Phân tích BCTC của một doanh nghiệp, cụ thể là Mekophar, dựa vào số liệu có trên https:vietstock.vn cùng với kiến thức được học ở giảng đường, giúp cho sinh viên hiểu được tình hình tài chính của doanh nghiệp hiện đang ở mức như thế nào. Từ đó đưa ra các giải pháp để cải thiện những chỉ số không tốt, và phát huy những điểm mạnh
ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT BÀI TẬP NHÓM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đề tài: Phân tích BCTC cơng ty Hóa – Dược phẩm Mekophar Giáo viên hướng dẫn: Hồng Thọ Phú Dương Tùng Bách K194101367 Nguyễn Thị Kim Đoan K194101372 Lê Thị Thu Nhi K194101405 Trần Nguyễn Anh Trâm K194101422 MỤC LỤC GIỚI THIỆU CÔNG TY I CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH Các báo cáo tài 1.1.Bảng cân đối kế toán 1.2 Bảng kết hoạt động kinh doanh 1.3 Bảng lưu chuyển tiền tệ Phân tích tài 2.1 Các hệ số toán 2.2 Các tỷ số quản lý tài sản 2.3 Các hệ số cấu tài sản 11 2.4 Các hệ số tiêu thu nhập 12 2.5.Các số giá thị trường 13 II PHÂN TÍCH DUPONT 14 Phân tích Dupont 14 Phương pháp cải thiện ROE: 17 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY Tên Cơng ty: Cơng ty Cổ phần Hoá - Dược phẩm Mekophar Tên quốc tế: Mekophar Chemical Pharmaceutical Joint Stock Company Tên viết tắt: MEKOPHAR Biểu tượng (logo): Khẩu hiệu (slogan): Mekophar ln ln sức khoẻ bạn Trụ sở chính: 297/5 Lý Thường Kiệt, Phường 15, Quận 11, Tp.HCM Điện thoại: [028] 8650258 - 8650363 - 8650436 - 8652478 Fax: [028] 8650394 E-mail: info@mekophar.com Website: www.mekophar.com Mã số doanh nghiệp: 0302533156 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp, đăng ký lần đầu ngày 08/02/2002, đăng ký thay đổi lần thứ 17 ngày 27/10/2016 Ngành nghề kinh doanh Công ty: Sản xuất kinh doanh, xuất nhập dược phẩm, dược liệu, hoá chất, nguyên phụ liệu cho ngành dược, dụng cụ y tế, đông dược Ngân hàng tế bào gốc Phương châm hành động: Mekophar ln ln sức khỏe bạn, chúng tơi mong muốn chăm sóc sức khỏe cộng đồng tốt Nhiệm vụ nghiên cứu, phát triển cung cấp loại dược phẩm mới, tốt, an toàn, hiệu để phục vụ người bệnh I CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH Các báo cáo tài 1.1.Bảng cân đối kế tốn BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2018 TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN 2019 2020 520.191.081.168 640.141.412.270 695.723.885.544 Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 66.383.393.486 55.548.225.211 120.196.155.737 10.946.711.100 90.946.711.100 203.946.711.100 Các khoản phải thu ngắn hạn 150.028.111.895 162.457.215.111 124.458.989.965 Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác 221.412.650.809 71.420.213.878 249.418.833.666 81.770.427.182 241.816.422.151 5.305.606.591 TÀI SẢN DÀI HẠN 753.785.014.968 824.724.480.228 801.807.904.115 Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư 52.140.652.943 - 52.523.419.026 - 732.868.573.109 - Tài sản dở dang dài hạn 663.494.511.084 741.990.646.105 39.502.370.393 Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN 30.578.703.428 7.571.147.513 1.273.976.096.136 24.068.960.000 6.141.455.097 1.464.865.892.498 24.068.960.000 5.368.000.613 1.497.531.789.659 NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Chi phí phải trả ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Các khoản phải trả khác Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ Quỹ đầu tư phát triển 182.339.531.299 103.435.514.955 172.000.000 28.948.828.175 10.766.655.120 17.811.236.685 78.904.016.344 1.091.636.564.837 1.091.636.564.837 295.058.504.458 (14.487.151.158) 505.320.886.183 201.195.757.171 87.292.832.678 5.500.000 22.708.653.119 17.460.116.352 17.641.229.039 113.902.924.493 1.263.670.135.327 1.263.670.135.327 409.789.114.458 (14.487.151.158) 546.407.678.417 235.488.524.925 102.066.884.758 329.772.727 40.068.700.785 15.424.961.644 17.645.188.162 133.421.640.167 1.262.043.264.734 1.262.043.264.734 409.789.114.458 (14.487.151.158) 570.571.691.667 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 111.536.195.354 89.470.493.610 63.679.609.767 TỔNG NGUỒN VỐN 1.273.976.096.136 1.464.865.892.498 1.497.531.789.659 1.2 Bảng kết hoạt động kinh doanh BẢNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2018 2019 2020 1.160.498.856.888 1.218.668.342.379 1.211.261.504.584 3.259.428.916 1.468.552.507 731.604.576 1.157.239.427.972 1.217.199.789.872 1.210.529.900.008 893.039.514.957 930.688.191.939 952.770.076.872 264.199.913.015 286.511.597.933 257.759.823.136 11.628.184.322 872.622.732 14.714.610 79.491.727.623 73.738.373.428 15.029.398.727 2.661.016.899 597.867.850 84.060.480.868 130.807.728.688 14.588.679.199 2.180.604.003 311.495.155 81.435.555.598 129.095.345.138 128.244.076.982 84.011.770.205 59.636.997.596 6.918.957.534 403.830.501 6.515.127.033 134.759.204.015 2.888.706.666 374.523.739 2.514.182.927 86.525.953.132 1.474.378.008 3.438.388.052 (1.964.010.044) 57.672.987.552 27.223.008.661 21.055.459.522 17.993.377.785 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hỗn lại - - - Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 107.536.195.354 65.470.493.610 39.679.609.767 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Doanh thu khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành 1.3 Bảng lưu chuyển tiền tệ BẢNG LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Chỉ tiêu I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản - Khấu hao TSCĐ - Các khoản dự phòng 134.759.204.015 86.525.953.132 57.672.987.552 11.424.521.245 2.075.451.977 10.635.762.205 14.205.631.251 31.692.314.655 2.933.708.260 - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái đánh giá lại khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ (545.910.533) (255.551.040) (42.641) - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư - Chi phí lãi vay - Các khoản điều chỉnh khác (17.280.984.679) 14.714.610 - (14.634.727.858) 597.867.850 - (14.486.075.998) 311.495.155 - 130.446.996.635 97.074.935.540 78.882.836.609 55.936.530.801 (382.024.072) 22.540.243.937 (4.082.724.517) (14.714.610) (28.636.644.792) 45.045.443.178 (28.006.182.857) (64.730.996.301) (601.765.124) (597.867.850) (31.224.629.863) 109.161.033.153 7.602.411.515 45.127.561.549 3.139.151.035 (311.495.155) (16.090.701.541) - Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh - - - - Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh (10.812.206.412) (19.038.406.295) (15.677.243.002) Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 164.995.456.970 (2.079.469.572) 211.833.554.163 1.Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác (109.081.713.675) (89.514.663.309) (9.549.193.026) 2.Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 83.636.364 37.272.727 36.363.636 3.Tiền chi cho hoạt động đầu tư chứng khoán - (90.000.000.000) (348.000.000.000) Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động - Tăng, giảm khoản phải thu - Tăng, giảm hàng tồn kho - Tăng, giảm khoản phải trả - Tăng, giảm chi phí trả trước - Tăng, giảm chứng khốn kinh doanh - Tiền lãi vay trả - Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp 2018 2019 2020 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư 4.Tiền thu hồi bán công cụ nợ đơn vị khác (CK đầu tư) - 10.000.000.000 235.000.000.000 5.Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác - (8.960.000) - 6.Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 22.000.000.000 - - 7.Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 6.639.144.887 14.597.455.131 14.449.712.362 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư (80.358.932.424) (154.888.895.451) (108.063.117.028) 1.Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu - 153.012.480.000 - 2.Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành - - - 3.Tiền thu từ vay 4.Tiền chi trả nợ gốc vay 5.Tiền chi trả nợ gốc thuê tài (20.000.000.000) - 63.096.422.375 (41.260.734.290) - (4.693.784.405) - Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu (38.286.334.000) (28.714.750.500) (34.457.031.000) Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài (58.286.334.000) 146.133.417.585 (39.150.815.405) Lưu chuyển tiền năm 26.350.190.546 (10.834.947.438) 64.619.621.730 Tiền tương đương tiền đầu năm Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ 40.032.394.890 66.383.393.486 55.548.225.211 808.05 (220.837) 28.308.796 Tiền tương đương tiền cuối năm 66.383.393.486 55.548.225.211 120.196.155.737 III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Phân tích tài 2.1 Các hệ số tốn Chỉ tiêu khoản 2018 2019 2020 - Khả toán hành: (1)/(3) 5.03 7.33 6.67 - Khả toán nhanh: [(1)-(2)]/(3) 2.89 4.88 4.36 Số liệu dựa BCTC: Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn 2018 2019 2020 520.191.081.168 640.141.412.270 695.723.885.544 221.412.650.809 249.418.833.666 241.816.422.151 103.435.514.955 87.292.832.678 102.066.884.758 (Nguồn: https://finance.vietstock.vn/) Hệ số toán hành Hệ số toán hành thể khả đảm bảo chi trả cho khoản nợ ngắn hạn từ tài sản ngắn hạn cơng ty Trong khoản thời gian phân tích từ 2018 đến 2020, hệ số thể khả tốn hành cơng ty cao, mức trung bình lần Cụ thể, hệ số tăng qua giai đoạn phân tích trên, từ 5.03 lần năm 2018 đến 7.33 lần năm 2019 Dù có sụt giảm khơng đáng kể năm 2020, 6.67 lần, tổng thể, hệ số tốn hành cơng ty ln mức cao thể khả ấn tượng khả toán khoản nợ ngắn hạn Khi so sánh với cơng ty niêm yết hai sàn chứng khoán Việt Nam cơng ty hóa, dược phẩm thời điểm cuối năm 2020 đầu năm 2021, Mekophar thể vượt trội khả toán khoản nợ ngắn hạn Với số liệu này, ngân hàng hồn tồn n tâm thực cho công ty vay khoản ngắn hạn nhằm bổ sung vốn lưu động cho hoạt động công ty Chỉ tiêu khoản cuối năm 2020 BFC GVR DHG - Khả toán hành 1.27 2.18 4.26 - Khả toán nhanh 0.59 1.96 3.25 (Số liệu lấy từ nguồn: https://finance.vietstock.vn/) Hệ số toán nhanh Hệ số toán nhanh thể khả toán nợ ngắn hạn cơng ty từ tài sản ngắn hạn có khả chuyển đổi thành tiền nhanh Hệ số toán nhanh cuối năm 2020 4.36 lần, loại bỏ hàng tồn kho, khả toán khoản nợ ngắn hạn Mekophar tốt Hệ số công ty lớn suốt giai đoạn phân tích từ 2018 đến 2020, thấp 2.89 lần năm 2018 Hệ số tốn nhanh Mekophar có giảm rõ rệt so với hệ số toán hành, cho thấy hàng tồn kho đóng góp tỷ lệ không nhỏ tài sản ngắn hạn công ty Dù vậy, tài sản có tính khoản khác đủ đảm bảo cho nghĩa vụ nợ Mekophar Nhận xét: Nhìn chung, hệ số tốn công ty mức tốt so với thị trường với khoản nợ cơng ty (hệ số tốn hành ln mức 5, hệ số tốn nhanh ln 1) mà khả tốn khoản nợ cơng ty đảm bảo tốt Tình hình tài cơng ty tốt 2.2 Các tỷ số quản lý tài sản Vòng quay hàng tồn kho (7)/ hàng tồn kho bình qn Vịng quay khoản phải thu: (1)/(4) Vòng quay khoản phải trả: (1)/(5) Vòng quay tài sản cố định: (1)/(3) Vòng quay tổng tài sản: (1)/(2) Kì thu tiền bình quân: (4)*365/(1) 2018 2019 2020 4,04 3,95 3,88 7,71 7,49 9,73 11,19 13,94 11,86 22,19 23,17 1,65 0,91 0,83 0,81 47,32 48,72 37,53 Số liệu dựa BCTC: Doanh thu Tổng tài sản 2018 1.157.239.427.972 1.273.976.096.136 2019 1.217.199.789.872 1.464.865.892.498 2020 1.210.529.900.008 1.497.531.789.659 Tài sản cố định Khoản phải thu Nợ ngắn hạn Hàng tồn kho Giá vốn hàng bán 52.140.652.943 150.028.111.895 103.435.514.955 221.412.650.809 893.039.514.957 52.523.419.026 162.457.215.111 87.292.832.678 249.418.833.666 930.688.191.939 732.868.573.109 124.458.989.965 102.066.884.758 241.816.422.151 952.770.076.872 Các tỷ số quản lý tài sản số doanh nghiệp đối sánh Chỉ tiêu TRA DMC DHG 2019 2020 2019 2020 2019 2020 Vòng quay hàng tồn kho 2,19 2,45 4,02 4,33 2,7 2,5 Vòng quay khoản phải thu 13,26 12,61 2,34 2,02 6,9 8,1 Vòng quay khoản phải trả 7,97 7,1 4,47 6,29 16,4 10,4 Vòng quay tổng tài sản 1,08 1,18 0,98 0,97 0,93 0,87 Vòng quay tài sản cố định 2,68 3,16 7,6 7,42 4,15 4,29 Kì thu tiền bình quân 28 29 156 181 52,1 44,3 Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho Mekophar năm 2019 giảm tương đối so với 2018 tiếp tục giảm năm 2020 Điều cho thấy tốc độ tiêu thụ hàng hóa có dấu hiệu chậm lại Nhưng nhìn chung vòng quay hàng tồn kho MKP cao nhiều doanh nghiệp ngành, điều cho thấy MKP nắm giư hàng tồn kho hơn, điều khơng tốt, cơng ty gặp khó khăn khâu đầu vào Vịng quay khoản phải thu Năm 2020 vòng quay khoản phải thu đạt 9,73 vòng, tăng so với năm 2018 năm 2019 So với trung bình ngành, vịng quay khoản phải thu MKP không chênh lệch nhiều, khả thi hồi khoản phải thu tương đối ngắn so với doanh nghiệp khác Vòng quay khoản phải trả Vịng quay khoản phải phải trả cơng ty năm 2020 giảm nhẹ so với năm 2019, từ mức 13,94 vòng xuống 11,86 vòng năm Điều tương ứng với thời gian trả nợ doanh nghiệp có xu hướng tăng lên, giúp cơng ty có nhiều thời gian để tốn khoản nợ cơng Tuy nhiên, việc tăng thời gian trả khoản vay ngắn hạn công ty không nhiều cao so với công ty ngành Hiệu suất sử dụng tài sản cố định dựa doanh thu Hiệu suất sử dụng tài sản cố định doanh thu cơng ty có sụt giảm mạnh, từ 23,17 (năm 2018) xuống 1,65 (năm 2020) Trong doanh nghiệp ngành giữ tỷ suất mức tương đối ổn định MKP lại sụt giảm cách nghiêm trọng Điều cho thấy, MKP quản trị TSCĐ hiệu Kì thu tiền bình quân Kì thu tiền bình qn Mekophar nhìn chung có biến động qua năm Từ 2018 đến 2020, kì thu tiền bình quân có xu hướng giảm Đối sánh với vài doanh nghiệp ngành, kì thu tiền bình quân vài doanh nghiệp có xu hướng tăng, kì thu tiền bình qn MKP dù khơng phải thấp nhìn chung thấp so với mặt chung chứng tỏ khả thu hồi tiền công ty tương đối tốt 2.3 Các hệ số cấu tài sản Hệ số nợ/ Tổng tài sản (2)/(1) Tỷ số toán lãi vay TIE: [(3)+(4)]/(4) 2018 0,14 2019 0,14 2020 0,16 9159,19 145,72 185,15 Số liệu dựa BCTC: Tổng tài sản Tổng nợ phải trả Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí lãi vay 2018 1.273.976.096.136 182.339.531.299 2019 1.464.865.892.498 201.195.757.171 2020 1.497.531.789.659 235.488.524.925 134.759.204.015 14.714.610 86.525.953.132 597.867.850 57.672.987.552 311.495.155 Các tỷ số doanh nghiệp đối sánh TRA Chỉ tiêu DMC DHG 2019 2020 2019 2020 2019 2020 Hệ số nợ/ Tổng tài 28,86 sản 28,98 18,32 10,15 18,55 19,77 Tỉ số toán lãi 13,26 vay 12,61 251,93 600,60 32,4 59,52 Hệ số nợ tổng tài sản Tỷ lệ nợ tổng tài sản MKP giai đoạn từ năm 2018-2020 dao động mức từ 14% đến 16% Tỷ số nợ tương đối thấp so với doanh nghiệp ngành, cụ thể thấp nhiều so với công ty TRA Hệ số nợ tổng tài sản thấp, MKP có chi phí vay thấp doanh nghiệp khác Tuy nhiên, tỷ số thấp chưa hẳn công ty quản trị nợ tốt, nguyên nhân đến từ khả huy động vốn doanh nghiệp Tỷ số toán lãi vay Tỷ số toán lãi vay MKP giảm mạnh rõ rệt từ 9159,19 (năm 2018) xuống cịn 145,72 (năm 2019) sau tăng lên 185,15 (năm 2020) cho thấy công ty gặp nhiều vấn đề nợ vay khả tài cơng ty gặp khó khăn nghiêm trọng Năm 2020, tỉ số tăng lên cho thấy công ty có cải thiện so với năm trước Dù biến động mạnh, tỷ số toán lãi vay MKP tương đối cao so với nhiều doanh nghiệp ngành (cụ thể cao) 2.4 Các hệ số tiêu thu nhập Chỉ tiêu thu nhập 2018 2019 2020 4.1 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/Doanh thu (5)/(1) 22,8% 23,5% 21,3% 4.2 Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu (ROE) 10% 5,6% 3,2% 4.3 Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản (ROA) 8,4% 4,5% 2,7% 9159.2 145.7 186.2 4.4 EBIT/ Chi phí lãi vay Hệ số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh doanh thu Hoạt động kinh doanh cơng ty cho tỷ lệ lợi nhuận so với doanh thu khả quan, mức từ 20% - 23% giai đoạn năm gần 2018-2020 Dù giai đoạn 2018-2020, biến động xảy năm 2020 dịch bệnh COVID-19 bùng phát toàn cầu thiên tai lũ lụt miền Trung ảnh hưởng nhiều đến doanh nghiệp nước, doanh thu lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Mekophar chênh lệch 2%, cho thấy khơng có nhiều dấu ảnh hưởng bất lợi từ kiện Điều cho thấy vị trí ổn định Mekophar thị trường dược phẩm lòng tin người tiêu dùng vào công ty Hệ số ROA Hệ số lợi nhuận sau thuế tổng tài sản Mekophar giai đoạn 2018-2020, đặc biệt với năm 2020 đạt mức thấp đặt lên bàn cân so với nhiều doanh nghiệp lĩnh vực kinh doanh dược phẩm Viêt Nam Điều cho thấy công ty chưa sử dụng tốt tài sản việc đem lại lợi nhuận cho cơng ty Hệ số ROE Hệ số lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Mekophar so sánh với hệ số chung toàn ngành doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam chưa thật tốt Hệ số khả trả lãi EBIT/lãi vay Do vốn vay Mekophar không nhiều khả sinh lợi tốt, tỷ số lợi nhuận trước thuế lãi vay so với lãi vay giai đoạn 2018-2020 100%, riêng với năm 2018 đạt số 9000 Năm 2020 xảy nhiều kiện ảnh hưởng kinh tế toàn cầu Mekophar đạt tỷ số xấp xỉ 200%, điều cho thấy khả trả nợ cơng ty tốt hồn tồn tin tưởng đước Nhận xét Khả sinh lợi mà Mekophar thể giai đoạn 2018-2020 tốt số thể xu hướng tăng trưởng bền vững qua năm 2.5.Các số giá thị trường Chỉ số giá thị trường 2018 2019 2020 P/E 11.63 18.89 24.03 P/B 1.15 1.02 0.76 Hệ số P/E Hệ số P/E công ty thời điểm cuối năm 2020 24.03 suốt giai đoạn 2018-2020 mức 11.0, đáng ý bước nhảy vọt từ 11 đến gần 19 vào giai đoạn 2018-2019 So sánh với số P/E ngành khoảng 15.83, số P/E Mekophar mức cao so với công ty Đây nhà đầu tư kỳ vọng vào khả tăng trưởng công ty tương lai với khả sinh lời ấn tượng nhiều dự án đầu tư triển khai Hệ số P/B Hệ số P/B Mekophar giai đoạn 2018-2020 mức 0.76-1.15 So với doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam, số P/B Mekophar mức trung bình Nhận xét Thị trường định giá cổ phiếu Mekophar mức cao so với giá trị công ty khác thị trường Nguyên nhân kỳ vọng thị trường khả phát triển tốt công ty.Việc đầu tư cổ phiếu Mekophar lúc có tính an toàn tốt Dù vậy, thị trường đánh giá Mekophar tốt giá cổ phiếu tăng mạnh qua năm, lợi nhuận chênh lệch giá cổ phiếu Mekophar tốt II PHÂN TÍCH DUPONT Phân tích Dupont CP Hóa - Dược phẩm Mekophar Doanh thu Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế (EBT) Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Vốn chủ sở hữu bình quân Tổng tài sản bình qn Mơ hình Dupont ba bước: Biên lợi nhuận rịng (Lợi nhuận sau thuế ÷ Doanh thu thuần) Vịng quay tài sản (Doanh thu ÷ Tổng tài sản bình qn) Hệ số địn bẩy tài (Tổng tài sản BQ ÷ VCSH bình qn) Lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 2017 1,366,681 159 153,224 114,559 1,300,618 1,041,472 2018 1,157,239 15 134,759 107,536 1,273,916 1,091,637 2019 1,217,200 598 86,526 65,470 1,464,866 1,263,670 2020 1,210,530 311 57,673 39,680 1,497,532 1,262,043 134,774 1,066,555 1,287,267 87,124 1,177,654 1,369,391 57,984 1,262,857 1,481,199 2018 2019 2020 9.3% 5.4% 3.3% 0.90 0.89 0.82 1.21 1.16 1.17 10.1% 5.6% 3.1% Mơ hình Dupont năm bước: Gánh nặng thuế (Lợi nhuận sau thuế ÷ Lợi nhuận trước thuế) Gánh nặng lãi vay (EBT ÷ EBIT) Biên lợi nhuận hoạt động (EBIT ÷ Doanh thu thuần) Vịng quay tài sản (Doanh thu ÷ Tổng tài sản bình qn) Hệ số địn bẩy tài (Tổng tài sản BQ ÷ VCSH bình qn) Lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 2018 2019 2020 0.80 0.76 0.69 1.00 0.99 0.99 11.6% 7.2% 4.8% 0.90 0.89 0.82 1.21 1.16 1.17 10.1% 5.6% 3.1% Từ phân tích ROE qua mơ hình Dupont ba bước năm bước, ta nhận thấy chất tăng trưởng doanh nghiệp qua năm: - Gánh nặng thuế giảm nhẹ Cho thấy, doanh nghiệp có điều chỉnh nhỏ sách thuế - Gánh nặng lãi vay không thay đổi xấp xỉ MKP gần không vay vốn ngân hàng, cho thấy cấu tài doanh nghiệp tốt - Biên lợi nhuận hoạt động (EBIT Margin) giảm rõ rệt (11,6% xuống 6,8%) Doanh nghiệp thu lợi nhuận từ đồng doanh thu Nguyên nhân chi phí quản lý doanh nghiệp bán hàng, giá vốn hàng bán tăng mạnh - Vòng quay tài sản giảm nhẹ khoảng 8,9% từ năm 2018 đến 2020, nhỏ 1, nguyên nhân khiến ROE cơng ty giảm - Hệ số địn bẩy tài giảm năm gần xấp xỉ từ 1,21 xuống 1,17, chứng tỏ MKP chiếm dụng vốn đối tác để phục vụ sản xuất Chính yếu tố giảm năm qua khiến cho ROE công ty Mekophar giảm mạnh từ 2018 đến 2020, biên lợi nhuận rịng có tác động mạnh Tuy vậy, cơng ty hóa dược Mekophar doanh nghiệp tăng trưởng giai đoạn 2019- 2020 Năm 2020, kinh tế - trị bất ổn với bùng phát dịch Covid-19 khiến việc kinh doanh toàn ngành thị trường chịu ảnh hưởng, khơng riêng ngành Hóa – Dược phẩm Doanh nghiệp CTCP Phân bón Bình Điền CTCP thuốc sát trùng Cần Thơ CTCP Dược phẩm Bửu Long CTCP Dược Hậu Giang CTCP Tập đồn hóa chất Đức Giang Doanh thu/ Tài sản 2019 2020 % Tài sản/VCHS 2019 2020 % 2019 ROS 2020 1.62 3.06 88.9 1.74 1.69 -2.9 2.89 2.53 -12.46 5.24 4.59 -12.40 13.07 12.74 -2.5 1.86 1.51 -18.8 1.57 1.56 -0.64 19.82 16.72 -15.64 11.57 10.27 -11.2 0.44 0.38 -13.6 1.93 1.85 -4.15 10.26 8.39 -18.23 16.20 19.66 21.4 0.93 0.87 -6.5 1.22 1.25 2.46 19.49 21.3 9.29 11.23 15.20 35.4 1.08 1.18 9.3 1.36 1.44 5.88 17.13 24.12 40.81 % 2019 ROE 2020 % Phân tích tác động yếu tố đến ROE cơng ty Hóa-Dược phẩm điển hình Phương pháp cải thiện ROE: - Gia tăng doanh thu kiểm sốt tốt chi phí nhằm tăng lợi nhuận rịng biên Thơng qua việc kiểm sốt tốc độ tăng trưởng doanh thu lớn tốc độ tăng giá vốn hàng bán - Khai thác hiệu việc quản lý tài sản có (tăng vịng quay tài sản lên) - Ngồi ra, ROA mức thấp (3,3%) cơng ty nghĩ đến giải pháp vay thêm nợ để gia tăng đòn bẩy tài nhằm giảm nhẹ gánh nặng thuế BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC STT Họ tên Phần phụ trách Mức độ hoàn thành Dương Tùng Bách - Tổng hợp số liệu BCKT, Bảng Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, bảng Lưu chuyển tiền tệ Tốt Nguyễn Thị Kim Đoan - Tham gia thảo luận tìm hiểu cách làm Tốt - Phần 2.2 Các hệ số quản lý tài sản 2.3 Các hệ số cấu tài sản Lê Thị Thu Nhi - Tham gia thảo luận tìm hiểu cách làm Tốt - Giới thiệu công ty - Phần 2.1.Các hệ số tốn phần II.Phân tích Dupont - Tổng hợp word Trần Nguyễn Anh Trâm - Tham gia thảo luận tìm hiểu cách làm - Phần 2.4.Các hệ số tiêu thu nhập 2.5.Các số giá thị trường Tốt ... số giá thị trường 13 II PHÂN TÍCH DUPONT 14 Phân tích Dupont 14 Phương pháp cải thiện ROE: 17 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC TỔNG QUAN VỀ CÔNG... ngắn hạn công ty Trong khoản thời gian phân tích từ 2018 đến 2020, hệ số thể khả tốn hành cơng ty cao, mức trung bình lần Cụ thể, hệ số tăng qua giai đoạn phân tích trên, từ 5.03 lần năm 2018 đến... tốt giá cổ phiếu tăng mạnh qua năm, lợi nhuận chênh lệch giá cổ phiếu Mekophar tốt II PHÂN TÍCH DUPONT Phân tích Dupont CP Hóa - Dược phẩm Mekophar Doanh thu Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế