Bài giảng 3 (tiếp theo). Tăng trưởng tiền và lạm phát

• Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát • Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Tỷ lệ lạm phát • Hiệu ứng Fisher (Phương trình Fisher: i = r + %ΔP).. – Điều chỉnh của lãi [r]

(1)

PowerPoint Slides prepared by: Andreea CHIRITESCU

Eastern Illinois University

Tăng trưởng tiền lạm phát

1

(2)

Câu hỏi

• Có phải lúc NHTW tăng cung tiền cũng tạo lạm phát?

• Tại chính sách tiền tệ trong ngắn

hạn có thể góp phần bình ổn kinh tế vĩ mơ?

– Điều chỉnh tổng cầu, sản lượng, giá cả, việc làm

• Trong dài hạn thì sao?

(3)

Nội dung

1. Lý thuyết cổ điển lạm phát # Thuyết

số lượng tiền

2. Chi phí lạm phát

3

(4)

Nội dung quan trọng

1 Phương trình số lượng (Quantity equation) và thuyết số lượng tiền (Quantity theory of money).

2. Phương trình Fisher (Fisher equation) hiệu ứng Fisher (Fisher effect).

3. Phân đơi cổ điển tính trung lập tiền. 4. Tác động lạm phát

(5)

Lý thuyết cổ điển lạm phát

• Lạm phát

– Lạm phát: tăng mức giá chung – Giảm phát: giảm mức giá chung

– Siêu lạm phát: lạm phát cao

• Lý thuyết cổ điển tiền

– Thuyết số lượng tiền – Giải thích

• nhân tố xác định mức giá dài hạn • tỷ lệ lạm phát

(6)

Vòng quay & cơng thức số lượng

• Vịng quay tiền (V): V = (P × Y) / M

– Số lần tiền chuyển từ tay người đến người khác – P = mức giá (GDP deflator)

– Y = GDP thực

– PxY = GDP danh nghĩa – M = lượng tiền

• Phương trình số lượng: M × V = P × Y

• Giá trị HH&DV tiền kinh tế (P × Y )

– Chỉ ra: lượng tiền M tăng

• Phải thể ở:

– Mức giá P phải tăng

– Lượng sản lượng Y phải tăng – Vòng quay tiền V phải giảm

6

%ΔM + %ΔV = %ΔP + %ΔY

(7)

Câu đố

1. GDP deflator gì? Tính nào? 2. Nếu Y GDP thực, P*Y

GDP danh nghĩa?

3. Từ phương trình số lượng, biết %ΔM=8%; %ΔP=4%; %ΔY=7%, hỏi

vòng quay tiền thay đổi bao nhiêu?

7

(8)

Hình 3

8

GDP danh nghĩa, lượng tiền vòng quay tiền

This figure shows the nominal value of output as

measured by nominal GDP, the quantity of money as measured by M2, and the

velocity of money as measured by their ratio For comparability, all three series have been scaled to equal 100 in 1960 Notice that nominal GDP and the

quantity of money have grown

dramatically over this period, while velocity has been relatively stable PxY

(9)

Thuyết số lượng tiền

1. Vịng quay tiền, V

• Ổn định tương đối theo thời gian

2 Thay đổi lượng tiền, M

• Thay đổi tỷ lệ với GDP danh nghĩa (P × Y)

3. Sản lượng HH&DV, Y

• Xác định cung yếu tố sản xuất • Và cơng nghệ sẵn có

• Tiền khơng tác động đến sản lượng

4 Thay đổi cung tiền, M

– Kéo theo thay đổi tỷ l ca GDP danh ngha (P ì Y)

ã phản ánh thay đổi mức giá (P)

5. Ngân hàng trung ương – tăng cung tiền nhanh chóng

– Tỷ lệ lạm phát cao

9

(10)

Thuyết số lượng tiền

• %ΔM + %ΔV = %ΔP + %ΔY

10

Quantity Theory of Money

0

%ΔM %ΔP

(11)

11

© 2012 Cengage Learning All Rights Reserved May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use

%ΔP

(12)

12

-10,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17

Tăng trưởng cung tiền %M2

Tỷ lệ lạm phát %P

(13)

Câu đố

1. Phương trình số lượng (hay phương trình trao đổi) khác với thuyết số lượng tiền?

2. Thuyết số lượng tiền nói gì?

3. Hàm ý sách thuyết số lượng tiền gì?

13

Ngân hàng trung ương – tăng cung tiền nhanh chóng

=> Tỷ lệ lạm phát cao

%ΔM %ΔP

(14)

Phương trình Fisher (Fisher Equation)

Equation: i = r + %ΔP

• i = r + %ΔPe [ex-ante]

• i = r + %ΔP [ex-post]

14

=> i

i, %ΔP r, %ΔPe

=> r

r = 3%

%ΔPe = 4%

=> i = 7%

%ΔP = 6% i = 7%

(15)

Hiệu ứng Fisher (Fisher Effect)

• Ngun tắc tính trung lập tiền

– Tăng tỷ lệ tăng trưởng tiền – Tăng tỷ lệ lạm phát

– Nhưng không tác động đến biến thực nào

• Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát • Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Tỷ lệ lạm phát • Hiệu ứng Fisher (Phương trình Fisher: i = r + %ΔP)

– Điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo tỷ lệ lạm phát theo tỷ lệ 1:1

– Khi NHTU tăng tốc độ tăng trưởng tiền, kết quả dài hạn

• Tỷ lệ lạm phát cao hơn

• Lãi suất danh nghĩa cao hơn

(16)

16

%ΔPe = 4%

r = 3% => i = 7%

Tí: vay

Tèo: cho vay

%ΔPe = 6%

r = 3% => i = 9%

%ΔP = 6% i = 7%

r = 1%

2 điểm %

i = r + %ΔPe

(17)

i = r + %ΔPe

17

1:1

Khi NHTU tăng tốc độ tăng trưởng tiền (%ΔM),

kết quả dài hạn

(18)

Câu đố

1 Phương trình Fisher viết nào?

2. Nếu lạm phát thực tế lớn lạm phát dự kiến, người cho vay hay người vay có lợi? Vì sao?

3. Nếu lạm phát thực tế lớn lạm phát dự kiến, người cho vay hay người vay bị

thiệt? Vì sao?

4. Phương trình Fisher khác với Hiệu ứng Fisher?

(19)

Hình 5

19

Lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát

This figure uses annual data since 1960 to show the nominal interest rate on three-month Treasury bills and the inflation rate as measured by the consumer price index The close

association between these two variables is evidence for the Fisher effect: When the inflation rate rises, so does the nominal interest rate

(20)

-5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0

Tỷ lệ lạm phát %P Lãi suất i

(21)

21

i

(22)

Thuế lạm phát (Inflation Tax)

• Thuế lạm phát

– Doanh thu phủ tạo cách in tiền

– Thuế đánh vào nắm giữ tiền

• Khi phủ in tiền • Mức giá tăng

• Và tiền ví bạn có giá trị hơn

(23)

Chi phí lạm phát

• Ảo tưởng lạm phát

– “Lạm phát cướp sức mua đồng tiền kiếm người dân”

• Khi giá tăng

– Những người mua – trả nhiều – Những người bán – nhiều

• Lạm phát khơng tự làm giảm sức mua thực người dân • Chi phí mịn giầy (Shoeleather costs)

– Nguồn lực bị phí phạm lạm phát khuyến khích người dân giảm nắm giữ tiền

• Chi phí thực đơn (Menu costs)

– Chí phí thay đổi giá

– Lạm phát – tăng chi phí thực đơn doanh nghiệp phải gánh chịu

(24)

Tính biến thiên giá tương đối

• Các kinh tế thị trường

– Giá tương đối – phân bổ nguồn lực khan hiếm

– Người tiêu dùng – so sánh chất lượng giá HH&DV khác nhau

– Xác định việc phân bổ yếu tố sản xuất khan hiếm

– Lạm phát – bóp méo giá tương đối

– Quyết định người tiêu dùng – bị bóp méo

– Thị trường – khả phân bổ nguồn lực theo cách sử dụng tốt nhất

(25)

Bóp méo thuế lạm phát

• Thuế – bóp méo động khuyến khích

– Nhiều loại thuế - trở nên có vấn đề lạm phát

• Đối xử thuế trường hợp lợi vốn (capital gains)

– Lợi vốn – lợi nhuận:

• Bán tài sản với giá cao giá mua

– Lạm phát khơng khuyến khích tiết kiệm

• Thổi phồng qui mơ lợi vốn

• Tăng gánh nặng thuế

• Đối xử thuế trường hợp thu nhập lãi

– Lãi danh nghĩa từ tiết kiệm

• Được đối xử thu nhập

• Mặc dù phần lãi suất danh nghĩa bù đắp cho lạm phát

• Lạm phát cao hơn

– Có xu hướng khuyến khích người dân tiết kiệm

(26)

Bảng 1

26

Làm lạm phát tăng gánh nặng thuế tiết kiệm

(27)

Bối rối bất tiện

• Tiền

– Thước đo dùng đo giao dịch kinh tế

• Cơng việc NHTU

– Bảo đảm đáng tin cậy tiền

• Khi NHTU tăng cung tiền

– Tạo lạm phát

– Bào mòn giá trị thực chức đơn vị tính tốn

(28)

Tái phân phối cải không mong đợi

• Lạm phát ngồi dự kiến (Unexpected inflation)

– Tái phân phối cải dân chúng

• Khơng theo tài trí

• Không theo nhu cầu

– Tái phân phối cải người cho vay và người vay

• Lạm phát - biến thiên & khơng chắn

– Khi tỷ lệ lạm phát trung bình mức cao

(29)

Giảm phát cịn tệ hơn • Mức giảm phát nhỏ dự báo

– Có thể đáng mong đợi

• Quy tắc Friedman: giảm phát vừa phải – Giảm thấp lãi suất danh nghĩa – Giảm chi phí việc giữ tiền

– Chi phí mịn giầy việc giữ tiền - tối thiểu hóa lãi suất danh nghĩa tiến gần zero

• Giảm phát với lãi suất thực

• Các chi phí giảm phát – Chi phí thực đơn

– Thay đổi giá tương đối

– Nếu không ổn định dự báo

• Tái phân phối cải theo hướng có lợi cho người cho vay bất lợi

cho người vay

– Tăng khó khăn kinh tế vĩ mơ rộng lớn

• Triệu chứng vấn đề kinh tế sâu