Các yếu tố tác động đến đô la hóa tài chính ở các quốc gia thuộc khối rcep

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯƠNG MINH PHÚ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN ĐƠ LA HỐ TÀI CHÍNH Ở CÁC QUỐC GIA THUỘC KHỐI RCEP LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯƠNG MINH PHÚ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN ĐƠ LA HỐ TÀI CHÍNH Ở CÁC QUỐC GIA THUỘC KHỐI RCEP Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ ĐẠT CHÍ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2020 LỜI CAM ðOAN Tơi cam đoan luận văn “Các yếu tố tác động đến la hóa tài quốc gia thuộc khối RCEP” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam ñoan toàn phần phần nhỏ luận văn chưa cơng bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có tài liệu/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo ñúng quy ñịnh Luận văn chưa ñược nộp ñể nhận cấp trường ñại học sở ñào tạo khác Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 07 tháng 12 năm 2020 Tác giả Trương Minh Phú ABSTRACT This paper examines the relationship between the financial dollarization and the factors related to inflation, public debt, country's institutions and other macro factors in 14 countries in The Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP) over the period 2000-2019 Using the one-step differential system GMM regression and the fixed effects regression method, this paper explains the persistence of financial dollarization in RCEP countries that comes from the impact of itself in the past Beside that, this study also finds a positive correlation between inflation and public debt rate and the financial dollarization, mainly due to resident's fear of devaluation of the local currency Although no statistically significant evidence is found, the paper draws some conclusions about the impact of institutional variations on a country's dollarization Accordingly, if the governments control corruption well or their operations are effectively or the political situation of the country is maintained stable and the citizen’s freedom of expression is improved, these will help limit the dollarization rate in the economy In addition, other macro factors such as per capita income, degree of financial openness and the exchange rate regime also show their impact on the dollarization but are not reliable enough at the minimum statistical significance On the other hand, to separate the impact of macro variables on the dollarization rate in Vietnam from a sample that includes many countries with diverse levels of development and different economic - cultural - social characteristics, the study adds tthe Vietnamese dummy variable into the regression model The results show that the degree of previous dollarization, inflation and the public debt/GDP ratio in Vietnam have a larger impact on the current financial dollarization than in the entire RCEP region In contrast, although the institutional aspects have improved in the past, their ability to limit the financial dollarization in Vietnam is still lower than the general sample of this paper Keywords: Financial Dollarization; Inflation; Risk of default; RCEP; institutions TÓM TẮT Luận văn xem xét yếu tố tác động đến mức độ la hóa tài quốc gia liên quan đến lạm phát, nợ công, thể chế đất nước yếu tố vĩ mô khác 14 quốc gia thuộc Hiệp định đối tác kinh tế toàn diện khu vực (RCEP) giai đoạn 20002019 Sử dụng phương pháp hồi quy GMM sai phân bước phương pháp hồi quy hiệu ứng cố định, nghiên cứu giải thích kéo dài dai dẳng la hóa tài nước RCEP đến từ tác động q khứ Đồng thời, nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ chiều mức độ lạm phát tỷ lệ nợ cơng với tình trạng la hóa tài mà nguyên nhân đến từ tâm lý lo sợ người dân giá đồng nội tệ Mặc dù khơng tìm thấy chứng có ý nghĩa thống kê nghiên cứu đưa số kết luận tác động biến thể chế mức độ la hóa quốc gia Theo đó, phủ nước kiểm sốt tốt tham nhũng, hoạt động hiệu tình hình trị quốc gia trì ổn định quyền tự ngơn luận người dân cải thiện góp phần hạn chế tỷ lệ la hóa kinh tế Ngồi ra, yếu tố vĩ mơ khác thu nhập bình qn đầu người, mức độ mở cửa tài chế độ tỷ giá cho thấy tác động chúng lên tình trạng la hóa quốc gia chưa đủ độ tin cậy mức ý nghĩa thống kê tối thiểu Mặt khác, để tách riêng tác động biến vĩ mơ lên tỷ lệ la hóa Việt Nam khỏi mẫu nghiên cứu bao gồm nhiều quốc gia với đa dạng mức độ phát triển đặc điểm kinh tế - văn hóa – xã hội khác biệt, nghiên cứu đưa thêm vào mơ hình hồi quy biến giả Việt Nam Kết cho thấy mức độ la hóa giai đoạn trước, lạm phát tỷ lệ nợ cơng/GDP Việt Nam có tác động lên tỷ lệ la hóa tài lớn so với toàn khu vực RCEP Ngược lại, biến thể chế dù cải thiện khứ khả hạn chế đô la hóa tài chúng Việt Nam thấp so với nước mẫu nghiên cứu Từ khóa: Đơ la hóa tài chính; Lạm phát; Rủi ro vỡ nợ; RCEP; thể chế quốc gia MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỬ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH ẢNH, ĐỒ THỊ ABSTRACT TĨM TẮT CHƯƠNG I GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu 1.7 Cấu trúc nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN TÀI LIỆU 2.1 Đơ la hóa tài tác động Đơ la hóa tài 2.1.1 Khái niệm la hố tài 2.1.2 Tác động la hố tài 2.2 Các lý thuyết liên quan đến Đơ la hóa tài 12 2.2.1 Lý thuyết thay tiền tệ 12 2.2.2 Lý thuyết danh mục đầu tư 13 2.2.3 Lý thuyết thất bại thị trường 17 2.2.4 Lý thuyết thể chế 18 2.3 Các nghiên cứu Đơ la hóa tài 19 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Mô hình nghiên cứu 24 3.2 Mẫu, liệu kỳ vọng dấu 25 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 25 3.2.2 Mô tả biến kỳ vọng dấu 26 3.3 Phương pháp nghiên cứu 39 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 50 4.1 Thống kê mô tả 50 4.1.1 Thống kê mô tả 50 4.1.2 Hệ số tương quan 58 4.2 Kết hồi quy cho nước RCEP 60 4.2.1 Hồi quy GMM 60 4.2.2 Hồi quy theo phương pháp hiệu ứng cố định – hiệu ứng ngẫu nhiên 71 4.2.4 Hồi quy cho trường hợp Việt Nam 74 CHƯƠNG KẾT LUẬN 81 5.1 Kết luận nghiên cứu 81 5.2 Một số kiến nghị gợi ý sách 83 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt ADB Tiếng Anh Tiếng Việt Asian Development Bank Ngân hàng phát triển Châu Á The Association of Southeast Asian Nations Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á FEM Fixed Effect Model Mơ hình hồi quy hiệu ứng cố đinh IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế IFS International Financial Statistics Thống kê tài quốc tế GMM Generalized Method of Moments Phương pháp mô men tổng quát MVP Minimum Variance Porfolio Danh mục phương sai nhỏ ASEAN NHNN Ngân hàng nhà nước RCEP Regional Comprehensive Economic Partnership Hiệp định đối tác kinh tế tồn diện khu vực REM Random Effect Model Mơ hình hồi quy hiệu ứng ngẫu nhiên TCTD Tổ chức tín dụng VND Việt Nam đồng USD Đô la Mỹ WEO WGI World Economic Outlook Worldwide Governance Indicators Tổng quan kinh tế giới Chỉ số phủ tồn cầu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Bảng tóm tắt kỳ vọng dấu biến mơ hình nghiên cứu 34 Bảng Kết thống kê mô tả nghiên cứu 51 Bảng Hệ số tương quan biến tỷ lệ la hóa, lạm phát nợ công 59 Bảng Hệ số tương quan biến thể chế 59 Bảng 4 Kết hồi quy DGMM mức độ đô la hóa biến vĩ mơ 61 Bảng Kết hồi quy DGMM mức độ la hóa với biến thể chế 67 Bảng Kết hồi quy hiệu ứng cố định mức độ la hóa biến vĩ mô 72 Bảng Kết hồi quy DGMM với biến giả Việt Nam 75 Bảng Kết hồi quy DGMM cho biến giả Việt Nam biến thể chế khác 78 DANH MỤC HÌNH ẢNH, ĐỒ THỊ Hình Mức độ la hóa, lạm phát nợ cơng nước RCEP từ 2000-2019 52 Hình Tình hình la hóa nước thuộc khối RCEP 54 Hình Tình hình la hóa nước có mức độ la hóa cao 56 Hình 4 Tình hình Đơ la hóa nước có mức độ la hóa thấp 56 Hình Tình hình la hóa nước có mức độ la hóa trung bình 57 Hình Tình hình Đơ la hóa, lạm phát nợ công Việt Nam từ 2000-2019 58 Phụ lục Kết hồi quy Bảng 4.5 – Quy định pháp luật Quy mô quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 514.84 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .7050265 0358486 QDphapluat L1 .0072105 0254677 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 19.67 0.000 6281389 7819142 0351058 0280881 0.21 0.91 0.840 0.380 -.068084 -.0347752 082505 0857106 -.0133203 0383849 0306362 0442223 -0.43 0.87 0.670 0.400 -.0790283 -.0564625 0523878 1332322 XHtyleno L1 -.0001377 0820769 0566671 0567711 -0.00 1.45 0.998 0.170 -.1216764 -.039685 1214011 2038388 XHdautu QuyMoQG 0229829 -.0063665 0200213 0090859 1.15 -0.70 0.270 0.495 -.0199586 -.0258537 0659244 0131207 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu QDphapluat Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 182.59 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 7.64 weakened by many instruments.) -1.77 -0.38 Pr > z = Pr > z = 0.076 0.701 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 1.53 Prob > chi2 = 0.992 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 6.11 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu QDphapluat Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 7.66 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -0.02 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục Kết hồi quy Bảng 4.5 – Kiểm soát tham nhũng lãi suất Mỹ Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 421.65 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .651235 0380893 KSthamnhung L1 -.0220041 0167333 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 17.10 0.000 5695415 7329284 0125155 0184556 -1.76 0.91 0.101 0.380 -.0488472 -.0228501 004839 0563166 1024879 -.0269939 0555492 0424721 1.84 -0.64 0.086 0.535 -.0166533 -.1180875 2216291 0640998 XHtyleno L1 -.080298 097521 1023791 061018 -0.78 1.60 0.446 0.132 -.2998793 -.0333497 1392833 2283916 XHdautu LSUS 0008527 4998293 0322774 2815601 0.03 1.78 0.979 0.098 -.0683755 -.1040569 0700809 1.103716 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu KSthamnhung Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 178.25 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 4.54 weakened by many instruments.) -1.76 -0.33 Pr > z = Pr > z = 0.078 0.739 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 5.08 Prob > chi2 = 0.749 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = -0.54 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu KSthamnhung Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year200 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Y > ear2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 1.79 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = 2.76 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục Kết hồi quy Bảng 4.5 – Kiểm soát tham nhũng Quy mô quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 319.50 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .688952 0287096 KSthamnhung L1 -.0208065 0205657 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 24.00 0.000 6273761 750528 0124719 0199319 -1.67 1.03 0.117 0.320 -.047556 -.022184 005943 0633154 -.0113809 0475903 0267023 0389699 -0.43 1.22 0.676 0.242 -.0686516 -.0359917 0458899 1311724 XHtyleno L1 -.0154837 0672179 0624087 0476878 -0.25 1.41 0.808 0.181 -.1493369 -.0350623 1183696 169498 XHdautu QuyMoQG 0189536 -.0046033 0191094 0074607 0.99 -0.62 0.338 0.547 -.022032 -.0206048 0599392 0113983 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu KSthamnhung Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 183.21 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 5.33 weakened by many instruments.) -1.76 -0.36 Pr > z = Pr > z = 0.079 0.719 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 5.36 Prob > chi2 = 0.719 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = -0.03 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu KSthamnhung Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year200 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Y > ear2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 5.84 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -0.51 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 10 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Hiệu phủ lãi suất Mỹ Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 386.85 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .6702577 0437285 HQchinhphu L1 .0292363 -.0326542 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 15.33 0.000 5764694 764046 0226595 0282264 1.29 -1.16 0.218 0.267 -.0193635 -.0931938 0778361 0278853 1017196 -.0247417 0565876 042145 1.80 -0.59 0.094 0.567 -.0196488 -.1151337 2230879 0656502 XHtyleno L1 -.0689738 0918111 093835 0568952 -0.74 1.61 0.474 0.129 -.2702298 -.0302169 1322821 213839 XHdautu LSUS 0039216 4876012 0310841 2710319 0.13 1.80 0.901 0.094 -.0627472 -.0937044 0705905 1.068907 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu HQchinhphu Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 176.41 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 5.06 weakened by many instruments.) -1.87 -0.30 Pr > z = Pr > z = 0.061 0.763 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 4.07 Prob > chi2 = 0.851 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 0.99 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu HQchinhphu Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 6.87 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -1.81 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 11 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Hiệu phủ Quy mơ quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 3332.23 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .718515 0397423 HQchinhphu L1 .0432295 -.0275534 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 18.08 0.000 6332762 8037539 0286241 0275488 1.51 -1.00 0.153 0.334 -.0181631 -.0866397 1046221 031533 -.0064624 0409412 0276312 0420339 -0.23 0.97 0.818 0.347 -.0657254 -.0492124 0528006 1310949 XHtyleno L1 -.0008999 0666259 064403 0495711 -0.01 1.34 0.989 0.200 -.1390305 -.0396935 1372308 1729453 XHdautu QuyMoQG 0252466 -.0056035 0208539 0080102 1.21 -0.70 0.246 0.496 -.0194806 -.0227836 0699738 0115767 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu HQchinhphu Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 179.21 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 4.53 weakened by many instruments.) -1.85 -0.28 Pr > z = Pr > z = 0.065 0.779 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 3.68 Prob > chi2 = 0.885 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 0.85 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu HQchinhphu Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 3.70 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = 0.83 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 12 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Ổn định trị lãi suất Mỹ Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 639.68 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = 210 14 15 15.00 15 Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 6550875 0679647 9.64 0.000 5093177 8008573 ODchinhtri L1 .0000444 -.006289 0180506 0156296 0.00 -0.40 0.998 0.693 -.0386703 -.0398112 038759 0272332 TLNo L1 .0928876 -.0175965 061613 0484435 1.51 -0.36 0.154 0.722 -.0392591 -.1214975 2250344 0863045 XHtyleno L1 -.0750388 0917486 1021451 0646998 -0.73 1.42 0.475 0.178 -.2941182 -.0470186 1440406 2305159 XHdautu LSUS 004641 5157132 0286532 3110864 0.16 1.66 0.874 0.120 -.0568139 -.1515008 0660959 1.182927 DOLLAR Coef DOLLAR L1 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu ODchinhtri Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 178.04 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 6.30 weakened by many instruments.) -1.87 -0.32 Pr > z = Pr > z = 0.061 0.751 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 3.18 Prob > chi2 = 0.922 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 3.12 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu ODchinhtri Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 5.84 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = 0.46 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 13 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Ổn định trị Quy mô quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 822.99 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .6990839 0599185 ODchinhtri L1 .0069628 0023625 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 11.67 0.000 5705715 8275963 0195971 0122109 0.36 0.19 0.728 0.849 -.0350687 -.0238273 0489943 0285523 -.0080176 0472712 0430859 0537845 -0.19 0.88 0.855 0.394 -.1004277 -.0680852 0843925 1626276 XHtyleno L1 -.0134037 0732407 0674974 0584096 -0.20 1.25 0.845 0.230 -.1581712 -.0520354 1313637 1985168 XHdautu QuyMoQG 0201303 -.0056734 0186025 0080069 1.08 -0.71 0.297 0.490 -.0197682 -.0228464 0600287 0114996 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu ODchinhtri Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 182.51 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 6.25 weakened by many instruments.) -1.84 -0.35 Pr > z = Pr > z = 0.065 0.725 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 5.71 Prob > chi2 = 0.679 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 0.53 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu ODchinhtri Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 6.86 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -0.61 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 14 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Chất lượng điều hành lãi suất Mỹ Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 481.69 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .6833561 0358914 CLdieuhanh L1 .011939 0038454 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 19.04 0.000 6063766 7603355 0069177 0164169 1.73 0.23 0.106 0.818 -.0028979 -.0313652 0267759 0390561 091059 -.0254385 0542018 0451799 1.68 -0.56 0.115 0.582 -.0251924 -.1223397 2073104 0714627 XHtyleno L1 -.0737372 1113055 101535 0705694 -0.73 1.58 0.480 0.137 -.2915082 -.0400509 1440338 2626619 XHdautu LSUS 0016962 4856983 0350301 2607494 0.05 1.86 0.962 0.084 -.0734358 -.0735536 0768283 1.04495 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu CLdieuhanh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 173.22 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 7.00 weakened by many instruments.) -1.77 -0.36 Pr > z = Pr > z = 0.077 0.719 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 3.62 Prob > chi2 = 0.890 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 3.39 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu CLdieuhanh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 7.30 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -0.30 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 15 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Chất lượng điều hành Quy mô quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 335.69 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .724292 0323237 CLdieuhanh L1 .0095562 0215575 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 22.41 0.000 6549645 7936195 0073762 0237611 1.30 0.91 0.216 0.380 -.0062643 -.029405 0253766 07252 -.0127622 0389079 0311133 0379781 -0.41 1.02 0.688 0.323 -.0794936 -.0425471 0539692 1203629 XHtyleno L1 -.017221 0906813 0751605 0570528 -0.23 1.59 0.822 0.134 -.1784242 -.0316848 1439823 2130474 XHdautu QuyMoQG 0189532 -.0078173 02407 0114402 0.79 -0.68 0.444 0.506 -.0326718 -.0323541 0705782 0167194 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu CLdieuhanh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 175.19 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 4.91 weakened by many instruments.) -1.72 -0.37 Pr > z = Pr > z = 0.085 0.715 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 4.89 Prob > chi2 = 0.769 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 0.01 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu CLdieuhanh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Ye > ar2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 7.23 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -2.32 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 14 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Tiếng nói trách nhiệm giải trình lãi suất Mỹ Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 2459.76 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .671855 0477092 TNgiaitrinh L1 .0035704 0093074 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 14.08 0.000 5695289 774181 016259 0152215 0.22 0.61 0.829 0.551 -.0313016 -.0233395 0384424 0419543 0977738 -.0243387 0594171 0445449 1.65 -0.55 0.122 0.593 -.0296632 -.1198779 2252108 0712005 XHtyleno L1 -.0798064 1056534 104523 0637621 -0.76 1.66 0.458 0.120 -.3039859 -.0311028 144373 2424096 XHdautu LSUS 0019082 499506 032865 281238 0.06 1.78 0.955 0.097 -.0685802 -.1036895 0723966 1.102701 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu TNgiaitrinh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 175.36 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 5.28 weakened by many instruments.) -1.80 -0.34 Pr > z = Pr > z = 0.071 0.735 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 4.81 Prob > chi2 = 0.778 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 0.48 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu TNgiaitrinh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year200 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Y > ear2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 4.26 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = 1.03 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 15 Kết hồi quy Bảng 4.5 – Tiếng nói trách nhiệm giải trình Quy mô quốc gia Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 107 F(9, 14) = 722.18 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err DOLLAR Coef DOLLAR L1 .7004928 0389948 TNgiaitrinh L1 -.0060673 0154366 TLNo L1 t = = = = = 210 14 15 15.00 15 P>|t| [95% Conf Interval] 17.96 0.000 6168572 7841284 0157258 0190684 -0.39 0.81 0.705 0.432 -.0397957 -.0254611 0276612 0563343 -.0097513 0468822 0317765 044362 -0.31 1.06 0.763 0.308 -.077905 -.0482649 0584025 1420292 XHtyleno L1 -.0207693 0777945 0654975 0505679 -0.32 1.54 0.756 0.146 -.1612475 -.0306628 119709 1862518 XHdautu QuyMoQG 0185395 -.0035633 0219627 0067778 0.84 -0.53 0.413 0.607 -.0285658 -.0181002 0656448 0109735 Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu TNgiaitrinh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year2007 Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Year2018) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR TLNo XHtyleno) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(98) = 182.24 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(98) = 7.15 weakened by many instruments.) -1.79 -0.33 Pr > z = Pr > z = 0.073 0.742 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(L.DOLLAR TLNo XHtyleno, lag(1 2)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 5.43 Prob > chi2 = 0.710 Difference (null H = exogenous): chi2(90) = 1.71 Prob > chi2 = 1.000 iv(XHdautu TNgiaitrinh Year2000 Year2001 Year2002 Year2003 Year2004 Year2005 Year2006 Year200 > Year2008 Year2009 Year2010 Year2011 Year2012 Year2013 Year2014 Year2015 Year2016 Year2017 Y > ear2018) Hansen test excluding group: chi2(81) = 8.24 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(17) = -1.09 Prob > chi2 = 1.000 Phụ lục 16 Kết hồi quy Pooled OLS Source SS df MS Model Residual 17.5729348 247010297 229 2.19661685 001078648 Total 17.8199451 237 075189642 DOLLAR Coef Std Err DOLLAR L1 .9807815 0138659 INF QDphapluat TLNo OpenTC XHdautu CDtygia LSUS _cons 1090002 -.0073096 0021135 003887 0147195 -.003118 1574197 -.0155444 0414824 0052376 0045783 0027419 0084098 0089596 1382519 0079895 t Number of obs F(8, 229) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 238 2036.45 0.0000 0.9861 0.9857 03284 P>|t| [95% Conf Interval] 70.73 0.000 9534604 1.008103 2.63 -1.40 0.46 1.42 1.75 -0.35 1.14 -1.95 0.009 0.164 0.645 0.158 0.081 0.728 0.256 0.053 0272643 -.0176297 -.0069075 -.0015157 -.0018509 -.0207718 -.1149887 -.0312867 1907361 0030104 0111344 0092897 0312899 0145357 4298282 0001979 Phụ lục 17 Kết kiểm định đa cộng tuyến VIF Variable VIF 1/VIF intercept XHdautu QDphapluat DOLLAR L1 OpenTC TLNo INF LSUS CDtygia 14.08 9.70 7.67 0.071001 0.103051 0.130437 4.97 3.80 2.71 2.02 1.93 1.41 0.201263 0.262991 0.368766 0.494269 0.517411 0.707211 Mean VIF 5.37 Phụ lục 18 Kết kiểm định phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of DOLLAR chi2(1) = Prob > chi2 = 60.98 0.0000 Phụ lục 19 Kết kiểm định Hausman Coefficients (b) (B) fixed random DOLLAR L1 INF QDphapluat TLNo OpenTC XHdautu CDtygia LSUS 7406084 0824205 0051007 0399844 -.0055226 0077145 0057549 4215209 9807815 1090002 -.0073096 0021135 003887 0147195 -.003118 1574197 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -.2401731 -.0265797 0124104 0378709 -.0094096 -.007005 0088729 2641012 0322882 0203865 0155937 0137196 0032948 0078624 0067834 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(8) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 62.51 Prob>chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) Phụ lục 20.Kết hồi quy Fixed Effect với Robust Fixed-effects (within) regression Group variable: NCOUNTRY Number of obs = Number of groups = R-sq: Obs per group: within = 0.7403 between = 0.9917 overall = 0.9775 = avg = max = 17 17.0 17 = = 403.62 0.0000 F(8,13) Prob > F corr(u_i, Xb) = 0.9206 238 14 (Std Err adjusted for 14 clusters in NCOUNTRY) Robust Std Err DOLLAR Coef t P>|t| [95% Conf Interval] DOLLAR L1 .7406084 0410897 18.02 0.000 6518396 8293772 INF QDphapluat TLNo OpenTC XHdautu CDtygia LSUS _cons 0824205 0051007 0399844 -.0055226 0077145 0057549 4215209 0124207 0316391 0131313 0128218 003414 0026821 0068017 2477031 0057207 2.61 0.39 3.12 -1.62 2.88 0.85 1.70 2.17 0.022 0.704 0.008 0.130 0.013 0.413 0.113 0.049 0140685 -.0232678 0122845 -.0128981 0019201 -.0089392 -.113609 0000619 1507725 0334693 0676842 0018528 0135089 0204489 9566509 0247795 sigma_u sigma_e rho 07945131 0294877 8789306 (fraction of variance due to u_i) Phụ lục 21 Kết hồi quy Biến giả Việt Nam Dynamic panel-data estimation, one-step difference Group variable: NCOUNTRY Time variable : YEAR Number of instruments = 210 F(41, 14) = 9905.42 Prob > F = 0.000 GMM Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err t P>|t| [95% = = = = = 210 14 15 15.00 15 Conf Interval] DOLLAR Coef BienGiaVN DOLLAR L1 .6685642 1264733 5.29 0.000 397306 9398224 BienGiaVN INF BienGiaVN 1816992 (omitted) 0832886 (omitted) 2.18 0.047 0030629 3603354 INF L1 .0996711 1066203 0.93 0.366 -.1290067 328349 BienGiaVN BDINF BienGiaVN -4.246186 (omitted) 3.47669 (omitted) -1.22 0.242 -11.70294 3.210573 BDINF L1 -4.087635 2.168264 -1.89 0.080 -8.7381 5628292 BienGiaVN TDINF BienGiaVN -.000814 (omitted) 0001005 (omitted) -8.10 0.000 -.0010295 -.0005985 TDINF L1 -.0002024 000066 -3.07 0.008 -.000344 -.0000608 BienGiaVN MVP BienGiaVN 0156049 (omitted) 0131477 (omitted) 1.19 0.255 -.0125942 0438039 MVP L1 -.0076039 0065138 -1.17 0.263 -.0215746 0063668 BienGiaVN QDphapluat BienGiaVN 0009864 (omitted) 0207817 (omitted) 0.05 0.963 -.0435859 0455587 QDphapluat L1 .0257143 0156705 1.64 0.123 -.0078956 0593243 BienGiaVN TLNo BienGiaVN 0068574 (omitted) 0322769 (omitted) 0.21 0.835 -.0623698 0760845 TLNo L1 .0090766 0320311 0.28 0.781 -.0596234 0777765 BienGiaVN XHtyleno BienGiaVN 0676323 (omitted) 0655904 (omitted) 1.03 0.320 -.0730451 2083097 XHtyleno L1 .0352395 029289 1.20 0.249 -.0275791 0980582 BienGiaVN LnTNBQ BienGiaVN OpenTC BienGiaVN XHdautu BienGiaVN CDtygia BienGiaVN QuyMoQG BienGiaVN -.0277741 -.0074479 0444614 0021469 0222891 (omitted) 0188216 (omitted) 0058558 (omitted) 0243739 (omitted) 0028869 (omitted) 0125707 (omitted) -1.48 0.162 -.0681425 0125943 -1.27 0.224 -.0200074 0051116 1.82 0.090 -.0078153 0967382 0.74 0.469 -.0040448 0083387 1.77 0.098 -.0046723 0492506 (omitted) Instruments for first differences equation Standard D.(XHdautu BienGiaVN QDphapluat BienGiaVN MVP BienGiaVN Year2000 BienGiaVN Year2001 BienGiaVN Year2002 BienGiaVN Year2003 BienGiaVN Year2004 BienGiaVN Year2005 BienGiaVN Year2006 BienGiaVN Year2007 BienGiaVN Year2008 BienGiaVN Year2009 BienGiaVN Year2010 BienGiaVN Year2011 BienGiaVN Year2012 BienGiaVN Year2013 BienGiaVN Year2014 BienGiaVN Year2015 BienGiaVN Year2016 BienGiaVN Year2017 BienGiaVN Year2018 BienGiaVN) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(L.DOLLAR BienGiaVN INF BienGiaVN BDINF BienGiaVN TDINF BienGiaVN TLNo BienGiaVN XHtyleno BienGiaVN) Arellano-Bond Arellano-Bond Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but test test for for AR(1) AR(2) in in first first differences: differences: z z = = overid restrictions: chi2(169) = 229.75 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(169) = 0.00 weakened by many instruments.) -1.99 -0.92 Pr Pr > > z z = = 0.047 0.359 Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(XHdautu BienGiaVN QDphapluat BienGiaVN MVP BienGiaVN Year2000 BienGiaVN Year2001 BienGiaVN > Year2002 BienGiaVN Year2003 BienGiaVN Year2004 BienGiaVN Year2005 BienGiaVN Year2006 BienGia > VN Year2007 BienGiaVN Year2008 BienGiaVN Year2009 BienGiaVN Year2010 BienGiaVN Year2011 BienG > iaVN Year2012 BienGiaVN Year2013 BienGiaVN Year2014 BienGiaVN Year2015 BienGiaVN Year2016 Bie > nGiaVN Year2017 BienGiaVN Year2018 BienGiaVN) Hansen test excluding group: chi2(151) = 0.00 Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(18) = 0.00 Prob > chi2 = 1.000 ... TỔNG QUAN TÀI LIỆU 2.1 Đơ la hóa tài tác động Đơ la hóa tài 2.1.1 Khái niệm la hố tài 2.1.2 Tác động la hố tài 2.2 Các lý thuyết liên quan đến Đơ la hóa tài 12... bị đô la hóa hứng chịu Nhìn chung, la hóa tài tác động lớn đến kinh tế quốc gia thực khó để định lượng mức độ tác động lợi ích bất lợi la hóa Tuy nhiên quốc gia phát triền, la hóa thường mang tác. .. độ la hóa quốc gia Các biến khác có tác động đến mức độ la hóa: 32 Tương tự nghiên cứu Fabrico, Marcio Marco (2012), để xem xét cách toàn diện tác động yếu tố vĩ mơ mức độ la hóa tài quốc gia,