Tác động của cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại việt nam luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRẦN ĐĂNG KHOA TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh, Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRẦN ĐĂNG KHOA TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ HOÀNG VINH TP Hồ Chí Minh, Năm 2020 i TĨM TẮT -Tiêu đề: Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam Tóm tắt Lý chọn đề tài: Cấu trúc vốn doanh nghiệp khác thời điểm khác khác Như vậy, mối tương quan cấu trúc vốn với lợi nhuận giá cổ phiếu doanh nghiệp nào, mức độ tác động Đây lý tác giả chọn đề tài “Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu: Kiểm định tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam, từ đưa gợi ý, khuyến nghị liên quan đến cấu trúc vốn nhằm mục tiêu tăng giá cổ phiếu gia tăng giá trị doanh nghiệp Phương pháp nghiên cứu: Để đạt mục tiêu nghiên cứu để ra, đề tài sử dụng kết hợp hai phương pháp nghiên cứu định tính định lượng Kết kiểm định chọn lựa mô hình hồi quy cho thấy, FEM phương pháp hồi quy phù hợp để thực phân tích cho tập dự liệu nghiên cứu Kết nghiên cứu: Nghiên cứu hệ thống hóa lý thuyết cấu trúc vốn doanh nghiệp; xây dựng mơ hình nghiên cứu tìm tác động cấu trúc vốn, tác động phi tuyến cấu trúc vốn tác động cấu trúc vốn có điều tiết từ lợi nhuận Kết luận hàm ý: Nghiên cứu xác định tác động chiều cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu; tác động phi tuyến có dạng đồ thị chữ U ngược cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu; tác động ngược chiều cấu trúc vốn có điều tiết từ lợi nhuận Trên sở đó, đề tài đưa khuyến nghị giúp cho nhà quản trị tài doanh nghiệp cho định cấu trúc vốn hướng đến mục tiêu tăng giá cổ phiếu Từ khóa: Cấu trúc vốn, Giá cổ phiếu, Tác động phi tuyến bậc 2, Tương tác, Điều tiết ii ABSTRACT -Title: The impact of capital structure on stock prices of non-financial companies listed in Vietnam Summary Reason for writting: Theo capital structure of different companies at different times is different Thus, how is the correlation between capital structure with profits and stock prices within these enterprises and how is the level of the impact like This is the reason why the author chose the topic "The impact of capital structure on stock prices of non-financial enterprises listed in Vietnam" Research objectives: To test the impact of capital structure on stock prices of nonfinancial enterprises listed in Vietnam, thereby giving suggestions and recommendations related to capital structure in order to raise stock prices as well as firm value Research methodology: To achieve the research objectives, the thesis uses a combination of both qualitative and quantitative research methods The results of testing regression model selection showed that FEM is the most suitable regression method to analyze data set of this study Research results: Research systematized the theories of corporate capital structure; Build a research model and find out the impact of capital structure, the nonlinear impact of capital structure as well as the impact of capital structure when there is interation from profit Conclusions and Implications: The study has identified the positive effect of capital structure on stock prices; nonlinear effects in the form of an inverse U-Shape of capital structure on stock prices; the opposite effect of capital structure with the regulation of profit On that basis, the topic gives recommendations to help financial corporate executives for capital structure decisions to raise stock prices Keywords: Capital structure, Stock price, Level Nonlinear Effects, Interaction iii LỜI CAM ĐOAN -Tôi Trần Đăng Khoa xin cam đoan đề tài “Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi, hồn thành từ q trình làm việc nghiêm túc với hướng dẫn TS Lê Hoàng Vinh Luận văn chưa nộp để lấy học vị Thạc sĩ đơn vị đào tạo trước Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu trung thực, nội dung công bố trước nội dung ngườin khác thực ngoại trừ ccá trích dẫn ghi nguồn đầy đủ luận văn Tôi cxin chịu hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày ……, tháng ……, năm 2020 Học viên thực TRẦN ĐĂNG KHOA iv LỜI CẢM ƠN -Tôi xin trân trọng cảm ơn Ban Giám hiệu Trường Đại học Ngân hàng Tp Hồ Chí Minh tổ chức tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành chương trìng đào tạo trình độ bậc Cao học, chuyên ngành Tài - Ngân hàng Nhà trường Đồng thời, tơi xin chân thành gởi lời cảm ơn đến tồn thể Quý Thầy cô tham gia giảng dạy, truyền đạt kiến thức cho học viên khác; Thầy cô quản lý thuộc Khoa Sau Đại học suốt thời gian tham gia lớp học Kính chúc tồn thể Q Thầy có sức khỏe dồi để tiếp tục nghiệp trồng người cho hệ cách hiệu Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn lời cảm ơn chân thành đến TS Lê Hoàng Vinh, người trực tiếp hướng dẫn, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm quý báu tận tình giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu để tơi hồn thành tốt luận văn Kính chúc sức khỏe thành công Học viên thực TRẦN ĐĂNG KHOA v MỤC LỤC TÓM TẮT .i LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN .iv MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG BIỂU ix DANH MỤC HÌNH x CHƯƠNG 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .3 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu .4 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5.1 Dữ liệu 1.5.2 Phương pháp nghiên cứu .5 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN CHƯƠNG 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1.1 Lý thuyết cấu trúc vốn đại Modigliani Miller 2.1.2 Lý thuyết Trật tự phân hạng cấu vốn .11 2.1.3 Lý thuyết đánh đổi tĩnh 12 2.1.4 Lý thuyết đánh đổi động 14 2.1.5 Lý thuyết định thời điểm thị trường (Market timing theory) .14 2.1.6 Lý thuyết đại diện (Agency Theory) 15 2.1.7 Lý thuyết tín hiệu rủi ro khoản (Signalling Theory & Liquidity risk) 16 2.2 BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 17 2.3 THẢO LUẬN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VÀ XÁC ĐỊNH KHE HỞ NGHIÊN CỨU 25 vi CHƯƠNG 29 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 29 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 31 3.2.1 Khái quát mô hình nghiên cứu 31 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 32 3.2.2.1 Tác động cấu trúc vốn (CS) đến giá cổ phiếu .32 3.2.2.2 Tác động cấu trúc vốn (CS) đến giá cổ phiếu có điều tiết khả sinh lời (PROF) 33 3.3 MẪU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 38 3.3.1 Mẫu nghiên cứu 38 3.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 38 3.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 39 3.4.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 39 3.4.2 Phương pháp nghiên cứu định lượng 39 CHƯƠNG 42 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN 42 4.2 MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN VÀ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN 45 4.2.1 Tương quan biến độc lập biến kiểm soát với biến phụ thuộc 45 4.2.2 Tương quan biến độc lập biến kiểm soát với 46 4.3 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HỒI QUY 47 4.3.1 Kết hồi quy 47 4.3.2 Kiểm định lựa chọn kết hồi quy 49 4.3.3 Kiểm định vi phạm mô hình 51 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 4.4.1 Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu 55 4.4.2 Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phiếu có điều tiết lợi nhuận .57 4.4.3 Tác động yếu tố khác đến giá cổ phiếu 58 CHƯƠNG 61 5.1 KẾT LUẬN 61 5.2 GỢI Ý VÀ KHUYẾN NGHỊ 63 5.2.1 Gợi ý khuyến nghị cấu trúc vốn doanh nghiệp 63 5.2.2 Quyết định cấu trúc vốn phải cân nhắc đến tính hiệu mặt lợi nhuận .64 5.2.3 Gợi ý khuyến nghị khác 64 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 65 5.3.1 Hạn chế luận văn 65 vii 5.3.2 Hướng nghiên cứu 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 PHỤ LỤC 71 PHỤ LỤC 82 viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT -TỪ VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ ROE Tỷ suất lợi nhuận vố chủ sở hữu ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản FEM Mơ hình tác động cố định REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên HOSE Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội 125 343 344 344 344 344 344 345 345 345 345 345 346 346 346 346 346 347 347 347 347 347 348 348 348 348 348 349 349 349 349 349 350 350 350 350 350 351 351 351 351 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE LAF LBM LBM LBM LBM LBM LCG LCG LCG LCG LCG LCM LCM LCM LCM LCM LGC LGC LGC LGC LGC LIX LIX LIX LIX LIX LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 MCG MCG MCG MCG MCG MCP MCP MCP MCP 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,462821 0,166151 0,217494 0,298210 0,288052 0,189446 0,521801 0,578183 0,643312 0,675001 0,665707 0,014341 0,019032 0,040807 0,040383 0,030220 0,633710 0,632059 0,663874 0,657406 0,640134 0,418694 0,425206 0,406701 0,393025 0,387279 0,845515 0,844725 0,845779 0,848472 0,853435 0,729952 0,696599 0,662851 0,695700 0,742265 0,482850 0,352887 0,331992 0,280617 0,142554 0,229575 0,298447 0,230891 0,224104 0,204029 0,015745 0,069659 0,077421 0,139122 0,127723 0,015176 -0,039183 0,008663 -0,000792 0,016715 0,258817 0,137668 0,074640 0,084567 0,155529 0,443154 0,348062 0,319834 0,312386 0,348028 0,228166 0,191672 0,084574 0,059873 0,038902 0,039560 0,015102 0,003998 -0,264542 0,010075 0,098166 0,105918 0,116551 0,105562 10,300 233,393 20,900 175,573 32,000 218,366 32,500 300,017 29,700 345,459 30,000 370,348 6,600 2,054,538 3,700 2,437,860 11,000 3,088,759 7,100 3,960,895 8,100 4,538,105 2,100 232,635 1,600 230,995 1,000 232,619 700 233,430 700 232,838 21,500 4,526,276 23,400 7,849,562 23,500 9,083,032 35,300 9,603,812 39,500 10,318,864 33,100 704,084 52,700 786,306 43,100 778,599 45,300 778,452 43,000 838,457 22,200 1,525,953 23,100 1,797,274 23,000 1,889,793 25,000 1,876,105 21,500 1,929,006 4,100 2,171,971 2,000 1,986,426 4,000 1,959,547 2,700 1,850,139 1,800 1,702,954 8,800 349,713 19,600 317,784 26,000 310,434 23,100 288,998 126 351 352 352 352 352 352 353 353 353 353 353 354 354 354 354 354 355 355 355 355 355 356 356 356 356 356 357 357 357 357 357 358 358 358 358 358 359 359 359 359 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE MCP MDG MDG MDG MDG MDG MHC MHC MHC MHC MHC MSN MSN MSN MSN MSN MWG MWG MWG MWG MWG NAF NAF NAF NAF NAF NAV NAV NAV NAV NAV NCT NCT NCT NCT NCT NKG NKG NKG NKG 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,285464 0,620246 0,591178 0,491577 0,422493 0,547088 0,112480 0,053773 0,155491 0,287916 0,323227 0,607144 0,672703 0,703167 0,576098 0,468926 0,628260 0,714064 0,741214 0,707687 0,697459 0,287193 0,293328 0,391982 0,493653 0,493733 0,398336 0,386386 0,381350 0,409611 0,431485 0,151787 0,133636 0,122895 0,139005 0,130258 0,823907 0,777146 0,727076 0,676898 0,004092 0,019526 0,044876 0,162547 0,048792 0,080470 0,352070 0,128887 0,025571 0,070545 0,017593 0,119988 0,159104 0,177991 0,207035 0,148069 0,543523 0,499059 0,452684 0,386828 0,363166 0,252682 0,146040 0,144351 0,082856 0,082976 0,064322 -0,134180 0,032693 0,166416 0,141976 0,699614 0,618723 0,623096 0,551856 0,464648 0,219958 0,466416 0,312998 0,019397 13,600 5,300 9,900 12,900 11,600 12,500 11,900 6,300 6,800 4,600 3,000 49,300 41,200 76,700 77,500 56,500 37,700 76,300 129,200 85,500 114,000 28,100 29,800 20,300 13,500 25,800 9,000 6,200 5,800 6,600 13,900 117,400 78,900 113,800 66,800 72,500 7,200 22,700 38,800 7,900 282,402 365,966 354,857 305,316 265,732 323,848 359,788 488,998 578,503 703,989 759,710 62,407,400 72,444,369 68,283,780 64,053,568 80,937,932 5,336,481 11,060,013 18,838,464 25,472,598 34,915,314 363,314 585,834 746,041 963,778 1,165,180 164,772 146,791 132,081 152,636 178,621 526,945 504,262 499,188 507,213 545,327 3,254,604 4,981,305 8,282,338 9,148,236 127 359 360 360 360 360 360 361 361 361 361 361 362 362 362 362 362 363 363 363 363 363 364 364 364 364 364 365 365 365 365 365 366 366 366 366 366 367 367 367 367 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE NKG NNC NNC NNC NNC NNC NSC NSC NSC NSC NSC NT2 NT2 NT2 NT2 NT2 OPC OPC OPC OPC OPC PAC PAC PAC PAC PAC PAN PAN PAN PAN PAN PDN PDN PDN PDN PDN PET PET PET PET 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,623976 0,282909 0,225804 0,176564 0,210913 0,249910 0,301659 0,314003 0,296266 0,323688 0,344775 0,626365 0,607023 0,568792 0,539300 0,524230 0,247458 0,267451 0,392982 0,468484 0,445570 0,595548 0,603072 0,614822 0,686683 0,733322 0,253676 0,243406 0,272451 0,342580 0,400205 0,430402 0,485155 0,498823 0,475933 0,421105 0,718257 0,716644 0,733186 0,720430 0,015810 6,900 7,962,250 0,460953 30,500 373,462 0,534027 49,900 447,175 0,435267 51,500 531,886 0,463387 41,400 508,157 0,392405 48,600 416,968 0,179799 89,400 1,255,348 0,184320 88,700 1,522,110 0,218761 106,800 1,523,976 0,239316 87,000 1,561,310 0,190227 90,000 1,664,445 0,253269 21,100 12,064,111 0,224351 24,900 12,312,293 0,163825 33,500 11,472,012 0,180456 23,400 9,408,178 0,193119 20,600 8,208,179 0,166158 31,800 562,348 0,157183 37,300 683,199 0,156758 60,000 918,690 0,168359 48,500 1,126,013 0,154145 46,000 1,184,713 0,177830 20,100 1,257,952 0,380169 30,900 1,479,697 0,202878 48,600 1,737,916 0,248662 36,100 2,026,732 0,262884 25,000 2,377,778 0,189250 30,300 2,973,289 0,133569 37,200 3,727,034 0,141895 36,000 4,871,577 0,111885 27,800 7,710,602 0,074597 22,400 10,101,649 0,157344 34,200 568,811 0,186307 55,300 687,943 0,193509 89,800 788,727 0,250663 45,100 845,658 0,264951 69,000 890,442 0,144824 11,200 5,454,603 0,103641 9,500 5,685,834 0,086941 11,800 6,199,893 0,079209 7,200 5,867,920 128 367 368 368 368 368 368 369 369 369 369 369 370 370 370 370 370 371 371 371 371 371 372 372 372 372 372 373 373 373 373 373 374 374 374 374 374 375 375 375 375 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE PET PGC PGC PGC PGC PGC PGD PGD PGD PGD PGD PHR PHR PHR PHR PHR PIT PIT PIT PIT PIT PJT PJT PJT PJT PJT PNC PNC PNC PNC PNC PNJ PNJ PNJ PNJ PNJ POM POM POM POM 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,690322 0,689388 0,658569 0,644555 0,618359 0,569342 0,606566 0,521596 0,516029 0,502538 0,511713 0,332387 0,373134 0,422864 0,456642 0,516718 0,738720 0,749398 0,740698 0,740891 0,664201 0,553559 0,512131 0,488091 0,471897 0,533185 0,794206 0,806738 0,880712 0,805371 0,637674 0,550048 0,571049 0,449289 0,387508 0,446685 0,713976 0,643917 0,589052 0,615577 0,078091 7,600 0,152621 9,400 0,164529 10,900 0,198308 14,600 0,186070 12,800 0,180620 14,900 0,195884 35,400 0,165281 39,200 0,149065 37,500 0,174432 34,900 0,170790 52,700 0,096729 15,000 0,099440 23,900 0,140425 43,400 0,252475 31,000 0,184496 38,200 -0,041823 7,400 0,041409 7,900 -0,277432 6,400 -0,233247 5,100 0,058030 3,800 0,145048 8,100 0,230133 11,500 0,188258 14,400 0,169450 10,600 0,152320 11,400 0,045512 14,000 0,019979 16,700 -1,074258 23,900 1,607488 18,000 0,087306 14,300 0,057850 40,600 0,319997 64,900 0,325787 137,000 0,286774 69,000 0,286921 86,000 0,011794 6,900 0,119522 8,100 0,230791 16,000 0,120837 7,200 5,264,698 2,029,131 1,997,845 2,143,173 2,153,373 1,993,611 3,091,252 2,774,433 2,892,706 2,801,801 2,802,735 3,364,601 3,580,365 4,077,691 4,691,177 5,470,922 726,753 757,417 656,144 499,043 343,727 287,427 283,702 350,272 406,288 471,738 416,274 497,184 519,022 467,533 442,508 2,902,282 3,281,939 4,040,116 5,465,071 7,520,430 8,246,580 7,086,650 7,356,380 9,335,237 129 375 376 376 376 376 376 377 377 377 377 377 378 378 378 378 378 379 379 379 379 379 380 380 380 380 380 381 381 381 381 381 382 382 382 382 382 383 383 383 383 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE POM PPC PPC PPC PPC PPC PTB PTB PTB PTB PTB PTC PTC PTC PTC PTC PVD PVD PVD PVD PVD PVT PVT PVT PVT PVT PXI PXI PXI PXI PXI PXS PXS PXS PXS PXS PXT PXT PXT PXT 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,677215 0,488468 0,495186 0,411631 0,233863 0,183813 0,626203 0,569539 0,569042 0,538952 0,546268 0,570141 0,643985 0,614315 0,628183 0,480226 0,481195 0,442775 0,400618 0,361927 0,336000 0,563409 0,537613 0,507759 0,494931 0,489115 0,750273 0,741195 0,772264 0,764562 0,668521 0,583546 0,568960 0,573256 0,601950 0,677572 0,877183 0,817542 0,793128 0,755006 -0,084878 5,200 11,309,669 0,099142 13,300 11,196,678 0,101411 14,600 10,828,466 0,160064 22,400 9,068,052 0,201754 16,400 7,261,694 0,217114 26,900 7,115,288 0,420846 40,600 1,166,197 0,423555 89,900 1,525,984 0,381624 115,700 2,195,974 0,289992 57,900 2,990,335 0,260553 70,000 3,863,968 -0,053614 9,500 472,117 0,079692 6,700 615,581 0,011005 6,000 602,754 -0,291503 6,200 537,270 0,308821 6,200 388,832 0,141034 24,100 24,109,994 0,013865 20,700 24,028,967 0,002639 23,400 22,480,084 0,012641 13,300 21,410,637 0,012378 15,100 20,947,770 0,116062 8,200 9,503,021 0,111669 10,800 9,363,258 0,118661 18,900 9,136,947 0,159178 14,800 9,702,887 0,151550 16,800 10,599,765 0,104174 5,600 1,367,371 -0,045243 3,600 1,241,267 -0,154505 2,500 1,222,788 0,002080 2,500 1,092,550 -0,039503 2,900 797,262 0,154035 9,800 1,710,353 0,111001 8,300 1,839,758 0,001204 10,300 1,837,694 -0,206491 5,200 1,696,054 -0,511262 5,600 1,495,405 0,970892 4,700 282,464 0,479620 4,700 353,330 0,235792 4,600 438,001 0,019229 1,600 417,464 130 383 384 384 384 384 384 385 385 385 385 385 386 386 386 386 386 387 387 387 387 387 388 388 388 388 388 389 389 389 389 389 390 390 390 390 390 391 391 391 391 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE PXT QBS QBS QBS QBS QBS RAL RAL RAL RAL RAL RDP RDP RDP RDP RDP REE REE REE REE REE RIC RIC RIC RIC RIC SAM SAM SAM SAM SAM SBA SBA SBA SBA SBA SBT SBT SBT SBT 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,746533 0,703212 0,658569 0,616101 0,572021 0,539293 0,755414 0,716851 0,697444 0,695189 0,712132 0,638139 0,604718 0,635645 0,675546 0,707852 0,277082 0,314269 0,361090 0,374994 0,401236 0,235276 0,223751 0,210709 0,179482 0,148886 0,272100 0,317045 0,357969 0,415357 0,444190 0,531550 0,523195 0,497052 0,454976 0,404434 0,552354 0,599391 0,599183 0,634252 -0,235729 1,300 364,435 0,129419 8,200 2,012,389 0,016905 4,700 2,349,539 0,027533 7,200 2,132,319 0,069582 4,400 1,992,354 -0,216000 2,900 1,751,265 0,179710 48,900 2,135,410 0,254381 90,100 2,041,654 0,316388 130,100 2,238,850 0,261819 80,500 2,560,322 0,151123 70,000 2,877,255 0,219190 16,800 755,837 0,145673 18,200 921,619 -0,115094 17,900 1,318,287 0,022381 10,500 1,665,686 0,135472 8,100 2,070,516 0,136406 19,000 9,006,055 0,162961 22,300 10,502,779 0,185547 39,800 12,845,651 0,202427 29,200 14,897,165 0,163568 36,300 17,561,214 0,104391 10,400 1,281,799 -0,017578 11,200 1,359,577 -0,134621 6,800 1,248,267 0,018581 5,800 1,141,149 -0,079321 4,900 1,078,282 0,022367 6,300 3,392,168 0,009797 6,800 3,608,734 0,044384 7,300 3,998,905 0,041887 6,800 4,694,501 0,035536 8,300 5,133,345 0,076095 7,600 1,452,301 0,094187 9,600 1,429,721 0,193812 15,600 1,394,267 0,130651 13,100 1,352,973 0,127191 15,000 1,293,715 0,133045 18,500 4,794,692 0,109811 24,500 6,786,650 0,084203 20,800 12,578,344 0,045317 19,200 17,377,860 131 391 392 392 392 392 392 393 393 393 393 393 394 394 394 394 394 395 395 395 395 395 396 396 396 396 396 397 397 397 397 397 398 398 398 398 398 399 399 399 399 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE SBT SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SCD SCD SCD SCD SCD SFC SFC SFC SFC SFC SFG SFG SFG SFG SFG SFI SFI SFI SFI SFI SHI SHI SHI SHI SHI SHP SHP SHP SHP SHP SII SII SII SII 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,613960 0,854913 0,851273 0,833782 0,823271 0,806472 0,325066 0,288206 0,254848 0,213597 0,202863 0,587305 0,591401 0,576438 0,456376 0,308423 0,600504 0,545108 0,519594 0,528347 0,511663 0,439610 0,368530 0,371657 0,404507 0,316339 0,673477 0,609804 0,655674 0,688540 0,685722 0,598154 0,565680 0,532243 0,487747 0,434309 0,470616 0,597137 0,582136 0,515783 0,046855 0,110946 0,132918 0,180382 0,114266 0,096851 0,133752 0,145189 -0,015257 0,027935 0,085951 0,204287 0,207508 0,148666 0,148539 0,173680 0,147018 0,158169 0,159209 0,113739 0,001912 0,166121 0,173660 0,117716 0,142392 0,105343 0,131668 0,135141 0,119824 0,100962 0,091543 0,133858 0,081231 0,154742 0,152992 0,174006 0,128717 0,023617 0,023653 0,018489 18,500 17,068,000 23,300 2,222,228 25,900 2,120,830 25,500 2,000,544 27,200 1,965,140 24,900 1,801,683 41,900 289,903 44,900 290,348 39,900 267,319 22,300 238,360 27,500 242,050 19,000 470,768 24,500 509,287 25,000 505,549 19,900 392,522 21,600 276,922 9,800 1,465,033 10,600 1,259,057 12,000 1,202,249 13,100 1,239,938 6,100 1,164,159 26,900 509,940 27,400 508,625 29,500 553,592 23,300 638,878 23,500 623,130 8,900 1,730,733 7,100 1,960,235 7,000 2,555,975 5,900 3,255,802 8,800 3,805,622 16,400 3,059,317 18,600 2,779,340 22,500 2,559,386 20,300 2,392,675 21,500 2,198,723 26,900 1,957,105 34,700 3,162,964 22,000 3,342,308 17,200 3,160,952 132 399 400 400 400 400 400 401 401 401 401 401 402 402 402 402 402 403 403 403 403 403 404 404 404 404 404 405 405 405 405 405 406 406 406 406 406 407 407 407 407 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE SII SJD SJD SJD SJD SJD SKG SKG SKG SKG SKG SMA SMA SMA SMA SMA SMC SMC SMC SMC SMC SPM SPM SPM SPM SPM SRC SRC SRC SRC SRC SRF SRF SRF SRF SRF SSC SSC SSC SSC 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,472934 0,229122 0,236710 0,233526 0,281491 0,322180 0,026066 0,018423 0,020722 0,023818 0,020754 0,795719 0,764175 0,683237 0,608346 0,563457 0,865618 0,851235 0,797966 0,752961 0,741375 0,392603 0,393698 0,317941 0,213539 0,238552 0,381297 0,463161 0,565405 0,598566 0,563215 0,605084 0,646143 0,693935 0,703698 0,714503 0,294047 0,213575 0,192091 0,266080 0,020875 0,173651 0,133902 0,176888 0,183869 0,159836 0,407133 0,349251 0,229187 0,156118 0,113931 0,002145 0,026892 0,195443 0,096073 0,066692 -0,410672 0,645212 0,281886 0,134233 0,075976 0,027786 0,010991 0,021321 0,014245 0,011793 0,227648 0,195906 0,099629 0,035676 0,114567 0,163212 0,223279 0,182052 0,168943 0,143260 0,126754 0,101216 0,199509 0,285834 16,800 14,400 15,500 23,600 18,800 17,500 43,900 52,300 31,700 14,800 12,800 5,200 6,100 10,300 12,600 13,800 6,500 20,400 26,600 12,700 11,000 15,400 15,800 13,700 11,300 12,500 20,700 16,000 12,900 13,500 18,200 8,500 18,000 17,500 10,800 14,600 52,700 38,000 59,000 54,000 2,962,196 1,342,710 1,399,999 1,421,661 1,445,629 1,411,403 441,288 621,068 770,246 854,174 906,190 881,506 761,986 624,643 548,675 497,568 3,565,033 3,838,845 4,852,718 5,068,952 5,079,748 1,158,787 1,183,512 1,079,696 962,138 997,623 528,539 630,150 790,876 852,034 826,690 1,013,719 1,217,904 1,518,300 1,667,634 1,771,763 519,324 449,431 401,287 440,855 133 407 408 408 408 408 408 409 409 409 409 409 410 410 410 410 410 411 411 411 411 411 412 412 412 412 412 413 413 413 413 413 414 414 414 414 414 415 415 415 415 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE SSC ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 STG STG STG STG STG STK STK STK STK STK SVC SVC SVC SVC SVC SVI SVI SVI SVI SVI SVT SVT SVT SVT SVT TAC TAC TAC TAC TAC TBC TBC TBC TBC 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,289085 0,145841 0,164293 0,229824 0,269532 0,267735 0,638608 0,522510 0,422186 0,348520 0,280930 0,539612 0,630067 0,631845 0,588162 0,524621 0,623344 0,633562 0,647752 0,647234 0,650477 0,603788 0,585962 0,594603 0,627235 0,560190 0,152655 0,184728 0,095679 0,006609 0,004142 0,636374 0,614007 0,604970 0,658282 0,654076 0,046826 0,040850 0,038501 0,077532 0,218508 0,187301 0,182233 0,084748 0,131490 0,073255 0,152618 0,157631 0,378819 0,100402 0,073957 0,104531 0,041302 0,135185 0,211355 0,215266 0,179846 0,155640 0,113523 0,213524 0,146983 0,245028 0,239017 0,193775 0,176566 0,351487 0,073206 0,006842 0,028833 0,032189 0,075948 0,157501 0,143352 0,243356 0,176781 0,209090 0,130599 0,131107 0,195866 0,235283 60,300 11,000 21,000 20,000 18,000 19,300 9,100 24,900 20,700 18,800 16,000 23,900 17,500 18,400 13,500 17,600 38,800 46,700 49,800 41,500 43,000 26,300 36,600 40,800 50,000 66,000 11,400 10,000 6,500 7,500 8,000 21,700 45,300 46,500 26,600 25,900 22,200 22,800 24,000 24,500 475,318 414,777 424,976 439,775 461,088 463,133 464,127 1,480,796 2,381,498 2,410,319 2,311,339 1,482,006 1,871,806 2,001,548 2,048,989 2,095,354 2,698,132 3,047,740 3,477,428 3,986,343 4,541,843 714,090 754,387 843,471 929,944 913,711 141,202 152,292 139,602 130,956 137,840 1,217,710 1,209,932 1,380,959 1,801,809 1,883,411 926,155 876,097 883,935 947,042 134 415 416 416 416 416 416 417 417 417 417 417 418 418 418 418 418 419 419 419 419 419 420 420 420 420 420 421 421 421 421 421 422 422 422 422 422 423 423 423 423 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE TBC TCL TCL TCL TCL TCL TCM TCM TCM TCM TCM TCO TCO TCO TCO TCO TCR TCR TCR TCR TCR TDC TDC TDC TDC TDC TDW TDW TDW TDW TDW THG THG THG THG THG TLG TLG TLG TLG 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,232651 0,377068 0,335343 0,272193 0,273815 0,283858 0,625943 0,660153 0,660644 0,626273 0,562138 0,154772 0,121721 0,096053 0,083782 0,082499 0,606251 0,536041 0,517401 0,594699 0,592007 0,823192 0,834794 0,837775 0,831425 0,809861 0,601879 0,612604 0,629280 0,608955 0,603095 0,634885 0,629134 0,615753 0,634000 0,661992 0,352900 0,347902 0,328041 0,307612 0,126142 23,900 0,172381 27,800 0,168548 27,500 0,157543 27,400 0,150125 16,100 0,128840 20,500 0,179895 27,000 0,127025 13,300 0,193858 28,000 0,221835 21,100 0,160529 19,200 0,132447 9,200 0,124101 9,200 0,081561 12,500 0,070062 10,200 0,080456 11,700 0,066745 5,600 0,045008 4,400 -0,114260 3,300 -0,220107 2,400 0,017273 2,100 0,092109 5,300 0,106133 5,200 0,111275 7,400 0,101884 6,800 0,132997 8,400 0,172989 19,300 0,100528 27,200 0,137764 24,800 0,103755 19,900 0,134558 24,200 0,308684 25,100 0,360000 51,600 0,307473 44,600 0,234010 28,900 0,288632 44,000 0,241802 48,700 0,275018 76,100 0,270195 101,000 0,252840 56,300 1,323,465 871,807 841,960 842,597 912,570 1,015,667 2,284,688 2,664,826 2,927,888 3,141,354 3,085,065 242,997 254,770 239,602 229,412 220,148 1,593,359 1,418,479 1,301,503 1,309,704 1,158,639 6,803,467 7,316,258 7,572,544 7,314,042 6,524,862 375,960 375,648 366,566 360,039 364,823 503,957 647,868 777,239 916,709 1,107,229 1,200,600 1,338,655 1,476,415 1,681,588 135 423 424 424 424 424 424 425 425 425 425 425 426 426 426 426 426 427 427 427 427 427 428 428 428 428 428 429 429 429 429 429 430 430 430 430 430 431 431 431 431 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE TLG TLH TLH TLH TLH TLH TMP TMP TMP TMP TMP TMS TMS TMS TMS TMS TMT TMT TMT TMT TMT TNA TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNC TNT TNT TNT TNT TNT TPC TPC TPC TPC 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,269712 0,510659 0,488714 0,454957 0,445822 0,521702 0,332958 0,296397 0,230987 0,210379 0,180232 0,336246 0,431859 0,472957 0,483787 0,448318 0,777769 0,795921 0,817022 0,810509 0,752588 0,739117 0,729432 0,709180 0,728147 0,717388 0,075788 0,056173 0,061917 0,074575 0,079227 0,435531 0,369139 0,290039 0,254363 0,182246 0,482495 0,452119 0,481727 0,496835 0,227000 -0,177965 0,436562 0,240665 0,053814 -0,095079 0,199755 0,105909 0,315622 0,427865 0,267894 0,192517 0,176917 0,169124 0,154233 0,126127 0,532510 0,117653 0,026099 0,003257 0,009504 0,194089 0,336597 0,256930 0,144213 0,266647 0,042680 0,073931 0,086343 0,086874 0,118982 0,076649 0,008586 0,014041 -0,007902 0,007735 0,034509 0,068409 0,091111 0,091728 39,900 3,300 10,600 10,800 4,900 4,000 23,500 23,300 33,500 29,900 35,700 68,200 42,000 36,000 26,700 27,300 44,200 14,300 8,900 9,200 5,500 21,300 44,000 33,900 9,800 21,100 8,500 9,800 11,500 10,500 16,900 25,000 2,300 2,700 2,500 1,600 5,200 7,000 10,500 9,600 2,105,782 1,987,233 2,102,842 2,642,908 2,869,287 3,210,022 1,619,518 1,472,059 1,322,936 1,521,638 1,736,157 1,215,899 1,713,174 2,371,820 2,951,787 3,238,236 1,611,279 2,009,005 2,373,282 2,221,593 1,654,573 1,105,158 1,247,133 1,364,254 1,577,167 1,769,105 326,842 323,085 330,304 338,246 347,430 171,037 294,672 385,342 370,346 334,736 592,413 567,276 621,820 653,098 136 431 432 432 432 432 432 433 433 433 433 433 434 434 434 434 434 435 435 435 435 435 436 436 436 436 436 437 437 437 437 437 438 438 438 438 438 439 439 439 439 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE TPC TRA TRA TRA TRA TRA TRC TRC TRC TRC TRC TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TSC TYA TYA TYA TYA TYA UDC UDC UDC UDC UDC UIC UIC UIC UIC UIC VAF VAF VAF VAF 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,500649 0,243334 0,258924 0,260999 0,281814 0,296115 0,116685 0,156747 0,162390 0,180829 0,213145 0,761633 0,793466 0,796857 0,837244 0,831844 0,147804 0,113042 0,100004 0,097495 0,080137 0,506813 0,449363 0,434425 0,458838 0,463770 0,766377 0,715991 0,631528 0,643575 0,628917 0,529185 0,491701 0,443486 0,421363 0,405090 0,348591 0,340413 0,299949 0,255974 0,063544 9,500 0,232039 49,800 0,230343 92,600 0,244109 117,000 0,157025 64,800 0,153325 58,500 0,038338 18,700 0,048524 25,500 0,096426 28,800 0,077704 20,000 0,054262 32,800 0,027220 7,300 -0,024930 7,300 0,019504 7,600 0,036629 7,100 0,009463 3,700 0,113873 13,900 0,000915 2,600 -0,015265 3,700 -0,016707 1,300 0,000412 3,100 0,168815 7,600 0,118862 9,600 0,158434 11,000 0,138317 9,300 0,192339 14,000 0,018604 3,700 0,015103 2,000 0,016853 3,800 0,011151 4,900 0,009884 3,800 0,153906 18,100 0,218804 27,200 0,252805 33,400 0,193159 26,600 0,216031 37,100 0,140866 11,900 0,095124 11,700 0,120892 10,000 0,098120 11,200 664,371 1,214,286 1,336,989 1,443,578 1,549,782 1,580,687 1,617,862 1,700,923 1,792,956 1,884,535 1,952,273 1,183,098 1,290,470 1,292,061 1,659,519 1,608,749 1,187,836 2,139,425 2,190,232 2,038,452 1,980,127 750,675 745,592 797,129 844,073 862,631 1,727,140 1,437,446 1,116,713 1,155,572 1,106,172 399,018 408,895 430,176 450,570 463,093 710,351 708,159 677,601 647,234 137 439 440 440 440 440 440 441 441 441 441 441 442 442 442 442 442 443 443 443 443 443 444 444 444 444 444 445 445 445 445 445 446 446 446 446 446 447 447 447 447 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE VAF VCF VCF VCF VCF VCF VFG VFG VFG VFG VFG VHC VHC VHC VHC VHC VID VID VID VID VID VIP VIP VIP VIP VIP VIS VIS VIS VIS VIS VMD VMD VMD VMD VMD VNE VNE VNE VNE 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,236613 0,353321 0,308821 0,566406 0,626307 0,359683 0,488521 0,471280 0,516573 0,555920 0,586599 0,550670 0,491085 0,437957 0,386497 0,311245 0,305162 0,302508 0,297623 0,373742 0,447209 0,370643 0,330233 0,327081 0,288787 0,259635 0,687103 0,712613 0,690331 0,682008 0,769378 0,969300 0,967587 0,964492 0,964512 0,963768 0,482766 0,419948 0,380395 0,376577 0,025891 0,182023 0,194421 0,253381 0,587777 0,476591 0,210502 0,197962 0,175439 0,152598 0,159071 0,162068 0,252290 0,226614 0,414527 0,265196 0,031188 0,050537 0,285725 0,060468 0,035675 0,050765 0,074778 0,070460 0,072641 0,032988 -0,082568 0,113884 0,049337 -0,361630 -0,359767 0,122130 0,108486 0,101720 0,096809 0,091917 0,118029 0,005549 0,068745 0,086939 9,600 106,600 139,500 207,700 129,000 178,000 39,900 56,300 33,500 36,100 41,600 27,100 55,800 51,400 46,500 39,700 5,300 3,500 8,000 6,400 3,900 7,200 6,400 7,400 6,000 5,000 6,600 16,200 32,800 22,600 24,800 26,400 30,500 26,000 19,800 24,800 9,500 7,000 7,600 3,900 605,261 2,509,127 2,834,860 3,361,801 2,899,990 2,220,983 1,292,656 1,398,283 1,658,846 1,929,416 2,162,613 4,424,464 4,403,918 4,746,731 5,670,551 6,455,463 416,129 470,692 581,891 747,499 869,928 1,659,644 1,612,706 1,647,726 1,565,790 1,490,102 2,008,804 2,225,876 2,846,839 2,837,087 2,636,084 6,086,148 7,022,796 8,586,667 9,615,870 9,385,888 1,745,267 1,702,608 1,545,201 1,531,825 138 447 448 448 448 448 448 449 449 449 449 449 450 450 450 450 450 451 451 451 451 451 452 452 452 452 452 453 453 453 453 453 454 454 454 454 454 455 455 455 455 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE VNE VNG VNG VNG VNG VNG VNL VNL VNL VNL VNL VNM VNM VNM VNM VNM VNS VNS VNS VNS VNS VOS VOS VOS VOS VOS VPS VPS VPS VPS VPS VSC VSC VSC VSC VSC VSH VSH VSH VSH 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 0,334775 0,466760 0,563885 0,419816 0,410901 0,475147 0,436870 0,434763 0,419704 0,406806 0,390950 0,235203 0,237913 0,277410 0,303873 0,317590 0,475334 0,498435 0,466904 0,403644 0,372809 0,762018 0,815525 0,843612 0,827836 0,798679 0,378011 0,391187 0,410454 0,418230 0,388957 0,288257 0,362394 0,338649 0,264482 0,177718 0,337783 0,496032 0,553957 0,599043 0,009894 0,014067 0,034038 0,060905 0,067565 0,035896 0,201135 0,122518 0,127112 0,118237 0,092171 0,382697 0,432211 0,444183 0,407049 0,376923 0,241103 0,208960 0,119750 0,053907 0,064767 -0,257405 -0,438649 0,016945 0,026512 0,074990 0,139994 0,229087 0,117712 0,083945 0,042435 0,209055 0,177827 0,163612 0,193888 0,142376 0,087460 0,091792 0,098982 0,103819 3,600 13,300 12,800 16,100 20,500 20,000 25,900 23,300 19,600 13,700 13,500 99,300 121,400 208,600 115,700 116,500 25,900 30,200 15,500 16,600 10,700 2,700 1,000 3,400 1,600 1,700 10,500 16,600 19,000 12,000 10,300 59,200 48,900 43,000 34,500 27,300 13,300 13,700 16,300 16,800 1,468,211 293,466 404,640 1,011,318 1,727,980 1,998,856 323,449 336,654 337,623 347,485 347,394 26,624,157 28,428,416 32,022,988 36,016,714 41,032,991 2,609,034 2,982,861 2,999,712 2,768,278 2,674,951 4,865,003 4,438,720 4,051,411 3,754,696 3,382,781 530,297 559,763 586,659 588,204 554,630 1,859,557 2,310,725 2,438,220 2,484,043 2,441,164 4,344,467 5,579,753 6,431,453 7,356,600 139 455 456 456 456 456 456 457 457 457 457 457 458 458 458 458 458 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE VSH VSI VSI VSI VSI VSI VTB VTB VTB VTB VTB VTO VTO VTO VTO VTO 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019 0,638796 0,683111 0,508790 0,558290 0,661635 0,697485 0,321990 0,626879 0,722092 0,649893 0,481322 0,477490 0,457995 0,441993 0,398744 0,396771 0,051765 0,162751 0,152853 0,143878 0,102541 0,110279 0,063618 0,077347 0,094838 0,090345 0,077173 0,054065 0,079462 0,084170 0,085893 0,086182 22,000 11,300 11,400 14,600 24,300 23,600 10,100 10,700 18,100 16,400 17,000 5,800 7,200 8,800 6,800 7,400 8,504,620 580,143 406,239 487,932 638,807 689,550 312,374 571,139 748,980 587,170 399,592 2,035,075 2,019,093 2,011,652 1,895,144 1,909,768 ... tương quan cấu trúc vốn với lợi nhuận giá cổ phi? ??u doanh nghiệp nào, mức độ tác động Đây lý tác giả chọn đề tài ? ?Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phi? ??u doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam? ?? để... nhuận giá cổ phi? ??u doanh nghiệp nào, mức độ tác động Đây lý tác giả chọn đề tài ? ?Tác động cấu trúc vốn đến giá cổ phi? ??u doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam? ?? Mục tiêu nghiên cứu: Kiểm định tác động. .. hai, cấu trúc vốn tác động đến giá cổ phi? ??u doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam có điều tiết yếu tố lợi nhuận? Thứ ba, định cấu trúc vốn nhà quản lý tài doanh nghiệp phi tài niêm yết Việt Nam