CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA ĐỒNG YÊN NHẬT BẢN Đồng YÊN đồng tiền lưu hành rộng rãi sau đồng tiền USD EUR Mặc dù nhu cầu cao phải nhập gần tất mặt hàng, Nhật Bản nhanh chóng trở thành nước xuất lớn ngành công nghiệp, tiêu biểu thương hiệu Sony, Hitachi, Honda, Nissan Toyota Vì vậy, mà kinh tế Nhật Bản gắn liền với sở sản xuất Là nước xuất nên nhu cầu đồng YÊN phải trả hàng hóa dịch vụ cung cấp công ty Nhật Bản cao Cùng tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái cặp tiền tệ phổ biến USD/YÊN Sau 1971 với sụp đổ chế độ tiền tệ Bretton Woods, quan hệ tiền tệ nước thả nổi, điển hình nước tư bản, có Nhật Bản Với chế này, tỷ giá hối đoái nước biến động hàng ngày, hàng thị trường ảnh hưởng nhiều nhân tố lạm phát, lãi suất nước, tình hình kinh tế - trị - xã hội Mặt khác, tiền tệ coi mặt hàng có giá trị, chất giống loại mặt hàng kinh tế, tức vận động theo quy luật cung-cầu Tuy nhiên cần nhấn mạnh xét phạm vi ảnh hưởng tỷ giá hối đoái coi loại giá quốc tế, mốc thời gian từ năm 2008-2017 kể từ sau khủng hoảng tài tồn cầu mốc thời gian giới Nhật Bản có nhiều biến động mặt kinh tế, trị, xã hội nên tỷ giá hối đối đồng Yên Nhật bị tác động nhiều nhân tố lúc nhân tố chủ yếu Chính sách kinh tế vĩ mơ phủ Nhật Bản Trải qua “Hai thập kỷ mát”, phủ Nhật Bản ln phải gồng để đồng Yên hạ giá, ngăn ngừa mối nguy giảm phát, thực phương pháp để đạt mục tiêu lạm phát 2-3%/ năm Do đó, nói sách kinh tế vĩ mơ phủ ảnh hưởng không nhỏ đến biến động tỷ giá hối đoái đồng Yên so với đồng USD Về mặt sách điều hành, cựu thủ tướng Koizumi lên nắm quyền năm 2001, phủ Nhật thực tiến hành tái cấu trúc hệ thống ngân hàng cách triệt để Cho đến nhà kinh tế chưa biết rõ tái cấu trúc hay QE, hay q trình phục hồi tăng trưởng kinh tế tồn cầu giai đoạn 2000-2006, nguyên nhân dẫn đến phục hồi Nhật Năm 2006, Ngân hàng Trung ương Nhật ngừng áp dụng sách nới lỏng định lượng (tăng cung tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở) Có điều kinh tế Nhật bắt đầu phục hồi lạm phát xuất trở lại đầu năm 2007 nước Nhật lần khơng may nước Mỹ rơi vào khủng hoảng, khủng hoảng nợ công châu Âu giới rơi vào suy thoái Đến thời điểm Nhật thức rơi lại vào suy thối giảm phát quay trở lại Ngân hàng Nhật (BoJ) phải cắt lãi suất xuống 0.3% phủ Nhật chuẩn bị cho gói cứu trợ Tuy nhiên điều kiện kinh tế giới lên giá đồng YÊN trở ngại lớn cho giải cứu Nhật Ngày 12/12/2008, Chính phủ Nhật Bản đưa kế hoạch kích thích kinh tế bổ sung trị giá 23.000 tỷ YÊN (242 tỷ USD) để giải khó khăn thị trường việc làm ; ngày 29/12/2008, thông qua ngân sách kỷ lục 88.500 tỷ YÊN (980 tỷ USD) dành cho tài khoá năm 2009 (bắt đầu từ 4/2009) Vào tháng 12/2012, thủ tướng Shinzo Abe (người nắm giử chức vụ Thủ tướng giai đoạn 2006-2007) lên nắm quyền cam kết làm hồi sinh kinh tế Nhật Bản Ông đề chương trình “ba mũi tên” mang tên Abenomics bao gồm nới lỏng tiền tệ, củng cố tài khóa tái cấu trúc kinh tế Trong mũi tên thứ mũi tên tác động trực tiếp tới tỷ giá hối đoái đồng YÊN - Mũi tên thứ sách tiền tệ hay cịn gọi sách nới lỏng tiền tệ giảm giá đồng YÊN so với đồng USD tiền tệ đối thủ xuất Châu Á Hàn Quốc, Đài Loan Trung Quốc Vào tháng 12/2012, tỷ giá đồng YÊN/USD rơi vào khoảng 75,1 Cho đến năm 2014, tỷ giá giảm xuống 100,1, tụt mạnh xuống 120,1 vào cuối tháng 12/2014 Ngày 2/10/2016 tỷ giá đồng YÊN/USD quanh mức 101,321 (đồng YÊN mạnh so với đồng USD) - Mũi tên thứ hai sách tài khóa Chính sách bao gồm việc giảm thuế chi tiêu công nhiều cho sở hạ tầng - Mũi tên thứ ba tái cấu trúc kinh tế bảo hộ mức bị nhiều luật lệ kìm hãm Nhật Bản Vào tháng 4/2013 thống đốc NHTW Nhật Bản Haruhiko Koruda công bố quan đặt mục tiêu đạt tỷ lệ lạm phát 2% vòng năm thơng qua biện pháp mở rộng định tính định lượng tiền tệ (QQME) Quy mô mục tiêu sách tiền tệ mới, tiền sở, tăng gấp đơi từ 138 nghìn tỷ N (cuối năm 2012) lên 270 nghìn tỷ YÊN (cuối năm 2014), không phụ thuộc vào xu hướng lãi suất Phần đóng góp tiền sở vào GDP, vốn cao chưa thấy, tăng gấp đôi nhờ biện pháp này, lên gần 60% tương lai Trên toàn cầu, tỷ lệ tiền sở GDP năm 2007 cịn mức thơng thường từ đến 10% Điều cho thấy Ngân hàng trung ương Nhật Bản bước vào lĩnh vực sách tiền tệ Việc mở rộng khối lượng tiền tệ thực thông qua việc mua trái phiếu phủ Nhật Bản, bao gồm trái phiếu có kỳ hạn dài từ đến năm, nhằm tạo ảnh hưởng mặt định tính lên lãi suất thị trường vốn dài hạn Với sách này, Ngân hàng trung ương Nhật Bản theo đuổi mục tiêu đẩy lãi suất dài hạn xuống thấp, gây ảnh hưởng tích cực lên tiến triển tài sản thực gây ảnh hưởng tiêu cực tới tỷ giá hối đoái đồng yen Theo cách này, Ngân hàng muốn tăng cường nhu cầu toàn kinh tế phá vỡ triển vọng giảm phát thực thể kinh tế Giá cao hơn, tiền lương cao hơn, nhiều đầu tư mua nhiều hàng hóa tiêu dùng xuất cuối chuỗi hiệu ứng Những lỗ hổng nhu cầu toàn kinh tế đóng lại Sau hai năm thực sách kinh tế với tên gọi Abenomics, phục hồi bền vững cho kinh tế Nhật Bản chưa diễn Trong đó, sách tiền tệ tài khóa ban đầu có khởi đầu tuyệt vời Tuyên bố Thống đốc Ngân hàng trung ương Nhật Bản Kuroda thay đổi sách tiền tệ khơng phải khơng có hiệu quả, đặc biệt phủ quốc hội thơng qua hai ngân sách bổ sung Ngay chứng khoán tăng điểm, kỳ vọng kinh doanh cải thiện, lợi tức trái phiếu giảm đồng yen liên tục giá Nhờ vào mức tăng mạnh mẽ tiêu dùng, xây dựng hộ đầu tư công, GDP năm 2013 tăng lên mức 1,6% Tiến triển kinh tế theo hướng tích cực đạt mức cao vào quý năm 2014 Người tiêu dùng lúc đẩy mạnh việc mua hàng hóa tiêu dùng, việc tăng thuế tiêu dùng từ 5% lên 8% áp dụng Kết kinh tế tăng trưởng 2,4% so với quý trước Nhưng sau thuế tiêu dùng tăng vào ngày 1/4/2014, tiêu dùng cá nhân tăng trưởng sụt giảm Trong hai quý tiếp theo, kinh tế tăng trưởng mức âm, Nhật Bản lại rơi vào suy thoái thời gian ngắn Tính năm 2014, GDP giữ mức năm 2013 theo số liệu thống kê ban đầu Văn phòng nội Xu hướng giá giảm phát phá vỡ cịn điều hoàn toàn chưa rõ ràng Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát đo theo số giá tiêu dùng (CPI) lại mức tích cực nhờ vào sách mở rộng khối lượng tiền tệ; vào tháng 4/2014 lạm phát tăng lên mức đỉnh 2,1% Nhưng sau đó, lạm phát lại giảm tín nhiệm dành cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản bị ảnh hưởng, Thống đốc Kuroda thấy cần thiết phải tăng cường tăng trưởng khối lượng tiền tệ Ngày 31/10/2014, ơng tun bố mở rộng phần đóng góp tiền sở GDP từ 70% lên 75% tới cuối năm 2015 Để đạt mục tiêu này, Ngân hàng trung ương hứa hẹn tăng khối lượng mua hàng năm trái phiếu phủ có kỳ hạn dài từ 50 nghìn lên 80 nghìn tỷ yen hỗ trợ trực tiếp gián tiếp thị trường chứng khoán bất động sản Giống vào đầu năm 2013, sách tiền tệ mở rộng có ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ lên thị trường tài chính: lợi tức giảm xuống gần 0%, chứng khoán tăng trở lại đồng yen tiếp tục giá Nhưng với giá dầu sụt giảm, tỷ lệ lạm phát trượt trở lại mức âm - mức 0,4% vào tháng 12/2014 Lần này, kinh tế thực tỏ không bị ảnh hưởng, trước hết thiếu lực đẩy tài khóa Các hộ gia đình cá thể rõ ràng thiếu sức mua để phục hồi tiêu dùng Tiền lương thực giảm lần vào năm 2014, tiền lương danh nghĩa năm khơng tăng tăng bối cảnh lạm phát tăng nhẹ trở lại Ngoài ra, đồng yen giá lãi suất tiền gửi tiết kiệm giảm Với điều kiện này, trước hết chưa thể nhận định tiêu dùng tăng trở lại Gần ba thập kỷ qua phủ Nhật Bản liên tục thay đổi sách để kiểm sốt điều hành kình tế qua làm thay đổi giá đồng Yên Trong phải nhấn mạnh đến kiểm sốt phủ Ngân hảng trung ương Nhật Bản vai trò quản lý Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) Lãi suất ngân hàng trung ương Nhật Bản lãi suất nước a) Lãi suất ngân hàng trung ương Nhật Bản(BOJ) Đây nhân tố quan trọng có ảnh hưởng nhiều đến giá đồng YÊN Nhật Biểu đồ Lãi suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) 10 năm qua Trước dấu hiệu phục hồi kinh tế ngày 11/07/2006 lần sau nhiều năm, BOJ tăng lãi suất lên 0,25% Tiếp theo, dấu hiệu cho thấy tình hình kinh tế tăng trưởng ổn định, từ tháng 21/2/2007, Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất sách (lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng không cần chấp) lên 0,5% có nhiều nhận định Nhật Bản thật khỏi tình trạng lãi suất gần 0% Tuy nhiên, vào hôm 31/10/2008, sau năm, lãi suất sách Nhật Bản lại cắt giảm Do ảnh hưởng nghiêm trọng từ khủng hoảng tài tồn cầu Lehman Bros Mức cắt giảm 0,3 phần trăm, làm cho lãi suất xuống 0,2% Đồng thời, lãi suất tái cấp vốn Ngân hàng Nhật Bản cho ngân hàng thương mại giảm 0,25% xuống 0,5% Việc cắt giảm lãi suất có hiệu lực Sau đó, tháng 12, lãi suất sách lại giảm tiếp xuống cịn 0,1% Ngồi ra, từ tháng 11/2008 đến tháng 3/2009, Ngân hàng Nhật Bản tạm thời giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 0,3% xuống 0,1% để tăng mức khoản cho ngân hàng thương mại BOJ trì liên tục lãi suất đồng YÊN mức 0-0,1%/năm từ tháng 12/2008 đến đầu năm 2016 Và tiếp túc nới lỏng sách tiền tệ Ngày 29/01/2016 BOJ cơng bố áp dụng mức lãi suất âm 0,1%, biện pháp nới lỏng tiền tệ nhằm nỗ lực khắc phục tình trạng giảm phát bối cảnh kinh rế Nhật Bản đáng đối mặt với suy thoái kinh tế toàn cầu bất ổn Đây lần BOJ áp dụng mức lãi suất âm, biện pháp có hiệu lực vào ngày 16/02/2016 Đến cuối năm tài khoá 2016 (03/2017) BOJ định giữ nguyên lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm mưc khoảng 0% tỷ lệ lãi suất âm 0,1% số khoản tiền gửi ngân hàng thương mại Dù mức lãi suất Nhật Bản thay đổi không nhiều dao động khơng lớn nhiều năm qua động thái BOJ lãi suất ảnh hưởng đến giá đồng YÊN thời điểm định Ví dụ: Trong phiên giao dịch ngày 29/01/2016, đồng USD đồng EUR tăng giá lên mức 120,70 YÊN đổi USD 131,60 YÊN = EUR từ mức 118,82 YÊN/USD 130,00 YÊN/EUR, số liệu thống kê ghi nhật New York Lúc giá đồng YÊN xuống thấp năm 2016 Nguyên nhân ngày 29/01/2016 BOJ gây bất ngờ với sách áp dụng lãi suất âm để ngăn chặn mối nguy giảm phát b) Lãi suất nước Giá trị thời đông YÊN Nhật chịu ảnh hưởng lớn từ lãi suất Mỹ Sự chênh lệch lãi suất Mỹ so với lãi suất Nhật Bản nguYÊN nhân chủ yếu gây biến động tỷ giá hai đồng tiền mạnh Nếu điều kiện môi trường kinh doanh nước tương đương nhau, nước có lãi suất ngắn hạn cao vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, dó làm cho cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, tỷ giá hối đoái giảm xuống Khi Nhật Bản liên tục giữ mức lãi suất dao động - 0,1% chí -0,1% lãi suất Mỹ liên tục cao so với Nhật Bản, đồng YÊN Nhật giảm giá Về mặt lý thuyết vây, thực tế chứng minh giá trị thời đồng Yên liên quan nhiều đến lãi suất Mỹ Điển hình, giá đồng Yên xuống thấp liên tục năm 2005 Biểu đồ Tỷ giá hối đoái JPY/USD năm 2005 Năm 2005, mà BOJ cố định lãi suất 0%, lúc cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) lại liên tục tăng lãi suất đến lần, lần 0,25%, từ mức 2,25% đầu năm lên tới 4,25% cuối năm Chính chênh lệch lớn lãi suất Mỹ Nhật Bản làm cho đồng Yên Nhật xuống giá, từ 103,34 JPY/USD đầu năm giảm xuống 118,46 JPY/USD cuối năm Giảm 15,12 JPY/USD Việc lí giải: Khi lãi suât Mỹ tăng liên tục ăng cao thu hút dịng vốn đầu rư từ bên chảy vào Mỹ để hưởng tỷ suất lợi tức cao so với khu vực khác giúp cho đồng USD mạnh hơn, Đồng thời dòng vốn Mỹ có xu hướng giảm bớt nhà đầu tư nước tìm thấy hội lợi nhuận lớn thị trường nước điều củng cố thêm giá trị đồng USD so với đồng tiền khác có đồng n Nhật Cịn lãi suất Nhật mức thấp 0% khuyến khích nhà đầu từ vay đồng Yên Nhật, sau đầu tư vào lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao Điều đồng nghĩa với việc Yên bị bán với số lượng lớn bị giá Tuy nhiên, khoảng thời gian 10 năm trở lại đây, lý thuyết khơng cịn áp dụng với đồng n, lãi suất Mỹ (0,25%) Nhật Bản (0-0,1%) không chênh lệch nhiều, kinh tế giới nói chung, kinh tế Nhật Bản nói riêng có nhiều biến động Thảm hoạ động đất sóng thần Ngày 11/3/2011, trận động đất sóng thần kinh hồng cơng vùng Đơng Bắc Nhật Bản khiến 18.000 người chết tích, gây cố hạt nhân tồi tệ giới kể từ sau thảm họa hạt nhân Chernobyl Ukraine năm 1986 Sau thảm họa kép, giới khâm phục trước Nhật Bản kiên cường vượt lên nỗi đau phục hồi thần kỳ khu vực bị ảnh hưởng Tuy nhiên, bên cạnh hình ảnh số đầy lạc quan Chính phủ người dân Nhật Bản cịn phải đương đầu với mn vàn khó khăn thách thức hậu nặng nề mà sóng thần để lại hơng vết thương hữu hình, thảm họa kép để lại hệ lâu dài chưa thể khắc phục sớm chiều xã hội kinh tế Nhật Bản Cuộc khủng hoảng hạt nhân tồi tệ Fukushima gây chia rẽ dư luận Nhật Bản, tác động mạnh mẽ tới đời sống trị đất nước vốn gặp nhiều biến động trường Sự đảng Dân chủ Nhật Bản (DPJ) cuối năm 2012 câu trả lời cử tri cho vấn đề ngổn ngang bế tắc sách kinh tế-xã hội nước Nhật mà phần bế tắc xuất phát từ gánh nặng tài chính, cơng tác khắc phục cố hạt nhân xử lý hậu sau thảm họa kép Trong bối cảnh giới dư luận ý kiến trái chiều xung quanh việc có nên tiếp tục sử dụng lượng hạt nhân hay khơng, tồn 48 lị phản ứng thương mại Nhật Bản ngừng hoạt động Tokyo nỗ lực trì dịng chảy điện nuôi dưỡng kinh tế nguồn lượng thay mà chủ yếu nhiệt điện với chi phí nhập cao ngất ngưởng Lự c lượng cứu trợ Nhật Bản nỗ lực khắc phục hậu động đất-sóng thần (Nguồn: AFP/ TTXVN) Theo báo cáo sơ ngày 10/3, thâm hụt tài khoản vãng lai Nhật Bản lên tới 1.589 tỷ yen Trong xuất Nhật Bản tăng 16,7% lên mức 5.516,7 tỷ yen nhờ đồng yen giảm giá nhập lại tăng tới 30,3% so với năm 2013 lên mức 7.862 tỷ yen Tokyo phải tăng nhập dầu thơ khí đốt để bù đắp cho khát lượng nhà máy điện hạt nhân đóng cửa Theo tính tốn, Nhật Bản phụ thuộc vào nhập từ bên ngồi mà chiếm 90% nhu cầu lượng Năng lượng tốn hóc búa Chính phủ Nhật Bản trở ngại lớn khiến chiến lược ba mũi tên Thủ tướng Abe, nhằm đưa kinh tế Nhật thoát khỏi gần hai thập kỷ giảm phát, chưa thể phát huy hết hiệu Phát biểu họp Ủy ban Ngân sách Thượng viện sáng 11/3, Thủ tướng Shinzo Abe khẳng định “sẽ tái khởi động (các lò phản ứng) Cơ quan pháp quy hạt nhân khẳng định an toàn tiêu chuẩn khắt khe đồng thời nỗ lực để nhận cảm thông người dân địa phương.” Bên cạnh tốn lượng, chi phí khắc phục hậu thảm họa kép gánh nặng tài lâu dài cho kinh tế Nhật Bản Trong khoản ngân sách bổ sung 5.500 tỷ yen cho tài khóa 2013, Tokyo dành 3.130 tỷ yen thúc đẩy hoạt động tái thiết thời kỳ hậu động đất, sóng thần, biện pháp ngăn chặn thảm họa 80,5 tỷ yen dành cho xử lý phóng xạ khu vực gần nhà máy điện hạt nhân Fukushima số có phần nhỏ cịn lại dành cho sách kích thích kinh tế an sinh xã hội khác Việc tháo dỡ Nhà máy Fukushima câu chuyện kéo dài hàng thập kỷ hệ cố gây đau đầu cho người Rõ ràng thảm hoạ kép động đất sóng thần hạt nhân ảnh hưởng không nhỏ đến cán cân thương mại Nhật Bản Việc Nhật Bản chuyển từ thặng dư thương mại dài hạn sang thâm hụt thương mại nhân tố lớn kiểm soát sức mạnh đồng Yên Thảm họa khiến xuất Nhật giảm mạnh, nước phải nhập thêm nhiều xăng dầu Đồng Yên khiến Nhật Bản nhiều tiền cho hoạt động nhập khẩu, lại đem đến lợi ích cho tăng trưởng kinh tế nước Ông Richard Koo, chuyên gia kinh tế trưởng thuộc Viện Nghiên cứu Nomura nhận xét rằng: “Thật khó để nói mức tỷ giá hợp lý” Tình hình kinh tế - trị giới