TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP TIỂU LUẬN NHĨM PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG (CHP) Nhóm học viên thực hiện: Bùi Thị Hồng Hạnh 1870678 Vương Kim Hưng 1870417 Phạm Thành Tiến 1870421 Trần Thị Tuyết Trinh 1770629 Nguyễn Đăng Tùng 1870299 GVHD: TS Nguyễn Thu Hiền Tp HCM, 11/2018 ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA QUẢN LÝ CƠNG NGHIỆP TIỂU LUẬN NHĨM PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG (CHP) Nhóm học viên thực hiện: Bùi Thị Hồng Hạnh 1870678 Vương Kim Hưng 1870417 Phạm Thành Tiến 1870421 Trần Thị Tuyết Trinh 1770629 Nguyễn Đăng Tùng 1870299 GVHD: TS Nguyễn Thu Hiền Tp HCM, 11/2018 MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC BẢNG iii DANH MỤC HÌNH iv CHƯƠNG 1.GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG .1 1.1 THÔNG TIN CƠ BẢN VỀ CÔNG TY .1 1.2 TĨM TẮT Q TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN 1.3 CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHƯƠNG 2.THỊ TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG (CHP) 2.1 HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH 2.1.1 Cơng trình thủy điện A Lưới – Tỉnh Thừa Thiên Huế 2.1.2 Dự án Điện mặt trời Cư Jut – Tỉnh Đăk Nông 2.2 CÁC NHÂN TỐ RỦI RO 2.2.1 Rủi ro kinh tế 2.2.1.1 Tăng trưởng kinh tế 2.2.1.2 Lạm phát 2.2.2 Rủi ro pháp luật 2.2.3 Rủi ro đặc thù ngành 2.2.4 Rủi ro khác CHƯƠNG 3.PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY TRONG TƯƠNG LAI 3.1 HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT VÀ VẬN HÀNH PHÁT ĐIỆN 3.2 HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN NĂNG LƯỢNG TÁI TẠO 10 3.3 HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG ĐIỆN 10 3.4 TĂNG TRƯỞNG DOANH THU, LỢI NHUẬN VÀ CỔ TỨC .10 3.5 TIỀM NĂNG TỪ VỊ THẾ DOANH NGHIỆP DẪN ĐẦU 11 CHƯƠNG 4.PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG (CHP) .14 4.1 PHÂN TÍCH TỔNG QUAN CÁC THƠNG SỐ TÀI CHÍNH GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 14 i 4.1.1 Phân tích doanh thu, lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT), lợi nhuận trước thuế (EBT), lợi nhuận ròng (NET INCOME) 14 4.1.2 Phân tích tài sản 15 4.1.3 Phân tích nợ .16 4.1.4 Phân tích vốn chủ sở hữu 17 4.1.5 Phân tích giá vốn hàng bán .18 4.2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH 18 4.2.1 Nhóm tỷ số khoản 18 4.2.1.1 Tỷ số toán thời .19 4.2.1.2 Tỷ số toán nhanh 20 4.2.1.3 Tỷ số tiền mặt 21 4.2.2 Nhóm tỷ số hoạt động .22 4.2.3 Nhóm tỷ số địn bẩy tài 24 4.2.3.1 Tỷ số tổng nợ 25 4.2.3.2 Tỷ số khả toán lãi vay 26 4.2.3.3 Tỷ số tổng Nợ vốn CSH 27 4.2.4 Nhóm tỷ số sinh lời 27 4.2.4.1 Biên lợi nhuận 28 4.2.4.2 Lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) 30 4.2.4.3 Lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu 31 4.2.5 Nhóm tỷ số thị trường .32 4.2.5.1 Thu nhập cổ phiếu 33 4.2.5.2 Tỷ số giá thị trường thu nhập – Price-earning ratio (P/E) 34 4.2.5.3 Giá trị thị trường giá trị sổ sách (Market to book ratio) 35 TÀI LIỆU THAM KHẢO 37 PHỤ LỤC 38 ii DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 Các hoạt động kinh doanh công ty Bảng 3.1 Chỉ tiêu doanh thu lợi nhuận trước thuế 2018 Bảng 3.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức giai đoạn 2013 - 2017 .11 Bảng 4.1 Doanh thu, EBIT, lãi vay, EBT lợi nhuận ròng giai đoạn 2014 – 2017 14 Bảng 4.2 Nhóm tỷ số khoản CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 - 2017 .19 Bảng 4.3 Nhóm tỷ số hoạt động CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 - 201722 Bảng 4.4 Nhóm tỷ số địn bẩy tài CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 2017 .24 Bảng 4.5 Tỷ số khả sinh lời CHP bình quân ngành 28 Bảng 4.6 Tỷ số thị trường CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 – 2017 .33 iii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 .4 Hình 2.2 Chỉ số CPI giai đoạn 2007 – 2017 Hình 4.1 Biểu đồ Doanh thu - Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) - Lợi nhuận ròng (NI) giai đoạn 2014 – 2017 14 Hình 4.2 Biểu đồ EBIT – Lãi vay – EBT giai đoạn 2014 – 2017 15 Hình 4.3 Biểu đồ tài sản ngắn hạn tài sản cố định giai đoạn 2014 – 2017 15 Hình 4.4 Biểu đồ nợ ngắn hạn nợ dài hạn giai đoạn 2014 – 2017 16 Hình 4.5 Biểu đồ vốn chủ sở hữu giai đoạn 2014 – 2017 17 Hình 4.6 Biểu đồ giá vốn hàng bán giai đoạn 2014 – 2017 18 Hình 4.7 Tỷ số tốn thời CHP bình qn ngành giai đoạn 2014 – 2017 .19 Hình 4.8 Tỷ số toán nhanh CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 – 2017 .20 Hình 4.9 Tỷ số tiền mặt CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 – 2017 21 Hình 4.10 Tỷ số tổng nợ CHP bình quân ngành 25 Hình 4.11 Tỷ số khả toán lãi vay CHP bình quân ngành 26 Hình 4.12 Tỷ số Nợ vốn CSH CHP bình quân ngành 27 Hình 4.13 Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu (biên lợi nhuận rịng) CHP bình qn ngành 28 Hình 4.14 Tỷ số lợi nhuận hoạt động doanh thu (biên lợi nhuận hoạt động) CHP bình quân ngành .29 Hình 4.15 Tỷ số lợi nhuận gộp doanh thu (biên lợi nhuận gộp) CHP bình quân ngành .29 Hình 4.16 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) .30 Hình 4.17 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) CHP bình quân ngành .30 Hình 4.18 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng vốn chủ sở hữu 31 Hình 4.19 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) CHP bình quân ngành .32 Hình 4.20 Thu nhập cổ phiếu CHP bình quân ngành 33 Hình 4.21 Tỷ số giá thị trường thu nhập CHP bình quân ngành 34 Hình 4.22 Tỷ số giá thị trường giá trị sổ sách CHP bình quân ngành 35 iv Chương Giới thiệu chung công ty CP Thuỷ điện Miền Trung CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG 1.1 THÔNG TIN CƠ BẢN VỀ CÔNG TY Tên Công ty: Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Trung Tên tiếng Anh: Central Hydropower Joint Stock Company Tên viết tắt: EVNCHP Trụ sở chính: Lơ 57B, đường số 6, Khu công nghiệp Đà Nẵng, quận Sơn Trà, Thành phố Đà Nẵng Điện thoại: (0511) 3959 110 Fax: (0511) 3935 960 Website: www.chp.vn Mã chứng khốn (CK): CHP 1.2 TĨM TẮT Q TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN Cơng ty Cổ phần Thủy điện Miền Trung (Tên đối ngoại Central Hydropower Joint Stock Company, viết tắt CHP) thành lập sở Hợp đồng liên doanh số 5852CP/ĐL2-ĐL3-XLĐ1-ĐLHN/2004 ngày 30/11/2004 đơn vị: Công ty Điện lực (nay Tổng công ty Điện lực Miền Nam, góp 30% vốn điều lệ), Cơng ty Điện lực (nay Tổng công ty Điện lực Miền Trung, góp 30% vốn điều lệ), Cơng ty Điện lực Hà Nội (nay Tổng công ty Điện lực Thành phố Hà Nội, góp 20% vốn điều lệ) Cơng ty Xây lắp điện (góp 20% vốn điều lệ) với Tổng vốn điều lệ 500 tỷ đồng Năm 2006, Tập đồn Điện lực Việt Nam trở thành cổ đơng sáng lập thay CTCP Xây lắp điện Tháng 12 năm 2006, tăng vốn điều lệ công ty lên 1.200 tỷ đồng EVN CHP Chính thức tham gia thị trường phát điện cạnh tranh vào 15/04/2013 Năm 2010, Cổ phiếu cơng ty thức giao dịch sàn Upcom Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Mã chứng khoán: CHP + 16/04/2014, 120 triệu cổ phiếu CHP niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) + Ngày 29/09/2016, giao dịch sàn HOSE với giá tham chiếu 20.600đ/CP Các dự án lớn triển khai: + Nhà máy thủy điện A Lưới, huyện A Lưới, Tỉnh Thừa Thiên Huế với số vốn đầu tư lên đến 3.234 tỷ đồng Khởi công năm 2007 vận hành phát điện vào tháng 05/2012 + Dự án Nhà máy Điện mặt trời Cư Jut, tỉnh Đăk Nông với tổng mức đầu tư 1.367 tỷ đồng, triển khai từ tháng 06/2017 dự kiến hoàn thành, phát điện thương mại vào tháng 06/2019 Chương Giới thiệu chung công ty CP Thuỷ điện Miền Trung 1.3 CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY Bảng 1.1 Các hoạt động kinh doanh cơng ty Hoạt động kinh doanh Hoạt động cụ thể Sản xuất, truyền tải phân phối điện Đầu tư xây dựng dự án thủy điện, sản xuất kinh doanh điện Hoạt động tư vấn quản lý - Nhận thầu xây lắp Xây dựng cơng trình Tư vấn xây dựng cơng trình điện Tư vấn quản lý dự án cơng trình thủy điện Tư vấn giám sát cơng trình Thủy điện có quy mơ đến 300MW Tư vấn giám sát thi cơng cơng trình nhà máy điện lương tái tạo theo quyên lý sử dụng quang có quy mơ cơng suất đến 100MW Cơng trình thủy lợi, thủy điện, cơng trình đường dây, trạm biến điện - Xây dựng cơng trình giao thơng - Nạo vét lịng hồ Xây dựng cơng trình dân dụng công nghiệp - Hoạt động kiến trúc tư vấn kỹ thuật có liên quan - Tư vấn thiết kế lưới điện, hệ thống điện chiếu sáng Tư vấn giám sát xây dựng cơng trình ngầm Tư vấn giám sát lắp đặt thiết bị cơng trình lượng - Dịch vụ quản lý vận hành, bảo trì nhà máy điện cơng trình cơng nghiệp Khai thác Khai thác đá, cát, sỏi, đất sét Nuôi trồng Nuôi trồng thủy sản biển Trồng rừng chăm sóc rừng Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng thuê Dịch vụ lưu trú ngắn ngày Nhà hàng dịch vụ ăn uống phục vụ lưu động Đại lý du lịch Hoạt động vui chơi giải trí khác Đào tạo nghề sửa chữa, vận hành nhà máy thủy điện, trạm biến áp Chương Thị trường hoạt động công ty CP Thuỷ điện Miền Trung CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN MIỀN TRUNG (CHP) 2.1 HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH Dựa theo ngành nghề đăng ký giấy phép kinh doanh, Công ty EVN CHP xây dựng phát triển hoạt động chủ yếu công ty gồm: - Đầu tư xây dựng dự án thủy điện theo định Đại hội cổ đông - Sản xuất kinh doanh điện năng, cung cấp điện vào hệ thống lưới điện quốc gia Việt Nam; phục vụ nhu cầu điện tỉnh miền Trung Tây Nguyên với dự án lớn là: Nhà máy thủy điện A Lưới Nhà máy điện mặt trời Cư Jut 2.1.1 Công trình thủy điện A Lưới – Tỉnh Thừa Thiên Huế Cơng trình thủy điện A Lưới xây dựng sông A Sáp, dự án thủy điện lớn địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế, thuộc cơng trình trọng điểm quốc gia Thủ tướng trực tiếp giao cho EVN CHP làm chủ đầu tư: - Tổng mức đầu tư: 3.223 tỷ đồng - Khởi công tháng 06/2017 thức vào vận hành 05/2012 - Cơng trình thủy điện A Lưới hỗ trợ cung cấp vào mạng lưới điện quốc gia khoảng 650 triệu kWh điện/năm, góp phần khắc phục tình trạng thiếu hụt điện vào mùa khơ Ngồi ra, cơng trình cịn bổ sung lượng nước cho Sông Bồ vào mùa hè, phục vụ công tác thủy nông, phát triển nuối trồng thủy sản huyện phía Bắc Thừa Thiên Huế; góp phần tạo cảnh quan môi trường cho khu vực huyện miền núi A Lưới Kể từ phát điện thương mại ngày 20/05/2012 đến ngày 30/06/2018, EVN CHP cung cấp cho hệ thống điện quốc gia 3.700 triệu kWh điện với doanh thu đạt 3.800 tỷ đồng 2.1.2 Dự án Điện mặt trời Cư Jut – Tỉnh Đăk Nơng Thực theo sách khuyến khích Chính phủ việc đầu tư vào lĩnh vực lượng tái tạo, lượng nhằm đảm bảo nguồn an ninh lượng, góp phần bảo tồn tài nguyên, giảm thiểu ô nhiễm môi trường; EVN CHP định đầu tư cơng trình Nhà máy điện mặt trời Cư Jut thuộc tỉnh Đăk Nông - Thời gian triển khai từ 06/2017, dự kiến vận hành thương mại vào 06/2019 - Tổng mức đầu tư dự án: 1.367 tỷ đồng - Cơng trình Điện mặt trời Cư Jut nhằm hỗ trợ cung cấp điện cho khu vực tỉnh Đăk Nông tỉnh lân cận, hỗ trợ vào đường dây lưới điện quốc gia - Công suất lắp đặt máy 50MWAC; sản lượng bình quân đạt 90 triệu kWh/năm - Doanh thu ước tính dự án mang lại đạt 200 tỷ đồng năm Chương Thị trường hoạt động công ty CP Thuỷ điện Miền Trung 2.2 CÁC NHÂN TỐ RỦI RO 2.2.1 Rủi ro kinh tế Môi trường kinh tế với nhân tố tốc độ tăng trưởng kinh tế, số lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đoái … yếu tố khách quan tác động trực tiếp đến phát triển ngành sản xuất, dịch vụ doanh nghiệp Hoạt động sản xuất kinh doanh công ty chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động vĩ mơ nói kinh tế, đặc biệt giai đoạn 2.2.1.1 Tăng trưởng kinh tế Hình 2.1 Tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 Theo báo cáo Tổng cục thống kê, tốc độ tăng tổng sản phẩm nước (GDP) năm 2015 tăng 6.68% so với năm 2014 đạt cao năm qua (năm 2011 tăng 5.89%, năm 2012 tăng 5.03%, năm 2013 tăng 5.42%, năm 2014 tăng 5.98%) Kết hoạt động sản xuất kinh doanh tích cực năm 2015 đến từ việc điều hành sách tiền tệ ổn định trì mặt lãi suất cho vay mức thấp Năm 2017, tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 6.81%, cao 10 năm trở lại vượt tiêu 6.7% Quốc hội đề hồi đầu năm Đây yếu tố tạo tảng cho ổn định phát triển năm 2018, doanh nghiệp sản xuất kinh tế Những biến động kinh tế vĩ mơ ngồi nước có tác động sâu rộng đến phát triển thành phần kinh tế xã hội gián tiếp ảnh hưởng tới việc tiêu dùng điện người dân doanh nghiệp Tuy nhiên ảnh hưởng không đáng kể nhu cầu tiêu thụ điện vần mức cao, cung không đáp ứng đủ cầu Ngoài sản xuất điện ngành phủ khuyến khích đầu tư Chương Phân tích tài cơng ty CP Thuỷ điện Miền Trung ROE CHP bình quân ngành 25% 21,84% 20,19% 20% 17,41% 15,43% 18,93% 15% 10% 14,99% 15,74% 11,48% 5% 0% 2014 2015 CHP 2016 2017 Bình quân ngành Hình 4.19 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) CHP bình quân ngành Đứng gốc độ cổ đông, tỷ số quan trọng tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ số thiết kế để đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ phần phổ thơng ROE cho biết bình qn 100 đồng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông Cụ thể, năm 2017 tỷ số ROE 21.84% đồng nghĩa 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo 21.84 đồng lợi nhuận Như trình bày phía năm 2016 gặp vấn đề nên lợi nhuận ròng giảm, đồng thời vốn chủ sở hữu gia tăng dẫn đến ROE có suy giảm, đến năm 2017 lợi nhuận ròng gia tăng đáng kể từ 257,775 triệu đồng (năm 2016) lên 410,334 triệu đồng dẫn đến tỷ số ROE có gia tăng Các tiêu lợi nhuận tăng trưởng cách rõ rệt Điều kiện thủy văn thuận lợi hoạt động hiệu thị trường phát điện cạnh tranh giúp biên lợi nhuận công ty tăng nhanh qua năm Hơn việc nợ vay giảm dần giúp công ty giảm chi phí tài chính, cải thiện biên lợi nhuận Việc điều chỉnh giảm lãi suất vay vốn năm 2017 làm giảm đáng kể chi phí lãi vay, góp phần tăng hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhận xét chung: Các số sinh lời công ty tăng trưởng rõ rệt mức cao so với bình quân ngành ROE năm 2017 tăng 42% so với 2016 (tương ứng 21.84%) Điều kiện thời tiết thuận lợi hoạt động hiệu thị trường phát điện cạnh tranh giúp biên lợi nhuận CHP tăng nhanh qua năm Hơn chi phí khấu hao lãi vay giảm dần nên dự kiến số lợi nhuận tiếp tục tăng năm mang lại lợi nhuận cao cho cổ đơng 4.2.5 Nhóm tỷ số thị trường Nhóm tỷ số thị trường Cơng ty Cổ phần Thuỷ điện miền trung (CHP) bình quân ngành thể qua bảng 32 Chương Phân tích tài cơng ty CP Thuỷ điện Miền Trung Bảng 4.6 Tỷ số thị trường CHP bình quân ngành giai đoạn 2014 – 2017 Năm Thu nhập cổ phiếu (EPS) Tỷ số giá thu nhập cổ phiếu (P/E) CHP Giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu thường M/B Thu nhập cổ phiếu (EPS) Tỷ số giá thu nhập cổ phiếu (P/E) Ngành Giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu thường M/B 2014 2015 2016 2017 nghìn đồng 1.78 2.48 1.95 3.26 lần 8.54 8.35 10.62 8.11 nghìn đồng 11.84 12.91 13.26 14.91 nghìn đồng lần 15.20 1.28 20.71 1.60 20.71 1.56 26.44 1.77 nghìn đồng 2.74 2.45 1.52 2.86 lần 8.11 9.90 14.33 9.46 nghìn đồng 15.12 15.67 15.38 14.62 nghìn đồng lần 21.88 1.44 22.16 1.44 18.45 1.22 24.64 1.68 4.2.5.1 Thu nhập cổ phiếu EPS CHP bình quân ngành 4,00 3,26 3,50 3,00 2,50 2,00 2,74 1,78 2,48 1,95 2,86 2,45 1,50 1,52 1,00 0,50 0,00 2014 2015 CHP 2016 2017 Ngành Hình 4.20 Thu nhập cổ phiếu CHP bình quân ngành Thu nhập cổ phiếu – Earning per share (EPS): yếu tố quan trọng nhất, định giá trị cổ phiếu đo lường sức thu nhập chứa đựng cổ phiếu hay nói cách khác thể thu nhập mà nhà đầu tư có mua cổ phiếu 𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 = 𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑟ị𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑐ổ đơ𝑛𝑔 𝑡ℎườ𝑛𝑔 𝑆ố 𝑙ượ𝑛𝑔 𝑐ổ 𝑝ℎầ𝑛 𝑡ℎườ𝑛𝑔 Chỉ số cho biết lợi nhuận (thu nhập) tính cổ phiếu, hay lãi cổ phiếu thu công ty qua năm 33 Chương Phân tích tài cơng ty CP Thuỷ điện Miền Trung Trong đó, số có xu hướng tăng tính đến năm 2017 Mỗi cổ phiếu đem lại lãi suất 3.26 nghìn đồng cho cơng ty Chỉ số lớn thể lực kinh doanh công ty mạnh, khả trả cổ tức cao giá cổ phiếu có xu hướng tăng cao Đồng thời EPS CHP vào năm 2017 đứng thứ công ty thủy điện niêm yết sàn chứng khốn (chỉ sau TMP 4.49 nghìn đồng), cho thấy thu nhập mà cổ phiếu CHP phát hành đem lại thu nhập cao cho nhà đầu tư Đây dấu hiệu tích cực cho phát triển công ty thời gian tới 4.2.5.2 Tỷ số giá thị trường thu nhập – Price-earning ratio (P/E) P/E CHP bình quân ngành 14,33 16,00 14,00 12,00 10,00 10,62 9,90 9,46 8,54 8,00 6,00 8,11 8,35 2014 2015 8,11 4,00 2,00 0,00 CHP 2016 2017 Ngành Hình 4.21 Tỷ số giá thị trường thu nhập CHP bình quân ngành Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm thể giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập P/E tính cho cổ phiếu tính trung bình cho tất cổ phiếu hệ số thường cơng bố báo chí 𝑇ỷ 𝑠ố 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ℎị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 𝑡𝑟ê𝑛 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 = 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ℎị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ể𝑢 𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 Chỉ số P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập - Trong năm 2017, công ty Cổ phần Thuỷ điện miền trung (CHP) bán cổ phiếu với giá gấp 8.11 lần so với thu nhập Và cao vào năm 2016 bán gấp 10.6 lần so với thu nhập - Theo đánh giá P/E cao đánh giá khả phát triển tương lai lớn Tuy nhiên, số P/E công ty thấp so với ngành nên đánh giá tiềm nghành thủy điện tốt - Trong thời gian gần đây, P/E CHP tiến dần với P/E trung bình ngành Điều cho thấy nhà đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao tương lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên nhà đầu tư thỏa mãn với tỷ suất vốn hóa thị trường thấp Đồng thời P/E ngành thủy điện thấp nhiều so với mặt 34 Chương Phân tích tài cơng ty CP Thuỷ điện Miền Trung chung kinh tế, chứng tỏ cổ tức đem lại cổ phiếu cho nhà đầu tư lớn 4.2.5.3 Giá trị thị trường giá trị sổ sách (Market to book ratio) M/B CHP bình quân ngành 2,00 1,50 1,44 1,77 1,60 1,56 1,22 1,68 2016 2017 1,44 1,00 1,28 0,50 0,00 2014 2015 CHP Ngành Hình 4.22 Tỷ số giá thị trường giá trị sổ sách CHP bình quân ngành Tỷ số Giá trị thị trường giá trị sổ sách số tiền thực đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo lợi nhuận doanh nghiệp giá trị gia tăng cho kinh tế; ý nghĩa giá thị trường mức độ kỳ vọng công chúng vào khả tạo tiền tương lai doanh nghiệp Tỷ số M/B thể lợi nhuận mà đồng tiền thực tạo phải gánh cho M/B đồng kỳ vọng 𝑇ỷ 𝑠ố 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ℎị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 𝑡𝑟ê𝑛 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑠ố 𝑠á𝑐ℎ = 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑇𝑇 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑆𝑆 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 Theo số liệu ta thấy rằng, cơng ty có thành cơng việc tạo giá trị cho cổ phiếu Khi có giá trị thị trường cao giá trị sổ sách tất thời điểm đánh giá - Cụ thể năm 2017, Công ty cổ phần thủy điện miền trung có mức giá thị trường cao 1.77 lần so với giá trị sổ sách Điều cho thấy nhà đầu tư quan tâm đặt mục tiêu cao cho phát triển tương lai công ty - Mặt khác, tỷ số M/B Công ty ngày tăng năm 2017 cao so với trung bình ngành Điều tín hiệu tốt cho doanh nghiệp nhà đầu tư ngày đánh giá tốt hoạt động kinh doanh công ty Nhận xét chung: P/E trung bình ngành khoảng 9.4 lần Tính từ năm 2016 – 2017, P/E CHP tiến dần với P/E trung bình ngành Điều cho thấy nhà đầu tư dự kiến tốc 35 Chương Phân tích tài cơng ty CP Thuỷ điện Miền Trung độ tăng cổ tức cao tương lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên nhà đầu tư thỏa mãn với tỷ suất vốn hóa thị trường thấp Đồng thời EPS CHP đứng thứ công ty thủy điện niêm yết sàn chứng khoán (chỉ sau TMP), cho thấy thu nhập mà cổ phiếu CHP phát hành đem lại thu nhập cao cho nhà đầu tư Đồng thời P/E ngành thủy điện thấp nhiều so với mặt chung kinh tế, chứng tỏ cổ tức đem lại cổ phiếu cho nhà đầu tư lớn, tương lai dự báo cổ phiếu ngành thủy điện tăng cao đặc biệt CHP với mức cổ tức hàng năm khoảng 16% M/B CHP mức trung bình cơng ty ngành thủy điện (1.77) Kết cho thấy so với doanh nghiệp ngành, CHP làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao 36 Tài liệu tham khảo TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Website công ty cổ phần Thuỷ điện Miền Trung http://chp.vn/ [2] Báo cáo tài cơng ty cổ phần Thuỷ Điện Miền Trung [3] Các thơng tin tài http://s.cafef.vn/hose/CHP-cong-ty-co-phan-thuy-dien-mien-trung.chn https://www.cophieu68.vn/snapshot.php?id=CHP http://finance.vietstock.vn/CHP-ctcp-thuy-dien-mien-trung.htm [4] Người đồng hành với định NDH.com (2017) Kinh tế Việt Nam năm 2017 qua số http://ndh.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2017-qua-cac-con-so 20171230052711861p4c145.news [5] Báo cáo thường niên công ty cổ phần Thuỷ điện Miền Trung năm 2017 37 Phụ lục PHỤ LỤC Phụ lục A: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn (2014 – 2017) Đơn vị: triệu đồng 2014 2015 2016 2017 Doanh Thu Thuần Giá Vốn Hàng Bán 626,484 729,310 649,689 860,534 225,688 242,498 252,623 295,644 Lợi Nhuận Gộp Chi phí hoạt động Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Tổng Chi phí hoạt động Tổng doanh thu hoạt động tài Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí lợi nhuận Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hỗn lại Lợi ích cổ đơng thiểu số Tổng Chi phí lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 400,796 486,812 397,067 564,890 38 167,205 167,204 N/A 35,544 202,749 8,066 206,114 6,956 213,070 131,541 131,354 N/A 39,007 170,548 9,454 325,718 2,583 328,301 111,395 98,614 111,395 98,614 N/A N/A 37,728 45,444 149,123 144,058 9,800 16,954 257,744 437,785 31 -5,389 257,775 432,396 N/A N/A N/A 22,062 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0 22,062 213,070 328,301 257,775 410,334 Phụ lục Phụ lục B: Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán giai đoạn (2014 – 2017) Đơn vị: triệu đồng 2014 2015 2016 2017 TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền 115,109 250,618 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn N/A N/A Các khoản phải thu ngắn hạn 264,274 214,916 Hàng tồn kho 51,941 47,984 Tài sản ngắn hạn khác 535 TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN 431,860 513,526 Các khoản phải thu dài hạn N/A N/A Tài sản cố định 2,878,481 2,722,551 (Giá trị hao mòn lũy kế) -415,384 -568,124 Bất động sản đầu tư N/A N/A Các khoản đầu tư tài dài hạn N/A N/A Tổng tài sản dài hạn khác 11,319 14,726 Lợi thương mại N/A N/A TỔNG TÀI SẢN 3,321,660 3,255,272 NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU Nợ Phải Trả Nợ ngắn hạn 455,378 347,762 Nợ dài hạn 1,445,223 1,281,423 TỔNG NỢ 1,900,601 1,629,185 Nguồn Vốn Vốn chủ sở hữu 1,421,059 1,626,087 Nguồn kinh phí quỹ khác N/A N/A TỔNG NGUỒN VỐN 1,421,059 1,626,087 TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 3,321,660 3,255,272 39 194,158 501,319 N/A 26,500 276,168 123,148 7,717 9,084 167 478,051 660,218 N/A N/A 2,547,405 2,392,968 -721,484 -874,279 N/A N/A N/A N/A 51,954 49,655 N/A N/A 3,083,763 3,105,531 295,977 272,810 1,117,623 953,823 1,413,600 1,226,634 1,670,162 1,878,897 N/A N/A 1,670,162 1,878,897 3,083,763 3,105,531 Phụ lục Phụ lục C: Chỉ số hoạt động công ty cổ phần Thuỷ điện Miền Trung Bảng Nhóm tỷ số khoản Đơn vị: triệu đồng 2017 2016 2015 2014 660,218 478,051 513,526 431,860 Tổng TS lưu động Nợ ngắn hạn HTK Tiền mặt 272,810 9,084 501,319 295,977 7,717 194,158 347,762 47,984 250,618 455,378 51,941 115,109 Tính tỷ số khoản Tỷ số toán thời 2.42 1.62 Tỷ số toán nhanh 2.39 1.59 Tỷ số TM 1.84 0.66 1.48 1.34 0.72 0.95 0.83 0.25 Bảng Nhóm tỷ số hoạt động Năm GVHB HTK Doanh thu Tổng TS TS ngắn hạn TS cố định Khoản phải thu KH Khoản phải trả nhà cung cấp Vốn CSH 2017 2016 2015 295,644 252,623 242,498 9,084 7,717 47,984 860,534 649,689 729,310 3,105,531 3,083,763 3,255,272 660,218 478,051 513,526 2,392,968 2,547,405 2,722,551 118,292 273,972 209,656 29,258 51,157 83,386 1,878,897 1,670,162 1,626,087 Đơn vị: triệu đồng 2014 2013 225,688 197,393 51,941 47,344 626,484 528,415 3,321,660 3,408,804 431,860 368,134 2,878,481 3,030,340 263,928 179,670 131,698 176,287 1,421,059 1,254,078 Tính số hoạt động Bình qn tổng TS Vịng quay tổng TS Bình qn TS ngắn hạn Vịng quay TS ngắn hạn Bình qn vốn CSH Vịng quay vốn CSH Bình qn HTK Vịng quay HTK Kỳ TK bình qn Bình qn TS cố định Vịng quay TS cố định Bình qn khoản phải thu KH Vịng quay KP thu KH Bình qn KP trả nhà cc 3,094,647 3,169,518 3,288,466 3,365,232 0.28 0.20 0.22 0.19 569,135 495,789 472,693 399,997 1.51 1.31 1.54 1.57 1,774,530 1,648,125 1,523,573 1,337,569 0.48 8,401 0.39 27,851 0.48 49,963 0.47 49,643 35.19 9.07 4.85 4.55 10.37 40.24 75.26 80.22 2,470,187 2,634,978 2,800,516 2,954,411 0.35 196,132 4.39 40,208 0.25 241,814 2.69 67,272 40 0.26 236,792 3.08 107,542 0.21 221,799 2.82 153,993 Phụ lục Vòng quay KP trả nhà cc Kỳ trả tiền bình quân nhà cc 7.35 49.66 3.76 97.07 2.25 162.22 1.47 248.30 Bảng Nhóm tỷ số địn bẩy tài 2017 2016 2015 2014 Doanh thu 860,534 649,689 729,310 626,484 EBIT 531,010 369,170 459,655 380,274 EBT 432,396 257,775 328,301 213,070 Lãi vay 98,614 111,395 131,354 167,204 3,105,531 3,083,763 3,255,272 3,321,660 Tổng TS 1,878,897 1,670,162 1,626,087 1,421,059 Vốn CSH 1,226,634 1,413,600 1,629,185 1,900,601 Tổng Nợ Tính tỷ số địn bẩy tài Tỷ số tổng Nợ 39.50% 45.84% 50.05% 57.22% Tỷ số Nợ vốn CSH 65.28% 84.64% 100.19% 133.75% Thừa số vốn csh (EM) 165.28% 184.64% 200.19% 233.75% Khả toán lãi vay 538.47% 331.41% 349.94% 227.43% Bảng Nhóm tỷ số sinh lời Doanh thu Lợi nhuận ròng (NI) Tổng TS Vốn CHS Lợi nhuận gộp EBIT Biên lợi nhuận ròng Biên lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận hoạt động ROA ROE 2017 2016 2015 2014 860,534 649,689 729,310 626,484 410,334 257,775 328,301 213,070 3,105,531 3,083,763 3,255,272 3,321,660 1,878,897 1,670,162 1,626,087 1,421,059 564,890 397,067 486,812 400,796 531,010 369,170 459,655 380,274 Tính tỷ số sinh lời 47.68% 39.68% 45.02% 34.01% 65.64% 61.12% 66.75% 63.98% 61.71% 56.82% 63.03% 60.70% 13.21% 8.36% 10.09% 6.41% 21.84% 15.43% 20.19% 14.99% 41 Phụ lục Bảng Nhóm tỷ số thị trường Đơn vị: nghìn đồng 2015 2014 Năm 2017 2016 410,334,082 257,774,804 328,301,148 213,069,689 LN ròng cho cổ đông 125,999,511 125,999,511 125,999,511 120,000,000 Số lượng CP lưu hành Vốn CSH 1,878,897,289 1,670,162,424 1,626,086,705 1,421,059,108 Thị giá CP thị trường 26.44 20.71 20.71 15.20 Tỷ số thị trường 3.26 1.95 2.48 1.78 EPS P/E 8.11 10.62 8.35 8.54 Giá sổ sách 14.91 13.26 12.91 11.84 M/B 1.77 1.56 1.60 1.28 42 Phụ lục Phụ lục D: Chỉ số tài doanh nghiệp ngành thuỷ điện CHP TỔNG HỢP NHÓM TỶ SỐ THANH KHOẢN Tỷ số toán thời Tỷ số toán nhanh Tỷ số TM NHĨM TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG Vịng quay tổng TS Vòng quay TS ngắn hạn Vòng quay vốn CSH Vịng quay hàng TK Kỳ TK bình qn Vịng quay TSCĐ Vòng quay phải thu KH Vòng quay phải trả nhà cung cấp Kỳ trả tiền nhà cc bình qn NHĨM TỶ SỐ ĐỊN BẨY Tỷ số tổng nợ Tỷ số nợ vốn CSH Thừa số vốn CSH (EM) Khả tốn lãi vay NHĨM TỶ SỐ SINH LỢI Lợi nhuận biên (PM) Biên lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận hoạt động ROA ROE NHÓM TỶ SỐ THỊ TRƯỜNG EPS P/E 2017 2016 TMP 2015 2014 2017 2016 2015 2014 2.42 2.39 1.84 1.62 1.59 0.66 1.48 1.34 0.72 0.95 0.83 0.25 5.69 5.61 0.85 3.86 3.78 0.59 4.11 4.05 0.90 3.71 3.43 1.04 0.28 1.51 0.46 35.19 10.37 0.36 4.39 7.35 49.66 0.21 1.31 0.39 9.07 40.24 0.26 2.69 3.76 97.07 0.22 1.54 0.45 4.85 75.26 0.27 3.08 2.25 162.22 0.19 1.57 0.44 4.55 80.22 0.22 2.82 1.47 248.30 0.53 1.03 0.69 28.42 12.84 1.21 6.55 23.82 15.32 0.30 0.87 0.43 25.72 14.19 0.64 4.74 12.37 29.52 0.35 0.79 0.53 9.06 40.30 0.75 5.72 11.45 31.87 0.45 1.02 0.70 6.06 60.25 0.88 6.97 11.96 30.52 21.50% 24.76% 33.49% 35.32% 39.50% 45.84% 50.05% 57.22% 27.39% 32.90% 50.36% 51.16% 65.28% 84.64% 100.19% 133.75% 165.28% 184.64% 200.19% 233.75% 127.39% 132.90% 150.36% 154.60% 538.47% 331.41% 349.94% 227.43% 2386.60% 434.30% 1001.67% 979.28% 47.68% 65.64% 61.71% 13.21% 21.84% 39.68% 61.12% 56.82% 8.36% 15.43% 45.02% 66.75% 63.03% 10.09% 20.19% 34.01% 63.98% 60.70% 6.41% 14.99% 45.86% 60.03% 58.91% 23.83% 30.36% 24.45% 42.86% 37.21% 8.45% 11.23% 37.57% 52.23% 52.50% 12.90% 19.39% 35.24% 56.36% 50.84% 15.20% 23.50% 3.26 8.11 1.95 10.62 2.48 8.35 1.78 8.54 4.49 7.46 1.48 17.57 2.98 9.80 3.42 8.39 43 Phụ lục Giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu thường M/B 14.91 26.4 1.77 13.26 20.7 1.56 12.91 20.7 1.60 11.84 15.2 1.28 15.11 33.5 2.22 13.96 26.0 1.86 15.64 29.2 1.87 14.72 28.7 1.95 Chỉ số tài doanh nghiệp ngành thuỷ điện SHP TỔNG HỢP NHÓM TỶ SỐ THANH KHOẢN Tỷ số toán thời Tỷ số toán nhanh Tỷ số TM NHĨM TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG Vịng quay tổng TS Vòng quay TS ngắn hạn Vòng quay vốn CSH Vòng quay hàng TK Kỳ TK bình qn Vịng quay TSCĐ Vòng quay phải thu KH Vòng quay phải trả nhà cung cấp Kỳ trả tiền nhà cc bình qn NHĨM TỶ SỐ ĐÒN BẨY Tỷ số tổng nợ Tỷ số nợ vốn CSH Thừa số vốn CSH (EM) Khả tốn lãi vay NHĨM TỶ SỐ SINH LỢI Lợi nhuận biên (PM) Biên lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận hoạt động ROA 2017 2016 VSH 2015 2014 2017 2016 2015 2014 1.01 1.00 0.55 0.74 0.69 0.18 0.96 0.95 0.50 0.66 0.66 0.17 4.00 3.46 0.54 4.41 3.65 0.66 4.17 3.41 2.39 1.83 1.76 0.43 0.24 2.56 0.52 40.68 8.97 0.26 5.54 29.67 12.30 0.18 2.58 0.42 32.28 11.31 0.20 4.51 10.56 34.56 0.19 1.96 0.48 103.34 3.53 0.22 6.85 4.76 76.68 0.19 1.41 0.52 155.95 2.34 0.22 11.44 2.44 149.60 0.08 0.47 0.18 0.82 444.97 0.71 4.26 1.07 341.40 0.08 0.21 0.16 0.49 747.45 0.57 3.65 0.91 400.02 0.11 0.23 0.16 0.81 448.27 0.27 1.57 0.84 433.58 0.15 0.56 0.20 4.35 83.82 0.22 1.73 1.36 268.61 50.79% 55.50% 57.54% 61.89% 56.98% 53.64% 44.72% 18.60% 103.20% 124.73% 135.49% 162.38% 132.48% 115.70% 80.89% 22.85% 203.20% 224.73% 235.49% 262.38% 232.48% 215.70% 180.89% 122.85% 296.50% 188.38% 228.56% 278.67% 29521.54% 5503.93% 3321.80% 12277.18% 30.03% 51.03% 46.87% 7.49% 19.12% 46.53% 42.45% 3.71% 27.67% 56.70% 50.67% 5.65% 44 36.90% 62.92% 59.21% 6.87% 53.91% 59.17% 61.15% 4.20% 57.59% 59.52% 63.82% 4.22% 53.83% 64.71% 62.43% 4.98% 64.79% 71.52% 72.96% 9.87% Phụ lục ROE NHÓM TỶ SỐ THỊ TRƯỜNG EPS P/E Giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu thường M/B 15.22% 8.33% 13.30% 18.02% 9.78% 9.11% 9.01% 12.13% 1.88 11.97 12.99 22.5 1.73 1.00 19.90 12.56 19.9 1.58 1.69 11.24 13.2 19.0 1.44 2.35 8.72 13.04 20.5 1.57 1.36 12.65 14.08 17.2 1.22 0.01 15.50 13.73 0.2 0.01 1.19 13.45 13.53 16.0 1.18 1.74 7.76 14.36 13.5 0.94 Chỉ số tài doanh nghiệp ngành thuỷ điện SJD TỔNG HỢP NHĨM TỶ SỐ THANH KHOẢN Tỷ số tốn thời Tỷ số tốn nhanh Tỷ số TM NHĨM TỶ SỐ HOẠT ĐỘNG Vòng quay tổng TS Vòng quay TS ngắn hạn Vòng quay vốn CSH Vòng quay hàng TK Kỳ TK bình qn Vịng quay TSCĐ Vịng quay phải thu KH Vòng quay phải trả nhà cung cấp Kỳ trả tiền nhà cc bình qn NHĨM TỶ SỐ ĐÒN BẨY Tỷ số tổng nợ Tỷ số nợ vốn CSH Thừa số vốn CSH (EM) Khả tốn lãi vay NHĨM TỶ SỐ SINH LỢI 2017 2016 2015 2014 2017 BÌNH QUÂN NGÀNH 2016 2015 2014 8.16 8.04 0.58 6.73 6.62 0.70 5.54 5.47 0.65 4.08 3.84 0.55 4.26 4.10 0.87 3.47 3.27 0.56 3.25 3.04 1.03 2.24 2.11 0.49 0.35 0.83 0.45 26.18 13.94 0.58 1.48 6.12 59.65 0.27 0.78 0.35 24.42 14.95 0.40 1.51 4.48 81.42 0.28 0.97 0.37 12.89 28.32 0.39 2.08 4.02 90.69 0.32 1.21 0.43 9.58 38.12 0.44 2.68 6.36 57.39 0.30 1.28 0.46 26.26 98.22 0.62 4.44 13.61 95.67 0.21 1.15 0.35 18.40 165.63 0.41 3.42 6.42 128.52 0.23 1.10 0.40 26.19 119.14 0.38 3.86 4.66 159.01 0.26 1.16 0.46 36.10 52.95 0.40 5.13 4.72 150.88 38.35% 40.70% 41.88% 71.63% 77.82% 79.56% 171.63% 177.82% 179.56% 6832.39% 1505.22% 1423.58% 39.25% 79.80% 180.76% 3057.14% 22.96% 23.75% 23.59% 23.21% 29.80% 31.15% 30.87% 28.89% 129.80% 131.15% 130.87% 130.23% 1418.84% 1068.10% 2215.94% 1523.16% 45 Phụ lục Lợi nhuận biên (PM) Biên lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận hoạt động ROA ROE NHÓM TỶ SỐ THỊ TRƯỜNG EPS P/E Giá trị sổ sách cổ phiếu Thị giá cổ phiếu thường M/B 38.94% 57.24% 47.32% 13.45% 17.46% 38.31% 58.81% 45.90% 10.14% 13.30% 46.74% 59.52% 52.59% 12.85% 16.82% 46.88% 58.31% 52.84% 14.14% 18.41% 43.28% 58.62% 55.19% 12.44% 18.93% 35.83% 53.77% 49.24% 6.98% 11.48% 42.17% 59.98% 56.24% 9.29% 15.74% 43.56% 62.62% 59.31% 10.50% 17.41% 3.31 7.11 16 23.5 1.47 3.16 8.07 23.38 25.5 1.09 3.90 6.64 23.08 25.9 1.12 4.42 7.13 21.64 31.5 1.46 2.86 9.46 14.62 24.64 1.68 1.52 14.33 15.38 18.45 1.22 2.45 9.90 15.67 22.16 1.44 2.74 8.11 15.12 21.88 1.44 Trong đó: CHP: Cơng ty cổ phần Thuỷ điện Miền Trung TMP: Công ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ SHP: Công ty cổ phần Thủy điện Miền Nam VSH: Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh SJD: Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn 46 ... dụng tài sản tốt mức thấp nhiều hạn chế Vòng quay tài sản ngắn hạn: phản ánh hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp, tỷ số cho biết đồng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp tạo đồng doanh thu Tài. .. với tổng tài sản phản ánh mức độ sử dụng nợ doanh nghiệp Về ý nghĩa tỷ số cho biết mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp cho biết nợ chiếm phần trăm tổng nguồn vốn doanh nghiệp. .. quay tài sản: thước đo khái quát hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp Tỷ số tính cách lấy doanh thu (ròng) đạt thời kỳ định chia cho giá trị bình quân tổng tài sản (bao gồm tài sản lưu động lẫn tài