Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố hồ chí minh

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THẢO TRANG NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng - Năm 2018 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THẢO TRANG NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.31.03.01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Hoàng Tùng Đà Nẵng - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn Trần Thảo Trang MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Kết cấu đề tài Tổng quan tình hình nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 1.1 HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm hiệu 1.1.2 Khái niệm tài doanh nghiệp 12 1.1.3 Khái niệm hiệu tài 14 1.1.4 Chỉ tiêu đo lƣờng hiệu tài doanh nghiệp 17 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 19 1.2.1 Nhân tố bên doanh nghiệp 19 1.2.2 Nhân tố bên doanh nghiệp 21 TÓM TẮT CHƢƠNG 26 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 2.1 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 27 2.1.1 Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM 27 2.1.2 Điều kiện để niêm yết cố phiếu thị trƣờng giao dịch chứng khoán Tp HCM 29 2.1.3 Dữ liệu cho nghiên cứu 30 2.2 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU: 31 2.3 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP HCM 32 2.4 THIẾT LẬP DẠNG HÀM NGHIÊN CỨU 34 2.5 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 35 2.5.1 Tính khoản (LIQ) 35 2.5.2 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 35 2.5.3 Địn bẩy tài (DFL) 36 2.5.4 Thời gian hoạt động (AGE) 36 2.5.5 Tốc độ tăng trƣởng kinh tế (GROWTH) 36 2.5.6 Lạm phát (INL) 37 2.5.7 Yếu tố kiểm soát ngành (INDUS1, INDUS2) 37 2.6 CÔNG CỤ XỬ LÝ THỐNG KÊ VÀ PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 38 2.6.1 Công cụ xử lý thống kê 38 2.6.2 Phƣơng pháp phân tích liệu 38 TÓM TẮT CHƢƠNG 40 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 3.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ 41 3.1.1 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 41 3.1.2 Hệ số Tobin’s Q 45 3.1.3 Địn bẩy tài 48 3.1.4 Tính khoản 51 3.1.5 Quy mô doanh nghiệp 54 3.1.6 Số năm hoạt động doanh nghiệp 57 3.1.7 Tốc độ tăng trƣởng kinh tế lạm phát 59 3.2 KIỂM TRA SỰ TƢƠNG QUAN GIỮA CÁC BIẾN ĐỘC LẬP 60 3.3 KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP HCM GIAI ĐOẠN 2013 – 2015 61 3.3.1 Kết ƣớc lƣợng nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Tp HCM giai đoạn 2013 – 2015 61 3.3.2 Kết ƣớc lƣợng nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số Tobin’s Q doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Tp HCM giai đoạn 2013 – 2015 63 3.4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ MƠ HÌNH ƢỚC LƢỢNG 66 3.4.1 Nhân tố tính khoản (Liquidity) 66 3.4.2 Nhân tố quy mô doanh nghiệp (Size) 66 3.4.3 Nhân tố địn bẩy tài (DFL) 67 3.4.4 Thời gian hoạt động doanh nghiệp (Age) 68 TÓM TẮT CHƢƠNG 69 CHƢƠNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH 70 4.1 CHIẾN LƢỢC PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2011 - 2020 70 4.1.1 Quan điểm phát triển 70 4.1.2 Mục tiêu 70 4.2 HÀM Ý NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH 72 4.3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TP HCM 77 4.3.1 Thay đổi tƣ nhà quản lý 77 4.3.2 Nâng cao khả khoản doanh nghiệp 78 4.4 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỀ VIỆC HỖ TRỢ CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 79 TÓM TẮT CHƢƠNG 81 KẾT LUẬN 82 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI (BẢN SAO) BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài CTCP : Cơng ty cổ phần DN : Doanh nghiệp DNVVN : Doanh nghiệp vừa nhỏ ĐVT : Đơn vị tính TP HCM : Thành phố Hồ Chí Minh VCSH : Vốn chủ sở hữu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Số hiệu bảng Tên bảng Trang 2.1 Giải thích biến mơ hình 32 3.1 Thống kê mơ tả tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 41 3.2 Thống kê tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu theo năm 42 3.3 Thống kê tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu theo ngành 43 3.4 Thống kê mô tả hệ số Tobin’s Q 45 3.5 Thống kê hệ số Tobin’s Q theo năm 45 3.6 Thống kê hệ số Tobin’s Q theo ngành 46 3.7 Thống kê mơ tả địn bẩy tài 48 3.8 Thống kê địn bẩy tài theo năm 48 3.9 Thống kê địn bẩy tài theo ngành 49 3.10 Thống kê mơ tả tính khoản 51 3.11 Thống kê tính khoản theo năm 51 3.12 Thống kê tính khoản theo ngành 52 3.13 Thống kê mô tả quy mô DN 54 3.14 Thống kê quy mô DN theo năm 54 3.15 Thống kê mô tả quy mô theo ngành 55 3.16 Thống kê mô tả số năm hoạt động DN 57 3.17 Thống kê mô tả số năm hoạt động DN theo ngành 57 3.18 Kết ma trận hệ số tƣơng quan cặp biến 60 3.19 Kết ƣớc lƣợng nhân tố ảnh hƣởng nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu các DN niêm yết sàn chứng khoán Tp HCM giai đoạn 2013 – 2015 61 3.20 Kết ƣớc lƣợng nhân tố ảnh hƣởng nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số Tobin’s Q các DN niêm yết sàn chứng khoán Tp HCM giai đoạn 2013 – 2015 64 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Số hiệu biểu đồ Tên đồ Trang 3.1 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu theo ngành qua năm nghiên cứu 44 3.2 Hệ số Tobin’s Q theo ngành qua năm nghiên cứu 47 3.3 Đòn bẩy tài theo ngành qua năm nghiên cứu 50 3.4 Tính khoản theo ngành qua năm nghiên cứu 53 3.5 Quy mô DN theo ngành qua năm nghiên cứu 56 3.6 Số năm hoạt động DN theo ngành qua năm nghiên cứu 58 3.7 Tốc độ tăng trƣởng kinh tế lạm phát 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Đoàn Ngọc Phi Anh (2010) “Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: tiếp cận theo phƣơng pháp phân tích đƣờng dẫn”, Tạp chí khoa học công nghệ, số, 5(40), tr 14-21 [2] Nguyễn Thành Cƣờng (2016) “Tác động vốn lƣu động đến hiệu tài DN chế biến thủy sản Khánh Hòa”, Kỷ yếu hội thảo khoa học: Giải pháp nâng cao hiệu tài cho DN, tr 4752 [3] Phạm Trí Cao Vũ Minh Châu (2014), Kinh tế lƣợng ứng dụng, Nhà xuất lao động xã hội, Tp HCM [4] Nguyễn Văn Hƣơng (2016) “Ảnh hƣởng quy mô DN đến khả sinh lời DN Khánh Hòa”, Kỷ yếu hội thảo khoa học: Giải pháp nâng cao hiệu tài cho DN, tr.53-59 [5] Nguyễn Minh Kiều (2010), Tài DN bản, Nhà xuất Thống kê, Tp HCM [6] Nguyễn Năng Phúc (2008), Giáo trình phân tích báo cáo tài chính, Nhà xuất Đại học kinh tế quốc dân, Hà Nội [7] Trƣơng Bá Thanh Trần Đình Khơi Ngun (2001), Giáo trình Phân tích hoạt động kinh doanh – Phần II, NXB Giáo dục [8] Chu Thị Thu Thủy, Nguyễn Thanh Huyền Ngô Thị Quyên (2015), “Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài chính: Nghiên cứu điển hình CTCP phi tài niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Tp HCM, Tạp chí kinh tế phát triển, 215, tr 59-66 Tiếng Anh [9] Abiodun, B.J (2013), “The Effect of Firm Size on Firms Profitability in Nigeria, Journal of Economics and Sustainable Development”, Journal of Economics and Sustainable Development, (5), 90-94 [10] Agarwal, R & Gort, M (2002) “Firm Product Lifecycles and Firm Survival”, American Economic Review, 92, 184-190 [11] Ali, S Z A S S., and Saeed, M M (2011) Ownership structure and performance of firms: Empirical evidence from an emerging market African Journal of Business Management, (2), 515 [12] Almajali A.Y., Alamro S.A., Al-Soub Y.Z (2012) “Factors affecting the financial performance of Jordanian Insurance Companies listed at Amman Stock Exchange”, Journal of management Research, (2), 266-289 [13] Brigham E.F, and Houston J.F (2012), “Fundamentals of Financial Management”, Mason: Southwestern Cengage Learning [14] Browne M.J Carson J.M and Hoyt R.E (2001), “Dynamic financial models of life insurers”, North American Actuarial Journal, 5(2), 1126 [15] Demirhan H.G Waseem A (2014), “Factors affecting the financial performance of the firm during the financial crisis: evidence from Turkey”, Strategic Research Journal, (1), 65-80 [16] Hu Y and Izumida S (2008), “Ownership Concentration and Corporate Performance: A Causal Analysis with Japanese Panel Data”, Corporate Governance: An International Review, 16 (4), 34258 [17] Illo, A D (2012), “The effect of Macroeconomic Factors on Financial Performance of Commercial Banks in Kenya”, Unpublished MSC project, University of Nairobi, (2), 31-36 [18] Kungu D.N (2013), “The effect of selected macroeconomic variables on the financial performance of private equity firms in Kenya” Unpublished MBA project, University of Nairobi, 6(3), 21-30 [19] Le T and Buck T., ( 2011), “State ownership and listed firm performance: a universally negative governance relationship?”, Journal of Management & Governance, 15 (2), 227-48 [20] Liargovas P and Skandalis K (2008), “Factors affecting firms’ financial performance: The Case of Greece” (No 0012), University of Peloponnese, (2), 11-26 [21] Maleya M.O and Muturi W (2013), “Factors Affecting the Financial Performance of Listed Companies at the Nairobi Securities Exchange in Kenya”, Research Journal of Finance and Accounting, (15), 99104 [22] Mwangi, F K (2013), “The effect of macroeconomic variables on financial performance of Aviation Industry in Kenya”, Unpublished MSC project, University of Nairobi, (2), 1-6 [23] Tao, L I., Laixiang, S U N., & Liang, Z O U (2009), “State ownership and corporate performance: A quantile regression analysis of Chinese listed companies”, China Economic Review, 20(4), 703716 [24] Thomsen S and Pedersen T (2000), “Ownership Structure and Economic Performance in the Largest European Companies”, Strategic Management Journal, 21 (6), 689-705 [25] Tian L & Estrin S (2008), “Retained state shareholding in Chinese PLCs: Does government ownership always reduce corporate value?”, Journal of Comparative Economics, 36 (1), 74-89 [26] Wang K and Xiao X (2011), “Controlling shareholders’ tunneling and executive compensation: Evidence from China”, Journal of Accounting and Public Policy, 30 (1), 89-100 Các trang web http://ttvn.vn/kinh-doanh/vinamilk-vao-top-10-doanh-nghiep-niem-yet-kinhdoanh-hieu-qua-nhat-chau-a-rat-bat-ngo-pv-gas-lot-top-10042017156163546924.htm http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/gan-20-co-phieu-co-nguy-co-bihuy-niem-yet-183533.html ... HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH 72 4.3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN... ảnh hưởng đến hiệu tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh? ?? Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu gồm mục tiêu chính: Thứ nhất, tìm nhân tố thật ảnh hƣởng đến đến hiệu tài DN niêm. .. MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP HCM Dựa vào lý thuyết hiệu tài chính, cách đo lƣờng hiệu tài nêu chƣơng nguồn