Tài liệu Hoàn Thiện Phương Pháp Định Giá Doanh Nghiệp Nhà Nước

tai lieu, document1 of 66 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ TRANG THANH HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN H ĨA Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2008 luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document2 of 66 MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 1.1.Doanh nghiệp Nhà nước .4 1.2.Cổ phần hóa DNNN 1.3.Giá trị doanh nghiệp 1.4.Phương pháp định giá doanh nghiệp 13 1.5.Vai trò định giá q trình cổ phần hóa .17 1.6.Phương pháp xác định giá trị tài sản vơ hình 18 1.7.Bài học kinh nghiệm định giá DNNN nước giới học kinh nghiệm cho Việt Nam 23 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN HĨA Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 27 2.1.Thực trạng cải cách khu vực kinh tế Nhà nước 27 2.2.Thực trạng định giá DNNN trình CPH Việt Nam 38 2.3.Đánh giá việc vận dụng phương pháp định giá DNNN trình CPH Việt Nam 57 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN HĨA Ở VIỆT NAM .61 3.1.Định hướng cải cách DNNN đến năm 2020 .61 3.2.Các giải pháp hoàn thiện phương pháp định giá DNNN 62 3.3.Các giải pháp hỗ trợ 76 KẾT LUẬN 78 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document3 of 66 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1:Tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP nước Bảng 1.2:Bảng so sánh tỷ số P/E số công ty ngành SXKD phần mềm Bảng 1.3:Bảng so sánh tỷ số P/E số công ty ngành SXKD phần mềm Bảng 2.1:Tình hình cổ phần hóa DNNN Bảng 2.2:Tình hình xác định giá trị vốn Nhà nước theo sổ sách kế toán Bảng 2.3:Tình hình xác định lợi nhuận sau thuế Bảng 2.4:Tình hình xác định giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp Bảng 2.5:Tình hình nợ phải thu khó đòi Bảng 3.1:Số liệu xác định giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp theo Thông tư theo cách tính tác giả luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document4 of 66 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DNNN : Doanh nghiệp nhà nước CPH : Cổ phần hóa NLĐ : Người lao động TSCĐ : Tài sản cố định TSLĐ : Tài sản lưu động EBIT : Thu nhập trước thuế lãi vay SXKD : Sản xuất kinh doanh XNK : Xuất nhập SCIC : Tổng công ty đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước WTO : Tổ chức thương mại giới luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document5 of 66 CÁC KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC KHI NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI LUẬN VĂN I.ĐỐI VỚI PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN 1) Hồn thiện cơng thức tính toán giá trị lợi kinh doanh theo phương pháp xác định theo tỷ suất lợi nhuận lãi suất trái phiếu Chính phủ theo phương pháp xác định sở lợi vị trí địa lý giá trị thương hiệu; 2) Xây dựng phương pháp tính tốn giá trị thương hiệu doanh nghiệp; 3) Xây dựng cơng thức tính tốn giá trị uy tín doanh nghiệp; II.ĐỐI VỚI PHƯƠNG PHÁP DÒNG TIÈN CHIẾT KHẤU 1) Hồn thiện cơng thức tính tốn dịng tiền doanh nghiệp; 2) Hồn thiện cơng thức tính tốn tỷ lệ chiết khấu doanh nghiệp; 3) Hồn thiện cơng thức tính tốn giá trị thực tế doanh nghiệp; luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document6 of 66 MỞ ĐẦU 1.Lý chọn đề tài Cổ phần hóa DNNN coi giải pháp quan trọng nhằm tạo chuyển biến việc thay đổi cấu kinh tế, đổi nâng cao hiệu hoạt động DNNN Trong Nghị Đại hội Đảng lần thứ VIII năm 1996 có nêu rõ: “Triển khai tích cực, vững cổ phần hóa DNNN nhằm huy động thêm vốn, tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, làm cho tài sản Nhà nước ngày tăng lên…” Và năm nước có hàng trăm DNNN tiến hành CPH Tuy nhiên, cổ phần hóa DNNN thực tế thực lúng túng Việc xác định giá trị tài sản doanh nghiệp cịn nhiều hạn chế sai sót, thời gian qua Nhà nước ban ngành có liên quan liên tục nghiên cứu, xây dựng đưa phương pháp định giá cho doanh nghiệp cho phù hợp thực tiễn Tuy nhiên, việc làm phương pháp định giá doanh nghiệp sau hồn thiện phương pháp trước mang nhiều bất cập Và giá trị doanh nghiệp chưa tính đúng, tính đủ, giai đoạn chưa đấu giá, niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp thị trường chứng khốn, thơng qua việc chưa tính đủ giá trị thương hiệu, giá trị lợi kinh doanh, giá trị quyền sử dụng đất, chưa tính đến giá trị uy tín, chất lượng nguồn nhân lực, lòng trung thành khách hàng hay giá trị phát minh, sáng chế Vì vậy, q trình cổ phần hóa thời gian vừa qua làm thất khơng nhỏ tài sản Nhà nước, phát sinh nhiều tiêu cực làm lợi cho số cá nhân, tổ chức có liên quan Có thể dẫn chứng vụ định giá khách sạn Tràng Tiền (Hà Nội) tiến hành cổ phần hóa Tọa lạc số 35 phố Tràng Tiền, với vị trí “trung tâm trung tâm thủ đơ”, sát hồ Hồn Kiếm, biết tiến hành cổ phần hóa khách sạn định giá tỷ đồng, chưa kể đến giá trị thương hiệu Hay vụ khách sạn Phú Gia, nằm vị trí đẹp, có truyền thống kinh doanh định giá 3,5 tỷ đồng, mức giá biệt thự thường thường bậc trung ven luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document7 of 66 1v.v… Qua đó, cho thấy nguyên nhân bật thất thoát tài sản Nhà nước cổ phần hóa vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp mà cụ thể việc ứng dụng phương pháp định giá tài sản Trong khơng thể khơng kể đến việc số tổ chức định giá lý khách quan hay chủ quan chưa nhận thức vai trị tài sản vơ hình nên bỏ qua định giá tài sản vơ hình hay định giá tài sản vơ hình khơng với giá trị thực góp phần làm cho doanh nghiệp nói chung Nhà nước nói riêng bị thiệt hại Vì thế, khn khổ nghiên cứu tơi chọn đề tài “Hoàn thiện phương pháp định giá DNNN q trình cổ phần hóa Việt Nam” nhằm tìm sai sót có đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp định giá cho doanh nghiệp 2.Đối tượng phạm vi nghiờn cu ă i tng nghiờn cu ca lun văn phương pháp xác định giá trị doanh nghip c phn húa ă Vỡ ti nh giá doanh nghiệp đề tài rộng nên luận văn nghiên cứu phương pháp định giá DNNN cổ phần hóa Việt Nam 3.Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu vật biện chứng kim nam suốt trình nghiên cứu trình bày đề tài 4.Ý nghĩa thực tin ca ti ă H thng li cỏc phng phỏp nh giỏ DNNN Vit Nam hin ă Đánh giá thực trạng phân tích ưu, nhược điểm phương pháp định giá doanh nghiệp q trình CPH Việt Nam Từ đó, đưa giải pháp nhằm xây dựng hoàn thiện cơng tác định giá DNNN q trình CPH Vit Nam 5.Kt cu lun ă Chng 1: Lý luận tổng quan DNNN định giá DNNN Theo Báo điện tử “Tin tức tìm nhanh” ngày 19/6/2007 [30] luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document8 of 66 ă Chng 2: Thc trạng định giá DNNN q trình cổ phần hóa Vit Nam hin ă Chng 3: Cỏc gii pháp hoàn thiện phương pháp định giá DNNN trình cổ phần hóa Việt Nam luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document9 of 66 CHƯƠNG LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 1.1.Doanh nghiệp Nhà nước 1.1.1.Khái niệm DNNN a) Khái niệm DNNN theo số nước giới Ở Anh, để trở thành DNNN cần hội đủ điều kiện là: Hội đồng quản trị doanh nghiệp Chính phủ bổ nhiệm, Ủy ban quốc hữu hóa cơng nghiệp chịu trách nhiệm kiểm tra tài khoản kinh doanh doanh nghiệp thu nhập doanh nghiệp phần lớn không dựa vào cung cấp Quốc hội quan tài Nhà nước Ở Pháp, DNNN xác định doanh nghiệp Nhà nước nắm 50% số vốn, có địa vị pháp lý độc lập hoạt động kinh doanh độc lập Ở Thụy Điển, Phần Lan, Braxin, Mêhicơ… nói chung cho doanh nghiệp mà Nhà nước sở hữu 50% vốn DNNN Theo Liên Hiệp Quốc: DNNN Xí nghiệp quốc doanh xí nghiệp Nhà nước nắm toàn phần vốn sở hữu Nhà nước kiểm soát tới mức độ định trình hoạt động điều hành xí nghiệp Tóm lại, theo số quốc gia giới, sở để nhận định doanh nghiệp có phải DNNN hay khơng vào tỷ trọng vốn đóng góp Nhà nước tổng vốn chủ sở hữu có đặc điểm phỏp lý chung nh sau: ă Nh nc s hu ton b hay mt phn ca doanh nghip ă Nhà nước có khả chi phối đến hoạt ng ca doanh nghip ă Thng tn ti v chi phối đến lĩnh vực, ngành nghề trực tiếp phục vụ quốc phòng, an ninh cung cấp dịch v quan trng ca nn kinh t ă Hoc hot động lĩnh vực lợi nhuận, tham gia DNNN có tính chất mở đường thúc đẩy doanh nghiệp khác phát triển (mang tính chất định hướng cho kinh tế) luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document10 of 66 Hầu hết quốc gia giới có diện DNNN kinh tế, phủ nước sử dụng DNNN công cụ để điều tiết kinh tế nhằm thực số chiến lược kinh tế vĩ mơ Các nước có kinh tế thị trường phát triển tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP kinh tế thấp Bảng 1.1:Tỷ trọng đóng góp DNNN vào GDP nước Stt Tên quốc gia Tỷ trọng (%) GDP Mỹ 1,3% Hà Lan, Luchxămbua - 5% Đức, Tây Ban Nha, Bỉ, Đan Mạch - 10% Anh 11,1,% Pháp 17,6% Ý, Bồ Đào Nha 18 - 24% Các nước ASEAN 23 - 32% Trung Quốc 50 - 55% Dămbia, Angiêri 61 - 69% Các nước XHCN trước 10 Tiệp Khắc 97% 11 CHDC Đức 96,5% Nguồn: Thư viện Bài Giảng Điện tử, Bộ Giáo dục Đào tạo b) Khái niệm DNNN theo Việt Nam Tại Việt Nam, DNNN đời sớm có vai trị quan trọng công kháng chiến cứu nước trình xây dựng phát triển đất nước ngày Có thể khái qt q trình hình thành phát triển DNNN Việt Nam qua giai on sau õy: ă Ngay sau nc Vit Nam Dân Chủ Cộng Hòa đời, ngày 01/01/1948, Chủ tịch Hồ Chí Minh ký ban hành Sắc lệnh số 104/SL Doanh nghiệp quốc gia Trong đó, Điều Sắc lệnh ghi rõ: “Doanh nghiệp quốc gia doanh nghiệp thuộc quyền sở hữu quốc gia quốc gia điều khiển” luan van, khoa luan 10 of 66 ... DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 1.1 .Doanh nghiệp Nhà nước .4 1.2.Cổ phần hóa DNNN 1.3 .Giá trị doanh nghiệp 1.4 .Phương pháp định giá. .. Nam 38 2.3.Đánh giá việc vận dụng phương pháp định giá DNNN trình CPH Việt Nam 57 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG Q TRÌNH... nghiên cứu tơi chọn đề tài ? ?Hoàn thiện phương pháp định giá DNNN q trình cổ phần hóa Việt Nam” nhằm tìm sai sót có đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp định giá cho doanh nghiệp 2.Đối tượng