ro 14 Kết phân tích đánh giá cho thấy hoạt động kinh doanh ngoại hối Vietcombank có chứa nhiều rủi ro tiềm ẩn Điều tồn hầu hết ngân hàng thương mại nước ta Qua phân tích mơ hình khảo sát thực tế tơi đề nghị số giải pháp nhằm hạn chế rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối Vietcombank nói riêng ngân hàng thương mại nói chung 2.1.Lập danh mục đầu tư ngoại tệ cho rủi ro danh mục nhỏ Từ nguồn số liệu tỷ giá mua tỷ giá bán loại ngoại tệ USD, GBP EUR ta xác định danh mục đầu tư có rủi ro Ma trận Vm tỷ giá mua loại ngoại tệ Vietcombank : EURm GBPm USDm EURm 4.37311 -0.061304 0.005922 GBPm -0.0613 0.20308 0.01117 USDm 0.00592 0.01117 0.00261 ( Nguồn : Số liệu tỷ giá Vietcombank từ ngày 1/5/2007 đến ngày 30/8/2007 ) Giải hệ phương trình Vm*x =[1] 4.37311* x1 (0.0613) * x2 0.00592 * x3  (0.061304) * x1 0.20308 * x2 0.01117 * x3 0.005922 * x1 0.01117 * x2 0.00261* x3  Với x(x1, x2, x3) tỷ trọng ngoại tệ EUR, GBP, USD danh mục mua ngoại tệ Ta danh mục tỷ giá mua có rủi ro thấp : P = ( -0.721320654, -21.58589635, 23.30722289 ) Ma trận Vb tỷ giá bán loại ngoại tệ Vietcombank : EURb GBPb USDb EURb 0.891914 -0.051638 -0.003071 GBPb -0.05164 3.50936 0.42428 USDb -0.0031 0.42428 0.05418 ( Nguồn : Số liệu tỷ giá Vietcombank từ ngày 1/5/2007 đến ngày 30/8/2007 ) Tương tự ta giải hệ phương trình Vb*x = [1], danh mục tỷ giá bán có rủi ro thấp : 15 P = ( 0.052991727, -36.58962157, 37.5843224 ) 2.2.Ứng dụng ngiệp vụ phòng chống rủi ro hối đoái sản phẩm phái sinh Trong hoạt động kinh doanh liên quan đến ngoại tệ thường gặp phải tình trạng rủi ro tổn thất vốn biến động tỷ giá gọi rủi ro hối đoái để hạn chế giảm thiểu rủi ro ngân hàng thường đưa giải pháp nghiệp vụ nhằm phòng chống rủi ro, bao gồm kỹ thuật nghiệp vụ gồm hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng bảo đảm 2.2.1 Hợp đồng kỳ hạn loại ngoại tệ: Hợp đồng kỳ hạn loại ngoại tệ thực mặt nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho khách hàng thời điểm xác định mặt khác giúp khách hàng hạn chế rủi ro dự báo biến động tỷ giá bất lợi cho kinh doanh mình, giao dịch mua bán kỳ hạn ngoại tệ ký thời điểm kết thúc vào kỳ hạn cụ thể xác định hợp đồng ( 15 ngày, tháng, tháng, tháng chí năm) theo tỷ giá kỳ hạn Tỷ giá xác định hai yếu tố thị trường, là: -Tỷ giá trao -Lãi suất thị trường hai đồng tiền liên quan: Xác định tỷ giá kỳ hạn theo công thức chuẩn Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá trao + Điểm kỳ hạn 2.2.2 Giao dịch hợp đồng tương lai: Một cơng cụ phịng chống rủi ro hối đoái khác ngày sử dụng rộng rãi hợp đồng tương lai Các hợp đồng tương lai sử dụng vào mục đích bảo hiểm phịng ngừa rủi ro vào mục đích đầu Đây hợp tiêu chuẩn hoá thực sàn giao dịch sở giao dịch tiền tệ tương lai Các cá nhân, công ty, ngân hàng gửi lệng đặt mua lệnh đặt bán lượng cụ thể ngoại tệ cho nhà môi giới hay thành viên sở giao dịch Tại sở giao dịch lệnh đặt mua gọi trạng thái trường ( long positions) đối chiếu với lệnh bán hay cịn gọi trạng thái đoản (Short position) Một cơng ty toán bù trừ (Clearing corporation) sở giao dịch đảm bảo cho hai bên mua bán lệnh mua bán sau đối chiếu khớp với chắn thực Cung cầu hợp đồng tương lai thể thông qua việc đối tác sắn sàng mua hay bán hợp đồng, điều làm cho giá hợp đồng biến động theo giá lệnh đặt mua, hay đặt bán Mặt khác giá biến động làm cho hợp đồng mua bán khớp với Trong tình đặc biệt lệnh đặt, đặt bán có khoảng cách xa giá cả, giao dịch thị trường tạm thời không xảy Trường hợp gọi " Hố ngầm sở giao dịch" Trên thị trường tương lai cần thiết tồn số ngày giá trị định Sau mua hay bán hợp đồng tương lai trì ngày đáo hạn.Những hợp đồng trì ngày đáo hạn tốn 16 giao dịch kỳ hạn, tức sau hai ngày làm việc kể từ hợp đồng đáo hạn Đối với hợp đồng tương lai khối lượng ngoại tệ quy định cụ thể Điều bắt buộc giao dịch tương lai người mua người bán hợp đồng phải thành viên thị trường phải có khoản ký quỹ phải trả phí giao dịch Khác với hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai chuyển nhượng hợp đồng thời điểm thời hạn hiệu lực hợp động Chúng ta xem xét chuyển nhượng hợp đồng tương lai qua ví dụ sau: Gỉa sử khách hàng có nhu cầu ngoại tệ GBP vào tháng 8, muốn sử dụng thị trường tương lai để có GBP Có hai cách lựa chọn: 1- Mua hợp đồng tương lai có ngày giá trị vào tháng 6, chờ đến hợp đồng đến hạn, nhận GBP sau đầu tư số GBP tháng thị trường tiền tệ Vào tháng 8, khoản đầu tư đến hạn nhận gốc lãi băng GBP 2- Mua hợp đồng tương lai ngoại tệ GBP có ngày giá trị vào tháng vào thời điểm tháng 8, có nhu cầu ngoại tệ GBP bán lại hợp đồng tương lai cho sở giao dịch để nhận lại USD dùng số USD mua GBP thị trường trao theo tỷ giá trao hành thời điểm giao dịch Theo cách giao dịch thứ hai người mua hợp đồng tương lai phòng ngừa hầu hết rủi ro ngoại hối Bởi vì, tỷ giá giao GBP thời điểm chuyển nhượng hợp đồng cao so với thời điểm mua hợp đồng tương lai người mua hợp đồng tương lai nhận khoản lãi từ khoản ký quỹ Khoản lãi bù đắp cho tăng tỷ giá trao GBP (Tuy khơng phải hồn tồn) Trong q trình lựa chọn sử dụng nghiệp vụ phịng chống rủi ro hối đoái khách hàng Nhà xuất nhập khẩu, người vay cho vay thường ưu tiên sử dụng hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai Ngược lại hợp đồng tương lai nhà đầu lựa chọn bảo hiểm rủi ro hối đoái 2.2.3 Giao dịch Swap (Hoán đổi): Giao dịch hoán đổi Swap bao gồm Swap tiền tệ ( Hay Swap ngoại hối) Swap lãi suất Hai nghiệp vụ dựa nguyên tắc nghiệp vụ chúng có đặc thù kỹ thuật thị trường riêng biệt Swap cơng cụ thơng dụng có hiệu cho nhà đầu tư, người vay ngoại tệ ngân hàng việc phong ngừa rủi ro hối đoai để kinh doanh thu lợi nhuận ngân hàng trung ương nước sử dụng Swap giải pháp hỗ trợ tỷ giá cho đồng nội tệ Giao dịch Swap góp phần tích cực làm cho thị trương tài nước thị trường tài quốc tế liên kết với - Giao dịch Swap tiền tệ Giao dịch Swap tiền tệ kết hợp giao dịch trao (Spot transaction) với giao dịch kỳ hạn (Forward transaction) - đổi lượng cố định ngoại tệ lây lượng biến đổi ngoại tệ khác thời gian xác định bắng cách lúc ký hai hợp đồng: hợp đồng ký mua - bán trao hợp đồng bán - mua kỳ hạn tương ứng Như Swap kết hợp 17 đồng thời giao dịch trao kỳ hạn theo chiều ngược lại thực với khoản đối ứng (Cùng đồng tiền) Do Swap khơng làm ảnh hưởng đến khẳ vay nợ hai bên loại trừ rủi ro ngoại hối Cơng thức tổng qt tính điểm Swap là: R= D(T2 T1 ) N 36000 T1 N Trong : D: Tỷ giá trao T1: Lãi suất đồng tiền yết giá T2 : Lãi suất đồng tiền định giá N: Số ngày kỳ hạn hợp đồng hoán đổi R: Gọi điểm Swap Nếu T2 > T1 Sẽ có điểm gia tăng Nếu T2 < T1 Sẽ có điểm khấu trừ Từ suy điểm Swap bán RB = D(T2 B T1M ) N 36000 T1M N Từ suy điểm Swap mua RM = D(T2 M T1B ) N 36000 T1B N Ứng dụng Swap tiền tệ :  Cân đối nguôn vốn Trong thực tế tổ chức kinh tế thường nảy sinh trường hợp thời điểm tạm thời dư thừa đồng tìên này, lại thiếu đồng tiền khác, thông qua giao dịch Swap cân đối nguồn vốn theo yêu cầu Việc xác định tỷ giá trao giao dịch Swap đối tác tham gia thoả thuận Trong thực tế ngân hàng yết gía áp dụng tỷ giá khác hợp đồng nhiên để giảm chi phí tạo điểu kiện thuận lợi giao dịch bên thường chọn tỷ giá trao giao dịch Swap tỷ giá trung bình tỷ giá mua tỷ gía bán  Cân trạng thái ngoại tệ Một giao dịch Swap kết hợp với giao dịch kỳ hạn giao dịch trao Khi thực giao dịch Swap, thị trường phát sinh nghiệp vụ mua ngoại tệ kỳ hạn bao giớ kèm theo nghiệp vụ bán ngoại tệ trao Các nhà giao dịch sử lý làm cân trạng thái ngoại hối trao cách tuần hoàn trúng hàng ngày, hàng tháng ngày giá trị hợp đồng kỳ hạn Thời gian tồn giao dịch kỳ hạn rút ngắn ( Tiến hành sớm kỳ hạn) kéo dài kỳ hạn ( Gia hạn hợp đồng ) công cụ Swap Điều có nghĩa giá trị ban đầu hợp đồng kỳ hạn thay bắng giá trị sớm hay muộn  Giao dịch Swap lãi suất 18 Các thành viên tham gia thị trường sử dụng nghiệp vụ Swap lãi suất nhằm tìm kiếm nguồn vốn có lãi suất cố định phí tổn thất Swap lãi suất nghiệp vụ dựa sở nguyên tắc Swap tiền tệ có phức tạp Cơ sở giao dịch hoán đổi cam kết hai bên giao dịch vào ngày định đổi lượng cố định ngoại tệ để nhận lượng biến đổi ngoại tệ khác với thời hạn xác định đến hạn Phí tổn giao dịch phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất hai đồng tiền tính theo số ngày sở tỷ gía trao ngay( Đó điểm Swap) Như sở điểm Swap ngân hàng thông báo khách hàng lựa chọn vay ngoại tệ hay giao dịch Swap Ứng dụng Swap lãi suất Một khách hàng có nhu cầu vay JPY tháng( 90 ngày) đối khoản USD thị trường tiền tệ có lãi suất vay tháng JPY 7/8 USD 1/8 Tỷ giá bình qn USD/JPY =155 * phí tổn Swap - 30 điểm ( - 0,0030 ) Hãy tìm phương án tối ưu cho khách hàng cách Khách hàng trực tiếp vay JPY với lãi suất 7 / =7,875% cách Khách hàng vayUSD với lãi suất 1/ thực giao dịch Swap với JPY theo cơng thức tính điểm Swap ta có Cơng thức tổng quát tính điểm Swap R= D (T2 T1 ) N 36000 T1 N Trong đó: R điểm Swap: - 0,0030 D tỷ giá trao 155 Chênh lệch lãi suất ( T2 - T1) = T T1 lãi suất đồng tiền yết giá USD T2 lãi suất đồng tiền định giá JPY N số ngày xác định 90 ngày Ta tính chênh lệch lãi suất hai đồng tiền T ΔT= R (36000 T1 N =  0.0030 * (36000 8.125 * 90) =-0.007 D*N 155 * 90 Chênh lệch lãi suất hai đồng tiền ΔT=T2-T1=-0.79% T2=8.125-0.79=7,335 Như ta thấy khách hàng vay USD phải trả lãi 8.125% vay JPY phải trả lãi 7.335% 2.2.4 Hợp đồng giao dịch quyền lựa chọn : 19 Các hợp đồng ngoại hối kỳ hạn hợp đồng ngoại hối tương lai phải lý đối tác tham gia Có nghĩa đến đáo hạn hợp đồng phải bên thực chấp nhận toán Như tham gia vào hợp đồng đối tác lựa chọn nào, ngồi việc toán hợp đồng, kể trường hợp bất lợi cho họ Không giống giao dịch kỳ hạn tương lai, giao dịch quyền lựa chọn cho phép người mua hợp đồng có quyền ( khơng phải nghĩa vụ ) mua bán tiền tệ mức tỷ giá quyền chọn Hợp đồng quyền chọn cho phép người mua quyền lựa chọn : - Tiến hành giao dịch toán theo tỷ giá thoả thuận cố định tử trước, thấy có lợi cho - Để cho hợp đồng tự hết hạn mà không tiến hành giao dịch nào, thấy tốn Ngược lại người bán hợp đồng quyền chọn khơng có lựa chọn khác, việc sẵn sàng giao dịch người mua muốn Khái niệm : Hợp đồng giao dịch quyền chọn tiền tệ quyền nghĩa vụ mua bán tiền tệ với đồng tiền khác tỷ giá cố định thoả thuận trước, khoảng thời gian định Khi nói đến quyền chọn mua hay bán đông tiền yết giá tức - Khi giao dịch quyền chọn mua đồng tiền yết giá bao hàm ý tương đương với quyền chọn mua đồng tiền định giá - Khi giao dịch qyuền chọn bán đồng tiền yết giá bao hàm ý tương đương với quyền chọn mua đồng tiền địng giá Trong hợp đồng qyuền chọn tiền tệ có hai đối tác tham gia, là: Người bán hợp đồng người mua hợp đồng ( cần phân biệt với người mua bán tiền tệ ), người bán hợp đồng bán quyền chọn bán bán quyền chọn mua ngược lại Người mua hợp đồng mua quyền chọn mua mua quyền chọn bán Một hợp đồng quyền chọn mua ( mua quyền chọn mua, mua quyền chọn bán ): Người mua hợp đồng sau trả phí mua quyền chọn, quan tâm đến quyền tiến hành giao dịch, thấy có lợi; quyền khơng tiến hành giao dịch, thấy bất lợi Một hợp đồng quyền chọn bán (có thể bán quyền chọn bán bán quyền chọn mua ): Người bán hợp đồng sau thu phí bán quyền chọn, có nghĩa vụ ln sẵn sàng giao dịch mức giá thoả thuận, người mua thực quyền chọn Thời điểm bên đối tác ký kết hợp đồng gọi thời điểm ký kết hợp đồng Thời điểm toán hợp đồng gọi thời điểm giao dịch Trong giao dịch quyền chọn tiền tệ tỷ giá áp dụng giao dịch gọi tỷ giá quyền chọn - tỷ giá ngồi yếu tố cung cầu, cịn phụ thuộc vào mức phí quyền chọn cao hay thấp 20 Nếu bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ hợp đồng quyền chọn tiến hành giao dịch mà không phát sinh khoản lãi hay lỗ kinh doanh ngoại hối gọi ngang giá quyền chọn - at the money ( viết tắt ATM ) Nếu tỷ giá quyền chọn tỷ giá giao ngày hành gọi ngang giá quyền chọn giao - At the money spot ( ATM -S ) Nếu tỷ giá quyền chọn tỷ giá kỳ hạn gọi ngang giá quyền chọn kỳ hạn - At the money Forward ( ATM -F ) Nếu bỏ qua phí quyền chọn người nắm giữ hợp đồng quyền chọn tiến hành giao dịch mà có lãi gọi giá quyền chọn- In the money spot ( ITM ) Nếu tỷ giá quyền chọn mua thấp hay tỷ giá quyền chọn bán cao so với tỷ giá giao hành gọi giá quyền chọn giao - In the money spot ( ITM -S ) Nếu tỷ giá quyền chọn mua thấp hay tỷ giá quyền chọn bán cao so với tỷ giá kỳ hạn gọi giá quyền chọn kỳ hạn- In the money Forward ( ITM - F) Khi nắm giữ hợp đồng quyền chọn tiến hành giao dịch mà chịu lỗ gọi giảm giá quyền chọn - Out of the money (OTM ) Nếu tỷ giá quyền chọn mua cao hay tỷ giá quyền chọn bán thấp so với tỷ giá giao hành gọi giảm giá quyền chọn giao - Out of the money - spot ( OTM - S ) Nếu tỷ giá quyền chọn mua cao hay tỷ giá quyền chọn bán thấp so với tỷ giá kỳ hạn gọi giảm giá quyền chọn kỳ hạn -Out of the money forward ( OTM - F ) Một số kiến nghị Nhận thức mối hiểm hoạ tư rủi ro tỷ giá làm khuynh đảo hệ thống ngân hàng, nên NHNN với vai trò người quản lý, quy định trạng thái ngoại hối nhằm mục đích phịng ngừa rủi ro q mức xảy NHTM tránh nạn đầu Về giác độ kinh doanh, NHTM người phải quan tâm quản lý chặt chẽ thường xun trạng thái mình, lãi haylỗ phát sinh NHNN người gánh chịu mà tổ chức kinh doanh người gánh chịu thực Một thực tế tồn tư phận cán ngân hàng ( chủ yếu NHTM Nhà nước ) quan tâm việc làm có vi phạm quy định pháp luật hay khơng, cịn vấn đề kinh doanh lãi hay lỗ trở thành thứ yếu Chính vậy, phận cán NHTM dành phần lớn kinh nghiệm, lực trí tuệ vào việc lách luật để thực phi vụ mạo hiểm Đây điều trái với đạo lý kinh doanh phổ thông kinh tế thị trường Xuất phát từ thực tế này, việc NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày trở thành khe hở để nhà kinh doanh thực phi vụ mua bán mạo hiểm mức diễn ngày Nghĩa ngày, nhà kinh 21 doanh mua bán được, đến cuối ngày cân trạng thái theo quy định NHNN Nhằm hạn chế rủi ro kinh doanh ngoại tệ, đề nghị : - Đối với NHNN : Nên chuyển từ quy định quản lý trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày sang quản lý trạng thái ngoại tệ thường xuyên thời điểm - Đối với NHTM : Phải nâng cao nhận thức rủi ro ngoại hối, sơ thiết lập mo hình quản lý hệ thống cơng cụ nhằm giám sát phịng ngừa rủi ro hiệu - Kinh doanh ngoại hối lĩnh vực mẻ phức tạp, nên việc đào tạo bồi dưỡng nghiệp vụ thường xuyên (trong nước ) cần thiết 22 C Kết Luận Từ phân tích, đánh giá, giải pháp kiến nghị nêu tơi mong góp phần nhỏ bé vào việc mở rộng nâng cao tính hiệu hoạt động kinh doanh ngoại tệ Ngân hàng ngoại thương Việt Nam ( Vietcombank ) nói riêng ngân hàng thương mại nói chung Để nâng cao khả sinh lợi ngân hàng ta cần tăng cường dịch vụ phái sinh : Hợp đồng kỳ hạn , quyền chọn, hợp đồng hoán đổi (Swap ), hợp đồng tương lai Hiện NHTM Việt Nam kinh doanh ngoại hối xoanh quanh ba nghiệp vụ giao ngay, kỳ hạn hoán đổi Tuy nhiên, qua việc số ngân hàng thương mại cho phép thực nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ, cho thấy nghiệp vụ tỏ ưu mục đích phòng ngừa rủi ro mục tiêu sinh lời ngân hàng Vì nghiệp vụ phái sinh phải giữ vai trò chủ đạo, cần thúc đẩy, tạo điều kiện phát triển Việt Nam Một lần xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình TS.Trần Trọng Nguyên thầy giúp tơi hồn thành đề tài " Quản lí rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam " Với kiến thức cịn hạn chế mình, nên viết khơng thể tránh khỏi sai sót, tơi mong nhận phê bình góp ý thầy cơ, bạn đọc để hồn thành viết sau cách tốt 23 D Tài Liệu Tham Khảo 1.PGS.TS.Nguyễn Quang Dong (2002), Kinh tế lượng (Chương trình nâng cao),Nxb : Khoa học &kỹ thuật Frderic S.Mishkin(2001) :Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, Nxb :Khoa học kỹ thuật GS.TS.Nguyễn Khắc Minh :Bài giảng mơn học - Mơ hình tài quốc tế Tạp chí ngân hàng, số 21,22 (11/2006) Nguyễn Thị Thu Thảo (2006): Nghiệp vụ toán quốc tế (sách chuyên khảo ),Nxb: Lao động -xã hội Thị trường tài tiền tệ, số 18,21/2005 3,4,7/2006 Nguyễn Văn Tiến(1999):Cẩm nang thị trường ngoại hối & giao dịch king doanh ngoại hối Nxb: Thống kê Nguyễn Văn Tiến (2005) :Tài quốc tế đại, Nxb : Thống kê PGS.TS.Hoàng Đình Tuấn: Bài giảng mơn học - Mơ hình định giá tài sản tài 24 ... tích rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng, sở phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng ngoại thương Việt Nam Với nhận định nhận thấy ngoại hối. .. trường hoạt động ngân hàng Tuỳ thuộc vào quy mô hoạt động quan điểm Ban lãnh đạo ngân hàng, ngân hàng có mức độ rủi ro ngoại hối khác nhau, có phương pháp quản lý rủi ro ngoại hối khác ngân hàng. .. thống liên ngân hàng Ngân hàng ngoại thương Việt Nam ( Vietcombank ) ngân hàng cổ phần, cung cấp dịch vụ tài ngân hàng đa cho nhóm khách hàng vùng kinh tế phát triển Việt Nam. Với hoạt động đa dạng