NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG NGUYỄN THỊ LỆ THỦY NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Ngành: Kinh tế quốc tế LUẬN VĂN THẠC SĨ HÀ NỘI - 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Ngành:Kinh tế quốc tế Mã số: 8310106 Họ tên học viên: Nguyễn Thị Lệ Thủy Ngƣời hƣớng dẫn: TS Nguyễn Bình Dƣơng HÀ NỘI - 2020 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu luận văn hoàn toàn trung thực Những kết luận khoa học luận văn chưa cơng bố cơng trình khác Hà Nội, ngày tháng năm 2020 TÁC GIẢ LUẬN VĂN ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ iv DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU v DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN VĂN vii PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI 1.1 Một số khái niệm 1.1.1 Nợ công 1.1.2 Nợ nƣớc quốc gia 1.1.3 Phân loại nợ nƣớc 10 1.2 Quản lý nợ nƣớc quốc gia 11 1.3 Các nhân tố tác động tới nợ nƣớc 13 1.3.1 Thâm hụt ngân sách nhà nƣớc 13 1.3.2 Hệ số tín nhiệm quốc gia 14 1.3.3 Tổng sản phẩm quốc nội tốc độ tăng trƣởng kinh tế 14 1.3.4 Hội nhập kinh tế quốc tế 15 1.3.5 Đặc điểm quốc gia 15 1.4 Kinh nghiệm nƣớc học cho rút cho Việt Nam 15 1.4.1 Kinh nghiệm quốc tế quản lý nợ nƣớc 15 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 27 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM 30 iii 2.1 Tổng quan nợ công Việt Nam 30 2.1.1 Quy mô nợ công 30 2.1.2 Cơ cấu nợ công Việt Nam 32 2.2 Thực trạng quản lý nợ nƣớc Việt Nam 39 2.3 Đánh giá hiệu quản lý nợ nƣớc quốc gia 44 2.3.1 Các sách kiểm sốt nợ nƣớc ngồi 44 2.3.2 Những thành công ban đầu 46 2.3.3 Hạn chế nguyên nhân 48 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP QUẢN LÝ NỢ NƢỚC NGOÀI 52 3.1 Định hƣớng quản lý nợ nƣớc Việt Nam 52 3.1.1 Cơ sở xây dựng trần nợ nƣớc 52 3.1.2 Định hƣớng cho trần nợ nƣớc quốc gia 53 3.2 Nhóm giải phép đảm bảo khả tiếp nhận nợ vay nƣớc 55 3.2.1 Gia tăng dự trữ ngoại hối 55 3.2.2 Chính sách tỷ giá hối đối 56 3.2.3 Ổn định lạm phát 57 3.2.4 Gia tăng tín nhiệm quốc gia 58 3.3 Giải pháp nâng cao hiệu quản lý nợ nƣớc 58 3.3.1 Giải pháp hoàn thiện chiến lƣợc quản lý nợ nƣớc 58 3.3.2 Giải pháp hoàn thiện hệ thống văn pháp luật quản lý nợ nƣớc 61 3.3.3 Giải pháp hoàn thiện máy quản lý nợ nƣớc 62 3.3.4 Giải pháp nâng cao chất lƣợng quản trị nội quan quản lý nợ nƣớc 63 3.3.5 Nhóm giải pháp nâng cao chất lƣợng nợ nƣớc 64 3.3.6 Các giải pháp có tính hỗ trợ 67 KẾT LUẬN 72 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 73 iv DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 1.1: Cấu trúc nợ cơng Việt Nam Hình 2.1: Nợ cơng Việt Nam trần nợ cơng từ 2011 đến 2017 Hình 2.2: Tỷ lệ % dư nợ cấp so với GDP giai đoạn 2011 – 2017 Hình 2.3: Nợ Chính phủ/GDP trần nợ Quốc hội quy định (2011-2017) Hình 2.4: Cơ cấu nợ nước nợ nước (2011 – 2018) Hình 2.5: Các nhóm nợ Việt Nam Hình 2.6: Tỷ lệ nợ nước ngồi (%GDP) so với mức trần Quốc hội Hình 2.7: Bức tranh nợ nước ngồi Việt Nam Hình 2.8: Tỷ lệ nợ nước dài hạn ngắn hạn Việt Nam v DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Nợ công Việt Nam từ 2011 – 2017 Bảng 2.2: Nợ công/ người GDP/ người Việt Nam giai đoạn 2011 – 2017 Bảng 2.3: Cơ cấu nợ công cấp theo GDP giai đoạn 2011 – 2017 Bảng 2.4: Cơ cấu nợ công nước nợ nước ngồi Chính phủ (2011 2018) Bảng 2.5: Khối lượng phát hành TPCP giai đoạn 2011 – 2017 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT FDI Đầu tư trực tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội ICOR Hiệu sử dụng vốn IMF Quỹ tiền tệ Quốc tế NĐ-CP Nghị định Chính phủ NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương ODA Hỗ trợ phát triển thức QĐ-BTC Quyết định Bộ Tài QĐ-TTg Quyết định Thủ tướng S&P Standard and Poor’s UNCTAD Liên hiệp quốc Thương mại Phát triển WB Ngân hàng Thế giới WTO Tổ chức Thương mại Thế giới vii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN VĂN Qua phân tích nghiên cứu nợ nước ngồi, thấy việc quản lý nợ hiệu dẫn đến hậu đưa đất nước vào tình trạng báo động tài khó khăn hội nhập, nguy hiểm đưa đất nước vào tình trạng khủng hoảng nợ học đắt giá từ Hy Lạp Nợ nước coi nhân tốt quan trọng bậc thực cần thiết suốt trỉnh xây dựng, phát triển thực mục tiêu kinh tế xã hội đất nước Đặc biệt Việt Nam – quốc gia phát triển, có hội nhập kinh tế sâu rộng trở nên phổ biến Việc vay nợ nước ngồi khơng đảm bảo tính kiểm sốt chặt chẽ tính trung thực báo cáo kết quản lý nợ cơng có sai lệch hậu đến cân cách đặc biệt nghiêm trọng tài quốc gia Hơn hết vốn vay từ nước sử dụng cách hiệu quả, sai mục tiêu lý tưởng ban đầu, đồng thời sách để hợp tác thích nghi với hội nhập quốc tế có tụt hậu khơng cập nhật dẫn đến việc quốc gia vay nợ có nguy trở thành nợ lâm nguy kinh tế giới Vì nghiên cứu này, tác giả khẳng định việc kiểm soát nợ nước ngồi cách hiệu khơng phải vấn đề giải cách dễ dàng thuận lợi Việt Nam bối cảnh Từ thực trạng đó, tác giả đưa nhận định cụ thể hệ thống lại lý luận nợ nước ngoài, học kinh nghiệm thành công thất bại nợ nước giới, định hướng, giải pháp để nâng cao hiệu quản lý nợ nước Việt Nam PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nợ nước ngồi nguồn lực tài từ nước ngồi nhằm bổ sung cho thiếu hụt vốn đầu tư nước Nợ nước xem yếu tố quan trọng cần thiết cho trình thực mục tiêu kinh tế - xã hội nước phát triển, đặc biệt điều kiện nay, mà xu hướng mở cửa hòa nhập kinh tế trở thành phổ biến Tuy nhiên, việc quản lý nợ khơng hiệu đưa nước lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, chí rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ Việc giám sát úa trình vay trả nợ nước ngồi khơng chặt chẽ dẫn tới cân đối nghiêm trọng cho tài quốc gia Việc sử dụng nguồn vốn vay nước ngồi hiệu quả, sai mục tiêu trì trệ thay đổi sách để thích nghi với bối cảnh quốc tế khiến nước vay nợ có nguy trở thành nước mắc nợ trầm trọng Chính vậy, quản lý nợ nước ngồi cho hiệu vấn đề vô quan trọng cấp bách phát triển kinh tế quốc gia Trong thực tế nay, phủ Việt Nam có loạt quy định đổi quản lý vay trả nợ nước ngồi Có thể thấy cấp bách cách thức đổi toàn hệ thống quản lý nợ quốc gia Tuy nhiên trước yêu cầu đổi quản lý kinh tế, có đổi quản lý tài cho phù hợp với thơng lệ quốc tế, cơng tác quản lý nợ vay nước ngồi Chính phủ bộc lộ khác nhiều hạn chế chế lẫn nghiệp vụ Xuất phát từ thực tiễn nợ nước Việt Nam, tác giả nhận nhu cầu nghiên cứu nhận thức đắn vấn đề nợ nước mà nên công cụ để phát triển kinh tế, đồng thời làm giảm thiểu mối nguy với an ninh tài quốc gia khơng phải dựa vào kinh tế trị từ nước ngồi Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Nợ nước Việt Nam: thực trạng giải pháp” để nghiên cứu luận văn thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu nhằm đạt mục tiêu sau: 60 định giá đồng Việt Nam để kiểm soát rủi ro tỷ giá ngoại tệ Kinh nghiệm Hy Lap cho thấy tỷ lệ vay nợ nước cao nguy tiềm ẩn khả tốn dẫn đến vỡ nợ cơng kèm theo chủ quyền tài quốc gia Trái lại, Nhật Bản làm tốt tỷ lệ nợ nước khoảng 5% danh mục nợ công nên nợ công/ GDP Nhật Bản dù cao đánh giá ngưỡng an tồn Thứ năm, đảm bảo tính minh bạch hóa thơng tin thâm hụt Ngân sách nợ cơng, nợ nước ngồi tăng cường nghiên cứu dự báo nợ công nước quốc tế Việc minh bạch hóa phải liền với khả dự báo xu hướng biến động nợ công nước quốc tế để kịp thời đưa giải pháp ứng phó hiệu Quản lý trần nợ nước ngồi có ý nghĩa để đánh giá xác mức độ an tồn nợ cơng Chính phủ đảm bảo tính minh bạch hóa thơng tin thâm hụt Ngân sách nợ cơng Chỉ có minh bạch số liệu thống kê nợ công thu chi ngân sách đánh giá thực chất nợ công thâm hụt NSNN, để nhận rõ rủi ro nhằm đưa sách, giải pháp quản lý phù hợp, chủ động Nếu thiếu minh bạch phát số liệu thống kê bị che dấu, kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm, niềm tin người dân bị giảm sút, huy động vốn thị trường tài khó khăn phải trả chi phí cao, kinh tế bị rối loạn, dẫn đến khủng hoảng nợ cơng Cần có thêm nghiên cứu nợ nước như: đặc điểm nợ nước ngồi, quy mơ nợ nước ngồi, tác động nợ nước tới kinh tế, tới an ninh tài quốc gia; nghiên cứu yếu tố mức độ tác động yếu tố tới tính bền vững nợ cơng Chẳng hạn: yếu tố thâm hụt NSNN, NSNN thâm hụt thêm 1% tác động tới nợ nước ngồi nào? Nghiên cứu mối quan hệ sách quản lý nợ nước ngồi với sách liên quan như: sách tài khóa, sách tiền tệ Việt Nam Nghiên cứu chế, mô hình, phương pháp quản lý nhằm sử dụng có hiệu nguồn vốn vay; biện pháp chống thất thoát, tham nhũng lĩnh vực sử dụng ngồn vốn vay khu vực công nhữung sở lý luận học kinh nghiệm thực tế từ quốc gia giới Trên sở nghiên cứu nợ nước ngồi, đưa dự báo xác xu hướng nợ nước ngồi tương lai để hoạch định sách quản lý nợ công hiệu quả, phù hợp với bối cảnh tình xảy 61 Thứ sáu, kiên khơng chạy theo mơ hình kinh tế tăng trưởng cao giá dựa vào vốn vay, vượt khả trả nợ kinh tế Do chạy theo mơ hình tăng trưởng cao, Chính phủ nước Argentina, Hy Lạp hay Hoa Kỳ tăng vay nợ, nới lỏng sách tiền tệ, mở rộng đầu tư tràn lan, không đảm bảo hiệu quả, đạt thành tích phát triển nóng dẫn đến nợ công tăng cao, vướt xa mức trần cho phép trường hợp Hoa Kỳ xảy khủng hoảng nợ công, sụp đổ kinh tế trường hợp Argentina, Hy Lạp Thứ bảy, cần kiểm soát chặt chẽ khoản nợ phủ bảo lãnh đặc biệt nợ từ phía doanh nghiệp nhà nước (DNNN) hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) Bài học kinh nghiệm cho thấy nợ doanh nghiệp biến thành nợ công xảy phổ biến nhiều nước giới, đặc biệt Hoa Kỳ Ai-len Thực tế Việt Nam nay, tỷ lệ nợ xấu hệ thống NHTM cao nguy chuyển từ nợ xấu DNNN nợ doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp cổ phần thành nợ công Việt Nam rât lớn Chính phủ cần chuẩn bị tỷ lệ nợ cơng dự phịng để vay nợ xử lý rủi ro nợ xấu để tới cấu hệ thống NHTM DNNN, khôi phục tăng trưởng kinh tế 3.3.2 Giải pháp hoàn thiện hệ thống văn pháp luật quản lý nợ nước Đến thời điểm này, khung pháp luật liên quan đến quản lý nợ công, nợ nước ngồi Việt Nam hình thành bước hồn thiện Trong đó, việc ban hành hướng dẫn thi hành Luật Quản lý nợ công năm 2009 cập nhật thay đổi Luật Quản lý nợ công năm 2017 thành công lớn Tuy nhiên, để nâng cao hiệu lực pháp luật, cần hoàn thiện khung pháp luật thực thi pháp luật nợ công theo hướng sau: Thứ nhất, hoàn thiện thống luật liên quan đến nợ công Luật Quản lý nợ công (2017), Luật Ngân sách Nhà nước theo hướng tạo khuôn khổ để kiểm soát tốt việc huy động, quản lý sử dụng nợ cơng, nợ nước ngồi Tăng cường kiểm soát việc vay nợ địa phương, kiểm soát chặt chẽ việc bảo lãnh hoạt động vay bảo lãnh doanh nghiệp, tổ chức Cần sửa đổi bổ sung luật có liên quan đến Quản lý nợ công như: Luật Đầu tư công năm 2014, Luật NSNN năm 2015 62 cho phù hợp với Luật Quản lý nợ cơng năm 2017 nhằm đảm bảo tính đồng phát huy hiệu lực cao Thứ hai, cân nhắc điều chỉnh phạm vi nợ công Việt Nam cho phù hợp với thông lệ quốc tế Ngồi việc tính nợ cơng bao gồm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương, nợ cơng cịn cần tính thêm khoản nợ doanh nghiệp với 100% vốn nhà nước, đơn vị nghiệp Nhà nước ngân hàng trung ương với phân chua rõ ràng nghĩa vụ khoản nợ tương ứng với sở hữu vốn Các khái niệm cần đưa vào Luật Quản lý nợ công để việc quản lý, giám sát thống Thứ ba, bảo đảm tính chặt chẽ, tính tuân thủ cao triệu để chủ thể cấp quyền việc huy động sử dụng vốn vay Cần đưa vào Luật Quản lý nợ cơng văn hướng dẫn có lien quan chế tài xử lý vi phạm rõ ràng minh bạch để đảm bảo chủ thể có liên quan có trách nhiệm thực thi pháp luật bị xử lý nghiêm minh trường hợp vi phạm 3.3.3 Giải pháp hoàn thiện máy quản lý nợ nước ngồi Luật Quản lý nợ cơng năm 2017 điều chỉnh máy quản lý nợ công, nợ nước theo hướng hoàn thiện Tuy nhiên, qua thời gian áp dụng, Luật Quản lý nợ công năm 2017 tồn số hạn chế việc tổ chức quản lý nợ nước ngồi Vì vậy, Việt Nam cần tiếp tục khắc phục hạn chế Thứ nhất, Quốc hội cần thành lập quan giám sát nợ nước độc lập khách quan Sự hình thành quan giám sát nợ cơng trực tiếp giúp việc kiểm sốt nợ nước ngồi trở nên chun nghiệp xác hơn, từ có phản ứng kịp thời trước biến động liên quan đến nợ công Các chức giám sát quản lý nợ nước cần hợp cho quan giám sát nợ cơng thay để phân tán nhiều quan khác có chồng chéo cơng tác giám sát nợ cơng Bộ Tài Chính, Bộ Kế hoạch Đầu tu Ngân hàng Trung ương Cơ quan có thẩm quyền đạo giám sát đơn vị tham gia quản lý nợ nước phải có trách nhiệm giải trình cách cơng khai tình hình nợ nước ngồi, đồng thời phát hành cập nhật báo cáo nợ nước thường xuyên 63 Thứ hai, nâng cao lực cán quản lý, giám sát nợ nước Cả cán quản lý cán giám sát nợ nước cần thường xuyên cập nhật kiến thức, tăng cường lực quản lý thông qua đào tạo chỗ, đào tạo chuyên sâu nước nước chuyên mơn, nghiệp vụ có liên quan, đảm bảo hiệu cơng tác tham mưu xử lý tình phát sinh Thứ ba, tăng cường phối hợp quan chức năng: phối hợp chặt chẽ quan giám sát Quốc hội, quan dự báo cảnh báo Bộ Kế hoạch Đầu tư, quan điều hành nợ Bộ Tài Chính, quan quản lý ngành quan nghiên cứu phương tiện thông tin đại chúng Thứ tư, phân tách rõ chức quản lý nhà nước nợ cơng giám sát nợ nước ngồi Chức quản lý nhà nước thể rõ ràng khả cho phép, khả cấm đoán, khả xử phạt, chức giám sát việc đánh giá, phân tích đưa khuyến nghị nên khơng cần mang yếu tố quản lý nhà nước Tuy nhiên, chức giám sát lại quan trọng tiền đề, cơng cụ để thực việc quản lý nhà nước cách hiệu Với hoạt động giám sát, cần quy định rõ quan có thảm quyền giám sát, nội dung phương thức giám sát nhằm đảm bảo cho hoạt động giám sát diễn hiệu 3.3.4 Giải pháp nâng cao chất lượng quản trị nội quan quản lý nợ nước Rủi ro hoạt động khó tránh khỏi cơng tác quản lý nợ nước ngồi Để có hệ thống kiểm soát kiểm toán nội hoạt động hiệu quả, đảm bảo chế hoạt động vận hành cách chặt chẽ thông suốt, cần xây dựng khuôn khổ pháp lý cho quan quản lý nợ nước ngồi Những giải pháp sau góp phần nâng cao chất lượng công tác quản trị hoạt động nội bộ: Thứ nhất, quan quản lý nợ nước cần phải phân tách trách nhiệm rõ ràng phận, nhân viên tổ chức Quy định chi tiết chức nhiệm vụ, quy trình tác nghiệp, đồng thời sách kiểm soát giám sát phải minh bạch mạch lạc theo chế độ báo cáo thường xuyên Những phận có trách nhiệm thiết lập, giám sát quy trình hoạt động quản trị rủi ro cần độc lập, tách biệt với phận có trách nhiệm thực giao dịch nợ với thị trường Các 64 định liên quan đến hoạt động quản lý nợ nước phải dựa sở pháp lý rõ ràng dù cấp cao hay cấp thấp Trên thực tế có định vượt thẩm quyền định tưởng có cở sở đầy đủ Các hành vi vượt thẩm quyền hay lạm dụng quyền hành gây hại cho uy tín Chính phủ, gây tác động tiêu cực tới hoạt động quản lý nợ nước Thứ hai, chuẩn mực đạo đức yếu tố then chốt để tổ chức vững mạnh đáng tin cậy Cơ quan quản lý nợ nước ngồi cần phải xây dựng cơng bố cơng khai chuẩn mực đạo đức cho nhân viên, kèm theo hệ thống kiểm sốt, đảm bảo tất nhân viên hiểu hành xử theo chuẩn mực Các xung đột lợi ích riêng với lợi ích chung thường xuyên xảy ra, quan quản lý nợ cơng nói chung nợ nước ngồi nói riêng nhiều nước giới xây dựng thêm dẫn cách thức xử lý xung đột xảy Điều quan trọng phải thiết lập khuôn khổ thể chế pháp lý cho lợi ích nhân nhân viên dù muốn gây tổn hại đến hoạt động quản lý nợ nước lành mạnh tổ chức 3.3.5 Nhóm giải pháp nâng cao chất lượng nợ nước 3.3.5.1 Giải pháp quản lý nợ ngoại tệ Kinh nghiệm rút từ khủng hoảng nợ cơng lịch sử giới cho thấy đặc tính kích hoạt khủng hoảng nợ khoản nợ ngoại tệ, đặc biệt nợ ngoại tệ ngắn hạn Chính phủ Việt Nam chưa phải đối mặt với rủi ro toán áp lực trả nợ hầu hết khoản vay có kỳ hạn dài lãi suất ưu đãi Tuy nhiên, từ Việt Nam trở thành quốc gia có thu nhập trung bình khoản vay ưu đãi từ nước phát triển tổ chức quốc tế giảm mạnh, việc hoạch định chiến lược quản lý nợ ngoại tệ với tâm lý cẩn trọng tầm nhìn dài hạn điều cần thiết để đảm bảo tính bền vững nợ công lâu dài Sau hai giải pháp sử dụng để giảm thiêu hai rủi ro lớn nợ ngoại tệ rủi ro tốn rủi ro tỷ giá, góp phần quản lý nợ cách hiệu Thứ nhất, Chính phủ cần thiết lập chế đảm bảo vay ngoại tệ có khoản thu ngoại tệ tương ứng để thực nghĩa vụ trả nợ tương lai Cơ chế để hạn chế rủi ro toán cho khoản nợ ngoại tệ Điều đồng 65 nghĩa với việc vay ngoại tệ, phủ phải lên kế hoạch tạo hay phân phối khoản thu ngoại tệ nhằm mục đích trả nợ Chính phủ cần có sách khuyến khích hoạt động xuất nguồn thu ngoại tệ chủ yếu quốc gia Song song với việc trì dự trữ ngoại hối mức hợp lý, điều tạo tảng khoản vững cho ohủ mà cịn có tác dụng củng cố lòng tin chủ nợ nhà đầu tư vào khả toán Việt Nam Thứ hai, quan quản lý nợ sử dụng công cụ phái sinh, hợp đồng kỳ hạn (forwards), hợp đồng quyền chọn (options) thị trường giống cách doanh nghiệp xuất thường dùng để bảo hiểm rủi ro tỷ giá Đây chiến lược có tính đánh đổi chi phí vầ rủi ro, công cụ bảo hiểm giúp hạn chế tác động rủi ro kèm với khoản phí bảo hiểm khơng Vậy nên, việc đánh giá mực rủi ro tỷ Chính phủ gặp phải để sử dụng bảo hiểm cách hiệu phương án 3.3.5.2 Giải pháp quản lý nợ ngắn hạn Vấn đề rủi ro chi phí lặp lại lựa chọn kỳ hạn vay Vay ngắn hạn hấp dẫn Chính phủ vởi lãi suất thấp so với vay dài hạn, song đem lại rủi khoản rủi ro tái tài trợ Những giải pháp sau giúp phủ quản lý nợ ngắn hạn hiệu Thứ nhất, Chính phủ làm giảm rủi ro tái tài trợ chi phí vay nợ cách phát hành nợ hợp lý Cụ thể, gói cho vay phải phát hành theo phân khúc khác thị trường trái phiếu, phù hợp với vị nhóm nhà đầu tư Điều Chính phủ bước đầu thực phát hành trái phiếu kỳ hạn dài hơn, lãi suất hấp dẫn Thứ hai, quan quản lý nợ nên nghiên cứu để tìm cấu nợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn tối ưu để đảm bảo phát huy tối đa lợi ích mà nợ đem lại, sở kiểm soát rủi ro mức độ an toàn Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao tạo áp lực trả nợ hàng năm lớn Khi tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ công tăng cao, phủ cần có kế hoạch giải dứt khốt, tránh để rơi vào tình trạng khoản 66 Chính phủ cần tránh phương án giải nợ ngắn hạn thiếu triệt để vay nợ để trả nợ cũ – đảo nợ 3.3.5.3 Quản lý chặt chẽ nợ nước doanh nghiệp nhà nước Cần phải chặt chẽ kiểm soát nợ doanh nghiệp nhà nước thực chất “nợ cơng ngầm, nợ cơng tiềm ẩn” để tránh tình trạng phá vỡ trần nợ cơng an tồn mà Chính phủ khơng lường trước Trên thực tế, nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước chưa thực đe dọa nợ công Việt Nam ngắn hạn, danh nghĩa, Chính phủ bảo lãnh số doanh nghiệp nhà nước vay nợ nước ngồi, cịn tồn khoản vay nước doanh nghiệp nhà nước phải tự vay tự trả khả chi trả, phủ hồn tồn khơng chịu trách nhiệm Tính trung bình phần nợ doanh nghiệp nhà nước Chính phủ bảo lãnh danh nghĩa chiếm khoảng 5% tổng dư nợ khu vực Đây mức mà khu vực hồn tồn có khả hoàn trả nợ xấu khu vực mức cao Tuy nhiên, khả đe dọa nợ công khu vực doanh nghiệp nhà nước lại thể chỗ khu vực thường xuyên nhận ngân sách từ Chính phủ Khi doanh nghiệp nhà nước lâm vào khó khăn, Chính phủ thường hỗ trợ khoản nợ nước doanh nghiệp hình thức bổ sung vốn, giãn nợ, khoanh nợ, chuyển nợ xóa nợ Tất hình thức ngân sách cuối làm chi ngân sách tăng cao, qua gây áp lực làm tăng thâm hụt ngân sách khiến nợ cơng tăng phủ phải vay bù đắp Như vậy, nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước gánh nặng tiềm ẩn nợ công cần phải quản lý chặt chẽ Sau số khuyến nghị giúp tăng cường hiệu công tác quản lý nợ doanh nghiệp nhà nước Thứ nhất, Chính phủ cần tăng cường trách nhiệm trách nhiệm giải trình người đại diện vốn nhà nước doanh nghiệp nhà nước quy định cụ thể Áp dụng chuẩn mực tài kế tốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán doanh nghiệp nhà nước Báo cáo tài doanh nghiệp nhà nước cần công khai cho công chúng doanh nghiệp niêm yết Tình hình nợ nước ngồi doanh nghiệp nhà nước cần phải báo cáo thường xun để Chính phủ đánh giá kịp thời rủi ro tiềm ẩn nợ cơng 67 Thứ hai, Chính phủ cần đánh giá toàn diện hiệu doanh nghiệp nhà nước theo tiêu chí doanh thu, lợi nhuận, công nghệ, khả tạo việc làm cho kinh tế, đóng góp cho ngân sách nhà nước Các tiêu chí phải cơng bố cơng khai minh bạch, làm sở cho định sử dụng ngân sách để hỗ trợ phủ Thứ ba, Chính phủ cần có kế hoạch lộ trình thể nhằm giảm dần số lượng tỉ trọng doanh nghiệp nhà nước thơng qua q trình cổ phần hóa triệt để Hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước khơng giúp ngân sach có nguồn thu lớn mà giúp đào thải bớt doanh nghiệp nhà nước hoạt động yếu kém, tạo môi trường bình đẳng cho doanh nghiệp tư nhân 3.3.6 Các giải pháp có tính hỗ trợ 3.3.6.1 Nâng cao vai trị kiểm tốn nợ cơng Để nâng cao vai trị kiểm tốn nợ cơng cần trọng hồn thiện theo hướng sau: Thứ nhất, Luật Quản lý nợ công Luật kiểm toán Nhà nước cần đề cập rõ vấn đề kiểm tốn nợ cơng, giúp cơng tác kiểm tốn nợ cơng vào nề nếp Luật Quản lý nợ công cần bổ sung thêm chức năng, trách nhiệm, quyền hạn kiểm toán Nhà nước cơng tác quản lý nợ cơng Luật kiểm tốn Nhà nước cần nghiên cứu, ban hành hệ thống quy định kiểm tốn nợ cơng bao gồm quy trình, mục tiêu, nội dung kiểm tốn nợ cơng, cẩm nang dẫn kiểm tốn nợ cơng, đưa kiểm tốn nợ cơng vào kiểm tốn chun đề liên quan đến nợ công vào kết hoạch trung hạn kế hoạch hàng kiểm toán Nhà nước Thứ hai, xây dựng đội ngũ kiểm tốn viên có kỹ kiểm tốn nợ cơng Nghiệp vụ quản lý nợ cơng phức tạp, khó khăn, địi hỏi đội ngũ kiểm toán viên chuyên gia phải trang bị kỹ đồng thời am hiểu quản lý nợ, quản lý tài cơng để tiến hành kiểm tốn nợ cơng có chất lượng, đưa ý kiến, kiến nghị vấn đề cụ thể nghiệp vụ nợ vấn đề vĩ mô quản lý nợ tổng thể quản lý tài cơng Thứ ba, tăng cường mối quan hệ với quan quản lý nợ công để nâng cao hiệu kiểm toán Kiểm toán nhà nước tiến hành kiểm tốn nợ cơng có chất lượng cung cấp đầy đủ kịp thời, xác thông tim nợ công quản 68 lý nợ cơng Kiểm tốn Nhà nước cần tiếp xúc với thông tin liên quan đến nợ công quan quản lý Để thực điều đó, mặt quan quản lý nợ công phải có nhận thức đầy đủ vị trí, vai trị kiểm tốn nhà nước nói chung kiểm tốn nợ cơng nói riêng Mặt khác, kiểm tốn nhà nước cần xấy dựng mối quan hệ phối hợp, trao đổi với quan quản lý nợ để cập nhật đầy đủ, kịp thời thông tin liên quan đến nợ cơng Cả kiểm tốn nhà nước quan quản lý nợ cơng mục đích kiểm tốn nợ cơng Điều sơ điều kiện để xây dựng mối quan hệ phối hợp nhằm mục tiêu kiểm sốt nợ cơng cách hiệu Thứ tư, công khai minh bạch kết kiểm tốn nợ cơng, tăng cường trách nhiệm giải trình quan tham gia hoạt động quản lý nợ cơng Việc cơng khai kết kiểm tốn nợ công đồng nghĩa với việc thông tin tính trung thực, tin cậy báo cáo nợ cơng tình hình quản lý nợ cơng công bố rộng rãi đến đối tượng sử dụng thơng tin Căn kết kiểm tốn, Quốc hội, Chính phủ quan quản lý Nhà nước có sở để hoạch định thực thi sách quản lý nợ cơng cách hiệu Các đối tượng sử dụng thơng tin có sở để thực giám sát, chất vấn phản biện xã hội, qua tạo áp lực tác động ngược trở lại công tác quản lý nợ sử dụng khoản nợ công Đây thực giải pháp quan trọng nhằm đưa công tác quản lý nợ công trở nên minh bạch hiệu 3.3.6.2 Giải pháp tăng tính cơng khai minh bạch hoạt động công bố thông tin nợ cơng Mặc dù phủ quan trực tiếp đứng vay nợ sử dụng nợ, nợ cơng nghĩa nợ người dân Vì vậy, người dân cần có quyền biết có ý kiến vấn đề nợ cơng Chính phủ quan quản lý nợ có trách nhiệm giải trình nợ cơng cách cơng khai, minh bạch Các hoạt động nợ công, rủi ro liên quan đến tính bền vững nợ cơng phải cơng bố Dù quốc gia với mơ hình quản lý nợ nào, cơng khai minh bạch công bố thông tin với trách nhiệm giải trình yếu tố then chốt hoạt động quản lý nợ công Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp minh chứng điển hình việc thiếu cơng khai, minh bạch quản lý nợ góp phần khơng nhỏ dẫn tới vỡ nợ quốc gia Tính minh bạch cơng bố thơng tin cịn giúp 69 nâng cao khả quản trị nợ nhờ tăng cường ý thức trách nhiệm quan liên quan đến quản lý nợ Những giải pháp sau giúp phát triển hoạt động công bố thông tin nợ công theo hướng cơng khai, minh bạch, góp phần tăng cường tính bền vững nợ cơng Thứ nhất, Bộ Tài Chính cần phải phát hành báo cáo nợ với sở thông tin đầu đủ cập nhật, tiến tới chuẩn mực báo cáo nợ quốc tế Các nội dung báo cáo nợ không bao gồm thống kê quy mơ thành phần nợ mà cịn phân tích rủi ro tính bền vững nợ cơng trách nhiệm quan Nhà nước hoạt động quản lý nợ Nghị định 79/2010/NĐ-CP có quy định chi tiết việc Bộ Tài Chính phải phát hành tin nợ công dạng ấn phẩm liệu Trang điện tử Bộ Tài Chính định kỳ tháng lần Tuy nhiên, tin nợ công phát hành thường niên thay tháng Các số liệu thống kê tin nợ cơng cịn nghèo nàn, tổ chức thiếu hợp lý mà thiếu cập nhật Bộ Tài Chính cần nhanh chóng xây dựng tổ chức lại hệ thống sở liệu nợ công quốc gia cách thống theo hướng tập trung cập nhật tình hình kịp thời Thứ hai, quan chịu trách nhiệm quản lý nợ công cần phải có tun bố thức vai trị, trách nhiệm, quyền hạn, thẩm quyền mục tiêu quản lý nợ Trách nhiệm quan Bộ Tài Chính, Ngân hàng Nhà nước quan quản lý nợ phải công khai phân định cách rõ ràng để tránh nhập nhằng mục tiêu trách nhiệm, gây tình trạng đùn đẩy, thối thác trách nhiệm nỗ lực không tương xứng với mục yêu cầu đề Các quy trình quy định liên quan đến hoạt động quản lý nợ cơng chịu khoản phí khơng đáng kể hiên giúp phủ giảm chi phí giao dịch, chi phí vay nợ thơng qua việc tăng cường niềm tin nhà đầu tư Để nguồn thu ngân sách tăng trưởnt tích cực lâu dài, Nhà nước cần có sách ưu đãi khu vực đầu tư vốn hiệu nhất, thường khu vực tư nhân có giải pháp nâng cao hiệu đầu tư khu vực có tỷ lệ hiệu đầu tư thấp, thường khu vực công máy quản lý yếu khu vực FDI báo lỗ chuyển giá 70 3.3.6.3 Phát triển thị trường nội địa Từ học kinh nghiệm rút từ Hy Lạp cho thấy để nâng cao chất lượng nợ cơng phải tăng tỷ lệ nợ nước giảm tối đa nợ nước Như cần phát triển thị trường trái phiếu nước Hiện nay, thị trường nội địa Việt Nam có quy mơ nhỏ nhiều so với mặt chung nước khu vực Hơn nữa, tốc độ phát triển thị trường trái phiếu phủ nội địa năm trở lại có dấu hiệu chững lại Điều khiến phủ phải thay khoản vay ngắn hạn, lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Việc phát triển thị trường trái phiếu phủ nước có vai trị quan trọng công tác quản lý nợ công, tạo mơi trường vay nợ lành mạnh rủi ro cho phủ Sau giải pháp đề xuất nhằm phát triển thị trường TPCP nội địa bền vững hiệu Thứ nhất, cần hoàn thiện cấu trúc thị trường Thiết lập khu vực riêng dành để niêm yết giao dịch TPCP trung tâm giao dịch chứng khoán Đồng thời bắt đầu triển khai xây dựng hoàn thiện thị trường OTC Thị trường vào hoạt động cho phép nhà đầu tư giao dịch với khối lượng lớn, phương thức giao dịch trở nên dễ dàng thông qua thương lượng hệ thống báo giá, từ khuyến khích nhà đầu tư chun nghiệp tham gia thị trường thực chức tạo lập trường Thứ hai, phủ cần tăng cường hiệu hoạt động thị trường thứ cấp, hoạt động thị trường ảnh hưởng lớn đến khả huy động vốn thị trường sơ cấp Hiện tính khoảng TPCP Việt Nam thấp nên cần cải thiện nhiều phát triển mạnh thị trường thứ cấp theo hướng sau: - Nâng cao tính khoản thị trường trái phiếu việc thực thỏa thuận mua lại (REPO) TPCP - Thành lập công ty lưu ký toán bù trừ độc lập, sở tách biệt nghiệp vụ lưu ký toán bù trừ khỏi trung tâm giao dịch chứng khoán - Áp dụng sách ưu đãi thuế miễn thuế thu nhập từ đầu tư vào TPCP Thứ ba, phủ cần hồn thiện phương thức phát hành trái phiếu theo định hướng sau: 71 - Chuyển hướng phát hành dần sang trái phiếu kỳ hạn dài: 10 năm, 15 năm, 20 năm Hoạch định chiến lược nâng dần tỷ trọng nguồn vốn huy động trung hạn - Áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp với bảo lãnh phát hành Cụ thể, đợt bảo lãnh phát hành, thực đấu thầu để xác định lãi suất khối lượng trúng thầu, trường hợp trúng thầu không đạt mức dự kiến, tổ chức có trách nhiệm mua phần cịn lại Mở rộng đẩy mạnh phương thức đấu thầu TPCP thông qua thị trường chứng khoán tập trung, giá trái phiếu theo hình thức phát hành hình thành qua cạnh tranh nên man tính thị trường cao Phương thức giúp nhà đầu tư nhỏ tham gia đấu thầu thơng qua thành viên phép tham gia thị trường đấu thầu cơng ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư 72 KẾT LUẬN Qua phân tích nghiên cứu nợ nước ngồi, thấy việc quản lý nợ hiệu dẫn đến hậu đưa đất nước vào tình trạng báo động tài khó khăn hội nhập, nguy hiểm đưa đất nước vào tình trạng khủng hoảng nợ học đắt giá từ Hy Lạp Nợ nước coi nhân tốt quan trọng bậc thực cần thiết suốt trỉnh xây dựng, phát triển thực mục tiêu kinh tế xã hội đất nước Đặc biệt Việt Nam – quốc gia phát triển, có hội nhập kinh tế sâu rộng trở nên phổ biến Việc vay nợ nước ngồi khơng đảm bảo tính kiểm sốt chặt chẽ tính trung thực báo cáo kết quản lý nợ cơng có sai lệch hậu đến cân cách đặc biệt nghiêm trọng tài quốc gia Hơn hết vốn vay từ nước sử dụng cách hiệu quả, sai mục tiêu lý tưởng ban đầu, đồng thời sách để hợp tác thích nghi với hội nhập quốc tế có tụt hậu khơng cập nhật dẫn đến việc quốc gia vay nợ có nguy trở thành nợ lâm nguy kinh tế giới Vì nghiên cứu này, tác giả khẳng định việc kiểm soát nợ nước ngồi cách hiệu khơng phải vấn đề giải cách dễ dàng thuận lợi Việt Nam bối cảnh Từ thực trạng đó, tác giả đưa nhận định cụ thể hệ thống lại lý luận nợ nước ngoài, học kinh nghiệm thành công thất bại nợ nước giới, định hướng, giải pháp để nâng cao hiệu quản lý nợ nước ngồi Việt Nam Đề tài cịn hạn chế hệ thống số liệu tính cập nhật liệu liên quan Tác giả bổ sung cụ thể nghiên cứu 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Kế hoạch Đầu tư (2016), “Triển vọng kinh tế Việt Nam 2017” -Tài liệu tham khảo đặc biệt số 118, tháng 12/2016 Bộ Tài (2016), Báo cáo “Tình hình thực kế hoạch vay trả nợ công giai đoạn 2011 – 2015 định hướng giai đoạn 2016 – 2020” , tháng 03/2016 Bộ Tài (2017), Bản tin nợ cơng số 5, số Bộ Tài (2017), Báo cáo “Các tiêu giám sát nợ công năm 2016”, số 968BC/BTC, ngày 06/08/2017 (Báo cáo Thủ tướng) Bộ Tài (2018), Bản tin nợ cơng số Chính phủ (2012), Quyết định số 958/QĐ-TTg ngày 27/07/2012 phê duyệt Chiến lược nợ cơng nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011-2020 tầm nhìn 2030 Đào Văn Hùng (2014), Xác định phạm vi nợ công, trần nợ cơng an tồn Việt Nam giai đoạn 2014 – 2020 Đề tài nghiên cứu cấp Bộ, Học viện Chính sách Phát triển, Bộ Kế hoạch Đầu tư Đỗ Thiên Anh Tuấn (2016), Nợ công trả đi? Truy cập tại:http://nongthonviet.com.vn/thoi-luan/201612/do-thien-anh-tuan-no-cong-lam-saotra-khi-chung-ta-gia-di-691991/ Hồng Xn Bình (2015), Khủng hoảng nợ cơng: Từ lý thuyết đến thực tiễn, NXB Khoa học Kỹ thuật, 2015 IMF (2015) Definding the Government’s debt and deficit, Working paper, WP/15/238 IMF-WB (2011), “Public Sector Debt Statistics: Guide for Compliers and Users” Retrieved from: https://www.tffs.org/pdf/method/2013/psds2013.pdf Nguyễn Thị Liên Hương (2019), Nợ công Việt Nam giai đoạn 2014 – 2018 giải pháp cho năm 2019, Kỷ yếu Hội thảo Khoa học Quốc gia “Kinh tế Việt Nam năm 2018 triển vọng năm 2019: Hướng tới sách tài khóa bền vững hỗ trợ tăng trưởng” Truy cập tại: https://khoahoc.neu.edu.vn/Resources/Docs /SubDomain/khoahoc/h%E1%BB%99i%20th%E1%BA%A3o/qu%E1%BB%91c%20 gia/Ky%20yeu%20KTVN%202018/15.ThS.%20Nguy%E1%BB%85n%20Th%E1%B B%8B%20Li%C3%AAn%20H%C6%B0%C6%A1ng.pdf 74 Quốc hội (2011), Nghị số 10/2011/QH13 ngày 08/11/2011 Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011-2015 Quốc hội (2016), Nghị số 25/2016/QH14 ngày 09/11/2016 Kế hoạch tài năm quốc gia giai đoạn 2016-2020 Tạp chí Tài Doanh nghiệp online (2019), Nợ cơng xu hướng điều chỉnh sách số kinh tế giới Truy cập tại: http://tcdn.vn/no-cong-va-xuhuong-dieu-chinh-chinh-sách-cua-mot-so-nen-kinh-te-tren-the-gioi-5667.htm Tổng cục Thống kê (2011 – 2016), báo cáo xuất khẩu, GDP hàng năm (2011 – 2016) Truy cập tại: http://gso.gov.vn/default.aspx?tabid=715 Trung tâm Nghiên cứu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam – BIDV (2016), Báo cáo “Đánh giá thực trạng nợ công Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 đề xuất giải pháp cho giai đoạn 2016 – 2020” UNCTAD (2008) Domestic and external public debt in developing countries, UNCTAD/OSG/DP/2008/3 ... nghiệm nƣớc học cho rút cho Việt Nam 15 1.4.1 Kinh nghiệm quốc tế quản lý nợ nƣớc 15 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 27 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM 30... quan nợ công Việt Nam 30 2.1.1 Quy mô nợ công 30 2.1.2 Cơ cấu nợ công Việt Nam 32 2.2 Thực trạng quản lý nợ nƣớc Việt Nam 39 2.3 Đánh giá hiệu quản lý nợ nƣớc. .. 58 3.3 Giải pháp nâng cao hiệu quản lý nợ nƣớc 58 3.3.1 Giải pháp hoàn thiện chiến lƣợc quản lý nợ nƣớc 58 3.3.2 Giải pháp hoàn thiện hệ thống văn pháp luật quản lý nợ nƣớc