THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

CHƯƠNG 
 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Người trình bày HOÀNG VĂN LIÊM Tài liệu tham khảo Chương 3: Thị trường tài Tr.115 Chương 6: Các trung gian tài Tr.251 (Giáo trình Tài chính, tiền tệ, ngân hàng, PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 2009) NỘI DUNG Khái niệm thị trường tài Chức thị trường tài Cấu trúc thị trường tài Các cơng cụ thị trường tài Các chủ thể tham gia thị trường tài 3 Khái niệm Các thành phần hệ thống tài ❖Tài sản tài (Financial Asset) ❖Thị trường tài (Financial Market) ❖Tổ chức tài (Financial Institution) ❖Cơ sở hạ tầng tài (Financial Infrastructure) Khái niệm Theo GT “Tiền tệ, Ngân hàng thị trường tài chính”, F.Miskhin “Các thị trường tài nơi diễn việc luân chuyển vốn từ người dư thừa đến người thiếu hụt vốn” Theo GT “Managerial Finance”, Scott Besley & cs “Các thị trường tài hệ thống bao gồm cá nhân tổ chức, công cụ chế để người vay người tiết kiệm gặp nhau, mà không cần đề cập đến nơi chốn cụ thể” o 5 KHÁI NIỆM ○ Thị trường tài nơi diễn trình luân chuyển vốn từ người thừa vốn đến người thiếu hụt vốn, thông qua công cụ tài chế định 6 KHÁI NIỆM (TIẾP) ○ Thị trường tài liên quan đến “cơ chế” nơi chốn, hay đơn vị, cấu trúc cụ thể ○ Nơi: đâu, (có nơi chốn cụ thể), vơ hình (khơng có nơi chốn cụ thể) 7 KHÁI NIỆM (TIẾP) ○ Thị trường tài hệ thống thị trường phong phú, đa dạng Tùy theo ngữ cảnh hiểu thị trường tài “thị trường tài nói chung” hay “một thị trường tài cụ thể” ○ Chỉ luân chuyển vốn mang tính thị trường thuộc thị trường tài ○ Thuật ngữ chất: người thừa vốn, tiết kiệm, nhà đầu tư, người mua chứng khoán 8 Tài sản/ Cơng cụ tài Năng lực sản xuất kinh tế phụ thuộc vào tài sản thực (real asset), lực chuyển vốn hệ thống tài phụ thuộc vào tài sản tài (financial assets) Tài sản tài tiền gửi ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu… Khi tài sản tài thiết kế để mua bán lại gọi cơng cụ tài (financial instrument) Tài sản gì? Theo quan điểm kinh tế: Tài sản vật hữu hình vơ hình; bao gồm: tiền mang lại lợi ích cho người đồng thời trị giá tiền Một vật gọi Tài sản đáp ứng tiêu chí sau: Phải mang lại lợi ích cho người; Phải trị giá tiền 10 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Các cơng cụ tài ngắn hạn Các cơng cụ tài dài hạn 40 40 Thị trường cơng cụ tài Thị trường
 tiền tệ Thị trường
 tín
 phiếu Tín phiếu kho bạc Tín phiếu
 NHNN
 Thị trường
 vốn Thị trường
 vay liên
 ngân hàng Nội
 tệ Ngoại
 tệ Thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn khác Chứng tiền gửi Hợp đồng mua lại CK (Repo) Thị trường trái phiếu Thương phiếu Trái phiếu phủ Thị trường
 cổ phiếu Trái phiếu doanh nghiệp Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông Giấy nợ ngắn hạn Thị trường
 hợp đồng phái sinh Nguồn: FETP (2014) Hợp đồng
 kỳ hạn Kỳ hạn Tương lai Hợp đồng quyền chọn Chọn mua Chọn bán Hợp đồng hoán đổi Lãi suất Ngoại tệ Rủi ro tín dụng CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN Tín phiếu kho bạc: bù thiếu hụt tạm thời NSNN CDs: Chứng tiền gửi chuyển nhượng Thương phiếu: Cơng ty lớn, có uy tín phát hành Chấp phiếu ngân hàng: ngân hàng đóng dấu chấp nhận tốn Hợp đồng mua lại: bán & cam kết mua lại Tiền NHTW (ngắn hạn, liên ngân hàng, tiền gửi NHTW) Tín phiếu NHTW: cơng cụ sách tiền tệ Đơ la châu Âu: USD bên ngồi nước Mỹ 42 42 CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH DÀI HẠN Trái phiếu Cổ phiếu Các khoản vay chấp Các khoản vay tiêu dùng thương mại 43 43 4.2 CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH DÀI HẠN Trái phiếu: công cụ nợ ✓ ✓ ✓ Quyền chủ nợ/lợi ích nhà phát hành Nội dung: Mệnh giá, thời hạn, lãi suất, người sở hữu, điều khoản đặc biệt Các loại (theo chủ thể): Doanh nghiệp, quyền địa phương, phủ 44 44 Trái phiếu có điều khoản đặc biệt Lãi suất thả Được ưu tiên tốn Có điều khoản bảo vệ Có thể bán lại Có thể chuyển đổi 45 Thị trường trái phiếu 46 Trái phiếu Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu Chính quyền địa phương Trái phiếu cơng ty 47 Trái phiếu chuyển đổi 48 Cổ phiếu Cổ phiếu: cơng cụ góp vốn ✓ Quyền cổ đơng/lợi ích nhà phát hành ✓ Đặc điểm: thời hạn, giá trị (mệnh giá, giá ghi sổ, thị giá) ✓ Các loại: Cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi 49 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành ✓ Đặc điểm: - Thời hạn - Giá trị (mệnh giá, giá ghi sổ, thị giá) 50 CÁC CÔNG CỤ …(TIẾP) Các khoản vay chấp ✓ ✓ Thế chấp mua nhà, đất tài sản hình thành từ vốn vay Chứng khốn hóa ! trái phiếu bất động sản Các khoản vay thương mại tiêu dùng ✓ Thường chuyển nhượng ! lỏng 51 51 Khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ 2007 Một ví dụ Chứng khốn hóa khoản vay chấp Ảnh hưởng KT Việt nam nào? Nếu FED tăng lãi suất 52 CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Nhà phát hành Nhà đầu tư Nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ Nhà quản lý 53 Hết chương 2! 54