LỰA CHỌN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO TS. Hoàng Thị Thúy Nga Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

BÀI LỰA CHỌN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO TS Hoàng Thị Thúy Nga Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0014107218 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Trong thực tế nhiều định cá nhân thực điều kiện rủi ro hay không chắn Một số người vay để toán cho khoản mua sắm lớn mua nhà, mua ô tơ hay học đại học nước ngồi, họ lập kế hoạch trả nợ khoản thu nhập tương lai Nhưng thu nhập tương lai đa số người lại không chắn Bởi định lớn tiêu dùng hay đầu tư cần phải tính đến tình để từ có biện pháp đối phó với rủi ro hay không chắn Vậy định để giảm thiểu rủi ro? v1.0014107218 MỤC TIÊU • Giúp người học hiểu rõ chất rủi ro định đối phó với rủi ro • Các phương pháp làm giảm thiểu rủi ro vai trò thông tin v1.0014107218 NỘI DUNG Mô tả rủi ro Ra định điều kiện rủi ro Giảm rủi ro v1.0014107218 MÔ TẢ RỦI RO 1.1 Xác suất 1.2 Các trạng thái thông tin v1.0014107218 1.1 XÁC SUẤT • Xác suất số đo lường khả xuất khách quan tượng • Nếu trị chơi có n giải thưởng khác xác suất trúng giải thưởng pi (i = 1, n) đó: n p i 1 v1.0014107218 i 1 1.2 CÁC TRẠNG THÁI CỦA THƠNG TIN • Chắc chắn (Certainty) Có kết người định biết trước kết • Rủi ro (Risk)  Có nhiều kết quả;  Biết trước giá trị kết xác suất tương ứng • Khơng chắn (Uncertainty)  Có nhiều kết quả;  Biết trước giá trị xác suất tương ứng v1.0014107218 RA QUYẾT ĐỊNH TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO 2.1 Sử dụng tiêu thức giá trị kỳ vọng 2.2 Sử dụng tiêu thức mức độ rủi ro 2.3 Sử dụng tiêu thức biến thiên 2.4 Sử dụng tiêu thức lợi ích kỳ vọng v1.0014107218 2.1 SỬ DỤNG TIÊU THỨC GIÁ TRỊ KỲ VỌNG EMV  n  i 1 Pi V i Pi : Xác xuất xảy kết thứ I n  P 1 i 1 i Vi: Giá trị tiền kết thứ i • Lựa chọn định: EMV > • Lựa chọn số định: EMVMax v1.0014107218 2.1 SỬ DỤNG TIÊU THỨC GIÁ TRỊ KỲ VỌNG (tiếp theo) Ưu điểm nhược điểm EMV: • Ưu điểm: Người định chọn phương án có EMV cao • Nhược điểm: Các phương án có EMV Ví dụ: KÕt qu¶ Kết Xác suất Lợi nhuận Xác suất Lợi nhuận Dự án A 0,5 2000$ 0,5 1000$ Dự ¸n B 0,99 1510$ 0,01 510$  EMVA = 1500$  EMVB = 1500$  Lựa chọn dự án nào? v1.0014107218 10 THÍCH RỦI RO • • Người thích rủi ro: đánh giá mức thu nhập kỳ vọng trò chơi cao mức thu nhập chắn chúng Tổng ích lợi tăng thu nhập tăng ích lợi cận biên tiền tăng dần Lợi ích U=f(V) U(15) 0,5.U(5)+0,5.U(15) U(10) U(5) MUV tăng dần v1.0014107218 10 15 Thu nhập 23 TRUNG LẬP VỚI RỦI RO • • Người bàng quan với rủi ro: đánh giá mức thu nhập chắn mức thu nhập khơng chắn mà có giá trị kỳ vọng Tổng ích lợi tăng thu nhập tăng ích lợi cận biên tiền khơng đổi Lợi ích U=f(V) U(15) 0,5.U(5)+0,5.U(15) U(5) 10 15 Thu nhập MUV không thay đổi v1.0014107218 24 3.2 GHÉT RỦI RO VÀ BẢO HIỂM • Cá nhân mong muốn trả khoản tiền để tránh tham gia trị chơi • Điều giải thích nguyên nhân số cá nhân mua bảo hiểm • Một cá nhân ln từ chối trị chơi công gọi ghét rủi ro  Luôn thể lợi ích cận biên theo thu nhập giảm dần;  Ln muốn trả tiền để tránh chơi trị chơi cơng v1.0014107218 25 MUA BẢO HIỂM • Giả sử người có tài sản $100.000 phải đối mặt với 25% khả xe tơ giá trị $20.000 • Giả sử số lợi ích Von Neumann–Morgenstern là: U(W) = ln (W) • Lợi ích kỳ vọng: E(U) = 0,75U(100.000) + 0,25U(80.000) E(U) = 0,75 ln(100.000) + 0,25 ln(80.000) E(U) = 11,45714 • Trong tình này, phí bảo hiểm công $5.000 (25% $20.000) • Cá nhân muốn trả nhiều $5.000 để tránh tình Vậy trả bao nhiêu? E(U) = U(100,000 – x) = ln(100,000 – x) = 11,45714 100.000 – x = e11.45714 x = 5,426 • Mức phí tối đa $5,426 v1.0014107218 26 RỦI RO KHƠNG THỂ BẢO HIỂM • Một số rủi ro khác thường khó đánh giá nên công ty bảo hiểm xác định tỉ lệ phí nên rủi ro khơng thể bảo hiểm Nếu kết cục thực xảy khơng thể dự đốn chiến tranh… cơng ty bảo hiểm khơng có sở để xác định phí bảo hiểm • Khi người mua người bán có thơng tin khác tác động thị trường biểu thị lựa chọn ngược, chất lượng hàng hoá dịch vụ trao đổi bị chệch hướng phía người có thơng tin tốt Những người cho bị mát lớn mua bảo hiểm cơng ty bảo hiểm phải toán nhiều họ mong đợi v1.0014107218 27 RỦI RO KHƠNG THỂ BẢO HIỂM (tiếp theo) • Rủi ro đạo đức ảnh hưởng – bảo hiểm – lên hành vi người bảo hiểm  Khi bảo hiểm làm cho người bảo hiểm mong muốn xảy mát hơn;  Ví dụ, họ bảo hiểm tiền mặt họ mang theo người bảo hiểm thường bất cẩn để làm tiền v1.0014107218 28 3.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP GIẢM RỦI RO Đa dạng hóa • Đa dạng hố ngun lý kinh tế nằm câu ngạn ngữ: “Không để tất trứng giỏ” • Đa dạng hoá phân tán rủi ro lựa chọn khác chọn  Phân tán rủi ro phù hợp làm lợi ích tăng cao việc lựa chọn hành động  Lợi ích thu nhập cá nhân mức thu nhập 10.000$ người muốn đầu tư 4.000$ vào tài sản rủi ro v1.0014107218 29 3.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP GIẢM RỦI RO (tiếp theo)  Giả sử có loại tài sản cổ phiếu công ty A công ty B:  Giá cổ phiếu 1$ tăng lên thành 2$ công ty làm ăn tốt vào năm sau  Cơng ty làm ăn cổ phiếu khơng cịn giá trị  Mỗi cơng ty có hội 50–50 làm ăn tốt  Nếu hai công ty khơng liên quan với việc giữ cổ phiếu hai công ty làm giảm rủi ro v1.0014107218 30 3.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP GIẢM RỦI RO (tiếp theo) Kết cục đầu tư vào công ty Công ty B Công ty A v1.0014107218 Kém Tốt Kém $6,000 $10,000 Tốt $10,000 $14,000 31 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Do thơng tin khơng hồn hảo nên luôn đương đầu với rủi ro Như vậy, để giải cần vào tiêu thức định trạng thái rủi ro giá trị kỳ vọng, lợi ích kỳ vọng, phương sai (hoặc độ lệch chuẩn) hệ số biến thiên v1.0014107218 32 CÂU HỎI MỞ Giả sử kết xổ số có khả xảy ra: 100 nghìn đồng nhận với xác suất 0,1; 50 nghìn đồng với xác suất 0,2 10 nghìn đồng với xác suất 0,7 • Xác định giá trị kỳ vọng xổ số? • Phương sai độ lệch chuẩn kết xổ sổ bao nhiêu? • Một người có thái độ trung tính với rủi ro trả tiền để chơi xổ số? Trả lời: • Giá trị kỳ vọng xổ số trung bình có quyền số kết quả, với trọng số xác suất chúng: EV = 0,1  100 + 0,2  50 + 0,7  10 = 27 (nghìn đồng) • Phương sai kết xổ số: VAR = 0,1  (100–27)2 + 0,2  (50–27)2 + 0,7  (10–27)2 = 814 (triệu đồng) • Độ lệch chuẩn kết xổ số = VAR1/2 = 28,5 (nghìn đồng) • Một người bàng quan với rủi ro trả giá trị kỳ vọng kết xổ số, hay 27 nghìn đồng để mua xổ số v1.0014107218 33 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Linh chơi trò chơi tung xúc xắc Nếu chấm, Linh nhận 60 nghìn đồng, khơng chấm, Linh phải trả 10 nghìn đồng Giá trị kỳ vọng trị chơi Linh là: A 11.670 đồng B 8.330 đồng C 1.670 đồng D –1.670 đồng Trả lời: Đáp án là: C 1.670 đồng Giải thích: Vì EV = 60.000  1/6 + (–10.000)  5/6 = 1.670 (đồng) v1.0014107218 34 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Nếu Chiến sẵn sàng trả 300 nghìn đồng bảo hiểm cho tài sản có giá triệu đồng với xác suất bị trộm 4% Chiến người: A Bàng quan với rủi ro B Ghét rủi ro C Thích mạo hiểm D Khơng suy nghĩ hợp lý Trả lời: Đáp án đúng: D Không suy nghĩ hợp lý Giải thích: Vì thiệt hại kỳ vọng EV = 8.000.000  4% = 320.000 v1.0014107218 35 TÓM LƯỢC CUỐI BÀI • Nhiều lựa chọn cá nhân thực điều kiện rủi ro Rủi ro tình định có nhiều kết quả, người định biết giá trị tất kết xác suất xảy chúng • Giá trị kỳ vọng biến số ngẫu nhiên, rời rạc bình quân gia quyền giá trị tất kết quả, giá trị kết gán cho trọng số xác suất xảy kết • Xác suất khách quan giải thích theo tần suất xuất kiện xác định Xác suất chủ quan nhận thức kết xảy Nó phụ thuộc vào kỳ vọng, sở thích, kinh nghiệm đánh giá tương lai người định • Phương sai phân bố xác suất biểu thị giá trị trung bình hiệu số bình phương giá trị biến số ngẫu nhiên giá trị kỳ vọng hay giá trị trung bình • Nếu giá trị kỳ vọng sử dụng làm tiêu thức để định người định hợp lý ln chọn hoạt động có giá trị kỳ vọng cao v1.0014107218 36 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Có thể đưa thái độ rủi ro người định vào mơ hình cách thay tiêu thức giá trị kỳ vọng tiêu thức ích lợi kỳ vọng Người định chọn hoạt động có ích lợi kỳ vọng cao • Đa số người ghét rủi ro, định họ sử dụng tiêu thức mức độ rủi ro chọn hoạt động có mức độ rủi ro thấp Thơng thường hoạt động có giá trị kỳ vọng cao gắn với rủi ro cao Trong trường hợp sử dụng tiêu thức hệ số biến thiên hợp lý v1.0014107218 37 ... v1.0014107218 16 GIẢM RỦI RO 3.1 Thái độ rủi ro 3.2 Ghét rủi ro bảo hiểm 3.3 Các phương pháp giảm rủi ro v1.0014107218 17 3.1 THÁI ĐỘ ĐỐI VỚI RỦI RO • Ghét rủi ro (Risk Aversion) • Thích rủi ro (Risk Loving)... phó với rủi ro hay không chắn Vậy định để giảm thiểu rủi ro? v1.0014107218 MỤC TIÊU • Giúp người học hiểu rõ chất rủi ro định đối phó với rủi ro • Các phương pháp làm giảm thiểu rủi ro vai trị... CÁC PHƯƠNG PHÁP GIẢM RỦI RO Đa dạng hóa • Đa dạng hố ngun lý kinh tế nằm câu ngạn ngữ: “Không để tất trứng giỏ” • Đa dạng hố phân tán rủi ro lựa chọn khác chọn  Phân tán rủi ro phù hợp làm lợi