Nghiên cứu một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong các doanh nghiệp mỏ thuộc tkv áp dụng cho công ty cổ phần than vàng danh

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỎ - ĐỊA CHẤT NHÂM KIẾN QUỲNH NGHIÊN CỨU MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG CÁC DOANH NGHIỆP MỎ THUỘC TKV ÁP DỤNG CHO CÔNG TY CỔ PHẦN THAN VÀNG DANH Chuyên ngành: Kinh tế công nghiệp Mã số: 60.31.09 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GVC.TS Nguyễn Duy Lạc Hà Nội - 2010 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Hà Nội, ngày 13 tháng năm 2010 Nhâm Kiến Quỳnh MỤC LỤC Mở đầu Chương Tổng quan lý luận vốn hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp kinh tế thị trường 10 1.1 Những vấn đề chung vốn hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp 10 1.2 Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp 29 1.3 Cơ cấu nguồn vốn tối ưu 31 1.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn 33 Chương Thực trạng quản lý sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ Công ty cổ phần than Vàng Danh 39 2.1 Khái qt Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đoàn 39 2.2 Thực trạng quản lý sử dụng vốn Tập đồn Cơng nghiệp Than Khoáng sản Việt Nam 43 2.3 Thực trạng quản lý sử dụng vốn Công ty cổ phần than Vàng Danh 59 Chương Nghiên cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV - Áp dụng cho Công ty CP than Vàng Danh 91 3.1 Những chủ yếu cho việc nghiên cứu giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ 91 3.2 Định hướng chiến lược phát triển nguồn vốn huy động vốn Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam 113 3.3 Các định hướng xác định cấu vốn hợp lý doanh nghiệp khai thác than thuộc TKV nhằm đảm bảo hiệu sử dụng vốn 115 3.4 Một số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ áp dụng cho Công ty cổ phần than Vàng Danh 117 Kết luận kiến nghị 142 Danh mục cơng trình tác giả cơng bố có liên quan đến luận văn 143 Tài liệu tham khảo 144 Các phụ lục DANH MỤC CÁC KÍ HIỆU VIẾT TẮT BH&CCDV CBCNV CPDVMN CPH CTCP CTTNHHMTV DNNN DVMN EBIT FDI IRR NHTMCP NLSX NPV ODA PV ROA ROAE ROE ROS TKV TLLĐ TLSX TNHH TSCĐ TSDH TSLĐ TSNH TTCK TVN USD VCĐ Vinacomin VLĐ VND XDCB XN Bán hàng cung cấp dịch vụ Cán công nhân viên Chi phí dịch vụ mua ngồi Cổ phần hố Cơng ty cổ phần Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên Doanh nghiệp Nhà nước Dịch vụ mua Lợi nhuận trước lãi vay thuế Đầu tư nước trực tiếp Tỷ suất hoàn vốn nội Ngân hàng thương mại cổ phần Năng lực sản xuất Giá trị rịng Hỗ trợ phát triển thức Giá trị Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Tỷ suất sinh lời tài sản Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất sinh lời doanh thu Tập đồn cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam Tư liệu lao động Tư liệu sản xuất Trách nhiệm hữu hạn Tài sản cố định Tài sản dài hạn Tài sản lưu động Tài sản ngắn hạn Thị trường chứng khốn Tổng cơng ty Than Việt Nam Đơ la Mỹ Vốn cố định Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam Vốn lưu động Việt Nam Đồng Xây dựng Xí nghiệp DANH MỤC CÁC BẢNG STT Nội dung Trang Bảng 2.1 Đánh giá khái qt tình hình tài TKV 43 Bảng 2.2 Tình hình đầu tư vào tài sản dài hạn TKV 47 Bảng 2.3 Hệ số đồng số mỏ thuộc TKV năm 2009 50 Bảng 2.4 Cơ cấu đầu tư vào tài sản ngắn hạn TKV 52 Bảng 2.5 Cơ cấu vốn theo nguồn hình thành TKV 54 Bảng 2.6 Hệ số nợ số đơn vị khai thác than thuộc TKV 55 Bảng 2.7 Tình hình vay vốn số Công ty than thuộc TKV năm 2008 57 Bảng 2.8 Đánh giá khái qt tình hình tài CTCP than Vàng DanhTKV 61 Bảng 2.9 Đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động CTCP than Vàng Danh-TKV 63 Bảng 2.10 Đánh giá hiệu sử dụng vốn cố định CTCP than Vàng Danh-TKV 67 Bảng 2.11 Phân tích cấu tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh CTCP than Vàng Danh-TKV 71 Bảng 2.12 Phân tích khả sinh lời CTCP than Vàng Danh-TKV 75 Bảng 2.13 Bảng dự toán chi tiết 79 Bảng 2.14 Tính tốn kế hoạch trả nợ gốc lãi vay theo q 82 Bảng 2.15 Tính tốn kế hoạch trả nợ gốc lãi vay theo năm 83 Bảng 3.1 Chi phí dịch vụ mua ngồi số Công ty than thuộc TKV 121 Bảng 3.2 Giá trị chi phí th ngồi 10 năm 129 Bảng 3.3 Giá trị chi phí tự làm 10 năm 129 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ STT Nội dung Trang Hình 2.1 Biểu đồ biểu diễn biến động suất sinh lời vốn chủ sở hữu TKV giai đoạn 2004-2008 47 Hình 2.2 Biểu đồ biểu diễn mối quan hệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu TKV giai đoạn 2004-2008 54 Hình 2.3 Biểu đồ biểu diễn biến động tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động qua năm 2004-2008 66 Hình 2.4 Biểu đồ biểu diễn biến động tỷ suất lợi nhuận vốn cố định qua năm 2004-2008 69 Hình 3.1 Mối quan hệ TSCĐ, TSLĐ thường xuyên TSLĐ tạm thời 98 Hình 3.2 Mơ hình nguồn tài trợ 99 Hình 3.3 Mơ hình nguồn tài trợ 100 Hình 3.4 Mơ hình nguồn tài trợ 101 Hình 3.5 Biểu đồ biểu diễn phương trình phát triển bền vững 111 Hình 3.6 Lưu đồ bước phân tích lựa chọn dịch vụ mua ngồi 127 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đất nước ta trình đổi mới, nhằm xây dựng phát triển kinh tế hàng hóa nhiều thành phần có quản lý nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Hiệu thành công doanh nghiệp tiền đề cho phát triển vững mạnh Trong năm qua, tìm biện pháp phương thức để khai thác tốt nguồn vốn góp phần đáng kể cho tăng trưởng phát triển kinh tế Tuy nhiên có vấn đề tồn là: tìm cách để huy động tối đa vốn nước, đồng thời tích cực kêu gọi vốn đầu tư nước cho phát triển kinh tế vấn đề hiệu sử dụng vốn lại chưa coi trọng Đối với doanh nghiệp, vốn đóng vai trị quan trọng có tính chất định cho đời, tồn phát triển doanh nghiệp, điều đáng nói phải sử dụng đồng vốn cách có hiệu điều kiện có nhiều giới hạn nguồn lực cho sản xuất kinh doanh nay? Kết cơng tác phân tích, đánh giá hiệu sử dụng vốn mối quan tâm nhiều đối tượng nhà đầu tư, ngân hàng, nhà quản lý,… Làm tốt khâu giúp cho nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư thấy thực trạng quản lý sử dụng vốn nói riêng hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung doanh nghiệp trình độ khả thu hút, sử dụng quản lý nguồn vốn Qua thấy mặt mạnh, mặt yếu doanh nghiệp làm cứ, sở để đưa chiến lược, biện pháp thích hợp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Có doanh nghiệp tồn phát triển bền vững! Là Tập đoàn kinh tế lớn mạnh hàng đầu Việt Nam, mục tiêu chiến lược Tập đồn cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam phát triển sản xuất kinh doanh đa ngành bao gồm lĩnh vực quan trọng kinh tế đất nước sản xuất than, khống sản, sản xuất điện, đóng tàu, khí, may mặc, giày da ngành kinh doanh dịch vụ du lịch, tài chính,… Tuy nhiên thực tế cho thấy thực trạng tài doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đồn cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam nhiều năm khơng tốt, thiếu tính chủ động cần thiết đặc biệt cấu vốn không hợp lý Hơn nữa, hiệu sử dụng vốn sức cạnh tranh doanh nghiệp Tập đồn cịn thấp, chưa tương xứng với tiềm lực lợi sẵn có Nhiều doanh nghiệp chưa thực nghiêm chỉnh việc bảo toàn phát triển vốn, trình trạng ăn vào vốn cịn, lượng vốn vay chiếm dụng mức cao Vì vậy, đổi sách, hồn thiện chế quản lý, sử dụng vốn đồng thời tìm giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn vấn đề cấp thiết Công ty cổ phần than Vàng Danh doanh nghiệp đầu ngành lĩnh vực khai thác, chế biến than theo công nghệ khai thác hầm lị trực thuộc Tập đồn cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam Là Cơng ty lớn mạnh sản xuất với tổng số vốn đầu tư lớn, Công ty cổ phần than Vàng Danh hiểu muốn sản xuất kinh doanh có hiệu trước hết phải đạt suất lao động cao Trong đó, tiêu suất xem xét mối quan hệ sản lượng với việc sử dụng nguồn lực lao động, máy móc thiết bị, nguyên nhiên vật liệu, không gian, tiền vốn (các trạng thái tồn nguồn vốn) để đạt khối lượng sản xuất hay giá trị sản lượng Tác giả cho suất coi biểu biện hiệu hiệu lực việc sử dụng nguồn lực để đạt mục tiêu, nghĩa bên cạnh việc sử dụng đầu vào cách hiệu quả, suất biểu chất lượng tính hữu ích đầu Thực tế rằng: Việc quản lý nguồn vốn khơng có hiệu nguyên nhân lớn dẫn đến hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, không kể doanh nghiệp vừa nhỏ hay Tập đoàn lớn Nhận thức đắn tầm quan trọng với kiến thức, kinh nghiệm thực tiễn, tác giả chọn đề tài: "Nghiên cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV - Áp dụng cho Công ty cổ phần than Vàng Danh" cho luận văn Thạc sĩ Mục đích nghiên cứu Xây dựng khoa học, giải pháp kinh tế hợp lý phục vụ cho việc định tài nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đồn cơng nghiệp Than Khoáng sản Việt Nam đặc biệt áp dụng cho Công ty cổ phần than Vàng Danh Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: vốn kinh doanh doanh nghiệp, xem xét khía cạnh tình hình sử dụng hiệu sử dụng vốn kinh doanh mối quan hệ với nhân tố ảnh hưởng đến Phạm vi nghiên cứu: Luận văn lấy phạm vi nghiên cứu doanh nghiệp thuộc Tập đồn cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam, trực tiếp Công ty cổ phần than Vàng Danh khoảng thời gian liệu nghiên cứu năm giai đoạn 2004-2008 liệu dùng để phân tích sâu năm 2009 Nhiệm vụ nghiên cứu Để đạt mục đích trên, nhiệm vụ cụ thể cần giải đề tài là: - Nghiên cứu tổng quan lý luận hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp kinh tế thị trường - Đánh giá thực trạng công tác quản lý sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đoàn cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV - Nghiên cứu đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ nói chung Cơng ty cổ phần than Vàng Danh-TKV nói riêng Nội dung nghiên cứu - Tổng quan lý luận vốn đánh giá hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp kinh tế thị trường - Thực trạng quản lý sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV Công ty cổ phần than Vàng Danh - Nghiên cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV áp dụng cho Công ty cổ phần than Vàng Danh Phương pháp nghiên cứu - Để nghiên cứu tổng quan lý luận thực tiễn tác giả sử dụng tổng hợp phương pháp: phương pháp tiếp cận hệ thống, phương pháp toán học, phương pháp mơ hình hóa, phương pháp phân tích định lượng, phương pháp khảo sát, trích dẫn, so sánh, thống kê để đưa đánh giá tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam đặc biệt Công ty cổ phần than Vàng Danh - Sử dụng mơ hình phân tích tài doanh nghiệp áp dụng cho doanh nghiệp thuộc Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam Công ty cổ phần than Vàng Danh Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Luận văn nghiên cứu đưa số giải pháp, mơ hình nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn nhờ định tài mang tính định lượng có khoa học đắn doanh nghiệp, từ giúp nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mỏ nói chung Cơng ty than Vàng Danh nói riêng Đồng thời, luận văn giúp cho doanh nghiệp có ý thức tự chủ, tự chịu trách nhiệm hoạt động tài khả tài doanh nghiệp Những kết nghiên cứu nguồn tài liệu tham khảo có giá trị phục vụ cho công tác học tập giảng dạy Khoa kinh tế Quản trị kinh doanh - Trường đại học Mỏ - Địa Chất, doanh nghiệp mỏ phạm vi Tập đồn cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam, nhà khoa học kinh tế sinh viên quan tâm đến hoạt động tài doanh nghiệp… 10 Chương TỔNG QUAN LÝ LUẬN VỀ VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Những vấn đề chung vốn hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm phân loại vốn 1.1.1.1 Khái niệm Doanh nghiệp tế bào kinh tế quốc dân Sự tồn phát triển doanh nghiệp có ý nghĩa định đến phát triển kinh tế - xã hội đất nước Hoạt động doanh nghiệp huy động nguồn lực sẵn có để sản xuất sản phẩm phục vụ kinh tế xã hội, hướng tới mục tiêu lợi nhuận Như vậy, yêu cầu tiên doanh nghiệp phải có vốn để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Có nhiều quan điểm khác vốn thời kỳ khác xem xét góc độ khác + Dưới góc độ yếu tố sản xuất, K.Mác cho rằng: “Vốn tư bản, giá trị đem lại giá trị thặng dư” Định nghĩa K.Mác có tầm khái qt lớn bao hàm chất vai trò vốn Tuy nhiên K.Mác bó hẹp khái niệm vốn phạm vi sản xuất vật chất cho có q trình sản xuất tạo giá trị thặng dư cho kinh tế + Trong “Kinh tế học” mình, David Begg lại cho rằng: “Vốn phân chia theo hình thức vốn vật vốn tài chính” • Vốn vật dự trữ hàng hoá sản xuất mà sử dụng để sản xuất hàng hố khác • Vốn tài tiền tài sản giấy doanh nghiệp Như vậy, David Begg đồng vốn với tài sản doanh nghiệp + Theo Samuelson, đại diện tiêu biểu học thuyết kinh tế đại cho rằng: “Đất đai lao động yếu tố ban đầu sơ khai, cịn vốn hàng hóa yếu tố kết sản xuất Vốn bao gồm loại hàng hóa lâu bền sản xuất sử dụng đầu vào hữu ích q trình sản xuất Một số hàng hóa vốn tồn vài năm, số khác tồn kỷ lâu Đặc điểm hàng hóa vốn thể chỗ chúng vừa sản phẩm đầu ra, vừa yếu tố đầu vào q trình sản xuất” Thơng qua khái niệm nhà kinh tế học trên, ta rút khái niệm tổng quát vốn sau: 132 Xét góc độ kinh tế, doanh nghiệp muốn chi phí sử dụng vốn thấp cần phải huy động loại vốn, ta có hàm mục tiêu tốn: r1 x1 + r2 x + r3 x3 + + rn x n = f ( xi ) → Gọi a tỷ lệ vốn phải chịu chi phí (nếu khơng có vốn chiếm dụng a = 1) tập hợp tỷ lệ loại vốn tổng vốn a Ta có ràng buộc thứ nhất: a11 x1 + a12 x + a13 x3 + + a1n x n = a Gọi b tỷ lệ TSCĐ + TSLĐ thường xuyên tổng tài sản tập hợp nguồn tài trợ thường xuyên (nguồn vốn thường xuyên) doanh nghiệp phải ≥ b Ta có ràng buộc thứ hai: a21 x1 + a22 x + a23 x3 + + a2 n x n ≥ b (Ràng buộc doanh nghiệp có phương thức tổ chức nguồn vốn theo mơ hình 2, tác giả áp dụng doanh nghiệp khai thác than) Gọi c tỷ lệ TSCĐ tổng tài sản, xuất phát từ nguyên tắc TSCĐ doanh nghiệp phải tài trợ vốn chủ sở hữu vốn vay dài hạn (giả thiết tăng vốn chủ sở hữu hệ số nợ vượt hệ số nợ giới hạn) Ta có ràng buộc thứ ba: a31 x1 + a32 x + a33 x3 + + a 3n x n ≥ c Gọi d hệ số nợ giới hạn (tỷ lệ nợ mục tiêu) doanh nghiệp, ta có ràng thứ tư: a 41 x1 + a 42 x + a 43 x3 + + a n x n ≤ d Gọi e hệ số vốn chủ sở hữu (e = - d) doanh nghiệp, ta có ràng buộc thứ năm: a51 x1 + a52 x + a53 x3 + + a5 n x n ≥ e Bài toán viết lại sau: r1 x1 + r2 x + r3 x3 + + rn x n = f ( xi ) → a11 x1 + a12 x + a13 x3 + + a1n xn = a a x + a x + a x + + a x ≥ b 22 23 2n n  21 a31 x1 + a32 x2 + a33 x3 + + a3n x n ≥ c a x + a x + a x + + a x ≤ d 42 43 4n n  41 a51 x1 + a52 x2 + a53 x3 + + a5n x n ≥ e Trong đó, aịj nhận giá trị tuỳ theo ràng buộc Giả sử cấu vốn gồm loại vốn cổ phiếu thường, vốn vay dài hạn, vốn vay ngắn hạn, lợi nhuận để lại cổ phiếu Ta có tốn quy hoạch tuyến tính sau: r1 x1 + r2 x2 + r3 x3 + r4 x4 + r5 x5 → Hệ ràng buộc: 133  x1 + x2 + x3 + x4 + x5 = a x + x + x + x ≥ b   x1 + x2 ≥ c   x + x3 ≤ d  x1 + x4 + x5 ≥ e   x1 , x2 , x3 , x4 , x5 ≥ Trong đó: r1: Là chi phí sử dụng cổ phiếu thường d1: Là lợi tức cổ phiếu năm thứ g: Tỷ lệ tăng lợi tức cổ phiếu hàng năm G: Giá trị cổ phiếu thường r5: Là chi phí sử dụng cổ phiếu d1 r5 = +g G (1 − e ) E: Là tỷ lệ chi phí phát hành cổ phiếu G: Là giá phát hành cổ phiếu r2: Là chi phí sử dụng vốn vay dài hạn n Tn Ti T1 T2 V= + + + =∑ n i (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) i =1 (1 + r ) Trong đó: T: Là số tiền phải trả hàng năm V: Là số vốn mà doanh nghiệp sử dụng r: Là chi phí sử dụng vốn vay Để xác định chi phí sử dụng vốn vay r, ta áp dụng phương pháp nội suy đồ thị r3: Là chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn r4: Là chi phí sử dụng lợi nhuận để lại Chi phí sử dụng lợi nhuận để lại đo lường chi phí hội phần lợi nhuận để lại đem đầu tư vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh hoạt động khác với mức rủi ro tương đương với mức rủi ro doanh nghiệp Nói cách khác, mức doanh lợi kỳ vọng cổ phần đóng góp giống chi phí sử dụng cổ phiếu thường Nhận xét: Mơ hình tốn thể nội dung chủ yếu cấu vốn hợp lý đảm bảo hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp xét hai góc độ: 134 - Hàm mục tiêu phản ánh yêu cầu cấu vốn góc độ nguồn hình thành có chi phí sử dụng vốn nhỏ - Các ràng buộc phản ánh yêu cầu cấu vốn góc độ tài sản nguồn hình thành đảm bảo tính cân đối an tồn mặt tài Mơ hình áp dụng cho loại hình doanh nghiệp kinh tế thị trường (các DNNN thuộc Tập đồn chuyển sang hoạt động mơ hình Công ty cổ phần, Nhà nước coi cổ đông lớn) Việc đảm bảo hiệu sử dụng vốn thông qua cấu vốn, tác giả thấy cấu vốn doanh nghiệp khác khác Ngay doanh nghiệp cấu vốn thay đổi theo khung vốn kinh doanh (vốn đầu tư) chi phí sử dụng loại vốn bị thay đổi trình bày phần Khung vốn rộng hay hẹp phụ thuộc vào nhiều nhân tố hiệu sản xuất kinh doanh, trình độ điều hành quản lý doanh nghiệp, uy tín doanh nghiệp, thái độ ứng xử ngân hàng, nhà đầu tư,… 3.4.3.2 Vận dụng mơ hình vào việc xác định cấu vốn hợp lý cho Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV năm 2008 Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV có tổng nguồn vốn năm 2008 1.043 tỷ đồng, thông tin chi tiết loại nguồn vốn sau: Tổng nguồn vốn: 1.042.967 (Triệu đồng) Cổ phiếu thường: 13.170 Vay dài hạn: 412.072 Lợi nhuận để lại: 55.037 Vốn chủ sở hữu: 161.021 Vay ngắn hạn: 469.873 Từ số liệu thống kê trên, tác giả tính tỷ lệ sau: - Tỷ lệ vốn phải chịu chi phí: (Cơng ty khơng có vốn chiếm dụng bất hợp pháp) - Tỷ lệ TSCĐ + TSLĐ thường xuyên tổng tài sản: 0,808 - Tỷ lệ TSCĐ/Tổng tài sản: 0,615 - Hệ số nợ đủ đảm bảo an tồn mặt tài ngành than: 0,6 Chi phí sử dụng vốn (áp dụng theo số liệu kết tính tốn chương điều kiện giả định): - Cổ phiếu thường: 0,135 - Vay dài hạn: 0,12 - Lợi nhuận giữ lại: 0,135 - Phát hành cổ phiếu mới: 0,18 - Vay ngắn hạn: 0,10 Tác giả xây dựng toán quy hoạch tuyến tính sau: 135 Gọi x1 tỷ trọng vốn cổ phiếu thường Gọi x2 tỷ trọng vốn vay dài hạn Gọi x3 tỷ trọng vốn bổ sung từ lợi nhuận Gọi x4 tỷ trọng vốn cổ phiếu Gọi x5 tỷ trọng vốn vay ngắn hạn Ta có mơ hình tốn: 0,15 x1 + 0,1x + 0,135 x3 + 0,18 x + 012 x5 →  x1 + x + x + x + x =   x1 + x + x + x ≥ 808  x1 + x ≥ 0,615   x1 + x3 + x ≥ 0,6  x + x ≤ 0,   x1 , x , x3 , x , x ≥ Áp dụng cơng cụ Solver MS Excel ta tính kết sau:  x1 = 0,030  x = 0, 413   x3 = 0,071  x = 0,018   x5 = 0, 468 So sánh việc nghiên cứu cấu vốn hợp lý góc độ hiệu kinh tế ngành than với tình hình sản xuất kinh doanh thực tế Cơng ty cổ phần than Vàng Danh-TKV tác giả thấy rằng: - Chi phí sử dụng vốn bình qn Cơng ty cổ phần than Vàng Danh-TKV sau áp dụng mơ hình tối ưu 11,32% tăng cao so với thực tế 10,26% năm 2008 nhiên lại đảm bảo an tồn tài tốt - Hệ số nợ năm 2008 Công ty 84,6% vượt giới hạn an tồn mặt tài xem xét áp dụng cho doanh nghiệp công nghiệp mỏ Điều cho thấy Cơng ty chủ yếu sử dụng địn bẩy tài nhằm thúc đẩy phát triển doanh thu, lợi nhuận, tạo đà tăng trưởng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Bên cạnh hệ số nợ cao hệ số vốn chủ sở hữu thực tế thấp cho thấy tình trạng chiếm dụng vốn nghiêm trọng doanh nghiệp mỏ doanh nghiệp kinh tế Đây thực thường thấy doanh nghiệp khai thác than thuộc Tập đoàn hoạt động quy chế quản lý Công ty mẹ đơn vị thành viên (một số doanh nghiệp có hệ số nợ > 10 chí 24) 136 Tác giả nhận thấy để giải tốt hạn chế kể trên, doanh nghiệp cần có điều chỉnh mà trường hợp phân tích Cơng ty cổ phần than Vàng Danh-TKV ví dụ điển hình - Trong điều kiện sản xuất kinh doanh thuận lợi năm qua (ngoại trừ khủng hoảng kinh tế toàn cầu diễn vào năm 2008 gây tác động xấu), Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV đạt nhiều kết tốt hoạt động Khi chủ yếu sử dụng nợ trên, Cơng ty thường có tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao (năm 2008 34%) Tuy nhiên, có biến động tiêu cực, Cơng ty gặp nhiều rủi ro sản xuất (hàng hố khơng bán gây ứ đọng vốn, Ngân hàng đồng loạt siết nợ,…) Cơng ty gặp nhiều khó khăn tốn đặc biệt tốn ngắn hạn - Qua mơ hình tốn tối ưu trên, năm tới nguồn vốn vay Ngân hàng, tổ chức tín dụng cá nhân chiếm chủ yếu Tuy nhiên, việc hệ số nợ cần giảm xuống tiến dần đến hệ số nợ an toàn ngành (được đánh giá luận văn 0,6) Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần tiếp tục phát huy chủ động Công ty cổ phần phát hành thêm cổ phiếu mức độ định (tăng tỷ trọng vốn cổ phiếu thường cổ phiếu mới) để vừa đảm bảo không làm suy giảm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu vừa giúp hoạt động tổ chức sử dụng vốn an tồn Đồng thời, Cơng ty cần điều chỉnh tăng tỷ lệ lợi nhuận giữ lại qua giai đoạn đến mức độ cấu vốn hợp lý Khi cấu vốn mức hợp lý khơng cần thiết phát hành thêm cổ phiếu nhằm ổn định khả sinh lời tránh suy giảm lợi ích cổ đơng 3.4.4 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn Qua nội dung 2.2.1.3 - Cơ cấu đầu tư vào tài sản ngắn hạn, cho thấy lượng tiền tương đương tiền dự trữ đơn vị thành viên Tập đoàn thường mức từ 2629%, thấp năm 2004, năm khối lượng tiền liên tục tăng cao đặc biệt chiếm đến 35,31% tài sản ngắn hạn (năm 2006) Một mặt phản ánh lượng tiền tương đương tiền đủ đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh bình thường, khả toán nợ ngắn hạn toán nhanh tốt Các chủ nợ thường coi trọng số tốn thơng qua việc cho vay kiểm soát hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp để đánh giá khả phân phối sử dụng vốn doanh nghiệp hiệu đến đâu Đó sở để ngân hàng, chủ nợ tiếp tục cho doanh nghiệp mỏ vay cho đầu tư tương lai Mặt khác, việc dự trữ tiền bộc lộ khơng nhược điểm, khơng việc mang màu sắc kinh tế chuộm tiền mặt mà cịn cho thấy doanh nghiệp gây ứ đọng vốn, giảm khả sinh lời Để sử dụng tốt khoản tiền này, theo tác giả cần giải theo hướng sau: 137 - Các doanh nghiệp mỏ thường mua bán vật tư, thiết bị thông qua số đơn vị khác Tập đoàn định, khối lượng giá trị lượng vật tư lớn doanh nghiệp thường có mối quan hệ ràng buộc chặt chẽ với Tuy nhiên, việc mua sắm vật tư, hàng hoá lại thường xuyên thực theo phương thức toán trả chậm nên phải chịu lãi suất cao lãi suất ngân hàng Do đó, doanh nghiệp có lượng dự trữ tiền lớn nên thực trả trước cho đối tác giúp tránh khoản tiền lãi trả chậm hàng kỳ - Bên cạnh đó, việc sử dụng nợ ngắn hạn ngân hàng giúp giảm chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ áp dụng phổ biến gây chi phí lãi vay cuối kỳ lớn Để giảm chi phí tài giảm áp lực toán nợ ngắn hạn vào cuối kỳ, doanh nghiệp trả trước nợ ngắn hạn cho ngân hàng thấy lượng vốn tiền lớn nhu cầu Điều đòi hỏi linh hoạt kinh nghiệm nhà quản lý phận phòng ban chuyên môn - Với số dư tiền này, doanh nghiệp hồn tồn chủ động sử dụng chúng cho mục đích đầu tư ngắn hạn giúp quay vịng vốn nhanh, tăng khả sinh lời Thơng thường doanh nghiệp thuộc TKV đầu tư vào danh mục đầu tư chứng khoán ngắn hạn (hiện chưa thực coi trọng chưa nhìn nhận đầy đủ), đầu tư kinh doanh thương mại dịch vụ loại hình khác Việc khơng giúp doanh nghiệp tăng lợi nhuận so với việc để tiền tài khoản với lãi suất không kỳ hạn mà đa dạng hoá sản xuất kinh doanh cịn nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp Về khoản phải thu: năm từ 2004-2007 tổng số tiền phải thu giảm xuống cho thấy nhiều tín hiệu tích cực năm 2008 lại tăng lên trước hết khủng hoảng kinh tế gây tồn kho sản phẩm lớn nên việc thu tiền Tập đồn đơn vị gặp nhiều khó khăn Cũng cần nói thêm doanh thu Tập đồn có nhiều loại: than, điện, khống sản, vật liêu nổ, khí, hố chất, vật liệu xây dựng, kinh doanh thương mại, vv loại doanh thu có định mức ngày thu cơng nợ riêng, chủ yếu doanh thu than Chính việc chậm tốn khiến đơn vị chế biến kinh doanh than phải chịu lãi suất trả chậm ảnh hưởng nhiều tới nguồn thu doanh nghiệp hiệu sản xuất kinh doanh Năm 2008 tổng số tiền than đơn vị nợ Tập đoàn 607 tỷ đồng, phải chịu lãi trả chậm 40 tỷ đồng Năm 2009 tổng số tiền than đơn vị nợ Tập đoàn 481 tỷ đồng, phải chịu lãi trả chậm 21 tỷ đồng tức có xu hướng giảm so với 2008 Để khắc phục tình trạng trên, tác giả thấy cần phải có biện pháp như: - Các doanh nghiệp cần có hỗ trợ tích cực từ tín hiệu kinh tế vĩ mơ lãi suất, tỷ giá, cung cầu thị trường,… Năm 2008 có nhiều khó khăn việc thực 138 tốn giá ngoại tệ thấp, khó bán than thương phẩm sản phẩm khống sản Chính điều gây thất thu cho doanh nghiệp Tập đoàn năm - Tập đoàn nên xem xét điều chỉnh quy chế đệ trình Chính phủ Bộ Cơng thương việc cải cách thủ tục hành chính, sách tiền tệ để tạo hành lang pháp lý thuận lợi cho đơn vị sản xuất kinh doanh mang lại hiệu tốt Điển thủ tục ngân hàng rườm rà gây tình trạng thu hồi nợ bạn hàng chậm năm 2008 ảnh hưởng đến khả quay vòng vốn đơn vị thành viên TKV - Tập đoàn cần xem xét điều chỉnh định mức ngày thu công nợ riêng loại sản phẩm để dễ dãi, đơn vị khơng tích cực thu hồi nợ, gây việc vốn bị chiếm dụng ngày nhiều Tuy nhiên thành viên áp dụng ngày thu công nợ chặt chẽ lại dễ đánh bạn hàng, giảm doanh thu lợi nhuận Hàng tồn kho: Khoản có xu hướng ngày tăng mạnh, với giá trị tỷ trọng lớn tăng dần gây ứ đọng vốn, vốn khơng quay vịng gây tình trạng lãng phí Tuy nhiên để hiểu rõ vấn đề định hướng cho việc giải tình trạng hiệu sử dụng vốn thấp từ yếu tố hàng tồn kho này, tác giả phân tích hàng tồn kho gồm loại sau: - Thành phẩm tồn kho (các loại than, khoáng sản, vật liệu,…): Tùy theo mức độ tiêu thụ cao hay thấp trực tiếp phản ánh mức độ tồn kho, TKV áp dụng định mức tồn kho tương đương 01 tháng tiêu thụ sản phẩm sản xuất Thực tế cho thấy giai đoạn kinh tế phát triển tốt, định mức không đủ cho doanh nghiệp tiêu thụ lý hết hàng để bán có bất ổn, tồn kho tăng cao chí vượt 200 - 300% định mức Điều cần đến linh hoạt khâu quản lý doanh nghiệp Tập đoàn để điều tiết lượng thành phẩm tồn kho vừa tránh gây ứ đọng hàng làm giảm phẩm cấp, tăng chi phí lưu kho vừa tránh tình trạng khan hàng cần - Sản phẩm dở dang: Tuỳ theo công nghệ sản xuất loại sản phẩm sản xuất, thực chất sản phẩm dở dang đơn vị sản xuất theo yêu cầu công nghệ, không ảnh hưởng nhiều tiêu tài - Nguyên vật liệu tồn kho: Hiện vật tư chủ yếu xăng dầu, sắt thép chống lò, gỗ chống lò, vật liệu phụ loại, không cần dự trữ nhiều, TKV phân công cho đơn vị nội Tập đoàn cung ứng loại nguyên vật liệu đồng thời tìm kiếm đối tác từ ngành khác thực cung ứng Tuy nhiên số công ty nhâp nhiều vật tư, thiết bị, phụ tùng từ nước có cơng nghiệp mỏ phát triển Nhật, Đức, Australia, Trung Quốc, Hàn Quốc,… làm tăng giá trị vật liệu gây ứ đọng vốn Định mức cho nguyên vật liệu tồn kho 8% cho nhu cầu sử dụng năm Do đó, từ định mức trình phát triển mở rộng sản xuất kinh 139 doanh sinh việc vật liệu tồn kho khơng ngừng tăng lên, khó kiểm sốt khiến khả thu hồi vốn doanh nghiệp bị chậm Các doanh nghiệp mỏ cần phối hợp Tập đoàn nghiên cứu, điều chỉnh định mức phù hợp loại vật tư chủ yếu sử dụng sản xuất nhằm tạo linh hoạt sản xuất Bên cạnh giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn chủ yếu kể trên, tác giả nghiên cứu hệ thống hoá giải pháp mang tính định tính tổng quát khác đề cập đây: 3.4.5 Giải pháp xây dựng kế hoạch huy động vốn sử dụng vốn kinh doanh chủ động linh hoạt cho doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Cũng nhiều doanh nghiệp thuộc lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác, trình hoạt động doanh nghiệp mỏ tiến hành lập kế hoạch sản xuất kinh doanh cho năm Nhưng việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh Công ty là tổng hợp tiêu công nghệ chủ yếu mang tính chất tổng quát như: kế hoạch huy động tài ngun, kế hoạch đào lị, bóc đất đá, vận chuyển tiêu thụ than, doanh thu, lợi nhuận dự kiến, Đây kế hoạch phịng ban doanh nghiệp Tập đồn lập phản ánh tranh tổng quát hoạt động sản xuất kinh doanh Cơng ty, cịn chưa có phận tài chun trách xây dựng kế hoạch cụ thể lượng vốn cần huy động vốn cách thức huy động năm hoạt động Chính việc lập kế hoạch huy động sử dụng vốn chưa quan tâm mức ảnh hưởng tới hiệu sản xuất Cơng ty năm qua Có thể thấy việc lập kế hoạch huy động vốn sử dụng vốn Cơng ty thuộc Tập đồn cần phải xây dựng nhu cầu vốn thực tế kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh năm kế tiếp, việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh chi tiết, toàn diện đồng kế hoạch huy động sử dụng vốn Cơng ty có sở tin cậy nhiêu Có thể xác định số cơng việc cần thực Công ty lập kế hoạch huy động vốn sử dụng vốn sau: + Yêu cầu phận phòng ban Công ty xây dựng kế hoạch cụ thể chi tiết Đây để phận tài xác định nhu cầu vốn hoạt động phận từ có biện pháp huy động vốn phù hợp nhằm cung ứng vốn cách đầy đủ, kịp thời tránh tình trạng dư thừa vốn gây lãng phí không cần thiết phải đảm bảo không bị thiếu vốn gây ảnh hưởng đến sản xuất kinh doanh + Trên sở nhu cầu vốn phận lập, phận tài kế tốn cần xây dựng kế hoạch cụ thể, chi tiết việc huy động vốn bao gồm xác định khả vốn có, số vốn cịn thiếu để lựa chọn nguồn tài trợ thích hợp với chi phí sử dụng vốn thấp đảm bảo an tồn tài Cụ thể: - Khai thác triệt để nguồn vốn mình, phát huy tối đa hiệu sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vốn bên nên Cơng ty có tồn quyền 140 chủ động có chi phí sử dụng vốn thấp coi quan trọng Trong giai đoạn vừa qua nhờ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ ổn định kinh tế vĩ mô, doanh nghiệp mỏ bổ sung nhiều lợi nhuận vào quỹ đầu tư phát triển quỹ khác làm cho vốn chủ sở hữu gia tăng đáng kể Đây phận vốn mà Cơng ty sử dụng để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tư TSCĐ, sở vật chất kỹ thuật cho chiến lược phát triển thời gian dài tới - Căn vào kế hoạch đầu tư dài hạn dự án triển khai năm tiếp theo, Công ty cần cân nguồn vốn chủ sở hữu với nhu cầu vốn để có biện pháp tìm nguồn tài trợ dài hạn vay dài hạn ngân hàng tổ chức tín dụng, phát hành trái phiếu huy động vốn dài hạn Đồng thời cần tiếp tục phát huy vai trị th tài việc đầu tư TSCĐ thời điểm thích hợp xem xét đến khả phát hành thêm cổ phiếu để tăng nguồn vốn chủ sở hữu Công ty nhằm đảm bảo cấu vốn hợp lý, khắc phục tình trạng cân đối nguồn tài trợ tài sản Với đặc thù ngành nên nhu cầu vốn cố định đơn vị thành viên lớn đặc biệt năm tới Công ty công nghiệp mỏ với nhu cầu vốn để tài trợ cho TSCĐ thực dự án mở rộng sản xuất kinh doanh mà Công ty lập kế hoạch, việc cân đối vốn chủ sở hữu tìm nguồn tài trợ dài hạn nhiệm vụ bắt buộc Từ giúp Cơng ty chủ động huy động nguồn vốn đặc biệt vốn vay dài hạn tổ chức tín dụng ngồi TKV để tài trợ cho tài sản dài hạn tránh tình trạng thiếu vốn dài hạn phải sử dụng vốn ngắn hạn để đầu tư dẫn đến bỏ lỡ hội đầu tư ảnh hưởng đến NLSX phát triển bền vững doanh nghiệp - Tăng cường huy động nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho nhu cầu trước mắt vốn lưu động, tận dụng tối đa khoản nợ ngắn hạn chưa đến hạn tốn như: phải trả người bán, phải trả cơng nhân viên, thuế khoản phải nộp ngân sách nhà nước chưa đến hạn nộp, Việc sử dụng nguồn vốn giúp Cơng ty bổ sung nhu cầu vốn lưu động đồng thời giảm đáng kể chi phí huy động vốn từ góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp - Trên sở kế hoạch huy động vốn, Công ty cần chủ động linh hoạt việc phân phối sử dụng vốn cho hiệu đồng vốn Cơng ty huy động có chi phí sử dụng vốn định đồng thời phân phối, sử dụng không hợp lý gây lãng phí vốn, nguy gặp rủi ro tốn ảnh hưởng tới hoạt động đơn vị Dựa kế hoạch chi tiết phận đồng thời xem xét biến động, rủi ro thị trường để đưa định phân bổ vốn mặt lượng thời gian sử dụng vốn cho phận sử dụng Đồng thời với đặc thù hoạt 141 động ngành công nghiệp mỏ địi hỏi Cơng ty cần có kế hoạch quản lý, phân bổ hợp lý nguồn vốn dựa chiến lược phát triển bền vững Từ kế hoạch tổng thể Công ty cần lập kế hoạch chi tiết Để làm điều không thực đơn giản địi hỏi họ phải dựa vào tình hình hoạt động năm trước khả tiềm lực Công ty giai đoạn để xây dựng kế hoạch chi tiết cụ thể, xác phù hợp Lập kế hoạch huy động vốn sử dụng vốn cơng việc khó khăn phụ thuộc vào trình độ, kinh nghiệm quản lý, tầm nhìn xa Ban lãnh đạo Công ty, cố gắng CBCNV đồng thời phụ thuộc vào yếu tố khách quan tình hình biến động thị trường, thay đổi chế sách Nhà nước, Trên thực tế vốn doanh nghiệp ln có biến động thời điểm năm thực huy động phân phối vốn sở kế hoạch đề Công ty cần vào tình hình thực tế để có điều chỉnh linh hoạt với thay đổi không dự báo trước Lập kế hoạch huy động sử dụng vốn có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu sử dụng vốn hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Do đó, doanh nghiệp mỏ cần trọng cơng tác để góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn, cải thiện tình hình tài phát triển vững Công ty thời gian tới 3.4.6 Giải pháp đa dạng hố động kinh doanh Cơng ty thuộc Tập đoàn để nâng cao hiệu sử dụng vốn Hoạt động sản xuất kinh doanh mang lại nguồn doanh thu lợi nhuận Công ty công nghiệp mỏ thuộc TKV khai thác than theo đạo Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam, với nhiều năm kinh nghiệm lĩnh vực Cơng ty mở rộng hoạt động từ khai thác than sang lĩnh vực khai thác khoáng sản khác, trở thành nhà đầu tư khai thác mỏ hoạt động kinh doanh phụ khác Đa dạng hố hoạt động kinh doanh giúp Cơng ty TKV giảm thiểu rủi ro, phát huy hết lực máy móc, thiết bị nguồn lực lao động, góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn Hiện nay, Cơng ty Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam thực thăm dị, khai thác than - khống sản đất nước bạn Lào Campuchia đồng thời Tập đoàn đặt văn phòng đại diện nước Đây hội cho doanh nghiệp tìm hiểu nắm bắt nhu cầu đầu tư, liên doanh liên kết khai thác loại khoáng sản khác nước bạn từ triển khai đầu tư đưa lao động có kinh nghiệm sang làm việc Ngồi việc củng cố lĩnh vực sản xuất kinh doanh chủ đạo nay, Công ty nên mở rộng hoạt động sang lĩnh kinh doanh du lịch, dịch vụ cho th máy móc thiết bị, văn phịng nhà ở, Đây hướng phù hợp với nhu cầu thị trường tận dụng hết lợi nguồn lực tài sản - vốn quỹ đất mà Công ty quản lý Hiện nay, Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam với nịng cốt 142 Cơng ty hoạt động địa bàn tỉnh Quảng Ninh nơi có vịnh Hạ Long di sản thiên nhiên tiếng giới Đây vị trí mang lại lợi lớn cho doanh nghiệp Tập đồn khai thác kinh doanh du lịch, dịch vụ thương mại đáp ứng nhu cầu thuê văn phòng nhà địa bàn thành phố Hạ Long tỉnh Quảng Ninh Do theo kế hoạch từ năm 2011 trở mở hội phát triển đa dạng hoá hoạt động sản xuất kinh doanh Cơng ty thành viên Tập đồn với nhiều dự án vừa mang lại nguồn thu cho doanh nghiệp đồng thời vừa đem lại phúc lợi xã hội lớn cho vùng tạo công ăn việc làm, thu nhập cho người lao động, bảo vệ môi trường, nâng cao động ý thức dân cư,… góp phần nâng cao hiệu kinh doanh Những nguồn thu không nhỏ từ dự án đầu tư tương lai dành cho đơn vị biết tìm đường đắn họ biết tận dụng hội tạo bước đột phá kinh doanh 143 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Qua nội dung phân tích giải pháp đề cập phạm vi luận văn phần trên, tác giả có số nhận xét sau: Trong quãng đường hình thành phát triển, Tập đồn Cơng nghiệp Than Khống sản Việt Nam mà nịng cốt Cơng ty than cho thấy hình ảnh Tập đồn kinh tế lớn mạnh, khơng thực thành cơng phương châm “nắm to, bng nhỏ; giữ chính, thả phụ; phối hợp hành động thống nhất” mà Tập đồn cịn thể lực tài vững mạnh Thơng qua nội dung phân tích, tác giả phản ánh rõ nét tình hình sử dụng vốn cấu vốn theo tài sản theo nguồn hình thành từ thấy điểm hạn chế, tồn từ đưa giải pháp khắc phục nhằm đảm bảo khả sử dụng vốn có hiệu Từ tác giả xây dựng phương trình phát triển bền vững, mơ hình nguồn tài trợ hợp lý việc áp dụng cho ngành mỏ, nên lựa chọn đầu tư hay mua ngồi đến phương trình tối ưu hố cấu vốn nhằm giúp đơn vị trực thuộc sử dụng vốn có chi phí thấp mà đảm bảo an tồn tài Tác giả nhận thấy việc sử dụng vốn có hiệu khơng việc đầu tư nâng cao tính đồng cấu tài sản mà phụ thuộc vào chủ động, linh hoạt doanh nghiệp mỏ tận dụng tối đa nguồn lực vốn thông qua đa dạng hoá sản xuất kinh doanh,… Cũng dựa quan điểm đó, tác giả tiến hành phân tích áp dụng Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV dẫn chứng sinh động cho việc làm để Cơng ty than đảm bảo đủ vốn cho sản xuất kinh doanh Đồng thời, tác giả áp dụng mơ hình cấu vốn hợp lý để Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV áp dụng tương lai theo chiến lược đắn khoa học Những bước không giúp Công ty cổ phần than Vàng Danh-TKV mà Cơng ty khác áp dụng theo Tóm lại, phát triển ngành than phải gắn liền với phát triển kinh tế - xã hội, du lịch, quốc phòng, an ninh bảo vệ môi trường sinh thái địa bàn vùng than hiệu cao bền vững sử dụng vốn phải đáp ứng mục tiêu tối đa hoá hiệu doanh nghiệp hiệu kinh tế xã hội 144 DANH MỤC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CƠNG BỐ CĨ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN VĂN Nhâm Văn Tốn, Nhâm Kiến Quỳnh (11/2008), “Hiệu kinh tế Ngành than góc độ kinh tế học vi mơ”, Tuyển tập Báo cáo Hội nghị khoa học lần thứ 18, Trường ĐH Mỏ-Địa chất Hà Nội, Tr.53-56 Nhâm Kiến Quỳnh (1/2010), “Nghiên cứu tiêu phân tích hiệu tài rủi ro tài số doanh nghiệp mỏ”, Tạp chí Khoa học kỹ thuật Mỏ Địa chất, Số 29, Tr.49-54 Nhâm Văn Toán, Nhâm Kiến Quỳnh (1/2010), “Áp dụng mơ hình kinh tế động phân tích thị trường”, Tạp chí Khoa học kỹ thuật Mỏ - Địa chất, Số 29, Tr.59-62 Nhâm Kiến Quỳnh, Lê Thị Thuỷ, Nguyễn Thị Tuyết Trinh (2004), “Áp dụng kinh tế vi mô vào tổ chức dây chuyền xúc bốc, vận tải mỏ lộ thiên”, Tuyển tập báo cáo HNKHSV lần thứ 17, Tr.136-142 Nhâm Kiến Quỳnh, Lê Thị Thuỷ, Trần Thị Ngọc Thuỷ, Bùi Thị Thuý (2005), “Phân tích định lượng định quản trị”, Tuyển tập báo cáo HNKHSV lần thứ 18, Tr.141-145 145 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Dương Đăng Chinh (2003), Giáo trình Lý thuyết tài chính, NXB Tài chính, Hà Nội Ngơ Thị Cúc, Ngơ Phúc Thành, Phạm Trọng Lễ (1995), Hoạt động tài kinh tế thị trường, UBND Tp.Hà Nội, Hà Nội PGS.TS Nguyễn Văn Công (2005), Chuyên khảo Báo cáo tài lập, đọc, kiểm tra, phân tích báo cáo tài chính, NXB Tài chính, Hà Nội Bộ Tài (2006), Chế độ kế tốn doanh nghiệp (Ban hành kèm theo Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006 Bộ trưởng Bộ Tài chính, sửa đổi bổ sung theo Thông tư số 161/2007/TT-BTC ngày 31/12/2007 Bộ Tài chính), NXB Thống kê, Hà Nội TS Nguyễn Ngọc Định, TS Nguyễn Thị Liên Hoa, ThS Bùi Hữu Phước (2002), Tốn Tài chính, NXB Thống kê, Tp Hồ Chí Minh Nguyễn Hải Sản, Hồng Anh (2008), Cẩm nang nghiệp vụ Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Thống kê, Hà Nội PGS.TS Vương Đình Huệ, TS Đồn Xn Tiên (2002), Kế tốn quản trị, NXB Tài chính, Hà Nội Nguyễn Việt (1993), Kế tốn quản trị, Trường ĐH Kinh tế Tp Hồ Chí Minh, Tp Hồ Chí Minh PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm, TS Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Tài doanh nghiệp, NXB Tài chính, Hà Nội 10 PGS.TS Vũ Duy Hào, PGS.TS Đảm Văn Huệ (2009), Quản trị Tài doanh nghiệp, NXB Giao thơng vận tải, Tp Hồ Chí Minh 11 PGS.TS Đỗ Hữu Tùng (2005), Quản trị tài chính, Bài giảng dùng cho cao học NCS chuyên ngành kinh tế công nghiệp, Trường ĐH Mỏ - Địa chất, Hà Nội 12 TS Phan Thị Thái (2008), Quản trị dự án đầu tư, NXB Giao thông vận tải, Hà Nội 13 PGS.TS Nhâm Văn Toán (1999), Quản trị hoạt động thương mại, Bài giảng dùng cho cao học NCS chuyên ngành kinh tế QTDN Mỏ - Địa chất, Trường ĐH Mỏ - Địa chất, Hà Nội 14 PGS.TS Nhâm Văn Tốn (2009), Phân tích định lượng quản trị, Trường ĐH Mỏ - Địa chất, Hà Nội 15 PGS.TS Nguyễn Đức Thành (2001), Quản trị chiến lược, Bài giảng dùng cho cao học NCS chuyên ngành kinh tế QTDN Mỏ - Địa chất, Trường ĐH Mỏ Địa chất, Hà Nội 146 16 ThS Nguyễn Thị Bích Thuỷ (2010), “Một số mơ hình khai thác khống sản bền vững giới”, Tạp chí Tài nguyên môi trường, Số 8(94), Tr.43-46 17 TS Lê Đăng Doanh (2003), “Đẩy mạnh cải cách để nâng cao lực cạnh tranh”, Tạp chí Lao động xuân Quý Mùi, Tr.13-15 18 TS Nguyễn Duy Lạc (2009), Tổ chức nguồn lực tài chính, Bài giảng dùng cho cao học NCS chuyên ngành Kinh tế công nghiệp, Trường ĐH Mỏ - Địa chất, Hà Nội 19 TS Nguyễn Duy Lạc (2010), “Một số vấn đề an toàn tài cấu vốn Cơng ty cổ phần”, Tạp chí Khoa học kỹ thuật Mỏ - Địa chất, Số 29, Tr.34-37 20 TS Đặng Huy Thái (2008), “Nghiên cứu phương pháp chọn dịch vụ mua thay cho tự làm doanh nghiệp mỏ”, Tuyển tập Báo cáo Hội nghị khoa học lần thứ 18, Tr41-47 21 Ross, Westerfield, Jaffe, Jordan (2008), Modern Financial Management, McGraw-Hill International Edition 22 Douglas, A (2002), “Capital Structure and the control of managerial incentives”, Journal of Corporate Finance 8, Pg 287-311 23 Harris, M and Raviv, A (1991), “The theory of capital structure”, Journal of Corporate Finance 46, Pg 297-355 24 Hunsaker J (1999), “The role of debt and bankruptcy statutes in facilitating tacit collusion”, Managerial and Decision Economics 20, Pg 9-24 ... trạng quản lý sử dụng vốn Công ty cổ phần than Vàng Danh 59 Chương Nghiên cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV - Áp dụng cho Công ty CP than Vàng Danh 91 3.1... cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ thuộc TKV áp dụng cho Công ty cổ phần than Vàng Danh Phương pháp nghiên cứu - Để nghiên cứu tổng quan lý luận thực tiễn tác giả sử dụng. .. nghiệp Than - Khống sản Việt Nam Công ty cổ phần than Vàng Danh -TKV - Nghiên cứu đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp mỏ nói chung Cơng ty cổ phần than Vàng Danh -TKV nói