ÔN TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Một doanh nghiệp có rủi ro cao lợi nhuận lớn? Sử dụng nguyên tắc doanh lợi rủi ro tài doanh nghiệp, bình luận ý kiến Nêu ví dụ thực tế nguyên tắc giá trị thời gian tiền quản lý tài doanh nghiệp? Cho biết tầm quan trọng nguyên tắc quản lý tài chính? Khả hoạt động doanh nghiệp phân tích thơng qua báo cáo tài nào? Bình luận báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? Cách xác định chi phí vốn trung bình doanh nghiệp Nhận xét vấn đề chi phí vốn doanh nghiệp Việt Nam Chứng khoán phái sinh Có ý kiến cho rằng, chi phí vốn chủ sở hữu ln thấp chi phí nợ vay Bình luận ý kiến trên? Tại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam lại ưa thích phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu để tăng vốn? Một doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ có lợi? Hãy bình luận ý kiến liên hệ tình hình thực tế Việt Nam nay? Phân tích mối quan hệ chi phí vốn tỷ lệ chiết khấu sử dụng đánh giá hiệu tài dự án đầu tư 10 Mức “ Thu sử dụng vốn ngân sách nhà nước” Việt Nam quy định giảm, khoản thu có xu hướng bị loại bỏ Hãy phân tích 11 Sử dụng nợ bất lợi cho DN? 12 Lý thuyết thị trg hiệu quả? Qđịnh thị trg ntn? 13 Trình bày mối liên hệ bảng báo cáo tài doanh nghiệp 14 Khả tốn DN pt ntn thơng qua BCTC? Nhận xét tình hình pt TC doanh nghiệp VN 15 Phân biệt DT thu, CP chi 16 Trả cổ tức tiền tốt or khơng? Chính sách cổ tức 17 Việc tăng thuế TNDN yếu tố khác ko đổi chắn làm giảm tỷ lệ nợ cấu vốn 18 Cơ cấu vốn chi phí vốn DN Nhận xét cấu vốn DN VN 19 Địn bẩy tài tạo rủi ro tài Tại nhà quản trị không loại bỏ rủi ro cách tài trợ cho hoạt động kinh doanh vốn cổ phần, tránh sử dụng Nợ vay? 20 Tại nói địn bẩy kinh doanh đòn bẩy giai đoạn đầu, đòn bẩy tài địn bẩy giai đoạn sau? Một doanh nghiệp có rủi ro cao lợi nhuận lớn? Sử dụng nguyên tắc doanh lợi rủi ro tài doanh nghiệp, bình luận ý kiến Lợi nhuận khoản đầu tư hiểu phần chênh lệch kết thu sau khoảng thời gian đầu tư phần vốn gốc mà nhà đầu tư bỏ Lợi nhuận thực tế phản ánh kết hoạt động kinh doanh thực đó, lợi nhuận kì vọng cho biết mong đợi nhà đầu tư kết hoạt động kinh doanh tương lai Rủi ro khả hay xác suất xảy kết đầu tư dự kiến khả làm cho mức sinh lời thực tế nhận tương lai khác với mức sinh lời dự kiến ban đầu Khi rủi ro lớn tức khả xảy sai biệt lợi nhuận kì vọng lợi nhuận thực tế cao Doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực có độ rủi ro cao tương đương với doanh nghiệp có kì vọng lợi nhuận thu cao Nếu hoạt động hiệu quả, DN thu lợi nhuận lớn, ngược lại hoạt động hiệu quả, chịu thua lỗ tồn thất mà DN phải chịu khơng nhỏ Vậy thấy, rủi ro cao lợi nhuận kì vọng cao hay DN muốn có lợi nhuận cao phải chấp nhận mức độ rủi ro cao tương ứng khơng phải “ DN có rủi ro cao LN lớn” Ý kiến khơng xác Nêu ví dụ thực tế nguyên tắc giá trị thời gian tiền quản lý tài doanh nghiệp? Cho biết tầm quan trọng nguyên tắc quản lý tài chính? Ví dụ minh họa : Một doanh nghiệp đầu tư 100 triệu vào trái phiếu phủ kì hạn năm lãi suất coupon 8%/năm Lãi suất chiết khấu thị trường 8%/năm (thị giá=mệnh giá thời điểm hôm nay) Sau năm, thu nhập doanh nghiệp nhận từ khoản đầu tư : 100*0.08=8 triệu Tại thời điểm đáo hạn, doanh nghiệp nhận khoản thu nhập là: 100+8= 108 triệu Giá trị tương lai khoản đầu tư 100 triệu ngày hôm : 8*(1+8%)+108=116.64 triệu (giả sử lãi suất tái đầu tư khoản coupon nhân năm 8%) Giá trị khoản thu nhập 116.64 triệu năm sau 100 triệu ngày hôm (= 8/1.08+108/1.08^2) Tầm quan trọng nguyên tắc quản lý tài chính: (Phần có đáp án từ TCDN1 đầy đủ, in tlieu, photo luon trang cho người.Lười đánh lại.:D) Khả hoạt động doanh nghiệp phân tích thơng qua báo cáo tài nào? Bình luận báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? Khả hoạt động doanh nghiệp ptich thơng qua báo cáo tài ( trang 47 Gtrinh TCDN- Các tỷ số khả hoạt động ) Bình luận báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam : Thực trạng chất lượng BCTC công ty cổ phần niêm yết TTCK Việt Nam Ưu điểm: - Nhìn chung, CTCP niêm yết tuân thủ quy định lập nộp BCTC định kỳ Những cơng ty lớn, có thương hiệu, uy tín thị trường chấp hành tốt theo quy định QĐ15/2006/QĐ-BTC, tạo báo cáo có chất lượng tốt, thơng tin đầy đủ giúp cho đối tượng sử dụng đưa định dễ dàng - Với quy định báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo bắt buộc hệ thống báo cáo giúp nhà đầu tư, ngân hàng, chủ nợ… thấy nguồn tiền công ty - Bảng thuyết minh BCTC trình bày chi tiết cung cấp cho người sử dụng đủ thông tin công ty (vốn chủ sở hữu, tình hình đầu tư, khoản vay…) Bảng cân đối kế toán Thuyết minh BCTC đặt mối quan hệ chặt chẽ giúp cho người sử dụng BCTC công ty đánh giá tình hình tài cơng ty - Một số công ty lập BCTC hợp sử dụng phương pháp vốn chủ sở hữu để hạch toán khoản đầu tư tài cung cấp thơng tin trung thực giá trị tài khoản đầu tư Hạn chế nguyên nhân: Dưới góc độ quan ban hành sách quản lý kinh tế Nhà nước: - Chuẩn mực kế toán Việt Nam số hạn chế chưa phù hợp so với thay đổi kinh tế Một số nghiệp vụ thực tế xuất chưa có chuẩn mực, thơng tư hướng dẫn rõ ràng gây khó khăn cho cơng ty thực Những khác biệt thực tế chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS) chuẩn mực BCTC quốc tế (IFRS) có ảnh hưởng lớn đến đối tượng sử dụng BCTC Liên quan đến khoản đầu tư chứng khoán (theo phương pháp giá gốc phương pháp vốn chủ sở hữu): số chuẩn mực kế toán chưa soạn thảo hướng dẫn chi tiết để thực làm thực tế VAS 07, 08, 10,16, 25, 26; chưa hướng dẫn cụ thể phương pháp vốn chủ sở hữu (chỉ có TT 161/2007-BTC - chuyển từ BCTC riêng theo phương pháp giá gốc sang BCTC hợp theo phương pháp vốn chủ sở hữu) - Ở số nước có quy định BCTC phải công bố thông tin thu nhập hội đồng quản trị ban giám đốc bao gồm khoản thu nhập tiền mặt, cổ phiếu ưu đãi, quyền mua cổ phiếu, cổ phiếu cấp giá trị khoản lợi khác Ở Việt Nam chưa có quy định này, điều làm thiệt hại đến cổ đông nhỏ, cổ đông không nằm ban điều hành việc biểu thông qua phương án phát hành cổ phiếu ưu đãi cho cán điều hành chủ chốt công ty - Báo cáo thay đổi vốn chủ sở hữu báo cáo quan trọng công ty cổ phần báo cáo cho biết lợi ích cổ đông Ở Việt Nam báo cáo chưa phải báo cáo bắt buộc hệ thống BCTC, thuyết minh BCTC tiêu nêu tóm tắt, sơ sài Dưới góc độ cơng ty cổ phần niêm yết: - CTCP đưa với nhiều lý khác công bố thông tin chậm so với quy định, tình trạng cơng bố thơng tin theo kiểu đánh đố nhiều công ty áp dụng có cơng ty để file word, excel, PDF (cả PDF từ word chuyển sang lẫn file scan cứng), chí có cơng ty cơng bố BCTC hàng chục ảnh chụp trang tài liệu cứng - Phần lớn công ty thuyết minh BCTC sơ sài, sách kế tốn áp dụng nêu chung thường trích dẫn theo chuẩn mực kế tốn chính, nhiều khoản mục thực tế khơng có số liệu phát sinh cơng ty có thuyết minh sách khoản mục Phần thơng tin khác nợ tiềm tàng, thông tin bên liên quan, báo cáo phận nhiều cơng ty có trình bày khơng kỹ khơng trình bày Chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp hay bị bỏ qua không thuyết minh Các khoản đầu tư, dự phịng, hàng tồn kho, chi phí trả trước chủ yếu diễn giải số liệu, không thuyết minh cụ thể Một số thuyết minh ghi xem phụ lục cơng ty khơng đính kèm phụ lục - Các công ty phải lập BCTC hợp chưa biết phương pháp điều chỉnh giá gốc BCTC riêng sang phương pháp vốn chủ sở hữu BCTC hợp Ban giám đốc, hội đồng quản trị, ban kiểm sốt chưa thực quan tâm đến thơng tin đầu tư tài theo phương pháp vốn chủ sở hữu; Các đối tượng sử dụng BCTC quen với thông tin báo cáo theo giá gốc; Một số công ty kiểm toán độc lập lập báo cáo kiểm tốn khơng nêu bật sai sót này, cho sai sót khơng trọng yếu loại trừ báo cáo kiểm toán phát hành - Một số cơng ty có đầu tư tài khơng trích lập dự phịng giảm giá đầu tư tài trích lập khơng đủ, khơng thực trích lập dự phịng báo cáo quý, sau kiểm toán năm có điều chỉnh giảm lớn lợi nhuận cơng ty trích lập thêm dự phịng đầu tư tài Việc trích lập dự phịng cho danh mục hàng tồn kho, công nợ chưa công ty tuân thủ theo yêu cầu chuẩn mực - Các công ty hoạt động ngành xây dựng chiếm tỷ trọng nhiều công ty cổ phần niêm yết thị trường Phần lớn cơng ty hạch tốn doanh thu theo trường hợp toán theo giá trị khối lượng thực hiện, cách quen thuộc với cơng ty trước (theo Chuẩn mực kế tốn số 15 Hợp đồng xây dựng, có hai hình thức toán toán theo tiến độ kế hoạch toán theo giá trị khối lượng thực hiện) - Liên quan đến BCTC kiểm tốn: có khác biệt lớn số liệu trước sau kiểm toán, lợi nhuận nhiều CTCP bị giảm cách hiểu, áp dụng chuẩn mực kế tốn cơng ty niêm yết phía đơn vị kiểm tốn độc lập khơng thống Nhiều báo cáo bị kiểm tốn viên loại trừ điều kiểm tốn viên khơng thể khẳng định,với báo cáo mức độ tin cậy thấp nhà đầu tư Cách xác định chi phí vốn trung bình doanh nghiệp Vốn nhân tố thiếu để doanh nghiệp hình thành phát triển sản xuất, kinh doanh Có thể hiểu chi phi vốn chi phí hội việc sử dụng vốn, tính số lợi nhuận kỳ vọng đạt vốn đầu tư vào dự án doanh nghiệp để giữ ko làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu Vốn doanh nghiệp hình thức từ nhiều nguồn tài trợ khác vay nợ, phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu, thu nhập giữ lại… Mỗi phận vốn cấu thành có chi phí riêng Trong đó, doanh nghiệp muốn đạt tới cấu vốn tối ưu nhằm tối đa hóa giá trị cổ phiếu DN, DN phải tìm cách tài trợ cho đảm bảo cấu vốn tối ưu Tỷ lệ nợ, cổ phần ưu tiên, cổ phần thường với chi phí cấu vốn sử dụng để tính chi phí bình qn gia quyền vốn WACC Giả sử doanh nghiệp có nguồn vốn với chi phí sau: l·i st cđa c¸c khoản nợ (trước thuế chi phi sau thuế nợ, T tỷ lệ thuế biên chi phí vốn cổ phiếu ưu đãi chi phí thu nhập giữ lại; với tỷ lệ lợi tức yêu cầu cổ phiếu thưêng chi phí vốn ngoại sinh đạt cách phát hành cổ phiếu thường bổ sung; khác biệt so với vốn chủ sử hữu huy động từ thu nhập giữ lại chi phí gia tăng cổ phiếu phát hành WACC = chi phí bình qn gia quyền vèn Tính chi phí bình qn gia quyền vốn trình bầy doanh nghiệp có tài trợ 30% nợ, 10% vốn cố phần ưu đãi 60% vốn cổ phần thường chi phí cấu thành sau thuế: Vèn thµnh cÊu Quyề n số Chi phí = sau Chi phí = = quyền 2,52% 1,26 = 9,60 WAC = Nỵ 0,3 Cổ phiếu ưu 0,1 thuế 8,4% 12,6 đãi Cổ 16,0 phiếu 0,6 gia thng C 13,38% Khi đợc khái quát hoá thành phơng trình thì, Chi phớ trung binh chu ảnh hưởng nhiều nhân tố Hai nh©n tè quan trọng vượt ngồi tầm kiểm soát trực tiếp doanh nghiệp lãi suất thuế Nếu lãi suất kinh tế tăng, chi phí nợ tăng doanh nghiệp phải trả cho chủ nợ lãi suất cao Lãi suất cao làm gia tăng chi phí vốn cổ phần thờng cổ phần u đÃi T lệ thuế sử dụng việc xác định chi phí nợ sau thuế - phận cấu thành WACC, nhiên sách thuế tác động đến chi phí vốn theo cách thức khơng rõ ràng Ví dụ, giảm tỷ lệ thuế đánh vào khoản lời vốn so với mức đánh vào thu nhập thông thường hẳn làm cho cổ phiếu hấp dẫn làm giảm chi phí vốn chủ sở hữu so với chi phí nợ Điều hẳn dẫn tới thay đổi cấu vốn mục tiêu Một doanh nghiệp tác động tới chi phí vốn thơng qua sách cấu vốn, sách cổ tức sách đầu tư Doanh nghiệp thay đổi cấu vốn mình, thay đổi tác động tới chi phí vốn Nếu doanh nghiệp định sử dụng nhiều nợ vốn cổ phần thường hơn, thay đổi quyền số phương trình xác định WACC có xu hướng làm giảm WACC Tuy nhiên, tăng nợ làm gia tăng mức độ rủi ro cho chủ nợ chủ sở hữu, dẫn tới tăng WACC - cuối triệt tiêu tác động thay đổi quyền số §èi víi bÊt kú mức độ thu nhập nào, tỷ lệ chi trả cổ tức cao, mức độ thu nhập giữ lại thấp điểm gẫy thu nhập giữ lại ®êng chi phi von can bien MCC cµng thÊp Khi ước tính chi phí vốn, sử dụng tỷ lệ lợi tức yêu cầu cổ phiếu doanh nghiệp chi phí nợ làm điểm khởi đầu cho phân tích Mức độ chi phí phản ánh mức độ rủi ro tài sản doanh nghiệp Vì thế, ngầm giả định vốn đầu tư vào tài sản loại có mức độ rủi ro tài sản hành Giả định khơng xác doanh nghiệp thay đổi sách đầu tư Nhận xét vấn đề chi phí vốn doanh nghiệp Việt Nam Như biết, vốn đầu vào cho tất hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Trong bối cảnh kinh tế vừa khỏi ảnh hưởng khủng hoảng tồn cầu, phải đối mặt với nhiều khó khăn thực lạm phát, lãi suất cao, tỷ giá bất ổn định, TTCK liên tục chạm đáy, thêm vào với sách tiền tệ thắt chặt, dường việc tiếp cận nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam lại khó khăn hết Khi xem xét chi phí vốn, ta cần xem xét vấn đề : cấu vốn ( tức tỷ trọng loại vốn tổng nguồn ) chi phí loại vốn Cơ cấu vốn DN VN nay: Như biết, cấu trúc nguồn vốn hợp lí phải đảm bảo hài hòa vốn chủ sở hữu khoản nợ phải trả, có chi phí sử dụng vốn thấp rủi ro chấp nhận được, phù hợp với điều kiện kinh doanh cụ thể DN Sự kết hợp hai nguồn vốn phụ thuộc vào đặc điểm ngành mà DN hoạt động, tuỳ thuộc vào định người quản lý sở xem xét tình hình kinh doanh tài DN Cấu trúc nguồn vốn DN thể qua tiêu chủ yếu sau: Hệ số nợ = Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh đồng vốn kinh doanh bình quân mà DN sử dụng có đồng hình thành từ vốn nợ Hệ số vốn chủ sở hữu = vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn = - Hệ số nợ Hệ số vốn chủ sở hữu phản ánh đồng vốn kinh doanh mà DN sử dụng có đồng chủ sở hữu DN bỏ Nếu hệ số vốn chủ sở hữu cao, khoản nợ DN đảm bảo khả tốn dĩ nhiên tài DN nằm giới hạn an toàn Ngược lại, hệ số nợ cao chứng tỏ DN sử dụng nhiều nợ vay, có khả gặp phải rủi ro toán lớn khoản vay đáo hạn Tuy nhiên, vốn vay nhân tố quan trọng kích thích DN có hợp đồng, dự án thực hiệu tận dụng tốt lợi địn bẩy tài để gia tăng lợi nhuận Do vậy, nhìn vào cấu trúc nguồn vốn đánh giá cách khái quát sách tài trợ vốn kinh doanh DN, mức độ an toàn sử dụng tài sản, mức độ an toàn hay rủi ro khác kinh doanh… Ở Việt Nam số quốc gia năm qua tồn DN có “đặc quyền ” sử dụng vốn vay mức Tình trạng thường diễn DNNN Trên danh nghĩa DNNN hoạt động sản xuất kinh doanh bình đẳng với DN khác, nhiên thực tế DNNN hưởng khoản “lợi ích vơ hình”, dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay Nếu khơng có quản lý, giám sát chặt chẽ, nhiều DNNN sử dụng vốn vay tràn lan mà khơng bị áp lực nguy phá sản Chính điều khiến cho cấu trúc nguồn vốn DN bị cân đối nghiêm trọng, vốn cho hoạt động kinh doanh chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay Vì vậy, phải tìm đội ngũ nhà quản lý DNNN thực tài năng, có chuyên môn, lực quản lý phát triển kinh doanh, coi trọng việc tái cấu trúc nguồn vốn hướng đến hoạt động tài minh bạch lành mạnh Bên cạnh đó, cần loại bỏ nhà quản lý DN yếu kém, làm ăn thua lỗ kéo dài không phát huy ưu DNNN với mạnh, tiềm Chi phí nguồn vốn DNo : Theo khảo sát nay, VN khoảng 32% doanh nghiệp cho biết vay vốn ngân hàng nguồn huy động vốn thời gian qua Hai hình thức huy động vốn phổ biến huy động vốn nội DN (21%) vốn đối ứng khách hàng (17%) Chi phí nguồn vay : Mặc dù tín dụng ngân hàng kênh truyền thông ưa chuộng, DN cho lạm phát lãi suất cao, cộng với tỷ giá không ổn định thắt chặt cho vay hạn mức tín dụng khắt khe ngân hàng yếu tố ảnh hưởng lớn tới khả huy động vốn DN Mức lãi suất vay vốn NHTM lớn 20%/năm Khó khăn lớn mà họ phải đối mặt lãi suất loại phí vay cao, đồng thời, khó đáp ứng điều kiện cho vay nhà đầu tư hay bên cung ứng vốn Trong bối cảnh siết tín dụng thị trường chứng khoán ảm đạm nay, DN cho quan trọng phải tái cấu trúc nguồn vốn để sử dụng hiệu đồng vốn có DN, tối ưu hóa nguồn vốn nhàn rỗi thu hẹp danh mục đầu tư với dự án chưa cần thiết để tiết kiệm chi phí Lãi suất tỉ giá vấn đề lớn với DN hội để DN tái cấu trúc để hoạt động hiệu Chi phí vốn Việt Nam cao nhiều so với nước khác Nó tác động đến dịng chảy vốn người ta tìm tới thị trường có chi phí thấp hơn” Các DN Việt Nam cần phải bảo toàn vốn lúc "bão tố", cịn sóng n biển lặng phải trì quan hệ tốt với ngân hàng Thực tế có DN vay vốn mức lãi suất 17% - 18% có quan hệ tốt ngân hàng tin tưởng Chi phí vốn CSH : Nguồn vốn CSH nguồn quan trọng DN Trong bối cảnh huy động vốn khó khăn nay, DN cân nhắc nguồn vốn khác liên kết theo chiều dọc, sáp nhập theo chiều ngang, từ quỹ đầu tư, tham gia vào thị trường chứng khoán quốc tế huy động từ nhà đầu tư nhỏ lẻ Một số DN lớn, có uy tín biết tận dụng nguồn vốn kênh quốc tế Hồng Anh Gia Lai ví dụ phát hành thành công 100 triệu USD TPDN niêm yết TTCK Singapore Sắp tới Vincom có ý định phát hành 300 triệu USD TP niêm yết Singapore Tuy nhiên, theo khảo sát, có 10% DN cho tìm kiếm vốn từ quỹ đầu tư nước biện pháp hiệu để đảm bảo vốn cho sản xuất kinh doanh Khó khăn hữu hội cho doanh nghiệp có trình độ quản lý vốn tốt chiếm ưu để vươn lên, mở rộng thị phần Như vấn đề nguồn vốn dành cho DN vấn đề đau đầu nhà quản trị tài Yêu cầu cấp thiết DN phải có sách tái cấu trúc nguồn vốn , tức cấu trúc lại nguồn vốn hợp lý với chi phí vốn nhằm cân rủi ro tỷ suất sinh lời để đạt tới tối đa hóa giá trị DN Quyết định cấu trúc nguồn vốn vấn đề quan trọng DN, yếu tố ảnh hưởng lớn đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu rủi ro tài mà DN phải đối mặt Tuy nhiên khơng phải DN xác định cho từ đầu cấu trúc nguồn vốn hợp lý đảm bảo cho DN kinh doanh hiệu Kể DN xây dựng cấu trúc nguồn vốn hợp lý cấu trúc khơng phải bất biến thời gian dài Bối cảnh đòi hỏi nhà quản lý DN Việt Nam ngày phải am hiểu sâu lĩnh vực tài DN - điều thiếu nhiều lãnh đạo DN Việt Nam Chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh hợp đồng tài chính, hay cơng cụ tài mà giá trị xác định dựa vào giá trị công cụ khác, thường gọi công cụ sở (the underlying) Phân loại : Chứng khốn phái sinh hay cịn gọi cơng cụ phái sinh, theo chuẩn mực Quốc tế, bao gồm nhiều loại Nhưng liệt kê loại chứng khốn phái sinh chủ yếu sau: quyền mua cổ phần; chứng quyền; hợp đồng kỳ hạn; hợp đồng tương lai; quyền lựa chọn Quyền mua cổ phần (hay quyền mua trước) quyền ưu tiên mua trước dành cho cổ đông hữu công ty cổ phần mua số lượng cổ phần đợt phát hành CP phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ cơng ty, mức giá xác định, thấp mức giá chào mời công chúng thời hạn định Chứng quyền loại chứng khoán trao cho người nắm giữ quyền mua số lượng xác định loại chứng khoán khác, thường cổ phiếu thường, với mức giá xác định thời hạn định Quyền phát hành tổ chức lại công ty công ty nhằm mục tiêu khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu cổ phiếu ưu Giống Khác Điều kiện vay nợ Tín dụng ngân hàng Phát hành trái phiếu Cả công cụ huy động nợ tạo điều kiện cho DN bổ sung vốn cho trình sản xuất kinh doanh Vốn vay có nhiều hạn chế Điều kiện dễ chịu giới hạn cho vay Ngân hàng DN chủ động phát đặt nhiều quy định chặt chẽ hành để huy động vốn điều kiện vay vốn, lãi Đối tượng suất nhằm kiểm soát Ngân hàng người đặt _ DN phát hành người tham gia bắt DN tuân theo điều vay, đặt điều kiện để vay tiền khoản lãi suất thứ liên quan để hấp dẫn người mua _ Người nắm TP người cho vay( nhà đầu Thời hạn vay Các ngân hàng thương mại tư) Có thể vay vốn trung thường đặt trọng tâm vào thị dài hạn với số lượng lớn trường tín dụng ngắn hạn(hiện cho vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng 70% tổng hạn mức tín dụng ngân hàng) Vì việc huy động nguồn vốn vay dài hạn DN từ ngân hàng thương mại có giới hạn định -Thu nhập từ lãi tiền gửi Một trái phiếu nhược ngân hàng, tổ chức tín dụng bán cho nhà đầu tư, điểm khoản thu nhập nghĩa vụ DN miễn thuế thu nhập cá nhân phát hành trả lãi trả hình -Ngân hàng địi hỏi có hình lại tiền đáo hạn thức thức bảo đảm nên hạn chế Người chủ nắm giữ trái rủi ro Các giao ước cho phiếu khơng có quyền vay ngân hàng giúp cho kiểm soát tham gia Ưu, Ưu điểm Nguồn vốn vay dài hạn không bao gồm nợ vay ngân hàng mà gồm nợ huy động qua thị trường vốn hình thức trái phiếu Nghiên cứu thực trạng huy động nợ vay công ty, người ta thấy tùy theo định hướng phát triển thị trường vốn quốc gia, công ty thích sử dụng nợ vay ngân hàng trái phiếu Ở nước châu Âu Pháp, Đức, Thụy Điển nói chung cơng ty sử dụng nợ vay từ ngân hàng vay từ thị trường vốn Ngược lại, Mỹ công ty thường huy động vốn dài hạn từ thị trường vốn vay ngân hàng Ở Việt Nam, trước năm 2000, chưa có thị trường vốn nên công ty dựa vào ngân hàng để huy động nguồn vốn dài hạn Từ sau năm 200, ngồi ngân hàng cơng ty cịn huy động vốn qua thị trường vốn hình thức phát hành cổ phiếu trái phiếu Tuy nhiên, thói quen tập quán quản lý nên việc huy động vốn dài hạn qua thị trường vốn nói chung cịn mức hạn chế Cả cơng ty nhà đầu tư hạn chế sử dụng kênh huy động vốn Phân tích điều kiện mà Dn cần có để huy động vốn điều kiện mà doanh nghiệp cần có để phát hành cổ phiếu Yêu cầu DN Tổ chức tín dụng: - Có luật pháp luật dân Riêng doanh nghiệp nước ngoài, pháp nhân phải có lực pháp luật dân theo quy định nước mà cá nhân cơng dân, pháp luật nước ngồi Bộ Luật Dân nước CHXHCN Việt Nam, văn pháp luật khác Việt Nam quy định điều ước quốc tế mà nước CHXHCN Việt Nam ký kết tham gia quy định Mục đích sử dụng vốn vay hợp pháp Có khả tài đảm bảo trả nợ thời hạn cam kết: + Có vốn chủ sở hữu tham gia vào phương án/ dự án phục vụ sản xuất kinh doanh hay phục vụ đời sống Trường hợp vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tham gia vào phương án/ dự án vay vốn thấp mức quy định, ngân hàng xem xét định cho vay vào tính hiệu quả, khả đảm bảo trả nợ phương án/ dự án + Có tình hình tài lành mạnh, sản xuất kinh doanh có lãi., bị lỗ phải quan có thẩm quyền xác nhận cấp bù lỗ Phương án/ dự án đầu tư dịch vụ phục vụ sản xuất kinh doanh đời sống phải khả thi, có hiệu kèm theo phương án trả nợ khả thi Thực biện pháp tài sản đảm bảo tiền vay (có/ khơng có đảm bảo tài sản) theo quy định ngân hàng Các hình thức quan hệ tín dụng ngân hàng: Bảo lãnh Bảo lãnh vay vốn cam kết văn Ngân hàng Phát triển Việt Nam với ngân hàng thương mại việc trả nợ thay cho doanh nghiệp trường hợp doanh nghiệp không trả trả không đầy đủ, hạn nợ vay (gốc lãi) ngân hàng thương mại Bên bảo lãnh Ngân hàng Phát triển Việt Nam điều kiện gồm: 1- Là doanh nghiệp nhỏ vừa (trừ doanh nghiệp siêu nhỏ) thực dự án, sản xuất kinh doanh thuộc ngành, lĩnh vực nông nghiệp, lâm nghiệp thủy sản; công nghiệp chế biến, chế tạo; ; 2- Có dự án đầu tư có hiệu quả, có khả hồn trả vốn vay Dự án đầu tư Ngân hàng Phát triển Việt Nam thẩm định định bảo lãnh theo quy định; 3- Có tối thiểu 15% vốn chủ sở hữu tham gia dự án đầu tư; 4- Tại thời điểm đề nghị bảo lãnh, khơng có nợ xấu tổ chức tín dụng Ngân hàng Phát triển Việt Nam bảo lãnh phần toàn khoản vay doanh nghiệp ngân hàng thương mại (tối đa 85% tổng mức vốn đầu tư dự án) sở kết thẩm định dự án sản xuất kinh doanh doanh nghiệp khả tài bên Thời hạn bảo lãnh vay vốn xác định phù hợp với thời hạn vay vốn doanh nghiệp ngân hàng thương mại theo hợp đồng tín dụng thời gian thực thủ tục để thực nghĩa vụ bảo lãnh Ngân hàng Phát triển Việt Nam Giới hạn bảo lãnh vay vốn cho doanh nghiệp tối đa không vượt 5% vốn điều lệ thực có Ngân hàng Phát triển Việt Nam Tổng mức bảo lãnh vay vốn Ngân hàng Phát triển Việt Nam cho doanh nghiệp tối đa không vượt lần so với vốn điều lệ thực có Ngân hàng Phát triển Việt Nam Cầm cố Cầm cố tài sản việc bên cầm cố giao tài sản thuộc quyền sở hữu cho bên nhận cầm cố để bảo đảm thực nghĩa vụ dân sự[4], sau nhận chuyển giao tài sản cầm cố, bên nhận cầm cố ủy quyền cho người thứ giữ tài sản phải chịu trách nhiệm trước bên cầm cố việc thực nghĩa vụ theo quy định Điều 332 – Bộ luật Dân 2005[5] Tài sản bao gồm vật, tiền, giấy tờ có giá quyền tài sản[6] Sự phát triển kinh tế – xã hội đa dạng hóa loại hình tài sản khiến cho phương pháp liệt kê thông thường tài sản Thơng tư 06/2000/TT-NHNN1 ngày 4/4/2000 khơng cịn phù hợp Tài sản gồm nhiều loại: Động sản, bất động sản, giấy tờ có giá quyền tài sản quyền trị giá tiền chuyển giao giao dịch dân sự, kể quyền sở hữu trí tuệ, quyền giống trồng, vật ni, quyền địi nợ[7],… Giá tài sản bên tự thỏa thuận với Tuy nhiên vấn đề nảy sinh tài sản biến động lớn vàng Tuy nhiên, cầm cố áp dụng với số khoản tín dụng có giá trị nhỏ, với khoản vay lớn bên thường lựa chọn biện pháp bảo đảm chấp tài sản Thế chấp Trong quan hệ tín dụng ngân hàng, biện pháp sử dụng phổ biến Thế chấp tài sản việc bên chấp dùng tài sản thuộc sở hữu để bảo đảm thực nghĩa vụ dân bên nhận chấp khơng chuyển giao tài sản cho bên nhận chấp[8] Theo số liệu thu thập từ ngân hàng Viettinbank NHCTVN cho vay tối đa không 70% giá trị tài sản đảm bảo xác định ghi hợp đồng tín dụng, hợp đồng chấp, cầm cố, bảo lãnh Riêng đối với, tài sản đảm bảo là: - Kim khí quý, đá quý, mức cho vay tối đa không 80% giá trị tài sản đảm bảo - Trái phiếu, chứng tiền gửi, sổ tiết kiệm loại giấy tờ có giá khác trị giá tiền Chính phủ, Bộ Tài NHTM Nhà nước phát hành, mức cho vay tối đa không 90% giá trị tài sản đảm bảo - Trường hợp dự án, phương án có mức vốn đề nghị vay cao tỷ lệ quy định, ngân hàng xem xét định cho vay vào tính hiệu quả, khả đảm bảo trả nợ phương án/ dự án Một số trường hợp cho vay không cần bảo đảm Thường ưu tiên pháp nhân doanh nghiệp nhà nước: Doanh nghiệp sử dụng vốn vay có hiệu quả, trả nợ gốc lãi vốn vay hạn đầy đủ quan hệ với NHCTVN ngân hàng khác Doanh nghiệp có dự án đầu tư phương án sản xuất kinh doanh dịch vụ khả thi, có hiệu phù hợp với quy định pháp luật Doanh nghiệp có khả tài để thực nghĩa vụ trả nợ Doanh nghiệp cam kết thực biện pháp bảo đảm tài sản theo yêu cầu không thực quy định hợp đồng tín dụng, cam kết trả nợ trước hạn không thực biện pháp đảm bảo tài sản Doanh nghiệp có kết kinh doanh lãi 02 năm liền kề gần với thời điểm cho vay (Viettinbank) - Phải mua bảo hiểm tài sản tài sản đối tượng vay vốn mà pháp luật quy định phải mua bảo hiểm Việc cho vay phải lập thành hợp đồng tín dụng Hợp đồng tín dụng phải có nội dung điều kiện vay, mục đích sử dụng tiền vay, hình thức vay, số tiền vay, lãi suất, thời hạn vay, hình thức bảo đảm, giá trị tài sản bảo đảm, phương thức trả nợ cam kết khác bên thoả thuận Những điều kiện mà doanh nghiệp phải đáp ứng tiến hành phát hành trái phiếu huy động vốn Trả lời: Những điều kiện mà doanh nghiệp phải đáp ứng phát hành trái phiếu huy động vốn quy định Nghị định số: 90/2011/NĐ-CP ban hành ngày 14/10/2011 Theo đó, điều kiện mà Doanh nghiệp phải đáp ứng tiến hành phát hành TP huy động vốn bao gồm: Thứ nhất, Với Doanh nghiệp phát hành trái phiếu nước Đối với trái phiếu không chuyển đổi Doanh nghiệp có thời gian hoạt động tối thiểu (01) năm kể từ ngày doanh nghiệp thức vào hoạt động; Kết hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề trước năm phát hành phải có lãi theo báo cáo tài kiểm toán Kiểm toán Nhà nước tổ chức kiểm toán độc lập phép hoạt động hợp pháp Việt Nam Báo cáo tài kiểm toán doanh nghiệp phát hành phải báo cáo kiểm tốn nêu ý kiến chấp nhận tồn phần Trường hợp doanh nghiệp phát hành trái phiếu trước ngày 01 tháng hàng năm chưa có báo cáo tài năm năm liền kề kiểm tốn phải có: o Báo cáo tài kiểm tốn năm trước năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi; o Báo cáo tài quý gần với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi kiểm tốn (nếu có); o Báo cáo tài năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty phê duyệt theo Điều lệ hoạt động công ty Đáp ứng yêu cầu tỷ lệ an toàn vốn hạn chế khác đảm bảo an toàn hoạt động ngành nghề kinh doanh có điều kiện quy định pháp luật chuyên ngành; Có phương án phát hành trái phiếu quan có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận quy định Điều 14, Điều 15 Nghị định Đối với phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền, doanh nghiệp phát hành việc đáp ứng điều kiện phải đáp ứng điều kiện sau: Thuộc đối tượng phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm theo chứng quyền; Đảm bảo tỷ lệ tham gia bên nước doanh nghiệp Việt Nam theo quy định pháp luật hành; Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi phải cách sáu (06) tháng Thứ hai, với Doanh nghiệp phát hành trái phiếu nước ngồi Đối với trái phiếu khơng chuyển đổi Doanh nghiệp phát hành có thời gian hoạt động tối thiểu ba (03) năm kể từ ngày thức vào hoạt động; Kết hoạt động sản xuất, kinh doanh ba (03) năm liên tiếp liền kề trước năm phát hành phải có lãi theo báo cáo tài kiểm tốn Kiểm toán Nhà nước tổ chức kiểm toán độc lập phép hoạt động hợp pháp Việt Nam Báo cáo tài kiểm tốn doanh nghiệp phát hành năm liên tiếp liền kề trước năm phát hành phải báo cáo kiểm toán nêu ý kiến chấp nhận toàn phần; Đáp ứng yêu cầu tỷ lệ an toàn vốn hạn chế khác đảm bảo an toàn hoạt động ngành nghề kinh doanh có điều kiện quy định pháp luật chuyên ngành; Trị giá phát hành trái phiếu quốc tế phải Ngân hàng Nhà nước xác nhận thuộc tổng hạn mức vay thương mại nước ngồi hàng năm Thủ tướng Chính phủ phê duyệt; Đáp ứng yêu cầu thị trường quốc tế hệ số tín nhiệm để phát hành trái phiếu Riêng doanh nghiệp nhà nước phải đảm bảo có hệ số tín nhiệm tối thiểu hệ số tín nhiệm quốc gia; Phương án phát hành trái phiếu quan có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận quy định Doanh nghiệp phát hành hoàn chỉnh hồ sơ phát hành theo luật pháp thị trường phát hành áp dụng cho đợt, hình thức phát hành Đối với trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền: Doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm theo chứng quyền việc đáp ứng điều kiện quy định nêu phải đáp ứng điều kiện sau: Thuộc đối tượng phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm theo chứng quyền; Đảm bảo tỷ lệ tham gia bên nước doanh nghiệp Việt Nam theo quy định pháp luật hành; Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi phải cách sáu (06) tháng So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường (Cổ phiếu phổ Tiêu chí thơng) Cổ phiếu phổ thơng khơng Quyền Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi ấn định hưởng cổ qui định mức cổ tức tối thiếu hay tối đa tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh tức mà cổ động nhận Cổ tức mà giá, mức cổ tức tuyệt đối tối cổ đông nhận tùy thuộc vào kết đa Trong điều kiện công ty hoạt hoạt động, sách phát triển động bình thường, cổ đông ưu đãi định hội đồng quản hưởng mức cổ tức trị Trong điều kiện cơng ty khơng hoạt động bình thường cơng ty Quyền trả theo khả Khi công ty lý giải thể hay Khi công ty lý giải thể hưởng tài phá sản, cổ đông phổ thông phá sản, cổ đông ưu đãi ưu sản người cuối nhận tiên nhận lại vốn trước cổ đơng phổ cơng ty cịn lại cơng ty (nếu có) sau cơng thơng sau trái chủ lý, ty trang trải hết nghĩa vụ thuế, giải thể nợ cổ phiếu ưu đãi phá sản Quyền Cổ đông phổ thơng có quyền bỏ Cổ đơng ưu đãi quyền biểu biểu phiếu bầu ứng cử vào chức vụ có quyền biều quản lý cơng ty, có quyền tham gia nhiều phiếu vào công ty định đến vấn đề quan trọng cơng ty Quyền ủy quyền trường hợp cổ đông không tham gia họp Cổ đơng phổ thơng có quyền yêu cầu kiểm tra sổ sách công ty, Cổ đơng ưu đãi khác khơng có quyền biểu triệu tập họp cổ đông bất thường Các cổ đơng phổ thơng có quyền: Các - quyền lợi Mua cổ phiếu trước làm nhiều loại ưu đãi khác nhau: đợt phát hành công chúng Lượng khác Cổ đơng ưu đãi cịn chia tương ứng tỷ lệ cổ phiếu mà cổ đông - Cổ phiếu ưu đãi cộng dồn Cổ phiếu ưu đãi tham dự Cổ phiếu ưu đãi nắm giữ Thơng thường cổ chuyển đổi phiếu bán theo quyền có mức giá thấp Cổ phiếu ưu đãi quyền giá hành Các cổ đơng bỏ phiếu Cổ phiếu ưu đãi quyền đòi bán quyền thị trường lại vốn góp 10 Bình luận : “Cổ phiếu ưu đãi loại ghép cổ phiếu thường trái phiếu” Trước tiên ta làm rõ khái niệm trái phiếu,cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Trái phiếu : chứng nhận nghĩa vụ nợ người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu khoản tiền cụ thể (mệnh giá trái phiếu), thời gian xác định với lợi tức quy định Người phát hành doanh nghiệp (trái phiếu trường hợp gọi trái phiếu doanh nghiệp), tổ chức quyền Kho bạc nhà nước (trong trường hợp gọi trái phiếu kho bạc), quyền (trong trường hợp gọi công trái trái phiếu phủ) Người mua trái phiếu, hay trái chủ, cá nhân doanh nghiệp phủ Tên trái chủ ghi trái phiếu (trường hợp gọi trái phiếu ghi danh) không ghi (trái phiếu vô danh) Đặc điểm bật trái phiếu,mà cụ thể vấn đề ta đề cập trái phiếu doanh nghiệp : - Người nắm giữ trái phiếu ưu tiên toán trước người nắm giữ cổ phiếu trường hợp doanh nghiệp phá sản Người nắm giữ trái phiếu nhận tiền gốc khoản tiền lợi tức cố định tùy theo lãi suất mệnh giá ghi trái phiếu kết kinh doanh doanh nghiệp Người nắm giữ trái phiếu có khơng có quyền tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động quản lý doanh nghiệp Cổ phiếu thường : chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ty Đặc điểm cổ phiếu thường sau : - Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng Quản trị cơng ty Cổ phiếu cơng ty khơng có thời hạn hồn trả, khơng phải khoản nợ công ty Cổ đông chia phần giá trị tài sản cịn lại lý cơng ty sau cơng ty tốn khoản nợ tốn cho cổ đơng ưu đãi Người góp vốn vào cơng ty khơng quyền trực tiếp rút vốn khỏi công ty, quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần hình thức bán lại cổ phiếu hay hình thức quà tặng hay để lại cho người thừa kế Chính điều tạo tính khoản cho cổ phiếu cơng ty, đồng thời hấp dẫn nhà đầu tư Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn Được quyền triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường theo luật định Cổ đông thường phải gánh chịu rủi ro mà cơng ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm giới hạn phạm vi số lượng vốn góp vào cơng ty Cổ phiếu ưu đãi : chứng xác nhận quyền sở hữu công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu tiên so với cổ đông phổ thông Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi công ty Các quyền lợi cổ phiếu ưu đãi : - Quyền nhận cổ tức trước cổ đơng thường, người có cổ phiếu ưu đãi quyền hưởng lợi tức cổ phần giới hạn họ trả cổ tức trước chia lợi tức cho cổ đông thường Khác với cổ tức cổ phiếu phổ thông, cổ tức cổ phiếu ưu đãi xác định trước thường xác định tỷ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu số tiền định in cổ phiếu Quyền ưu tiên toán trước, giải thể hay lý cơng ty, sau người có trái phiếu Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị định vấn đề quan trọng cơng ty Cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá khơng có mệnh giá mệnh giá khơng ảnh hưởng tới giá thị trường cổ phiếu ưu đãi Mệnh giá cổ phiếu ưu đãi có ý nghĩa mệnh giá cổ phiếu phổ thơng, để trả cổ tức để hoàn vốn lý hay giải thể công ty Tuy cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định, cổ đông ưu đãi nhận cổ tức cơng ty làm ăn có lợi nhuận Qua đối chiếu trên,ta dễ dàng nhận thấy cổ phiếu ưu đãi có đặc điểm trái phiếu cổ phiếu thường : o Giống trái phiếu : cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định theo tỷ lệ cố định mệnh giá, cổ phiếu ưu giống trái phiếu ấn định tỷ lệ lãi cố định tính mệnh giá mức lợi tức ko thay đổi kết kinh doanh DN có thay đổi o người giữ cổ phiếu ưu đãi không tham gia ứng cử bầu cử vào Hội đồng quản trị ban kiểm sốt cơng ty, lại ưu tiên chia cổ tức trước cổ đông thường o Giống cổ phiếu thường : chứng khốn vốn khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ đông đồng sở hữu cơng ty Như vậy,ta hồn tồn nhận định cổ phiếu ưu đãi loại lai ghép cổ phiếu thường trái phiếu,mà cụ thể trái phiếu doanh nghiệp 13 Ứng với kênh huy động vốn, doanh nghiệp trường hợp nên sử dụng kênh huy động vốn Các kênh huy động vốn phân theo thời gian sử dụng vốn; - - Loại hình Vốn vay Vốn ngắn hạn: Vốn vay ngắn hạn Vốn tín dụng thương mại Vốn dài hạn: Phát hành trái phiếu Vốn vay dài hạn Thuê tài Lợi nhuận giữ lại Phát hành cổ phiếu - Ưu điểm Đơn giản, dễ sử Nhược điểm - Thủ tục vay vốn dụng phát ngắn hạn triển thị trường - - tài trung gian Nhanh chóng đáp rườm rà Thời hạn vay ngắn Giá trị khoản vay Vốn tín dụng - - Có phương án sản xuất - kinh doanh hiệu Khi doanh nghiệp có quan - hệ tốt với Ngân hàng Cần huy đọng vốn nhanh, thường nhỏ ứng yêu cầu sản - Ghi Doanh nghiệp nên sử dụng khi: gấp để đáp ứng kịp thời xuất kịp thời Chi phí thấp Chi phí thấp thương tiến độ sản xuất kinh - Thời hạn huy động - ngắn Giá trị nhỏ Không ổn định mại doanh Doanh nghiệp nên sử dụng khi: - Có điều kiện phát sinh hoạt động thương mại tiến hành huy động cần mà phát sinh hoạt đọng kinh Phát hành trái phiếu - Giá trị huy động lớn Thời hạn huy động đa dạng phong phú - doanh thương mại Thủ tục rườm rà, yêu cầu khắt khe pháp lý Doanh nghiệp nên sử dụng - Doanh nghiệp có tình hình sản xuất kinh doanh đáp ứng yêu - Bắt buộc phải công cầu doanh bố thông tin tài nghiệp lần nhà đầu cơng chúng - tư Phương thức trả lãi - chủ động Không phân tán - thuận lợi Có kế hoạch sử dụng vốn - hiệu Tính cấp bách việc sử dụng vốn khơng cao quyền kiểm sốt Th tài - - công ty Được sử dụng tài - sản chưa đủ tài chưa phát lực tài triển Việt Nam: để sở hữu Khi có khả có sản phẩm cho thuê Nhanh chóng đáp - - Có dự án sản xuất kinh - rườm rà Chi phí cao khó xuất kịp thời Thời hạn vay dài Giá trị khoản vay kiểm soát - doanh hiệu Khi doanh nghiệp có quan - hệ tốt với Ngân hàng Cần huy động vốn lớn ổn Doanh nghiệp nên sử dụng khi: đa dạng Lợi nhuận - Có khả tự - nguồn vốn giữ lại - - cấu quyền sở hữu Phát hành cổ phiếu - lớn Không ổn định định Doanh nghiệp nên sử dụng thời gian cao Không thay đổi công ty Nguồn vốn huy động Nguồn vốn eo hẹp Các sản phẩm thích hợp cơng nghệ cao Chi phí cao Thủ tục vay vốn ứng yêu cầu sản - - sản phẩm - Doanh nghiệp nên sử dụng khi: chưa đa dạng thể mua lại tài sản Vay dài hạn Dịch vụ cho th - giá trị Chi phí cao Khơng đáp ứng kịp Có lợi nhuận Khi doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng lên cao thời nhu cầu vốn - Chi phí lớn Thay đổi cấu - quyền sở hữu công ty Thủ tục rườm rà yêu định để mở rộng sản xuất cầu khắt khe pháp kinh doanh Có tình hình kinh doanh tốt - lý Doanh nghiệp nên sử dụng - - Cần có nguồn vốn lớn ổn - Bắt buộc phải cơng bố thơng tin tài - cơng chúng Tạo nguy bị mua bán sát nhập cho doanh nghiệp ... quản lý Tất định kinh doanh, tài chính, quản lý doanh nghiệp từ cán quản lý Do vậy, trình độ, lực đạo đức họ định hoạt động có hiệu doanh nghiệp, hiệu hoạt động tài cơng tác phân tích tài doanh nghiệp. .. - doanh thương mại Thủ tục rườm rà, yêu cầu khắt khe pháp lý Doanh nghiệp nên sử dụng - Doanh nghiệp có tình hình sản xuất kinh doanh đáp ứng yêu - Bắt buộc phải công cầu doanh bố thông tin tài. .. tổng hợp tình hình tài sản, nguồn vốn chủ sở hữu, cơng nợ, tình hình lưu chuyển tiền tệ tình hình tài chính, kết kinh doanh doanh nghiệp kỳ kinh doanh định Theo định số 15 /200 6 QĐ/BTC ngày 20 tháng