Tác động của đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận và rủi ro nghiên cứu tại các ngân hàng thương mại việt nam TT

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - HUỲNH JAPAN TÁC ĐỘNG CỦA ĐA DẠNG HOÁ DANH MỤC CHO VAY ĐẾN LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO: NGHIÊN CỨU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS ĐẶNG VĂN DÂN TP HỒ CHÍ MINH – Năm 2021 CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Cơ sở lựa chọn đề tài nghiên cứu Dựa tầm quan trọng vấn đề nghiên cứu: Đa dạng hóa hay tập trung danh mục cho vay vấn đề quan trọng liên quan đến chiến lược kinh doanh ngân hàng ổn định hệ thống tài (ngân hàng nên “đặt trứng vào nhiều rổ” hay tham gia vào vài lĩnh vực) Dựa không quán kết nghiên cứu: Nhiều tài liệu đa dạng hóa xây dựng phổ biến tài doanh nghiệp đầu tư chứng khốn, khơng có đồng thuận tuyệt đối việc liệu đa dạng hố kinh có chiến lược hiệu Hơn nữa, phát nhánh nghiên cứu nói chung khơng thể áp dụng cho ngành ngân hàng Có số nghiên cứu mối quan hệ đa dạng hóa hiệu hoạt động ngân hàng, nhiên chưa có kết luận thống góc độ quan sát từ nhiều quốc gia khác Dựa hạn chế nội dung phạm vi nghiên cứu: Các nghiên cứu có chưa quan tâm đến vai trị điều tiết biến nội ngân hàng, qua chưa làm sáng tỏ khác biệt từ ảnh hưởng đa dạng hoá danh mục cho vay nhóm ngân hàng khác Các nghiên cứu chủ yếu khai thác quốc gia phát triển giới hay vài thị trường có quy mơ lớn, chưa có nghiên cứu toàn diện cho thị trường Việt Nam Dựa cần thiết nghiên cứu cho Việt Nam: Tại Việt Nam, ngành ngân hàng lên từ hệ thống với nhiều ngân hàng chuyên doanh mà họ tập trung vào vài mảng kinh doanh Qua thời gian, ngân hàng mở rộng cho vay sang nhiều lĩnh vực ngành nghề Tuy vậy, liệu hướng có đem lại hiệu quả? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát nghiên cứu phân tích thực nghiệm tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro NHTM Việt Nam Các mục tiêu cụ thể gồm: − Phân tích tác động tổng thể đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận NHTM Việt Nam − Phân tích tác động tổng thể đa dạng hóa danh mục cho vay đến rủi ro NHTM Việt Nam − Phân tích vai trị điều tiết nhân tố đặc thù ngân hàng, gồm quy mô tài sản, sở hữu nhà nước, mơ hình kinh doanh, sức mạnh thị trường mức độ rủi ro, tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng nhằm tìm mối tương quan có điều tiết 2 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro NHTM Việt Nam Nghiên cứu có phạm vi giới hạn sau: Giới hạn không gian nghiên cứu: Nghiên cứu thu thập liệu thứ cấp tình hình tài NHTM Việt Nam thơng qua báo cáo tài hàng năm, đặc biệt khai thác thuyết minh báo cáo tài ngân hàng để có liệu chi tiết danh mục cho vay Dữ liệu thu thập liệu bảng không cân (unbalanced panel data) gồm 30 NHTM Việt Nam Giới hạn thời gian nghiên cứu: Nghiên cứu khảo sát cho giai đoạn 2008–2019, phù hợp với thực tiễn hoạt động hệ thống ngân hàng Việt Nam Giới hạn nội dung nghiên cứu: Mức độ đa dạng hoá danh mục cho vay ngân hàng xem xét khía cạnh dư nợ cho vay khách hàng (khơng tính đến khoản mục cho vay khác ví dụ cho vay liên ngân hàng, cho vay phủ) theo ngành nghề kinh tế, thông qua việc sử dụng số đánh giá đa dạng hoá Herfindahl-Hirschman (HHI) Shannon Entropy (SE) 1.4 Phương pháp nghiên cứu Luận án kế thừa cách tiếp cận tác giả trước việc xây dựng mơ hình bảng động nghiên cứu hành vi rủi ro lợi nhuận ngân hàng Để hoàn thiện mơ hình khảo sát tác động đa dạng hố danh mục cho vay, ngồi biến giải thích đo lường đa dạng hố quan tâm chính, nghiên cứu cịn kiểm sốt nhân tố nội ngân hàng nhân tố vĩ mô theo tài liệu lý thuyết thực nghiệm có Với việc lựa chọn tiếp cận mơ hình động (dynamic) liệu bảng, nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng moment tổng quát (GMM) (cụ thể dạng GMM hệ thống ước lượng hiệu hơn) 1.5 Đóng góp luận án Về mặt lý luận, luận án có số đóng góp quan trọng: – Luận án bổ sung vào nhánh tài liệu nghiên cứu có đánh giá tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến cân lợi nhuận rủi ro ngân hàng, góc độ quốc gia phát triển thu hút ý học giả – Về phần nghiên cứu cho Việt Nam, luận án xem nghiên cứu khai thác toàn diện chủ đề ý nghĩa đa dạng hoá danh mục cho vay theo ngành kinh tế, kỳ vọng vào việc xây dựng sở tảng cho nghiên cứu khác sau – Quan trọng cả, luận án tiếp cận theo hướng tác động có điều tiết đa dạng hố danh mục cho vay lợi nhuận nhóm ngân hàng có đặc điểm khác nhau, thơng qua điều tiết yếu tố quy mô tài sản, sở hữu nhà nước, mơ hình kinh doanh, sức mạnh thị trường mức độ rủi ro Chưa có nghiên cứu thực nghiệm trước khai thác toàn diện yếu tố 3 Về mặt thực tiễn, kết nghiên cứu luận án cung cấp chứng đáng tin cậy giúp quan quản lý Nhà nước nhà quản trị ngân hàng đánh giá tình hình tập trung danh mục cho vay Việt Nam nào, đặc biệt tác động đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng 1.6 Bố cục luận án Chương Giới thiệu Chương Cơ sở lý luận tổng quan tình hình nghiên cứu Chương Phương pháp liệu nghiên cứu Chương Kết thực nghiệm thảo luận Chương Kết luận hàm ý CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý luận đa dạng hoá danh mục cho vay ngân hàng 2.1.1 Danh mục cho vay 2.1.1.1 Danh mục cho vay Thông qua nhận định tổng hợp từ nhiều nguồn tài liệu, khái niệm danh mục cho vay ngân hàng tóm gọn nghiên cứu sau: “Danh mục cho vay tập hợp bao gồm tất khoản cho vay ngân hàng xây dựng cho mục đích quản lý ngân hàng cấu theo tỷ lệ định với nhiều tiêu thức khác nhau.” 2.1.1.2 Phân loại danh mục cho vay 2.1.2 Đa dạng hóa danh mục cho vay 2.1.2.1 Khái niệm Nghiên cứu sử dụng khái niệm sau để đánh giá đa dạng hoá danh mục cho vay: “Các ngân hàng đa dạng hố danh mục cho vay thơng qua phân bổ vốn vay vào nhiều ngành kinh tế khác với trọng số dư nợ cho ngành kinh tế” Như vậy, với cách tiếp cận đa dạng hoá danh mục cho vay này, luận án thông qua số định lượng để đo lường tính đa dạng hóa danh mục cho vay 2.1.2.2 Chỉ số đánh giá mức độ đa dạng hóa 2.2 Cơ sở lý luận lợi nhuận ngân hàng 2.2.1 Lợi nhuận ngân hàng 2.2.2 Đánh giá lợi nhuận ngân hàng 2.3 Cơ sở lý luận rủi ro ngân hàng 2.3.1 Rủi ro ngân hàng 2.3.2 Đánh giá rủi ro ngân hàng 2.4 Tổng quan tình hình nghiên cứu 2.4.1 Các nghiên cứu lý thuyết tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng Lý thuyết ủng hộ đa dạng hoá danh mục cho vay Bằng cách chia sẻ khoản vay vào nhiều ngành nghề có mức độ rủi ro khác nhau, ngân hàng bị ảnh hưởng cú sốc mang tính cá thể (idiosyncratic shocks) nhóm khách hàng vay vốn (Ramakrishnan Thakor 1984) Vì ngân hàng thường có địn bẩy tài cao nên tầm quan trọng việc đa dạng hóa cịn lớn Theo đó, ngân hàng đạt hiệu kinh tế theo phạm vi (economies of scope) cách chia sẻ hiệu yếu tố đầu vào lao động, công nghệ thông tin nhiều loại khoản vay khác Đặc biệt, thông qua đa dạng hóa vào ngành nghề khác nhau, ngân hàng thu thập thêm thơng tin có liên quan chất lượng khách hàng tiếp cận vào loạt khách hàng tiềm (Ramakrishnan Thakor 1984) Diamond (1984) phát triển lý thuyết liên quan đến trung gian tài chính, đề cập đến việc đa dạng hóa danh mục cho vay làm giảm bất cân xứng thông tin (asymmetric information) chi phí giám sát ngân hàng Nếu ngân hàng theo dõi tốt hoạt động kinh doanh người vay, ngân hàng làm giảm khả thu hồi khoản vay theo điều khoản cho vay Trong trường hợp ngân hàng theo dõi khoản vay có khả loại bỏ cách có chọn lọc ảnh hưởng tiêu cực làm cho khoản vay không hiệu Lý thuyết ủng hộ chun mơn hố danh mục cho vay Một nhánh lý thuyết khác cho thấy doanh nghiệp nên tập trung hoạt động kinh doanh để sử dụng tối đa lực chun mơn có Denis cộng (1997) mở rộng khoản vay cho lĩnh vực mà ngân hàng thiếu chuyên môn kinh nghiệm, có khả làm giảm hiệu giám sát khoản vay Điều cuối làm tăng rủi ro chi phí hoạt động ngân hàng Mishkin cộng (2013) cho ngân hàng chuyên doanh đạt lợi cạnh tranh việc thu thập thơng tin họ trở nên hiểu biết khách hàng ngành kinh doanh cụ thể Do đó, ngân hàng thực trình sàng lọc giám sát hiệu hơn, điều cuối làm giảm rủi ro tăng lợi nhuận khoản vay Theo Jensen (1986), trường hợp ngân hàng tăng mức độ tiếp cận với lĩnh vực tài trợ ngân hàng khác, lựa chọn bất lợi (adverse selection) xuất làm giảm chất lượng danh mục cho vay Hơn nữa, mức độ cạnh tranh cao phân khúc ngành buộc ngân hàng cắt giảm lãi suất cho vay để thu hút khách hàng, điều khơng có lợi cho nguồn thu nhập lãi ngân hàng Lý thuyết danh mục đầu tư đại Khái niệm đường biên hiệu phát triển Markowitz (1952) đề cập đến danh mục đầu tư có lợi nhuận kỳ vọng tốt đạt với mức độ rủi ro cho trước ngược lại, mức rủi ro thấp tương ứng với mức sinh lời cho trước Các nhà đầu tư có thể, tùy thuộc vào “yêu thích” rủi ro họ, chọn cách di chuyển dọc đường biên hiệu điều cho thấy cân (hay đánh đổi) rủi ro lợi nhuận Điều ngụ ý liên hệ với chủ đề mà luận án nghiên cứu, tất ngân hàng hoạt động đường biên hiệu quả, thay đổi đa dạng hóa danh mục đầu tư khơng ảnh hưởng đến hiệu suất chung ngân hàng, mà biểu thị đánh đổi rủi ro lợi nhuận Lý thuyết hiệu ứng đa dạng hóa phi tuyến tính – vai trị điều tiết rủi ro Winton (1999) phát triển khung lý thuyết cho thấy hiệu danh mục cho vay đa dạng hóa ảnh hưởng đến lợi nhuận phụ thuộc vào mức độ rủi ro ngân hàng Một ngân hàng chuyên doanh có danh mục cho vay có rủi ro thấp có xác suất thấp dẫn đến kinh doanh khơng hiệu Do đó, ngân hàng hưởng lợi nhiều từ chuyên mơn hóa từ đa dạng hóa có rủi ro thấp Trong đó, với mức độ rủi ro cao ngân hàng, đa dạng hóa làm tăng xác suất rơi vào tình trạng kinh doanh hiệu Một ngân hàng đa dạng hóa lúc có khả vấp phải suy thối ngành tiềm hơn, ngân hàng cho vay vốn nhiều lĩnh vực, suy thoái số đủ để khiến ngân hàng phá sản Bởi với mức độ rủi ro cao, đa dạng hóa chí làm tình hình tồi tệ Theo lý thuyết Winton (1999), lợi ích việc đa dạng hóa thực tế lớn danh mục cho vay thể mức độ rủi ro vừa phải Điều ngụ ý mối quan hệ phi tuyến đa dạng hóa lợi nhuận ngân hàng điều chỉnh theo mức độ rủi ro có dạng mơ hình chữ U 2.4.2 Các nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng 2.4.3 Vai trò điều tiết số đặc điểm đặc thù ngân hàng 2.4.3.1 Quy mô ngân hàng 2.4.3.2 Sở hữu nhà nước 2.4.3.3 Mơ hình kinh doanh 2.4.3.4 Sức mạnh thị trường 2.4.4 Một số đánh giá tình hình nghiên cứu Theo khả tiếp cận với nỗ lực lớn tác giả, chưa có nghiên cứu chất lượng thực Việt Nam đa dạng hóa danh mục cho vay, xuất phát từ việc liệu nghiên cứu thời gian trước chưa đủ để đảm bảo tính tin cậy cho kết hồi quy Các nghiên cứu tập trung vào khía cạnh đa dạng hoá thu nhập ngân hàng hay đa dạng hoá nguồn tài trợ Như vậy, sau xem xét cẩn thận tổng quan tình hình nghiên cứu, có số khoảng trống khai thác sau: − Các nghiên cứu có hầu hết khai thác thị trường ngân hàng nước phát triển Xét riêng bối cảnh Việt Nam, chưa có nghiên cứu toàn diện thực tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng 6 − Hầu hết nghiên cứu tập trung vào mối quan hệ tuyến tính đa dạng hố lợi nhuận, từ bỏ qua việc đánh giá tầm quan trọng yếu tố nội ngân hàng điều tiết mối quan hệ đơn giản hóa việc phân tích − Các nghiên cứu chưa sử dụng đầy đủ hết tiêu đại diện cho đối tượng quan tâm đa dạng hoá danh mục cho vay, lợi nhuận rủi ro ngân hàng để đưa kết đáng tin cậy bao quát toàn diện tác động khảo sát CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.1 Mơ hình nghiên cứu 3.1.1 Kiểm định tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng Để giải mục tiêu nghiên cứu phân tích thực nghiệm tác động đa dạng hố danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng, nghiên cứu tiếp cận mơ hình hồi quy dạng bảng động (dynamic panel), đưa biến trễ biến phụ thuộc vào làm biến giải thích Mơ hình sử dụng rộng rãi nghiên cứu lợi nhuận rủi ro ngân hàng (ví dụ, Berger cộng 2000; Delis cộng 2011; Chen cộng 2017), với mục đích nắm bắt tính chất động (hay tính liên tục - persistence) hành vi ngân hàng Theo đó, nghiên cứu xây dựng mơ hình dạng bảng động cụ thể sau: Yi,t = α0 + α1×Yi,t–1 + α2 ×Diversificationi,t–1 + α3 ×Zi,t–1 + α4 ×Xt–1 + εi,t (3.1) i đại diện cho ngân hàng khảo sát t đại diện cho năm quan sát Y biến phụ thuộc, đại diện cho lợi nhuận ngân hàng rủi ro ngân hàng Diversification đại diện cho biến đa dạng hóa danh mục cho vay – biến giải thích quan tâm Z vector gồm biến kiểm soát nhân tố nội ngân hàng, X vector gồm biến kiểm soát nhân tố vĩ mô kinh tế, ε sai số mơ hình Việc lựa chọn biến cụ thể Z X dựa tài liệu nghiên cứu có nhân tố tác động đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng Bên cạnh biến phụ thuộc có độ trễ vế phải phương trình để thể đặc tính động, nghiên cứu tiến hành lấy độ trễ kỳ tất biến độc lập để: (i) làm giảm thiểu vấn đề nội sinh tác động qua lại tiềm (causality) biến giải thích biến phụ thuộc, (ii) thể định cấu lại nguồn lực nội ngân hàng hay chuyển biến tình hình kinh tế vĩ mơ cần có thời gian để ngân hàng hấp thụ chuyển hoá thành kết kinh doanh 3.1.2 Kiểm định vai trò nhân tố điều tiết tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Để giải mục tiêu nghiên cứu quan trọng cịn lại phân tích thực nghiệm vai trò nhân tố điều tiết tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng, nghiên cứu tiến hành mở rộng mơ hình 3.1 cách thêm vào mơ hình nhân tố điều tiết dạng biến tương tác: Returni,t = α0+α1 ×Returni,t–1+α2 ×Diversificationi,t–1 +α3 ×Diversificationi,t–1×Moderatori,t–1 +α4 ×Zi,t–1 +α5×Xt–1+εi,t (3.2) theo Moderator đại diện cho biến điều tiết, gồm quy mô ngân hàng, sở hữu nhà nước, mơ hình kinh doanh sức mạnh thị trường Hệ số hồi quy biến tương tác Diversification×Moderator khác biệt tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng có đặc điểm nội khác Hệ số dấu với hệ số hồi quy biến Diversification cho thấy đặc điểm nội có vai trị khuếch đại tác động đa dạng hóa danh mục cho vay, ngược lại trái dấu hàm ý vai trò làm suy yếu tác động đa dạng hóa danh mục cho vay Từ đó, tác động tổng hợp đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng xét theo giá trị (level) biến điều tiết (α2 + α3×Moderator), xét theo dao động (variation) biến điều tiết α3×ΔModerator Để tránh mơ hình q cồng kềnh số biến cơng cụ nhiều so với quy mô mẫu (gây vấn đề nhiều biến công cụ), nghiên cứu thực hồi quy khảo sát vai trò điều tiết đặc điểm nội với mô hình riêng biệt, thay kết hợp tất lại mơ hình So với mơ hình 3.2, với cách tiếp cận phi tuyến tính, nghiên cứu bổ sung thêm giá trị bình phương biến rủi ro (Risk2) với mục đích kiểm tra tính xác thực mối quan hệ hình chữ U mà lý thuyết Winton (1999) đề xuất Theo Winton (1999), tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng phụ thuộc vào mức độ rủi ro khác ngân hàng Do đó, tương tự với cách tiếp cận thực nghiệm Tabak cộng (2011), mơ hình phi tuyến tính xác định sau: Returni,t= α0+α1 ×Returni,t–1+α2 ×Diversificationi,t–1 +α3×Diversificationi,t–1×Riski,t–1 +α4 ×Diversificationi,t–1 ×Risk2i,t–1 +α5×Zi,t–1+α6 ×Xt–1 +εi,t (3.3) Từ đó, tác động tổng hợp đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng xét theo hàm rủi ro f(Risk) = α2 + α3×Risk + α4×Risk2 Để có mơ hình dạng chữ U (hoặc U ngược), cần phải có α3 α4 có dấu trái ngược (cực trị theo rủi ro số dương) 3.2 Các biến nghiên cứu 3.2.1 Lợi nhuận ngân hàng Sự quán kết hồi quy với ba biến đánh giá lợi nhuận khác gồm ROA, ROE NIM sở vững để đảm bảo tính tin cậy cho kết luận nghiên cứu: ROA = ROE = Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân Lợi nhuận sau thuế Tổng vốn chủ sở hữu bình quân (3.4) (3.5) NIM = Thu nhập lãi rịng Tổng tài sản sinh lời bình qn (3.6) 3.2.2 Rủi ro ngân hàng Để đánh giá rủi ro ngân hàng Việt Nam, cụ thể rủi ro tín dụng theo phạm vi nghiên cứu đề tài, tác giả sử dụng hai tiêu sử dụng phổ biến tài liệu có tỷ lệ dự phịng rủi ro cho vay tỷ lệ nợ xấu: Dự phòng rủi ro cho vay khách hàng LLR = Tổng dư nợ cho vay khách hàng NPL = (3.7) Tổng nợ xấu (3.8) Tổng dư nợ cho vay khách hàng Ngoài ra, điểm nghiên cứu, luận án sử dụng thêm số Z-score để đánh giá rủi ro tổng thể NHTM Việt Nam Theo đó: ROA + Capital Z-score = σ(ROA) (3.9) ROA lợi nhuận rịng tổng tài sản bình qn, Capital vốn chủ sở hữu tổng tài sản, σ(ROA) độ lệnh chuẩn giá trị ROA cho toàn giai đoạn nghiên cứu 3.2.3 Đa dạng hóa danh mục cho vay Tương đồng với hầu hết nghiên cứu chủ đề, luận án sử dụng thang đo HHI để đo lường mức độ đa dạng hoá danh mục cho vay ngân hàng Dư nợ cho vay vào ngành nghề định tổng danh mục ngân hàng sau: xsit = Dư nợ cho vay ngành s ngân hàng i thời điểm t Tổng dư nợ cho vay ngân hàng i thời điểm t (3.10) Theo đó, thang đo đa dạng hố danh mục cho vay theo số HHI ngân hàng i thời điểm t xác định: n HHIit = – ∑ x2sit (3.11) s=1 n số lượng ngành nghề có dư nợ danh mục cho vay ngân hàng Giá trị số lớn hàm ý ngân hàng đa dạng hố danh mục cho vay Tương đồng với nghiên cứu trước, thang đo SE xây dựng thông qua công thức: n SEit = ∑ xsit × ln ( s=1 ) xsit (3.12) xsit tỷ trọng dư nợ ngành s ngân hàng i vào thời điểm t, tương tự công thức xác định theo thang đo HHI Thang đo SE dao động từ đến ln(n), giá trị thang đo lớn cho thấy danh mục đa dạng hoá Liên hệ với hệ thống ngân hàng non trẻ Việt Nam, ngân hàng nhìn chung cịn hạn chế nguồn lực lực kinh doanh, có khả chưa thể khai thác lợi từ đa dạng hố Do đó, nghiên cứu phát triển giả thuyết sau: ▪ Giả thuyết 1: Đa dạng hoá danh mục cho vay làm giảm lợi nhuận ngân hàng Việt Nam ▪ Giả thuyết 2: Đa dạng hoá danh mục cho vay làm tăng rủi ro ngân hàng Việt Nam 3.2.4 Các biến kiểm soát biến điều tiết 3.2.4.1 Các biến kiểm soát Các biến nội ngân hàng Để tăng khả giải thích cho mơ hình đồng thời giảm thiểu vấn đề bỏ sót biến quan trọng, nghiên cứu kiểm soát tác động nhân tố nội có ảnh hưởng tiềm đáng kể hoạt động kinh doanh ngân hàng Các biến kiểm soát đặc thù ngân hàng xem xét bao gồm quy mô ngân hàng (đánh giá logarit tự nhiên tổng tài sản ngân hàng), vốn ngân hàng (đánh giá tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản) khoản ngân hàng (đo lường tỷ lệ tài sản khoản tổng tài sản) Các biến nhân tố vĩ mô Môi trường kinh tế vĩ mơ hồn tồn có khả chi phối hoạt động ngân hàng định đầu tư, từ làm thay đổi hiệu hoạt động ngân hàng Do đó, để kiểm sốt vai trị mơi trường bên ngồi ngân hàng, nghiên cứu sử dụng nhân tố vĩ mô gồm có tăng trưởng kinh tế (đo lường tỷ lệ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hàng năm) lạm phát (đo lường tỷ lệ lạm phát hàng năm) 3.2.4.2 Các biến điều tiết Quy mô ngân hàng Với ngân hàng có quy mơ lớn, họ phần không gặp phải nhiều hạn chế nguồn lực lực kinh doanh tiến hành đa dạng hố, làm giảm tác động bất lợi dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Thậm chí họ cịn tận dụng ưu từ đa dạng hố danh mục cho vay Do đó, nghiên cứu phát triển giả thuyết: ▪ Giả thuyết 3: Quy mô ngân hàng làm giảm tác động tiêu cực đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Việt Nam Sở hữu nhà nước Để xây dựng biến đại diện cho tính chất sở hữu nhà nước ngân hàng, nghiên cứu thực tạo biến giả (dummy variable) Biến giả nhận giá trị trường hợp NHTM thuộc sở hữu nhà nước (Nhà nước sở hữu tối thiểu 50% vốn) trường hợp lại Xét bối cảnh Việt Nam, ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước ln đóng vai trị hàng đầu hệ thống, ln trì vị chiếm lĩnh dẫn dắt thị trường Chính điều sở để ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước hiệu tiến hành đa dạng hoá danh mục cho vay mình: 10 ▪ Giả thuyết 4: Sở hữu nhà nước làm giảm tác động tiêu cực đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Việt Nam Mơ hình kinh doanh Nghiên cứu đánh giá việc chuyển dịch hoạt động kinh doanh ngân hàng sang hướng hoạt động ngồi lãi thơng qua tỷ lệ tổng thu nhập ngồi lãi tổng thu nhập hoạt động ngân hàng: NIIshare = Tổng thu nhập lãi Tổng thu nhập hoạt động (3.18) Xét mối quan hệ trọng tâm nghiên cứu, việc mở rộng hiệu nguồn thu sang mảng ngồi lãi điều kiện để ngân hàng cải thiện vấn đề bất cân xứng thông tin, tiếp xúc khách hàng tiềm qua hỗ trợ lại cho mảng kinh doanh tín dụng Hơn nữa, thống với giả thuyết trước việc kiểm tra nguồn lực hạn chế ngân hàng có sở dẫn đến thiếu hiệu đa dạng hoá danh mục cho vay, tác giả phát triển giả thuyết kiểm định sau, với lưu ý việc mở rộng nguồn thu lãi sở quan trọng để xác định nguồn lực (thông tin) ngân hàng: ▪ Giả thuyết 5: Mô hình kinh doanh theo hướng mở rộng thu nhập ngồi lãi làm giảm tác động tiêu cực đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Việt Nam Sức mạnh thị trường Chỉ số Lerner định nghĩa chênh lệch giá đầu ngân hàng chi phí cận biên, chia cho giá đầu Giá đầu xác định tỷ lệ tổng doanh thu tổng tài sản ngân hàng Trong chi phí cận biên ước lượng phức tạp sở hàm chi phí với đầu (tổng tài sản) ba giá đầu vào (giá nhân công, giá vốn vật chất giá vốn vay) Khi chi phí cận biên ước tính giá đầu ngân hàng xác định, nghiên cứu hồn thiện tính tốn số Lerner cho ngân hàng qua thu giá trị trực tiếp sức mạnh thị trường ngân hàng: Lernerit = Pit – MCit Pit (3.22) Giá trị số Lerner cao cho thấy sức mạnh thị trường ngân hàng lớn thị trường có tính cạnh tranh Những lợi ngân hàng có sức mạnh thị trường vấn đề cạnh tranh, nguồn lực, hay chuyên môn kinh nghiệm rõ ràng, đặc biệt Việt Nam Do đó, để kiểm chứng liệu ưu có hỗ trợ ngân hàng với sức mạnh thị trường lớn vấn đề đa dạng hoá danh mục cho vay, nghiên cứu phát triển giả thuyết sau: ▪ Giả thuyết 6: Sức mạnh thị trường làm giảm tác động tiêu cực đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng Việt Nam 11 3.3 Phương pháp ước lượng Với mơ hình liệu bảng động, nghiên cứu áp dụng phương pháp hồi quy GMM (Arellano Bover 1995; Blundell Bond 1998) Công cụ ước tính hai bước lựa chọn sử dụng hiệu cơng cụ ước tính bước, đặc biệt GMM hệ thống Trong trường hợp mẫu khảo sát nhỏ, công cụ tạo nhiều (khi vượt số lượng đối tượng quan sát), chúng có xu hướng tạo sai lệch kết nghiên cứu (Roodman 2009) Do đó, để tránh vấn đề mơ hình có q nhiều công cụ hồi quy (“too many instruments”) làm sức mạnh phép kiểm định, nghiên cứu giới hạn biến công cụ theo thủ tục đề xuất Roodman (2009) dựa quy tắc số lượng biến công cụ tạo không vượt số lượng ngân hàng quan sát Để đảm bảo tính phù hợp mơ hình bảng động ước lượng phương pháp GMM hệ thống hai bước, nghiên cứu tiến hành kiểm định cần thiết Thứ nhất, nghiên cứu thực kiểm định Hansen để xác minh tính hợp lệ biến công cụ Thứ hai, nghiên cứu thực kiểm định xác định tính chất tự tương quan phần dư 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 3.4.1 Thu thập xử lý liệu Nghiên cứu thu thập liệu tình hình tài NHTM Việt Nam thơng qua báo cáo tài cơng bố hàng năm giai đoạn 2008–2019, đặc biệt khai thác thuyết minh báo cáo tài chi tiết ngân hàng để có liệu dư nợ cho vay khách hàng theo ngành kinh tế Do khác biệt hành vi chiến lược kinh doanh, nghiên cứu không xem xét ngân hàng bị kiểm soát đặc biệt mua lại bắt buộc NHNN Có năm mà số ngân hàng có cơng bố báo cáo tài khơng đầy đủ thông tin cần thiết, điều gây vấn đề thiếu liệu (missing data) quan sát Tổng hợp điều kiện, liệu bảng thu thập liệu bảng không cân (unbalanced panel data) gồm có 30 NHTM Việt Nam, với số quan sát dao động từ 259 đến 356 tuỳ thuộc vào thơng tin sẵn có biến khảo sát cách xây dựng biến Để làm giảm ảnh hưởng giá trị ngoại lai (outliers) đến kết nghiên cứu, luận án tiến hành thay (winsorize) biến xây dựng mức phần trăm thứ 2.5% 97.5% Ngồi ra, để có liệu kinh tế vĩ mô, nghiên cứu tiếp cận nguồn liệu từ World Bank (lạm phát tăng trưởng GDP Việt Nam hàng năm) 3.4.2 Thống kê mơ tả phân tích tương quan 3.4.2.1 Tổng quan bối cảnh ngành ngân hàng Việt Nam 3.4.2.2 Thống kê mơ tả 3.4.2.3 Phân tích tương quan Thơng qua trận hệ số tương quan biến có mơ hình, thấy tương quan cặp biến giải thích có giá trị thấp, cá biệt xuất hệ số tương quan biến quy mô ngân hàng biến tỷ lệ vốn chủ sở hữu đạt giá trị lớn −0,730 Tuy vậy, điều 12 không đáng lo ngại mà: (i) Tương quan biến 0,80 thực gây vấn đề đa cộng tuyến nghiêm trọng (severe multicollinearity), làm ảnh hưởng đến kết nghiên cứu; (ii) Phương pháp GMM áp dụng mơ hình bảng động cho kết ước lượng vững trước vấn đề đa cộng tuyến (lưu ý giả định không tồn đa cộng tuyến không yêu cầu phương pháp GMM, mà với phương pháp OLS); (iii) Các biến giải thích khơng phải biến mơ hình tác giả an tâm độ tin cậy phát trọng tâm nghiên cứu CHƯƠNG KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VÀ THẢO LUẬN 4.1 Tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng 4.1.1 Kết hồi quy Với hồi quy sử dụng ROA làm biến phụ thuộc, tất hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay theo HHI (Bảng 4.1) theo SE (Bảng 4.2) âm có ý nghĩa thống kê mức 1% Kết tồn mối tương quan ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay lợi nhuận ngân hàng ROA Về mặt ý nghĩa kinh tế, kết ước lượng xác nhận mức độ tác động phù hợp Bảng 4.1 Tác động đa dạng hoá danh mục cho vay (HHI) đến lợi nhuận tài sản Lagged ROA HHI10 (1) ROA (2) ROA (3) ROA (4) ROA (5) ROA (6) ROA 0,783*** 0,781*** 0,771*** 0,863*** 0,860*** 0,848*** (0,023) (0,024) (0,024) (0,027) (0,027) (0,026) −1,083*** −1,243*** (0,178) HHI8 (0,157) −1,139*** −1,315*** (0,185) (0,166) HHI6 −1,382*** −1,590*** (0,220) (0,229) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 25 25 25 27 27 27 AR(1) test 0,008 0,008 0,008 0,005 0,005 0,005 AR(2) test 0,344 0,344 0,355 0,791 0,797 0,826 Hansen test 0,155 0,156 0,152 0,175 0,171 0,159 Với hồi quy sử dụng ROE làm biến phụ thuộc, tất hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay theo HHI (Bảng 4.3) theo SE (Bảng 4.4) âm có ý nghĩa thống kê mức 1% Kết tồn mối tương quan ngược chiều đa dạng 13 hoá danh mục cho vay lợi nhuận ngân hàng ROE Các kết ước lượng mức độ tác động phù hợp mặt ý nghĩa kinh tế Với hồi quy sử dụng NIM làm biến phụ thuộc, tất hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay theo HHI (Bảng 4.5) theo SE (Bảng 4.6) âm có ý nghĩa thống kê mức 1% (ngoại trừ hệ số hồi quy SE10 SE8 cột Bảng 4.6 có ý nghĩa thống kê mức 5%) Như vậy, tồn mối tương quan ngược chiều đa dạng hố danh mục cho vay biên lãi rịng NIM Độ lớn hệ số hồi quy chứng minh mức độ tác động phù hợp mặt ý nghĩa kinh tế.1 4.1.2 Thảo luận kết Từ kết ước lượng tất hồi quy, đưa đến nhận định chung ngân hàng đa dạng hố hơn, lợi nhuận có xu hướng thấp Kết qua ủng hộ giả thuyết 1, đồng thời phù hợp với nhiều nghiên cứu thực nghiệm có thị trường khác (Acharya cộng 2006; Hayden cộng 2007; Tabak cộng 2011) Khi phân bổ vốn khắp ngành nghề hay tiếp cận lĩnh vực mới, ngân hàng phải đầu tư, bố trí người vật chất để hiểu biết rõ thị trường qua phát triển giám sát hiệu Kiến thức ngành nghề cần có thời gian nhiều nỗ lực ngân hàng để có được, ngân hàng gặp phải bất lợi chưa am hiểu nhiều ngành nghề mà họ rót vốn vào nhiều Những lập luận phù hợp với quan điểm Denis cộng (1997) Mishkin cộng (2013) cách ngân hàng chuyên doanh hưởng lợi từ việc kiểm tra giám sát tín dụng hiệu kiến thức ngành chuyên môn, kinh nghiệm vài lĩnh vực tốt Với hệ thống ngân hàng cịn non trẻ, với thành viên thị trường nhìn chung cịn nhiều hạn chế lực hoạt động nên thấy chế tác động vừa trình bày phù hợp với bối cảnh ngân hàng Việt Nam Hơn nữa, trường hợp ngân hàng mở rộng tiếp cận với lĩnh vực tài trợ ngân hàng khác, họ gặp phải vấn đề lựa chọn bất lợi (adverse selection) – điều mà hồn tồn làm giảm chất lượng khoản vay (Jensen 1986) Mức độ cạnh tranh cao thị trường buộc ngân hàng cắt giảm lãi suất cho vay để thu hút khách hàng nhằm gia tăng thị phần, từ gây ảnh hưởng bất lợi đến thu nhập lãi ngân hàng vấn đề kiểm chứng thông qua thang đo biên lãi ròng NIM 4.2 Tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến rủi ro ngân hàng 4.2.1 Kết hồi quy Với hồi quy sử dụng dự phòng rủi ro LLR làm biến phụ thuộc, hệ số hồi quy biến đa dạng hố danh mục cho vay theo thang đo HHI có ý nghĩa thống kê mức từ 5% cột Các bảng 4.2–4.6 khơng trình bày để tn thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo yêu cầu 14 (HHI8) cột (HHI6) (Bảng 4.7); biến đa dạng hố danh mục cho vay theo thang đo SE có ý nghĩa thống kê mức 5% cột (HHI6) (Bảng 4.8) Tại hệ số có ý nghĩa thống kê mức chấp nhận được, dấu hệ số dương, hàm ý tồn mối tương quan chiều đa dạng hoá danh mục cho vay dự phịng rủi ro LLR Tuy nhiên, tác động tìm thấy nhạy cảm trước thay đổi việc lựa chọn biến đại diện Xét độ lớn hệ số hồi quy, kết ước lượng phù hợp mặt thống kê mức độ tác động hợp lý mặt kinh tế, cường độ tác động nhỏ Bảng 4.8 Tác động đa dạng hoá danh mục cho vay (SE) đến dự phòng rủi ro Lagged LLR SE10 (1) LLR (2) LLR (5) LLR (6) LLR 0,626*** 0,626*** 0,624*** 0,586*** (3) LLR 0,585*** 0,583*** (0,033) (0,033) (0,028) (0,029) (0,036) −0,023 (0,028) 0,014 (0,021) SE8 (4) LLR (0,018) −0,020 0,021 (0,024) (0,020) SE6 −0,000 0,054** (0,040) (0,025) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 25 25 25 27 27 27 AR(1) test 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 AR(2) test 0,917 0,916 0,909 0,969 0,974 0,980 Hansen test 0,580 0,578 0,577 0,249 0,251 0,251 Với hồi quy sử dụng tỷ lệ nợ xấu NPL làm biến phụ thuộc, hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay theo thang đo HHI có ý nghĩa thống kê mức 5% cột 1–3 (HHI10, HHI8 HHI6) (Bảng 4.9); biến đa dạng hố danh mục cho vay theo thang đo SE có ý nghĩa thống kê mức 5% cột (HHI6) (Bảng 4.10) Các hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê có dấu dương, mối tương quan chiều đa dạng hoá danh mục cho vay tỷ lệ nợ xấu NPL Với hồi quy sử dụng logarit tự nhiên Z-score làm biến phụ thuộc, tất hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay theo HHI (Bảng 4.11) theo SE (Bảng 4.12) khơng có ý nghĩa thống kê mức chấp nhận Kết không tồn 15 mối tương quan có ý nghĩa đa dạng hố danh mục cho vay rủi ro tổng thể ngân hàng tiếp cận dựa số Z-score.2 4.2.2 Thảo luận kết Thông qua thang đo đánh giá rủi ro ngân hàng gồm tỷ lệ trích lập dự phòng rủi ro tỷ lệ nợ xấu, nghiên cứu tìm chứng định đa dạng hố danh mục cho vay có xu hướng làm tăng rủi ro NHTM Việt Nam Kết qua xác nhận giả thuyết 2, đồng thời phù hợp với nhiều kết luận thực nghiệm nước giới (Acharya cộng 2006; Behr cộng 2007; Tabak cộng 2011) Đa dạng hóa dường có tác động làm giảm hiệu giám sát khoản vay, qua làm phát sinh nợ xấu Ngược lại, việc tập trung danh mục cho vay dường nâng cao hiệu giám sát, ngân hàng dễ dàng việc theo dõi phát khoản cho vay có vấn đề trước chất lượng nợ giảm sút xa Điều ngân hàng phát triển chuyên môn kinh nghiệm tốt số lĩnh vực mà họ cho vay (Denis cộng 1997; Mishkin cộng 2013) Hơn nữa, đa dạng hóa làm cho danh mục cho vay ngân hàng trở nên rủi ro ngân hàng có nguy phải đối mặt với lựa chọn bất lợi, bắt nguồn từ cạnh tranh với ngân hàng khác mở rộng phạm vi cho vay Liên hệ với bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam, thực tế hoạt động ngân hàng thời gian qua cho thấy số ngân hàng có xu hướng mở rộng cho vay sang lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao lại rủi ro Trong bối cảnh mà ngân hàng Việt Nam nhìn chung cịn hạn chế lực quản lý giảm sát, việc dàn trải danh mục cho vay nhiều vượt khỏi khả kiểm soát ngân hàng gây hậu đáng kể 4.3 Vai trò nhân tố điều tiết tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng 4.3.1 Kết hồi quy Quy mô ngân hàng Biến tương tác Diversification×Size có giá trị dương có ý nghĩa thống kê mức 1% tất hồi quy Kết tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng thay đổi, phụ thuộc vào quy mô ngân hàng Cụ thể hơn, dấu dương hệ số hồi quy biến tương tác, tức ngược chiều với hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay (đứng riêng lẻ), hàm ý tăng dần quy mơ ngân hàng có xu hướng làm giảm tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng.3 Như trình bày, tác động tổng hợp đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng xét theo giá trị (level) biến điều tiết (α2 + α3×Moderator), α2 âm α3 dương Các bảng 4.7 4.9–4.12 khơng trình bày để tuân thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo u cầu Các bảng 4.14–4.15 khơng trình bày để tn thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo u cầu 16 nên tác động đổi chiều giá trị biến điều tiết lớn vượt trị tuyệt đối (α2/α3) Các tính tốn tương ứng phân bổ thống kê quy mô ngân hàng cho thấy có khoảng 25% ngân hàng đạt mức quy mơ theo ngưỡng Do đưa kết luận sau quy mô ngân hàng lớn dần làm giảm tác động ngược chiều đa dạng hố danh mục cho vay lên lợi nhuận, số ngân hàng với quy mơ lớn hệ thống (chiếm khoảng 25%) tác động đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận chí đổi chiều Bảng 4.13 Vai trị điều tiết quy mô ngân hàng tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận tài sản Biến phụ thuộc: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA (1) HHI10 (2) HHI8 (3) HHI6 (4) SE10 (5) SE8 (6) SE6 0,895*** 0,890*** 0,875*** 0,915*** 0,905*** 0,890*** (0,035) (0,035) (0,034) (0,038) (0,037) (0,036) −22,475*** −22,948*** −26,035*** −5,245*** −5,968*** −8,484*** (1,769) (1,843) (2,113) (0,524) (0,597) (0,831) 1,167*** 1,190*** 1,347*** 0,274*** 0,311*** 0,440*** (0,100) (0,104) (0,120) (0,029) (0,034) (0,047) −0,891*** −0,904*** −1,000*** −0,482*** −0,528*** −0,684*** (0,077) (0,081) (0,093) (0,049) (0,055) (0,073) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 28 28 28 28 28 28 AR(1) test 0,003 0,003 0,003 0,003 0,003 0,003 AR(2) test 0,848 0,854 0,905 0,722 0,735 0,813 Hansen test 0,270 0,260 0,225 0,321 0,302 0,264 Lagged ROA Diversification Diversification×Size Size Sở hữu nhà nước Biến tương tác Diversification×StateOwn có giá trị dương có ý nghĩa thống kê mức từ 5% số hồi quy sử dụng HHI với biến phụ thuộc ROA ROE (cột 1–3 Bảng 4.16 cột Bảng 4.17), có ý nghĩa thống kê mức 1% tất hồi quy với biến phụ thuộc NIM (Bảng 4.18) Giá trị tuyệt đối hệ số hồi quy dương biến tương tác lớn so với giá trị tuyệt đối hệ số hồi quy âm biến đa dạng hoá danh mục cho vay (đứng riêng lẻ) cho thấy ngân hàng sở hữu nhà nước, tác động đa dạng hoá danh mục cho 17 vay đến lợi nhuận ngân hàng chiều, tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng tìm thấy ngân hàng ngồi nhà nước.4 Bảng 4.16 Vai trò điều tiết sở hữu nhà nước tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận tài sản Biến phụ thuộc: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA (1) HHI10 (2) HHI8 (3) HHI6 (4) SE10 (5) SE8 0,858*** 0,856*** 0,846*** 0,870*** 0,863*** 0,853*** (0,025) (0,025) (0,025) (0,022) (0,022) −1,264*** −1,338*** −1,639*** −0,263*** −0,322*** −0,507*** (0,141) (0,146) (0,198) (0,034) (0,039) (0,067) 1,978** 2,211** 0,322 0,423 0,571 (0,733) (0,861) (0,958) (0,204) (0,326) (0,411) −1,563** −1,607** −1,728** −0,656 −0,805 −0,947 (0,615) (0,712) (0,766) (0,404) (0,610) (0,686) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 29 29 29 29 29 29 AR(1) test 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 AR(2) test 0,815 0,829 0,867 0,706 0,732 0,777 Hansen test 0,179 0,172 0,151 0,222 0,205 0,178 Lagged ROA Diversification Diversification×StateOwn 1,905*** StateOwn (6) SE6 (0,023) Mơ hình kinh doanh Biến tương tác Diversification×NIIshare có giá trị dương có ý nghĩa thống kê mức từ 5% số hồi quy với biến phụ thuộc ROA ROE (cột Bảng 4.19, cột Bảng 4.20), có ý nghĩa thống kê mức 1% tất hồi quy với biến phụ thuộc NIM (Bảng 4.21) Kết tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng thay đổi theo mơ hình kinh doanh hướng đến thu nhập lãi ngân hàng Chi tiết hơn, dấu dương hệ số hồi quy biến tương tác, tức ngược chiều với hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay (đứng riêng lẻ), đề xuất tăng dần tỷ trọng thu nhập lãi có xu hướng làm giảm tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng.5 Các bảng 4.17–4.18 không trình bày để tuân thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo u cầu Các bảng 4.20–4.21 khơng trình bày để tn thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo yêu cầu 18 Tác động ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận đảo chiều tỷ lệ thu nhập lãi tăng đến ngưỡng định Do đưa kết luận sau tỷ lệ thu nhập lãi lớn dần làm giảm tác động ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận, số ngân hàng với mơ hình kinh doanh có tỷ lệ thu nhập ngồi lãi nhiều hệ thống tác động đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận đổi chiều Bảng 4.19 Vai trị điều tiết mơ hình kinh doanh (thu nhập ngồi lãi) tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận tài sản Biến phụ thuộc: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA (1) HHI10 (2) HHI8 (3) HHI6 (4) SE10 (5) SE8 (6) SE6 0,943*** 0,942*** 0,933*** 0,957*** 0,953*** 0,943*** (0,037) (0,037) (0,039) (0,033) (0,034) (0,036) −0,979*** −1,101*** −1,756*** −0,220*** −0,304*** −0,661*** (0,284) (0,287) (0,293) (0,064) (0,071) (0,092) 0,014 0,040** 0,004 0,006* 0,019*** (0,014) (0,015) (0,020) (0,003) (0,003) (0,006) −0,003 −0,006 −0,026* −0,002 −0,006 −0,026*** (0,011) (0,012) (0,015) (0,005) (0,006) (0,008) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 217 217 217 217 217 217 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 29 29 29 29 29 29 AR(1) test 0,005 0,005 0,006 0,006 0,006 0,007 AR(2) test 0,640 0,635 0,595 0,598 0,590 0,541 Hansen test 0,223 0,219 0,208 0,244 0,232 0,222 Lagged ROA Diversification Diversification×NIIshare 0,010 NIIshare Sức mạnh thị trường Hệ số hồi quy biến tương tác Diversification×Lerner hầu hết có giá trị dương có ý nghĩa thống kê mức từ 5% hồi quy với biến phụ thuộc ROA, ROE NIM (quan sát Bảng 4.22–4.24) Kết cho thấy tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng bị điều tiết xét theo sức mạnh thị trường ngân hàng Trong đó, dấu dương hệ số hồi quy biến tương tác – ngược chiều với hệ số hồi quy biến đa dạng hoá danh mục cho vay (đứng riêng lẻ) – tăng dần sức mạnh thị trường có xu 19 hướng làm giảm tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng.6 Tương tự với quy mô ngân hàng mô hình kinh doanh, tác động ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận đảo chiều sức mạnh thị trường tăng đến ngưỡng định Do đưa kết luận sau sức mạnh thị trường lớn dần làm giảm tác động ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận, số ngân hàng với sức mạnh thị trường hàng đầu hệ thống (khoảng 50%) tác động đa dạng hoá danh mục cho vay lên lợi nhuận đổi chiều Bảng 4.22 Vai trò điều tiết sức mạnh thị trường tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận tài sản Biến phụ thuộc: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA (1) HHI10 (2) HHI8 (3) HHI6 (4) SE10 (5) SE8 (6) SE6 0,941*** 0,940*** 0,914*** 0,886*** 0,911*** 0,933*** (0,026) (0,026) (0,029) (0,031) (0,023) −5,019*** −4,882*** −3,843** −2,314*** −2,486*** −2,636*** (1,361) (1,430) (1,651) (0,417) (0,488) (0,733) 21,986** 20,655** 12,152 12,688*** 13,618*** 12,878** (9,314) (9,758) (10,517) (2,769) (3,377) (5,035) −17,842** −16,750** −9,922 −22,483*** −23,475*** −20,666*** (6,988) (7,274) (7,622) (4,560) (5,457) (7,522) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 28 28 28 28 28 28 AR(1) test 0,008 0,007 0,006 0,007 0,006 0,007 AR(2) test 0,799 0,804 0,829 0,796 0,830 0,786 Hansen test 0,327 0,307 0,199 0,500 0,473 0,314 Lagged ROA Diversification Diversification×Lerner Lerner (0,038) Rủi ro ngân hàng mơ hình phi tuyến tính Kết ước lượng theo mơ hình phi tuyến tính 3.3 trình bày Bảng 4.25– 4.27, với biến phụ thuộc tỷ lệ dự phòng rủi ro LLR Mơ hình tác động dạng chữ U ngược tìm thấy thơng qua kết hồi quy Trước hết, hệ số hồi quy biến đa dạng hố Diversification âm có ý nghĩa thống kê Bên cạnh đó, hệ số hồi quy biến tương tác Diversification×LLR Diversification×LLR2 dương âm với ý nghĩa thống kê Các bảng 4.23–4.24 khơng trình bày để tn thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo u cầu 20 mức chấp nhận (Bảng 4.25–4.26) Tổng hợp lại, kết khảo sát dẫn đến kết luận chung tác động ngược chiều đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng giảm dần rủi ro ngân hàng tăng lên, mức rủi ro cao tác động ngược chiều lại có xu hướng tăng trở lại; tác động nhìn chung khơng đổi chiều.7 Bảng 4.25 Tác động phi tuyến đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận tài sản theo hàm rủi ro (dự phòng rủi ro) Biến phụ thuộc: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA Lagged ROA Diversification Diversification×LLR Diversification×LLR2 LLR (1) HHI10 (2) HHI8 (3) HHI6 (4) SE10 (5) SE8 (6) SE6 0,883*** 0,882*** 0,872*** 0,891*** 0,886*** 0,880*** (0,031) (0,031) (0,031) (0,029) (0,029) (0,029) −2,296*** −2,398*** −3,297*** −0,563*** −0,686*** −0,990*** (0,484) (0,507) (0,486) (0,091) (0,101) (0,141) 1,355*** 1,393*** 1,886*** 0,415*** 0,482*** 0,612*** (0,387) (0,404) (0,398) (0,076) (0,083) (0,107) −0,230*** −0,236*** −0,283*** −0,101*** −0,109*** −0,129*** (0,042) (0,042) (0,040) (0,014) (0,014) (0,016) −0,470* −0,478* −0,709*** −0,156 −0,212 −0,287* (0,247) (0,257) (0,260) (0,125) (0,133) (0,156) Controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes Observations 231 231 231 231 231 231 Banks 30 30 30 30 30 30 Instruments 30 30 30 30 30 30 AR(1) test 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 AR(2) test 0,895 0,900 0,989 0,847 0,861 0,900 Hansen test 0,279 0,278 0,200 0,264 0,256 0,245 4.3.2 Thảo luận kết Về quy mô ngân hàng, kết hoàn toàn ủng hộ giả thuyết Điều nhờ vào lợi ngân hàng lớn như: (i) Nguồn lực phong phú hơn, với kiến thức chuyên môn tốt giúp ngân hàng lớn thể vượt trội so với đối thủ quy mô nhỏ; (ii) Sự giám sát gắt gao từ thị trường ngăn ngân hàng lớn dàn trải vốn vay ngành nghề nhiều rủi ro; (iii) Các ngân hàng lớn có kỹ thuật quản lý giám sát rủi ro hiệu nhờ vào việc sở hữu tảng nhân viên có trình độ kinh nghiệm Các bảng 4.26–4.27 khơng trình bày để tn thủ quy định độ dài Tóm tắt luận án Tuy nhiên, kết ln sẵn có theo yêu cầu 21 Về sở hữu nhà nước, kết ủng hộ phần giả thuyết Tại Việt Nam, ngân hàng sở hữu nhà nước nhìn chung có nguồn lực dồi để mở rộng kinh doanh dễ dàng hiệu Đặc biệt, khả giám sát kinh nghiệm quản lý khách hàng tốt ngân hàng gia nhập thị trường rót vốn vào nhiều ngành nghề kinh tế từ sớm so với ngân hàng ngồi nhà nước Về mơ hình kinh doanh theo hướng lãi, kết nhân tố có xu hướng làm giảm tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng, chí tỷ lệ thu nhập lãi tăng đủ lớn, tác động đa dạng hố danh mục cho vay tìm thấy chiều Theo đó, kết ủng hộ giả thuyết Lợi ích quan trọng việc mở rộng thu nhập ngồi lãi đóng góp vào việc giải thích chế tác động ngân hàng giảm thiểu vấn đề thơng tin bất cân xứng phát triển mối quan hệ dịch vụ với khách hàng, qua sử dụng nguồn thông tin phục vụ cho hoạt động cho vay Về sức mạnh thị trường, kết xác nhận giả thuyết Xu hướng tác động lý giải bởi: (i) Sức mạnh thị trường tạo hiệu ứng kỷ luật thị trường qua hạn chế chiến lược rủi ro mức ngân hàng họ mở rộng danh mục cho vay; (ii) Lượng thông tin dồi giúp ngân hàng với sức mạnh thị trường có tảng tốt để xem xét, sàng lọc giám sát người vay họ, làm tăng hiệu cho danh mục tài sản hơn; (iii) Các ngân hàng với sức mạnh thị trường tốt không bắt buộc phải cạnh tranh gay gắt với ngân hàng khác hệ thống để giảm lãi suất cho vay hay nới lỏng thủ tục vay vốn nhờ vào vị sẵn có, ngân hàng yếu buộc phải hành động ngược lại Về rủi ro ngân hàng, kết phù hợp với lý thuyết Winton (1999) tồn mối quan hệ phi tuyến tính đa dạng hóa lợi nhuận ngân hàng Trong nghiên cứu này, với mức độ rủi ro vừa phải chưa tăng cao, ngân hàng làm giảm tác động bất lợi đa dạng hoá đến lợi nhuận thực phân bổ vốn lại cách phù hợp, tránh tập trung dư nợ vào lĩnh vực kinh doanh rủi ro khơng hiệu trước Tuy nhiên rủi ro tăng cao, việc điều chỉnh lại danh mục cho vay khơng mang lại lợi ích lúc nguồn lực giám sát ngân hàng vượt tình trạng thực tế họ, mức rủi ro lớn ngân hàng đa dạng hóa có khả vấp phải suy thoái ngành tiềm với nguồn vốn cho vay nhiều lĩnh vực CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 5.1 Kết luận kết nghiên cứu Thông qua số liệu NHTM Việt Nam thu thập giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2019, kết hợp với việc chọn lựa biến nghiên cứu phù hợp để đại diện cho đối tượng cần khảo sát cách tiếp cận theo mơ hình bảng động với phương pháp GMM hệ thống hai bước, luận án giải thoả đáng mục tiêu nghiên cứu đề 22 − Nghiên cứu đa dạng hoá danh mục cho vay xét theo ngành kinh tế có xu hướng làm giảm lợi nhuận ngân hàng Tác động bất lợi vững, phát ba thang đo lợi nhuận ROA, ROE NIM, thang đo đa dạng hoá HHI SE với cách phân loại ngành danh mục cho vay khác − Đa dạng hoá danh mục cho vay tìm thấy có xu hướng làm gia tăng rủi ro ngân hàng Theo rủi ro ngân hàng phản ánh thông qua thước đo rủi ro tín dụng tỷ lệ dự phịng rủi ro tỷ lệ nợ xấu Chỉ số Z-score sử dụng để đánh giá rủi ro tổng thể, nhiên nghiên cứu chưa tìm thấy chứng khẳng định mối tương quan có ý nghĩa với đa dạng hoá danh mục cho vay NHTM Việt Nam − Kết khảo sát cho thấy nhân tố điều tiết bao gồm quy mô ngân hàng, mô hình kinh doanh (đánh giá thơng qua tỷ trọng thu nhập lãi) sức mạnh thị trường (đo lường số Lerner) có vai trị làm giảm tác động ngược chiều đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng, chí cịn làm đảo chiều tác động giá trị nhân tố điều tiết tăng đủ lớn; đa dạng hoá danh mục cho vay ngân hàng sở hữu nhà nước giúp cải thiện lợi nhuận ngân hàng, ngược lại với tìm thấy ngân hàng ngồi nhà nước Bên cạnh đó, nghiên cứu cịn tìm thấy chứng xác nhận lý thuyết Winton (1999) việc tồn mối quan hệ phi tuyến tính đa dạng hóa danh mục cho vay lợi nhuận ngân hàng theo hàm rủi ro 5.2 Hàm ý rút từ kết nghiên cứu 5.2.1 Hàm ý xây dựng sách quản lý Cơ quan quản lý cần đặc biệt cẩn trọng với chủ trương khuyến khích đa dạng hố lĩnh vực ngân hàng khơng thiết điều có lợi Cơ quan quản lý cần giám sát chặt chẽ trường hợp mà ngân hàng tiến hành mở rộng phân bổ vốn vay sang nhiều ngành nghề kinh tế, khơng đáp ứng đủ nguồn lực đa dạng hố ngân hàng gây ảnh hưởng không tốt đến hoạt động họ, từ kéo theo ổn định tài cho thị trường Với khác biệt cách phản ứng trước đa dạng hoá danh mục cho vay ngân hàng, quan quản lý cần có ưu tiên quan tâm định ngân hàng xem “yếu hơn” ngân hàng quy mơ nhỏ, ngân hàng ngồi nhà nước, ngân hàng hạn chế nguồn thu lãi hay sức mạnh thị trường Tại ngân hàng này, bất lợi từ việc đa dạng hoá rõ ràng Từ sách ban hành cụ thể cho nhóm đối tượng ngân hàng khác Cơ quan quản lý cần quan tâm sát đến việc cấu danh mục cho vay ngân hàng có rủi ro cao Phát tác động phi tuyến tính đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận ngân hàng theo hàm rủi ro cung cấp hàm ý quan trọng hậu lớn ngân hàng có rủi ro cao thực chiến lược đa dạng hoá danh mục cho vay 23 5.2.2 Hàm ý hoạt động kinh doanh ngân hàng Dưới góc độ chiến lược kinh doanh, ngân hàng cần đặc biệt cẩn trọng với việc cấu danh mục cho vay theo hướng dàn trải vốn vay nhiều ngành kinh tế, đặc biệt ngành mà họ thiếu kinh nghiệm kiến thức đánh giá, quản lý giám sát Vai trò điều tiết nhân tố nội hàm ý quan trọng ngân hàng cần trọng việc không ngừng nỗ lực để nâng cao tiềm lực ngân hàng mình, mở rộng quy mô để tận dụng tốt lợi kinh tế nhờ quy mơ, khai thác nguồn thu ngồi lãi để giảm thiểu vấn đề bất cân xứng thông tin, gia tăng sức mạnh thị trường để nhằm xây dựng tốt vị trước biến động từ cạnh tranh thị trường Trong đó, nỗ lực khối ngân hàng nhà nước cần phải nhiều Các ngân hàng cần đánh giá mức độ rủi ro ngân hàng trước tiến hành chiến lược cấu danh mục cho vay Khi rủi ro cao mà ngân hàng tiếp tục mở rộng dư nợ sang ngành khác, hay dàn trải lại dư nợ có nguy gây hệ luỵ khôn lường khả giám sát quản lý ngân hàng không đảm bảo Thay vào đó, việc tập trung vào công tác giám sát xử lý khoản dư nợ chất lượng hữu an tồn hợp lý dựa phát luận án 5.2.3 Hàm ý nghiên cứu Việc phân ngành danh mục cần triển khai hợp lý, đảm bảo phù hợp với điều kiện nội thị trường Bên cạnh đó, cần thiết sử dụng nhiều thước đo đánh giá đối tượng khảo sát khác để đảm bảo cung cấp kết phân tích tồn diện đáng tin cậy Một lưu ý quan trọng cả, nghiên cứu tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến ngân hàng nói chung cần phải lưu ý đến vấn đề tác động có điều tiết hay vai trị nhân tố điều tiết Để cung cấp kết nghiên cứu với hàm lượng thông tin đầy đủ phục vụ cho việc định kinh tế, mơ hình khảo sát cần đưa vào biến điều tiết phù hợp 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu tương lai – Vấn đề liệu hạn chế điểm quan trọng mà nghiên cứu tương lai khai thác để cải thiện kết nghiên cứu – Thang đo đa dạng hoá chưa phải thang đo hồn hảo, thiết kế dựa tình hình phân bổ dư nợ chưa thống ngân hàng Việt Nam Việc chuẩn hoá liệu tương lai khắc phục hạn chế – Các phát nghiên cứu, cụ thể nội dung vai trò nhân tố điều tiết, bị hạn chế đặc điểm đặc trưng hệ thống ngân hàng Việt Nam Để kiểm chứng lại phát này, cần thiết để nghiên cứu tương lai mở rộng khảo sát cho quốc gia và/hoặc vùng lãnh thổ khác 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO Acharya, V V., Hasan, I and Saunders, A (2006), ‘Should banks be diversified? Evidence from individual bank loan portfolios’, Journal of Business, Vol 79 No 3, pp 1355–1412 Arellano, M and Bover, O (1995), ‘Another look at the instrumental variable estimation of error-components models’, Journal of Econometrics, Vol 68 No 1, pp 29–51 Behr, A., Kamp, A., Memmel, C and Pfingsten, A (2007), ‘Diversification and the banks’ risk-return-characteristics – Evidence from loan portfolios of German banks’, Banking and Financial Studies Blundell, R and Bond, S (1998), ‘Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models’, Journal of Econometrics, Vol 87 No 1, pp 115–143 Denis, D.J., Denis, D.K and Sarin, A (1997), ‘Agency problems, equity ownership, and corporate diversification’, Journal of Finance, Vol 52 No 1, p 135 Diamond, D.W (1984), ‘Financial intermediation and delegated monitoring’, The Review of Economic Studies, Vol 51 No 3, p 393 Hayden, E., Porath, D and Westernhagen, N V (2007), ‘Does diversification improve the performance of German banks? Evidence from individual bank loan portfolios’, Journal of Financial Services Research, Vol 32 No 3, pp 123–140 Jensen, M (1986), ‘Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers’, American Economic Review, Vol 76, pp 323–329 Markowitz, H (1952), ‘Portfolio selection’, Journal of Finance, Vol No 1, pp 77–91 10 Mishkin, F., Matthews, K., and Giuliodori, M (2013), ‘The Economics of Money, Banking and Financial Markets’, European edition, Harlow: Pearson Education LTD 11 Ramakrishnan, R.T.S and Thakor, A V (1984), ‘Information reliability and a theory of financial intermediation’, The Review of Economic Studies, Oxford Academic, Vol 51 No 3, p 415 12 Roodman, D (2009), ‘How to xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata’, Stata Journal, Vol No 1, pp 86–136 13 Tabak, B.M., Fazio, D.M and Cajueiro, D.O (2011), ‘The effects of loan portfolio concentration on Brazilian banks’ return and risk’, Journal of Banking and Finance, Vol 35 No 11, pp 3065–3076 14 Winton, A (1999), ‘Don't put all your eggs in one basket? Diversification and specialization in lending’, September 27, 1999  ... biến đa dạng hoá danh mục cho vay (đứng riêng lẻ) cho thấy ngân hàng sở hữu nhà nước, tác động đa dạng hoá danh mục cho 17 vay đến lợi nhuận ngân hàng chiều, tác động bất lợi đa dạng hoá danh mục. .. nghiệm tác động đa dạng hoá danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro NHTM Việt Nam Các mục tiêu cụ thể gồm: − Phân tích tác động tổng thể đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận NHTM Việt Nam −... ngân hàng 2.4 Tổng quan tình hình nghiên cứu 2.4.1 Các nghiên cứu lý thuyết tác động đa dạng hóa danh mục cho vay đến lợi nhuận rủi ro ngân hàng Lý thuyết ủng hộ đa dạng hoá danh mục cho vay Bằng