Thực trạng thâm hụt tài khoản vãng lai ở Việt Nam

Bài viết này nghiên cứu về thực trạng thâm hụt tài khoản vãng lai của Việt Nam giai đoạn 1990 – 2012. Nghiên cứu rút ra được nguyên ngân của thâm hụt tài khoản vãng lai là do công nghiệp hỗ trợ còn yếu, chính sách thương mại chưa hợp lý, chính sách tỷ giá hối đoái và chưa cân đối vĩ mô giữa tiết kiệm và đầu tư. Từ đó, chúng tôi đề xuất các giải pháp ngắn hạn và các giải pháp dài hạn để giảm thâm hụt tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong thời gian đến.

HỘI THẢO VỀ KHOA HỌC QUẢN TRỊ (CMS-2013) THỰC TRẠNG THÂM HỤT TÀI KHOẢN VÃNG LAI Ở VIỆT NAM SITUATION OF CURRENT ACCOUNT DEFICIT IN VIETNAM ThS Trịnh Thị Trinh, ThS Lê Phương Dung Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng TÓM TẮT Bài báo nghiên cứu thực trạng thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 1990 – 2012 Nghiên cứu rút nguyên ngân thâm hụt tài khoản vãng lai cơng nghiệp hỗ trợ cịn yếu, sách thương mại chưa hợp lý, sách tỷ giá hối đối chưa cân đối vĩ mơ tiết kiệm đầu tư Từ đó, chúng tơi đề xuất giải pháp ngắn hạn giải pháp dài hạn để giảm thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam thời gian đến Từ khóa: Thâm hụt tài khoản vãng lai; nguyên nhân; giải pháp ngắn hạn, giải pháp dài hạn, giai đoạn 1990-2012 ABSTRACT This article shows the situation of current account deficit in Vietnam over the period of 1990-2012 This research indicates the main causes of current account deficit such as: weak industry, weak trade policy, exchange rate popicy, and imbalance between savings and investments Therefore, we propose the shortterm and long–term solutions in order to reduce current account deficit in Viennam in the future Keywords: Current account deficit; causes; short-term solutions; long-term solutions; the period of 19902012 Đặt vấn đề Trong năm gần đây, kinh tế nước ta trải qua thăng trầm ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu xuất phát từ nội kinh tế: tăng trưởng cao chưa ổn định, lạm phát tăng cao đặc biệt tình trạng thâm hụt cán cân vãng lai bắt nguồn từ thâm hụt cán cân thương mại ngày gia tăng Bên cạnh đó, tác động khủng hoảng tài tồn cầu trạng môi trường đầu tư Việt Nam chưa cải thiện mong đợi, dòng vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp vào Việt Nam chưa tăng trưởng vững Hiện trạng chắn gây sức ép khơng nhỏ đến cán cân tốn quốc tế khả chống đỡ cú sốc bên ngồi tính bền vững kinh tế dự trữ ngoại hối Việt Nam có xu hướng thu hẹp tài khoản vãng lai thâm hụt Từ vấn đề trên, viết mong muốn làm rõ đâu nguyên nhân sâu xa tác động đến trạng thái cán cân vãng lai đề xuất giải pháp giảm thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam Tình hình thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 1990-2012 Trên thực tế, nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai khơng hồn toàn mang hàm ý xấu; mà trở nên xấu trường hợp kinh tế vĩ mô cấu kinh tế định Nó xấu thâm hụt lớn dẫn tới khủng hoảng cán cân toán, giá đồng tiền Tuy nhiên, dường có khái niệm phổ biến (khơng VN) (i) nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai không tốt thể kinh tế yếu kém; (ii) xuất siêu có thặng dư tài khoản vãng lai điều tốt thể kinh tế có khả cạnh tranh tốt Mặc dù số trường hợp, quan niệm không đúng, theo lý thuyết kinh tế khơng Trong nhiều trường hợp, thâm hụt cán cân thương mại thể kinhh tế tăng trưởng tốt Khi kinh tế có tiềm tăng trưởng tốt, có nhiều hội đầu tư với lợi nhuận cao, nhu cầu đầu tư cao khả tiết kiệm nước, điều làm cho dịng vốn nước ngồi chảy vào 379 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG quốc gia để đáp ứng nhu cầu đầu tư Tức quốc gia sử dụng nguồn lực nước khác để phát triển kinh tế nước Ngược lại, tài khoản vãng lai có thặng dư lại dấu hiệu bất ổn kinh tế, dịng vốn nước chảy ngồi tìm kiếm hội đầu tư tốt hơn.Tức nguồn lực không sử dụng cho phát triển kinh tế nước Với số nước có tốc độ tăng trưởng cao giai đoạn đầu phát triển Việt Nam nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai điều khơng có đáng ngạc nhiên Xét mức độ đấy, điều nhiều cần thiết để Việt Nam tận dụng nguồn vốn từ bên ngồi phát triển kinh tế cải thiện đời sống nhân dân Tuy nhiên, thâm hụt cao thường xuyên tiềm ẩn nhiều rủi ro, thực tế cho thấy thâm hụt thương mại (nhập siêu) hệ thâm hụt tài khoản vãng lai gây nhiều vấn đề số quốc gia Nhiều nước lâm vào khủng hoảng (khủng hoảng nợ, khủng hoảng tiền tệ) sau có mức thâm hụt thương mại lớn, thường xuyên lâu dài mà điển hình khủng hoảng Châu Á biệt từ năm 2007 Việt Nam trở thành thành viên thức WTO Tài khoản vãng lai Việt Nam bị âm giai đoạn 19901998 mà nguyên nhân thâm hụt thương mại lớn giai đoạn Đến giai đoạn 1990-2001, tài khoản vãng lai thặng dư liên tục năm liền hiệp định tự mậu dịch Mỹ nước Asean có VN đẩy VN từ nước nhập siêu sang nước xuất siêu Thặng dư đạt mức cao (4,101% GDP) vào năm 1999, sau giảm xuống cịn 2,726% GDP năm 2000 2,829% GDP năm 2001 Tuy nhiên, từ năm 2002 nay, tài khoản vãng lai liên tục thâm hụt Năm 2007, mức thâm hụt thương mại lên tới 10,4 tỷ USD, tương đương 9,832% GDP Trong năm sau đó, cán cân thương mại Việt Nam liên tục thâm hụt lớn: 6,564% GDP năm 2009 4,139% GDP năm 2010 Cán cân vãng lai sau thâm hụt liên tục giai đoạn 2007-2010 sang năm 2012 chuyển sang thặng dư lớn, giúp cán cân toán thặng dư cao, ước tính nước năm 2012 đạt khoảng tỷ USD Cán cân vãng lai cải thiện lớn NHNN mua lượng ngoại hối lớn, tăng dự trữ ngoại hối lên mức cao từ trước đến nay, qua cố tiềm lực tài quốc gia uy tín Việt Nam nhà đầu tư nước Nguyên nhân thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam 3.1 Cơng nghiệp hỗ trợ cịn yếu: Hình 1: Tình hình nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 1990-2012 (Nguồn: Số liệu IMF) Thâm hụt thương mại Việt Nam thập kỷ qua trở thành cân đối vĩ mơ nghiêm trọng (xem hình 1), đặc 380 Ngành công nghiệp hỗ trợ nước phát triển chậm Trong 10 năm qua, Jetro (The Japan External Trade Organization) tích cực phối hợp với quan VN tổ chức nhiều hoạt động hỗ trợ DN VN lĩnh vực cơng nghiệp hỗ trợ, nhiên chưa có kết đáng kể việc tăng tỉ lệ nội địa hóa Năm 2008, Việt Nam đứng thứ 48/144 quốc gia lực cạnh tranh Nhưng từ đến nay, Việt Nam liên tục rớt hạng đứng thứ 75 Khả sẵn sang mặt công nghệ HỘI THẢO VỀ KHOA HỌC QUẢN TRỊ (CMS-2013) VN tệ nhiều với hạn 137/144 Khả ứng dụng công nghệ DN thấp 126/144 Thách thức ngành công nghiệp hỗ trợ lớn Thay ngành cơng nghiệp hỗ trợ phải phát triển xu chung nhiều chứng cho thấy ngành công nghiệp dần bị thu hẹp lại Dường khoảng trống mà nhiều chuyên gia nhắc tới công nghiệp trung nguồn, công nghiệp phụ trợ ngành đề xuất tiềm phát triển Việt Nam điện tử, may mặc, hố dầu, xe máy, tô… lại không thực hiệu khiến doanh nghiệp nước ngồi e ngại đầu tư Các ngành cơng nghiệp Việt Nam chưa xác định rõ xây dựng sở cơng nghiệp hồn chỉnh hay chun mơn hố vào sản phẩm cụ thể số công đoạn định Tuy nhiên, bối cảnh hội nhập sâu rộng nay, lựa chọn xây dựng sở cơng nghiệp hồn chỉnh trở nên vơ khó khăn Việt Nam Bên cạnh đó, vấn đề lựa chọn ngành cơng nghiệp địi hỏi chuyển giao cơng nghệ Việt Nam tình trạng phụ thuộc vào cơng nghiệp nước ngoài, giá trị gia tăng Việt Nam tạo thấp, sở để tiếp nhận chuyển giao công nghệ bị giới hạn chất lượng nguồn nhân lực chế khuyến khích nghiên cứu phát triển (Theo ông Aimoto, chuyên gia thuộc Bộ Kinh tế - Thương mại Công nghiệp Nhật Bản) Về vấn đề này, việc lựa chọn ngành cơng nghiệp có tiềm phát triển cần phải song hành với chế thu hút phân bổ nguồn vốn đầu tư để đảm bảo tính khả thi Bởi, thực tế cho thấy, mục tiêu nhận chuyển giao công nghệ thông qua thu hút FDI Việt Nam giai đoạn vừa qua, dù có sách ưu đãi, không đạt mong muốn (TS Nguyễn Thị Tuệ Anh) Có thể hình dung rằng, chiến lược phát triển công nghiệp mà chuyên gia Nhật Bản Việt Nam nỗ lực hoàn tất, nguồn vốn FDI đóng vai trị hạt nhân, dẫn dắt vốn đầu tư tư nhân nước lĩnh vực Cũng có nghĩa sách thu hút FDI cần phải xây dựng tương ứng với mục tiêu tập trung phát triển ngành có tiềm năng, đảm bảo hội cho doanh nghiệp Việt Nam tham gia vào chuỗi giá trị sản xuất Những yếu gây vấn đề nhập siêu mà ảnh hưởng đến nhân tố khác tác động đến bền vững tài khoản vãng lai – nguồn vốn FDI phân tích Cơng nghiệp hỗ trợ yếu nên đầu tư vào số ngành sản xuất gặp khó khăn cung cấp nguyên liệu đầu vào, từ làm giảm khả hấp thụ công nghệ kỹ quản lý từ nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước khả thu hút nguồn vốn đó, tạo rào cản việc cải thiện lực sản xuât gia tăng xuất cho kinh tế khó khăn thu hút nguồn ngoại tệ bù đắp thâm hụt 3.2 Chính sách thương mại chưa hợp lý Xét trực tiếp từ đẳng thức CA = X – M nguyên nhân nhập siêu nhập nhiều xuất mà cụ thể VN nhập xuất tăng tốc độ tăng xuất không bù đắp tốc độ gia tăng nhập Tốc độ tăng trưởng nhập trung bình giai đoạn 2000-2010 6.82% tốc độ tăng trưởng nhập 7.96%; chênh lệch khiến cho thâm hụt thương mại tăng từ 1.03 tỷ USD năm 2000 lên tới 18.02 tỷ USD năm 2008 Năm 2012 kim ngạch xuất cuả VN đạt 114.6 tỷ USD nhập đồng thời tăng lên 114.3 tỷ USD, thặng dư thương mại 0.3 tỷ USD 381 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Bảng 1: Tình hình xuất, nhập Việt Nam giai đoạn 2000-2012 (Nguồn: Tổng cục thống kê) Thâm hụt thương mại thâm hụt tài khoản vãng lai thường hiểu nhập nhiều xuất khẩu, tiêu dùng nước nhiều khả sản xuất Làm để quốc gia trì thâm hụt thương mại thâm hụt tài khoản vãng lai? Tương tự hộ gia đình, để tiêu dùng nhiều thu nhập, gia đình có cách để có tiền trang trải cho tiêu dùng cao thu nhập Đó là: (i) vay (ii) bán tài sản Ở cấp quốc gia, có thâm hụt thương mại thâm hụt tài khoản vãng lai, để có tiền (ngoại tệ) trả cho khoản nhập thâm hụt này, cần có dịng vốn chảy vào (FDI, đầu tư gián tiếp, vay ngắn hạn, dài hạn; kiều hối, ODA) Nên thông thường, thâm hụt thương mại (và tài khoản vãng lai) thường với thặng dư tài khoản vốn.Nếu khơng có thặng dư tài khoản vốn (tương tư cấp hộ gia đình khơng vay đủ tiền), nước nhập siêu buộc phải sử dụng đến dự trữ ngoại hối để đáp ứng cho nhu cầu NK (bán tài sản) Nếu dự trữ ngoại hối khơng đủ đáp ứng, chắn dần tới việc đồng tiền buộc phải giá Hình 2: Tình hình tài khoản vãng lai tài khoản vốn Việt Nam giai đoạn 2002 -2012 382 (Nguồn: số liệu IMF) Xét đến trường hợp VN, tài khoản vãng lai năm qua tài trợ đặn luồng chuyển giao thặng dư từ tài khoản vốn Nguồn kiều hối VN trì đặn năm qua đạt mức tỷ USD năm 2012 Tài khoản vốn ữ gtế làm sụt giảm đầu tư sang nhiều nước phát triển song lượng vốn vào VN giảm so với dự đoán phục hồi nhanh, đạt 12.3 tỷ USD năm 2008 11.3 tỷ USD năm 2009 Mặc dù nguồn kiều hối FDI đặn song lượng nhập siêu lớn nên dự trữ ngoại hối VN năm 2010 giảm nhiều Như thấy hình 2, dự trữ ngoại hối năm 2009 14.1 tỷ USD, tương đương với tháng nhập khẩu, sang đến năm 2010 dự tũ ngoại hối dù có tăng lên chút tới 15.4 tỷ USD song tính tương đương số tháng nhập 1,9 tháng Dự trữ ngoại hối dấy lên lo ngại khó giữ ía đồng tiền trường hợp xấu xảy ra: tiền đồng giá khủng hoảng cán cân toán thâm hụt tài khoản vãng lai trầm trọng Bên cạnh đó, nợ nước ngồi VN hai năm gần tăng đáng kể, mức độ nợ IMF dự báo tăng lên tới 40,8% vào năm 2010 từ mức 33% năm 2008 Giá trị khoản nợ ngắn hạn tăng dần, năm 2009, khoản nợ 0.1 tỷ USD sang năm 2010, nợ ngắn hạn 0.4 tỷ USD Điều khiến cho số dự trữ ngoại hối so với tổng dư nợ ngắn hạn VN sụt giảm mạnh, từ mức 10,177 năm 2007 xuống mức 290 năm 2009 Với HỘI THẢO VỀ KHOA HỌC QUẢN TRỊ (CMS-2013) số cho thấy tình trạng nợ khoản xấu nay, đồng tiền giá VN khó trả nợ, hệ khủng hoảng nợ khơng tránh khỏi Như vậy, qua phân tích cho thấy năm 2011 nhập siêu VN khó cải thiện Và dù tiềm nguồn bù đắp thâm hụt kiều hối, thặng dư tài khoản vốn ODA, FDI, hay khoản vay nợ trường hợp thâm hụt thương mại năm 2011 tiếp tục xấu khả xảy khủng hoảng cán cân toán lớn Thực trạng đặt yêu cầu cấp thiết cần phải hạn chế nhập siêu cải thiện thâm hụt cán cân vãng lai 3.3 Chính sách tỷ giá hối đối Ngồi yếu tố mang tính trung dài hạn suất kinh tế thấp, cấu ngành hàng xuất nhiều bất cập, sách thuế ngắn hạn, cịn có yếu tố không phần quan trọng hạn chế xuất thúc đẩy nhập việc đồng tiền VN bị định giá mức cao giá “thị trường” Mặc dù Ngân hàng nhà nước thực sách tiền tệ nới lỏng thời gian dài lại điều chỉnh tỷ giá cục thiếu linh hoạt: Việt Nam tiếp tục thực sách hỗ trợ lãi suất cho khoản vay trung dài hạn năm 2010 kết hợp với việc liên tục tăng cung nội tệ qua thị trường mở dẫn đến áp lực giảm giá đồng tiền nội tệ so với đồng tiền khác Khi đó, tỷ giá hối đối tự điều chỉnh tỷ giá tăng theo cung cầu thị trường khiến hàng nhập đắt hơn, hàng xuất rẻ đi, tăng tính cạnh tranh cho hàng hóa xuất khẩu, từ tăng xuất khẩu, giảm nhập hạn chế nhập siêu Năm 2010, đồng VN bị định giá cao 15% so với đồng USD đống nhân dân tệ lại giá 30% so với USD, VND lên giá mạnh so với nhân dân tệ lý giải thích cho việc nhập siêu VN từ Trung Quốc tăng đột biến năm gần Tuy nhiên sách tỷ giá VN lại điều hành cách cứng nhắc trước ngày 11/02/2011: mức tý giá cố định trì thời gian dài điều chỉnh mức điều chỉnh nhỏ, biên độ giao động thấp Điều vơ hình chung khiến cho hàng hóa nhập từ nước vào VN rẻ tương đối, thúc đẩy nhập tăng lên đó, hàng hóa xuất từ VN lại trở nên đắt đỏ, giảm tính cạnh tranh xuất Trong tháng cuối năm 2011, thị trường ngoại hối chứng kiến tăng lên nhanh chóng cầu ngoại tệ nhu cầu mua ngoại tệ để trả khoản vay đáo hạn doanh nghiệp tận dụng chênh lệch lãi suất hai quý đầu năm 2011 Cùng với nhu cầu nhập thường tăng cao vào cuối năm cộng thêm nhu cầu nhập vàng nhằm kiếm lời từ chênh lệch giá vàng nước giá vàng quốc tế Thêm vào đó, cung ngoại tệ giảm sút doanh nghiệp không muốn bán ngoại tệ cho ngân hàng lo lắng khả NHNN tiếp tục phá giá VND… Tỉ giá hối đoái năm 2011 21.015 VND/USD tăng 1.52 so với năm 2010 với 19.495 VND/USD Do kết hợp linh hoạt biện pháp điều hành sách tỷ giá NHNN suốt năm 2012, nhằm bình ổn thị trường ngoại tệ diễn biến thuận lợi cán cân thương mại, cán cân tổng thể năm 2012, hỗ trợ cho tỷ giá năm 2012 ổn định Đồng thời, quy định biện pháp kiểm soát chặt chẽ thị trường vàng khiến cho biến động thị trường khơng cịn gây nhiều tác động tiêu cực đến thị trường ngoại hối tự trước 3.4 Chưa cân đối vĩ mô tiết kiệm đầu tư Có thể nói, nguyên nhân sâu xa tình trạng thâm hụt cán cân vãng lai xuất phát từ cân đối, chênh lệch tiết kiệm đầu tư nước Trong thời gian qua, mức thâm hụt cán cân vãng lai trở nên nghiêm trọng 383 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG kết nhu cầu đầu tư tăng cao so với mức tiết kiệm kinh tế, có khu vực nhà nước.Tình trạng tỷ lệ tiết kiệm thấp, đó, tỷ lệ đầu tư cao, 43,131 % GDP (2007) 39,713% (2007) (xem bảng 2) dẫn đến đầu tư phụ thuộc nhiều vào nguồn lực bên ngồi.Hay nói cách khác, kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào dịng vốn đầu tư bên ngồi Tình trạng nguyên nhân quan trọng gây nên tượng thâm hụt cán cân vãng lai thời gian qua Để đưa giải pháp hiệu nhằm cải thiện thâm hụt tài khoản vãng lai, phần tác giả sử dụng số đẳng thức kinh tế học vĩ mô để xác định nguyên nhân, đồng thời đưa số suy nghĩ giải pháp hạn chế nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Theo Bernanke (2007) Chủ tich Qũy dự trữ liên bang Hoa Kỳ thâm hụt tài khoản vãng lai chênh lệch đầu tư nước tiết kiệm nước Như vậy, mức độ ta cần xem xét, hai vấn đề đầu tư tiết kiệm nước Theo lý thuyết kinh tế, thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối đầu tư tiết kiệm Chúng ta sử dụng đẳng thức kinh tế học nói lên quan hệ tài khoản vãng lai, mức tiết kiệm đầu tư sau: Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai nhu cầu đầu tư khu vực tư nhân tăng cao mức tiết kiệm kinh tế Nếu thâm hụt nhu cầu đầu tư tăng cao thâm hụt khơng phải vấn đề nghiêm trọng, đầu tư nhiều vào nhà xưởng, máy móc, thiết bị, cơng cụ sản xuất, tương lai suất cao sản xuất nhiều hơn, hàng hóa sản xuất để tăng xuất nhằm cân cán cân toán tài khoản vãng lai (trả nợ) Tuy nhiên, nhu cầu đầu tư tăng cao vào khu vực bất động sản, lại đáng lo ngại, khu vực thường khơng làm tăng suất (như đầu tư vào máy móc, thiết bị), tạo sản phẩm dùng để trả nợ (thông qua xuất khẩu) Xét đến xa chút khỏi nguyên nhân trực tiếp từ tăng trưởng xuất nhập khẩu, đẳng thức CA=Y-C-G-I = S-I cho thấy thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối tiết kiệm đầu tư kinh tế Bảng 2: Mất cân đối tiết kiệm đầu tư tài Việt Nam giai đoạn 1990-2012 Đầu Tiết Năm GDP (tỷ USD) tư/GDP (%) kiệm/GDP (%) 1990 6.3 1.177 4.42 1991 6.5 8.587 3.33 1992 9.6 11.22 9.95 1993 9.9 25.12 13.55 1994 13.2 25.476 15.49 1995 16.3 27.144 16.08 1996 20.7 28.103 18.05 CA = S – I (1) Trong CA (current account) mức thâm hụt/thặng dư tài khoản vãng lai, S (domestic savings) mức tiết kiệm kinh tế I (investment) đầu tư Đẳng thức cho thấy rõ mối quan hệ thâm hụt tài khoản vãng lai (nhập siêu) với mức tiết kiệm đầu tư nước Cũng theo đẳng thức này, vấn đề thâm hụt tài khoản vãng lai khơng nằm sách thương mại, mà có nguồn gốc vấn đề kinh tế vĩ mô 384 HỘI THẢO VỀ KHOA HỌC QUẢN TRỊ (CMS-2013) đầu tư thâm hụt thương mại rõ số thay đổi năm 2009, tỷ lệ đầu tư giảm xuống 23.9% GDP, thâm hụt thương mại đồng thời giảm so với năm 2008 Năm 2010, đầu tư tăng cao trở lại cán cân thương mại xấu Như xem số nguyên nhân gây tình trạng thâm hụt thương mại VN nằm cân đối tiết kiệm đầu tư 1997 24.7 28.3 17.13 1998 26.8 29.05 20.16 1999 27.2 27.63 21.75 2000 28.7 29.61 24.77 2001 31.2 31.173 27.15 2002 32.7 33.221 28.04 Năm 2008, Việt Nam cho phép thiết lập 37 ngân hàng cổ phần, nới lỏng qui định lãi 2003 35.1 35.445 27.08 2004 38.9 35.467 27.91 2005 45.4 35.574 31.39 2006 52.4 36.81 31.67 2007 60.933 43.131 28.19 2008 71.111 39.713 24.51 suất tài khoản tiền đồng đô-la cấp phép cho ngân hàng 100% vốn nước hoạt động (theo cam kết WTO) Một hệ tự hóa tài hoạt động cho vay khu vực tư nhân tăng nhanh chóng Tín dụng ngân hàng tính theo GDP tăng từ 75% 2004 lên 130% năm 2010 Nợ tư nhân tăng nhanh phần phản ứng trước gói kích cầu năm 2009, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giảm yêu cầu dự trữ để tăng cho vay 2009 90.273 38.129 23.78 2010 97.146 38.077 28.61 2011 103.571 39.242 28.54 2012 123.961 38.124 29.23 (Trích: Nguồn số liệu IMF) Có thể thấy cân đối tiết kiệm đầu tư Việt Nam thể hình 4, tỷ lệ tiết kiệm Việt Nam giai đoạn liên tục biến đọng, đến năm 2009 giảm xuống 23.78 % từ mức 31.39% năm 2005 Trong nhu cầu đầu tư tăng mạnh, tỷ lệ đầu tư lên cao vào năm 2007, mức đầu tư GDP đạt 43.1%, sau đầu tư có thu hẹp lại tác động khủng hoảng kinh tế song tỷ lệ đầu tư GDP cao lớn mức tiết kiệm Có thể thấy mối quan hệ Điều liên quan đến cân đối tiết kiệm-đầu tư? Thứ nhất, trường hợp Việt Nam rõ ràng cho thấy đầu tư khơng địi hỏi phải tích lũy trước tiết kiệm để tài trợ Khả ngân hàng tạo tiền bị giới hạn yêu cầu dự trữ ngân hàng trung ương, mức sẵn lòng vay phụ thuộc vào mức lãi suất thời điểm Một phần không rõ lượng cho vay chuyển vào đầu tư, phần lại vào tài sản (bất động sản, cổ phiếu hàng nguyên liệu vàng), tiêu dùng nhập Các ngân hàng Việt Nam mở rộng mức Họ tích lũy tiền gởi kỳ hạn tỉ lệ chưa biết số tạo thành từ vốn vay Tỉ lệ vốn vay-tiền gửi khơng phải thước đo an tồn tốt Quan trọng tỉ lệ tín dụng dự trữ, mà cao nhiều so với hai năm trước 385 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Giải pháp giảm thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam thời gian đến 4.1 Giải pháp ngắn hạn a) Thu hút nguồn vốn ngắn hạn Các hoạt động kinh tế đối ngoại đầu tư trực tiếp từ nước (FDI) viện trợ phát triển thức (ODA) cần đẩy mạnh, cải thiện tốc độ giải ngân dự án cấp phép Đồng thời thu hút nguồn kiều hối tạo thêm dòng vốn bù đắp ngắn hạn b) Giảm thâm hụt ngân sách qua cắt giảm đầu tư cơng Vì đặt bối cảnh chống lạm phát nên sách ngân sách (hay sách tài khóa) Chính phủ thời gian qua hướng đến mục đích giảm chi tiêu cơng (gồm đầu tư cơng chi thường xun) qua giảm tổng cầu Tổng đầu tư Nhà nước (từ ngân sách, tín dụng nhà nước thơng qua DNNN) ln chiếm 50% tổng đầu tư tồn xã hội Vì vậy, khơng nghi ngờ gì, Nhà nước cắt giảm số khoản đầu tư hiệu có thứ tự ưu tiên thấp sức ép gia tăng lạm phát chắn nhẹ c) Giảm thâm hụt ngân sách chế quản lý đầu tư cơng Chính sách giảm tổng cầu thông qua thắt chặt chi tiêu công đắn, cần thiết chưa đủ Nỗ lực giảm chi tiêu cơng Chính phủ thực có hiệu lực Chính phủ đồng thời có chế để đảm bảo khoản đầu tư cịn lại có hiệu Đầu tiên phải có chế quản lý đầu tư công cho dự án hiệu bị loại bỏ từ đầu Sau đó, phải đảm bảo dự án tiến hành tiến độ khơng bị thất thốt, lãng phí Một biện pháp sử dụng để cải thiện chế quản lý đầu tư công 386 thành lập hội đồng thẩm định đầu tư công độc lập Một nguyên nhân quan trọng tình trạng thất thốt, lãng phí đầu tư cơng q trình định đầu tư quyền địa phương ngành chủ quản chịu ảnh hưởng nhóm lợi ích thiếu khách quan Vì vậy, nhiệm vụ ủy ban độc lập đánh giá, thẩm định cách toàn diện khách quan dự án có quy mơ vượt quy mô đầu tư định Kết luận Hội đồng thẩm định sau cơng bố rộng rãi Tương tự vậy, báo cáo kiểm toán DNNN dự án đầu tư công lớn phải công khai Để thu hẹp thâm hụt ngân sách song song với việc giảm chi tiêu, Chính phủ cần cải thiện nguồn thu ngân sách, tránh tình trạng ngân sách phụ thuộc nhiều (tới 40%) vào nguồn thu không bền vững từ dầu mỏ thuế nhập 4.2 Giải pháp dài hạn a) Đẩy mạnh chuyển dịch cấu kinh tế, phát triển ngành công nghiệp hổ trợ nước thúc đẩy xuất Cơ cấu kinh tế cần chuyển dịch tích cực theo hướng mở cửa, hội nhập vào kinh tế toàn cầu, thể tỷ lệ xuất khẩu/GDP ngày tăng, nghĩa hệ số mở cửa ngày lớn Nhiều sản phẩm Việt Nam gạo, cao su, may mặc, giày dép, hải sản… cần đẩy mạnh sức cạnh tranh cao thị trường giới Hoạt động đầu tư Việt Nam nước cần triển khai nhiều Các doanh nghiệp Việt Nam có số dự án đầu tư nước khai thác dầu An-giê-ri, Xinga-po, Vê-nê-du-ê-la; trồng cao su Lào, nhiên, cần mở rộng sang nhiều nước lĩnh vực khác HỘI THẢO VỀ KHOA HỌC QUẢN TRỊ (CMS-2013) Kết chuyển dịch cấu kinh tế nguyên nhân quan trọng đưa đến kết quả, thành tựu tăng trưởng kinh tế khả quan, tạo tiền đề vật chất trực tiếp để cân đối vĩ mô kinh tế thu chi ngân sách, vốn tích luỹ, cán cân tốn quốc tế, giảm thâm hụt ngân sách góp phần bảo đảm ổn định phát triển kinh tế – xã hội theo hướng bền vững b) Giải pháp điều chỉnh tỷ giá hối đối Để khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, xử lý TGHĐ có phải biện pháp hữu hiệu? Ở Việt Nam, số cơng trình nghiên cứu cho rằng: đợt phá giá tiền vừa qua, khơng có tác dụng cải thiện cán cân thương mại”, coi TGHĐ rào cản cho xuất khẩu, để “lập luận” cần phải giảm giá VND, để cải thiện cán cân thương mại Việt Nam chưa ổn? Do cấu mặt hàng xuất Việt Nam có nhiều bất cập, 70 -80% đầu vào mặt hàng xuất nhập khẩu, xuất lại lệ thuộc vào biến động thị trường quốc tế điều kiện thương mại biến động giá Ở khía cạnh nhập khẩu, TGHĐ có thực hạn hạn chế nhập khẩu, để thơng qua hạn chế nhập siêu? Điều không hẳn Do xuất nhiều, hầu hết dạng thô, giá trị gia tăng đơn vị xuất không cao, nhập siêu lớn, chủ yếu từ Trung Quốc (chiếm đến 80-90%/tổng kim ngạch nhập khẩu) Như phụ thuộc giá nước vào giá thị trường quốc tế lớn Do đó, ý kiến cho cần xử lý tỷ giá theo hướng tăng để khuyến khích xuất khẩu, chủ động nhập trực tiếp gián tiếp thu hẹp vai trò tỷ giá iii, TGHĐ liên quan đến hàng loạt vấn đề cán cân toán, nợ quốc gia, thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán bất động sản Chỉ xét riêng mối quan hệ tỷ giá với nợ quốc gia cho thấy cần thận trọng việc nâng hay giảm giá tiền đồng Nợ quốc gia Việt Nam chủ yếu nợ nước (khoảng 40% GDP), giảm giá tiền tệ ảnh hưởng khơng nhỏ đến nợ quốc gia Với cấu nợ công Việt Nam nghiêng nợ nước ngồi, tỷ giá điều chỉnh tăng lên, dẫn đến rủi ro nợ công lãi suất biến động theo xu hướng tăng Như dẫn đến chênh lệch lãi suất lớn thị trường nước thị trường quốc tế, làm gia tăng mức độ đơla hóa tiếp tục tạo áp lực lên TGHĐ Vì vậy, cần điều chỉnh tỷ giá khơng đặt mối quan hệ với xuất, nhập khẩu, mà phải xem mối quan hệ với đầu tư, lãi suất vay nợ nước v.v… chiến lược chung nâng cao uy tín vị VND, hướng đến đồng tiền tự chuyển đổi khu vực./ TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Akbar Zamanzadeha and Mohsen Mehrara, Testing twin deficits hypothesis in Iran, Interdisciplicary journal of research in business, vol 1, issue 9, september 2011 [2] Lucun Yang, An empirical analysis of current account determinants in emerging Asian Economies, Working papers, Cardiff university, 2011 [3] Nguyễn Ngọc Anh, Nguyễn Thắng, Nguyễn Đức Nhật, Nguyễn Cao Đức, Thâm hụt tài khoản vãng lai: nguyên nhân giải pháp, Trung tâm nghiên cứu sách phát triển, tháng 8, 2008 387 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG [4] Nguyễn Thị Hà Trang, Nguyễn Ngọc Anh, Nguyễn Chúc, Thâm hụt tài khoản vãng lai: nguyên nhân giải pháp, Trung tâm nghiên cứu sách phát triển, tháng 3, 2011 [5] http://www.vidgroup.com.vn/c-tin-tuc/b-tin-dau-tu/111inh-co-hoi-tu-nganh-cong-nghiep-moi 388 ... lực tài quốc gia uy tín Việt Nam nhà đầu tư nước Nguyên nhân thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam 3.1 Cơng nghiệp hỗ trợ cịn yếu: Hình 1: Tình hình nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam. .. tế, thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối đầu tư tiết kiệm Chúng ta sử dụng đẳng thức kinh tế học nói lên quan hệ tài khoản vãng lai, mức tiết kiệm đầu tư sau: Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản. .. thu nhập Đó là: (i) vay (ii) bán tài sản Ở cấp quốc gia, có thâm hụt thương mại thâm hụt tài khoản vãng lai, để có tiền (ngoại tệ) trả cho khoản nhập thâm hụt này, cần có dịng vốn chảy vào (FDI,