Quỹ đầu tư và vấn đề thành lập quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam.pdf

Quỹ đầu tư và vấn đề thành lập quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam.pdf

,"., , ,

'I,JII

rut von, thi Q£)T phai c6 nghia vl;jmualai cac chung chi nay theogia dl!a tremCelsa tinh toan gia tr!danh ml;jcdau tll cua quy t~i thoidi~m mua I~i Do cau truc ho~t

d(>ngcua quy c6 tinh chat "man

nen rat thut[mti~n cho nglloi dau

tll trong vi~c rut von vao bat cU

luc nao neu he;>thay ho~t d(>ngcua quy khong, hi~u qua Tuynhien, day cOng la di~m bat lr;1icho quy, vi Celcau von khong 6ndjnh, cho nen quy thllong xuyenphai duy tri m(>tty I~ kha IClnnhG'ng tai san c6 tirih thanhkhoan cao nhll cac trai phieuchfnh phu ho~c c6 phieu dllr;1Cnjem yet tren SGDCK, chu ft c6kha n1:ingdau tll'vao cac dl! anIClnc6 tiem n1:ingva nhG'ngdl! anc6 lr;1inhu~n IClnnhl1ngc6 d(>rui

ro cao Con doi vCliQf)T d;;mgd6ng, day la lo~i hinh Q£)T ma

nhG'ngnglloi tham gia g6p vondau tll khong dllr;1Cphep rut vonbang cach ban I~ichUngchi Q£)Tcho chfnh quy dau tll Tuy nhien,chfnh.vi~c cam rut von nay lamcho cau truc cua quy rat ch~tche, nen cac chung chi Q£)Td~ng d6ng thllong dllr;1Cniem yetgiao d!ch tren SGDCK, vi v~ynglloi dau tll c6 th~ rut von bangcach ban I~i cac chung chi Q£)Ttren SGDCK.VClitinh chat cel cauvon 6n d!nh"cho phep Q£)Td~ngd6ng c6 dieu ki~n dau tll'vao cacd(t an IClnva cac chUng khoan c6tinh thanh khoan thap.

C1:incU vao mo hinh cau truc

t6 chUc - dieu hanh, Q£)Tt~p th~dllr;1Ct6 chuc dllClihai hinh thUc,

la Q£)T d~ng cong' ty (Corporate

Cong ty quan 15'quy

fund) va Q£)Td~ng tin thac (Trustfund) Theo mo hinh cong' ty,

Q£)Tdllr;1Cxem la m(>tphap nhanday du, nhG'ngnglloi g6p von vao

quy tra thanh cac c6 dong va c6

quyen bau ra h(>idong quan tr!quy £)ay la t6 chUc cao nhattrong quy dUng ra thue cong tyquan Iyquy,.ngan hang bao quantai san quy va giam sat vi~c tuanthu ho~t d(>ng cua hai t6 chucnay Trong d6, ngan hang giamsat d6ng vai tro bao quan cac taisan quy,nh~n ho~c giao chung

khoan cho quy khi thl!C hi~n I~nhgiao d!ch Con cong ty quan Iy

quy c6 trach nhi~m ca nglloi dieu

hanh va sa dl;jng von cua quy d~dau tll vao cac chung khoan hay

cac tai san sinhlr;1ikh21c Mo hinh

Q£)T t6 chUc dllClid~ng cong ty

thllongdllr;1Csa dl;jng acac nllClc

c6 th! trllong chUng khoan phattri~n, tieu bi~u la th! trllong Myva

Anh Theo mo hinh tin tMc, Q£)T

khong dllr;1Cxem la m(>t phapnhan day du, ma chlla quy chungvon giiia nhiing nglloi dau tlld~thue cac chuyen gia quan Iy quychuyen nghi~p dau tll sinh 1r;1i.Theo mo hinh nay, vai tro cuacong ty quan Iy quy kha n6i b~t.£)6 la t6 chUc dUng ra thanh I~pva sa dl;jng von thu dllr;1CthOngqua vi~c phat hanh cac chUngchidau tll d~ dau tll vao nhG'ngnelic6 hi~u qua nhat Con ngan hanggiam sat d6ng vai tro la nglldibao quan an toan von va tai sancua nglldi dau tll, giam sat cacho~t d(>ng cua cong ty quan Iyquy trong vi~c tuan thu dieu I~

quy dau tll Mo hinh Q£)T t6 chucdllCli d~ng tin thac thllong dl1<;1C

sa dl;jng a cac th! trl10ng chCtngkhoan mClin6i (emerging market),

d~c bi~t la cac TTCK dang pMt

M~c du cau truc t6 chUc vav~n hanh cua cac Q£)T c6 khacnhau, nhl1ngd~c di~m chung cuacac Q£)T la sa dl;jngvon g6p tltcac ca nhan d~ dau tll nham ml;jc

dfch thu lr;1iW ho~t d(>ngdau tl1

chu khong phai thu lai d!nh kynhll gai tien tiet ki~m hay mua traiphieu kho b~c Vi v~y, khi thamgia dau tll vao quy (mua chCtngchi dau tll) nglldi dau tll se thu

dllr;1Clr;1inhu~n neu quy lam 1:inco

lai, ngl1r;1cI~i se b! thua 16 (th~m~hf mat ca) neu quy lam 1:inthua16 hay pha san Chfnh dieu naydfln den trong cau truc ho~t d(>ngcua Q£)T thlldng c6 rat nhieu t6

chuc tham gia, d6 la: Cong ty

quan Jy quy (investment fundmanagement company), la ngl1di

trl!c tiep sang I~pva quan IyQ£>Ttren Celsa sa dl;jngvon cua quyd~ dau tl1vao cac chUng khoan;

Ngan hang giam sat (custodianbank), la ngan hang thl!C hi~n

vi~c giam sat tai san Q£)T theodung ml;jcdfch ghi trong dieu I~quy Moi quan h~ tllelngtac giiiacong ty quan Iy quy, ngan hanggiam sat, Q£)T va nglldi dau tl1dllr;1Cth~ hi~n bang Sel do sauday:

Ngan hang ghim sat

L

Trong qua trinh ho~t dQng cua

quy dau tl/, cong ty quan Iy quy

va ngfm hang giam sat bao quandong vai tro la nhltng tIS chucquan Iy, giamsat va slt dl;jng vandau tll vao nhltng nC1isinh Igi thaycho cac than chu la nhltng nglloincflmgilt ct:&Ctngchi quy dau tll.Hang nam, cong ty quan Iy quyva ngan hang giam sat dllgchllang mQt khoan phi tinh trem tyI~ phan tram gia tr! tai san quy.

Hi~n nay, Vi~t Nam dang tri~nkhai xay dtftlg TICK va dLJ kien

sa dlla vao v~n hanh vao cuoinam 2000 Trong do, chCtngchiquy dau tll dllgc xem la mQttrongba lo~i hang hoa chCtng khoan(cIS phieu, trai phieu, chCtngchiquy dau tl!) dllgc dlla vao niemyet giao d!ch tren Trung tam giaodjch chung khoan (TTGDCK).Vi~c h,ra chQn mo hinh OOT vathanhI~pQE>TcGng da dllgc quyd!nh Cl;j th~ t~i Ngh! d!nh48/1998/NE>-CP cua Chinh phuve chCtng khoan va TICK Theodo, mo hinh QE>Ttham gia ho~tdQng tren TICK Vi~t Nam dllgcthanh I~p thee mo hinh Un thac.E>ay la mo hinh quy dllgc xay

dtftlg kha phIS bien a cac TICK

mai nISitrong khu vLJc,co llU di~mphu hgp vai trinh dQ dan tri thapva h~n che dllgc nhiing mauthu~n phat sinh trong ho~t dQnggilta hQi dong quan tr! quy vanhiing nglloi dieu hanh trong

cong ty qulm Iy quy Theo quyd!nh cua Chinh phU, QE>TchCtngkhoan do cong ty quan Iy quydCtngra thanh I~p theo giay phepdo Uy ban ChCtng khoan Nhanllac (UBCKNN) cap va dllgc tISchuc dllaihai hinh thuc, la OOTchCtngkhoan d~ng dong va QE>T

chCtnglihoan' d~ng ma VaiQf)T

dlJng dong, nglloi ncflmgilt chCtng

cacchCtngchi cho quy truac thaih~n ket thlic ho~t dQnghay giaith~, ma chi dl!<;1Cphep ban cac

chCtngchi nay tren TICK So van

huy dQng toi thi~u d~ thanh I~pmQtQE>T phai la 5 ty dongva dotren 100 nha dau tll namgilt Can

nglloi dau tll dllgc quyen ban I~i

chinh quy vao bat cu (lic nao.Cac QE>Tdo congtyquan Iy quy

dong hay d~ng ma deu phaidautll toi thi~u 60% tr! gia tai san cuaquy vao cac chung khoanthi mai

dllgc gQi la QE>T chung khoan.

Ngoaira, theo quy d!nh ve niemyet, giao dich chung khoan trenTTGDCK do UBCKNN ban hanh,cac chCtngchi QE>Td~ng dong sadllgc niem yet giao dlch t~i

TTGDCK va trong qua trinh giaod!ch cac QfH c6 chCtngchi niemyet phai duy tri dllgc cac tieu

chuan niem yet do TTGDCK quyd!nh(gia tr! tai san rang cua quytoi thi~u la 5 ty dong va do tren

100 nha dau tll ncflmgilt, nghTa vl;jcong bo thong tin cong "hai ).

Can doi vai QE>Td~ng ma, thi

cac chCtngchi QE>T khOng dllgcniem yet giao dich tren TTGDCK.

Nhiing nglloi sa hiiu chCtng chi

chung chi cho quy, va cong tyquan Iy quy la nglloi ch!u trachnhi~m thay m~t QE>Tmua I~i

chCtngchi cuanglloi dau fll.

Tham gia vao ho~t dQngcua

QE>TchCtng khoan can c6 cong ty

quan Iy quy va ngan hang giam

sat bao quan Trong d6, cong tyquan Iy quy dllgc thanh I~p thee

giay phep ho~t dQng do UBCKNN

cap va dllgctIS chuc dllai hinh

thuc congtycISphan ho~c trachnhi~m hiiu h~n vai vanphap djnh

5 ty dong Trong qua trinh ho~tdQng, congty quan~ quy c6 th~thanh I~p va quan Iy dong thai

nhieuquy dau tll Tuynhien, vi~cSlt dl;jng van va tai san cua OOTd~ 'dau tll vao cac chung khoan

nhat d!nh,nh~m giam thi~u rui rocho nglloi ncflmgiltchung 'chi quy

quy khong dllgc phep dung von

va tai san cua mQt QE>Td~ dau tll

qua 15% tlSnggia tr!chCtng khoandang IllU hanh cua mQt tIS chuc

qua 10% tlSng gia tr! tai san cuamQt QE>Tvao chCtng khoan dangIllU hanh cua mQt tIS chuc philt

quy khong dllgc phep dung van

va tai san cua tat ca cac QE>Tdo

minh quan Iy d~ dau tll qua 49%

tlSnggia trj chungkhoan dang IllUhanh cua mQt tISchuc phat hanh.

khong dllgc phep dung van va tai

cho vay, bao lanh cho bat kykhoan vay nao va khong dllgc

.phep vay van d~ tai trg cho ho~tdQng cua quy (trlt trllong hgp vay

ngcflnh~n d~ trang trai cac chi phi

can thiet cho quy khi lam thu tl;jCthanh I~p).

Giamsat vi~c tuan thu dieuI~

QE>Td~ dau tll chung khoan va

tai san sinh loi khac do ngan

hang giam sat thLJC hi~n E>ieu

ki~n d~dllgc tham gia lam nganhang giam sat tren TICK, trllachet, d6 phaila ngan hangthllC1ng

Vi~t Nam va dllgc UBCKNN capgiay phep ho~t dQng IllU kY, cac

nhan vien nghi~p vl;jphajlc6 giayphep hanh nghe IllU kYchCtng

khoan Ngoai ra, d~ tranh hi~n

tllgng giao djch nQi gian, nganhang lamnghi~pvl;j giamsatkhong dllgc sa hiiu bat kYtai tan

nao cua QE>T va phai la nganhangdQc I~p vai cong ty quan Iy

quy Trong qua trinh ho~t dQng,

hang nam, QE>Tphai trich W tai

san cua minh d~ chi tra phi quanIy cho cong ty quan Iy quy vai

muc phi toi da la 2% gia trj taisanquy binh quan, va muc phi cho

ngan hang giam sat bao quan la