21 câu hỏi ôn tập tài chính doanh nghiệp

1Hãy phân tích các điều kiện mà DN phải đáp ứng khi phát hành trái phiếu để huy động vốn Để phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phát hành cần có những điều kiện sau: Loại hình doanh nghiệ

MỤC LỤC

1 Hãy phân tích các điều kiện mà DN phải đáp ứng khi phát hành trái phiếu để huy động vốn

2 So sánh tín dụng NH với phát hành trái phiếu để huy động nợ

3 So sánh phát hành trái phiếu để huy động vốn với phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn

4 Đánh giá ưu, nhược điểm của từng kênh huy động vốn của DN Với mỗi kênh huy động vốn hãy liên hệ với thực tiễn VN, nhận xét

5: So sánh hình thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi

6 Phân biệt vốn tự có, vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ, vốn pháp định của doanh nghiệp Trong điều kiện nào doanh nghiệp nên huy động nhiều vốn chủ sở hữu?

7 Hãy phân biệt doanh thu, chi phí với thu, chi cuả DN Ý nghĩa của việc nghiên cứu thu, chi trong quản trị tài chính doanh nghiệp

8 Hãy phân biệt báo cáo kết quả kinh doanh và ngân quỹ của DN

9 Hãy luận giải “ Đối với DN, càng hạn chế rủi ro, lợi nhuận càng giảm” Phân tích những điều kiện để hạn chế rủi ro của doanh nghiệp ?

10 Phân biệt cổ phiếu với trái phiếu trên giác độ doanh nghiệp Hãy bình luận ý kiến “Phát hành cổ phiếu luôn là giải pháp tối ưu để huy động vốn đối với DN”

11 Nguyên tắc quản lý tài chính của doanh nghiệp Liên hệ thực tiễn VN

12 “ Một doanh nghiệp có lợi nhuận trong kỳ cao chắc chắn sẽ đảm bảo chi trả tốt” Bình luận ý kiến trên và minh chứng cụ thể

Câu 13: Bình luận ý kiến “Báo cáo kết quả kinh doanh là báo cáo tài chính quan trọng nhất”

Câu 14 So sánh mô hình đặt hàng hiệu quả EOQ và dự trữ bằng 0 của TOYOTA

Câu 15 Bình luận ý kiến: “ Trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp, tỷ trọng nợ càng lớn thì ROE càng lớn”= Bình luận: “Trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp, doanh nghiệp càng dùng nhiều nợ thì càng tốt”

Câu 16 Đối với DN, RR càng cao, lợi nhuận càng cao” Bình luận

Câu 17: Mục tiêu cuối cùng của DN là tối đa hóa lợi nhuận

Câu18: Bình luận : VAT vừa là doanh thu vừa là chi phí của DN

Câu 19 Một DN có lợi nhuận cao vẫn có thể bị phá sản

Câu 20 NH cho DN vay khi DN có tình hình tài chính tốt

Cõu 21 : Anh (Chị) hãy trình bày các điều kiện mà một doanh nghiệp cần đáp ứng khi phát hành cổ phiếu ra thị trờng chứng khoán Liên hệ với thực tiễn Việt Nam

1Hãy phân tích các điều kiện mà DN phải đáp ứng khi phát hành trái phiếu để huy động vốn

Để phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phát hành cần có những điều kiện sau:

Loại hình doanh nghiệp: công ty cổ phần, công ty nhà nước trong thời gian chuyển đổithành công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật Doanhnghiệp và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài trên phạm vi lãnh thổ nước Cộng hoà xãhội chủ nghĩa Việt Nam;

Có thời gian hoạt động tối thiểu là 01 năm kể từ ngày doanh nghiệp chính thức đi vào hoạtđộng;

Có báo cáo tài chính của năm liền kề trước năm phát hành được kiểm toán;

Kết quả hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề năm phát hành phải có lãi;

Có phương án phát hành trái phiếu được tổ chức, cá nhân có thẩm quyền thông qua (quyđịnh cụ thể tại Điều 19 - Nghị định 52)

2 So sánh tín dụng NH với phát hành trái phiếu để huy động nợ

Trái phiếu doanh nghiệp là một loại chứng khoán nợ do doanh nghiệp (DN) phát hành, xác nhậnnghĩa vụ trả cả gốc và lãi của DN phát hành đối với người sở hữu trái phiếu Phát hành TPDN làphương thức huy động vốn trực tiếp từ thị trường vốn không qua các định chế tài chính trunggian, nên chi phí thường rẻ hơn vay ngân hàng

khi phát hành trái phiếu, doanh nghiệp cũng phải tuân thủ các điều kiện hoàn trả nợ gốc vàlãi như các khoản vay thông thường Tuy nhiên, việc phát trái phiếu sẽ mang đến cho cácdoanh nghiệp phát hành nhiều lợi ích hơn so với việc vay Ngân hàng để tài trợ cho Dự ánnhư:

Doanh nghiệp được chủ động sử dụng nguồn vốn phát hành trái phiếu mà không cần căn

cứ theo tỷ lệ tham gia của vốn tự có và các nguồn vốn khác (điều kiện mà các ngân hàngthương mại hay yêu cầu doanh nghiệp phải tuân thủ khi giải ngân vốn tín dụng);

Doanh nghiệp có nguồn vốn phát hành trái phiếu trong một thời gian ngắn mà không cầnxem xét đến tiến độ thực hiện dự án (điều kiện mà các ngân hàng thương mại hay yêu cầudoanh nghiệp phải tuân thủ khi giải ngân vốn tín dụng);

Tiền thu từ phát hành trái phiếu được dùng để đầu tư dự án/cơ cấu các khoản vay trung vàdài hạn/ tăng quy mô vốn hoạt động (phù hợp với phương án phát hành); Doanh nghiệp cóthể mua lại trái phiếu trước hạn; Trái phiếu được dùng để chuyển nhượng, cho, tặng, để lạithừa kế, chiết khấu, thế chấp và cầm cố trong các quan hệ dân sự theo quy định của phápluật; (linh hoạt, chủ động hơn trong quá trình sử dụng);

Thông qua việc phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phát hành tạo được chuẩn mực và thước

đo cho bản thân doanh nghiệp trên thị trường tài chính;

Tuy nhiên chỉ những DN quy mô lớn, khả năng tài chính tốt, thị trường tiêu thụ ổn định mới pháthành được TPDN Nhìn danh sách các DN phát hành thành công trái phiếu trong 6 tháng đầu năm chủ yếu là các tập đoàn DNNN lớn hoặc các Cty niêm yết có những dự án bất động sản hoặc

dự án đầu tư cho hoạt động xuất khẩu Các DNNVV chiếm 96% tổng số DN của cả nước không thể phát hành TPDN vì không đủ uy tín Vì vậy, vốn NH vẫn là nguồn tài trợ chính của các DN

3 So sánh phát hành trái phiếu để huy động vốn với phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn

1 Vốn từ lợi nhuận không chia: là bộ phận lợi nhuận được sử dụng tái đầu tư, mở rộng sản xuất

kinh doanh của DN

a)ưu điểm:

_ DN ko bị phụ thuộc vào bên ngoài ( NH…)

_Tăng khả năng tự chủ về TC của DN

_Giúp DN dễ dàng hơn trong các quan hệ tín dụng tại các NH, tổ chức tín dụng hoặc với các cổ đông

_Nguồn lợi nhuận để lại có tác động rất lớn đến nguồn vốn kinh doanh, tạo cơ hội cho các cty thu

dc lợi nhuận cao hơn trong các năm tiếp theo

cổ tức lập tức sẽ có sự phản ứng tức thời trên thị trường, giá CP sẽ giảm Vì thế nguồn tài trợ từ nguồn lợi nhuận giữ lại của các cty cổ phần hiện nay chưa được quan tâm xem xét đúng mức

+ Sự tồn tại của hình thức tín dụng này sẽ giúp cho các nhà doanh nghiệp chủ động khai thác được nguồn vốn nhằm đáp ứng kịp thời cho hoạt động sản xuất kinh doanh

+ Tín dụng thương mại được cấp giữa các doanh nghiệp quen biết, uy tín nên có lợi thế là thủ tục nhanh, gọn, đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn và góp phần đẩy nhanh tốc độ tiêu thụ sản phẩm của các doanh nghiệp

+ Tạo điều kiện mở rộng hoạt động của tín dụng ngân hàng thông qua nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu

- Nhược điểm :

+ Tín dụng thương mại được cấp bằng hàng hoá nên doanh nghiệp cho vay chỉ có thể cung cấp

được cho một số doanh nghiệp nhất ¬¬¬định - những doanh nghiệp cần đúng thứ hàng hoá đó để phục vụ sản xuất hoặc bán ra.

+ Phạm vi hẹp, chỉ xảy ra giữa các doanh nghiệp, hơn nữa là chỉ thực hiện được giữa các doanh nghiệp quen biết, tín nhiệm lẫn nhau

+ Tín dụng thương mại do các doanh nghiệp trực tiếp sản xuất kinh doanh cung cấp, vì vậy qui

mô tín dụng chỉ được giới hạn trong khả năng vốn hàng hoá mà họ có Nếu doanh nghiệp vay vốn

có nhu cầu cao hơn thì doanh nghiệp cho vay không thể đáp ứng được

+ Điều kiện kinh doanh và chu kỳ sản xuất của các doanh nghiệp có thể không phù hợp nhau, do vậy khi thời gian mà doanh nghiệp cho vay muốn cung cấp không phù hợp với nhu cầu của doanh nghiệp cần đi vay thì tín dụng thương mại không thể xảy ra

+ Là loại tín dụng không có đảm bảo nên rủi ro dễ phát sinh

Thực tiễn: Lâu nay các DN và các NH đều đã sử dụng hối phiếu trong thanh toán xuất nhập khẩu

và vay nợ nước ngoài Tất cả giao dịch này đều thực hiện theo thông lệ quốc tế Tuy nhiên trong thanh toán nội địa các DN chưa sử dụng thương phiếu như là công cụ thanh toán phổ biến NHTM cũng chưa đủ đk để cấp tín dụng cho DN dưới các hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc cho vay có bảo đảm bằng cầm cố thương phiếu Trong khi đó mua bán chịu giữa các DN, bán hàng gối đấu giữa nhà sx và đại lý, giữa các tiểu thương ở chợ đầu mối là nu cầu thức tế Ở

VN hiện nay theo thống kê có tới 80.5% số DN huy động vốn từ các nguồn mua bán chịu, sử dụng vốn của đối tác Tuy nhiên, những giao dịch đó chỉ dc ghi lại 1 cách đơn giản trên sổ nợ của

ng bán: ngay cả khi mua bán trả chậm, các bên cũng chỉ lập 1 văn bản thỏa thuận với nội dung đơn giản về thời gian và số tiền trả chậm Vì vậy các khoản nợ đã ko dc xác nhận về mặt pháp lý

và chứng minh khi nảy sinh tranh chấp, dẫn đến nguy nợ nần dây dưa, thậm chí mất trắng tiền tỷ của các tiểu thương chợ đầu mối,

3 Thuê tài chính

- Ưu điểm :

+ Cho thuê tài chính cho phép bạn sử dụng linh hoạt đồng vốn của mình vào mục đích khác, nhằm mang lại lợi ích nhiều hơn thay vì phải đầu tư vốn để mua tài sản cố định, giúp bạn tận dụng được cơ hội kinh doanh

+ Sử dụng cho thuê tài chính sẽ không làm ảnh hưởng tới hạn mức tín dụng của doanh nghiệp khidoanh nghiệp đi vay vốn ngân hàng

+ Cho thuê tài chính có phương thức thanh toán tiền thuê linh hoạt phù hợp với chu chuyển vốn của doanh nghiệp

+ Phí thuê tài chính được hạch toán vào giá thành sản phẩm giúp doanh nghiệp giảm nghĩa vụ đối

với Ngân sách Nhà nước.

+ Sử dụng tài sản thuê không nhất thiết phải có tài sản thế chấp

+ Cho thuê tài chính giúp bạn có nhiều cơ hội chủ động trong lựa chọn thiết bị, dễ dàng đổi mới công nghệ, tiếp cận và sử dụng những máy móc, thiết bị hiện đại nhất , từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp tận dụng được cơ hội kinh doanh

- Nhược điểm :

Mặc dù cho thuê tài chính là loại hình cấp tín dụng trung và dài hạn khá phổ biến trên thế giới và

có nhiều lợi thế cạnh tranh, tuy nhiên, sau 11 năm có mặt, thị trường cho thuê tài chính Việt Namchỉ có 12 công ty được thành lập dưới các hình thức sở hữu khác nhau

Vốn điều lệ trung bình của một doanh nghiệp cho thuê tài chính là 150 tỉ đồng - rất nhỏ so với vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại (thường là trên 1.000 tỉ đồng) Và hiện có nhiều doanhnghiệp hoạt động không hiệu quả

Thực tiễn cho thấy các doanh nghiệp Việt Nam không mấy quan tâm đến loại hình dịch vụ này, nguyên nhân có thể là vì:

+ Doanh nghiệp hiểu biết về kênh cấp vốn qua dịch vụ cho thuê tài chính còn hạn chế; hoạt động quảng bá, giới thiệu dịch vụ này đến doanh nghiệp còn yếu

Theo một cuộc khảo sát ngẫu nhiên mới đây đối với 1.000 doanh nghiệp thuộc các thành phần khác nhau thì hơn 70% số doanh nghiệp được hỏi trả lời rằng họ biết rất ít và chưa bao giờ tìm hiểu, sử dụng dịch vụ cho thuê tài chính; gần 20% hoàn toàn không biết về dịch vụ này, thậm chí

có doanh nghiệp hiểu cho thuê tài chính như hoạt động mua trả góp, nhiều doanh nghiệp chưa hiểu rõ bản chất cấp tín dụng của dịch vụ cho thuê tài chính, chưa thấy rõ được hiệu quả, lợi ích

từ dịch vụ cho thuê tài chính mang lại

+ Giá cho thuê (gồm tiền trích khấu hao tài sản thuê, phí, bảo hiểm ) hiện nay còn cao Nếu bỏ qua các yếu tố an toàn, chi phí bỏ ra ban đầu thấp thì cho đến hết thời hạn thanh lý hợp đồng cho thuê tài chính, bên thuê sẽ phải thanh toán tổng số tiền đối với tài sản thuê cao hơn so với đi vay từ các nguồn khác như ngân hàng

Như vậy, nếu tính ra lãi suất thì lãi suất thuê tài chính cao hơn lãi suất vay ngân hàng, bởi vì lãi suất thuê tài chính còn phải cộng thêm các chi phí về lắp đặt, vận hành, bảo hiểm của bên cho thuê phải bỏ ra

+ Hành lang pháp lý về cho thuê tài chính chưa hoàn thiện đồng bộ, nhiều quy định cần phải được luật hóa Các quy định về sở hữu, về tổ chức, hoạt động, vốn điều lệ trong các văn bản còn nhiều vấn đề phải bàn

Ví dụ như quy định về vốn điều lệ là 50 tỉ đồng đối với công ty trong nước và 5 triệu USD đối

với công ty nước ngoài trong giai đoạn hiện nay là không phù hợp Luật các tổ chức tín dụng và các văn bản dưới luật khi quy định về cho thuê tài chính đã không phân định triệt để các khái niệm liên quan đến sở hữu, chiếm hữu, sử dụng, định đoạt đối với tài sản thuê trong các giai đoạncủa quá trình cho thuê tài chính, giá trị cho thuê tối đa gây cản trở đối với hoạt động cho thuê tài chính.

4.tín dụng NH

a) ưu điểm

_đối với doanh nghiệp lớn

Tập trung dc nguồn vốn lớn cung 1 lúc do có thể có Ts để thế chấp lớn, có uy tín với NH,

Mức độ rủi ro thấp hơn các DN nhỏ: đến kì thanh toán DN ko tră dc nợ sẽ dc Nh gia hạn, các DNNN sẽ dc nhà nước trả hộ,

_ đối với DN vừa và nhỏ: Ngày nay DN vừa và nhỏ đang dc sự giúp đỡ rất nhiều từ phái nhà nước để có thể tiếp cận dc nguồn vốn này

b) nhược điểm:

_ bị động trong quá trình vay ví số lượng vay bao nhiêu còn phụ thuộc vào quyết định từ phía NH_ DN chịu sử giám sát của Nh trong thời gian sử dụng vốn vay NH sẽ giám sát DN về việc sử dụng vốn vay có đúng mục đích ghi trong hợp đồng ko, về việc trả nợ gốc và lãi cos đúng kì hạn cam kết ko,

Thực trạng: TDNH là hình thức huy động vốn chủ yếu của các DN nước ta Tuy nhiên khả năng tiếp cận với nguồn vốn TDNH của các DNVVN còn nhiều hạn chế Mặt khác dù có vay dc thì vấn đề lãi suất cũng là nan giải dùng vốn đó sx kd cũng khó co lãi

5 phát hành trái phiếu( ưu nhược diểm ở phần trên)

NHìn chung thị trương trái phiếu DN nước ta hiện nay chưa phát triển Tổ chức phát hành chủ yếu mới chỉ là các NHTM Số DN phát hành trái phiếu rất ít, tập trung ở những DN nhà nước quy

mô lớn Thêm vào đó khung pháp lý quản lý việc phát hành trái phiếu còn thiếu toàn diện, chưa tạo đk thuận lợi cho các DN trong việc huy động vốn

5: So sánh hình thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi

S khác nhau gi a c phi u thự khác nhau giữa cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi ữa cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi ổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi ếu thường và cổ phiếu ưu đãi ường và cổ phiếu ưu đãing v c phi u u ãià cổ phiếu ưu đãi ổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi ếu thường và cổ phiếu ưu đãi ư đãi

Được hưởng cổ tức không cố định có thể cao

hay thấp, tùy theo kết quả kinh doanh

Được hưởng cổ tức cố định bất kể kết quả kinh doanh cao hay thấp

Được hưởng cổ tức sau cổ phiếu ưu đãi Được hưởng cổ tức trước cổ phiếu phổ thông

Có quyền biểu quyết đối với các quyết dịnh lớn

tại đại hội cổ đông

Chỉ có quyền biểu quyết nhất định đối với các quyết định lớn của công ty

Được chia tài sản sau cùng trong trường hợp

công ty bị thanh lý

Được chia tài sản trước khi chia cho cổ đông phổ thông trong trường hợp công ty bị thanh lýGiá cả thường dao động mạnh hơn cổ phiếu ưu

Nguồn vốn cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi đều là vốn chủ sở hữu tuy nhiên cỏ phiếu

ưu đãi còn có tính chất của nợ vì được chia cổ tức và tài sản trước các cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường

Đối với phương thức sử dụng cổ phần ưu đãi có lợi thế là không phải trả vốn gốc, có thể tùy chọn trả hoặc không trả cổ tức nhưng cổ tức không được khấu trừ thuế và khó huy động đượcvới khối lượng lớn Đối với phương thức huy động bằng phát hành cổ phần thường thì tuy không phải trả vốn gốc, không bị áp lực trả cổ tức nhưng không được khấu trừ thuế đồng thời còn bị phân chia phiếu bầu và chịu tác động đến quản trị công ty với các cổ đông mới

Nếu là công ty cổ phần với mục tiêu chính của quản lý tài chính là đem lại lợi ích tối đa cho cổ động thông qua chỉ tiêu thu nhập trên cổ phần (EPS) thì việc lựa chọn phương thức huy động vốn còn tùy thuộc vào EBIT (thu nhập trước thuế và lãi suất) kỳ vọng của DN Nếu EBIT

kỳ vọng vượt qua điểm hòa vốn giữa phương án sử dụng vốn cổ phần thường và cổ phần ưu đãi thì chọn vốn cổ phần ưu đãi sẽ mang lại EPS cao hơn

6.Phân biệt vốn tự có, vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ, vốn pháp định của doanh nghiệp Trong điều kiện nào doanh nghiệp nên huy động nhiều vốn chủ sở hữu?

Vốn điều lệ: Là số vốn do các thanh viên góp vốn cam kết sẽ góp vào khi thành lập doanh nghiệp( không được phép thấp hơn vốn pháp định - nếu có )

Vốn pháp định là mức vốn góp tổi thiểu do pháp luật quy định đối với từng ngành nghề kinh doanh.

Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn đầu tư huy động từ nội lực doanh nghiệp ( Nguồn vốn kinh doanh, các quỹ của doanh nghiệp, lợi nhuận chưa phân phối ).Vốn chủ sở hữu là toàn bộ nguồn vốn thuộc sở hữu của chủ doanh nghiệp, của các thành viên trong công ty liên doanh hoặc các cổ đông trong công ty cổ phần, kinh phí quản lý do các đơn vị trực thuộc nộp lên

Như vậy vốn điều lệ là vốn ghi trên giấy phép đăng ký kimh doanh còn vốn chủ sở hữu là số vốn thực của chủ doanh nghiệp

Theo quan điểm tài chính, thì vốn chủ sở hữu còn được gọi là vốn tự có của doanh nghiệp hay gọi

là tự tài trợ

đối với một công ty được kỳ vọng làm ăn tốt thì tài trợ nợ có thể được sử dụng thường xuyên với mức chi phí thấp hơn so với tài trợ bằng vốn cổ phần Tuy nhiên, nếu giai đoạn nào công ty không thể vận hành tốt để tạo ra tiền lượng tiền mặt đủ lớn, thì chi phí lãi vay lúc này có thể là một gánh nặng Đây chính là mặt trái của việc tài trợ hoạt động doanh nghiệp bằng nợ

Dễ thấy, các doanh nghiệp không bao giờ có thể chắc chắn 100% về lượng thu nhập trong tương lai (mặc dù họ có thể có những dự đoán hợp lý) và khi thu nhập tương lai của các doanh nghiệp càng không ổn định thì rủi ro càng tăng lên Do đó, các doanh nghiệp trong ngành có rủi ro kinh doanh thấp, có dòng tiền ổn định thường sử dụng nợ nhiều hơn là các doanh nghiệp trong các ngành nhiều rủi ro hơn Các doanh nghiệp nhỏ hoặc mới bắt đầu hoạt động, đang trong giai đoạn khởi nghiệp cũng sử dụng nợ rất ít, nếu không muốn nói là không có sử dụng nợ Các doanh nghiệp mới với sự không chắc chắn cao có thể phải trải qua một thời gian đầy khó khăn để tìm được tài trợ bằng nợ vay, nên thường thì các hoạt động của chúng hầu hết được tài trợ bằng vốn

cổ phần

7 Hãy phân biệt doanh thu, chi phí với thu, chi cuả DN Ý nghĩa của việc nghiên cứu thu, chi trong quản trị tài chính doanh nghiệp

* Phân biệt doanh thu và thu

- giống nhau: đều là khoản tiền

- khác nhau

+Thời điểm ghi nhận doanh thu: khi khách hàng chấp nhận trả

+ thời điểm ghi nhận thu: khi KH trả, DN nhận được trực tiếp tiền mặt về

+Doanh thu là khoản tiền của DN

+ Thu là khoản tiền chưa chắc của DN

- Khoản là doanh thu nhưng không phải là thu: khoản chênh lệch tỷ giá, lãi suất

- Khoản là thu nhưng không phải doanh thu: thu, khoản tiền đi vay

* Phân biệt chi phí với chi của DN

- Chi phí: tập hợp các hao phí của DN trong thời kỳ nào đó

- Chi; là các khoản tiền chi trực tiếp bằng tiền mặt

Chi phí nhưng không phải chi; khấu hao, chênh lệch lãi suất, tỷ giá, khoản trích dự phòng

Nghiên cứu thu nhập, chi phí và kết quả kinh doanh chưa cho biết được khả năng thanh toán, chi trả của doanh nghiệp trong từng thời kỳ ngắn hơn Vì vậy cần thiết phải nghiên cứu ngân quỹ

DN Nghiên cứu ngân quỹ DN giúp xác định các luồng tiền vào, ra, các khoản phải thu, phải trả phát sinh trong kỳ, đồng thời lập kế hoạch tài chính ngắn hạn, dự báo các luồng thu, chi phát sinhtrong các tháng, nhu cầu và khả năng tiến mặt, để chủ động trong đầu tư hoặc huy động vốn tài trợ

8Hãy phân biệt báo cáo kết quả kinh doanh và ngân quỹ của DN

Báo cáo kết quả kinh doanh Báo cáo ngân quỹ

- Cho biết thu nhập và chi phí phát sinh để tính

kq lãi, lỗ trong 1 kì kd

- Sở hữu hàng hóa, dịch vụ đã thực sự chuyển

giao nhưng trong thực tế việc thanh toán tiền

lại lại xảy ra vào 1 thời điểm khác

- K phản ánh được khả năng thanh toán của DN

tại thời điểm nhất định

- Phụ thuộc vào quan điểm kế toán nên trong

quá trình hạch toán có thể gât ra sai sót

- K dự đoán được dòng tiền trong tương lai và

những biến động liên quan đến tiền

- Luồng tiền vào, ra trong DN, tình hình tài trợ,đầu tư bằng tiền của DN trong từng thời kỳ (khoản thu, chi)

- Chỉ ghi những dòng tiền thực ra và thực vào trong DN ở thời điểm nhất định

- Phản ánh được khả năng thanh toán của DN ởthời điểm nhất định

- Khách quan, k phụ thuộc vào quan điểm chủ quan của kế toán

- Dự đoán được dòng tiền trong tương lai, khả năng thanh toán nợ vay, khả năng trả lãi cổ phần bằng tiền và những biến đọng liên quan

Ví dụ: Một ngân hàng cho vay nợ, và khi ngân hàng cho vay một khoản tiền càng lớn với khoảng thời gian càng dài thì ngân hàng sẽ được hưởng lãi suất càng cao Tuy nhiên việc ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với thời gian dài cũng đồng nghĩa với việc ngân hàng đang mạo hiểm chấp nhận rủi ro, đó là khả năng không đòi được nợ Vậy việc ngân hàng đưa ra các điều kiện tín dụng như vật bảo đảm, thế chấp hay cân nhắc tình hình tc của đối tượng cho vay cũng nhằm mục đích hạn chế những khả năng không đòi được nợ Chúng ta hãy thử hình dung: nếu ngân hàng không

có các biện pháp phòng ngừa rủi ro thì điều gì sẽ xảy ra, nguy cơ tổn thất cho các khoản cho vay

của ngân hàng càng lớn →” càng hạn chể rủi ro thì lợi nhuận kỳ vọng càng giảm”

Những điều kiện hạn chế RR

 RR kinh doanh: (xuất phát từ tình trạng hoạt động của công ty, có thể sẽ bị sút giảm lợi

nhuận và cổ tức.) xây dựng kế hoạch kinh doanh chi tiết, cụ thể, đa dạng hóa danh mục dự

án đầu tư, trích lập các Quỹ dự phòng (Dự phòng giảm giá HTK, Dự phòng Nợ phải thukhó đòi…)

 RR thanh toán: có kế hoạch xác định cơ cấu vốn tối ưu, sử dụng Nợ + VCSH hợp lý,

cũng như hợp lý hóa các khoản phải thu, đảm bảo dự trự tiền mặt để DN đủ khả năngthanh toán

 RR thị trường: (xảy ra khi hàng hóa, dịch vụ không đạt được ưa chuộng như dự kiến):

Điều tra thị trường cẩn trọng, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ

 RR đạo đức: Có chế độ đãi ngộ hợp lý với nhân viên, cán bộ, chế độ chia trả cổ tức hợp

lý, quy định rõ ràng về quyền hạn và nghĩa vụ của cá nhân khi tham gia vào DN

10 Phân biệt cổ phiếu với trái phiếu trên giác độ doanh nghiệp Hãy bình luận ý kiến “Phát hành cổ phiếu luôn là giải pháp tối ưu để huy động vốn đối với DN”

 Giống nhau

- Đều là công cụ huy động vốn dài hạn của DN

- Đều có tên chung là chứng khoán (tài sản tài chính)

 Khác nhau

Cổ phiếu là chứng từ xác nhận quyền sở

hữu và lợi ích hợp pháp của người sở hữu

cổ phiếu đối với tài sản hoặc vốn của

công ty cổ phần

Trái phiếu là một loại chứng khoán quy địnhnghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền)phải trả cho người nắm giữ chứng khoán(người cho vay) một khoản tiền xác định,thường là trong những khoảng thời gian cụthể, và phải hoàn trả khoản cho vay ban đầukhi nó đáo hạn

Phát hành cổ phiếu để tạo vốn chủ sở hữu

của DN (vốn tự có)

Phát hành trái phiếu tạo nên vốn nợ của DN

Độ an toàn Cao hơn Vì công ty ko bị áp

lực trả lãi

Độ an toàn Thấp hơn Vì đòi hỏi phải có vốnđối ứng, đồng thời gây áp lực trả lãi cho DNChi phí huy động vốn chủ sở hữu của Dn

chính là lãi cổ phần của cổ đông

Chi phí vốn chủ là chi phí sau thuế

Chi phí vốn nợ chính là lãi vay của trái chủChi phí vốn nợ là chi phí trước thuế

Khi phát hành DN có thể bị chia sẻ quyền

điều hành, hay bị thao túng

Khi phát hành Dn tránh được hiệu ứng “phaloãng”

a Bình luận “phát hành cổ phiếu luôn là giải pháp tối ưu để huy động vốn”

(trình bày ưu, nhược điểm của phát hành cổ phiếu)

Ngoài những ưu điểm của Cp: Dn có thể huy động vốn mà ko phải bắt buộc trả lãi suấtnhất định, tùy vào tình hình kinh doanh và chính sách của DN mà có phương án chia cổtức hợp lý

Thì Nhược điểm của hình thức này là

 nếu huy động vốn qua TTCK liên tục thì EPS (earning per share) sẽ ngày càng bịchia nhỏ, do đó áp lực trả cổ tức hợp lý trên 1 cổ phiếu là rất lớn Nếu ko hợp lý cổđông sẽ ko tin tưởng vào khả năng của DN và bán tháo CP đó, làm cho mất tínhthanh khoản và các lần sau sẽ rất khó để huy động vốn

 Một nhược điểm khác khi huy động vốn bẳng cách phát hành cổ phiếu là DN phảithực hiện những điều kiện nhất định như phải công khai tài chính, làm ảnh hưởngđến các chiến lược kinh doanh khi đối thủ nắm giữ được điều này