NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG Triển vọng tích cực TỔNG QUAN NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2020

NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG Triển vọng tích cực TỔNG QUAN NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2020 Vietnam nằm top thị trường Thực phẩm – đồ uống hấp dẫn Châu Á tỷ đồng Quy mô ngành thực phẩm đồ uống 2018-2024  Theo BMI, Việt Nam thị trường thực phẩm đồ uống hấp dẫn toàn cầu (xếp thứ 10 châu Á) vào năm 2019 Nguồn: BMI, Euromonitor, PHFM tổng hợp 1,600,000 1,400,000  Tổng doanh thu bán hàng thực phẩm đồ uống đạt 975,867 tỷ đồng (+3.8% YoY) vào năm 2020 Và đóng góp ngành thực phẩm đồ uống vào GDP khoảng 15.8% 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000  Chi tiêu cho thực phẩm đồ uống chiếm tỷ trọng cao cấu chi tiêu hàng tháng người tiêu dùng (khoảng 35% tổng chi tiêu dùng) 400,000 200,000 2018 2019 2020 Doanh thu đồ uống 2021F 2022F 2023F Doanh thu thực phẩm 2024F  Theo ước tính, có khoảng 17 triệu hộ gia đình trung lưu Việt Nam vào năm 2030 Việt Nam kỳ vọng trở thành thị trường lớn thứ ba số lượng người tiêu dùng lớn thứ năm tổng chi tiêu Đông Nam Á vào năm 2030 TỔNG QUAN NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2020 Tăng trưởng giá trị FMCG (so với kỳ) Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp Giãn cách XH 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Ngành Thực phẩm - Đồ uống tăng trưởng tích cực nhờ sản phẩm thiết yếu mùa dịch Covid19  Đại dịch Covid-19 bùng phát khiến người dân Việt Nam phải thắt chặt chi tiêu Thành thị Nông thôn % Giá tri thay đổi chi tiêu dùng người Việt 2020 Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp % Thay đổi theo giá trị ngành hàng Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp 20% Số lượng hàng/dịp mua 15% Giá trung bình/ đơn vị hàng 10% Chi tiêu/ dịp mua 5% Số lượng giao dịch 0% FY 2019 Chi tiêu FMCG 0% 2% Sau giãn cách xã hội 4% 6% 2020 8% 10% 12% 14% 2019 YTD 2020 Post MCO Sữa sản phẩm từ sữa Đồ uống Thực phẩm đóng gói Sản phẩm chăm sóc cá nhân  Người tiêu dùng cắt giảm số sản phẩm bia, rượu nước Thay vào đó, họ tăng cường mua sắm dự trữ loại thực phẩm cần thiết nhà thời kỳ xã hội xa cách  Ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCGs) ghi nhận mức tăng trưởng hai số năm 2020 thành thị nông thôn Đặc biệt, tháng tháng - giai đoạn xã hội xa cách, khu vực thành thị tăng đột biến 31% 22%, sau giảm xuống 7% vào tháng 12 Khu vực nông thôn chứng kiến mức tăng mạnh 20% giai đoạn từ tháng đến tháng 4, sau giảm dần cịn 5% tháng 12 Sản phẩm chăm sóc gia đình TỔNG QUAN NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2020 Tác động đại dịch Covid-19 đến sản xuất doanh nghiệp Nguồn: VietnamReport, PHFM tổng hợp 01 Vấn đề logistic 05 Đứt gãy chuỗi cung ứng nguyên liệu 02 KHÓ KHĂN CỦA DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH F&B 04 Thiếu hụt lao động Nhu cầu sản phẩm không cao giai đoạn dịch bệnh 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Ảnh hưởng Ảnh hưởng Ảnh hưởng nghiêm trọng nghiêm trọng không đáng kể vừa phải Ngành thực phẩm Toàn ngành 03 Không ảnh hưởng Ngành đồ uống Triển vọng ngành Thực phẩm - đồ uống 2H2020 Nguồn: VietnamReport, PHFM tổng hợp Khơng đảm bảo an tồn y tế lao động nơi làm việc 35% 60% 5% Khó khăn Không đổi  Hầu hết công ty sản xuất ngành Thực phẩm - đồ uống Việt Nam có lực tài yếu Do đó, họ phải đối mặt với cú sốc kinh tế chung đại dịch Covid-19 gây  Hơn 85% doanh nghiệp gặp khó khăn quản lý hàng tồn kho, phân phối quản lý nguồn nhân lực thời kỳ kinh tế suy thoái Tuy nhiên, 94.7% doanh nghiệp nhận điểm yếu tái cấu sản xuất mạng lưới phân phối để thích ứng với khủng hoảng Ngồi ra, 68.4% doanh nghiệp ứng dụng công nghệ đại sản xuất phân phối để tạo lợi cạnh tranh  Thời gian phục hồi sản xuất kinh doanh doanh nghiệp dự báo khả quan với 56.3% số doanh nghiệp ước tính khoảng tháng, 25% vòng 7-12 tháng tới 18.7% 12 tháng Tốt ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2021  Tăng trưởng GDP VIỆT NAM đứng thứ hai khu vực: IMF dự báo Việt Nam kinh tế phát triển nhanh thứ hai ASEAN với GDP tăng 6.5% vào năm 2021, cao mức trung bình tồn cầu 6% sau phục hồi lên 7.2% vào 2021  Chi tiêu hộ gia đình hồi phục sau Covid kiểm sốt tốt: Theo Fitch Solutions Tốc độ tăng trưởng chi tiêu hộ gia đình Việt Nam vào năm 2021 dự báo 7% so với kỳ năm trước, tăng 0.8% điểm phần tram so với năm ngoái Dự báo tốc tăng trưởng GDP 2021 Tốc độ tăng trưởng chi tiêu hộ gia đình Nguồn: IMF, PHFM tổng hợp Nguồn: Fintch solution, PHFM tổng hợp 12.00% 10.00% 10.00% 8.00% PUSH 0.00% Việt Nam Indonesia Thái Lan Philippines Malaysia 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -10.00% 2020 2021F 2022F ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2021  Các kênh mua sắm thúc đẩy sóng tăng trưởng % Thay đổi giá trị theo kênh mua sắm % Thay đổi giá trị FMCG theo kênh mua sắm dịp Tết 2021 Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp Tiệm tạp hóa 80% Thị phần kênh bán lẻ Nguồn: Kantar, PHFM tổng hợp 120.0% 100.0% 70% Chợ 80.0% 60% 50% Siêu thị đại siêu thị 60.0% 40% 20% Siêu thị mini 8.8% 54.0% 52.9% 52.7% 2019 2020 20.0% 10% 0% Online -50% 8.8% 40.0% 30% Cửa hàng chuyên doanh 8.9% -10% 0% 2020 2019 50% 100% 0.0% Online Siêu thị mini Cửa hàng Siêu thị, đại chuyên siêu thị doanh Giá trị tiêu dùng Số lượng giao dịch Chợ Tiệm tạp hóa Cửa hàng chuyên doanh Siêu thị mini Khác Sau giãn cách xã hội Chợ truyền thống Siêu thị & Đại siêu thị Online  Các kênh mua sắm online, siêu thị mini, cửa hàng tiện lợi tiếp tục trì mức tăng trưởng tích cực sau giãn cách xã hội Các kênh tăng trưởng 20% năm 2020 đóng góp 30% vào tăng trưởng ngành hàng tiêu dùng nhanh ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2021  Các nhà sản xuất nhà bán lẻ thay đổi danh sách sản phẩm / phương thức phân phối để đáp ứng xu hướng người tiêu dùng “hậu Covid-19” Sự lên sản phẩm hữu VNM tiên phong sản xuất sữa Organic Mơ hình trồng rau hữu MWG Gia tăng tiêu thụ thực phẩm tươi sống MSN tăng cường bán sản phẩm thịt mát BHX tăng cường bán sản phẩm tươi sống Chi tiền nhiều vào sản phẩm chất lượng Ưu chuộng thịt mát Meatdeli dòng sản phẩm gia vị cao cấp MSN , dù giá cao từ 20-30% so với chợ truyền thống Cá nhân hóa chế độ dinh dưỡng Xu hướng ngành F&B 2021 Tung sản phẩm thu hút giới trẻ nước tăng lực, trà sữa đóng chai Sự phát triển Ecommerce Phát triển BHX online MSN hợp tác với Alibaba nhằm phát triển tảng online Sản xuất hướng đến tính bền vững Các DN sản xuất VNM, SAB cam kết tiết kiệm lượng, bảo vệ môi trường DỰ BÁO TĂNG TRƯỞNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG 2021 Dự báo tốc độ tăng trưởng ngành Thực phẩm đồ uống 2021 Nguồn: PHFM ước tính 16.00% 14.00% 12% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00%  Sức mua sản phẩm thiết yếu sữa sản phẩm từ sữa, mỳ ăn liền thực phẩm đông lạnh tăng trưởng hai chữ số 2021 chi tiêu hộ gia đình tăng bối cảnh Covid-19 Việt Nam kiểm sốt tốt Chúng tơi ước tính mức tăng trưởng cho ngành thực phẩm năm 2021 khoảng 15%YoY  Tuy nhiên, diễn biến phức tạp đại dịch Covid-19 khiến nhiều hàng quán, bar, karaoke tạm ngừng hoạt động lễ hội lớn buộc phải hủy bỏ Điều ảnh hưởng tiêu cực tới tiêu thụ đồ uống năm 2021, đồ uống có cồn Chúng tơi ước tính tốc độ tăng trưởng ngành đồ uống năm 2021 khoảng 2-4%YoY 4.00%  Chúng dự báo mức tăng trưởng ngành thực phẩm đồ uống Việt Nam đạt 12% 2021 2.00% 0.00% Dự báo BMI Dự báo Nielsen Dự báo PHFM  Theo BMI Nielsen, mức tăng trưởng ngành thực phẩm đồ uống Việt Nam dao động từ 14-15% 2021 TRIỂN VỌNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG TRONG DÀI HẠN  Việt Nam chứng kiến phát triển mạnh mẽ ngành F&B dài hạn Ngành thực phẩm tăng trưởng hai chữ số 01 Tốc độ tăng chi tiêu thực phẩm bình quân hàng năm giai đoạn 2020-2024 đạt 11.3% Trong tương lai, người tiêu dùng tập trung vào sản phẩm tốt cho sức khỏe 03 02 Đồ uống có cồn kỳ vọng có khả phục hồi dài hạn Chi tiêu cho đồ uống Việt Nam tăng trung bình 9.5% hàng năm, vượt qua mức tăng trưởng sản lượng tiêu thụ, dự kiến tăng 7.5% so với kỳ Động lực tăng trưởng ngành đồ uống không cồn – thức uống dinh dưỡng tốt cho sức khỏe Doanh thu đồ uống khơng cồn tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm 12.5% vào năm 2020 10.5% vào năm 2024 Phân khúc đồ uống nóng có mức tăng trưởng mạnh nhu cầu tăng vọt giới trẻ TRIỂN VỌNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG TRONG DÀI HẠN Ngành thực phẩm trì tăng trưởng hai chữ số tỷ đồng Quy mô ngành thực phẩm Việt Nam 2018-2024 Nguồn: BMI, PHFM tổng hợp 1,200,000 1,000,000 800,000 Thu nhập Thu nhập hộ gia đình tăng khoảng 40% năm tới (2019-2024) Tăng trưởng MAC Tăng trưởng nhóm MAC (tầng lớp trung lưu giả) Việt Nam dự kiến đạt 11.4% / năm 600,000 400,000 Động lực tăng trưởng ngành thực phẩm 200,000 2018 2019 2020 2021F 2022F 2023F 2024F Bánh mì, gạo ngũ cốc Thịt gia cầm Cá sản phẩm từ cá Dầu chất béo Trái Khác  Doanh thu thực phẩm đạt 738,115 tỷ đồng (+ 14.7% YoY) vào năm 2020  Tốc độ tăng chi tiêu thực phẩm bình quân hàng năm giai đoạn 2020-2024 đạt 11.3%  Trong tương lai, người tiêu dùng tập trung vào sản phẩm tốt cho sức khỏe trái cây, rau củ, sản phẩm từ sữa Mua bán/ Sáp nhập Sức mua Tiêu thụ thực phẩm tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ sức mua khu vực nông thôn tăng mơ hình bán lẻ tăng cường Tiềm tăng trưởng ngành thực phẩm Việt Nam thu hút nhiều doanh nghiệp nước Bán lẻ tạp hóa đại chúng Việc mở rộng liên tục hệ thống bán lẻ tạp hóa đại chúng (MGR) thúc đẩy mức tiêu thụ thực phẩm bình quân đầu người tăng lên 10 TRIỂN VỌNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG TRONG DÀI HẠN Đồ uống có cồn kỳ vọng có khả phục hồi dài hạn tỷ đồng Thị trường đồ uống có cồn Nguồn: Euromonitor, PHFM tổng hợp 350,000 6,000 300,000 5,000 250,000 4,000 200,000 3,000 150,000 Du lịch 01 Dân số trẻ 32.5% dân số từ 2039 tuổi Gia tăng khách du lịch giúp tăng trưởng bia thị trường đồ uống có cồn 2,000 100,000 1,000 50,000 - - 2017 2018 2019 2020 2021F 2022F 2023F 2024F Sản lượng tiêu thụ 04 02 Doanh thu  Ngành bia đến hai năm để phục hồi mức trước Covid-19 trước Nghị định 100 Đến năm 2024, chi cho đồ uống có cồn đạt 299,010 tỷ đồng, với CAGR giai đoạn 2020-2024 đạt 9.5%  Bia hưởng lợi tiếp tục thống trị lĩnh vực đồ uống có cồn, chiếm phần lớn sản lượng tiêu thụ Ngành bia thu hút nhà sản xuất bia nước quốc tế  Tiêu thụ rượu vang rượu mạnh đặt mức trung bình 7.7% 9.2% hàng năm trung hạn Bán lẻ tạp hóa Phát triển mạng lưới bán lẻ Kinh tế Triển vọng kinh tế tích cực 03 tạp hóa Việt Nam 11 TRIỂN VỌNG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG TRONG DÀI HẠN Động lực tăng trưởng ngành đồ uống không cồn – thức uống dinh dưỡng Quy mô thị trường đồ uống không cồn 2017-2024 tỷ đồng Nguồn: BMI, PHFM tổng hợp Thanh thiếu niên (từ 0-14 tuổi) động lực tăng trưởng thị trường nước giải khát 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 2017 2018 2019 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F Cà phê, trà đồ uống nóng khác Nước giải khát có ga Nước ép trái rau Khác  Doanh số bán đồ uống không cồn tăng trưởng khoảng 12.5% vào năm 2020 đạt 10.5% vào năm 2024  Đồ uống có ga có mức tăng trưởng doanh số bán hàng mạnh mẽ, trung bình 11.9% hàng năm trung hạn, từ mức 14% vào năm 2020 Các nhà sản xuất nước giải khát dần điều chỉnh danh mục sản xuất họ theo xu hướng đồ uống lành mạnh tốt cho sức khỏe Dự báo tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ Việt Nam vài năm tới tiếp tục thúc đẩy nhu cầu sản phẩm đồ uống cao cấp 12 CÁC DOANH NGHIỆP NỔI BẬT TRONG NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG Masan Consumer Holding (MCH) – công ty Tập đoàn Masan, chuyên sản xuất thực phẩm thiết yếu cho người tiêu dùng gia vị, thực phẩm đóng gói, đồ uống, v.v MCH động lực tưng trưởng ngắn hạn MSN Group MSN Masan MeatLife (MML) - cơng ty Tập đồn Masan, chun sản xuất thức ăn chăn nuôi cho cá, gia súc, gia cầm thịt mát có thương hiệu (MeatDeli 3F Việt) MNL nỗ lực phát triển mảng thịt mát dài hạn Masan high tech material (MHT) - công ty Tập đoàn Masan, sỡ hữu mỏ đa kim Núi pháo, khai thác chế biến khoáng sản, đặc biệt vonfram Vincommerce (VCM) – chuỗi bán lẻ tập đoàn Masan với gần 3,000 siêu thị mini Vinmart Vinmart+ VCM động lực tăng trưởng MSN dài hạn VNM SAB Vinamilk (VNM) – công ty sản xuất sữa lớn nước, cung cấp khoảng 1.2 triệu sữa/ năm, cung ứng 60% nhu cầu tiêu thụ Việt Nam Sabeco (SAB) – công ty sản xuất bia, rượu, nước giải khát lớn nước (40% thị phần), với sản phẩm có thương hiệu tiếng lâu đời Bia 333, Bia Sài Gòn, 13 CẬP NHẬT ĐỊNH GIÁ, KHUYẾN NGHỊ CÁC CỔ PHIẾU TRONG NGÀNH Dự phóng 2021 KQKD 2020 Mã cổ phiếu Doanh thu Giá trị (b.VND) LNST YoY (%) Giá trị (b.VND) Doanh thu YoY (%) Giá trị (b.VND) Định giá LNST YoY \(%) Giá trị (b.VND) Giá hợp lý (VND/ cp) Giá đóng cửa 21/05 (VND/ cp) -6% 128,000 89,200 25.8 7.8 43% MUA YoY (%) P/E P/B Upside VNM 59,636 6% 11,235 6.5% 63,811 7% MSN 77,218 107% 1,395 -78% 92,553 20% 3,056 119% 104,500 111,900 43.9 6.3 -6% NẮM GIỮ SAB 27,961 -26% 4,937 -8% 30,635 10% 4,985 0% 182,900 150,200 26.3 5.1 22% MUA GTN 2,825 -5% 246 3575% 3,122 7% 303 32% N/A 17,200 27.4 1.1 N/A N/A KDC 8,323 15% 330 59% 11,500 38% 650 96% N/A 51,200 27.1 1.9 N/A N/A BHN 7,452 -20% 660 26% 5,392 -27% 255 -61% N/A 61,000 22.4 2.8 N/A N/A 319,372 12% 29,530 -11% 376,387 18% 31,328 6% 18.6 3.7 TỔNG 10,488 Định nghĩa xếp loại     Mua = cao thị trường nội địa 10% Giữ = thị trường nội địa với tỉ lệ từ +10%~ -10% Bán = thấp thị trường nội địa 10% Không đánh giá = cổ phiếu không xếp loại Phú Hưng chưa niêm yết 14 ĐỊNH GIÁ 10 VNM MSN P/B SAB BHN GTN KDC 0 -1 10 20 30 40 50 60 P/E 15 CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM – VNM Giá hợp lý: 128,000 VNĐ/cp Sơ lược công ty  VNM sở hữu vùng nguyên liệu sữa lớn Việt Nam với tổng đàn bò đến năm 2020 155.000  VNM nhà sản xuất sữa lớn Việt Nam với 13 nhà máy sữa toàn quốc  VNM tập trung xây dựng kênh phân phối với độ phủ lớn Việt Nam Điểm nhấn đầu tư:  Kỳ vọng tăng trưởng 7% doanh thu nội địa VNM năm 2021 nhờ (1) Sữa sản phẩm thiết yếu, tăng cường sức khỏe mùa dịch; (2) VNM tập trung gia tăng số lượng cửa hàng Giấc mơ sữa Việt, kết hợp với Ecommerce, (3) Tung thị trường sản phẩm mới, (4) Kỳ vọng Vaccin Covid-19 triển khai vào 2H2020 giúp tăng chi tiêu dùng người dân  Doanh thu xuất đóng góp 15% tăng trưởng VNM nhờ mở rộng thị trường xuất (Philipines Trung Quốc)  Tăng trưởng mảng kinh doanh (bò thịt) dài hạn: VLC đầu tư trang trại bị thịt quy mơ khai thác 20,000 con/năm Đầu tư chăn ni chế biến thịt bị xem bước quan trọng, đảm bảo trì tăng trưởng VNM thị trường sữa chững lại Ước tính thị trường thịt trâu, bị tăng trưởng - 7%/ năm Biến động giá cổ phiếu 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 21/05 2019A 2020A 2021F Doanh thu (tỷ VND) 51,041 52,562 56,318 59,636 63,811 20.0 LNST (tỷ VND) 10,278 10,206 10,554 11,236 10,488 10.0 6,355 5,295 5,478 5,311 4,972 0.0 9% -17% 3% -3% -6% 14,736 15,087 15,392 16,102 16,501 P/E 32.82 22.66 21.27 18.86 25.75 P/B 14.16 7.95 7.57 6.69 7.76 50% 45% 45% 45% 45% Giá trị sổ sách (VND/CP) Cổ tức tiền mặt (%) 21/05 VN-Index P/E 2018A Tăng trưởng EPS (%) 21/02 Lịch sử định giá 2017A EPS (VND) 21/11 VNM 30.0 Chỉ tiêu tài 21/08 21/05 21/08 21/11 21/02 21/05 P/E 16 TẬP ĐOÀN MASAN - MSN Giá hợp lý: 104,500 VNĐ/cp Sơ lược công ty Biến động giá cổ phiếu  MSN tập đoàn hàng đầu Việt Nam, sở hữu nhiều danh mục đầu tư ngành nghề kinh doanh kinh tế Việt Nam Hoạt động MSN phát triển ngành nghề kinh doanh mà Tập đoàn đầu tư 100% Điểm nhấn đầu tư 80%  Masan Consumer Holding (MCH): MSN sở hữu gián tiếp 72.7% cổ phần MCH - công ty hàng đầu lĩnh vực hàng tiêu dùng Tăng trưởng doanh thu đến từ phát kiến dòng sản phẩm cao cấp  Masan MeatLife (MML): MSN sở hữu gián tiếp CTCP Masan MEAT Life (87.9%) Tăng trưởng thúc đẩy khả thâm nhập thị trường sâu thịt mát, mở rộng danh mục thịt chế biến, mảng thức ăn chăn nuôi phục hồi  Masan Resource (MHT): Công ty sở hữu gián tiếp 86% MHT - nhà cung cấp vonfram lớn thứ hai giới Tăng trưởng doanh thu nhờ nỗ lực kết hợp tài nguyên sơ cấp với tảng vonfram cận sâu lực tái chế H.C.Stack (HCS) nhằm vượt qua biến động chu kỳ giá hàng hóa  Vincommerce (VCM): MSN nhận sáp nhập VCM sở hữu 80% cổ phần EBITDA đạt mức dương nhờ tái cấu trúc mơ hình kinh doanh hiệu Chỉ tiêu tài Doanh thu (tỷ VND) LNST Cổ đơng cty mẹ (tỷ VND) EPS (VND) Tăng trưởng EPS (%) Giá trị sổ sách (VND/CP) P/E P/B Cổ tức tiền mặt (%) 2017A 2018A 2019A 60% 40% 20% 0% -20% -40% 21/05 21/08 21/11 MSN 21/02 21/05 VN-Index Lịch sử định giá 2020A 2021F 37,621 38,188 37,354 77,218 92,553 3,103 2,727 11% 13,040 4,916 4,561 67% 27,355 5,558 4,754 4% 36,597 1,234 1,056 -78% 13,634 2,784 2,382 126% 16,687 18.54 3.88 19.29 3.22 16.69 2.17 79.1 6.12 43.86 6.26 0% 0% 10% 0% N/A P/E 100.0 50.0 0.0 21/05 21/08 21/11 21/02 21/05 P/E 17 CÔNG TY CỔ PHẦN BIA-RƯỢU-NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN - SAB Giá hợp lý: 182,900 VNĐ/cp Sơ lược công ty  Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SABECO) có 26 nhà máy với tổng cơng suất sản xuất tỷ lít / năm Sabeco chiếm thị phần lớn ngành bia Việt Nam với 40% Sản phẩm bia SABECO xuất sang 38 quốc gia giới Điểm nhấn đầu tư  SAB sở hữu quy mô sản xuất bia lớn Việt Nam  SAB nỗ lực giữ mạnh bối cảnh ảm đảm thị trường bia : Các chiến lược SAB khỏi “ gom kìm” bao gồm (1) Tập trung xây dựng dòng sản phẩm bia chất lượng cao; (2) Phát triển kênh phân phối mua nhà (bao gồm tất cửa hàng bán lẻ) kênh Thương mại điện tử; (3) Đa dạng hóa danh mục sản phẩm để xuất khẩu, (4) Triển khai dự án chuyển đổi số "SABECO 4.0" Chỉ tiêu tài 2017A 2018A 2019A 2020A Doanh thu (tỷ VND) 34,193 35,949 37,899 27,961 30,635 LNST (tỷ VND) 4,949 4,403 5,370 4,937 4,985 EPS (VND) 6,915 6,143 8,657 7,366 7,369 12% -11% 41% -15% 4% 21,165 23,693 34,393 33,082 36,116 P/E 23.02 25.73 19.92 21.6 26.63 P/B 7.52 6.69 5.35 4.96 5.11 Cổ tức tiền mặt (%) 35% 35% 35% 35% 35% Tăng trưởng EPS (%) Giá trị sổ sách (VND/CP) 2021F Biến động giá cổ phiếu 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 21/05 21/08 21/11 SAB 21/02 21/05 VN-Index Lịch sử định giá P/E 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 21/05 21/08 21/11 21/02 21/05 P/E 18 Đảm bảo phân tích Báo cáo thực Tôn Nữ Nhật Minh - Chuyên viên phân tích - Cơng ty Cổ phần Quản lý Quỹ Phú Hưng Mỗi nhân viên phụ trách phân tích, chiến lược hay nghiên cứu chịu trách nhiệm cho chuẩn bị nội dung tất phần có báo cáo nghiên cứu đảm bảo rằng, tất ý kiến người phân tích, chiến lược hay nghiên cứu phản ánh trung thực xác ý kiến cá nhân họ vấn đề báo cáo Mỗi nhân viên phân tích, chiến lược hay nghiên cứu đảm bảo họ không hưởng khoản chi trả khứ, tương lai liên quan đến khuyến cáo hay ý kiến thể báo cáo Miễn trách Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Phú Hưng/Công ty Cổ phần Chứng khốn Phú Hưng khơng chịu trách nhiệm hồn chỉnh hay tính xác báo cáo Đây khơng phải chào hàng hay nài khẩn mua cổ phiếu Chứng khoán Phú Hưng/Quản lỹ Quỹ Phú Hưng chi nhánh văn phịng nhân viên có khơng có vị trí liên quan đến cổ phiếu nhắc tới Chứng khoán Phú Hưng/Quản lý Quỹ Phú Hưng (hoặc chi nhánh) đơi có đầu tư dịch vụ khác hay thu hút đầu tư hoạt động kinh doanh khác cho công ty nhắc đến báo cáo Tất ý kiến dự đốn có báo cáo tạo thành từ đánh giá Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Phú Hưng vào ngày thay đổi khơng cần báo trước © CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN PHÚ HƯNG (PHS) Tịa nhà CR3-03A, Tầng 3, 109 Tôn Dật Tiên, Phường Tân Phú, Quận 7, Tp HCM Điện thoại: (+84-28) 413 5479 Fax: (+84-28) 413 5472 Customer Service: (+84-28) 411 8855 Call Center: (+84-28) 413 5488 E-mail: info@phs.vn / support@phs.vn Web: www.phs.vn