CHƯƠNG 9: KẾ HOẠCH HÓA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp Chơng Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Một yếu tố định thành bại doanh nghiệp thị trờng chiến lợc phát triển Chiến lợc phát triển bảo đảm khả cạnh tranh lâu dài cho doanh nghiệp bảo đảm cho doanh nghiệp phát triển bền vững Chiến lợc doanh nghiệp phản ánh tầm nhìn nhà quản lý hoạt động doanh nghiệp môi trờng không thờng xuyên ổn định Chiến lợc doanh nghiệp đợc thể kế hoạch có kỳ hạn khác mảng hoạt động khác Có thể nói kế hoạch hóa tài trọng tâm kế hoạch hóa hoạt động doanh nghiệp Cùng với kế hoạch tài chính, kế hoạch khác đợc lập để đảm bảo cho doanh nghiệp đạt đợc mục tiêu mong muốn Thông qua kế hoạch hóa tài chính, tiêu hớng dẫn doanh nghiệp đợc thiết lập 9.1 Tổng quan kế hoạch hóa tài Kế hoạch hóa tài bao gồm: 1) Xác định tiêu tài doanh nghiệp; 2) Phân tích khác biệt mục tiêu xác định với tình trạng doanh nghiệp; 3) Báo cáo hoạt động doanh nghiệp nhằm đạt đợc mục tiêu tài đà đề Kế hoạch hóa tài trình bao gồm: - Phân tích lựa chọn tài trợ đầu t doanh nghiệp - Dự tính hiệu ứng tơng lai định - Quyết định thực phơng án (các định đợc thể kế hoạch tài cuối cùng) - So sánh kết hoạt động với mục tiêu ban đầu Kế hoạch hóa tài đợc thiết lập theo thời gian mức độ tập trung Thời gian đợc thể thời hạn kế hoạch hóa Mức độ tập trung biểu kế hoạch cấp xây dựng Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 197 Giáo trình Tài doanh nghiệp 9.1.1 Phạm vi kế hoạch hóa tài Các nhà lập kế hoạch tài xem xét tất hoạt động doanh nghiệp không xem xét hoạt động cụ thể Các kế hoạch phải phản ánh đợc thay đổi xảy môi trờng hoạt động doanh nghiệp đợc nhìn nhận dới điều kiện khác Một kế hoạch tài dự toán hoạt động đợc hoàn thành tơng lai nên phải phản ánh đợc yếu tố có tính tơng lai Ví dụ, từ đầu trình kế hoạch hóa tài chính, ngời ta yêu cầu phận doanh nghiệp nộp lên phơng án kế hoạch kinh doanh vòng năm tới, phơng án bao gồm: Thứ - Một kế hoạch tăng trởng mạnh: yêu cầu vốn đầu t lớn sản xuất sản phẩm mới, làm tăng thị phần thâm nhập thị trờng Thứ hai - Một kế hoạch tăng trởng bình thờng: đó, tăng trởng thị trờng không đòi hỏi chi tiêu lớn so với đối thủ cạnh tranh Thứ ba - Một kế hoạch cắt giảm: kế hoạch đợc thiết kế nhằm tối thiểu hóa vốn đầu t yêu cầu Và cuối cùng, ngời lập kế hoạch bổ sung phơng án Thứ 4: Phơng án bán giải thể doanh nghiệp Mỗi phơng án có kèm theo báo cáo luồng tiền dự tính Do phơng án đợc phân tích nh dự án Các nhà lập kế hoạch tài thờng tránh lập kế hoạch sở dự án riêng lẻ Tuy nhiên, có dự án đủ lớn để đợc xem xét nh dự án riêng lẻ 9.1.2 Kế hoạch hóa tài dự báo tài Các dự báo đợc tập trung hầu hết vào kết tơng lai Các nhà lập kế hoạch tài không quan tâm đến dự báo mà quan tâm đến kiện khác Nếu nh tính trớc đợc điều không thuận lợi xảy phản ứng cách nhanh nhạy điều xảy 198 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp Kế hoạch hóa tài không nhằm tối thiểu hóa rủi ro Trên thực tế, trình định loại rủi ro phải chấp nhận loại rủi ro không cần thiết phải chấp nhận Với thay đổi dự tính thị trờng hay định đa khác hiệu ứng xảy sau khác Mối quan hệ nhân đợc doanh nghiệp xem xÐt mét c¸ch thĨ VÝ dơ, ng−êi ta cã thể xem xét hậu phơng án tăng trởng nhanh nh suy thoái kinh tế diƠn Mét sè doanh nghiƯp kh¸c cã thĨ xem xét hiệu ứng kế hoạch tài theo tình xảy ra: tốt xấu 9.2 Nội dung kế hoạch tài hoàn chỉnh Một kế hoạch tài hoàn chỉnh doanh nghiệp lớn thờng đợc thiết lập với quy mô lớn phức tạp Còn doanh nghiệp nhỏ kế hoạch tài đơn giản Tuy nhiên, nội dung kế hoạch tài nh loại hình doanh nghiệp có quy mô khác Kế hoạch tài đợc biểu qua báo cáo tài dự báo: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lu chuyển tiền tệ Kế hoạch tài thể dự báo doanh thu chi phí, đồng thời, phản ánh luồng tiền vào doanh nghiệp Đặc biệt, chi phí khoản chi thờng đợc phân loại theo mục đích khác (ví dụ nh đầu t thay thế, đầu t mở rộng, đầu t cho sản phẩm hay đầu t thiết bị chống ô nhiễm), theo phận theo loại hình kinh doanh Bên cạnh đó, có thuyết minh nguyên nhân phát sinh chi phí nh nguyên nhân phát sinh luồng tiền để đạt đợc mục tiêu tơng ứng Các thuyết minh đợc thực lĩnh vực nh: nghiên cứu triển khai, thiết kế tiếp thị sản phẩm mới, chiến lợc định giá v.v Những thuyết minh đợc lập sở kết thảo luận đàm phán nhà quản lý tác nghiệp, nhân viên văn phòng nhà quản lý cấp cao (Hội đồng quản trị, Ban giám đốc doanh nghiệp) Thông quan văn đó, đối tợng liên quan đến thực kế hoạch hiểu đợc công việc phải hoàn thành Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 199 Giáo trình Tài doanh nghiệp 9.2.1 Kế hoạch hoá nguồn vốn ( Nguồn tài trợ) Kế hoạch nguồn vốn cần đợc xây dựng cách lôgic phù hợp với sách chia cổ tức, doanh nghiệp trả nhiều cổ tức, doanh nghiệp phải tìm nhiều nguồn vốn từ bên Tính phức tạp tầm quan trọng kế hoạch tạo vốn khác doanh nghiệp với doanh nghiệp khác Một doanh nghiệp với hội đầu t hạn chế, d thừa luồng tiền hoạt động sách trả cổ tức vừa phải không tận dụng khả vay Các nhà quản lý doanh nghiệp nh không gặp khó khăn việc lập kế hoạch tìm kiếm nguồn tài trợ Tuy nhiên, liệu điều có hợp với ý muốn cổ đông không lại vấn đề khác Các doanh nghiệp khác phải tạo vốn cách bán chứng khoán Đơng nhiên, họ phải thận trọng việc lựa chọn loại chứng khoán thời điểm bán nh phơng thức bán Kế hoạch tài trợ doanh nghiệp nh phức tạp với ràng buộc điều khoản khoản nợ Ví dụ, trái phiếu ®iƯn lùc ë Mü th−êng cã ®iỊu kho¶n cÊm doanh nghiệp phát hành thêm trái phiếu nh lÃi suất hạ thấp xuống dới mức 9.2.2 Các yêu cầu cần thiết để kế hoạch hóa có hiệu Các yêu cầu cần thiết để kế hoạch hóa có hiệu phụ thuộc vào mục tiêu kế hoạch hóa kết mong muốn cuối Có yêu cầu sau đây: a Dự báo Trớc hết khả dự báo phải xác quán Việc đa dự báo xác hoàn toàn Tuy nhiên, doanh nghiệp cần phải dự báo xác tốt Việc dự báo đợc đơn giản hóa xuống thành tập dự báo đơn thuần, ớc lợng trung thực xu hớng phù hợp với liệu khứ có giá trị định Thay cho phán quyết, dự báo đợc dựa vào nguồn liệu phơng pháp dự báo khác Ví dụ, dự báo môi trờng kinh tế công nghiệp liên quan đến việc sử dụng mô hình kinh tế lợng, 200 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp có tính đến tác động qua lại biến số kinh tế Trong trờng hợp khác, nhà dự báo sử dụng phơng pháp thống kê việc phân tích dự tính chuỗi thời gian Dự báo nhu cầu, hành vi ngời tiêu dùng thờng đợc dựa thay đổi môi trờng kinh tế, điều tra mà doanh nghiệp tiếp cận đợc Do thông tin kiến thức chuyên môn bị phân tán cách không thuận lợi nên muốn kế hoạch hóa tài có hiệu quả, nhà quản lý không đợc bỏ qua yếu tố Đồng thời, nhiều nhà kế hoạch yêu cầu giúp đỡ từ bên Hiện nay, ngành dự báo phát đạt, với đời phát triển công ty, ví dụ nh Công ty số liệu (Data Resources, Inc DRI) Công ty Kinh tế lợng Chase (Chase Econometrics) Mỹ chuyên lập dự báo kinh tế vĩ mô ngành phục vụ cho doanh nghiệp Trên thực tế, kế hoạch hóa thờng đợc tiến hành môi trờng độc lập Khả doanh nghiệp việc thực thi kế hoạch tăng trởng mạnh tăng thị phần tùy thuộc vào đối thủ doanh nghiệp làm Khi đợc trình dự báo doanh nghiệp, cần xem xét yếu tố "đằng sau" dự báo cố gắng xác định mô hình kinh tế - sở dự báo Tính không quán dự báo vấn đề tiềm ẩn chúng đợc nhà kế hoạch đa từ nguồn thông tin kh¸c VÝ dơ: Doanh thu dù b¸o cã thể tổng dự báo riêng lẻ nhà quản lý phận khác Trong đó, công cụ đợc sử dụng dự báo nhà quản lý dựa giả thiết khác lạm phát, tăng trởng kinh tế, tính sẵn có nguyên vật liệu Đảm bảo đợc tính quán đặc biệt khó khăn doanh nghiệp có cấu trúc dọc, nguyên vật liệu cho phận sản phẩm phận khác VÝ dơ, mét doanh nghiƯp läc dÇu cã thĨ lËp kế hoạch sản xuất nhiều xăng phận marketing lập kế hoạch bán xăng Các nhà kế hoạch doanh nghiệp lọc dầu làm rõ đợc tính không quán liên kết kế hoạch phận với Các doanh nghiệp thờng nhận thấy việc đạt đợc dự báo tổng hợp có tính quán doanh thu, luồng tiền, thu nhập dự báo Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 201 Giáo trình Tài doanh nghiệp khác phức tạp tốn thời gian Tuy nhiên, nhiều tính toán cần thiết đợc thực cách tự động mô hình kế hoạch hóa b Xác định kế hoạch tài tối u Nhà kế hoạch phải lựa chọn đợc kế hoạch tốt Ngời ta mong muốn có mô hình mà nhờ họ biết đợc cách xác cách đánh giá Nhng có mô hình hay công thức chứa đựng tất tính phức tạp yếu tố vô hình liên quan kế hoạch hóa tài chÝnh Thùc tÕ cho thÊy sÏ kh«ng bao giê cã công cụ nh Tuyên bố đợc dựa định lý thứ Brealey Myers đa ra: Tiên đề: Nguồn cung cấp vấn đề cha giải đợc vô hạn Tiên đề: Số lợng vấn đề cha giải mà ngời ta có nghĩ đến thời điểm giới hạn đến 10 Định lý: Do vậy, lĩnh vực có 10 vấn đề đợc đề cập nhng cha có giải pháp cho chúng Các nhà kế hoạch tài phải đối mặt với vấn đề cha đợc giải xử lý theo cách thức tốt mà họ - cách phán Các nhà kế hoạch bắt đầu mục tiêu doanh nghiệp số kế toán Họ nói, "mục tiêu đạt đợc tốc độ tăng doanh thu hàng năm 20%" "chúng muốn đạt tỷ lệ thu nhập 25% vốn chủ sở hữu theo sổ sách doanh lợi doanh thu 10%" Các mục tiêu nghĩa Các cổ đông muốn giàu có không thỏa mÃn với 10% doanh lợi Một mục tiêu đợc đa dới dạng tỷ lệ kế toán ý nghĩa đợc diễn giải theo nghĩa định kinh doanh Ví dụ 10% doanh lợi có nghĩa giá cao hơn, chi phí thấp hơn, chuyển sang sản phẩm với suất doanh lợi cao tăng phối hợp theo trục dọc sản xuất có hiệu Tuy nhiên, cách nêu mục tiêu nh có tác dụng cổ vũ ngời làm việc tích cực hơn, giống nh hát hát công ty trớc làm việc Bên cạnh đó, nhà quản lý thờng sử dụng mật mà 202 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp riêng để chuyển tải nội dung thực Ví dụ, mục tiêu tăng nhanh doanh thu phản ánh lòng tin nhà quản lý thị phần tăng lên cần thiết để đạt đợc u sản xuất hàng loạt, mục tiêu suất doanh lợi doanh thu cách để nói công ty nỗ lực tăng doanh thu giảm chi phí c Xem xét việc thực kế hoạch tài Kế hoạch tài dài hạn có nhợc điểm bị lạc hậu gần nh sau lập Sau chúng dễ bị bỏ quên Tất nhiên ngời ta bắt đầu lại trình kế hoạch hóa từ số không Tuy nhiên, có ích nh bạn nghĩ trớc đợc cần phải xem lại kế hoạch nh có biến cố không mong đợi xảy Ví dụ, giả sử lợi nhuận tháng thấp 10% so với số dự báo Nghiên cứu cho thấy khả trở lại mức cũ sau bị giảm sút, Khi đó, nên xem xét giảm 10% số lợi nhuận dự báo cho năm sau Chúng ta lu ý kế hoạch dài hạn đợc sử dụng nh điểm mốc cho việc đánh giá chuỗi kết hoạt động Nhng việc đánh giá kết hoạt động có giá trị tính đến môi trờng kinh doanh mà chúng hoạt động Nếu nh biết đợc suy giảm kinh tế "ném" nhà lập kế hoạch khỏi kế hoạch nh nào, nhà lập kế hoạch có đợc tiêu chuẩn để đánh giá hoạt động doanh nghiệp trình suy giảm 9.2.3 Kế hoạch hóa tài quản lý tập hợp "quyền" Một vấn đề quan trọng khác kế hoạch hóa tài phụ thuộc hội đầu t tơng lai vào định đầu t Chúng ta thờng đầu t xâm nhập vào thị trờng với lý có tính chiến lợc, tức khoản đầu t có giá trị ròng dơng mà tạo lập cho doanh nghiệp vị trí thị trờng tạo lựa chọn cho khoản đầu t tiềm có giá trị Nói cách khác, có định giai đoạn Giai đoạn (dự án tiếp theo) nhà quản lý tài đối mặt với vấn đề chuẩn mực dự toán vốn đầu t Nhng giai đoạn thứ dự án có giá trị bớc đầu cho quyền mà mang lại Nhà quản lý tài cần đánh giá "giá Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 203 Giáo trình Tài doanh nghiệp trị chiến lợc" dự án giai đoạn thứ qua việc đánh giá giá trị quyền mà mang lại Một số trờng hợp có giai đoạn Ví dụ nh trình đổi công nghệ từ khởi đầu nghiên cứu sở việc thiết kế sản phẩm, sản xuất thử tung thử thị trờng cuối sản xuất thơng mại Quyết định số lợng sản xuất thơng mại vấn đề tiêu chuẩn ngân quỹ Quyết định sản xuất tung thử thị trờng giống nh mua quyền để sản xuất với số lợng thơng mại Vốn đầu t để thiết kế sản phẩm giống nh mua quyền để sản xuất tung thử thị trờng: doanh nghiệp mua quyền để mua quyền khác Kế hoạch hóa tài lại tìm kiếm kế hoạch đầu t riêng lẻ mà quản lý tập hợp quyền mà doanh nghiệp nắm giữ Tập hợp không bao gồm quyền bán quyền mua thơng mại mà bao gồm quyền thực (các quyền mua tài sản thực với điều khoản thuận lợi) quyền mua tài sản thực khác Chúng ta xem xét kế hoạch hóa tài phần nh trình: Mua quyền thực Duy trì quyền không giống nh quyền tài chính, quyền thực đợc đặt sở công nghệ, thiết kế sản phẩm có tính cạnh tranh khác Loại thờng giá trị ta không quan tâm bỏ quên chúng Thực quyền thực có giá trị thời điểm cần thiết Thanh lý quyền mà trì chúng tốn đắt 9.3 Các mô hình kế hoạch hóa tài Hầu hết mô hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp mô hình mô đợc thiết kế để dự tính hiệu ứng chiến lợc tài phơng án theo giả thiết tơng ứng tơng lai Các mô hình có nhiều loại từ mức độ đơn giản đến phức tạp, bao gồm hàng trăm phơng trình với biến số tác động qua lại lẫn Phần lớn doanh nghiệp lớn có mô hình kế hoạch hóa tài riêng sử dụng mô hình phù hợp Có thể số doanh nghiệp sử dụng mô hình hơn, ví dụ nh có mô hình chi tiết 204 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp phục vụ cho ngân quỹ kế hoạch hóa tác nghiệp, mô hình đơn giản cho tác động tổng thể chiến lợc tài chính, mô hình đặc biệt đánh giá việc sáp nhập Các mô hình trở nên phổ biến tính đơn giản hóa tính thực tiễn chúng Chúng hỗ trợ cho trình kế hoạch hóa tài việc làm cho trình lập báo cáo tài dự tính trở nên dễ dàng tốn Chúng tự động hóa phần tính toán kế hoạch hóa Việc lập trình cho mô hình kế hoạch hóa tài cần nhiều kỹ lập trình thời gian máy vi tính với giá cao Ngày nay, chơng trình phần mềm có bảng tính nh Lotus 1-2-3, Microsoft Excel thờng đợc sử dụng để giải toán kế hoạch hóa tài phức tạp Ví dụ mô hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Biểu 9.1 sau báo cáo tài công ty Fruit năm N Theo số liệu này, công ty hoạt động bình thờng phơng diện Lợi nhuận trớc thuế lÃi vay đạt 10% doanh thu Lợi nhuận sau thuế đạt 90.000 đơn vị tiền tệ (đv) sau trả thuế lÃi vay 400.000 đv với lÃi suất 9% Công ty trả cổ tức 60% lợi nhuận sau thuế Nh biểu 9.1 thể hiện, năm, tiền công ty không đủ để trả cổ tức cung cấp cho đầu t cần thiết tăng vốn lu động ròng Do vậy, công ty phát hành thêm 64.000 đv cổ phiếu Kết thúc năm, nợ công ty chiếm 40% tổng nguồn vốn Giả sử phải lập báo cáo kế hoạch năm N+1 cho công ty với giả định yêu cầu nh bình thờng trừ giả định sau đây: Doanh thu chi phí hoạt động dự tính tăng 30% so với năm N Công ty không phát hành thêm cổ phiếu LÃi suất tiền vay đợc giữ mức 9% Công ty trì trả cổ tức 60% lợi nhuận sau thuế Vốn lu động ròng tài sản cố định tăng lên 30% tơng ứng với mức tăng doanh thu Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 205 Giáo trình Tài doanh nghiệp Biểu 9.1: Các báo cáo tài năm N công ty Fruit Đơn vị: 1000 đơn vị tiền tệ Báo cáo kết kinh doanh Doanh thu (DT) 2160,0 Giá vốn hàng bán (GV) 1944,0 Lợi nhuận trớc thuế lÃi vay 216,0 L·i tiỊn vay (LV)a 36,0 Lỵi nhn tr−íc th 180,0 Th thu nhËp 50% (TH) 90,0 Lỵi nhn sau th (LNST) 90,0 Nguồn sử dụng nguồn Nguồn Lợi nhuận sau thuÕ (LNST) 90,0 KhÊu hao (KH)b 80,0 Luång tiÒn hoạt động 170,0 Tiền vay (TV) Phát hành cổ phiếu (CF) 64,0 Tổng nguồn 234,0 Sử dụng Tăng vốn lu động ròng (TVLĐR) 40,0 Đầu t (ĐT) 140,0 Trả cổ tức (CT) 54,0 Tổng sử dụng 234,0 Bảng cân đối kế toán N Tài sản Vốn lu động ròng (VLĐR)c Tài sản cố định (TSCĐ) Tổng tài sản Nợ vốn chủ sở hữu Nợ Vốn chủ sở hữu (VCSH) Tỉng ngn vèn 206 N-1 Thay ®ỉi 200,0 800,0 160,0 740,0 40,0 60,0d 1000,0 900,0 100,0 400,0 600,0 1000,0 400,0 500,0 900,0 100,0e 100,0 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiƯp Ghi chó biĨu 9.1: a L·i vay đợc tính với 9% số nợ 400.000 đv b Khấu hao chi phí không xuất quỹ, đợc cộng trở lại tính luồng tiền c Vốn lu động ròng đợc tính tài sản lu động trừ nợ ngắn hạn d Tăng giá trị ghi sổ TSCĐ đầu t trừ khấu hao e Vốn chủ sở hữu tăng lên số lợi nhuận sau thuế trừ cổ tức Các giả định đa đến báo cáo kế hoạch biểu 9.2 Lu ý lợi nhuận sau thuế tăng 23% lên 11.000 đv Trong báo cáo nguồn sử dụng nguồn công ty phải vay thêm 404.000 đv để tăng vốn lu động ròng, để thay mở rộng tài sản cố định Việc công ty trì sách trả cổ tức cao không phát hành thêm cổ phiếu làm cho công ty phải vay bổ sung 225.000 đv Kết cấu vốn, nợ tăng lên chiếm 50% Mô hình để tính toán kết biểu 9.2 đợc lập theo cách tiết kiệm thêi gian tÝnh to¸n cho chóng ta C¸c tÝnh to¸n vài phút ví dụ nh lập công thức cách xác không mắc lỗi số học ViÖc tiÕt kiÖm thêi gian sÏ cã ý nghÜa rÊt lớn phải lập báo cáo kế hoạch không cho năm mà cho nhiều năm xem xét phơng án với giả định khác nhau: ví dụ tốc độ tăng trởng, mức lÃi suất chiến lợc khác tỷ lệ trả cổ tức Việc đòi hỏi nhiều tính toán Do xây dựng mô hình sử dụng máy vi tính rõ ràng mang lại lợi ích lớn Các giả thiết biểu 9.2: GV giả sử tr× ë møc 90% cđa doanh thu LV 9% nợ TH thuế suất giữ nguyên 50% KH trì 10% nguyên giá TSCĐ TN Nợ tăng thêm để bảo đảm đủ khoản chi CF Công ty không phát hành thêm TVLĐR Vốn lu động ròng tăng lên bảo đảm tăng doanh thu ĐT TSCĐ tăng lên để bảo đảm tăng doanh thu, số đầu t bảo đảm bù đắp khấu hao năm phần tăng Cổ tức: Trả 60% lợi nhuận sau thuế VCSH tăng lên LNST để lại cộng cổ phiếu phát hành thêm Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 207 Giáo trình Tài doanh nghiệp Biểu 9.2: Các báo cáo kế hoạch năm N+1 công ty Fruit (Đơn vị: 1000 đơn vị tiền tệ) Báo cáo kết kinh doanh Doanh thu (DT) Giá vốn hàng bán (GV) Lợi nhuận trớc thuế lÃi vay LÃi tiền vay (LV) Lỵi nhn tr−íc th Th thu nhËp 50% (TH) Lỵi nhn sau th (LNST) 2808,0 2527,0 281,0 59,0 222,0 111,0 111,0 Nguồn sử dụng nguồn Nguồn Lợi nhn sau th (LNST) KhÊu hao (KH) Lng tiỊn ho¹t động Tiền vay (TV) Phát hành cổ phiếu (CF) Tổng nguồn Sử dụng Tăng vốn lu động ròng (TVLĐR) Đầu t (ĐT) Trả cổ tức (CT) Tổng sử dụng 111,0 104,0 215,0 255,6 470,6 60,0 344,0 66,6 470,6 B¶ng cân đối kế toán 1996 Thay đổi Tài sản Vốn lu động ròng (VLĐR) Tài sản cố định (TSCĐ) Tổng tài sản 1997 260,0 200,0 1040,0 800,0 1300,0 1000,0 60,0 240,0 300,0 Nợ vốn chủ Nợ (N) Vốn chđ së h÷u (VCSH) Tỉng ngn vèn 655,6 400,0 644,4 600,0 1300,0 1000,0 255,6 44,4 300,0 208 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp Biểu đa 15 phơng trình sử dụng cho mô hình công ty Fruit Mỗi biến số cần phơng trình để xây dựng nên báo cáo kế hoạch nh biểu 9.1 biểu 9.2 Trong phơng trình trên, có phơng trình xác định kế toán bảo đảm báo cáo kết kinh doanh, bảng cân đối tài sản, cân đối nguồn sử dụng nguồn phải phù hợp Chức phơng trình nh sau: Các phơng trình đặt doanh thu phát hành cổ phiếu giá trị ngời lập mô hình xác định Các phơng trình 2, 12 13 xác định giá vốn hàng bán, vốn lu động ròng tài sản cố định theo tỷ lệ không đổi so với doanh thu Các phơng trình lại xác lập mối quan hệ lợi tức nợ (3), thuế lợi nhuận (4), khấu hao tài sản cố định (6), cổ tức lợi nhuận sau thuế (11) Các liệu cho mô hình bao gồm mục: dự báo doanh thu (DT), định phát hành cổ phiếu (CF); hệ số từ a1 đến a7 cụ thể tỷ lệ giá vốn hàng bán doanh thu, lÃi suất tiền vay Ví dụ nh mô hình đợc đề cập, a5 tỷ lệ trả cổ tức lợi nhuận sau thuế Trong mô hình, đợc thể a5 = 0,6 Biểu 9.4 mô tả cách thức mô hình hoạt động Trong biểu, nhập liệu doanh thu, cổ phiếu hệ số từ a1 đến a7 phù hợp với giả thiết tơng ứng biểu Và sử dụng mô hình để dự đoán kết hoạt động công ty Tất liệu cần đợc nạp vào máy vi tính, lệnh cho máy giải 15 phơng trình đồng thời Ví dụ kế hoạch báo cáo Công ty Fruit ví dụ đơn giản mô hình tài Tuy nhiên, với cách thức tơng tự, lập mô hình áp dụng cho kế hoạch hóa phức tạp thực tế Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 209 Giáo trình Tài doanh nghiệp Biểu 9.3: Mô hình tài Công ty Fruit Các phơng trình Báo cáo KQKD (1) DT = ngời sử dụng mô hình dự báo (2) GV = a1DT (a1 = tỷ lƯ gi¸ vèn/doanh thu) (3) LV = a2N (a2 = l·i suÊt) (4) TH = a3(DT - GV - LT) (a3 = thuÕ suÊt thu nhËp) (5) LNST = DT - GV - LV - TH (Quan hƯ kÕ to¸n) Các phơng trình báo cáo luồng tiền (6) KH = a4TSC§ (a4 = tû lƯ khÊu hao) (7)TN = TVL§R + §T + CT - LNST - KH - CF (Quan hƯ kÕ to¸n) (8) CF = Do ng−êi sử dụng mô hình xác định (9) TVLĐR = VLĐR - VLĐR(-1) (Quan hệ kế toán) (10) ĐT = KH + TSCĐ - TSCĐ (-1) (Quan hệ kế toán) (11) CT = a5LNST (a5 = Tû lƯ tr¶ cỉ tøc) phơng trình bảng cân đối Kế toán (12) VL§R = a6DT (a6 = tû lƯ VL§R/DT) (13) TSC§ = a7DT (a7 = tû lƯ TSC§/DT) (14) N = TN + N(-1) (Quan hƯ kÕ to¸n) (15) VCSH = VCSH(-1) + LNST - CT + CF (Quan hÖ kÕ toán) Ghi chú: (-1) số liệu lấy từ bảng cân đối tài sản năm trớc, số không đổi Biểu 9.4: Hoạt động mô hình kế hoạch hóa tài Công ty Fruit Báo cáo kết kinh doanh (1) DT = dù b¸o = 2.808 (2) GV = 0,9DT (a1 = 0,9) = 0,9(2.808) = 2.527 (3) LV = 0,09N (a2 = 0,09) = 0,09(655,6) = 59 (4) TH = 0,5(DT - GV - LT) (a3 = 0,5) = 0,5(2.808 - 2.527 - 59) = 111 (5) LNST = DT - GV - LV - TH = 2.808 - 2.527 - 59 - 111 = 111 210 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 9: Kế hoạch hoá tài doanh nghiệp báo cáo Nguồn sử dụng nguồn (6) KH = 0,1TSCĐ (a4 = 0,1) = 0,1(1.040) = 104 (7)TN = TVL§R + §T + CT - LNST - KH - CF = 60 + 344 + 66,6 -111 - 104 - = 255,6 (8) CF = Xác định (9) TVLĐR = VL§R - VL§R(-1) = 260 - 200 = 60 (10) §T = KH + TSC§ - TSC§ (-1) = 104 + 1.040 - 800 = 655,6 (11) CT = 0,6LNR (a5 = 0,6) = 0,6(111) = 66,6 bảng cân đối kế toán (12) VLĐR = 0,93DT (a6 = 0,93) = 0,93(2.808) = 260 (13) TSC§ = 0,37DT (a7 = 0,37) = 0,37(2.808) = 1.404 (14) N = TN + N(-1) = 255,6 + 400 = 655,6 (15) VCSH = VCSH(-1) + LNST - CT + CF = 600 + 111 - 66,6 - = 644,4 Câu hỏi ôn tập 1- Trình bày tầm quan trọng công tác kế hoạch hoá tài doanh nghiệp Liên hệ doanh nghiệp Việt Nam 2- Trình bày nội dung mô hình kế hoạch hoá tài doanh nghiệp Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 211 ... mét kÕ hoạch tài hoàn chỉnh Một kế hoạch tài hoàn chỉnh doanh nghiệp lớn thờng đợc thiết lập với quy mô lớn phức tạp Còn doanh nghiệp nhỏ kế hoạch tài đơn giản Tuy nhiên, nội dung kế hoạch tài nh...Giáo trình Tài doanh nghiệp 9.1.1 Phạm vi kế hoạch hóa tài Các nhà lập kế hoạch tài xem xét tất hoạt động doanh nghiệp không xem xét hoạt động cụ thể Các kế hoạch phải phản ánh đợc... nh loại hình doanh nghiệp có quy mô khác Kế hoạch tài đợc biểu qua báo cáo tài dự báo: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lu chuyển tiền tệ Kế hoạch tài thể dự báo doanh thu chi