LUẬN VĂN: Một số giải pháp thúc đẩy hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Lời mở đầu Phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) việc quan trọng cần thiết nước ta phát triển kinh tế hàng hoá Vốn tư trở thành hàng hố tất yếu phải có thị trường để thực việc trao đổi Với lịch sử phát triển hàng trăm năm tổ chức cách chặt chẽ, TTCK từ lâu coi thể chế tài bậc cao hồn thiện kinh tế thị trường, thiếu nó, nhiều chuyên gia kinh tế học nói, kinh tế thị trường thiếu tính hồn hảo Vai trị thị TTCK kinh tế thể rõ việc tạo dựng kênh huy động vốn hữu hiệu cho doanh nghiệp (DN) từ nhiều nguồn khác nhau, phải kể đến nguồn vốn nước ngoài.Thực tế nay, nhu cầu vè vốn DN lớn Thống kê từ thông tin điều tra DN cung cấp cho thấy, năm 2000, nhu cầu vốn hoạt động kinh doanh DN cần khoảng 20 nghìn tỷ đồng Việt Nam,tính bình quân DN cần khoảng 84 tỷ đồng Nếu tính đến 2005 số vào khoảng 30 nghìn tỷ đồng,trung bình DN cần khoảng 100 tỷ đồng Mặt khác, DN có nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh huy động vốn lại chủ yếu từ vay vốn ngắn hạn ngân hàng, lượng vốn vay lại khơng đáp ứng đầy đủ Từ khó khăn đó, TTCH với tư cách kênh huy động vốn dài hạn tháo gỡ khó khăn Hiện nay, quan trọng cần thiết, TTCK vấn đề thời sự, nóng bỏng kinh tế Việt Nam Đây vấn đề mẻ người Việt Nam.Với tư cách sinh viên-một nhà đầu tư tương lai, em quan tâm tới vấn đề này.Vì vậy, em mạnh dạn viết đề tài “Một số giải pháp thúc đẩy hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam” Nội dung Chương I Tổng quan thị trường chứng khoán I Khái niệm thị trường chứng khoán Khái niệm chứng khoán Chứng khoán giấy tờ có giá trị, xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành chứng khoán Chứng khoán bao gồm loại như: Cổ phiếu, Trái phiếuvà loại giấy tờ khác có giá trị Khái niệm thị trường tài Thị trường tài (TTTC) nơi cung cầu vốn gặp nhau, nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch công cụ tài định Cấu trúc thị trường tài chính: TTCK TTCK ngắn hạn (dưới Thị trường tiền tệ TTCK dài hạn (trên Thị trường vay nợ dài hạn Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua, bán, chuyển nhượng loại cổ phiếu, trái phiếu số loại giấy tờ có giá trị khác nhăm mục đích kiếm lợi Thị trường chứng khốn theo tiếng Latinh Bursa, nghĩa ví đựng tiền, cịn gọi sở giao dịch ckứng khốn, thị trường có tổ chức hoạt động có điều khiển II Lịch sử hình thành thị trường chứng khốn Thời kỳ phơi thai (từ kỷ 15 đến năm 1929) Trong thời kỳ này, thị trường chứng khoán hưng thịnh vào kỷ 19 Nhưng đến kỷ 19, bắt đầu thể mặt tiêu cực, khủng hoảng có tính chu kỳ, đỉnh cao đầu kỷ 20-được kết thúc khủng hoảng kinh tế toàn cầu (1929-1933) Các đặc điểm bật thời kỳ này: Việc hình thành thị trường chứng khốn sở giao dịch chứng khốn mang tính chất tự phát, Nhà nước không can thiệp vào mà thừa nhận vai trị tất yếu kinh tế Thị trường chứng khoán thời kỳ thuộc tầng lớp thương gia, mang nhiều tính chất đầu Hoạt động thị trường chứng khoán dựa sở tính chất hiệp hội ngành nghề với qui định tự đặt Thời kỳ phục hưng (1930-1970) Thời kỳ nhà nước bắt đầu can thiệp vào thị trường chứng khoán thị trường chứng khoán nơi chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng tài chính.Vì mà thị trường chứng khốn trở thành cơng cụ việc quản lý thúc đẩy kinh tế Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán chuyển tay Nhà nước đời Uỷ ban Chứng khoán quốc gia Vào năm 50-60 kỷ này, kinh tế giới bắt đầu phục hồi với hoạt động sôi động trở lại thị trường chứng khốn Thời kỳ quốc tế hố cơng chúng hoá thị trường chứng khoán (1971 đến nay) Với phát triển khoa học kỹ thuật, công nghệ tạo việc ứng dụng công nghệ tin học vào thị trường chứng khoán Những đặc điểm bật là: Hoạt động sở giao dịch chứng khoán sôi động chất lượng cao Thị trường đáp ứng thông tin đầy đủ công khai tới công chúng đầu tư qua phương tiện đại, cập nhật thường xuyên công chúng tham gia rộng rãi Các sàn giao dịch giới kết nối cho phép hoạt động liên tục 24/24 Với đặc điểm cho phép cơng dân đầu tư chứng khốn đâu naò mà họ muốn III Vai trị chức thị trường chứng khốn Chức thị trường chứng khoán 1.1 Chức thu hút vốn nhàn rỗi vào đầu tư phát triển Ta biết muốn đầu tư phát triển phải tự tích luỹ huy động từ bên ngồi Vốn huy động từ bên ngồi bao gồm vốn vay tín dụng tổ chức tài phát hành cổ phiêú, trái phiếu Ưu điểm phát hành trái phiêú, cổ phiếu dân chúng họ dễ dàng đầu tư vào DN họ muốn mua bán kiếm lợi Còn DN họ trả lãi suất hàng tháng trả nợ gốc bị thua kỗ Do tính chất chu kỳ kinh doanh nên vốn tạm thời nhàn rỗi DN lớn, bên cạnh, cịn có lượng vốn lớn nằm rải rác dân chưa huy động Tất tiềm phát huy hiệu có thị trường chứng khốn Vì thị trường chứng khốn với sở pháp lý hoàn chỉnh má quản lý hữu hiệu, với phổ biến hướng dẫn rộng rãi , người dân dễ dàng sử dụng nguồn tiết kiệm họ Đây tác nhân kích thích ý thức tiết kiệm tạo thói quen đầu tư cơng chúng Ngồi ra, xã hội cồn có khoản tiền tạm thời nhàn rỗi như: quỹ bảo hiểm, quỹ phúc lợi tập thể…một phần vốn quỹ gửi vào Nhân hàng để thực vệc tốn, phần cịn lại, người quản lý quỹ tự hỏi làm cho vốn họ có khả sinh lãi nhiều vừa an tồn vừa có tính tạm thời…và thị trường chứng khốn có khả đáp ứng u cầu Tóm lại,thị trường chứng khốn có chức thu hút nguồn vốn nhàn rỗi xã hội để đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, mở rộng quy mơ doanh nghiệp góp phần giải việc làm, giảm thất nghiệp 1.2 Chức điều tiết nguồn vốn Phải thừa nhận rằng, DN lúc thiếu thừa vốn Thừa hay thiếu phụ thuộc vào tính chất chu kỳ kinh doanh.Khi cần đầu tư mua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, khoản phải thu lớn, lúc mà DN thiếu vốn Khi trình sản xuất kết thúc, sản phẩm bán thu vốn về, khoản phải thu thu về, lúc DN lại tạm thời thừa vốn Trên thị trường vốn, ln có điều tiết vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu thị trường chứng khốn đóng vai trị quan trọng 1.3.Chức hồ nhập kinh tế giới Một DN thu hút vốn bất vứ nơi đường mà họ thu hút cách dễ dàng thơng qua thị trường chứng khoán Nhờ vào hệ thống máy tính mà thị trường chứng khốn cho phép ai, nơi giới mua loại cổ phiếu công ty mà họ thích Từ hình thành mối liên hệ tiền tệ quốc tế, đẩy nhanh tốc độ chu chuyển nguồn vốn nước, thực quan hệ vay mượn lâu dài giới tạo điều kiện cho việc hoà nhập kinh tế giới 1.4 Chức điều tiết vĩ mơ Thị trường chứng khốn công cụ Nhà nước thông qua Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Ngân hàng trung ương Nghiệp vụ chủ yếu thắt chặt hay nới lỏng đầu tư thị trường Khi sản xuất sa sút, thiếu vốn, Nhà nước tung tiền mở rộng cho vay để khuyến khích sản xuất thơng qua việc mua vào lơ chứng khốn có giá trị lớn Khi tượng đầu tư mức, đầu thịnh hành, bán chứng khốn nhằm thắt chặt tín dụng giảm bớt đầu tư kinh tế.Vậy thị trường chứng khốn cơng cụ hữu hiệu để nhà nước kịp thời điều tiết nguồn vốn thị trường Vai trò thị trường chứng khốn Các vai trị thị trường chứng khốn đa dạng thơng qua chức có vai trị sau: 2.1 Tạo vốn cho kinh tế quốc dân Do có thị trường chứng khoán nên việc đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dễ dàng Từ việc nguồn vốn bị ứng đọng từ nhiều nơi, khơng có khả sinh lời, có thị trường chứng khốn việc đầu tư, tích luỹ vốn sơi động dồi hẳn lên Thơng qua kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, công ăn việc làm giải quyết, thất nghiệp giảm Bên cạnh, thị trường chứng khoán trung tâm thu gom nguồn vốn từ dân chúng, nam châm cực mạnh hút nguồn vốn từ nước ngồi Ngồi cịn giúp Nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách, có thêm vốn xây dựng hạ tầng sở 2.2 Tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt có hiệu Khi DN cần vốn để mở rộng qui mơ sản xuất họ phát hành chứng khoán, vào thị trường để huy động vốn Đây phương thức tài trợ vốn qua phát hành lúc nguồn vốn DN tăng lên Lúc rủi ro doanh nghiệp nhỏ cổ đơng họ gánh đỡ thay Một điều thuận lợi nữa, DN chưa có hội sản xuất kinh doanh, DN dự trữ chứng khoán tài sản kinh doanh chứng khốn chuyển nhượng thành tiền cần thiết thông qua thị trường chứng khốn Ngồi ra, DN niêm yết thị trường chứng khốn, có nghĩa có chữ tín công chúng đầu tư Như công ty chứng khốn tác nhân kích thích giúp DN tạo vốn nhanh chóng 2.3 Thị trường chứng khốn cơng cụ đánh gía DN, dự đốn tương lai Thị trường chứng khoán ngày đa dạng phức tạp, liên quan đến vận mệnh kinh tế quốc dân Sự hình thành thị giá chứng khốn DN thị trường chứng khoán bao hàm hoạt độngcủa DN dự doán tương lai Khi giá cổ phiếu DN cao (hay thấp) biểu trạng thái kinh tế tức khả mang lại cổ tức cao (hay thấp) cho cổ đơng DN Triển vọng tương lai DN thể cách trực tiếp thị giá cổ phiếu biến động Ngồi ra, với phương pháp số hoá thị giá loại chứng khoán chủ yếu kinh tế việc nghiên cưú phân tích cách khoa học hệ thống số giá chứng khoán thị trường chứng khoán nước mối quan hệ với thị trường giới, dự đoán trước biến động kinh tế hàng loạt nước giới IV Một số hạn chế thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi cung cấp đầu Điểm yếu thị trường chứng khoán giá chứng khốn bị đẩy lên dìm xuống thương gia chứng khốn lớn để nhằm mục đích kiếm lợi Các nhà đầu tư nhỏ bị thiệt hại Ví dụ nhà đầu thường đưa thông tin lệch lạc làm rối loạn thông tin tới công chúng đầu tư từ làm rối loạn ổn định quan hệ cung cầu chứng khoán thị trường nhân hội mà kiếm lợi Tình trạng đầu dẫn tới khan giả tạo thị trường, làm cho giá chứng khoán tăng vọt lên so với giá trị thực Lúc hàng loạt chứng khoán tung thị trường giá q cao nên khơng có người mua dễ dẫn đến sụp đỏ thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán làm cho mâu thuẫn xã hội trở nên gay gắt Do tập trung tư làm cho số người ngày giàu có, khống chế nhiều chứng khốn trở thành cổ đơng lớn nhấn chìm cổ đơng nhỏ khác , dẫn đến khống chế thị trường, lũng đoạn giá phá hoại ổn định thị trường chứng khốn Trong nhiều người bị thơn tính trở nên nghèo hơn, gây nên mâu thuẫn xã hội ngày thêm gay gắt Thị trường chứng khoán làm cho kinh tế dễ ổn định Khi kinh tế rơi vào tình trạng khơng ổn định, sản xuất trì trệ, thị trường tiêu điều, vay vốn khó khăn doanh nghiệp ngân hàng bị phá sản Lúc giá thị trường chứng khoán bị đảo lộn nghiêm trọng, đầu điên cuồng, gây nên khủng hoảng kinh tế V Cơ cấu tổ chức thị trường chứng khoán Uỷ ban chứng khoán quốc gia (UBCKQG) UBCKQG quan Nhà nước điều hành hoạt động thị trường chứng khoán UBCKQG nước khác có cách thức tổ chức hoạt động khác chất quan có chức đặt qui định thị trường, khuôn khổ pháp lý cho thị trường chứng khốn Nó quan điều hành cao nhất, kiểm tra, giám sát hoạt động thị trường Trong UBCKQG, thành viên Chính phủ chiếm số đơng giữ chức vụ chủ yếu Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) SGDCK có tên Trung tâm giao dịch chứng khoán với nghĩa hẹp SGDCK tổ chức dạng công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn hoạt động vói mục đích phi lợi nhuận Đây trung tâm đầu não thị trường chứng khoán Đại diện cho SGDCK trước pháp luật ban quản lý sở giao dịch chứng khoán, họ thành viên SGD bầu Các thành viên SGD cơng ty chứng khốn Ban quản lý SGD có trách nhiệm điều hành SGD để thực qui định giao dịch mà pháp luật qui định chung thành viên đẵ đặt Các nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư tham gia SGDCK, thông thường tổ chức đầu tư, quĩ hưu trí, quĩ bảo hiểm, cac ngân hàng…Việc tham gia giao dịch SGD phải thông qua công ty chứng khoán thành viên Các tổ chức có nguồn vốn to lớn từ dân cư nhà đầu tư uỷ thác nên đáp ứng yêu cầu SGD Đối với nhà đầu tư cá nhân, họ tham gia váo thị trường chứng khoán chủ yếu thị trường giao dịch qua quầy thông qua tổ chức đầu tư để tham mua lơ chứng khốn thị trường Các đơn vị phát hành chứng khoán Họ người tạo hàng hoá cho thị trường chứng khốn bao gồm Nhà nước, loại hình DN phát hành chứng khốn …Hàng hố chứng khốn có phong phú hay không phụ thuộc vào đơn vị phát hành Việc khuyến khích thi trường động có hiệu khơng thể thiếu sách khuyến khích phát triển DN hoạt động mạnh mẽ có triển vọng phát triển lớn thị trường Các trung gian tài (TGTC) Bao gồm cơng ty chứng khốn , Ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng…Vai trị chúng làm chức lưu chuyển vốn chứng khoán từ nhà đầu tư tới DN phát hành chứng khoán thị trường thứ cấp Mặt khác, TGTC gồm vốn từ dân chúng nhỏ lẻ tạo nguồn vốn lớn, có thời hạn dài để mua chứng khốn từ nhà phát hành-các DN cần vốn lớn Mặt khác, TGTC người đứng bảo lãnh phát hành cho DN cần phát hành đem bán lại cho nhà đầu tư , hay TGTC bạn hàng hai bên (nhà đầu tư ,DN) hoạt động chứng khoán Đối với nhà đầu tư , khơng phải có kiến thức kinh nghiệm đầu tư chứng khoán Qua TGTC họ mua loại chứng khốn có chất lượng cao, rủi ro thấp Đối với đơn vị phát hành, việc gia nhập thị trường chứng khốn thơng qua huy động vốn từ thị trường địi hỏi phải tư vấn hỗ trợ từ phía TGTC Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Với tham gia đa dạng TGTC thị trường chứng khốn, cần thiết phải có tổ chức đứng định chế, điều hành giám sát quan nhà nước Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức tự định chế, có tính hiệp hội thành lập hầu nhiệm vụ đặt qui định nghề nghiệp bọc tổ chức TGTC phải tuân theo, cao bảo vệ nhà đầu tư Ngồi ra, cịn có nhiệm vụ tập hợp thị trường, khơng để tình trạng xé lẻ kinh doanh lộn xộn thị trường mà phải theo trình tự, địa điểm, phương thức nghề nghiệp hiêp hội đặt VI Hoạt động thị trường chứng khoán Hoạt động thị trường chứng khốn chia làm loại hoạt động chủ yếu: Các nghiệp vụ chủ yếu thị trường chứng khoán, nghiệp vụ liên quan nghiệp vụ kỹ thuật Các nghiệp vụ trực tiếp thị trường chứng khoán 1.1 Phát hành chứng khoán: Là nghiệp vụ đơn vị phát hành chứng khốn, cịn phương thức, trình tự phát hành phải tuân thủ theo qui định thị trường chứng khoán Để phát hành chứng khoán, đơn vị phải có đơn xin kèm theo hồ sơ phát hành gửi UBCKQG xem xét Chỉ chấp thuận đơn vị phát hành chứng khoán thị trường Nghiệp vụ phát hành liên quan đến việc tính tốn phức tạp, nên phát hành chứng khoán nào, số lượng, thời hạn, giá cả, việc trả lãi suất, lãi tức… địi hỏi khơng chun