Một số giải pháp thúc đẩy sự hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam.doc

Một số giải pháp thúc đẩy sự hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam.doc

LỜI MỞ ĐẦU

Phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) là việc rất quan trọng và cầnthiết khi nước ta phát triển một nền kinh tế hàng hoá Vốn tư bản sẽ trở thành hànghoá và tất yếu phải có một thị trường để có thể thực hiện việc trao đổi Với lịch sửphát triển hàng trăm năm và được tổ chức một cách hết sức chặt chẽ, TTCK từ lâunay đã được coi là một thể chế tài chính bậc cao và hoàn thiện nhất của nền kinh tếthị trường, nếu thiếu nó, như nhiều chuyên gia kinh tế học vẫn nói, nền kinh tế thịtrường thiếu tính hoàn hảo Vai trò cơ bản của thị TTCK đối với nền kinh tế đượcthể hiện rất rõ bằng việc tạo dựng một kênh huy động vốn hữu hiệu cho các doanhnghiệp (DN) từ nhiều nguồn khác nhau, trong đó phải kể đến các nguồn vốn nướcngoài.Thực tế hiện nay, nhu cầu vè vốn của các DN rất lớn Thống kê từ nhữngthông tin điều tra do các DN cung cấp cho thấy, trong năm 2000, nhu cầu vốn hoạtđộng kinh doanh của các DN cần khoảng 20 nghìn tỷ đồng Việt Nam,tính bìnhquân mỗi DN cần khoảng 84 tỷ đồng Nếu tính đến 2005 con số này vào khoảng30 nghìn tỷ đồng,trung bình mỗi DN cần khoảng 100 tỷ đồng Mặt khác, các DNcó nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh nhưng huy động vốn lại chủ yếu từ vayvốn ngắn hạn ngân hàng, lượng vốn vay lại không được đáp ứng đầy đủ Từ nhữngkhó khăn đó, TTCH với tư cách là kênh huy động vốn dài hạn sẽ tháo gỡ đượcnhững khó khăn trên.

Hiện nay, ngoài sự quan trọng và cần thiết, TTCK cũng là vấn đề thời sự,nóng bỏng trong nền kinh tế Việt Nam Đây cũng là vấn đề khá mới mẻ đối vớingười Việt Nam.Với tư cách là một sinh viên-một nhà đầu tư tương lai, em rất

quan tâm tới vấn đề này.Vì vậy, em cũng mạnh dạn viết đề tài “Một số giải phápthúc đẩy sự hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam” Do trình độ và thời

gian có hạn, nên không thể tránh được những sai sót, em rất mong nhận được ýkiến của cô giáo TS- Lê Thị Anh Vân, người đã hướng dẫn em hoàn thành đề tàinày

Em xin chân thành cảm ơn!

NỘI DUNG

CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I KHÁI NIỆM VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN1 Khái niệm về chứng khoán.

Chứng khoán là những giấy tờ có giá trị, được xác nhận quyền sở hữu hợppháp của người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức pháthành chứng khoán Chứng khoán bao gồm các loại như: Cổ phiếu, Trái phiếuvàcác loại giấy tờ khác có giá trị.

2 Khái niệm về thị trường tài chính.

Thị trường tài chính (TTTC) là nơi cung và cầu về vốn gặp nhau, nơi diễnra các hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng các nguồn tài chính thông quanhững phương thức giao dịch và công cụ tài chính nhất định.

Cấu trúc của thị trường tài chính:

3 Thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động mua, bán, chuyểnnhượng các loại cổ phiếu, trái phiếu và một số loại giấy tờ có giá trị khác nhămmục đích kiếm lợi.

Thị trườngchứng khoánThị trường vay

nợ dài hạn

TTCK dài hạn (trên một năm)TTCK ngắn hạn

(dưới một năm)

Thị trườngtiền tệ

TTCK

Thị trường chứng khoán theo tiếng Latinh là Bursa, nghĩa là các ví đựngtiền, còn gọi là sở giao dịch ckứng khoán, là một thị trường có tổ chức và hoạtđộng có điều khiển.

II LỊCH SỬ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN1 Thời kỳ phôi thai (từ giữa thế kỷ 15 đến năm 1929).

Trong thời kỳ này, thị trường chứng khoán hưng thịnh nhất vào thế kỷ 19.Nhưng đến giữa thế kỷ 19, nó đã bắt đầu thể hiện các mặt tiêu cực, như nhữngcuộc khủng hoảng có tính chu kỳ, đỉnh cao là đầu thế kỷ 20-được kết thúc bằngcuộc khủng hoảng nền kinh tế toàn cầu (1929-1933).

Các đặc điểm nổi bật thời kỳ này:

 Việc hình thành thị trường chứng khoán và sở giao dịch chứng khoán là mangtính chất tự phát, Nhà nước không can thiệp vào mà thừa nhận vai trò tất yếucủa nó trong nền kinh tế.

 Thị trường chứng khoán ở thời kỳ này là thuộc về tầng lớp thương gia, mangnhiều tính chất đầu cơ.

 Hoạt động của thị trường chứng khoán dựa trên cơ sở tính chất hiệp hội ngànhnghề với các qui định tự đặt ra.

2 Thời kỳ phục hưng (1930-1970).

Thời kỳ này nhà nước bắt đầu can thiệp vào thị trường chứng khoán và thịtrường chứng khoán là nơi chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc khủng hoảngtài chính.Vì thế mà thị trường chứng khoán trở thành công cụ trong việc quản lýthúc đẩy nền kinh tế Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán được chuyển vềtay Nhà nước bằng sự ra đời của Uỷ ban Chứng khoán quốc gia.

Vào những năm 50-60 của thế kỷ này, nền kinh tế thế giới bắt đầu phục hồi với sựhoạt động rất sôi động trở lại của thị trường chứng khoán

3 Thời kỳ quốc tế hoá và công chúng hoá thị trường chứng khoán (1971 đếnnay).

Với sự phát triển của khoa học kỹ thuật, công nghệ đã tạo ra việc ứng dụngcông nghệ tin học vào thị trường chứng khoán

Các sàn giao dịch trên thế giới được kết nối cho phép hoạt động liên tục24/24.

Với những đặc điểm như vậy cho phép mọi công dân đầu tư chứng khoánbất cứ ở đâu và bất cứ khi naò mà họ muốn.

III VAI TRÒ VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.1 Chức năng của thị trường chứng khoán

1.1 Chức năng thu hút vốn nhàn rỗi vào đầu tư phát triển.

Ta biết muốn đầu tư phát triển thì phải tự tích luỹ hoặc huy động từ bênngoài.

Vốn huy động từ bên ngoài bao gồm vốn vay tín dụng của các tổ chức tàichính và phát hành cổ phiêú, trái phiếu.

Ưu điểm của phát hành trái phiêú, cổ phiếu đối với dân chúng là họ dễ dàngđầu tư vào bất cứ DN nào họ muốn hoặc mua bán kiếm lợi Còn đối với các DN làhọ không phải trả lãi suất hàng tháng và không phải trả nợ gốc khi bị thua kỗ.

Do tính chất của chu kỳ kinh doanh nên vốn tạm thời nhàn rỗi trong các DNlà rất lớn, bên cạnh, còn có một lượng vốn lớn nằm rải rác trong dân chưa đượchuy động Tất cả những tiềm năng này sẽ được phát huy hiệu quả nếu có thị trườngchứng khoán Vì thị trường chứng khoán với cơ sở pháp lý hoàn chỉnh và bộ máquản lý hữu hiệu, với sự phổ biến và hướng dẫn rộng rãi , người dân sẽ dễ dàng sửdụng nguồn tiết kiệm của họ hơn Đây là tác nhân kích thích ý thức tiết kiệm vàtạo thói quen đầu tư trong công chúng.

Ngoài ra, trong xã hội cồn có các khoản tiền tạm thời nhàn rỗi như: quỹ bảohiểm, quỹ phúc lợi tập thể…một phần vốn của quỹ này được gửi vào Nhân hàngđể thực hiện vệc thanh toán, phần còn lại, những người quản lý quỹ luôn tự hỏi

làm thế nào cho vốn của họ có khả năng sinh lãi nhiều nhất và vừa an toàn vừa cótính tạm thời…và thị trường chứng khoán có khả năng đáp ứng yêu cầu này.

Tóm lại,thị trường chứng khoán có chức năng thu hút mọi nguồn vốn nhànrỗi trong xã hội để đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, mở rộng quy mô doanhnghiệp góp phần giải quyết việc làm, giảm thất nghiệp.

1.2 Chức năng điều tiết các nguồn vốn.

Phải thừa nhận rằng, một DN không phải lúc nào cũng thiếu hoặc thừa vốn.Thừa hay thiếu là phụ thuộc vào tính chất của chu kỳ kinh doanh.Khi cần đầu tưmua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, các khoản phải thu lớn, thì đây là lúc màDN đang thiếu vốn Khi quá trình sản xuất kết thúc, sản phẩm được bán ra và thuvốn về, các khoản phải thu được thu về, lúc này DN lại tạm thời thừa vốn.

Trên thị trường vốn, luôn luôn có sự điều tiết vốn từ nơi thừa sang nơithiếu Ở đây thị trường chứng khoán đóng vai trò rất quan trọng.

1.3.Chức năng hoà nhập nền kinh tế thế giới.

Một DN có thể thu hút vốn bất vứ nơi nào và bằng con đường nào mà họ cóthể thu hút một cách dễ dàng thông qua thị trường chứng khoán Nhờ vào hệ thốngmáy tính mà thị trường chứng khoán cho phép bất cứ ai, ở nơi nào trên thế giới vàmua một loại cổ phiếu của bất kỳ một công ty nào mà họ thích Từ đó hình thànhmối liên hệ tiền tệ quốc tế, đẩy nhanh tốc độ chu chuyển nguồn vốn giữa các nước,thực hiện quan hệ vay mượn lâu dài trên thế giới tạo điều kiện cho việc hoà nhậpnền kinh tế thế giới.

1.4 Chức năng điều tiết vĩ mô.

Thị trường chứng khoán là công cụ của Nhà nước thông qua Uỷ ban chứngkhoán nhà nước, và Ngân hàng trung ương.

Nghiệp vụ chủ yếu là thắt chặt hay nới lỏng sự đầu tư trên thị trường Khisản xuất sa sút, thiếu vốn, Nhà nước tung tiền ra mở rộng cho vay để khuyến khíchsản xuất thông qua việc mua vào những lô chứng khoán có giá trị lớn Khi hiệntượng đầu tư quá mức, đầu cơ thịnh hành, thì bán chứng khoán nhằm thắt chặt tíndụng giảm bớt đầu tư kinh tế.Vậy thị trường chứng khoán là công cụ hữu hiệu đểnhà nước kịp thời điều tiết nguồn vốn trên thị trường.

2 Vai trò của thị trường chứng khoán.

Các vai trò của thị trường chứng khoán rất đa dạng nhưng thông qua nhữngchức năng của nó thì có những vai trò sau:

2.1 Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân.

Do có thị trường chứng khoán nên việc đầu tư các nguồn vốn tạm thời nhànrỗi dễ dàng hơn Từ việc nguồn vốn bị ứng đọng từ nhiều nơi, không có khả năngsinh lời, cho đến khi có thị trường chứng khoán việc đầu tư, tích luỹ vốn sôi độngvà dồi dào hẳn lên Thông qua đó nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, công ăn việclàm được giải quyết, thất nghiệp giảm Bên cạnh, thị trường chứng khoán như mộttrung tâm thu gom mọi nguồn vốn từ dân chúng, như một nam châm cực mạnh hútcác nguồn vốn từ nước ngoài Ngoài ra còn giúp Nhà nước giải quyết vấn đề thiếuhụt ngân sách, có thêm vốn xây dựng hạ tầng cơ sở.

2.2 Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và có hiệu quả hơn.

Khi DN cần vốn để mở rộng qui mô sản xuất họ có thể phát hành chứngkhoán, vào thị trường để huy động vốn Đây là phương thức tài trợ vốn qua pháthành và lúc đó nguồn vốn của DN tăng lên Lúc này rủi ro đối với doanh nghiệp làrất nhỏ vì những cổ đông của họ đã gánh đỡ thay Một điều thuận lợi nữa, khi DNchưa có cơ hội sản xuất kinh doanh, các DN có thể dự trữ chứng khoán như là mộttài sản kinh doanh và các chứng khoán đó sẽ được chuyển nhượng thành tiền khicần thiết thông qua thị trường chứng khoán Ngoài ra, khi DN niêm yết trên thịtrường chứng khoán, có nghĩa là đã có chữ tín đối với công chúng đầu tư Như vậycác công ty chứng khoán sẽ là tác nhân kích thích giúp DN tạo vốn nhanh chónghơn.

2.3 Thị trường chứng khoán là công cụ đánh gía DN, dự đoán tương lai.

Thị trường chứng khoán ngày càng đa dạng và phức tạp, liên quan đến vậnmệnh của nền kinh tế quốc dân Sự hình thành thị giá chứng khoán của một DNtrên thị trường chứng khoán đã bao hàm sự hoạt độngcủa DN đó trong hiện tại vàdự doán tương lai Khi giá cổ phiếu của một DN cao (hay thấp) biểu hiện trạng tháikinh tế tức là khả năng mang lại cổ tức cao (hay thấp) cho các cổ đông của DN đó.

Triển vọng tương lai của các DN cũng được thể hiện một cách trực tiếp trên thị giácổ phiếu và cũng như sự biến động của nó.

Ngoài ra, với phương pháp chỉ số hoá thị giá của các loại chứng khoán chủyếu trong nền kinh tế và việc nghiên cưú phân tích một cách khoa học hệ thống chỉsố giá chứng khoán trên thị trường chứng khoán ở từng nước trong mối quan hệvới thị trường thế giới, đã dự đoán được trước sự biến động kinh tế của một hoặchàng loạt các nước trên thế giới.

IV MỘT SỐ HẠN CHẾ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1 Thị trường chứng khoán là nơi cung cấp sự đầu cơ.

Điểm yếu của thị trường chứng khoán là giá của các chứng khoán có thể bịđẩy lên hoặc dìm xuống bởi các thương gia chứng khoán lớn để nhằm mục đíchkiếm lợi Các nhà đầu tư nhỏ sẽ bị thiệt hại Ví dụ như các nhà đầu cơ thường đưara những thông tin lệch lạc làm rối loạn thông tin tới công chúng đầu tư từ đó làmrối loạn mất ổn định quan hệ cung cầu chứng khoán trên thị trường nhân cơ hội đómà kiếm lợi.

Tình trạng đầu cơ có thể dẫn tới sự khan hiếm giả tạo trên thị trường, làmcho giá chứng khoán tăng vọt lên so với giá trị thực của nó Lúc này hàng loạtchứng khoán này được tung ra trên thị trường nhưng giá quá cao nên không cóngười mua dễ dẫn đến sự sụp đỏ của thị trường chứng khoán

2 Thị trường chứng khoán làm cho mâu thuẫn xã hội trở nên gay gắt hơn.

Do sự tập trung tư bản làm cho một số người ngày càng giàu có, khống chếnhiều chứng khoán hơn và có thể trở thành cổ đông lớn nhấn chìm những cổ đôngnhỏ khác , dẫn đến khống chế thị trường, lũng đoạn giá cả và phá hoại sự ổn địnhcủa thị trường chứng khoán Trong khi đó nhiều người bị thôn tính trở nên nghèohơn, gây nên mâu thuẫn xã hội ngày thêm gay gắt.

3 Thị trường chứng khoán làm cho nền kinh tế dễ mất ổn định.

Khi nền kinh tế rơi vào tình trạng không ổn định, sản xuất trì trệ, thị trườngtiêu điều, vay vốn khó khăn doanh nghiệp và ngân hàng bị phá sản Lúc này giá cảcủa thị trường chứng khoán bị đảo lộn nghiêm trọng, đầu cơ điên cuồng, gây nênkhủng hoảng kinh tế.

V CƠ CẤU TỔ CHỨC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1 Uỷ ban chứng khoán quốc gia (UBCKQG)

UBCKQG là cơ quan Nhà nước điều hành hoạt động thị trường chứngkhoán UBCKQG ở các nước khác nhau có các cách thức tổ chức và hoạt độngkhác nhau nhưng về bản chất là cơ quan có chức năng đặt ra các qui định thịtrường, khuôn khổ pháp lý cho thị trường chứng khoán Nó cũng là cơ quan điềuhành cao nhất, kiểm tra, giám sát các hoạt động thị trường Trong UBCKQG, cácthành viên của Chính phủ chiếm số đông và giữ các chức vụ chủ yếu.

2 Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK).

SGDCK có thể có tên là Trung tâm giao dịch chứng khoán với nghĩa hẹphơn SGDCK được tổ chức dưới dạng công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệmhữu hạn và hoạt động vói mục đích phi lợi nhuận Đây là trung tâm đầu não của thịtrường chứng khoán Đại diện cho SGDCK trước pháp luật là ban quản lý sở giaodịch chứng khoán, họ được các thành viên trong SGD bầu ra Các thành viên củaSGD là các công ty chứng khoán Ban quản lý SGD có trách nhiệm điều hànhSGD để thực hiện đúng các qui định về giao dịch mà pháp luật và các qui địnhchung của các thành viên đẵ đặt ra.

3 Các nhà đầu tư.

Đối với các nhà đầu tư tham gia trên SGDCK, thông thường là các tổ chứcđầu tư, các quĩ hưu trí, các quĩ bảo hiểm, cac ngân hàng…Việc tham gia giao dịchtại SGD phải thông qua các công ty chứng khoán thành viên Các tổ chức này docó nguồn vốn to lớn từ dân cư và các nhà đầu tư uỷ thác nên mới có thể đáp ứngđược các yêu cầu của SGD Đối với các nhà đầu tư cá nhân, họ tham gia váo thịtrường chứng khoán chủ yếu trên thị trường giao dịch qua quầy hoặc thông qua cáctổ chức đầu tư để tham mua các lô chứng khoán trên thị trường.

4 Các đơn vị phát hành chứng khoán

Họ là người tạo ra hàng hoá cho thị trường chứng khoán bao gồm Nhànước, các loại hình DN phát hành chứng khoán …Hàng hoá chứng khoán cóphong phú hay không là phụ thuộc vào các đơn vị phát hành Việc khuyến khíchmột thi trường năng động và có hiệu quả không thể thiếu được các chính sách

khuyến khích phát triển các DN hoạt động mạnh mẽ và có triển vọng phát triển lớntrên thị trường

5 Các trung gian tài chính (TGTC).

Bao gồm các công ty chứng khoán , các Ngân hàng, các tổ chức tài chínhphi ngân hàng…Vai trò của chúng là làm chức năng lưu chuyển vốn và chứngkhoán từ các nhà đầu tư tới những DN phát hành chứng khoán tại thị trường thứcấp Mặt khác, các TGTC gồm vốn từ dân chúng nhỏ lẻ tạo ra nguồn vốn lớn, cóthời hạn dài để mua chứng khoán từ các nhà phát hành-các DN cần vốn lớn Mặtkhác, các TGTC cũng là người đứng ra bảo lãnh phát hành cho các DN cần pháthành và đem bán lại cho các nhà đầu tư , hay TGTC là bạn hàng của cả hai bên(nhà đầu tư ,DN) trong hoạt động chứng khoán.

Đối với các nhà đầu tư , không phải ai cũng có kiến thức và kinh nghiệm vềđầu tư chứng khoán Qua các TGTC họ có thể mua được những loại chứng khoáncó chất lượng cao, rủi ro thấp Đối với các đơn vị phát hành, việc gia nhập thịtrường chứng khoán thông qua huy động vốn từ thị trường này đòi hỏi phải sự tưvấn hỗ trợ từ phía các TGTC.

6 Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

Với sự tham gia đa dạng của các TGTC trên thị trường chứng khoán, cầnthiết phải có một tổ chức đứng ra định chế, điều hành và giám sát ngoài cơ quannhà nước Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức tự định chế, có tínhhiệp hội được thành lập ở hầu hết các nước và nhiệm vụ là đặt ra qui định nghềnghiệp bọc các tổ chức TGTC phải tuân theo, cao hơn là bảo vệ các nhà đầu tư.Ngoài ra, còn có nhiệm vụ tập hợp thị trường, không để tình trạng xé lẻ và kinhdoanh lộn xộn trên thị trường mà phải theo trình tự, địa điểm, phương thức về nghềnghiệp do hiêp hội đặt ra.

VI HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Hoạt động của thị trường chứng khoán có thể chia làm 3 loại hoạt động chủyếu: Các nghiệp vụ chủ yếu của thị trường chứng khoán, các nghiệp vụ liên quanvà các nghiệp vụ kỹ thuật.

1 Các nghiệp vụ trực tiếp của thị trường chứng khoán.

1.1 Phát hành chứng khoán:

Là nghiệp vụ của các đơn vị phát hành chứng khoán, còn các phương thức,trình tự phát hành phải tuân thủ theo qui định của thị trường chứng khoán Đểđược phát hành chứng khoán, đơn vị phải có đơn xin kèm theo hồ sơ phát hành gửiUBCKQG xem xét Chỉ khi được sự chấp thuận thì đơn vị mới được phát hànhchứng khoán ra thị trường Nghiệp vụ phát hành liên quan đến việc tính toán phứctạp, nên phát hành chứng khoán nào, số lượng, thời hạn, giá cả, việc trả lãi suất, lãitức… đòi hỏi không chỉ các chuyên gia của các công ty phát hành mà còn cần tớisự hỗ trợ của các chuyên gia từ các công ty chứng khoán hoặc các TGTC khác vớitư cách là tư vấn và trợ giúp phát hành.

1.2 Nghiệp vụ trợ giúp phát hành.

Đây là nghiệp vụ của các công ty chứng khoán và các trung gian tài chínhkhác Nghiệp vụ trợ giúp phát hành bao gồm hai loại: Đại lý phát hành và tư vấnphát hành.

Đại lý phát hành: các công ty chứng khoán hoặc các trung gian tài chínhkhác đứng ra mua số chứng khoán của công ty phát hành và đem bán lại cho nhàđầu tư trên thị trường Trong nghệp vụ này, công ty trợ giúp phát hành là ngườigánh chịu rủi ro trong việc bán chứng khoán nhưng bù lại họ được hưởng phầnchênh lệch từ giá mua và bán chứng khoán.

Tư vấn phát hành: là các công ty trợ giúp phát hành đơn thuần là tư vấn chocông ty phát hành về các vấn đề quan trọng trong hoạt động phát hành và đượchưởng một khoản phí dịch vụ do công ty phát hành trả.

1.3 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán.

Đây là việc các công ty chứng khoán làm trung gian giữ người mua vàngười bán chứng khoán Môi giới là việc đưa người cần bán một loại chứng khoánnào đó với giá đưa ra đến với người mua loại chứng khoán đó với giá đó Trên thịtrường có rất nhiều cung và cầu về chứng khoán, nhưng để họ gặp nhau ở một mứcgiá, với một khối lượng cụ thể là công việc rất khó khăn đối với mỗi cá nhân cầnmua và bán Để giảm bớt chi phí này, các nhà môi giới là người nắm chắc đượcnhững ai cần mua và cần bán với số lượng và giá cả cụ thể Từ đó, họ làm trung

gian để môi giới, liên hệ cho những người này gặp nhau và để bù đắp cho việc dànxếp này, người môi giới chứng khoán được hưởng một khoản phí hay là hoa hồngtrong môi giới giao dịch.

1.4 Nghiệp vu kinh doanh chứng khoán

Đây là nghiệp vụ của các công ty chứng khoán tiến hành giao dịch mua bánchứng khoán bằng tài khoản của mình và tự gánh chịu rủi ro Chỉ có công ty chứngkhoán mới được phép thực hiện nghiệp vụ này.

Mục đích của nghiệp vụ này là thu lợi nhuận và làm ổn định thị trường Tạithời điểm thị trường đang lên cơn sốt về giá chứng khoán, ngoài các biện phápkhác, thì công ty chứng khoán tham gia bán chứng khoán để bình ổn giá cả, nhằmgiảm sự căng thẳng của thị trường cũng như để kiếm lời Trong những thời điểmsuy giảm, giá chứng khoán giảm thì các công ty chứng khoán mua vào để tăng sựsôi động của thị trường Vì vậy công ty chứng khoán là lực lượng dự bị làm đốitrọng với các áp lực thị trường.

2 Các nghiệp vụ khác liên quan.

2.1 Nghiệp vụ tín thác đầu tư chứng khoán.

Đây là việc các cá nhân, tổ chức cùng gom vốn và thành lập một công tyhoặc dưới dạng các quỹ và họ uỷ thác quyền sử dụng vốn cho hội đồng quản trịcông ty tín thác đầu tư hoặc uỷ ban quản lý tín thác đầu tư Số lượng vốn góp trênđược đầu tư vào chứng khoán, lãi và vốn gốc sẽ được thanh toán cho các cổ đôngkhi kết thúc hợp đồng.

2.2 Tư vấn đầu tư.

Đây là nghiệp vụ của các công ty chứng khoán, các công ty tài chính khác.Hoạt động tư vấn đầu tư là việc cung cấp thông tin, cách thức, đối tượng chứngkhoán, thời hạn, khu vực…các vấn đề có tính qui định của luật pháp về hoạt độngchứng khoán.

Các loại dịch vụ tư vấn bao gồm:

+ Tư vấn đầu tư mua bán chứng khoán + Tư vấn quản lý doanh mục đầu tư.

+ Tư vấn thông tin về hoạt động chứng khoán.

Mục đích của hoạt động tư vấn nhằm thúc đẩy các nhà đầu tư trên thịtrường hiểu biết về thị trường chứng khoán để đầu tư và quản lý hoạt động đầu tưcủa mình có hiệu quả nhất.

2.3 Nghiệp vụ tín dụng chứng khoán.

Đây là nghiệp vụ của các công ty chứng khoán, các công ty tài chính khácnhằm cho các nhà đầu tư vay tiền để mua chứng khoán Vì không phải nhà đầu tưnào cũng có đủ tiền mới đi mua chứng khoán hoặc lúc nào cũng đủ tiền để muamột loại chứng khoán mong muốn Vậy nghiệp vụ này là để đáp ứng nhu cầu củanhà đầu tư Điều kiện của loại tín dụng này cũng như loại tín dụng thông thườngtức là phải có năng lực trả nợ, phải có tài sản để thế chấp Ngoài ra, các chứngkhoán mua được phải dùng để thế chấp cho khoản vay của khách hàng cho đến khicác chứng khoán này được bán trên thị trường.

Tại một số nước, tỷ lệ cấp tín dụng chứng khoán của các tổ chức này chokhách hàng được pháp luật giới hạn ở mức tối đa là 60 % tổng giá trị chứng khoáncần mua Mục đích của nghiệp vụ này là nhằm thu lợi dựa trên mức hoa hồng thuđược, kích thích các nghiệp vụ khác hoạt động và nhằm tạo sự sôi động, sự phongphú về cầu hàng hoá chứng khoán.

3 Các yếu tố kỹ thuật nghiệp vụ.

3.1 Phân tích chỉ số chứng khoán.

Đó là việc sử dụng các công thức toán học để tính toán và xác định độ biếnđộng của giá cả chứng khoán dựa trên tiêu chuẩn và điều kiện thị trường nhất định.Đòi hỏi là các chuyên gia về chứng khoán, có đầy đủ thông tin chính xác về thịtrường, có các kỹ thuật thiết bị tiên tiến và đòi hỏi phải nghiên cứu thường xuyên,liên tục, sâu sắc để đưa các số liệu chính xác về các chỉ số chứng khoán và tìnhhình thị trường.

+ Giúp các nhà đầu tư chứng khoán đối phó với những thay đổi của thịtrường hiện tại cũng như trong tương lai.

3.2 Xác định giá chứng khoán.

Bao gồm việc xác định giá phát hành và giá bán trên thị trường Nghiệp vụnày ảnh hưởng đến khả năng hấp đẫn đối với nhà đầu tư cũng như khả năng thuhút vốn của doanh nghiệp Đó là việc tính toán yếu tố có lợi nhuận chứng khoántạo ra và các yếu tố rủi ro của chứng khoán đó Ngoài ra, để mua chứng khoán trênthị trường, các nhà đầu tư, các tổ chức môi giới, kinh doanh và tư vấn đầu tưchứng khoán cũng phải xác định được mức giá cụ thể mua được của loại chứngkhoán đó trên cơ sở đánh giá hiện tại cũng như tương lai về giá chứng khoán đó.

Ngoài các nghiệp vụ trên, còn có các nghiệp vụ như đánh giá rủi ro chứngkhoán, các loại chỉ số khác… giúp cho mọi đối tượng có thể tham gia thị trườngchứng khoán một cách dễ dàng nhất.

CHƯƠNG II

THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAMI SỰ CẦN THIẾT CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM1 Nền kinh tế Việt Nam hơn 10 năm đổi mới.

Chủ trương của Đảng và Nhà Nước ta đã đề ra trong Đại hội VI là phát triểnnền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần vận hành theo cơ chế thị trường, có sự quảnlý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Từ những thành tựu đã đạtđược của công cuộc đổi mới nền kinh tế hơn 10 năm qua đã chứng tỏ chủ trươngtrên là hoàn toàn đúng đắn.

Trong thời kỳ 1986 -1990 nền kinh tế nước ta có nhịp độ tăng trưởng bìnhquân thấp (thấp hơn cả thời kỳ 5 năm trước đó) Cụ thể thời kỳ này chỉ tăng trưởng3,9 % còn thời kỳ 1981-1985 là 6,4 %.

Chỉ số lạm phát năm 1986 lên tới 774,4 %, năm 1990 lạm phát tuy đã đượckiềm chế nhưng vẫn ở mức cao (67%).

Từ năm 1991 đến nay nền kinh tế nước ta đã có những bước phát triển vượtbậc, tốc độ tăng trưởng trong nhiều năm liền khá cao (hơn 8%/năm), lạm phátđược kiềm chế ở mức độ cho phép, đời sống nhân dân được cải thiện rõ rệt.

Bảng: Tốc độ tăng trưởng GDP và lạm phát Đơn vị: %Năm 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000Tốc độ tăng GDP 5,96 8,65 8,07 8,84 9,54 9,34 8,15 5,83 4.99 6,7

Tốc độ lạm phát 67,5 17,5 5,2 14,4 12,7 4,5 3,6 9,2 0,1 Để đẩy mạnh CNH-HĐH đất nước đòi hỏi phải có một nguồn vốn lớn Nghịquyết Đại hội VIII đã đề ra cho giai đoạn 1996-2000 đòi hỏi một nguồn vốn 40-45tỷ USD, bình quân mỗi năm phải đạt 8 tỷ USD để thúc đẩy CNH-HĐH nhằm từngbước tạo ra cơ cấu kinh tế hợp lý, góp phần chống nguy cơ tụt hậu xa hơn về kinhtế với nhiều nước trong khu vực và trên thế giới.

-2 Nhu cầu về vốn trung hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp Việt Nam là rấtlớn.

Về quy mô vốn: Qua điều tra gần đây với 273 DN thì có khoảng 50 % có sốvốn chủ sở hữu trên 10 tỷ đồng và hầu hết là các DN Nhà nước.

Về cơ cấu vốn: Đối với khối DNNN thì tỷ lệ vốn vay trên tổng vốn kinhdoanh thường chiếm trên 70 % Tỷ lệ vốn Nhà nước chiếm trên 30 % trong tổng sốvốn Còn các công ty cổ phần có tỷ trọng phần vốn tự có trong tổng số vốn kinhdoanh cao hơn (60%) Tuy nhiên, họ cũng gặp khó khăn trong vấn đề vay Ngânhàng.

Về tình hình huy động vốn của các DN: Mục đích huy động vốn chủ yếuvào bổ sung vốn lưu động và đổi mới công nghệ Mà nguồn vay vốn chủ yếu lại từvay vốn ngắn hạn Ngân hàng, và lượng vay lại không được đáp ứng đầy đủ Dovậy, hiệu quả của đồng vốn vay phục vụ sản xuất kinh doanh của các DN bị hạnchế nhiều Một xu hướng khá phổ biến là huy động vốn trong nội bộ DN thông quaphát hành cổ phiếu, trái phiếu.

Theo thống kê, trong năm 2000, nhu cầu vốn hoạt động kinh doanh của cácDN cần khoảng 20 nghìn tỷ đồng Việt Nam, tính bình quân mỗi DN cần khoảng84 tỷ đồng Nếu tính đến 2005 con số này vào khoảng 30 nghìn tỷ đồng, trung bìnhmỗi DN cần khoảng 100 tỷ đồng Tóm lại, nhu cầu về vốn trung hạn, dài hạn củacác DN là rất lớn Với những khó khăn về lãi suất cao, khó khăn về thủ tục và điềukiện vay vốn, nếu DN chỉ huy động vốn từ các NHTM như hiện nay thì chắc chắnkhông thể đáp ứng được nhu cầu về vốn hiện nay của các DN Vậy cần thiết phảicó một thị trường chứng khoán có tổ chức và được quản lý chặt chẽ để tạo kênhhuy động vốn trung hạn, dài hạn rất lớn cho các DN, đặc biệt là những DN có nhucầu về vốn lớn Mặt khác, theo các tài liệu cho biết thì các nguồn vốn trong dân làkhông nhỏ, (trên 20 000 tỷ Đồng-TBKT 40/97) Số vốn này chủ yếu là để gửi tiếtkiệm hoặc tích trữ còn để đầu tư là rất thấp Vậy nếu có thị trường chứng khoán sẽkích thích dân chúng có ý thức tiết kiệm, đầu tư sinh lợi từ những khoản này.

3 Thị trường chứng khoán là sự đòi hỏi khách quan của nền kinh tế nước ta.

Thứ nhất, thị trường chứng khoán góp phần giải quyết bài toán về sự thiếuvốn trong sự nghiệp CNH-HĐH đất nước Như trên, thị trường chứng khoán có thểđáp ứng được những nguồn vốn trung hạn, dài hạn rất lớn cho các DN Việc hìnhthành và phát triển thị trường chứng khoán sẽ giúp Nhà nước ta có được một côngcụ để phát huy nội lực đồng thời giúp nâng cao hiệu quả hợp tác quốc tế.

Thứ hai, sự phát triển thị trường chứng khoán là tất yếu khách quan khinước ta chuyển sang cơ chế thị trường, vì cho phép các chủ thể kinh tế mở rộngquyền tự chủ tài chính với các hình thức huy động vốn da dạng

Như vậy, việc thiết lập thị trường chứng khoán ở Việt Nam là hết sức cầnthiết, nó có ý nghĩa thực tiễn to lớn trong việc huy động vốn đầu tư phát triển kinhtế xã hội và đặc biệt là tạo điều kiện thuận lợi cho các luồng vốn ở trong và ngoàinước lưu chuyển thông suốt, góp phần tích cực vào việc đáp ứng nhu cầu về vốnnền kinh tế.

II NHỮNG THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN TRONG VIỆC HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1 Thuận lợi.

Thứ nhất, nước ta có một hệ thống chính trị ổn định Thu nhập của dân cưgần đây được cải thiện rõ rệt Uy tín của Đảng, Nhà nước đối với nhân dân ngàycàng cao Đây là tiền đề vững chắc mà mọi nền kinh tế đều cần đến thể hiện thôngqua mối liên hệ biên chứng giữa chính trị và kinh tế.

Thứ hai, nền kinh tế nước ta đã thoát ra khỏi khủng hoảng, tăng trưởng caovà liên tục trong những năm gần đây Đây là tiền đề quan trọng cho các DN làm ăncó hiệu quả và có đủ điều kiện tham gia niêm yết chứng khoán Mức tăng trưởngcao sẽ góp phần tăng mức tiết kiệm, đầu tư trên cơ sở đó tăng mức cầu về chứngkhoán trên thị trường.

Thứ ba, Đảng và Chính phủ ta đã có tầm nhìn đúng đắn và quan tâm thoảđáng về thị trường chứng khoán Như đưa ra chính sách đa dạng hoá các hình thứcsở hữu, cải cách hệ thống tài chính, cải cách Ngân hàng, cải cách hệ thống cácDNNN Cụ thể ngày 28/11/1996 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước được ra đời và

đến ngày 20/7/2000 thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạtđộng.

Thứ tư, đối với lĩnh vực tài chính Ngân hàng, trong những năm cải cách vàđổi mới đã cho ra đời khá nhiều NHTM, các tổ chức Bảo hiểm và các định chế tàichính khác Đây là các nhân tố và điều kiện quan trọng đối với sự phát triển của thịtrường tài chính nói chung và đối với sự phát triển của thị trường chứng khoán nóiriêng.

Thứ năm, hệ thống pháp luật của nước ta không ngừng được bổ sung vàngày càng hoàn thiện Điều này đã tạo ra môi trường pháp lý ngày càng thuận lợicho thị trường chứng khoán Việt Nam Các văn bản pháp luật quan trọng là: Nghịquyết số 75/CP ngày 28/11/1996 về việc thành lập Uỷ ban chứng khoán Nhà nướcvà Nghị định số: 48/1998 NĐ-CP ngày 11/7/1998 về chứng khoán và thị trườngchứng khoán… Đây là những cơ sở pháp lý quan trọng và căn bản đối với quátrình xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán ở nước ta.

Thứ sáu, chế độ kế toán DN mới được sửa đổi và ban hành, áp dụng gầngũi hơn đối với các chuẩn mực quốc tế Bên cạnh đó hệ thống kiểm toán, kể cảkiểm toán Nhà nước, phi Nhà nước, kiểm toán nước ngoài đã được hình thành vàphát triển Đây cũng là những mắt xích, đầu mối quan trọngkhông thể thiếu đượctrong quá trình hình thành và phát triển chứng khoán và thị trường chứng khoán.

Thứ bảy, hệ thống thông tin liên lạc, truyền thông ở nước ta đang trên đàphát triển mạnh Chiến lược tăng tốc độ Bưu điện là điều kiện hỗ trợ quan trọng đểhình thành và phát triển thị trường chứng khoán Có thể nói, trình độ và năng lựccủa ngành tin học Việt Nam đã đủ khả năng tham gia vào tham gia vào việc xâydựng các chương trình của hệ thống giao dịch điện tử thị trường chứng khoán.

Cuối cùng, một yếu tố thuận lợi khác quan trọng đó là Việt Nam là nướcphát triển sau nên có thể tranh thủ học hỏi kinh nghiệm các nước đi trước Nhờchính sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, làm cho quan hệ kinh tế trongnước cũng như quan hệ kinh tế đối ngoại ngày càng thu được những kết quả rấtđáng khích lệ Bên cạnh đó, cũng có sự giúp đỡ nhiệt tình và hiệu quả của các quốcgia, các tổ chức quốc tế Những yếu tố này đã có những tác động tích cực đến việchình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở nước ta.

2 Những khó khăn và thách thức.

Đã nói đến thị trường thì phải nói đến hàng hoá cho thị trường đó Song,trên thực tế hàng hoá thị trường chứng khoán Việt Nam còn nghèo nàn về số lượngvà chủng loại, những công ty cổ phần đủ điều kiện tham gia niêm yết tại trung tâmgiao dịch chứng khoán (TTGDCK) còn hạn chế.

Hiện nay, có khoảng 43 công ty cổ phần có đủ điều kiện niêm yết chứngkhoán trên trung tâm giao dịch chứng khoán Nếu so sánh với tổng số công ty cổphần hiện có (tính đến thời điểm 19/7/2000 là khoảng 630 công ty) thì con số nàykhá khiêm tốn (chiếm khoảng 6 %) Trên thực tế rất ít các công ty đã niêm yếtchứng khoán tại trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh tính đến cuốitháng 9/2000, mới chỉ có 4 công ty tham gia niêm yết.

Hệ thống kiểm toán của nước ta tuy đã được hình thành và phát triển từngbước, nhưng vẫn chưa thể đáp ứng được nhu cầu của thị trường chứng khoán kể cảvề số lượng và chất lượng, đặc biệt là khi qui mô của thị trường chứng khoán đượcmở rộng.

Hiện nay, trên phạm vi cả nước có hơn 20 000 DN nếu chỉ cần 1/10 số DNnày đăng ký phát hành và cần đến kiểm toán, thì khả năng hiện tại của ngành kiểmtoán trong nước (trong cả nước có 19 công ty kiểm toán độc lập nước nước ngoài)thì sẽ cần bao nhiêu thời gian để hình thành công việc này?

Cho đến nay, Việt Nam vẫn là nước có thu nhập bình quân thấp so với thếgiới, do vậy khi thực hiện cổ phần hoá (CPH) các DNNN theo đúng kế hoạch vàtiến độ đặt ra là vấn đề không dễ dàng Hay do tập quán thanh toán bằng tiền mặtvẫn còn phổ biến trong công chúng và ngay cả đối với DN Hệ thống thanh toánqua Ngân hàng hiệu quả chưa cao Sự đỗ vỡ của một số NHTM, quỹ tiết kiệm đãlàm giảm lòng tin của công chúng Với những vấn đề như vậy đã gây sự cản trởcho việc phát triển thị trường chứng khoán ở nước ta.

Đội ngũ cán bộ điều hành, quản lý thị trường chứng khoán còn non trẻ,thiếu cả số lượng, kinh nghiệm và kiến thức nghiệp vụ Để có đủ tri thức, kinhnghiệm và một đội ngũ cán bộ quản lý điều hành vững vàng, dày dạn là cả mộtthách thức lớn đối với ngành chứng khoán nước ta.

Mặc dù còn quá ít thời gian để thị trường chứng khoán Việt Nam có thểkhẳng định được vai trò trong đời sống kinh tế, nhưng dù sao cần phải thấy rằng,những diễn biến của trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh thời gianqua đã bộc lộ nhiều mâu thuẫn không thể giải quyết.

Thứ nhất, hệ thống trung gian tài chính với tư cách là “hoạt chất” bôi trơnhoạt động của thị trường chứng khoán đang được dư luận cho là vừa thiếu vừa yếu.Những mâu thuẫn phát sinh ở đây là, bối cảnh hàng hoá của thị trường chứngkhoán còn quá nghèo nàn.

Thứ hai, thực tế hoạt động của thị trường chứng khoán cho thấy, quy môcủa hệ thống lưu ký còn quá nhỏ, đòi hỏi phải được mở rộng ra ở nhiều địa phươngđể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư Điều này không hề đơn giản, vì đi kèm vớinó cần phải phát triển hạ tầng kỹ thuật thông tin hiện đại, đòi hỏi chi phí khôngnhỏ, khó có thể đáp ứng trong điều kiện hoàn cảnh hiện nay.

Thứ ba, Nhà nước đã ban hành nhiều chính sách ưu đãi, như các công tychứng khoán , các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ được miễn thuế thunhập DN thêm một năm và được giảm 50 % trong 2 năm tiếp theo Tuy nhiênnhững ưu đãi này vẫn không thể hạn chế được những thua lỗ của họ.

Thứ tư, khi thành lập thị trường chứng khoán, mong muốn của các nhà quảnlý là mở rộng kênh huy động vốn dài hạn cho phát triển kinh tế Tuy nhiên, qua 3tháng hoạt động mới chỉ có 4 công ty niêm yết Một số công ty chưa niêm yết khiđược hỏi lý do đều trả lời rằng, nếu có nhu cầu vốn thì vay vốn của Ngân hàng rẻhơn.

Qua phân tích những mâu thuẫn trên để thấy rằng con đường ổn định vàphát triển thị trường chứng khoán theo đúng nghĩa của nó là không hề bằng phẳng.

III NHỮNG ĐIỀU KIỆN CẦN THIẾT ĐỂ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

1 Điều kiện kinh tế.

Đây là nền tảng đảm bảo cho thị trường chứng khoán hoạt động và đượcquyết định lớn bởi các chính sách kinh tế của Nhà nước Hiến pháp 1992 xác định“Nhà nước phát triển nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo cơ chế thị trường

có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Phát triển nền kinhtế hàng hoá nhiều thành phần với các hình thức đa dạng dựa trên chế độ sở hưũtoàn dân, sở hữu tập thể và tư nhân.”

Hiện nay Việt Nam có khoảng hàng nghìn DN các loại, cá khoảng 700 DNđã được cổ phần hoá Trong những DN đã cổ phần hoá có rất nhiều DN có khảnăng phát hành và niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Với một nền kinh tế tăng trưởng nhanh, phát triển ổn định và với hệ thốngtiền tệ tỷ giá ổn định, hệ thống thị trường vốn ngắn hạn đã được thiết lập và hoạtđộng trôi chảy sẽ góp phần lớn cho thị trường chứng khoán với tư cách là thịtrường vốn trung và dài hạn hoạt động có hiệu quả.

Mấy năm qua, tăng trưởng kinh tế Việt Nam khoảng 8%/ năm Đây là kếtquả điều hành kinh tế vĩ mô của Nhà nước, là sự cố gắng của tất cả các cấp, ngành,của toàn thể nhân dân lao động Việt Nam Tuy nhiên, do xuất phát điểm còn thấpnên chúng ta còn gặp nhiều khó khăn Nếu cứ duy trì tốc độ từ 8-10%/ năm, thìtrong vòng 15 năm, thì thu nhập bình quân sẽ tăng gấp đôi và sẽ cho phép thịtrường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh Chính thị trường chứng khoán đápứng một nhu cầu rất lớn về vốn dài hạn cho các DN Đây cũng chính là yếu tố tácđộng trở lại tới nền kinh tế, giúp nền kinh tế phát triển cao hơn, nhanh hơn.

2 Điều kiện pháp lý.

Tất cả các loại chứng khoán đư ra bán hay mua trên thị trường đều phảituân theo một khung pháp lý tiêu chuẩn theo luật định Các vấn đề sở hữu chứngkhoán, đều phải được chứng nhận của các cơ quan môi giới Vì vậy hệ thống thịtrường chứng khoán đòi hỏi một hệ thống pháp luật hoàn chỉnh

Mặc dù có nhiều luật lệ ràng buộc trên thị trường chứng khoán Tuy nhiên,còn phát sinh nhiều biểu hiện tiêu cực như: gian lận, đầu cơ gây rối thị trường, trụclợi cá nhân…làm giảm niềm tin của nhà đầu tư Nếu kéo dài có thể gây khủnghoảng thên thị trường chứng khoán Do vậy, việc xây dựng hệ thống pháp lý làđiều kiện quan trọng tạo hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán phát triểnvà là tiền đề cho việc duy trì lòng tin và bảo vệ công chúng đầu tư.

3 Điều kiện kỹ thuật tổ chức.

Thứ nhất là, xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật cho sự phát triển thị trườngchứng khoán Tức phải xây dựng hệ thống giao dịch, hệ thống xử lý dữ liệu, hệthống thông tin và hệ thống thanh toán bù trừ, lưu trữ chứng khoán với mô hình vàmức độ tự động hoá ban đầu thích hợp

Thứ hai là, các tổ chức hoạt động trên thị trường chứng khoán Đây là yếutố có ý nghĩa rất quan trọng Các tổ chức như các công ty bảo lãnh phát hànhchứng khoán, các công ty môi giới, các công ty tư vấn, các quỹ đầu tư Ngoài cầnphát triển các nhà đầu tư cá tổ chức Đây là các chủ thể chiếm tỷ trọng lớn trongviệc phát triển cầu thị trường.

IV QUÁ TRÌNH CHUẨN BỊ CHO SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

1 Khuôn khổ pháp lý.

Đầu năm 1990, việc nghiên cứu xây dựng cơ sở lý luận và phân tích cácđiều kiện ra đời cho thị trường chứng khoán Việt Nam đã được thực hiện Trên cơsở đó một số bản đề án hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam đã được xâydựng và trình Chính phủ xem xét Năm 1994 ban chỉ đạo soạn thảo pháp lệnh vềthị trường chứng khoán bao gồm đại diện của Bộ tài chính, Ngân hàng Nhà nước,Bộ tư pháp…đã được thành lập để thống nhất đầu mối, triển khai xây dựng đề ánvề thị trường chứng khoán và soạn thảo một số văn bản pháp qui liên quan.

1.1 Thành lập Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN)

UBCKNN được thành lập từ ngày 28/11/1996, là cơ quan thuộc Chính phủ,có chức năng tổ chức và quản lý Nhà nước về chứng khoán và thị trường chứngkhoán.

Nhiệm vụ của UBCKNN:

 Xây dựng hệ thống pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán. Tổ chức xây dựng, phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.

 Cấp, đình chỉ hay thu hồi giấy phếp hoạt động của các định chế tài chính hoạtđộng trên thị trường chứng khoán.

 Tổ chức giáo dục, đào tạo và cấp chứng chỉ cho mọi đối tượng tham gia thịtrường chứng khoán.

UBCKNN có trụ sở đặt tại Hà Nội và một cơ quan đại diện tại Tp Hồ ChíMinh

Sơ đồ: Tổ chức bộ máy UBCKNN Việt Nam

Sơ đồ: TTCK Việt Nam và các tổ chức liên hệ.

Các uỷ viên kiểm nhiệm

- Một thứ trưởng Bộ khế hoạch- Một thứ trưởng Bộ tài chính- Một thứ trưởng Bộ tư pháp- Một Phó thống đốc NHNN

Cơ quan đại diện Tp -HCM

Sở GDCK Tp - HCMVăn phòng

Vụ phát triển TTCK

Vụ quản lý kinh doanh chứng khoánVụ quản lý phát hành

chứng khoán

Vụ quan hệ quốc tếVụ tổ chức cán bộ và

đào tạoThanh tra

Chủ tịch

Phó chủ tịch

Trung tâm thông tin- Thông tin

- Thanh toán

- Quản lý chứng khoán

Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh

Công ty kiểm toán*******