Hợp tác tài chính tiền tệ đông á

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ **** NGUYỄN THỊ VŨ HÀ HỢP TÁC TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ ĐƠNG Á THỰC TRẠNG, TRIỂN VỌNG VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHO VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hà Nội - 2005 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ **** -NGUYỄN THỊ VŨ HÀ HỢP TÁC TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ ĐÔNG Á THỰC TRẠNG, TRIỂN VỌNG VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHO VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế giới Quan hệ kinh tế quốc tế Mã số: 5.02.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN HỒNG SƠN Hà Nội - 2005 MỤC LỤC Trang Phần mở đầu Chương 1: Những vấn đề lý luận hợp tác tài - tiền tệ 1.1 Lý thuyết khu vực tiền tệ tối ưu 1.1.1 Sự phụ thuộc lẫn thông qua thương mại 1.1.2 Phản ứng đồng cú sốc 1.1.3 Sự linh hoạt yếu tố sản xuất 1.1.4 Sự hội tụ sách kinh tế vĩ mơ 1.2 Các hình thức hợp tác tài - tiền tệ 10 1.2.1 Chia sẻ thông tin; đối thoại sách; tư vấn; theo dõi giám sát tài 10 1.2.2 Thiết lập chế chung cho hợp tác tài - tiền tệ khu vực 11 1.2.3 Tối ưu hoá sách kinh tế với nội dung phối hợp sách nhằm tối đa hố tổng phúc lợi kinh tế nước tham gia 11 1.2.4 Thành lập liên minh tiền tệ khu vực 12 1.3 Đông Á có phải khu vực tiền tệ tối ưu? 14 1.3.1 Sự tương đồng khác biệt Châu Âu Đông Á 15 1.3.2 Các tiêu chuẩn OCA Đông Á 19 1.3.2.1 Sự phụ thuộc lẫn thông qua thương mại 19 1.3.2.2 Phản ứng đồng cú sốc 22 1.3.2.3 Sự linh hoạt yếu tố sản xuất 23 1.3.2.4 Sự hội tụ sách kinh tế vĩ mô 28 Kết luận chương 30 Chương 2: Thực trạng q trình hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á 32 2.1 Sự cần thiết phải hợp tác tài tiền tệ Đơng Á 32 2.1.1 Hấp thụ tối đa lợi ích giảm thiểu tác động tiêu cực tồn cầu hố tài 32 2.1.2 Phòng, chống khủng hoảng tài - tiền tệ quản lý tốt khủng hoảng xảy 33 2.1.3 Thúc đẩy trình liên kết thương mại đầu tư khu vực 34 2.1.4 Giảm thiểu phụ thuộc vào dịng vốn tư nhân nước ngồi ngắn hạn 35 2.1.5 Bù đắp lại thiệt hại phúc lợi việc hình thành đồng tiền chung châu Âu (Euro) gây nên 37 2.2 Các hình thức hợp tác tài tiền tệ Đơng Á 38 2.2.1 Trao đổi thông tin quy trình giám sát khu vực 38 2.2.1.1 Nhóm khn khổ Manila (Manila Framework Group) 39 2.2.1.2 Quy trình giám sát ASEAN (ASEAN Surveilance Process) Quy trình giám sát ASEAN+3 (ASEAN+3 Surveilance Process) 40 2.2.1.3 Quy trình đối thoại sách kiểm điểm kinh tế ASEAN +3 (ASEAN+3 Economic Review and Policy Dialogue Process) 41 2.2.1.4 Các hình thức khác 43 2.2.2 Thiết lập chế chung cho hợp tác tài - tiền tệ khu vực - Sáng kiến Chiang Mai (CMI) 47 2.2.2.1 Mở rộng thoả thuận Hoán đổi ASEAN (ASA) 47 2.2.2.2 Thiết lập mạng lưới Hoán đổi song phương Thoả thuận Mua lại nước ASEAN với Trung Quốc, Nhật Bản Hàn Quốc 49 2.2.2.3 Đề xuất thiết lập Thỏa thuận tài trợ khu vực xây dựng hệ thống cảnh báo sớm Đông Á 53 2.2.2.4 Đánh giá CMI 54 2.2.3 Xây dựng thị trường trái phiếu quỹ trái phiếu khu vực 54 2.2.3.1 Sáng kiến thị trường trái phiếu Châu Á 54 2.2.3.2 Quỹ trái phiếu Châu Á 57 2.3 Những cản trở q trình hợp tác tài - tiền tệ Đông Á 60 2.3.1 Chênh lệch phát triển lớn nước khu vực 60 2.3.2 Vấn đề nước đứng đầu 63 2.3.3 Sự gia tăng hiệp định thương mại tự song phương nước Đông Á đối tác bên 65 2.3.4 Các vấn đề khác 68 Kết luận chương 69 Chương 3: Triển vọng hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á số gợi ý cho Việt Nam 71 3.1 Một số mơ hình/ quan điểm hợp tác tài - tiền tệ Đông Á 71 3.1.1 Các ý tưởng phủ thủ lĩnh trị 71 3.1.2 Các sáng kiến khuôn khổ ASEAN + 72 3.1.3 Một số sáng kiến đề xuất giới học giả tổ chức nghiên cứu 75 3.2 Các đề xuất tăng cường hợp tác tài - tiền tệ Đông Á 78 3.2.1 Nâng cao hiệu giám sát khu vực 78 3.2.2 Phát triển thị trường trái phiếu khu vực 81 3.2.3 Phối hợp sách tỷ giá hối đối khu vực 82 3.2.4 Đề xuất nước đứng đầu 86 3.3 Một số gợi ý cho Việt Nam 87 3.3.1 Vị Việt Nam tiến trình hội nhập ASEAN+3 87 3.3.2 Việt Nam: Những thách thức tiến trình hội nhập kinh tế khu vực quốc tế 91 3.3.3 Một số gợi ý nhằm thúc đẩy hợp tác Việt Nam khu vực Đông Á quốc tế 96 3.3.3.1 Các gợi ý mang tính tổng thể 96 3.3.3.2 Các gợi ý lĩnh vực tài - ngân hàng 97 Kết luận chương 106 Kết luận 107 Danh mục tài liệu tham khảo 109 Phụ lục 113 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AASP Quá trình giám sát ASEAN Quy trình giám sát ASEAN+3 ABF Quỹ trái phiếu Châu Á ABI Sáng kiến trái phiếu Châu Á ABMI Sáng kiến thị trường trái phiếu Châu Á ADB Ngân hàng phát triển Châu Á AFDM+3 AFMM+3 Hội nghị Thứ trưởng tài Phó thống đốc Ngân hàng Trung ương ASEAN+3 Hội nghị Bộ trưởng Tài ASEAN+3 AMF APEC Quỹ tiền tệ Châu Á Diễn đàn hợp tác khu vực Châu Á - Thái Bình Dương ASA Thỏa thuận hốn đổi ASEAN ASCU Phịng Phối hợp giám sát ASEAN ASEAN ASEAN+3 Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á ASEAN Nhật Bản, Hàn Quốc Trung Quốc ASEM Diễn đàn hợp tác Á - Âu ASP ASP+3 BIS Quá trình giám sát ASEAN Quy trình giám sát ASEAN+3 Ngân hàng toán quốc tế BSA CMI Các thỏa thuận hoán đổi song phương Sáng kiến Chiang Mai CRA Cơng ty định mức tín nhiệm EMEAP Diễn đàn ngân hàng trung ương Đơng Á-Thái Bình Dương EPA ERPD Hiệp định đối tác kinh tế Quy trình kiểm điểm kinh tế đối thoại sách ASEAN+3 EU Liên minh Châu Âu EURO FTA Đồng tiền chung Châu Âu Hiệp định thương mại tự GDP GNI Tổng sản phẩm quốc nội Tổng thu nhập quốc dân GNP Tổng sản phẩm quốc dân IMF Quỹ tiền tệ quốc tế MFG NASP Nhóm khn khổ Manila Hệ thống Giám sát Đông Bắc Á NBSA Mạng lưới thỏa thuận hoán đổi song phương NHNN Ngân hàng nhà nước NHTW Ngân hàng trung ương NMI Sáng kiến Miyazawa OCA Khu vực tiền tệ tối ưu Repo SEANCEN SEANZA Thỏa thuận mua lại Diễn đàn nhóm ngân hàng trung ương Đơng Nam Á Diễn đàn nhóm ngân hàng trung ương Đông Nam Á, Niu WB Dilân Úc Ngân hàng giới WEF Diễn đàn kinh tế giới WTO Tổ chức Thương mại giới -1- PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Ý tưởng hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á có từ lâu thức tháng 12 năm 1997, nhà lãnh đạo ASEAN đối tác từ Đông Á Trung Quốc, Nhật Bản Hàn Quốc tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh khơng thức bên lề Hội nghị Thượng đỉnh ASEAN lần thứ hai Malaysia Kể từ đến nay, q trình hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á phát triển mạnh từ hình thức ban đầu trao đổi thông tin xây dựng quy trình giám sát khu vực (thể việc thành lập Nhóm khn khổ Manila, xây dựng quy trình giám sát ASEAN, quy trình đối thoại sách kiểm điểm kinh tế ASEAN + 3, giám sát di chuyển vốn tư nhân, xây dựng hệ thống cảnh báo sớm…) tới việc thành lập chế phòng chống khủng hoảng cho toàn khu vực Sáng kiến Chiang Mai, xây dựng Quỹ trái phiếu Châu Á… Trong tương lai, phủ nước Đơng Á cịn mong muốn xây dựng liên minh tiền tệ - hình thức hợp tác tài - tiền tệ cao hình thức hợp tác tài - tiền tệ Tất nỗ lực cho thấy hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á vấn đề nhiều quốc gia quan tâm ủng hộ Tuy nhiên, q trình hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á cịn gặp phải số thách thức như: phát triển không đồng đều, xuất ngày nhiều hiệp định thương mại tự song phương khác biệt văn hóa, truyền thống, cách cư xử giải vấn đề nước thành viên Do vậy, trình địi hỏi nước cần phải nỗ lực nhằm đạt mục tiêu hợp tác Bên cạnh đó, thực qn đường lối đối ngoại độc lập, tự chủ, mở rộng, đa phương hóa, đa dạng hóa quan hệ quốc tế; sẵn sàng bạn, đối tác tin cậy nước cộng đồng quốc tế phấn đấu hịa bình, độc lập -2- phát triển, Việt Nam tích cực thực q trình hội nhập kinh tế quốc tế khu vực Việt Nam tham gia tổ chức kinh tế khu vực quan trọng ASEAN, ASEM, APEC, ký hiệp định khung hợp tác kinh tế với EU, đạt thỏa thuận sâu rộng với IMF World Bank khuôn khổ chương trình cải cách cấu xóa đói giảm nghèo; hợp tác với Nhật Bản khuôn khổ chương trình Miyazawa nhằm trợ giúp, khắc phục tác động tiêu cực khủng hoảng tài - tiền tệ Đông Á; ký kết đưa vào thực thi Hiệp định thương mại song phương với Hoa Kỳ… Tất nỗ lực đem lại nhiều thành tựu cho phát triển kinh tế xã hội Việt Nam Tuy nhiên, khả hợp tác Việt Nam nhiều bất cập, Việt Nam chưa thực chủ động tham gia vào quan hệ kinh tế quốc tế Trong bối cảnh đó, việc nghiên cứu hợp tác tài - tiền tệ khu vực Đơng Á để từ đưa số gợi ý cho Việt Nam cần thiết có vai trị quan trọng Chính vậy, chúng tơi định chọn đề tài “Hợp tác tài - tiền tệ Đông Á: thực trạng, triển vọng số gợi ý cho Việt Nam” để nghiên cứu Tình hình nghiên cứu Tăng cường hợp tác kinh tế hợp tác lĩnh vực tài - tiền tệ Đông Á hoạt động nhiều quốc gia khu vực quan tâm ủng hộ đặc biệt sau khủng hoảng tài Châu Á năm 1997-1998 Các quốc gia Đơng Á tích cực phát triển mối quan hệ hợp tác tài - tiền tệ khu vực Song song với nỗ lực đó, Đơng Á giới, có nhiều cơng trình cá nhân tập thể nghiên cứu hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á Có thể khẳng định, chủ đề nghiên cứu hấp dẫn cần thiết cho khu vực cung cấp tảng lý luận thực tiễn cho hoạt động hợp tác quốc gia đồng thời đưa giải pháp nhằm giúp Đơng Á xây dựng vị giới (trở thành cực giới Châu Âu, Bắc Mỹ Đông Á) -3- Nổi bật chương trình nghiên cứu hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) triển khai Chương trình thu hút tham gia nhiều học giả trường đại học lớn khu vực Đại học Tokyo, đại học Korea, đại học Kobe; đại học British Columbia; đại học Hitotsubashi…Bên cạnh đó, vấn đề hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á thảo luận nhiều hội thảo quốc tế như: Hội thảo lần thứ Hợp tác Châu Á- Thái Bình Dương phạm vi tồn cầu: Chủ nghĩa khu vực Chủ nghĩa toàn cầu; Hội thảo Những thách thức hội Hợp tác Kinh tế Đông Á, Hội thảo quốc tế Hợp tác Kinh tế Châu Á… Sau cơng trình nghiên cứu điển hình nước quốc tế vấn đề này: Jong-Wha Lee, Yung Chul Park and Kwanho Shin (2002), “Một liên minh tiền tệ Đông Á”, Đại học Korea Kiyohiko Fukushima (2004), “Những thách thức hợp tác tiền tệ Đông Á”, AT10 Hội thảo nghiên cứu, Tokyo N.L Koh, “Hợp tác tiền tệ Đông Á”, Oita University Pradmuna B Rana (2002), “Hợp tác tài tiền tệ Đông Á: Sáng kiến Chiang Mai”, Asian Development Bank Raul Fabella (2002), “Hợp tác Tiền tệ Đông Á: Một khảo sát”, Asia Development Bank Shamsha Akhtar (2004), “Liên kết kinh tế Đông Á: Xu hướng, thách thức hội”, Hội thảo “Những thách thức hội Liên kết kinh tế Đông Á” Lê Văn Sang: Về ý tưởng liên kết Đơng Á, Tạp chí Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương, số 4(39) - 8/2002 Nguyễn Hồng Sơn (2004), “Hợp tác tài tiền tệ Đơng Á”, Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, số 11/2004 Võ Trí Thành, “Hội nhập tài khu vực Đơng Á - Bài học thách thức Việt Nam”, Tài liệu Hội thảo Chiến lược hội nhập khu vực: Thách thức thương mại tài Việt Nam, tháng 8/2005 - 107 - KẾT LUẬN Hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á vấn đề quan tâm nhiều khu vực giới Trên sở nghiên cứu lý thuyết khu vực tiền tệ tối ưu hình thức hợp tác tài tiền tệ, đồng thời dựa số học kinh nghiệm từ Liên minh tiền tệ Châu Âu, ta thấy Đơng Á hồn tồn có đủ khả để hình thành Liên minh tiền tệ khu vực Tuy nhiên, để thành cơng đường này, Đơng Á cần phải có hợp tác tài tiền tệ sâu Hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á có tiến triển từ thấp đến cao với thay đổi điều kiện bên bên khu vực Theo trình tự phát triển, Đơng Á trải qua nhiều hình thức hợp tác như: trao đổi thơng tin xây dựng quy trình giám sát khu vực, thiết lập chế chung cho hợp tác tài - tiền tệ khu vực xây dựng Quỹ trái phiếu Châu Á thị trường trái phiếu khu vực Các hình thức đem lại nhiều kết tốt cho Đơng Á chưa phát huy hết vai trị Bên cạnh đó, Đơng Á cịn phải đối mặt với cản trở lớn cho trình hợp tác tài - tiền tệ khu vực như: chênh lệch phát triển lớn nước thành viên, xu hướng hình thành hiệp định thương mại tự nước khu vực với đối tác bên ngoài, khu vực thiếu nhà lãnh đạo việc hợp tác số vấn đề khác biệt văn hóa, truyền thống, thể chế khác Do vậy, để tăng cường hiệu q trình hợp tác tài - tiền tệ, có nhiều ý tưởng mơ hình hợp tác Đơng Á tương lai Các ý tưởng có khác biệt chúng chung mục đích nhằm tăng cường hợp tác nước thành viên khu vực Cộng đồng kinh tế Đông Á Các đề xuất tập trung vào giải pháp nhằm nâng cao hiệu giám sát khu vực, phát triển thị trường trái phiếu khu vực, phối hợp sách tỷ giá hối đoái khu vực đề xuất nước đứng đầu có vai trị dẫn dắt hợp - 108 - tác khu vực đề xuất nâng cao hiệu q trình giám sát khu vực có vai trò quan trọng Trong xu hướng tồn cầu hóa, Việt Nam tích cực tham gia trình hội nhập kinh tế quốc tế khu vực Tuy nhiên, Việt Nam gặp phải số thách thức trình hội nhập kinh tế quốc tế hợp tác tài tiền tệ khu vực Chính vậy, để tăng cường hiệu q trình hợp tác, Việt Nam thực theo gợi ý mang tính tổng thể gợi ý cho lĩnh vực tài - ngân hàng đưa luận văn Các gợi ý nêu chưa đầy đủ đồng bộ, nhiên thực tốt gợi ý tăng cường hiệu q trình hội nhập kinh tế quốc tế nói chung, hội nhập tài nói riêng Việt Nam vào khu vực giới - 109 - TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Việt Dũng: “Hoạch định sách tiền tệ Đông Á: Các mục tiêu, bước phát triển thể chế”, Tạp chí Ngân hàng, số 6/2003 Báo Nhân Dân, ngày 22-7-2005, tr “Bộ trưởng tài ASEAN thơng qua lộ trình hội nhập tài khu vực”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 8/2003, ngày 11/8/2003 “Các xu hướng chủ yếu quan hệ hợp tác kinh tế Nhật Bản - Châu Á năm đầu kỷ 21”, Tạp chí Những vấn đề kinh tế giới, số 6/2003 Nguyễn Đình Cung - Phạm Hồng Hà, “Năng lực cạnh tranh Việt Nam: Vì tụt hạng?”, http://www.vnreview.com.vn/kinh-doanh/kinh-te-phattrien/2005/10 Nguyễn Văn Dần: “Xu hợp tác Đông Á vai trị Nhật Bản”, Tạp chí Những vấn đề kinh tế giới, số 6/2003 “Đông Á nên xúc tiến thành lập quỹ tiền tệ khu vực”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 4/2003, ngày 17/4/2003 “Đồng NDT Trung Quốc bước thị trường tiền tệ châu Á”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 6/2003, ngày 7/6/2003 “Đồng NDT Trung Quốc bước thị trường tiền tệ châu Á”, Bản tin Kinh tế quốc tế TTXVN số 7+8/2003, ngày 3/8/2003 10 “Hiện trạng triển vọng quan hệ kinh tế Trung Quốc - Đông Á”, Bản tin Kinh tế quốc tế TTXVN số 7+8/2003, ngày 31/8 /2003 11 “Khả thực thể hố Đơng Á” Tài liệu tham khảo đặc biệt, số 4/2003 12 Đỗ Hoài Nam, Võ Đại Lược (chủ biên): “Hướng tới Cộng đồng kinh tế Đông Á”, Viện Khoa học xã hội Việt Nam, NXB Thế giới, 2004 13 “Malaysia kêu gọi thành lập nhóm kinh tế Đông Á”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 8/2003, ngày 15/8/2003 14 Phát biểu Cựu Tổng thống Phidel Ramos Diễn đàn toàn cầu 2000, Tokyo, Asia Pulse, 22/5/2000 15 Phát biểu Hiromu Nonaka Asahi TV ngày 29/3/2000, Asiagate 30/3/2000 Tạp chí Nghiên cứu Quốc tế số 39 - 110 - 16 Nghề Hà Qn, “Khả thực thể hóa Đơng Á” Tạp chí Quan hệ quốc tế đại, Trung Quốc số 6/2002 17 “Quỹ tiền tệ quốc tế ủng hộ ý tưởng thành lập quỹ tiền tệ châu Á”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 9/2003, ngày 12/9/2003 18 Lê Văn Sang: “Về ý tưởng liên kết Đông Á”, Tạp chí Kinh tế Châu Á Thái Bình Dương, số 4(39) - 8/2002 19 Nguyễn Hồng Sơn (2004), “Hợp tác tài tiền tệ Đơng Á”, Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, số 11/2004 20 Võ Trí Thành, “Hội nhập tài khu vực Đơng Á - Bài học thách thức Việt Nam”, Tài liệu Hội thảo Chiến lược hội nhập khu vực: Thách thức thương mại tài Việt Nam, tháng 8/2005 21 “Thành lập quỹ trái phiếu Châu Á”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 6/2003, ngày 10/6/2003 22 Cố Tiểu Tùng: “Suy nghĩ hợp tác kinh tế Nhật Bản – ASEAN đầu kỷ 21 - Quan sát góc độ tồn Đơng Á” Tạp chí Kinh tế Châu Á Thái Bình Dương, số (tháng 4/2003) 23 “Thủ tướng Thái Lan đề nghị thành lập quan đánh giá tín dụng Châu Á”, Bản tin Kinh tế TTXVN số 9/2003, ngày 13/9/2003 24 Tài liệu Hội thảo “Việt Nam: Những thách thức trình hội nhập kinh tế quốc tế”, Khoa Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội 25 Tài liệu Hội thảo “Chiến lược hội nhập khu vực: thách thức thương mại tài Việt Nam”, Ủy ban Quốc gia hợp tác kinh tế quốc tế, tháng năm 2005 Tiếng Anh 26 ADB’s Regional Economic Monitoring Unit for Kobe Research Project (2002), “Study on Monetary and Financial cooperation in East Asia (Summary Report)”, Asia Development Bank 27 Akila Weerapana, “Lecture 17: Optimal Currency Areas”, Spring Semester ’03-’04 28 Chalongphob Sussangkarn (2001), “East Asia Monetary Cooperation”, the 7th Conference on Asia-Pacific Cooperation in the Global Context: “Regionalism and Globalism” - 111 - 29 Charles Wyplosz (2002), “Regional Exchange Rate Arrangements: Lessons from Europe for East Asia” 30 Denis Hew and Mely C Anthony (2000), “ASEAN and ASEAN + in Post crisis Asia”, NIRA Review, pp 21-26 31 East Aisa’s Growth and Recovery - A Regional Overview, Regional Overview 32 ISSUES@PECC (2002), “Financial and Monetary Cooperation in East Asia: A Road Map” 33 Jae-Ha Park (2003), “Prospects for Regional Financial Cooperation in East Asia”, Government of Japan/ABAC Japan symposium 34 Jeffrey A Frankel (2003), “Experience of Lessons from Exchange Rate Regimes in Emerging Economies” 35 Jong-Wha Lee, Yung Chul Park and Kwanho Shin (2002), “A Currency Union in East Asia”, Korea University 36 K Dwight Venner (2001), “Structural Change and Development in the Eastern Caribbean Currency Union” 37 Kazuhiro Igawa, “Financial Cooperation in East Asia: A Perspective from Macro Economic Indices and Regional Trade/Investment Dependency”, Kobe University 38 Kenichi Ohno (2002), “The East Asian Experience of Economic Development and Cooperation”, RIETI/METI seminar 39 Kiyohiko Fukushima (2004), “Challenges for Currency Cooperation in East Asia”, AT10 Research Conference, Tokyo 40 Kiyokatsu Nishiguchi (2002), “Regional Economic Cooperation in East Asia after the Crisis”, University of British Columbia 41 Laura dos Reis (2004), “A Fiscal Insurance Scheme for the Eastern Caribbean Currency Union” 42 Masahiro Kawai (2004), “Regional Economic Integration and Cooperation in East Asia”, University of Tokyo 43 N.L Koh, “Monetary Cooperation in East Asia”, Oita University 44 Pradmuna B Rana (2002), “Monetary and Financial Cooperation in East Asia: The Chiang Mai Initiative and Beyond”, Asian Development Bank 45 Raul Fabella (2002), “Monetary Cooperation in East Asia: A Survey”, Asia Development Bank - 112 - 46 Seok-Dong Wang (2002), “Regional Financial Cooperation in East Asia: The Chiang Mai Initiative and Beyond”, Bulletin on Asia-Pacific Perspectives 2002/03, pp 89-100 47 Shamsha Akhtar (2004), “Economic Integration in East Asia: Trends, Challenges and Opportunities”, the Symposium “The Challenges and Opportunities of Economic Integration in East Asia” 48 Shujiro Urata, “Towards an East Asia Free Trade Area”, OECD Development Centre 49 Srinivasa Madhur (2002), “Cost and Benefits of a Common Currency for ASEAN”, Asian Development Bank 50 Takatoshi Ito, “Regional Surveillance Mechanisms in East Asia”, Hitotsubashi University 51 Technical assistance for Capacity building for implementing early warning systems in Asean + countries, Asian Development Bank, 2003 52 Technical assistance for Strengthening Asian Financial Markets, Asian Development Bank, 2001 53 Technical assistance for the ASEAN + regional guarantee mechannism, Asian Development Bank, 2003 54 Thiam Hee NG (2002), “Should the Southeast Asia Countries form a currency union”, The Developing Economics, XL-2 (June 2002), pp 113134 55 Toritani Kazuo, “Monetary and Financial Cooperation in East Asia: its Background and Possibility”, Oita University 56 Wei Kiat Yip, “Prospects for Closer Economic Integration in East Asia”, Stanford Journal of East Asia Affairs, spring 2001 Volume 1, pp 106-111 57 Woosik Moon and Yeongseop Rhee: “Asian Monetary Cooperation: Lessons From The European Monetary Integration” Journal of International and Area Studies Volume 6, No1, 1999 58 Yunjong Wang (2002), “Monetary and Financial Cooperation in East Asia: Future Directions for Institutional Arrangements of Monitoring and Surveillance”, International symposium on “Asia Economic Integration” 59 Yung Chul Park, Beyond the Chiang Mai Initiative: Prospects for Regional Financial and Monetary Integration in East Asia, 2004 - 113 - PHỤ LỤC MỐI QUAN HỆ BỔ SUNG LẪN NHAU GIỮA CÁC ĐIỀU KIỆN THIẾT LẬP KHU VỰC TIỀN TỆ TỐI ƢU Khi nước thành viên gặp phải cú sốc khơng đối xứng họ khơng thể sử dụng sách tiền tệ riêng để điều tiết kinh tế Các nước in thêm tiền để cung cấp cho ngân hàng thương mại trường hợp ngân hàng rơi vào tình trạng thiếu phương tiện khoản Chúng ta xem xét trường hợp sau:  Dịch chuyển cầu Giả sử có quốc gia Pháp Đức Khi có cú sốc khơng đối xứng cầu xảy ra, ví dụ có thay đổi sở thích người tiêu dùng: người Pháp người Đức thích hàng hóa Đức hàng hóa Pháp Điều làm cho tổng cầu giảm thất nghiệp tăng Pháp đồng thời tổng cầu tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm song có áp lực lên giá (rủi ro lạm phát) Đức Vấn đề đặt Pháp Đức muốn thiết lập liên minh tiền tệ có chế tự động điều chỉnh tác động tiêu cực cú sốc không đối xứng không? Chúng ta xem xét cơng cụ sau: Thứ tỷ giá hối đối: Khi Pháp Đức không nằm liên minh tiền tệ tỷ giá hối đối quốc gia dao động lên xuống Theo ví dụ trên, tổng cầu giảm thất nghiệp tăng, cán cân toán Pháp bị thâm hụt Pháp sử dụng biện pháp là: tự động giảm giá áp dụng sách phá giá Còn Đức, tổng cầu tăng, có áp lực lên giá (lạm phát), Đức áp dụng sách ngược lại với Pháp tự động tăng giá áp dụng sách nâng giá Tuy nhiên, Pháp Đức muốn thiết lập liên minh tiền tệ nên quốc gia sử dụng tỷ giá hối đoái công cụ điều chỉnh - 114 - Thứ hai linh hoạt tiền lương: Nếu tiền lương điều chỉnh linh hoạt Pháp tỷ lệ thất nghiệp cao dẫn tới giảm lương Từ làm giá giảm, đường cung hàng hóa Pháp dịch chuyển xuống phía khiến cho sản phẩm Pháp có tính cạnh tranh thị trường quốc tế sản lượng tăng trở lại Ở Đức trình đối lập lại hoàn toàn khiến cho sản lượng Đức giảm, áp lực tăng giá giảm Thứ ba dịch chuyển lao động: (Đây đề xuất Mundell vào năm 1961) Nếu lao động dịch chuyển phạm vi quốc tế cơng nhân Pháp chuyển sang tìm làm việc Đức, nơi có tiền lương cao thị trường lao động trở nên động Kết người thất nghiệp Pháp tìm việc làm khơng có áp lực lạm phát Đức Tuy nhiên, công nhân chuyển sang làm việc Đức nên thị trường hàng hóa Pháp hoạt động cạnh tranh Thứ tư chuyển khoản doanh thu Doanh thu chuyển khoản vùng khu vực hệ thông qua thị trường tài sản nước khu vực - Chuyển khoản công cộng vùng khu vực: Giả sử có tồn Liên bang nước Châu Âu Chính phủ Trung Ương Châu Âu Chính phủ thu thuế chuyển khoản doanh thu nước Châu Âu quốc gia gặp phải cú sốc không đối xứng Cụ thể doanh thu cao từ thuế quan trả người Đức phân phối lại cho người Pháp Điều khơng khuyến khích người Pháp nỗ lực khỏi ảnh hưởng tiêu cực cú sốc (người Pháp nhận khoản tiền chuyển khoản rơi vào bẫy dai dẳng kinh tế thấp kém) Tuy nhiên, thực tế khơng có tượng xảy Chúng ta khơng có phủ Trung Ương Châu Âu Ngân sách Châu Âu chiếm khoảng 1.4% tổng GDP EU - Chuyển khoản công cộng hệ: Giả định quốc gia tự điều hành ngân sách (khơng có ngân sách tập trung cho khu vực) Khi cú sốc không đối xứng xảy gây hại cho thị trường Pháp, - 115 - ngân sách phủ Pháp xấu (do phủ thu thuế phải trợ cấp cho thất nghiệp nhiều nên ngân sách thâm hụt Nợ) Kết để trì tiêu dùng, trợ cấp cho người thất nghiệp Pháp phải trả khoản nợ tương lai Điều có nghĩa hệ sau người trả nợ hệ trước Ở Đức tình ngược lại, hệ tài trợ thâm hụt ngân sách cho hệ tương lai Tất tượng tạo vấn đề nợ kéo dài - Chuyển khoản tư nhân thông qua thị trường tài sản nước khu vực: Giả định thị trường Châu Âu hoàn toàn hợp Giá trái phiếu tài sản Pháp giảm giá sản phẩm tài Đức tăng Nếu cơng dân Pháp nắm giữ tài sản Pháp Đức, họ không nhiều từ cú sốc không đối xứng Một thị trường hoàn toàn hợp vốn có chế bảo hiểm chống lại mát to lớn người Pháp Tương tự vậy, Đức khơng thu lợi nhiều họ có hỗ trợ cho thiệt hại từ thị trường Pháp Nói cách khác là, Đức tài trợ cho người nắm giữ tài sản Pháp  Dịch chuyển cung Bây quan tâm tới Anh, Italy Nauy Những quốc gia có khác biệt thị trường lao động Ở Anh, tổ chức lao động hồn tồn khơng tập trung; Italy, Liên đoàn lao động tập trung mức độ trung bình cịn Nauy, Liên đồn lao động tập trung Tại quốc gia này, có cú sốc đối xứng (ví dụ, cú sốc dầu lửa) tác động khơng ảnh hưởng tới đường cung sản phẩm theo cách thức Cụ thể là: Ở Anh Nauy, cú sốc cung đẩy giá lên cao mà không cần thiết phải tăng mức lương Anh, liên đồn khơng có nhiều quyền lực để đòi hỏi mức lương cao Nauy, họ biết đòi hỏi tiền lương cao ảnh hưởng để mức giá toàn kinh tế Do họ cố gắng giảm yêu cầu Điều ngược lại Italy, tăng lên giá dầu có xu hướng làm tăng mức lương dẫn tới tăng lên mức giá liên đồn khơng giải thích tác động yêu cầu họ mức giá toàn kinh tế - 116 - Điều dẫn đến khác biệt mức giá, thâm hụt cán cân thương mại (Italy) thặng dự cán cân thương mại nước khác (Anh Nauy) Chính vậy, yếu tố sản xuất không phép tự di chuyển nước khu vực nước thành viên xây dựng OCA  Sự khác biệt tỷ lệ tăng trưởng Nếu tỷ lệ tăng trưởng quốc gia khác (một vài quốc gia tăng trưởng nhanh quốc gia khác) có vấn đề thực việc điều chỉnh liên minh tiền tệ Thông thường, quốc gia tăng trưởng nhanh nhập nhiều nước tăng trưởng Do đó, vài quốc gia có cán cân tốn thâm hụt số quốc gia có cán cân toán thặng dư Điều khiến cho nước có phản ứng khơng đồng phải đối mặt với cú sốc không đối xứng Từ việc nghiên cứu trên, kết luận rằng, thực tế, quốc gia có khác biệt tỷ lệ tăng trưởng, thị trường lao động sản phẩm hàng hóa mà chúng tạo nên khó tìm thấy khu vực mà quốc gia thành viên lại có phản ứng đồng với cú sốc cách tuyệt đối Chính vậy, để thiết lập OCA, điều kiện nước có phản ứng tương đối đồng với cú sốc, cần bổ sung thêm điều kiện nước phải có yếu tố sản xuất linh hoạt - 117 - PHỤ LỤC QUAN HỆ HỢP TÁC SONG PHƢƠNG TRONG LĨNH VỰC NGÂN HÀNG GIỮA VIỆT NAM VÀ CÁC NƢỚC ASEAN+3 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nƣớc Quan hệ hai NHTW Quan hệ NHTM Trung Quốc - Ngày 7/11/1991, ký kết Hiệp định Thanh toán Hợp tác NHTW - Tháng 10/2003, ký kết Hiệp định Hợp tác & Thanh toán sửa đổi Hiệp định nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch toán doanh nghiệp hai nước Hàn Quốc - Tháng 7/2000: Thống đốc NHTW Hàn Quốc thức đến thăm Việt Nam - Tháng 6/2003, NHTW Hàn quốc tiếp nhận Đồn khảo sát NHNNVN sang tìm hiểu nghiệp vụ môi giới tiền tệ quy định liên quan để nghiên cứu soạn thảo văn pháp luật nghiệp vụ Việt Nam Nhật Bản Quan hệ hợp tác hỗ trợ kỹ thuật đào tạo NHNN Việt Nam tổ chức Nhật như: JICA, JBIC, NHTW Nhật bản, Ngân hàng Phát triển Nhật (DBJ) ngày phát triển - Hiện nay, có 22 ngân hàng Việt Nam có quan hệ đại lý tốn với NHTM Trung Quốc - Tháng 6/2000, Chính phủ thức cho phép áp dụng phương thức toán xuất nhập biên giới ViệtTrung tệ - Hiện nay, Hàn Quốc c ó chi nhánh NHTM ngân hàng liên doanh hoạt động Việt Nam - Quan hệ NHTM Việt Nam Hàn Quốc thiết lập ngày mở rộng quan hệ đại lý tín dụng phục vụ cho hoạt động thương mại đầu tư Một số NHTM Việt Nam ký kết Thỏa ước, Hiệp định tín dụng với ngân hàng Hàn Quốc Các NHTM Việt Nam thiết lập quan hệ đại lý với hầu hết ngân hàng Nhật Bản (khoảng 100 ngân hàng) ngân hàng nước Nhật Bản Quan hệ đại lý toán NHTM hai nước phát triển doanh số xuất nhập cao, nhiên, quan hệ tín dụng cịn hạn chế - 118 - Lào Campuchia Thái Lan - Ngày 21/12/1998: ký kết Hiệp định toán NHNN Việt Nam NHTW Lào - Ngày 2/3/2000: ký kết Thỏa ước hợp tác NHTW Lào NHNN VN - Từ ngày 15/8/2000: Đề án hợp tác ba bên đào tạo Tổ chức Hợp tác Kỹ thuật Đức, NHNN Việt Nam NHTW Lào ký Hà Nội Theo đó, NHNN Việt Nam hỗ trợ NHTW Lào việc tư vấn điều hành sách tiền tệ đào tạo cán nghiệp vụ sách tiền tệ, tỉ giá hối đoái, thị trường thứ cấp, tra ngân hàng, kiểm toán nội - Tháng 6/2001, Hai Bên ký kết Biên ghi nhớ, hai Bên trí thời gian tới tiến hành: (i) trao đổi biện pháp toán biên giới; (ii) trao đổi thơng tin, đồn khảo sát hợp tác đào tạo cán bộ; (iii) nghiên cứu khả lập quan hệ đại lý toán mở chi nhánh ngân hàng thương mại - Tháng 10/2001, Ngân hàng Trung ương hai nước ký Thoả ước Hợp tác Ngân hàng Hiện nay, NHTW hai nước trao đổi việc ký kết Hiệp định hợp tác toán - Trong năm 1990, quan hệ hợp tác NHTW hai nước Việt Nam Thái Lan chặt chẽ hiệu - Theo thỏa thuận Biên ghi nhớ Kỳ họp lần thứ Ủy ban Liên phủ Việt Nam – Thái Lan tổ chức Băng cốc tháng 3/2003, thời gian tới NHTW hai nước tăng cường trao đổi hợp tác NHNN tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại hai nước trao đổi kinh nghiệm, hợp tác kỹ thuật đào tạo nghiệp vụ ngân hàng Thành lập Ngân hàng liên doanh Lào Việt: hoạt động NHLD Lào - Việt ngày phát triển, hoạt động an toàn hiệu Tổng tài sản tăng 6,5 lần, đạt 65 triệu USD Mạng lưới hoạt động bước mở rộng Doanh số chuyển tiền Việt Nam Lào hàng năm tăng 25-40% Việc triển khai Biên ghi nhớ Thoả ước Hợp tác Ngân hàng bắt đầu ngân hàng thực Tuy nhiên, việc thiết lập quan hệ đại lý toán ngân hàng thương mại Việt Nam với ngân hàng thương mại Campuchia hạn chế Cho đến nay, Ngân hàng Ngoại thương VN có quan hệ đại lý với 03 ngân hàng Campuchia, chủ yếu phục vụ toán xuất nhập số hàng hố thiết yếu Các NHTM Việt Nam có quan hệ đại lý tương đối rộng rãi với NHTM Thái Lan - 119 - Malaysia Indonesia Singapore - Ngày 29/3/1993, Hiệp định Thanh tốn tín dụng song biên ký kết NHTW Malaysia NHNN Việt Nam - Tháng 10/2001: NHNN hợp tác với Đoàn Thanh tra NHTW Malaysia việc tra tình hình hoạt động ngân hàng Malaysia Việt Nam Hiện nay, NHTM Việt Nam thiết lập quan hệ đại lý với 10 NHTM nội địa Malaysia Quan hệ toán ngân hàng thương mại hai nước phát triển tốt Trong tháng đầu năm 2002, tổng lượng toán qua ngân hàng đạt 100 triệu USD, tốn nhập chiếm 65% Quan hệ NHTM hai nước Ngày 14/7/2001, Ngân hàng Nhà nước thiết lập nên số lượng giao Việt Nam ký với NHTW Indonesia dịch quy mơ giao dịch cịn nhỏ Các Biên ghi nhớ trao đổi thông tin, ngân hàng thương mại lớn Việt nghiệp vụ ngân hàng Nam thiết lập quan hệ đại lý với hay ngân hàng lớn Indonesia Các NHTM Việt Nam thiết lập quan hệ đại lý toán với nhiều ngân hàng Singapore 20 ngân Trong năm vừa qua, hoạt động hàng nước Singapore hợp tác hai ngân hàng trung ương Tính tháng đầu năm 2003, doanh số hạn chế Quan hệ hai bên chủ toán hai chiều NHTM yếu trao đổi thông tin tài ngân Việt Nam Singapore đạt 1,5 tỷ hàng hai nước USD, tốn nhập hàng Singapore đạt 68% tổng giá trị toán - 120 - PHỤ LỤC CÁC NHƢỢC ĐIỂM CHÍNH CỦA THỊ TRƢỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM Theo Viện Nghiên cứu Nomura - Nhật Bản Giải thích rõ nhược điểm nêu trên, ơng Mizuno, Trưởng đồn Nghiên cứu cho biết, đợt phát hành trái phiếu phê duyệt theo lực tổ chức phát hành, lại khơng có quy định rõ ràng tiêu chí để xác định lực văn pháp luật Do đó, theo ông Mizuno, điều khiến nhà phát hành quan phê duyệt tốn nhiều thời gian việc đàm phán thế, khơng khuyến khích nhà phát hành tiềm huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếu Ngoài ra, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu nghĩa vụ chung, quy định pháp luật trọng vào mục đích sử dụng vốn, chưa tập trung vào khả trả nợ vay “Việc công bố thông tin khơng đầy đủ, khơng có cáo bạch nguyên nhân khiến nhà đầu tư tiềm không mặn mà đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt tổ chức công ty bảo hiểm”, ông Mizuno nói Theo đánh giá chuyên gia thuộc Viện Nomura, Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK) TP HCM sử dụng hệ thống giao dịch chung cho trái phiếu cổ phiếu Tuy nhiên, điều cản trở việc phát triển thị trường thứ cấp ngày có nhiều tổ chức khác tham gia thị trường, giao dịch cổ phiếu trái phiếu có nhiều đặc điểm khác Do đó, nhóm nghiên cứu cho rằng, để giải vấn đề này, TTGDCK TP HCM nên tham khảo ý kiến nhà làm luật tổ chức tham gia TTCK để thành lập sàn giao dịch trái phiếu nhà môi giới hệ thống giao dịch có Những ý kiến phần giải thích thực trạng cho dù thị trường trái phiếu Việt Nam nhiều tiềm năng, chưa phát huy giai đoạn vừa qua Ông Trần Văn Tá, Thứ trưởng Bộ Tài thừa nhận, thị trường trái phiếu phát triển khiến cho kinh tế khu vực dễ bị ảnh hưởng biến động tiêu cực tỷ giá hối đoái rút vốn ạt nhà đầu tư - 121 - Thực tế, từ TTGDCK TP HCM vào hoạt động đến nay, tồn thị trường có trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu quyền địa phương niêm yết với tổng giá trị niêm yết 407 tỷ đồng, chiếm 2,4% tổng giá trị trái phiếu niêm yết Trong thời gian qua có số tổ chức tài chính, tín dụng phát hành trái phiếu công chúng Ngân hàng Công thương, Cơng ty Tài dầu khí, Cơng ty Tài cao su , tổ chức không đưa trái phiếu lên niêm yết ngại thủ tục công bố thông tin Ngay với Ngân hàng Đầu tư Phát triển, tổng giá trị trái phiếu niêm yết chiếm 14,75% khối lượng đăng ký Theo ông Trần Đắc Sinh, Giám đốc TTGDCK TP HCM, nguyên nhân trái phiếu bán lẻ cho người đầu tư bị phân tán nước, gây khó khăn cho việc thực lưu ký giao dịch tập trung ... trái phiếu Châu Á? ?? Trong tương lai, phủ nước Đơng Á cịn mong muốn xây dựng liên minh tiền tệ - hình thức hợp tác tài - tiền tệ cao hình thức hợp tác tài - tiền tệ Tất nỗ lực cho thấy hợp tác tài. .. kiến đóng góp luận văn - Khái quát hóa số vấn đề lý luận hợp tác tài tiền tệ - Chứng minh cần thiết hợp tác tài - tiền tệ Đơng Á - Phân tích hình thức hợp tác tài - tiền tệ để từ đưa số đề xuất... cho hợp tác tài - tiền tệ khu vực Để tăng cường hợp tác tài - tiền tệ nhằm hướng tới liên minh tiền tệ tương lai, nước khu vực cần thiết lập chế chung cho trình hợp tác tài - tiền tệ khu vực Các