Tài liệu Giáo trình Tài chính doanh nghiệp_ Chương 6 ppt

CHUYÊN ĐỀ: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN Vốn tiền Đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu Hàng tồn kho TÀI SẢN LƯU ĐỘNG Tài sản cố định TÀI SẢN CỐ ĐỊNH TỔNG TÀI SAÛN 2002 2001 2.540 1.800 18.320 27.530 50.190 31.700 31.700 81.890 2.081 1.625 16.850 26.470 47.026 30.000 30.000 77.026 9.721 8.500 2.000 5.302 25.523 22.000 47.523 34.367 81.890 8.340 5.635 2.000 4.900 20.875 24.000 44.875 32.151 77.026 NGUỒN VỐN Các khoản phải trả Vay ngắn hạn ngân hàng Nợ dài hạn đến hạn trả 10 Nợ ngắn hạn khác Tổng Nợ ngắn hạn 11 Nợ dài hạn TỔNG N 12 Vốn cổ phần TỔNG NGUỒN VỐN BẢNG BÁO CÁO THU NHẬP KHOẢN MỤC 1.Doanh thu 2.Giá vốn bán hàng 3.Lãi gộp 4.Chi phí hoạt động Chi phí bán hàng Chi phí quản lý 1.Toàn chi phí hoạt động 2.Lãi trước thuế lãi vay (EBIT) 3.Lãi vay 4.Lãi trước thuế 5.Thuế thu nhập doanh nghiệp (40%) 6.Lãi ròng 7.Cổ tức cổ phần ưu đãi 8.Thu nhập cổ phần thường 9.Lợi nhuận giữ lại 10.Số lượng cổ phần thường (ngàn cổ phần) 11.Giá thị trường cổ phần 12.Giá sổ sách cổ phần 13.Thu nhập cổ phần (EPS) 14.Cổ tức cổ phần 2002 6.540 9.400 112.760 85.300 27.460 15.940 11.520 3.160 8.360 3.344 5.016 2.800 2.216 1.329 1.300 20 26,44 1,704 0,68 CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH Tỷ số toán đo lường khả toán công ty Tỷ số hoạt động đo lường mức độ hoạt động liên quan đến tài sản công ty Tỷ số đòn bẩy cho thấy việc sử dụng nợ công ty có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh Tỷ số sinh lợi biểu khả tạo lãi tài sản vốn chủ sở hữu Tỷ số giá trị thị trường cho thấy công ty nhà đầu tư đánh 1-TỶ SỐ THANH TOÁN – LIQUIDITY RATIOS Tỷ số toán hành – Current ratio Một thước đo khả toán công ty sử dụng rộng rãi khả toán hành Tỷ số toán haønh R c Rc (1) (2) (3) (4) (7) (8) (9) (10) Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn 50.190 25.523 1,97 1- TỶ SỐ THANH TOÁN - – LIQUIDITY RATIOS Tỷ số toán nhanh – Quick ratio Tỷ số toán nhanh dựa “Tài sản có tính khoản“, bao gồm tất tài sản lưu động trừ hàng tồn kho Tỷ số toán nhanh R q Rc Tài sản lưu động Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn (1) (2) (3) (7) (8) (9) (10) 22.660 25.523 0,89 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Số vòng quay khoản phải thu – Accounts receivable turnover ratio Số vòng quay khoản phải thu xem xét việc toán khoản phải thu v.v Khi khách hàng toán tất hoá đơn họ, lúc khoản phải thu quay vòng Vòng quay khoản phải thu (3) (13) : 360 Doanh thu Các khoản phải thu 18.320 112.760 : 360 58,49 ngày 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Số vòng quay hàng tồn kho – Inventory turnover ratio Số vòng quay hàng tồn kho tiêu chuẩn đánh giá công ty sử dụng hàng tồn kho hiệu Vòng quay hàng tồn kho = (13) (4) 112.760 27.530 Doanh thu Hàng tồn kho 4,09 lần 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Hiệu suất sử dụng tài sản cố định – Sales-to-Fixed assets ratio Tỷ số nói lên đồng tài sản cố định tạo đồng doanh thu Qua đánh giá hiệu sử dụng tài sản cố định công ty Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (13) (5) 112.760 31.700 Doanh thu Tài sản cố định 3,55 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Hiệu suất sử dụng toàn tài sản – Sales-to-total assets ratio Hiệu suất sử dụng toàn tài sản đo lường đồng tài sản tham gia vào trình sản xuất kinh doanh tạo đồng doanh thu Hiệu suất sử dụng toàn tài sản (13) (6) 112.760 81.890 Doanh thu Toàn tổng tài sản 1,377 lần 10 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần – Sales-to-equity ratio Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần tiêu hữu ích để phân tích khía cạnh tài công ty Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần đo lường mối quan hệ doanh thu vốn cổ phần Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần (13) (12) 112.760 34.367 Doanh thu Vốn cổ phần 3,28 lần 11 2-TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần = Doanh thu Vốn cổ phần Doanh thu Tổng tài sản x Tổng tài sản vốn cổ phần =Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x Bội số tài sản so vốn cổ phần 1,37 x 81.890 34.367 3,28 12 3-TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS Tỷ số nợ tài sản – Debt ratio Tỷ số cho thấy phần trăm tài sản công ty tài trợ vốn vay Tỷ số nợ tổng tài sản (7) (8) (9 ) + (10) + (11) (6) Tổng nợ Tổng tài sản 47 523 81 890 ,5803 58 ,03 % 13 3-TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS Tỷ số nợ vốn cổ phần – Debt–to–equity ratio Tỷ số nợ vốn cổ phần (7) (8) (9) + (10) + (11) (12) Tổng nợ Vốn cổ phần 47 523 34 367 Tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần (11) (12) 22.000 34.367 1,383 138 ,3% Nợ dài hạn Vốn cổ phần 0,6401 64,01% 14 3-TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS Tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần – Equity multiplier ratio: Một tỷ số khác sử dụng đến để tính toán mức độ vay (rủi ro tài chính) mà công ty gánh chịu tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần Tổng tài sản vốn cổ phần (6) (12) 81.890 34.367 2,3828 Tổng tài sản Vốn cổ phần 238,28% 15 3-TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS Khả toán lãi vay – Times interest earned ratio Tỷ số dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay hàng năm EBIT Lãi vay Khả toán lãi vay = 11.520 = 3,645 lần 3.160 16 4- TỶ SỐ SINH LI – PROFITABILITY RATIOS Tỷ suất sinh lợi doanh thu – Net profit margin ratio Chỉ tiêu nói lên đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận Tỷsố sinh lợi doanh thu 22 13 016 112 760 0,0445 Lợi nhuận Doanh thu ,45 % 17 4-TỶ SỐ SINH LI – PROFITABILITY RATIOS Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản – Return on total assets ratio (ROA) Chỉ tiêu đo lường khả sinh lợi đồng vốn đầu tư vào công ty Ty ûsố sinh lợi tổng tài sản (22) (6) 5.016 81.890 Lãi ròng Tổng tài sản 0,0612 6,12 % 18 4- TỶ SỐ SINH LI – PROFITABILITY RATIOS Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần – Return on equity ratio (ROE) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm cho thấy khả tạo lãi đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào công ty Lãi ròng Vốn cổ phần Ty ûsố sinh lợi vốn cổ phần 22 12 016 34 367 ,1459 14 , 59 % 19 5- TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG (MARKET–VALUE RATIO) Thu nhập cổ phần – Earning per share (EPS) Thu nhập cổ phần định giá trị cổ phần đo lường sức thu nhập chứa đựng cổ phần, thể thu nhập mà nhà đầu tư có mua cổ phần Thu nhập cổ phần Thu nhập ròng cổ đông thường Số lượng cổ phần thường 5.016 2.800 1,704 triệu đồng 1.300 20 5- TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG (MARKET–VALUE RATIO) Tỷ lệ chi trả cổ tức – Payout ratio Chỉ tiêu tỷ lệ chi trả cổ tức nói lên công ty chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư Đây nhân tố định đến giá trị thị trường cổ phần Tỷ lệ chi trả cổ tức Cổ tức cổ phần Thu nhập cổ phần , 68 , 704 40 % 21 5- TYÛ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG (MARKET–VALUE RATIO) Tỷ số giá thị trường thu nhập – Price-earning ratio (P/E) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm thể giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập Tỷ số giá thị trường thu nhập Giá thị trường cổ phần Thu nhập cổ phần 20 1,704 11,74 22 5- TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG (MARKET–VALUE RATIO) Tỷ suất cổ tức – Dividend yield Tỷ suất cổ tức Cổ tức cổ phần Thu nhập cổ phần 0,68 0,034 20 3,4% 23 PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ CÁC TỈ SỐ TÀI CHÍNH A-Phương pháp so sánh: Các số tài cung cấp nhiều thông tin chúng so sánh với số có liên quan Các nhà phân tích thường sử dụng dạng so sánh sau: So sánh với công ty hoạt động lónh vực Phân tích theo xu hướng B-Phương pháp phân tích dupont tỷ số tài chính: Một tỷ số tài lúc trình bày tích vài tỷ số tài khác 24 A- PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH So sánh với công ty hoạt động lónh vực Ta so sánh số tài công ty với số tài số công ty khác hoạt động lónh vực Phân tích theo xu hướng Xem xét xu hướng biến động qua thời gian biện pháp quan trọng để đánh giá tỷ số trở nên xấu hay phát triển theo chiều hướng tốt đẹp so sánh với năm trước đó, theo dõi biến động qua nhiều năm 25 B-PHÂN TÍCH DUPONT CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH Lãi ròng Vốn cổ phần Ty ûsố sinh lợi vốn cổ phần Doanh thu Vốn cổ phần Lãi ròng Doanh thu = Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần x Tỷ suất sinh lợi doanh thu = Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần = 3,28 x 4,45 = 14,59% 26 B-PHÂN TÍCH DUPONT CÁC SỐ TÀI CHÍNH Ty ûsố sinh lợi vốn cổ phần Lãi ròng Vốn cổ phần Tổng tài sản Lãi ròng Doanh thu x x Vốn cổ phần Tổng tài sản Doanh thu Hiệu suất sử dụng tổng x tài sản Tỷ số sinh lợi Tỷ số tổng tài sản vốn x doanh thu cổ phần = Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần = 1,37 x 2,3828 x 4,45% = 14,59% 27 B-PHAÂN TÍCH DUPONT CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH ROE 14,6% Tỷ suất sinh lợi doanh thu 4,45% Lãi ròng $5.016 Chia Chia Tổng nợ Tổng tài sản , 5803 Vòng quay tài sản 1,37 Nhân Doanh thu $112.760 1 ROA 6,12% Doanh thu $112.760 Chia Tổng tài sản $81.890 Doanh thu $112.760 Tài sản lưu động $50.190 Trừ Tổng chi phí $107.744 Giá vốn hàng bán $85.300 Chi phí hoạt động $15.940 Lãi vay $3.160 Thuế thu nhập DN $3.344 Tài sản cố định $31.700 Tài sản khác $0 Tiền & đầu tư ngắn hạn $4.340 Khoản phải thu $18.320 Hàng tồn kho $27.530 Tài sản lưu động khác $0 28 B-PHÂN TÍCH DUPONT CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH Chi tiết ta phân tích tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần thành ba tỷ số sau: = Lãi ròngï Doanh thu Tổng tài sản x x Vốn cổ phần Doanh thu Tổng tài sản = Hiệu suất sử dụng tổng tài sản Tỷ suất Tỷ số tổng sinh lợi tài sản x x vốn cổ doanh thu phần Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần = 1,37 x 2,3828 x 4,45% = 14,59% 29 MỘT SỐ VẤN ĐỀ GẶP PHẢI KHI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH ̇ Thứ nhất, khác biệt giá trị theo sổ sách kế toán giá trị thị trường loại tài sản nguồn vốn điều kiện có lạm phát cao Điều bóp méo báo cáo tài kéo theo tính không xác số tài ̇ Thứ hai, nguyên tắc kế toán phổ biến sử dụng làm cho việc xác định thu nhập công ty không với giá trị thật 30 10 MỘT SỐ VẤN ĐỀ GẶP PHẢI KHI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Chúng đưa lời khuyên cho người sử dụng số sau: ̇ Các số tài cho câu trả lời, chúng giúp bạn có câu hỏi ̇ Không có chuẩn mực quốc tế cho số tài Suy nghó chút cảm nhận có giá trị nhiều so với việc áp dụng công thức cách mù quáng ̇ Bạn cần mốc để đánh giá vị tài công ty: So sánh số tài với năm trước so sánh với số công ty hoạt động ngành 31 11 ... Lãi ròng $5.0 16 Chia Chia Tổng nợ Tổng tài sản , 5803 Vòng quay tài sản 1,37 Nhân Doanh thu $112. 760 1 ROA 6, 12% Doanh thu $112. 760 Chia Tổng tài sản $81.890 Doanh thu $112. 760 Tài sản lưu động... suất sử dụng toàn tài sản đo lường đồng tài sản tham gia vào trình sản xuất kinh doanh tạo đồng doanh thu Hiệu suất sử dụng toàn tài sản (13) (6) 112. 760 81.890 Doanh thu Toàn tổng tài sản 1,377... (rủi ro tài chính) mà công ty gánh chịu tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần Tổng tài sản vốn cổ phần (6) (12) 81.890 34. 367 2,3828 Tổng tài sản Vốn cổ phần 238,28% 15 3-TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH – FINANCIAL