Mối quan hệ giữa tính thanh khoản và khả năng sinh lời của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ðẠI HỌC ðÀ NẴNG TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ HUYỀN TRANG MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN ðà Nẵng - Năm 2019 ðẠI HỌC ðÀ NẴNG TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ HUYỀN TRANG MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 34 03 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ðƯỜNG NGUYỄN HƯNG ðà Nẵng - Năm 2019 LỜI CAM ðOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa ñược cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Lê Thị Huyền Trang MỤC LỤC MỞ ðẦU……………………………………………………………………… 1.Tính cấp thiết đề tài…………………………………………… …….… Mục tiêu nghiên cứu……………………………………………………….… Dữ liệu phương pháp nghiên cứu…………………………………….……3 Phạm vi nghiên cứu……………… ……………………………… …… …3 ðóng góp đề tài………………………………………………………… Kết cấu luận văn……………………………………………………… Tổng quan tài liệu nghiên cứu………………………………………….…7 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan mối quan hệ tính khoản khả sinh lời doanh nghiệp………………… …………………………………… …… … 1.1.1 Thanh khoản lợi nhuận ……………………………………… .9 1.1.2 Lý thuyết ñánh ñổi khoản lợi nhuận (Liquidity-Profitability Trade-off)……………………………………………………………… …… 11 1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ tính khoản khả sinh lời 13 1.2.1 Mối quan hệ ngược chiều tính khoản khả sinh lời 13 1.2.2 Mối quan hệ chiều tính khoản khả sinh lời .15 1.2.3 Khơng có mối quan hệ tính khoản khả sinh lời .18 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1…………………………………………………… 21 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ………………………… … 22 2.1 ðặc ñiểm ngành xây dựng …………………………………….…… 22 2.2 Tổng quan công ty xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ………………………………………………………………… … 24 2.3 Thực trạng tính khoản khả sinh lời công ty xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ……… 28 2.3.1 Thực trạng tính khoản 28 2.3.2 Thực trạng khả sinh lời 30 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2…………………………………………………… 43 CHƯƠNG 3: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 44 3.1 Các giả thuyết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 44 3.1.1 Các giả thuyết ảnh hưởng tính khoản đến khả sinh lời doanh nghiệp .45 3.1.2 Các giả thuyết liên quan ñến biến kiểm sốt mơ hình 49 3.1.3 Mơ hình nghiên cứu 52 3.2 ðo lường biến mơ hình .54 3.2.1 ðo lường biến phụ thuộc………………………………………… 54 3.2.2 ðo lường biến ñộc lập .55 3.3 Chọn mẫu nghiên cứu .58 3.4 Phương pháp xử lý liệu hồi quy mơ hình 58 3.4.1 Mô tả thống kê .59 3.4.2 Phân tích tương quan, ña cộng tuyến 59 3.4.3 Phân tích hồi quy 61 3.4.4 Kiểm định phù hợp mơ hình 65 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3…………………………………………………….66 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 67 4.1 Kết nghiên cứu .67 4.1.1 Thống kê mô tả 67 4.1.2 Phân tích tương quan 72 4.1.3 Phân tích hồi quy kiểm ñịnh giả thuyết nghiên cứu 75 4.2 Hàm ý từ kết nghiên cứu kiến nghị .84 4.2.1 Hàm ý từ kết nghiên cứu ……… .…………… 84 4.2.2 Kiến nghị 88 KẾT LUẬN CHƯƠNG 4…………………………………………………… 91 KẾT LUẬN……………………………………………………………………92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT KNSL Khả sinh lời KNTT Khả toán TSSL Tỷ suất sinh lời TTCK Thị trường chứng khoán DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ Số hiệu Tên biểu ñồ biểu ñồ 2.1 2.2 Tốc ñộ tăng trưởng tổng tài sản ngành xây dựng tồn ngành niêm yết giai đoạn 2011-2018 Tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu ngành xây dựng tồn ngành niêm yết giai đoạn 2011-2018 Trang 27 27 2.3 ROE trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011- 2018 31 2.4 ROA trung bình giai ñoạn 2011-2018 33 2.5 GM trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 35 2.6 ROS trung bình ngành xây dựng giai ñoạn 2011-2018 37 2.7 2.8 Biến ñộng ROE, ROA, ROS GM giai ñoạn 2011-2018 Tobin’s Q trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 38 41 DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng Trang bảng 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 2.10 2.11 2.12 Tổng tài sản, vốn chủ sở hữu ngành xây dựng niêm yết giai đoạn 2011-2018 ROE trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có ROE trung bình cao thấp ngành giai đoạn 2011-2018 ROA trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có ROA trung bình cao thấp ngành giai đoạn 2011-2018 GM trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có GM trung bình cao thấp ngành giai đoạn 2011-2018 ROS trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có ROS trung bình cao thấp ngành giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có P/E trung bình cao thấp ngành giai ñoạn 2011-2018 Tobin’s Q trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2011-2018 Nhóm cơng ty có trị số Tobin’s Q trung bình cao thấp ngành giai đoạn 2011-2018 26 31 32 33 34 34 35 36 37 39 40 41 3.1 Mô tả quan hệ biến mơ hình 53 4.1 Mơ tả thống kê biến nghiên cứu 68 4.2 Hệ số tương quan biến nghiên cứu 72 4.3 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu theo Pooled OLS 75 4.4 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu theo phương pháp FEM 76 4.5 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu theo phương pháp REM 76 Số hiệu Tên bảng Trang bảng 4.6 Kết kiểm ñịnh F 77 4.7 Kết kiểm ñịnh Hausman 77 4.8 4.9 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu theo phương pháp REM với sai số chuẩn vững Bảng so sánh kết giả thuyết nghiên cứu 78 84 86 biện pháp giảm giá trị biến AS (tức giảm tỷ trọng tài sản dài hạn tổng tài sản cơng ty) khó để thực khơng phải biện pháp tối ưu Bởi lâu dài, thực biện pháp ảnh hưởng tiêu cực ñến mục tiêu mở rộng thị trường khả cạnh tranh công ty Về cấu trúc vốn, kết nghiên cứu ra, cấu trúc vốn công ty CS (được tính tỷ số tổng số nợ so với tổng nguồn vốn doanh nghiệp) có mối tương quan ngược chiều với TSSL tài sản Do ñể tăng KNSL, doanh nghiệp cần phải giảm tỷ lệ nợ tổng nguồn vốn doanh nghiệp Nhưng doanh nghiệp cần ñảm bảo tỷ lệ nợ mức hợp lý tỷ lệ nợ vay tổng nguồn vốn doanh nghiệp thấp, doanh nghiệp khơng tận dụng địn bẩy tài để thúc đẩy lợi nhuận sau thuế ñồng vốn chủ sở hữu Do tài trợ nợ vay rẻ vốn cổ phần nên doanh nghiệp có sử dụng nợ, theo lý thuyết địn bẩy tài chính, có khả tạo kết hoạt ñộng tốt doanh nghiệp 100 vốn cổ phần Trong đó, khái niệm nợ phức tạp Lý thuyết ñầu tư thường ñồng nợ với khoản mục phải trả dài hạn Mặc dù vậy, khoản mục phải trả lại cần phải phân biệt phải trả tài phải trả người bán dài hạn, vay nợ dài hạn (bao gồm trái phiếu trái phiếu chuyển ñổi) phải trả hoạt ñộng thuế thu nhập phải trả hỗn lại, dự phòng trợ cấp việc làm khoản dự phòng phải trả dài hạn khác, quỹ lương hưu chưa ñến thời hạn trả Cả hai loại nợ phải trả giống chỗ, tương lai chúng ñều khiến doanh nghiệp phải xuất dòng tiền Tỷ lệ nợ mức hợp lý khơng có giá trị cụ thể cịn phụ thuộc vào đặc điểm ngành điêu kiện cơng ty Nhưng giá trị tỷ lệ nợ ñược coi hợp lý ñạt ñược ñược xác ñịnh cấu trúc vốn tối ưu Mà cấu trúc vốn doanh nghiệp ñược ñịnh nghĩa kết hợp nợ vốn cổ phần tổng nguồn vốn dài hạn mà doanh nghiệp huy động ñể tài trợ cho dự án ñầu tư Còn cấu trúc vốn tối ưu ñược hiểu tỷ lệ lý tưởng nợ dài hạn tổng vốn dài hạn mà doanh nghiệp tối ña hóa 87 ñược giá trị thu nhập cổ phần với mức chi phí sử dụng vốn thấp nhất, tức KNSL ñạt ñược cao Thật khơng may, vấn đề khó xác ñịnh, kết hợp nợ vốn cổ phẩn thay đổi tùy theo yếu tố tác động Ít chúng phụ thuộc vào hai yếu tố ñây: Thứ nhất, cấu trúc vốn tối ưu khác với ngành Chính đặc điểm ngành mà doanh nghiệp hoạt động góp phần định cấu trúc vốn cho doanh nghiệp Bởi có số ngành địi hỏi sử dụng tài sản cố định hữu hình nhiều ngành khác thí dụ viễn thơng, ñiện tử Tóm lại, ngành có nhu cầu ñầu tư vào tài sản cố ñịnh (như máy móc thiết bị, nhà xưởng, đất đai) nhiều khả sử dụng nợ nhiều Thứ hai, cấu trúc vốn thay ñổi tùy theo chu kỳ tăng trưởng doanh nghiệp Các doanh nghiệp ñang giai đoạn khởi tăng trưởng cấu trúc vốn tối ưu sử dụng nhiều vốn cổ phần giai đoạn này, cổ đơng khơng cần cổ tức mà họ trơng đợi vào thặng dư vốn tương lai Cổ phiếu công ty gọi cổ phiếu tăng trưởng Còn với doanh nghiệp ñang giai ñoạn dư thừa tiền mặt nên thực cấu trúc vốn có vay nợ chiến lược tài để tận dụng lợi ích từ địn bẩy tài chính, tiền mặt dư thừa dùng để chi trả cổ tức cho cổ đơng tăng lên, dùng tiền mặt để mua lại cổ phần Như ñể tăng KNSL, doanh nghiệp cần phải xây dựng cấu trúc vốn tối ưu Tuy nhiên từ phân tích thấy nhiệm vụ khó thực tính khả thi khơng cao Về tốc độ tăng trưởng doanh thu, yếu tố thuộc thân doanh nghiệp, phản ánh lực cạnh tranh thị trường công ty Kết nghiên cứu tốc ñộ tăng trưởng doanh thu ảnh hưởng chiều ñến TSSL tài sản công ty ðương nhiên rằng, công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu cao đến mức lớn mức tăng chi phí bỏ lợi nhuận lớn, tức KNSL cao Do đó, cơng ty áp dụng nhiều biện pháp ñể tăng nhanh doanh thu qua năm Các biện pháp kể như: mở rộng thị 88 trường kinh doanh, ñổi chiến lược quảng bá, cải thiện chất lượng sản phẩm, giảm giá thành,… ðây biện pháp mà doanh nghiệp hoàn toàn thực tính khả thi tương ñối cao 4.2.2 Kiến nghị a ðối với doanh nghiệp ðể không ngừng tăng KNSL doanh nghiệp, từ nâng cao lợi nhuận doanh nghiệp ln ln tìm kiếm giải pháp tối ưu để phát huy cách tốt lợi doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp tùy thuộc vào điều kiện tình hình cụ thể có biện pháp khác nhằm nâng cao KNSL, góc độ lý luận chung nghiên cứu xin ñề xuất số giải pháp mang tính tổng qt sau Thứ nhất, doanh nghiệp cần không ngừng nâng cao doanh thu tiêu thụ sản phẩm Muốn vậy, doanh nghiệp phải xây dựng phương án sản xuất kinh doanh có hiệu ðây vấn đề có ý nghĩa sống cịn tồn phát triển doanh nghiệp Bởi với doanh nghiệp có phương án sản xuất kinh doanh đắn góp phần làm giảm tiêu tốn tiền bạc công sức mà doanh nghiệp ñạt ñược kết tốt, nghĩa phương án kinh doanh phải có tính khả thi phải ñược xây dựng cách thận trọng, khoa học, xác ðồng thời, phương án kinh doanh phải khả thi, phù hợp với tình hình thị trường, khai thác hết lợi tiềm năng, ñiểm mạnh doanh nghiệp ñể nâng cao hiệu việc sử dụng vốn, ñể ñạt ñược lợi nhuận tối ña cho doanh nghiệp Muốn vậy, doanh nghiệp cần phải ñạt ñược yêu cầu sau: - Doanh nghiệp phải xác ñịnh ñược vị trí thị trường (cơ hội, nguy cơ, ñiểm mạnh, ñiểm yếu), mối quan hệ với khách hàng, nhà cungcấp, với ñối thủ cạnh tranh phải nghiên cứu thị trường - Doanh nghiệp phải ñầu tư ñể nâng cao số lượng chất lượng sản phẩm tiêu thụ, xây dựng kết cấu sản phẩm có lợi Thứ hai, doanh nghiệp phải trọng phát triển theo hướng không ngừng nâng cao chất lượng sản phẩm đơi với hạ giá thành sản phẩm Hạ giá thành 89 sản phẩm thực chất việc tiết kiệm chi phí lao động sống lao động vật hố bỏ cho việc sản xuất tiêu thụ sản phẩm Tuy nhiên ñể vừa ñáp ứng yêu cầu hạ giá thành sản phẩm bảo ñảm nâng cao chất lượng sản phẩm tốn khó cho nhà quản lý ðể đảm bảo ñồng thời yêu cầu này, doanh nghiệp cần thực biện pháp sau: - Phấn ñấu tăng suất lao ñộng nhiều biên pháp gồm: ñầu tư đổi quy trình cơng nghệ, đại hố máy móc thiết bị, tăng cường quản lý, sử dụng có hiệu máy móc thiết bị, xếp, bố trí lao động cách hợp lý, nâng cao trình ñộ tay nghề ý thức người lao ñộng - Phấn đấu tiết kiệm chi phí ngun vật liệu nhiều biện pháp gồm: kết hợp kế hoạch sản xuất với công tác cung ứng nguyên vật liệu, tổ chức quản lý nguyên vật liệu cách tốt nhất, giảm loại chi phí gián tiếp tiền thuê văn phịng, chi phí tiếp khách, chi phí nhân viên quản lý, chi phí dịch vụ chi phí khác… Thứ ba, doanh nghiệp phải nâng cao hiệu sử dụng vốn ðây ñiều kiện ñể doanh nghiệp tồn tại, phát triển thu lợi nhuận cao kinh tế thị trường nhằm ñạt ñược hiệu cao, với chi phí đầu vào thấp doanh nghiệp phải sử dụng vốn cho có hiệu cao ðể nâng cao hiệu sử dụng vốn, doanh nghiệp phải nâng cao hiệu sử dụng vốn cố định, đồng thời tăng nhanh tốc độ tuần hồn chu chuyển vốn lưu động Ngồi q trình hoạt động, có vốn nhàn rỗi doanh nghiệp nên đầu tư ngồi đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, chứng có giá khác, liên doanh liên kết, gửi ngân hàng… ñể nâng cao hiệu sử dụng vốn tăng lợi nhuận ðồng thời, doanh nghiệp cần cân nhắc lựa chọn nguồn tài trợ vốn hợp lý nhằm giảm chi phí sử dụng vốn đảm bảo an tồn tài cho doanh nghiệp Các nhà quản lý doanh nghiệp nên nghiên cứu, cân nhắc sử dụng địn bẩy tài cách hiệu ñể tăng lợi nhuận vốn chủ sở hữu b ðối với quan quản lý nhà nước Các quan quản lý nhà nước cần tạo mơi trường đầu tư lành mạnh cho 90 nhà đầu tư, khơng ngừng khuyến khích, thu hút nhà đầu tư nước ngồi góp vốn vào doanh nghiệp Việt Nam Bên cạnh đó, quan chức có thẩm quyền cần kiểm tra cơng ty có dấu hiệu sai phạm hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm tạo môi trường cạnh tranh công cho doanh nghiệp ðồng thời quan Nhà nước cần ñặt cứ, tiêu chuẩn, yêu cầu cụ thể cho doanh nghiệp theo lĩnh vực ñặc thù riêng biệt ñể doanh nghiệp có cứ, sở để phấn đấu, phát triển không ngừng mở rộng quy mô nâng cao doanh thu, lực cạnh tranh thị trường ngồi nước theo định hướng xây dựng kinh tế thị trường ðảng Nhà nước ta 91 KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chương này, ñề tài thực mơ tả lại liệu nghiên cứu, ước lượng mơ hình nghiên cứu, kiểm định giả thuyết nghiên cứu thảo luận kết nghiên cứu mà ñề tài ñã ñạt ñược tương quan so sánh với nghiên cứu trước ñây Từ kết nghiên cứu này, nội dung ñề tài ñã làm sáng tỏ chất mối quan hệ tính khoản KNSL cơng ty xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam Kết nghiên cứu ñã yếu tố thể tính khoản cơng ty KNTT nhanh (QR), vòng quay khoản phải thu (RCC) vòng quay hàng tồn kho (ICC) yếu tố có ảnh hưởng đến KNSL Trong đó, KNTT nhanh (QR) dùng ñể ño lường tính khoản doanh nghiệp trạng thái tĩnh yếu tố ảnh hưởng ngược chiều ñến TSSL tài sản (ROA) ðây yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến TSSL tài sản với hệ số có giá trị tuyệt đối lớn biến thể tính khoản có ý nghĩa thống kê (-0,0055) Hai biến cịn lại dùng để đo lường tính khoản doanh nghiệp trạng thái động vịng quay khoản phải thu (RCC) vịng quay hàng tồn kho (ICC) có ảnh hưởng chiều ñến TSSL tài sản Bên cạnh đó, nghiên cứu số yếu tố khác ảnh hưởng ñến TSSL tài sản gồm: cấu trúc tài sản công ty (AS), cấu trúc vốn cơng ty (CS) tốc độ tăng trưởng doanh thu (GS) Trong cấu trúc tài sản cấu trúc vốn cơng ty có ảnh hưởng ngược chiều cịn tốc độ tăng trưởng doanh thu có ảnh hưởng chiều ñến TSSL tài sản Trên sở mối quan hệ biến mơ hình với TSSL tài sản, nghiên cứu ñã ñưa hàm ý kết nghiên cứu số khuyến nghị cho nhà quản lý doanh nghiệp quan quản lý nhà nước để khơng ngừng nâng cao KNSL doanh nghiệp Việt Nam 92 KẾT LUẬN Với mục tiêu tìm hiểu mối quan hệ tính khoản KNSL cơng ty xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2018, thơng qua việc ước lượng mơ hình kiểm ñịnh giả thuyết nghiên cứu, ñề tài ñã tìm thấy chất mối quan hệ tính khoản KNSL công ty xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam thông qua ba yếu tố gồm KNTT nhanh, vòng quay khoản phải thu vòng quay hàng tồn kho ðây mối quan hệ phức tạp chất tính khoản doanh nghiệp ñược thể nhiều tiêu Một cách tương đối, chia mối quan hệ thành hai mối quan hệ phận gồm: mối quan hệ yếu tố thể tính khoản tĩnh KNSL công ty mối quan quan hệ yếu tố thể tính khoản động KNSL cơng ty Trong đó, KNTT nhanh (QR) biến đo lường tính khoản doanh nghiệp trạng thái tĩnh Kết nghiên cứu ra, biến QR có ảnh hưởng ngược chiều đến TSSL tài sản (ROA) Hai biến cịn lại có ý nghĩa thống kê, thể tính khoản doanh nghiệp trạng thái động vịng quay khoản phải thu (RCC) vòng quay hàng tồn kho (ICC) có ảnh hưởng chiều đến TSSL tài sản (ROA) Ngồi ra, nghiên cứu tìm số yếu tố khác ảnh hưởng ñến TSSL tài sản gồm: cấu trúc tài sản công ty (AS), cấu trúc vốn cơng ty (CS) tốc độ tăng trưởng doanh thu (GS) Trong cấu trúc tài sản cấu trúc vốn công ty ảnh hưởng ngược chiều cịn tốc độ tăng trưởng doanh thu ảnh hưởng chiều ñến TSSL tài sản Trên sở mối quan hệ biến mơ hình với TSSL tài sản, nghiên cứu ñã ñưa hàm ý kết nghiên cứu số khuyến nghị cho nhà quản lý doanh nghiệp quan quản lý nhà nước để khơng ngừng nâng cao KNSL doanh nghiệp Cụ thể: Thông qua kết nghiên cứu, ñề tài cho rằng, nhà quản lý làm gia tăng lợi nhuận cơng ty cách giảm KNTT nhanh tăng số vòng quay khoản phải thu vòng quay hàng tồn kho Tuy nhiên lưu ý 93 việc kéo dài thời gian toán khoản phải trả nên xem xét ñể tránh gây tổn hại danh tiếng cơng ty gây tổn hại đáng kể đến lợi nhuận cơng ty dài hạn Các công ty sản xuất Việt Nam nói chung, cơng ty xây dựng nói riêng nên thận trọng việc xem xét quản lý tính khoản cho phù hợp tùy giai ñoạn phát triển, nhu cầu đầu tư tình hình kinh tế khơng nên trì khả khoản q cao gây ảnh hưởng ñến KNSL nguồn ngân quỹ bị giới hạn khơng thể tiến hành đầu tư vào hoạt ñộng sản xuất kinh doanh ñể mang lợi nhuận cho cơng ty Bên cạnh đó, thơng qua mối quan hệ biến kiểm sốt có ý nghĩa thống kê mơ hình với TSSL tài sản, nghiên cứu biện pháp ñể cải thiện KNSL doanh nghiệp gồm: giảm tỷ trọng tài sản dài hạn tổng tài sản công ty, giảm tỷ lệ nợ tổng nguồn vốn công ty mức hợp lý thông qua việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu tăng tốc ñộ tăng trưởng doanh thu công ty qua năm Trên ñây kết luận mà thân rút ñược từ nội dung luận văn Thực tế, nội dung mà luận văn ñề cập tới vấn đề phức tạp, có phạm vi rộng liên quan tới nhiều ngành, nhiều cấp Bởi vậy, nội dung luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót hạn chế Do đó, tác giả mong nhận đóng góp q thầy để luận văn hồn thiện DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Bùi Thu Hiền, Nguyễn Hoài Nam (2015), “Mối quan hệ quản trị vốn lưu ñộng khả sinh lời công ty thực phẩm - ñồ uống niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Kinh tế đối ngoại số 71 tháng 03/2015 Hà ðức Hiếu (2014), “Mối quan hệ quản lý khoản khả sinh lợi công ty sản xuất Việt Nam”, Luận văn Thạc sĩ Kinh tế, ðại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Thị Thiện (2014), “Mối quan hệ tính khoản tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán Việt Nam”, Luận văn Thạc sĩ Kinh tế, ðại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Trần Thị Thanh Vân (2014), “Mối quan hệ khả toán khả sinh lời: Nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần ngành bất ñộng sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Khóa luận tốt nghiệp chuyên ngành Tài chính, ðại học Thăng Long Tiếng Anh Abuzar M.A Eljelly (2004), “Liquidity- profitability tradeoff: An empirical investigation in an emerging market”, International Journal of Commerce and Management, ISSN: 1056-9219, Publication date: 31 May 2004 Albert Amponsah Addae, Michael Nyarko-Baasi and Daniel Hughes (2013), “The Effects of Capital Structure on Profitability of Listed Firms in Ghana”, European Journal of Business and Management www.iiste.org ISSN 2222-1905 (Paper) ISSN 2222-2839 (Online) Vol.5, No.31, 2013 Ali Sulieman Alshatti (2015), “The Effect of the Liquidity Management on Profitability in the Jordanian Commercial Banks”, International Jour- nal of Business and Management; Vol 10, No 1, 2015, ISSN 18333850 E-ISSN 1833-8119, Published by Canadian Center of Science and Education Chakraborty & Kaushik (December 2008), “Working Capital and Profitability: An Empirical Analysis of Their Relationship with Reference to Selected Companies in the Indian Pharmaceutical Industry”, The ICFAI Journal of Management Research, Vol 7, No 12, 41-59 Dash, M And Hanuman, R , (2009), “A LiquidityProfitability Trade-Off Model for Working Capital Management”, SSRN Working Paper Series http://ssrn.com/abstract=1408722, pages 10 10 Egbide, B Uwuigbe, O & Uwalomwa, U (2013), “Liquidity Management and Profitability of Manufacturing Companies in Nigeria”, IOSR Journal of Business and Management, (1), 13-21 11 Kesseven Padachi (2006), “Trends in Working Capital Management and its Impact on Firms’ Performance: An Analysis of Mauritian Small Manufacturing Firms”, International Review of Business Research Papers Vol.2 No 12 Khidmat, W., & Rehman, M (2014), “Impact of Liquidity & Solvency on Profitability Chemical Sector of Pakistan”, Economics Management Innovation, 6(3), 3-13 13 Kulkanya Napompech (2012), “Effects of Working Capital Management on the Profitability of Thai Listed Firms”, International Journal of Trade, Economics and Finance, Vol 3, No 3, June 2012 14 Lamberg & Valming (2009), “Liquidity Management and Profitability of Manufacturing Companies in Nigeria”, IOSR Journal of Business and Management (IOSR-JBM) Volume 9, Issue (Mar - Apr 2013), PP 13-21 15 M Theodore Farris and Paul D Hutchison (2002), “Cashtocash: the new supply chain management metric”, International Journal of Physical Distribution & Logistics Management, Vol 32 No 4, pp 288-298 16 Marc Deloof (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms ?”, Journal of Business Finance and Accounting, Vol 30, Nos & 4, 2003, Posted: Aug 2003 17 Monika Bolek & Rafal Wolski (2012), “Profitability or Liquidity: Influencing the Market Value: The Case of Poland”, International Journal of Economics and Finance; Vol 4, No 9; 2012; ISSN 1916-971X E- ISSN 1916-9728 Published by Canadian Center of Science and Education 18 Owolabi, S.A., Obiakor, R.T and Okwu, A T (2011), “Investigating Liquidity-prìtability Relationship in Business Organizations: A Study of Selected Quoted Companies in Nigeria”, British Journal of Economics, Finance and Management Sciences, No 1/September 2011 19 Pedro Juan García‐-eruel, Pedro Martínez-Solano (2007), “Effects of working capital management on SME profitability”, International Journal of Managerial Finance, ISSN: 1743-9132, Publication date: 10 April 2007 20 Raheman, A., & Nasr, M (2007), “Working capital management and profitability case of Pakistani firms”, International Review of Business Research Papers, 3(1), 279-300 21 Shin , Soenen, l (1998), “Efficiency of working capital and corporate profitability”, Journal Finance Practice and Education Vol 8, pp 37-45 22 Smith, K (1980), “Profitability versus liquidity tradeoffs in working capital Management”, In: Reading on the management of working capital Smith, K V (Ed.) St Paul, MN, West Publishing firm, USA, 549-562 23 Sushma Vishnani and Bhupesh Kr Shah (2007), “Impact of Working Capital Management Policies on Corporate Performance: An Empirical Study”, Global Business Review, 2007, vol 8, issue 2, 267-281 24 Velnampy, T and Niresh, J.A (2012), “The Relationship between Capital Structure and Profitability”, Global Journal of Management and Business Research, Vol 12 (13) PHỤ LỤC Danh sách công ty chọn mẫu nghiên cứu STT Mã CK TÊN CƠNG TY BCE Cơng ty cổ phần Xây dựng Giao thơng Bình Dương C32 Cơng ty cổ phần ðầu tư Xây dựng 3-2 C47 Công ty cổ phần Xây dựng 47 C92 Công ty cổ phần Xây dựng ðầu tư 492 CT6 Cơng ty cổ phần Cơng trình 6 CTD Cơng ty cổ phần Xây dựng Coteccons CVN Công ty cổ phần Vinam DC2 Công ty cổ phần ðầu tư Phát triển - Xây dựng số DC4 Công ty cổ phần DIC số 10 DLG Công ty cổ phần Tập đồn ðức Long Gia Lai 11 FCN Công ty cổ phần FECON 12 HAS Công ty cổ phần HACISCO 13 HBC Công ty cổ phần Tập đồn Xây dựng Hồ Bình 14 HUT Cơng ty cổ phần Tasco 15 KTT Công ty cổ phần ðầu tư Thiết bị Xây lắp ñiện Thiên Trường 16 L14 Công ty cổ phần LICOGI 14 17 L18 Công ty cổ phần ðầu tư Xây dựng số 18 18 LCS Công ty cổ phần Licogi 166 19 LHC Công ty cổ phần ðầu tư Xây dựng Thủy lợi Lâm ðồng 20 LIG 21 LUT Công ty cổ phần ðầu tư Xây dựng Lương Tài 22 MCG Công ty cổ phần Cơ ñiện Xây dựng Việt Nam 23 MCO Công ty cổ phần ðầu tư Xây dựng BDC Việt Nam 24 PHC Công ty cổ phần Xây dựng Phục Hưng Holdings 25 PVX Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 26 PXI 27 QTC Cơng ty cổ phần Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam Công ty cổ phần Licogi 13 Công ty cổ phần Xây dựng công nghiệp dân dụng Dầu khí STT Mã CK 28 S55 Cơng ty cổ phần Sông ðà 505 29 S74 Công ty cổ phần Sông ðà 7.04 30 S99 Công ty cổ phần SCI 31 SC5 Công ty cổ phần Xây dựng số 32 SD2 Công ty cổ phần Sông ðà 33 SD4 Công ty cổ phần Sông ðà 34 SD5 Công ty cổ phần Sông ðà 35 SD6 Công ty cổ phần Sông ðà 36 SD9 Công ty cổ phần Sông ðà 37 SDD Công ty cổ phần ðầu tư Xây lắp Sông ðà 38 SDT Công ty cổ phần Sông ðà 10 39 SIC Công ty cổ phần ANI 40 SJC Công ty cổ phần Sông ðà 1.01 41 SJE Công ty cổ phần Sông ðà 11 42 SVN Công ty cổ phần SOLAVINA 43 TA9 Công ty cổ phần Xây lắp Thành An 96 44 TIP 45 TKC Công ty cổ phần Xây dựng Kinh doanh ðịa ốc Tân Kỷ 46 TTZ Công ty cổ phần ðầu tư Xây dựng Công nghệ Tiến Trung 47 V12 Công ty cổ phần Xây dựng số 12 48 V21 Công ty cổ phần VINACONEX 21 49 VC1 Công ty cổ phần Xây dựng số 50 VC2 Công ty cổ phần Xây dựng số 51 VC3 Công ty cổ phần Xây dựng số 52 VC6 Công ty cổ phần Vinaconex 53 VC9 Công ty cổ phần Xây dựng số 54 VCC Công ty cổ phần Vinaconex 25 55 VCG Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam 56 VE1 Cơng ty cổ phần Xây dựng điện VNECO TÊN CƠNG TY Cơng ty cổ phần Phát triển Khu Cơng nghiệp Tín Nghĩa STT Mã CK TÊN CƠNG TY 57 VE2 Cơng ty cổ phần Xây dựng ñiện VNECO 58 VE3 Công ty cổ phần Xây dựng điện VNECO 59 VE9 Cơng ty cổ phần ðầu tư Xây dựng VNECO 60 VMC Công ty cổ phần Vimeco 61 VNE Tổng Công ty cổ phần Xây dựng ñiện Việt Nam ... HỌC ðÀ NẴNG TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ HUYỀN TRANG MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN... mối quan hệ tính khoản khả sinh lời .18 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1…………………………………………………… 21 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH THANH KHOẢN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan mối quan hệ tính khoản khả sinh lời doanh nghiệp 1.1.1 Thanh khoản lợi nhuận Thanh