Tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam.pdf

Tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý do chọn đề tài:

đang dần gỡ bỏ những rào cản thương mại cho phù hợp với điều kiện gia nhập WTO,

điều hành tỷ giá là một nhân tố quan trọng tác động trực tiếp lên cán cân thương mại

trong thời gian về sau càng linh hoạt và theo sát với tình hình kinh tế trong và ngoài nước và đã đạt được nhiều thành công rất đáng khích lệ, đặc biệt là những tác động tích cực của tỷ giá lên cán cân thương mại

Tuy nhiên, bên cạnh những thành công đạt được, Việt Nam vẫn còn gặp nhiều khó

đề cập đến nguyên nhân là do chính sách tỷ giá chưa thật sự hợp lý?! Để hiểu rõ cụ thể

chúng ta cần phải phân tích thật rõ về nó Và đó cũng là lý do Tôi lựa chọn đề tài này

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu phân tích mối quan hệ chính giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam

Phản ánh cơ chế, chính sách điều hành tỷ giá Việt Nam trong quá khứ và hiện tại, và

Ngoài ra đề tài còn nêu lên một số ý kiến của chuyên gia, những quan điểm khác nhau về cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái của Việt Nam trong bối cảnh kinh tế hiện nay

3 Phương pháp nghiên cứu:

Chủ yếu sử dụng phương pháp liệt kê, mô tả, so sánh, phân tích số liệu thực tiễn, đối

mối liên hệ giữa lý thuyết và thực tiển làm phương pháp chủ đạo để phân tích

4 Định hướng phân tích dữ liệu: Phân tích định tính:

Phân tích định lượng:

dựng phù hợp với đề tài

phân tích nội bộ, số liệu phân tích của các Ngân hàng, của các chuyên gia kinh tế,…)

5 Cấu trúc đề tài:

Đề tài được chia thành 04 chương:

CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC

TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN

CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN

CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM

CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI

THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM

CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN

CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC

TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN

1.1 Các quan điểm chủ đạo trong mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại: 1.1.1 Các loại tỷ giá được ứng dụng trong phân tích tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại:

1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Nominal Exchange Rate)

Tỷ giá danh nghĩa là tỷ giá được sử dụng (niêm yết) hàng ngày trong giao dịch

đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa chúng

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương là giá cả của một đồng tiền so với

một đồng tiền khác mà chưa đề cập đến chênh lệch lạm phát giữa hai nước

Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER–Nominal Efective Exchange rate):

ngoại tệ đặc trưng (rổ tiền tệ) và tính tỷ giá trung bình các tỷ giá danh nghĩa của các đồng tiền có tham gia vào rổ tiền tệ với tỷ trọng tỷ giá tương ứng

Tỷ trọng của tỷ giá song phương có thể lấy tỷ trọng thương mại của nước có đồng nội tệ đem tính NEER so các nước có đồng tiền trong rổ được chọn

1.1.1.2 Tỷ giá hối đoái thực (Real Exchange Rate)

Tỷ giá hối đoái thực là tỷ giá hối đoái danh nghĩa giữa hai đồng tiền được điều

chỉnh bởi chỉ số giá cả giữa hai nước Tỷ giá thực phản ảnh tương quan sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa hai quốc gia

Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá danh nghĩa1 đã được điều chỉnh theo

mậu dịch quốc tế của một quốc gia so với một quốc gia khác

Tỷ giá thực đa phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER): Tỷ giá thực song

phương chỉ cho chúng ta biết được sự lên giá hay xuống giá của đồng nội tệ so với một đồng ngoại tệ Ngày nay, quan hệ thương mại là đa phương, một nước có quan hệ buôn bán với rất nhiều nước trên thế giới Vấn đề được đặt ra là tại một thời điểm nhất định làm sao có thể biết được đồng nội tệ lên giá hay giảm giá so với các đồng tiền của các

giá tác động của tỷ giá đối với cán cân thương mại của quốc gia? Để có cái nhìn toàn

người ta dùng tỷ giá thực đa phương (tỷ giá trung bình) Tỷ giá thực đa phương là một

nội tệ bị định giá cao hay thấp Chỉ số này rất hữu ích cho việc đạt được mục tiêu thích hợp trong cơ chế tỷ giá hỗn hợp giữa linh hoạt và cố định Vì vậy, nó được nhìn nhận

tính toán để định ra giá trị thực của đồng nội tệ so với các ngoại tệ (rổ ngoại tệ) Bằng

định quyền số (mức độ ảnh hưởng đối với tỷ giá thực thông qua tỷ trọng thương mại của từng đối tác với quốc gia có đồng tiền tính REER)

bị định giá cao, REER bằng 100 đồng nội tệ có ngang giá sức mua so với “rổ tiền tệ”

1.1.2 Các kiểu thương mại được ứng dụng để phân tích:

1.1.2.1 Thương mại song phương: là hoạt động trao đổi mua bán hàng hóa, dịch vụ

giữa hai bên (phía), hai quốc gia trên cơ sở tự nguyện thỏa thuận song phương

1.1.2.2 Thương mại đa phương: Là hoạt động trao đổi, mua bán hàng hóa, dịch vụ

nhiều bên (phía), nhiều quốc gia Việc trao đổi mua bán đa phương phải tuân thủ những thỏa thuận chung của tổ chức (hiệp hội) đa phương đó Hệ thống thương mại đa

phương trước hết được quy ước chung Điều này đối lập với các mối quan hệ thương mại song phương, trong đó chỉ có hai nước tự thoả thuận những quy tắc điều chỉnh

Trong WTO, từ "đa phương" có ý nghĩa phân định rõ rệt hơn Hệ thống thương mại đa phương dùng để chỉ hệ thống thương mại do WTO điều chỉnh Do không phải toàn bộ các nước trên thế giới đều là thành viên WTO nên "đa phương" sẽ chỉ phạm vi hẹp hơn "toàn cầu" Mặt khác, "đa phương" cũng không đồng nghĩa với những thoả thuận của từng nhóm nước tại một khu vực nhất định trên thế giới, ví dụ như EU, ASEAN, NAFTA, v.v Như vậy, "đa phương" là khái niệm đứng giữa "toàn cầu" và "khu vực" Cần lưu ý rằng trong quan hệ quốc tế nói chung, "đa phương" có thể chỉ bất kỳ mối quan hệ nào có hơn hai nước trở lên tham gia

1.1.3 Lý thuyết về các nhân tố tác động lên cán cân thương mại:

1.1.3.1 Hiệu ứng của phá giá lên cán cân thương mại: Phá giá tiền tệ là làm giảm

giá trị đồng nội tệ so với các ngoại tệ khác Phá giá sẽ làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo

thương mại Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất khẩu rẻ đi khi tính bằng ngoại tệ, giá

giá hàng xuất khẩu rẻ hơn đã làm tăng khối lượng xuất khẩu trong khi hạn chế khối lượng nhập khẩu Hiện tượng này gọi là hiệu ứng khối lượng Cán cân thương mại xấu đi hay được cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá cả và hiệu ứng số lượng cái nào trội hơn

Trong ngắn hạn, khi tỷ giá tăng trong lúc giá cả và tiền lương trong nước tương đối cứng nhắc sẽ làm giá hàng hóa xuất khẩu rẻ hơn, nhập khẩu trở nên đắt hơn: các hợp đồng xuất khẩu đã được ký kết với tỷ giá cũ, các doanh nghiệp trong nước chưa

nhu cầu xuất khẩu tăng lên, cũng như nhu cầu trong nước tăng lên Ngoài ra, trong ngắn hạn, cầu hàng nhập khẩu không nhanh chóng giảm còn do tâm lý người tiêu dùng

Khi phá giá, giá hàng nhập khẩu tăng lên, tuy nhiên, người tiêu dùng có thể lo ngại về chất lượng hàng nội hay trong nước chưa có hàng thay thế xứng đáng hàng nhập làm

Thâm hụt (-) Thặng dư (+) Cán cân vãng lai Thời gian

Do đó, số lượng hàng xuất khẩu trong ngắn hạn không tăng lên nhanh chóng và

tính trội hơn hiệu ứng số lượng làm cho cán cân thương mại xấu đi Trong dài hạn, giá

khác, trong dài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ các nguồn lực để tăng khối

hiệu ứng giá cả làm cán cân thương mại được cải thiện

Đường cong J là một đường mô tả hiện tượng cán cân vãng lai bị xấu đi trong

chữ J Theo kết quả nghiên cứu của Krugman (1991), người đã tìm ra hiệu ứng đường cong J khi phân tích cuộc phá giá đô la Mỹ trong thời gian 1985 – 1987, thì ban đầu cán cân vãng lai xấu đi, sau đó khoảng hai năm cán cân vãng lai đã được cải thiện

Hình 1.1: Hiệu ứng đường cong J Cán cân vãng lai

hạn, hiệu ứng số lượng có tính trội hơn hiệu ứng giá cả làm cán cân thương mại được

trong lý thuyết hiệu ứng đường cong J:

Tuy nhiên, có nhiều đề tài nghiên cứu thực tiễn đã chứng minh được sự tồn tại của đường cong J khi tiến hành phá giá đồng nội tệ như Grassman (1973), Razin (1981), Dr Alireza Rahimiboroujerdi (2004) Bên cạnh đó vẫn có một số nghiên cứu chứng minh được không có sự hiện diện của đường cong J trong nghiên cứu của họ như: Ahmad and Yang (2004), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) Thêm một phát hiện thứ ba theo nghiên cứu của Deepak Garg and Sandeep

sự thặng dư tức thì cán cân thương mại do nhập khẩu giảm, giai đoạn tiếp theo là hiệu

Thặng dư (+)

Thâm hụt (-)

Thời gian

ứng giá cả từ việc phá giá làm cho cán cân thương mại bị thâm hụt, giai đoạn kế tiếp là ảnh hưởng của hiệu ứng khối lượng (gia tăng xuất khẩu) làm cán cân thương mại thặng

Năng lực sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu: Đối với các nền kinh tế

đang phát triển (Việt Nam thuộc nhóm nước này), có một số hàng hóa các nền kinh tế này không thể sản xuất được hay có sản xuất được đi nữa thì chất lượng không tốt bằng

giá cả

Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đối với các nước phát triển tỷ lệ

hàng hóa đủ chuẩn tham gia thương mại quốc tế cao nên hiệu ứng giá cả có thời gian

khẩu tăng chậm hơn Điều này làm cho hiệu ứng khối lượng ít có tác động đến cán cân

Tỷ trọng hàng nhập khẩu trong giá thành hàng sản xuất trong nước: Nếu tỷ

khẩu tăng giá Điều này làm triệt tiêu lợi thế giá rẻ của hàng xuất khẩu khi phá giá Cho nên, phá giá tiền tệ chưa hẳn đã làm tăng khối lượng hàng xuất khẩu

Mức độ linh hoạt của tiền lương: Động thái phá giá tiền tệ thường làm chỉ số

giá hàng tiêu dùng tăng lên Nếu tiền lương linh hoạt, nó sẽ tăng theo chỉ số giá Điều

được từ phá giá tiền tệ

Tâm lý người tiêu dùng và thương hiệu quốc gia của hàng hóa trong nước:

nhập và sự rẻ đi của hàng trong nước có tác động đến hành vi tiêu dùng của họ, họ sẽ tiếp tục sử dụng hàng nhập mặc dù giá có đắt hơn Tiếp theo, mức độ gia tăng số lượng

hàng hóa xuất khẩu của người tiêu dùng nước ngoài

1.1.3.2 Chi phí thương mại: theo nghiên cứu thực tiễn của Baldwin and

chuyên gia khác về sự tác động của chi phí thương mại lên hoạt động xuất khẩu đồng

Nghiên cứu nói rằng độ co giãn của xuất khẩu theo tỷ giá sẽ giảm khi:

(i) chất lượng kém về thể chế (cơ chế quản lý) của các quốc gia đến làm phát sinh chi phí chìm (quan liêu, tham nhũng, chính sách không ổn định, quyền lợi dân chủ, pháp

(ii) khoảng cách xa hơn về mặt địa lý

(iii) hiệu quả của hải quan là thấp ở cả các nước nhập khẩu và xuất khẩu(chủ yếu là thủ tục khai báo hải quan)

1.1.3.3 Cơ chế điều hành tỷ giá và chính sách bảo hộ của Chính phủ: Trong các

tìm ra được tầm quan trọng cũng như vay trò của tỷ giá đối với hàng hóa xuất nhẩu nói

trợ cho hoạt động xuất khẩu của hàng hóa trong nước nhằm gia tăng thặng dư cán cân

thành xu hướng (cũng có thể là lạm dụng) toàn cầu trong giai đoạn hiện nay và các

mới trong lịch sử đó là “chiến tranh tỷ giá” Viễn cảnh này sẽ dẫn đến nhiều hậu quả rất khác nhau, có thể làm giảm uy tín của một quốc gia trên thế giới, một cơ chế phòng

dần tính bình đẳng và lành mạnh trong thương mại quốc tế, tệ hơn hết là thế giới sẽ đối diện với các cuộc khủng hoảng tài chính trên thế giới

phải là một lựa chọn tối ưu cho một quốc gia, cần phải giảm bớt và gỡ bỏ trong thời

hay cách khác Chính sách bảo hộ có thể là ưu đãi thuế xuất khẩu, tăng thuế nhập khẩu,

trợ cấp xuất khẩu, các chính sách ưu đãi nói chung cho các công ty xuất khẩu nội địa,… sẽ làm tăng lợi thế cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu trong nước so với các

1.1.3.4 Hệ số co giãn xuất nhập khẩu và điều kiện Marshall – Lerner: Phương

được Joan Robinson (1973), Fritz Machlup (1955) mở rộng Phương pháp này dựa trên một số giả thiết: Cung và cầu hàng hóa có hệ số co giãn hoàn hảo, nghĩa là ứng với mỗi

dung của phương pháp này chủ yếu phân tích những tác động của phá giá lên cán cân vãng lai

thay đổi 1% dX/X ηx =

dE/E

thay đổi 1% dM/M ηm =

dE/E

động tích cực tới cán cân thanh toán, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1, (ηx + ηm>1) Điều kiện này đặt theo tên của hai học giả kinh tế đã phát hiện ra nó, đó là Alfred Marshall và Abba Lerner

Một số nghiên cứu thực nghiệm về độ co giãn như Yue and Hua (2002), Bénassy – Quéré and Lahrèche – Révil (2003), Lau et al (2004), Marquez and

nhập khẩu Theo khảo sát thực nghiệm của Goldstein và Kahn (1985) thì tổng hệ số co

rằng hệ số co giãn xuất khẩu và hệ số co giãn nhập khẩu trong ngắn hạn nhỏ hơn trong

quan điểm cho rằng các nước đang phát triển thường phụ thuộc nhiều vào hàng nhập

đối có tính cạnh tranh nên độ co giãn cầu hàng xuất khẩu có thể lớn hơn (tức giá trị

triển hay nói cách khác, việc phá giá là một giải pháp có thể cải thiện thâm hụt thương mại ở quốc gia này nhưng có thể sẽ không có tác động ở quốc gia khác Nó cũng khuyến cáo các quốc gia đang phát triển nên thận trọng khi sử dụng biện pháp phá giá mạnh đồng nội tệ của mình nhằm kích thích xuất khẩu

1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm về tỷ giá và cán cân thương mại trên thế giới:

Đã có rất nhiều tranh luận lý thuyết lẫn nghiên cứu thực tiễn về mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại trên thế giới Từ việc nghiên cứu độc lập mối tương

tác động đồng thời khác lên cán cân thương mại Kết quả chứng minh thực tiễn trên

chúng ta có một cái nhìn toàn diện, đa chiều về mối quan hệ này

Các nhà kinh tế học dần dần chuyển hóa các cơ sở lý thuyết thành nghiên cứu ứng dụng cho thực tiễn, tìm nguyên nhân và giải pháp nhằm cải thiện cán cân thương

and Vanhulle (1992), Hook and Boon (2000), Vergil (2002), Das (2003), Berdin et al

(2003), Baak (2004), Arize et al (2005), Hwang and Lee (2005), Lee and Saucier

(2005), Alicia García - Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) Alicia García - Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng

là: sự biến động của tỷ giá sẽ làm thay đổi cán cân thương mại như thế nào? Kết quả đưa là một khuynh hướng từ không tác động đến có tác động đồng biến đến hoạt động

khác là làm giảm giá trị đồng nội tệ có khuynh hướng có lợi cho xuất khẩu

điểm chung nhất là việc tăng tỷ giá hay nói cách khác là làm giảm giá trị đồng nội tệ ít

cân thương mại có được cải thiện hay không thì còn phải xét đến một số yếu tố tác động như độ co giãn của xuất khẩu – nhập khẩu theo tỷ giá, cơ chế điều hành tỷ giá,

yếu tố khác và có một xu hướng là các quốc gia trên thế giới đang có khuynh hướng

định giá thấp đồng nội tệ để tạo lợi thế cạnh tranh cho hàng xuất khẩu

1.3 Cảnh báo nguy cơ về một khả năng chiến tranh tỷ giá toàn cầu trả đũa thương mại:

cạnh tranh cho hàng xuất khẩu, điểm nhấn là Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản,

Brasil,… các quốc gia bị ảnh hưởng chắc chắn sẽ không chịu ngồi yên để chịu phần thiệt thòi về mình và chắc chắn họ sẽ có những biện pháp phản ứng lại là điều tất yếu,

hàng xuất khẩu trong nước, hoặc tạo ra các áp lực về ngoại giao để bắt buộc các nước định giá thấp đồng bản tệ phải định giá lại Nếu các nước trên thế giới cứ mạnh ai nấy

cuộc chiến tranh tỷ giá hoàn toàn có thể xảy ra trên thế giới

Kết luận chương 1:

Trong phần trình bày của chương đã nêu lên những quan điểm về lý thuyết cũng

giá và cán cân thương mại

Các kết quả thực nghiệm đã nêu lên được rằng sự tác động của tỷ giá lên cán

và cán cân thương mại còn phải chịu sự chi phối của những nhân tố khác như: GDP,

thương mại quốc tế, độ co giãn của xuất khẩu nhập khẩu đối với tỷ giá của từng quốc gia, nợ quốc gia,…

lên cán cân thương mại như thế nào ở Việt Nam?

CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM

mong nhận được sự cảm thông của Thầy cô và những đọc giả xem được phần trình bày này

2.1 Các bước tính tỷ giá thực song phương và tỷ giá thực đa phương (REER) Chọn năm cơ sở: năm cơ sở là năm được sử dụng làm năm gốc cho việc tính

với mốc thời gian khác nhau sẽ cho ra kết quả tính tỷ giá thực đa phương khác nhau

sở là: 1992, 2000, 2001 Mỗi năm sẽ có từng đặc điểm khác nhau Năm 1992 là năm

được trạng thái cân bằng thực, các chỉ tiêu về vĩ mô tương đối ổn định Năm 2000,

lệ thâm hụt cán mậu dịch là rất thấp và ổn định chỉ số giá tiêu dùng các năm này cũng được đánh giá là ổn định Chúng ta sẽ sử dụng mốc thời gian là năm 2000 để dễ có cơ sở nhận định khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam hơn và với quy mô mẫu cũng tương đối vừa và phù hợp

Chọn rổ tiền tệ đặc trưng: Đồng tiền được đưa vào “rổ tiền” để tham gia tính

tỷ giá thực đa phương sẽ căn cứ và ưu tiên theo một số tiêu chí là những đối tác thương mại truyền thống với Việt Nam có tỷ trọng thương mại lớn, các đối tác có sự cạnh

trong thời gian tới

Đô la Mỹ (USD) là đồng tiền đầu tiên có mặt trong rổ tiền vì đây là đồng tiền mạnh nhất và có ảnh hưởng nhất thế giới hiện nay

Đồng EURO (EUR) tiếp theo sẽ tham gia rổ tiền vì nó là một trong những đồng

Nam, chúng ta sẽ chọn hai quốc gia Châu Âu làm đại diện là Đức và Pháp

Đồng Yen Nhật (JPY) cũng là một lựa chọn hợp lý, do đây là đồng tiền có nền kinh tế đứng thứ 2 trên thế giới, đồng thời cũng là đối tác thương mại lớn của Việt Nam

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc (CND) không thể thiếu trong “rổ tiền” , vì đây là Quốc gia đông dân nhất thế giới, được dự đoán là sẽ thay thế vị trí thứ 2 của Nhật Bản trong thời gian tới, đồng thời Trung Quốc là đối thủ cạnh tranh trực tiếp, trao đổi thương mại song phương giữa Trung Quốc và Việt Nam luôn có tỷ trọng rất lớn và Việt Nam luôn chịu cảnh nhập siêu với Trung Quốc

được chọn vì đây là những đối thủ cạnh tranh của Việt Nam trong giao thương quốc tế Đồng tiền của hai quốc gia Đài Loan (TWD), Hàn Quốc (KRW) đại diện cho

Nam tương đối lớn

Đồng Đôla Úc (AUD) được đưa vào rổ tiền do AUD là đồng tiền có thể chuyển đổi được và cũng là một trong những đồng tiền mạnh, kim ngạch xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Úc trong những năm gần đây đã tăng lên rất cao

Thu thập dữ liệu:

vào cuối kỳ Hai nước Châu Âu (Đức, Pháp) sẽ chọn tỷ giá đồng Việt Nam

- Chỉ số lạm phát: lấy chỉ số giá tiêu dùng(CPI) của kỳ này so với kỳ trước

- Kim ngạch xuất nhập khẩu: lấy theo từng thời kỳ (cuối quý) giá trị xuất nhập khẩu của Việt Nam với các đối tác thương mại Giá trị xuất nhập khẩu được

Tính tỷ giá thực song phương và tỷ giá thực đa phương

- Tỷ trọng thương mại (Wi): đầu tiên, cộng tất cả các giá trị xuất nhập khẩu

từng đối tác chia cho tổng giá trị kim ngạch xuất nhập khẩu của tất cả các đối tác ta được tỷ trọng thương mại của từng đối tác Tổng các tỷ trọng thương mại này bằng 1

2000 thì chỉ số CPI kỳ gốc là 100 CPI điều chỉnh thời điểm t được tính theo công thức:

CPIt

CPIt0 = - x 100 CPI0

Với: CPIt0 : là chỉ số CPI điều chỉnh thời điểm t CPIt : là chỉ số CPI thực tế thời điểm t

CPI0 : là chỉ số CPI thực tế thời kỳ gốc (Quý 1 năm 2000)

chỉnh chỉ số CPI, tính theo công thức sau: Et

et0 = x 100 E0

Với: et0 : là chỉ số tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thời điểm t Et : là tỷ giá danh nghĩa thời điểm t

E0 : là tỷ giá danh nghĩa kỳ gốc (Quý 1 năm 2000)

- Tính tỷ giá thực song phương của Việt Nam đồng với từng đồng tiền trong “rổ tiền”, theo công thức sau:

- Chỉ số tỷ giá thực đa phương được tính theo công thức sau: n CPIij

Tổng 14,584.30 18,140.13 22,036.30 26,878.67 31,440.00 39,406.00 34,054.17 Giá trị nhập khẩu

1 Singapore 2,878.00 3,618.46 4,482.92 6,273.90 7,608.60 9,422.53 4,248.36 2 Thái Lan 1,282.20 1,858.60 2,374.10 3,034.40 3,737.20 4,905.60 4,514.00 3 Đài Loan 2,916.00 3,698.01 4,303.98 4,824.90 6,916.60 8,362.64 6,252.56 4 Hàn Quốc 2,625.40 3,359.40 3,594.10 3,908.40 5,334.00 7,066.30 6,976.36 5 Nhật Bản 2,994.00 3,552.60 4,074.34 4,702.10 6,177.70 8,240.66 7,468.09 6 Trung Quốc 3,122.00 4,456.45 5,899.67 7,391.30 12,502.00 15,652.13 16,440.95 7 Đức 610.00 594.35 662.77 914.50 1,308.50 1,480.01 1,587.30

8 Pháp 492.00 616.97 447.90 421.43 1,164.30 829.45 864.40 9 Mỹ 1,324.40 1,127.40 863.38 987.00 1,699.70 2,635.29 3,009.39 10 Úc 278.00 458.80 498.50 1,099.70 1,059.40 1,360.50 1,050.03

Tổng 18,522.00 23,341.05 27,201.66 33,557.63 47,508.00 59,955.10 52,411.43 Tỷ trọng (Wi)

1 Singapore 100.50 101.70 100.50 101.00 102.10 106.50 108.95 2 Thái Lan 101.80 102.80 104.50 104.70 102.30 105.50 99.10 3 Đài Loan 99.70 101.60 102.30 100.60 101.80 103.50 100.24 4 Hàn Quốc 103.50 103.60 102.80 102.20 102.50 104.67 102.80 5 Nhật Bản 99.70 100.00 99.70 100.30 100.00 101.38 96.79 6 Trung Quốc 101.20 103.90 101.80 101.50 104.80 105.90 135.67 7 Đức 101.04 101.67 101.56 101.58 102.29 102.63 100.43 8 Pháp 102.11 102.13 101.74 101.68 101.49 102.81 99.84 9 Mỹ 102.30 102.70 103.40 103.20 102.80 103.84 95.82 10 Úc 103.10 102.40 102.40 103.20 102.90 104.35 101.82 11 Việt Nam 103.10 107.80 108.30 107.50 108.30 122.97 106.88

Điều chỉnh CPI về năm gốc

1 Singapore 101.10 102.82 103.33 104.37 106.56 113.48 123.63 2 Thái Lan 104.05 106.96 111.78 117.03 119.72 126.31 125.17 3 Đài Loan 99.50 101.09 103.42 104.04 105.91 109.62 109.88 4 Hàn Quốc 110.76 114.75 117.96 120.56 123.57 129.34 132.96 5 Nhật Bản 98.11 98.11 97.82 98.11 98.11 99.46 96.28 6 Trung Quốc 101.09 105.04 106.93 108.53 113.74 120.45 163.42 7 Đức 104.48 106.23 107.89 109.59 112.10 115.05 115.55 8 Pháp 105.77 108.02 109.90 111.75 113.41 116.60 116.41 9 Mỹ 106.85 109.73 113.46 117.09 120.37 124.99 119.77 10 Úc 112.46 115.15 117.92 121.69 125.22 130.67 133.05 11 Việt Nam 106.69 115.01 124.56 133.90 145.02 178.33 190.60

Tỷ giá(đồng/đơn vị ngoại tệ)

1 Singapore 9,264.62 9,721.98 9,637.32 10,550.00 11,190.63 12,279.10 13,387.93 2 Thái Lan 402.80 412.52 396.00 460.00 567.32 519.35 572.51 3 Đài Loan 474.06 493.92 484.10 511.91 500.89 539.80 554.33

4 Hàn Quốc 13.53 15.40 15.98 18.19 17.42 14.06 17.86 5 Nhật Bản 147.42 154.64 136.08 136.00 143.96 195.66 203.29 6 Trung Quốc 1,954.35 1,909.88 1,971.60 2,138.89 2,231.80 2,596.05 2,627.45 7 Đức 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 8 Pháp 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 9 Mỹ 15,617.00 15,763.00 15,905.00 16,071.00 16,062.00 16,538.00 17,376.00 10 Úc 11,768.00 12,353.32 11,699.30 12,773.00 14,198.88 12,208.01 16,855.73

Chỉ số tỷ giá điều chỉnh

1 Singapore 110.23 115.67 114.66 125.52 133.14 146.09 159.28 2 Thái Lan 119.88 122.77 117.85 136.90 168.84 154.56 170.38 3 Đài Loan 107.27 111.76 109.54 115.84 113.34 122.15 125.43 4 Hàn Quốc 117.35 133.56 138.59 157.76 151.08 121.94 154.90 5 Nhật Bản 115.77 121.44 106.86 106.80 113.05 153.65 159.64 6 Trung Quốc 111.06 108.53 112.04 121.55 126.83 147.53 149.31 7 Đức 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 8 Pháp 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 9 Mỹ 108.29 109.31 110.29 111.44 111.38 114.68 120.49 10 Úc 144.30 151.47 143.45 156.62 174.10 149.69 206.68

Tỷ giá thực song phương

1 Singapore 104.45 103.40 95.12 97.83 97.83 92.97 103.32 2 Thái Lan 116.91 114.18 105.76 119.65 139.39 109.47 111.90 3 Đài Loan 100.04 98.24 90.95 90.00 82.78 75.08 72.32 4 Hàn Quốc 121.82 133.25 131.25 142.04 128.74 88.44 108.06 5 Nhật Bản 106.46 103.59 83.92 78.25 76.48 85.70 80.64 6 Trung Quốc 105.23 99.12 96.18 98.52 99.47 99.65 128.02 7 Đức 140.90 145.41 119.68 126.64 133.98 117.54 119.12 8 Pháp 142.63 147.86 121.91 129.13 135.55 119.12 120.01

Nguồn: số liệu này được trích một phần từ Bảng 1 của phụ lục, Toàn bộ số liệu tính toán đầy đủ được trình bày ở phần phụ lục

2.2 Các hạn chế và đánh giá kết quả tính REER:

2.2.1 Các hạn chế trong tính toán tỷ giá thực đa phương (REER):

REER là tỷ giá thực hiệu lực được điều chỉnh theo lạm phát so với các đối tác

nội tệ bị định giá cao hay thấp so với đồng tiền của các đối tác Tuy nhiên, có một số

2.2.1.1 Các hạn chế về mặt kỹ thuật:

năm cơ sở cho việc tính REER, khi chọn năm cơ sở khác nhau sẽ cho kết quả tính

REER khác nhau

Thứ hai, vấn đề lựa chọn chỉ số giá (có thể chọn chỉ số giá tiêu dùng, chỉ số giá

- Ý định chủ quan của người nghiên cứu cũng tác động đến kết quả

trung chủ yếu là hàng thô (nông sản, thủy sản…), hàng sản xuất theo dây

chuyền (dệt may, giày dép, thiết bị điện…) thị trường chính của các sản phẩm này là Mỹ, EU, Nhật Đối thủ cạnh tranh của Việt Nam không phải là các quốc gia này, mà là các nước đang phát triển giống Việt Nam như

các đối thủ này có thể sẽ không đủ để đại diện cho tầm quan trọng của họ

có thể giao dịch bằng tiền đồng, các hàng hóa thô và sản xuất dây chuyền

còn quá lớn, cho nên ảnh hưởng thật sự của nó trong rổ tiền sẽ lớn hơn nhiều

nhiều biến số vĩ mô khác của nền kinh tế như lãi suất, thu nhập, kỳ vọng, can thiệp của

bằng là không rõ ràng

nghĩa hơn hay nói cách khác REER là một chỉ số không hoàn hảo của sự cạnh tranh

2.2.2 Đánh giá kết quả tính REER

Bảng 2.2: Số liệu REER và tỷ trọng xuất khẩu trên nhập khẩu

REER 100.00 103.69 106.67 112.59 111.39 101.63 104.15 103.10 92.43 102.18 X/M 104.97 118.59 101.09 94.10 83.61 86.02 87.76 83.54 77.67 81.63

Nguồn: lấy từ bảng 1 và bảng 2 của Phụ lục

Hình 2.1: Đồ thị biểu diễn REER và tỷ trọng xuất khẩu trên nhập khẩu

100, năm 2008 REER nhỏ hơn 100 và đến năm 2009 quay trở lại lớn hơn 100 Nhìn

năm 2008 tăng quá cao (lên đến gần 22.97% so với năm 2007) và cao gấp 3 lần so với

về mốc 100 cho đến năm 2007 (đồng tiền bị định giá thấp suốt 7 năm liên tiếp, tuy

định giá cao) và đến năm 2009 đã quay lại sát trên mức 100

Có một điều đáng chú ý là giữa tỷ giá thực và tỷ trọng thương mại xuất

dù tốc độ thay đổi hai nhân tố không đồng đều nhau, khoảng cách ngày càng được duy trì, qua đó ít nhiều ta thấy được nổ lực của Chính phủ trong điều hành chính sách tỷ giá

2.3 Mối quan hệ giữa xuất nhập khẩu và tỷ giá

2.3.1 Tác động của tỷ giá danh nghĩa USD/VND đối với hoạt động xuất nhập khẩu

khẩu, nhập khẩu(đơn vị tính là triệu USD), lấy số liệu ở Bảng 2.3

Số quan sát: 40

Phương pháp hồi quy: phương pháp bình phương bé nhất

Included observations: 40

TYGIA 4.693392 0.493050 9.519097 0.0000

Dependent Variable: NK Method: Least Squares Date: 09/14/10 Time: 15:28 Sample: 1 40

Included observations: 40

Mô hình hồi quy giữa tỷ giá và xuất khẩu: XK = - 65340.50+ 4.693392* TYGIA

R2 = 0.704540

NK = -88266.92+ 6.241195* TYGIA R2 = 0.656563

Đánh giá độ phù hợp của hai mô hình:

Cả hai mô hình đều có mức ý nghĩa 0%, tức cả hai mô hình đều có độ tin cậy

xuất khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá

khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá

Kiềm định giả thuyết về ý nghĩa của các hệ số hồi quy

Giả thuyết: H0 : hệ số (a) = 0 (x và y không có quan hệ tuyến tính) H1 : hệ số (a) ≠ 0 (x và y có quan hệ tuyến tính)

Giá trị kiểm định: đối với kiểm định cả 2 phía với mức ý nghĩa α, bác bỏ H0 nếu: t-stat < -tn-2, α/2 hay t-stat > tn-2, α/2, tức là │t-stat│> tn-2, α/2

nhìn vào kết quả thống kê trên, ta thấy │t-stat│ của 2 mô hình lần lượt là 9.519097 và 8.523265 lớn hơn tn-2, α/2 = 2.024394 (dùng hàm TINV trong Excel với n = 40 và mức ý

(tức là xuất nhập khẩu của Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá)

2.3.1.1 Đánh giá kết quả của hai mô hình:

- Tỷ giá có mối quan hệ tỷ lệ thuận với xuất nhập khẩu

Trong nhiều năm qua kim ngạch xuất khẩu liên tục tăng nhưng cán cân thương mại vẫn thâm hụt, nguyên nhân là do khi tỷ giá tăng xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng nhưng nhập khẩu lại tăng cao hơn xuất khẩu

Hình 2.2: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với xuất khẩu

Hình 2.3: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với nhập khẩu

2.3.1.2 Mối quan hệ giữa tỷ giá và thặng dư/thâm hụt mậu dịch

Dependent Variable: THAMHUT Method: Least Squares

Date: 08/27/10 Time: 15:46 Sample: 1 40

Adjusted R-squared 0.310460 S.D dependent var 2125.886

Mô hình hồi quy là:

THAMHUT = 22926.42-1.547804*TYGIA R2 = 0.328140

Đánh giá độ phù hợp của mô hình:

mức ý nghĩa α = 5%, nên ta kết luận mô hình hồi quy tuyến tính được xây dựng phù hợp với tổng thể

R2 của mô hình bằng 0.328140 thể hiện rằng có 32,8140% sự biến thiên của thặng dư/thâm hụt của xuất nhập khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá

Kiểm định giả thuyết về ý nghĩa của các hệ số hồi quy:

tuyến tính với tỷ giá)

H1 : hệ số (a) ≠ 0 (thặng dư/thâm hụt xuất nhập khẩu có quan hệ tuyến tính với tỷ giá)

Giá trị kiểm định: đối với kiểm định cả 2 phía với mức ý nghĩa α, bác bỏ H0 nếu: t-stat < -tn-2, α/2 hay t-stat > tn-2, α/2, tức là │t-stat│> tn-2, α/2

bỏ giả thuyết H0 (thặng dư/thâm hụt xuất nhập khẩu có quan hệ tuyến tính với tỷ giá) Hình 2.4: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với thâm hụt mậu dịch

2.3.2 Mô hình hồi quy tác động của tỷ giá thực đa phương đối với xuất nhập khẩu:

Mô hình hồi quy của Mohsen Bahmani-Oskooee and Tatchawan Kantipong có dạng:

Ln(EXM)t = a+ b Ln(GDPvn)t + c Ln(GDPw)t + d Ln(REER)t + Ɛ t

Trong đó:

Ln là Logarit tự nhiên

GDPw, GDPvn lần lượt là chỉ số GDP trung bình của các quốc gia tham gia rổ tiền

REER: chỉ số tỷ giá thực đa phương a, b, c, d: là các hệ số hồi quy

Ɛ: sai số

Hồi quy chuỗi dữ liệu từ năm 2000 đến năm 2009 theo Quý(40 quan sát) trên Eview, ta có kết quả như sau:

Bảng 2.7: Kết quả hồi quy tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu theo chỉ số GDP và REER

Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares

Date: 09/13/10 Time: 16:32 Sample: 1 40

Mô hình hồi quy có dạng:

R2 = 0.325447

Căn cứ vào mức ý nghĩa thống kê t, ta loại bỏ biến GDPvn (Prob = 0.7948) do không có ý nghĩa (lớn hơn mức ý nghĩa 5%) ra khỏi mô hình Mô hình hồi quy tiếp theo được xem xét sẽ là:

Ln(EXM)t = a+ c Ln(GDPw)t + d Ln(REER)t + Ɛ t

Tiếp tục chạy số liệu hồi quy trên phần mềm eview, kết quả như sau:

Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares

Date: 09/13/10 Time: 16:34 Sample: 1 40

Mô hình hồi quy có dạng:

bác bỏ giả thiết H0, tức mô hình có biến giải thích hay mô hình được chấp nhận

Giải thích mô hình:

khẩu vào sự biến động của tỷ giá thực đa phương và tỷ lệ tăng trưởng thu nhập quốc dân trung bình của các đối tác tham gia rổ tiền

với tỷ giá thực đa phương

4.89568% (chỉ số GDP trung bình của các đối tác tăng lên đã làm nhập khẩu của Việt Nam tăng lên)

Theo nhận định chủ quan của bản thân, GDP trung bình của các đối tác thương mại tham gia rổ tiền với Việt Nam tăng, có thể đã làm tăng đầu tư nói chung vào Việt

cho nên việc tăng GDP của các đối tác có thể đã làm tăng nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam, kéo theo nhu cầu nhập khẩu máy móc, trang thiết bị tăng lên và làm thâm hụt cán

Kết luận chương 2: