Pháp luật về hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của các công ty chứng khoán tại việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT TIỂU LUẬN KẾT THÚC HỌC PHẦN Họ tên: Mã sinh viên: Lớp: Môn học: Giảng viên: Đỗ Thị Thu Hằng 17061050 K62 LKD - B Pháp luật thị trường chứng khoán TS Nguyễn Vinh Hưng ĐỀ TÀI: PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Hà Nội – 06/2021 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cơng ty chứng khốn (CTCK) chủ thể thiếu thị trường chứng khoán (TTCK) Bởi vậy, với mục tiêu xây dựng TTCK thành kênh đầu tư dẫn vốn an toàn cho nhà đầu tư (NĐT) doanh nghiệp, việc hỗ trợ quản lý hoạt động công ty chứng khoán cần thiết Bảo lãnh phát hành chứng khoán (BLPHCK) nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu cơng ty chứng khốn theo quy định Luật Chứng khoán hành Xét góc độ pháp lý, pháp luật Việt Nam hành có quy định điều chỉnh đầy đủ bảo lãnh phát hành nhiên đối chiếu với pháp luật quốc gia có TTCK phát triển pháp luật Việt Nam chưa bao quát trường hợp phát sinh Hoạt động BLPHCK quy định chung chung số điều Luật Chứng khoán 2019 văn hướng dẫn thi hành mà chưa có văn quy phạm pháp luật riêng quy định cụ thể, chi tiết nội dung Trong đó, hoạt động bảo lãnh chứng khốn có tính chất rủi ro cao đơn vị bảo lãnh phát hành tiềm ẩn nhiều xung đột lợi ích gây tổn hại NĐT Hơn nữa, thực tế, số lượng cơng ty chứng khốn Việt Nam kinh doanh nghiệp vụ BLPHCK (tính đến năm 2021) chưa nhiều Thực trạng phản ánh nhu cầu bảo lãnh phát hành tổ chức phát hành chưa cao phần cho thấy nhận thức chủ thể tham gia TTCK chất vai trò hoạt động việc phát hành chứng khoán cơng chúng cịn hạn chế Từ lý trên, tác giả nhận thấy nghiên cứu pháp luật BLPHCK cần thiết Việc nghiên cứu nhằm mang lại cách hiểu toàn diện nghiệp vụ kinh doanh này, từ Luật Chứng khốn 2019, Điều 73 đề xuất hồn thiện pháp luật để tạo khn khổ pháp lý đầy đủ để BLPHCK sử dụng với vai trị tổ chức phát hành, nhà đẩu tư TTCK Do đó, tác giả chọn đề tài: “Pháp luật hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khoán Việt Nam” Tác giả hy vọng đề tài nghiên cứu góp phần tạo nên TTCK ổn định, phát huy tích cực vại trị BLPHCK q trình phát triển kinh tế quốc gia, hoạt động xây dựng phát triển đất nước Cấu trúc tiểu luận Ngoài phần mở đầu phần kết luận, nội dung đề tài chia thành chương: Chương 1: Lý luận chung hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Việt Nam Chương 2: Thực tiễn pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khốn Việt Nam Chương 3: Một số hạn chế định hướng hoàn thiện pháp luật bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng ty chứng khốn Việt Nam PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 1.1 Khái niệm Căn khoản 31, điều 4, Luật chứng khoán 2019: “Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc cam kết với tổ chức phát hành nhận mua phần tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khoán lại chưa phân phối hết cố gắng tối đa để phân phối số chứng khoán cần phát hành tổ chức phát hành” Như vậy, bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại, mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành, hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng Hiện nay, chủ thể phép thực hoạt động bảo lãnh phát hành Việt Nam theo Luật Chứng khốn 2019 cơng ty chứng khốn cấp phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng Thương mại quan nhà nước có thẩm quyền cấp phép Các tổ chức bảo lãnh phát hành hưởng khoản phí bảo lãnh định số tiền thu từ đợt phát hành Phí bảo lãnh cao hay thấp tuỳ thuộc vào tính chất đợt phát hành (lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khó khăn) Đối với trái phiếu, phí bảo lãnh phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu (lãi suất trái phiếu thấp phí bảo lãnh phát hành cao ngược lại) 1.2 Đặc điểm (1) Là hoạt động mang tính dịch vụ nghiệp vụ mang tính rủi ro cao (2) Là hoạt động nhiều tổ chức (không phải tổ chức phát hành) thực (3) Việc tổ chức bảo lãnh phát hành có trách nhiệm buộc phải mua hay không mua số chứng khoán mà tổ chức phát hành muốn chào bán phụ thuộc vào thỏa thuận bên xác lập trước thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Khoản 20, Điều 3, Nghị định số 155/2020/NĐ – CP ngày 31/12/2020 quy định chi tiết thi hành số điều luật Luật Chứng khoán 1.3 Tại phải bảo lãnh phát hành chứng khoán? Mục tiêu lớn việc bảo lãnh phát hành chứng khoán đảm bảo việc phát hành thành công Bởi công ty phát hành thường muốn định giá cao, nhà đầu tư lại dè dặt, muốn giá thấp giá thị trường để có lời nhiều Việc bảo lãnh cịn giúp cơng ty phát hành tăng khả thành công lần xuất thị trường, giảm thiểu rủi ro thất bại định giá khơng phù hợp Ngồi ra, doanh nghiệp chuyên nghiệp bảo lãnh giúp nhà phát hành chứng khốn tăng thêm uy tín mình, thu hút nhiều nhà đầu tư dễ dàng thành công CHƯƠNG 2: THỰC TIỄN PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM 2.1 Khái niệm Pháp luật hoạt động BLPHCK tổng hợp quy định pháp luật điều chỉnh quan hệ phát sinh trình tiến hành hoạt động BLPHCK cơng ty chứng khốn với tổ chức phát hành nhà đầu tư TTCK 2.2 Vai trò (1) Bảo vệ quyền lợi tổ phát hành nhà đầu tư (2) Tạo chế rõ ràng nhằm xác định quyền nghĩa vụ bên tham gia vào quan hệ phát sinh hoạt động BLPHCK (3) Đảm bảo phát triển lâu dài ổn định TTCK 2.3 Phân loại hình thức thức bảo lãnh phát hành chứng khoán3 Việc bảo lãnh phát hành thường thực hình thức sau: (1) Bảo lãnh với cam kết chắn (Firm commitment underwriting) (2) Bảo lãnh với cố gắng cao (Best efforts underwriting) Trang web luatminhkhue.vn (2021), “Khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán” https://luatminhkhue.vn/bao-lanh-phat-hanh-chung-khoan-la-gi -khai-niem-ve-bao-lanh-phat-hanh-chungkhoan .aspx (3) Bảo lãnh theo phương thức tất không (All or Nothing) (4) Bão lãnh theo phương thức tối thiểu – tối đa (Mini – Max Commitment) (5) Bảo lãnh theo phương thức dự phòng (Standby underwriting) Tuy nhiên, dựa vào khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán quy định Luật Chứng khoán 20194, thấy pháp luật Việt Nam cho phép CTCK thực phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán sau: Bảo lãnh với cam kết chắn; bảo lãnh với cố gắng cao 2.4 Điều kiện để tham gia bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng ty chứng khốn Căn Điểu 17, Luật Chứng khoán 2019 quy định điều kiện bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng sau: “1 Tổ chức thực bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng chúng cơng ty chứng khốn, tổ chức đáp ứng điều kiện sau đây: a) Được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán theo quy định Luật này; b) Đáp ứng tiêu an tồn tài theo quy định pháp luật; c) Khơng phải người có liên quan với tổ chức phát hành Tổ chức thực bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng thực bảo lãnh theo phương thức nhận mua phần toàn chứng khoán tổ chức phát hành phép bảo lãnh phát hành tổng giá trị chứng khốn khơng lớn vốn chủ sở hữu không 15 lần hiệu số giá trị tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tính theo báo cáo tài q gần nhất.” 2.5 Quy trình nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khốn • Bước 1: Phân tích đánh giá khả phát hành Luật Chứng khoán 2019, Điều 4, Khoản 31 Công đoạn bao gồm hoạt động như: phân tích tình hình hoạt động cơng ty, phân tích tình hình tài chính, phân tích thị trường nước quốc tế, thị trường sản phẩm chính, khía cạnh pháp lý phát hành • Bước 2: Chuẩn bị hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Hồ sơ chào bán chứng khốn cơng chúng quy định cụ thể Điều 18 Luật chứng khốn 2019 Ngồi ra, cịn chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành, lựa chọn thành viên tổ hợp, định giá chứng khoán, nộp hồ sơ xin phép bảo lãnh… • Bước 3: Phân phối chứng khoán Việc phân phối chứng khoán thực sau tổ chức phát hành bảo đảm người mua chứng khoán tiếp cận Bản cáo bạch hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng công bố địa điểm ghi Bản thông báo phát hành 5, cơng ty chứng khốn phải đảm bảo việc phân phối chứng khốn cơng bằng, cơng khai bảo đảm thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu 20 ngày Hoạt động phân phối chứng khoán gồm nhận phiếu mua lập sổ phân phối chứng khốn Cơng ty chứng khốn bảo lãnh phát hành phải báo cáo kết đợt chào bán cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thời hạn 10 ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán; chuyển giao chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho người mua thời hạn 30 ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán.6 • Bước 4: Khóa sổ, tất tốn tài khoản cho tổ chức phát hành Vào thời điểm khóa sổ, tổ chức bảo lãnh có trách nhiệm toán tiền bán chứng khoán cho tổ chức phát hành tập hợp thông tin cần thiết để in chứng Khi bình ổn điều hịa thị trường, tổ chức bảo lãnh mua chứng khoán thị trường với giá dự kiến nhằm ngăn nhặn việc nhà đầu tư mua giá thấp 2.6 Hạn chế bảo lãnh phát hành chứng khoán Pháp luật Việt Nam quy định rõ “6 trường hợp công ty chứng khốn khơng bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn người bảo lãnh chính”.7 Cụ thể sau: Luật Chứng khốn 2019, Điều 26, Khoản Luật Chứng khoán 2019, Điều 26 (1) Cơng ty chứng khốn, độc lập cơng ty với người có liên quan sở hữu từ 10% trở lên vốn điều lệ tổ chức phát hành, có quyền kiểm sốt tổ chức phát hành, có quyền bổ nhiệm Tổng Giám đốc (Giám đốc) tổ chức phát hành; (2) Tối thiểu 30% vốn điều lệ công ty chứng khoán tối thiểu 30% vốn điều lệ tổ chức phát hành cá nhân tổ chức nắm giữ; (3) Tổ chức phát hành, độc lập công ty với người có liên quan sở hữu từ 20% trở lên vốn điều lệ cơng ty chứng khốn, có quyền kiểm sốt cơng ty chứng khốn, có quyền bổ nhiệm Tổng Giám đốc (Giám đốc) công ty chứng khoán; (4) Thành viên Hội đồng quản trị, Tổng Giám đốc (Giám đốc) người có liên quan cơng ty chứng khốn đồng thời thành viên Hội đồng quản trị, Tổng Giám đốc (Giám đốc) tổ chức phát hành; (5) Thành viên Hội đồng quản trị, Tổng Giám đốc (Giám đốc) người có liên quan tổ chức phát hành thành viên Hội đồng quản trị, Tổng Giám đốc (Giám đốc) công ty chứng khốn; (6) Cơng ty chứng khốn tổ chức phát hành có chung người đại diện theo pháp luật 2.7 Hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khoán Hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khoán thỏa thuận văn CTCK tổ chức bảo lãnh phát hành với tổ chức phát hành nhằm cam kết với tổ chức phát hành việc CTCK tổ chức bảo lãnh phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khốn cơng chúng Hiện nay, pháp luật chứng khoán TTCK Việt Nam chưa có quy định cụ thể mạng tính bắt buộc nội dung hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khốn Khoản 2, Điều 23, Thơng tư 121/2020/TT-BTC ngày 31/12/2020 quy định hoạt động cơng ty chứng khốn ThS Phan Phương Nam (2014), Một số vấn đề pháp lý hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khốn, tạp chí Khoa học pháp lý Việt Nam https://tapchikhplvn.hcmulaw.edu.vn/module/xemchitietbaibao?oid=13a14f32-14a3-4301-82c6-bba8c0b7df48 Tuy nhiên, thông qua quy định pháp luật nội dung cam kết bảo lãnh phát hành chứng khoán9 nội dung hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn, thấy hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khốn cần có nội dung về: chủ thể giao kết hợp đồng, đối tượng hoạt động bảo lãnh; nội dung công việc bảo lãnh phát hành chứng khốn; mức phí bảo lãnh phát hành chứng khoán; số lượng chứng khoán; mệnh giá chứng khoán cần bảo lãnh phát hành; phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán; thời hạn thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán; phương thức toán; trách nhiệm bên vi phạm hợp đồng trường hợp lý hợp đồng, chấm dứt hợp đồng (nếu có); quyền nghĩa vụ khác bên trình thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Ngồi điều khoản trên, bên cịn thỏa thuận điều khoản khác hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khoán như: chế giải có phát sinh tranh chấp, trường hợp miễn trách nhiệm…Nếu thỏa thuận bên hợp đồng khơng trái pháp luật điều khoản có giá trị pháp lý ràng buộc bên phải tuân thủ tỏng trình thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 2.8 Quyền nghĩa vụ cơng ty chứng khốn hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Về bản, quyền nghĩa vụ bên hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ghi nhận hợp đồng bảo lãnh phát hành thể qua những thỏa thuận bên nội dung hoạt động Với tư cách tổ chức cung ứng dịch vụ, CTCK có quyền nghĩa vụ sau: (1) Có nghĩa vụ phối hợp với tổ chức phát hành lập hồ sơ đăng ký chào bán gửi đến quan Nhà nước có thẩm quyền (2) Có nghĩa vụ lập kế hoạch, tổ chức phân phối cổ phiếu Khi thực việc chào bán chứng khốn cơng chúng, CTCK cần lưu ý số nội dung sau: • CTCK cần phải tiến hành hoạt động cung cấp thông tin đợt chào bán theo quy định pháp luật; Phụ lục 3A, 3B ban hành kèm Thông tư 204/2012/TT-BTC ngày 19/11/2012 hướng dẫn hồ sơ, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng • CTCK có nghĩa vụ phối hợp với tổ chức phát hành để đảm bảo hoạt động phân phối chứng khốn cơng bằng, cơng khai bảo đảm thời han đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu 20 ngày.10 (3) Có nghĩa vụ thơng báo cho tổ chức phát hành biết kế hoạch, tiến độ phân phối tổ chức phát hành yêu cầu (4) Chịu chi phí liên quan đến việc phân phối số chứng khoán nhận bảo hành (5) Có nghĩa vụ tốn số tiền thu từ hoạt động chào bán chứng khoán cho tổ chứng phát hành chứng khốn (6) Có quyền thu phí bảo lãnh phát hành chứng khoán từ tổ chức phát hành chứng khoán theo thỏa thuận CHƯƠNG 3: MỘT SỐ HẠN CHẾ VÀ ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM 3.1 Về hình thức bảo lãnh phát hành chứng khoán Pháp luât chứng khoán TTCK chưa có quy định rõ ràng phương thức BLPHCK khác áp dụng Việt Nam việc thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn CTCK nói riêng chủ thể phép nói chung Việc CTCK tổ chức phát hành tự thỏa thuận áp dụng phương thức bảo lãnh phát hành dựa tập quán chung mà CTCK TTCK quốc gia khác áp dụng, hay phải áp dụng hình thức khác pháp luật quy định chưa có câu trả lời rõ ràng Với xu hướng hội nhập, hoạt động nghiệp vụ CTCK Việt Nam ngày mở rộng phù hợp với hoạt động nghiệp vụ CTCK quốc gia khác Việc cho phép CTCK thực nhiều phương thức BLPHCK phù hợp Điều góp phần làm phong phú, đa dạng cá phương thức để CTCK, tổ chức phát hành lựa chọn nhằm đáp ứng cách tốt lợi ích nhu cầu họ 10 Luật Chứng khoán 2019, Điều 26, Khoản 10 Do vậy, pháp luật Việt Nam cần có thêm quy định cụ thể việc “cho phép CTCK áp dụng phương thức BLPHCK khác nhau, tùy thuộc vào thỏa thuận với tổ chức phát hành” Ngoài ra, tơi kiến nghị nhà lập pháp sửa đổi khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán Luật Chứng khoán 2019 theo hướng mở rộng phương thức bảo lãnh phát hành mà cơng ty chứng khốn áp dụng HĐBLPHCK Cụ thể, khái niệm nên sửa sau: “Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc cam kết với tổ chức phát hành nhận mua phần tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết cố gắng tối đa để phân phối số chứng khoán cần phát hành tổ chức phát hành thực cam kết khác theo thỏa thuận” 3.2 Thay thuật ngữ “cam kết bảo lãnh phát hành” “hợp đồng bảo lãnh phát hành” Theo quy định hồ sơ chào bán chứng khốn cơng chúng 11, yêu cầu hồ sơ xin chào bán chứng khoán cơng chúng phải có “cam kết bảo lãnh phát hành” chứng khốn Vậy, cụm từ có xác hợp lý chưa? Xét góc độ pháp lý, việc sử dụng thuật ngữ quy định pháp luật chưa phù hợp Vì theo khái nhiệm thơng thường, cam kết “chính thức cam đốn làm hứa”12 “giao ước, nhận điều kiện, bên có trách nhiệm nhau”13 Theo đó, cam kết việc thể ý chí đơn phương song phương hay nội dung, nghĩa vụ xác định lời cam kết Bên cam kết chịu trách nhiệm ràng buộc lời cam kết bên nhận cam kết Trong cam kết, bên ghi không cần ghi chế tài phải gánh chịu khơng thực cam kết khơng cần xác định quan giải có phát sinh tranh chấp Tuy nhiên, pháp luật định nghĩa hay khái niệm thuật ngữ cam kết Trong đó, hợp đồng thỏa thuận bên 14 Khi nói đến hợp 11 Thông tư 204/2012/TT-BTC ngày 19/11/2012 hướng dẫn hồ sơ, thủ tục chào bán chứng khoán công chúng 12 Quy Long – Kim Thư (2012), Viện ngôn ngữ học Việt Nam, từ điển Tiếng Việt, Nxb Lao động, tr.81 13 Viện Khoa học – Xã hội – Nhân văn (2011), Từ điển Tiếng Việt, Nxb Văn hóa – Thơng tin, tr.123 14 Bộ Luật Dân 2015, Điều 385 11 đồng chắn phải có thống thể ý chí hai hay nhiều bên hay nhiều nội dung cụ thể Thuật ngữ “hợp đồng” văn dụng có định nghĩa rõ ràng, mang tính pháp lý cao Ngoài ra, UBCKNN nên thực việc thay thuật ngữ “cam kết bảo lãnh phát hành” thành “hợp đồng bảo lãnh phát hành” lý sau: (1) Trong hoạt động chào bán chứng khoán, tổ chức phát hành ký hợp đồng BLPHCK với CTCK với mong muốn đảm bảo tốt thành công hoạt động chào bán chứng khoán Do vậy, hồ sơ xin phép chào bán chứng khoán, bên cần kèm theo hợp đồng bảo lãnh thể đáp ứng yêu cầu UBCKNN Tuy nhiên, theo Thông tư 204/2012/TT-BTC, bên có hợp đồng bảo lãnh phát hành phải lập thêm cam kết bảo lãnh phát hành Quy định gây thêm phiền toái cho bên việc xin phép chào bán chứng khoán (2) Nếu hoạt động BLPHCK, CTCK khơng muốn tự bảo lãnh phát hành chứng khốn hoạt đơng cần thực theo hình thức tổ hợp bảo lãnh phát hành Vậy trường hợp này, CTCK ký tên cam kết bảo lãnh phát hành? Điều không nêu rõ nội dung cam kết BLPHCK (3) Tên gọi “hợp đồng bảo lãnh phát hành” tương thích với nội dung bên phụ lục 3A, 3B ban hành kèm Thông tư 204/2012 Bởi phụ lục thể nội dung mà hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khốn cần phải có Theo đó, bên xác định rõ quyền nghĩa vụ mình, cách thức xử lý có mâu thuẫn xung đột có hành vi vi phạm, quan giải có tranh chấp phát sinh Với việc thay đổi thuật ngữ trên, quy định pháp luật dảm bảo tính phù hợp tên gọi nội dung, đảm bảo tính hợp lý hồ sơ xin phép chào bán chứng khoán tạo thuận lợi cho bên, đáp ứng yêu cầu quản lý nhà nước hoạt động BLPHCK PHẦN KẾT LUẬN Đề tài “Pháp luật hoạt động BLPHCK công ty chứng khoán Việt Nam” tác giả nghiên cứu, phân tích vấn đề lý luận, quy định pháp luật thực tiễn áp dụng, thi hành quy định pháp luật hoạt động BLPHCK CTCK 12 Qua hạn chế, bất cập tồn pháp luật có liên quan đề xuất giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật hành Từ q trình nghiên cứu đề tài, tác giả rút số kết luận sau: Thứ nhất, pháp luật hoạt động BLPHCK TTCK nói chung pháp luật hoạt động BLPHCK cơng ty chứng khốn nói riêng có vai trị quan trọng việc đảm bảo mơi trường kinh doanh chứng khốn lành mạnh, cơng bằng, an tồn, thúc đẩy phát triển bền vững thị trường chứng khoán Thứ hai, pháp luật hoạt động BLPHCK CTCK ngày hồn thiện hơn, tạo lập khn khổ pháp lý có hiệu lực cao, phù hợp với thực tiễn tương đối đầy đủ, đồng bộ, điều chỉnh toàn diện vấn đề hoạt động cơng ty chứng khốn Thứ ba, đạt kết khả quan, song pháp luật hoạt động BLPHCK CTCK tồn số hạn chế, bất cập cần khắc phục Các kiến nghị tác giả đề xuất với mong muốn hoàn thiện quy định pháp luật hoạt động BLPHCK CTCK cần quan có thẩm quyền lưu tâm, xem xét nhằm đảm bảo cho TTCK Việt Nam phát triển lành mạnh, ổn định vững Với khuôn khổ Tiểu luận, tác giả khó giải vấn đề liên quan cách đầy đủ, thấu đáo Những vấn đề nêu tiểu luận cịn nhiều thiết sót, tác giả mong nhận quan tâm, đóng góp ý kiến Thầy/Cơ để tiểu luận hồn thiện 13 ... tượng hoạt động bảo lãnh; nội dung công việc bảo lãnh phát hành chứng khốn; mức phí bảo lãnh phát hành chứng khoán; số lượng chứng khoán; mệnh giá chứng khoán cần bảo lãnh phát hành; phương thức bảo. .. hướng hoàn thiện pháp luật bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng ty chứng khốn Việt Nam PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 1.1 Khái niệm... VÀ ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM 3.1 Về hình thức bảo lãnh phát hành chứng khoán Pháp luât chứng khoán TTCK chưa có quy định