Nghiên cứu một số giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính tại công ty cổ phần than cọc sáu vinacomin

Một doanh nghiệp phát triển và thành công trong kinh doanh bao giờ cũng phải đi kèm với tình hình tài chính vững mạnh và hiệu quả bởi lẽ để hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đạt hiệu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỎ - ĐỊA CHẤT

PHAN THỊ THÚY NINH

NGHIÊN CỨU MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY

CỔ PHẦN THAN CỌC SÁU - VINACOMIN

Ngành: Quản lý kinh tế

Mã số: 60340410

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

TS Nguyễn Tiến Chỉnh

HÀ NỘI - 2013

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu độc lập của riêng tôi Các thông tin, tài liệu trích dẫn trong luận văn đã được ghi rõ nguồn gốc Kết quả nghiên cứu được trình bày trong luận văn là trung thực chưa từng được ai công bố trong bất

cứ công trình khoa học nào khác trước đây

Hà nội, ngày 02 tháng 10 năm 2013

Tác giả

Phan Thị Thúy Ninh

MỤC LỤC

Trang phụ bìa

Lời cam đoan

Mục lục

Danh mục các chữ viết tắt

Danh mục các bảng

Danh mục các hình vẽ

MỞ ĐẦU 1

Chương 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ THỰC TIỄN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 4

1.1 Cơ sở lý luận quản trị tài chính doanh nghiệp 4

1.1.1 Các khái niệm 4

1.1.2 Vai trò của quản trị tài chính doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh 5

1.1.3 Mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp 6

1.1.4 Các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp 8

1.1.5 Các nguyên tắc quản trị tài chính doanh nghiệp 9

1.1.6 Nội dung cơ bản của quản trị tài chính doanh nghiệp 11

1.1.7 Phân tích hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp 21

1.1.8 Bộ máy quản trị tài chính doanh nghiệp 29

1.2 Tổng quan thực tiễn về quản trị tài chính doanh nghiệp 30

1.2.1 Thực trạng công tác quản trị tài chính trong các doanh nghiệp 30

1.2.2 Ví dụ về tầm quan trọng và kinh nghiệm rút ra trong quản trị tài chính ảnh hưởng đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp 31

1.3 Tổng quan các nghiên cứu về quản trị tài chính doanh nghiệp 33

Kết luận chương 1 36

Chương 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THAN CỌC SÁU -VINACOMIN 37

2.1 Giới thiệu về Công ty cổ phần than Cọc Sáu- Vinacomin 37

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin 37

2.1.2 Cơ cấu tổ chức quản lý của ty cổ phần Than Cọc Sáu 38

2.1.3 Điều kiện sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần than Cọc Sáu 42

2.2 Thực trạng công tác quản trị tài chính tại công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin 43

2.2.1.Công tác hoạch định tài chính của Công ty 43

2.2.2 Công tác kiểm tra tài chính 50

2.2.3 Quản trị vốn 51

2.2.4 Quản trị rủi ro tài chính 55

2.2.5 Phân tích quá trình quản trị tài chính tại công ty cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin giai đoạn 20082012 56

2.2.6 Một vài nhận xét về công tác quản trị tài chính của công ty 74

Kết luận chương 2 80

Chương 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THAN CỌC SÁU -VINACOMIN 81

3.1 Quan điểm và định hướng chung xác định giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính tại Công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin 81

3.1.1 Định hướng chung 81

3.1.2 Các quan điểm xác định giải pháp 82

3.2 Các giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính tại Công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin 83

3.2.1 Giải pháp hoàn thiện bộ máy quản trị tài chính phù hợp với mục tiêu đã đề ra 83

3.2.2 Giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài sản ngắn hạn 87

3.2.3 Giải pháp nâng cao năng lực thanh toán của công ty 88

3.2.4 Giải pháp hoàn thiện công tác quản trị nguồn vốn 89

3.2.5 Một số giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính 92

3.3 Kiến nghị 92

Kết luận chương 3 96

KẾT LUẬN 97 TÀI LIỆU THAM KHẢO

Nợ ngắn hạn Doanh thu Vốn chủ sở hữu Vòng quay Thị trường chứng khoán Nhà đầu tư

Ủy ban chứng khoán nhà nước Sàn giao dịch chứng khoán Nguồn vốn

Chứng khoán

Tỷ đồng Vốn kinh doanh

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ

Bảng 2.1: Các chỉ tiêu sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần than Cọc Sáu -

Vinacomin 46

Bảng 2.2: Các chỉ tiêu dự kiến đạt được năm 2012 48

Bảng 2.3: Phân tích bảng cân đối kế toán 57

Bảng 2.4: Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 59

Bảng 2.5: Bảng cơ cấu tài sản 60

Bảng 2.6: Cơ cấu nguồn vốn 62

Bảng 2.7: Đánh giá tốc độ tăng trưởng của doanh thu 63

Bảng 2.8: Đánh giá tốc độ tăng trưởng của Lợi nhuận 64

Bảng 2.9: Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 65

Bảng 2.10: Bảng chỉ tiêu than và bóc đất các mỏ lộ thiên của VINACOMIN 66

Bảng 2.11: Bảng phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán 68

Bảng 2.12: Bảng thống kê sự biến động về tài chính của công ty 70

Bảng 2.13: Bảng phân tích khả năng quản lý tài sản 71

Bảng 2.14: Bảng phân tích khả năng sinh lợi 72

Tên hình Hình 1.1: Sơ đồ phân tích Dupont 28

Hình 2.1 Sơ đồ bộ máy quản lý và tổ chức của Công ty 39

Hình 2.2 Doanh thu và lợi nhuận của Công ty CP than Cọc Sáu 64

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Ngày nay, nền kinh tế Việt Nam đã hòa nhập vào sự phát triển chung của nền kinh tế thế giới, điều đó được đánh dấu bằng sự kiện Việt Nam đã trở thành thành viên chính thức của tổ chức thương mại thế giới WTO Chính sự kiện đó đã làm cho môi trường kinh doanh của Việt Nam trở nên náo nhiệt và sôi động hơn Sự cạnh tranh diễn ra ngày càng gay gắt hơn không chỉ với các doanh nghiệp trong nước mà còn có sự tham gia của các doanh nghiệp nước ngoài trong một sân chơi chung, mọi doanh nghiệp đều bình đẳng như nhau Vì vậy, nó đòi hỏi các doanh nghiệp phải tự

nỗ lực, phấn đấu, cải thiện tốt hơn để có thể phát triển bền vững

Một doanh nghiệp phát triển và thành công trong kinh doanh bao giờ cũng phải

đi kèm với tình hình tài chính vững mạnh và hiệu quả bởi lẽ để hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đạt hiệu quả thì nhà quản lý cần nhanh chóng nắm bắt những tín hiệu của thị trường xác định đúng nhu cầu về vốn, tìm kiếm và huy động nguồn vốn đáp ứng kịp thời nhu cầu và sử dụng vốn hợp lý đạt hiệu quả cao nhất Và những điều thiết yếu đó chỉ có được trong công tác quản trị tài chính doanh nghiệp

Hiện nay tình hình tài chính trong các doanh nghiệp rất phức tạp nhất là trong công tác quản trị doanh nghiệp nói chung và quản trị tài chính nói riêng Các quyết định quản trị, quyết định tài chính ít nhiều còn mang tính chủ quan, cảm tính và hầu như chỉ dựa vào kinh nghiệm

Tình hình tài chính doanh nghiệp ổn định là một trong những điều kiện tiên quyết cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được diễn ra một cách nhịp nhàng, đồng bộ, đạt hiệu quả cao Quản trị tài chính giúp doanh nghiệp hoạch định tài chính ngắn hạn và dài hạn dựa trên sự đánh giá tổng quát cũng như từng khía cạnh cụ thể các nhân tố tài chính có ảnh hưởng quan trọng tới sự tồn tại của doanh nghiệp, bởi vì nó ảnh hưởng đến cách thức và phương thức mà nhà quản lý thu hút vốn đầu tư để thành lập, duy trì và mở rộng công việc kinh doanh Thông qua đó, đánh giá, dự đoán có hiệu quả các dự án đầu tư, các hoạt động liên doanh liên kết, phát hiện âm mưu thôn tính doanh nghiệp, các đối tượng tư lợi cá nhân

Nhận thức tầm quan trọng của vấn đề, với những kiến thức đã được các Thầy

Cô giảng dạy tại trường Đại học Mỏ - Địa Chất, tác giả xin chọn đề tài “Nghiên cứu một số giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính tại Công ty cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin”

2.Mục đích của đề tài

Trên cơ sở tổng quan lý thuyết công tác quản trị tài chính tại doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp ngành than nói riêng, luận văn nghiên cứu quá trình sản xuất kinh doanh, phân tích đánh giá tình hình tài chính và công tác quản trị tài chính

để nhận ra những điểm mạnh, điểm yếu, những thuận lợi, khó khăn, tìm hiểu nguyên nhân từ đó đề ra những giải pháp nhằm hoàn thiện công tác quản trị tài chính giúp doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn tiết kiệm, duy trì, mở rộng hoạt động kinh doanh góp phần vào sự phát triển bền vững của Công ty cổ phần than Cọc Sáu –Vinacomin

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Công tác quản trị tài chính doanh nghiệp

4 Nhiệm vụ nghiên cứu của đề tài

- Tổng quan lý luận và thực tiễn cơ bản về quản trị tài chính

- Phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính và công tác quản trị tài chính của Công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin

- Đưa ra một số giải pháp tài chính nhằm hoàn thiện công tác quản trị tài chính của Công ty cổ phần than Cọc Sáu – Vinacomin

5 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn được nghiên cứu dựa trên lý luận chung về tài chính doanh nghiệp, quản trị tài chính, phương pháp điều tra, thống kê, phương pháp phân tích, so sánh

và kết hợp với thực tiễn hoạt động của Công ty cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin

để làm rõ vấn đề cần nghiên cứu của luận văn

6 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

* Ý nghĩa khoa học: Đề tài giúp hệ thống hóa được những vấn đề cơ bản về

quản trị tài chính từ đó bổ sung về lý luận hoàn thiện và nâng cao hiệu quả công tác quản trị tài chính tại các mỏ than lộ thiên

* Ý nghĩa thực tiễn:

Kết quả nghiên cứu của đề tài là tài liệu tham khảo cho công ty cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin khắc phục các tồn tại, rút ra những bài học kinh nghiệm nhằm hoàn thiện hơn công tác quản trị tài chính, nâng cao năng lực tài chính Đề xuất một

số giải pháp tài chính để nhà quản lý có thể sử dụng trong các quyết định tài chính của mình, đồng thời là tài liệu tham khảo cho những cán bộ làm công tác quản trị tài chính và những người quan tâm

7 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mở đầu và kết luận, đề danh mục tài liệu tham khảo và 3 chương luận văn được kết cấu trong 96 trang, 14 các bảng và 3 hình

Chương 1: Tổng quan lý thuyết và thực tiễn về quản trị tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng công tác quản trị tài chính tại Công ty cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin trong giai đoạn 2008 - 2012

Chương 3: Một số giải pháp hoàn thiện công tác quản trị tài chính tại Công ty

cổ phần than Cọc Sáu - Vinacomin

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ THỰC TIỄN VỀ QUẢN TRỊ TÀI

đó doanh nghiệp cần làm tốt công tác quản trị tài chính vì đây là một trong những hoạt động chiếm vị trí quan trọng trong doanh nghiệp,chi phối tất cả các khâu trong quá trình sản xuất- kinh doanh, nó quyết định tính độc lập, sự thành bại của doanh nghiệp Có rất nhiều cách hiểu khác nhau về quản trị tài chính:

Quản trị tài chính còn được định nghĩa là việc lựa chọn và đưa ra các quyết định tài chính, tổ chức thực hiện các quyết định đó nhằm đạt được mục tiêu hoạt động tài chính của doanh nghiệp đó là tối đa hóa lợi nhuận, không ngừng làm tăng giá trị doanh nghiệp và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường [6,98]

Quản trị tài chính được định nghĩa như là một môn học về khoa học quản trị nghiên cứu các mối quan hệ tài chính phát sinh trong phạm vi hoạt động sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp để từ đó có thể đưa ra các quyết định tài chính nhằm vào những mục tiêu khác nhau như tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hoá giá trị doanh nghiệp và các mục tiêu khác.[8, tr 98]

Quản trị tài chính là một môn khoa học nghiên cứu các quan hệ quản trị tài chính phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của một doanh nghiêp hay một

tổ chức Nói cách khác, quản trị tài chính là quản trị nguồn vốn (bao gồm tiền mặt, vốn, tài sản và các quan hệ tài chính phát sinh như: khoản phải thu – khoản phải trả), nhằm tối đa hóa lợi nhuận của doanh nghiệp [11, tr 98]

Các khái niệm về quản trị tài chính trình bày ở trên có những quan điểm khác nhau nhưng từ những khái niệm đó tác giả xin rút ra quản trị tài chính là môn khoa học nghiên cứu các hoạt động quản trị về tài chính nhằm giúp doanh nghiệp đạt được mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp nhằm tạo được sự thành công trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mình

1.1.2 Vai trò của quản trị tài chính doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Trong hoạt động kinh doanh hiện nay, quản trị tài chính doanh nghiệp giữ vai trò chủ yếu sau:

- Huy động đảm bảo đầy đủ và kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp thường nảy sinh các nhu cầu vốn ngắn hạn và dài hạn cho hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp cũng như cho đầu tư phát triển.Vai trò của tài chính doanh nghiệp trước hết thể hiện ở chỗ xác định đúng đắn các nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong thời kỳ và tiếp đó phải lựa chọn các phương pháp và hình thức thích hợp huy động nguồn vốn từ bên trong và bên ngoài đáp ứng kịp thời các nhu cầu vốn cho hoạt động của doanh nghiệp Ngày nay, cùng với sự phát triển của nền kinh tế đã nảy sinh nhiều hình thức mới cho phép các doanh nghiệp huy động vốn từ bên ngoài Do vậy, vai trò của tài chính doanh nghiệp ngày càng quan trọng hơn trong việc chủ động lừa chọn các hình thức và phương pháp huy động vốn đảm bảo cho doanh nghhiệp hoạt động nhịp nhàng và liên tục với chi phí huy động vốn ở mức thấp

- Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả

Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào việc

tổ chức sử dụng vốn.Tài chính doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư trên cơ sở phân tích khả năng sinh lời và mức độ rủi ro của dự án từ đó góp phần chọn ra dự án đầu tư tối ưu Việc huy động kịp thời các nguồn vốn có ý nghĩa rất quan trọng để doanh nghiệp có thể chớp được các cơ hội kinh doanh Mặt khác việc huy động tối đa số vốn hiện có vào hoạt động kinh

doanh có thể giảm bớt và tránh được những thiệt hại do ứ đọng vốn gây ra, đồng thời giảm bớt được nhu cầu vay vốn, từ đó giảm được các khoản tiền trả lãi vay Việc hình thành và sử dụng tốt các quỹ của doanh nghiệp cùng với việc sử dụng các hình thức thưởng, phạt vật chất hợp lý sẽ góp phần quan trọng thúc đẩy cán bộ công nhân viên gắn liền với doanh nghiệp từ đó nâng cao năng suất lao động, góp phần cải tiến sản xuất kinh doanh nâng cao hiệu quả sử dụng tiền vốn

- Giám sát, kiểm tra chặt chẽ các mặt hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Thông qua các hình thức chi tiền tệ hành ngày, tình hình tài chính và thực hiện các chỉ tiêu tài chính, người lãnh đạo và các nhà quản lý doanh nghiệp có thể đánh giá khái quát và kiểm soát được các mặt hoạt động của doanh nghiệp, phát hiện kịp thời những tồn tại vướng mắc trong kinh doanh, từ đó có thể đưa ra các quyết định điều chỉnh các hoạt động phù hợp với diễn biến thực tế kinh doanh

- Đòn bẩy kích thích và điều tiết kinh doanh

Vai trò này thể hiện qua việc tạo ra sức mua hợp lý để thu hút vốn đầu tư, lao động, vật tư, dịch vụ Đồng thời xác định giá bán hợp lý khi tiêu thụ hành hóa, cung cấp dịch vụ và thông qua hoạt động phân phối thu nhập của doanh nghiệp, phân phối quỹ lương, quỹ khen thưởng, thực hiện các hợp đồng kinh tế

1.1.3 Mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp

Một doanh nghiệp tồn tại và phát triển vì nhiều mục tiêu khác nhau như: tối

đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu trong ràng buộc tối đa hóa lợi nhuân, tối đa hoá hoạt động hữu ích của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp…Song tất cả các mục tiêu cụ thể đó đều nhằm một mục tiêu bao trùm nhất là tối đa hoá giá trị tài sản cho các chủ sở hữu hay tối đa hoá tài sản doanh nghiệp

Tối đa hoá tài sản doanh nghiệp cũng còn gọi là tối đa hoá giá trị doanh nghiệp là chỉ doanh nghiệp áp dụng chính sách tài chính tối ưu để không ngừng tăng nhanh tài sản doanh nghiệp và làm cho tổng giá trị doanh nghiệp đạt mức tối đa thông qua việc tăng trưởng nguồn vốn có tính đến những giá trị thời gian và sự đền

bù của rủi ro Coi tối đa hoá tài sản doanh nghiệp làm mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp có những ưu điểm sau:

* Mục tiêu tối đa hoá tài sản doanh nghiệp có thể khắc phục những hành vi ngắn hạn trong quá trình theo đuổi lợi nhuận

Sở dĩ như vậy là vì nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp không chỉ là lợi nhuận hiện tại hay quá khứ mà dự đoán lợi nhuận tương lai ngày càng có ảnh hưởng lớn đến giá trị doanh nghiệp Với mục tiêu tối đa hoá tài sản doanh nghiệp, các nhà kinh doanh buộc phải xem xét đến sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp, không ngừng tạo nên sự tăng trưởng lợi nhuận mới trong tương lai

* Mục tiêu tối đa hoá tài sản không những xem xét lợi nhuận cao hay thấp

mà còn càng chú ý đến lưu lượng vốn nhiều hay ít

Điều mà tối đa hóa tài sản doanh nghiệp mưu cầu đó là nhu cầu lượng tiền mặt đầu vào không ngừng gia tăng và tốc độ quay vòng vốn ngày càng nhanh Xét

về sự tồn tại và phát triển lâu dài của doanh nghiệp, vốn nhiều hay ít quan trọng hơn

là lợi nhuận ít hay nhiều Doanh nghiệp chỉ có tăng nhanh lưu lượng tiền mặt đầu vào thì mới có thể liên tục phát triển Hơn nữa lưu lượng tiền mặt đầu vào lại xem xét nhân tố thời gian của tiền vốn hay không, đồng thời tiến hành tính toán một cách khoa học trên nguyên tắc giá trị thời gian của tiền vốn, hiệu quả doanh nghiệp đã được xác nhận càng chân thực hơn

* Mục tiêu tối đa hoá tài sản có lợi cho việc bảo vệ quyền lợi cơ bản cho nhà đầu tư và cổ đông, có lợi cho sự phát triển của doanh nghiệp

Tối đa hoá tài sản không ngoại trừ những doanh nghiệp có lợi nhuận cao Muốn làm cho vốn doanh nghiệp tăng nhanh, doanh nghiệp cần phải giữ được mức doanh lợi tương đối cao nhưng phải là lãi thật Khi lợi nhuận ngắn hạn và lợi nhuận lâu dài có xung đột, nhà kinh doanh phải tính toán và đánh giá tầm quan trọng của hai loại lợi nhuận này, từ đó lựa chọn phương án có lợi hơn cho việc gia tăng giá trị doanh nghiệp Đặc biệt là đối với sự phân chia lợi nhuận Mục tiêu tối đa hoá tài sản doanh nghiệp sẽ làm cho nhà đầu tư, cổ đông và nhà kinh doanh thận trọng khi lựa chọn những chính sách phân chia có thể giúp công ty duy trì được thực lực phát triển lâu dài, đồng thời tránh được những chính sách ngắn hạn “ăn hết chia sạch”

Tóm lại, mục tiêu tối đa hoá tài sản có thể chỉ đạo nhà quản trị tài chính cân nhắc lợi ích trước mắt và lợi ích lâu dài, quan tâm đến quyền lợi của nhà đầu tư và của chủ doanh nghiệp Phân tích chi tiết, cụ thể quan hệ giữa các mức độ rủi ro và thù lao làm cho kết cấu doanh nghiệp được tổ hợp tốt nhất, giá trị doanh nghiệp đạt mức độ cao nhất

1.1.4 Các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp

Các quyết định tài chính mà nhà quản trị phải đưa ra là quyết định đầu tư, quyết định tài trợ, quyết định phân phối cụ thể như sau:

* Quyết định đầu tư

Quyết định đầu tư là quyết định quan trọng nhất vì nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng đắn sẽ góp phần gia tăng giá trị doanh nghiệp, qua đó gia tăng giá trị tài sản của chủ sở hữu Ngược lại một quyết định đầu tư sai

sẽ làm tổn thất giá trị tài sản của doanh nghiệp, qua đó làm giảm giá trị tài sản của chủ sở hữu

Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến tổng giá trị tài sản và giá trị từng bộ phận tài sản (TSNH và TSDH) cần có và mối quan hệ cân đối giữa các bộ phận tài sản trong doanh nghiệp Có thể liệt kê một số quyết định đầu tư chủ yếu như sau:

+ Quyết định đầu tư TSNH bao gồm: quyết định tồn quỹ, quyết định tồn kho, quyết định chính sách bán chịu hàng hóa, quyết định đầu tư tài chính ngắn hạn

+ Quyết định đầu tư TSDH bao gồm: quyết định mua sắm TSCĐ mới, quyết định thay thế TSCĐ cũ, quyết định đầu tư dự án, quyết định đầu tư tài chính dài hạn

+ Quyết định quan hệ cơ cấu giữa đầu tư TSNH và TSDH bao gồm: quyết định sử dụng đòn bẩy hoạt động, quyết định điểm hòa vốn

* Quyết định tài trợ

Quyết định về nguồn tài trợ gắn liền với quyết định lựa chọn loại nguồn vốn nào cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn vay ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra quyết định về nguồn vốn còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để tái đầu tư và lợi nhuận để phân chia cho các cổ đông

Tiếp theo, các nhà quản trị tài chính phải quyết định làm thế nào để huy động được các nguồn vốn đó Cụ thể có thể liệt kê một số quyết định về nguồn vốn như sau:

+ Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn bao gồm: Quyết định vay ngắn hạn hay quyết định sử dụng tín dụng thương mại, quyết định vay ngắn hạn ngân hàng hay sử dụng tín phiếu công ty

+ Quyết định huy động nguồn vốn dài hạn bao gồm: Quyết định nợ dài hạn hay vốn cổ phần, quyết định vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu công ty, quyết định sử dụng vốn cổ phần phổ thông hay cổ phần ưu đãi

* Quyết định phân phối thu nhập

Phần còn lại của thu nhập sau khi bù đắp chi phí được gọi là lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp.Một phần lợi nhuận trước thuế sẽ nộp cho ngân sách Nhà nước dưới hình thức thuế thu nhập doanh nghiệp, số lợi nhuận còn lại được sử dụng

để bảo toàn nguồn vốn, hình thức các quỹ khác nhau của doanh nghiệp, chia lời cho chủ sở hữu ( nếu có )

Trong quyết định phân chia cổ tức ( chính sách cổ tức ) của doanh nghiệp, Giám đốc tài chính sẽ phải cân nhắc lựa chọn giữa việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức hay giữ lại để tái đầu tư Ngoài ra Giám đốc tài chính phải quyết định xem doanh nghiệp nên theo đuổi một chính sách cổ tức như thế nào, liệu chính sách cổ tức

đó có tác động gì đến doanh nghiệp hay giá cổ phiếu trên thị trường hay không

* Các quyết định khác

Ngoài ba loại quyết định nêu trên, còn có rất nhiều loại quyết định khác liên quan đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp như quyết định hình thức chuyển tiền, quyết định tiền lương hiệu quả, quyết định tiền thưởng…

1.1.5 Các nguyên tắc quản trị tài chính doanh nghiệp

Hoạt động tài chính của doanh nghiệp dù nhỏ hay lớn nói chung là giống nhau, nên nguyên tắc quản lý tài chính đều có thể áp dụng chung cho các loại hình doanh nghiệp.Tuy nhiên giữa các doanh nghiệp khác nhau cũng có sự khác biệt nhất định, nên khi áp dụng nguyên tắc quản lý tài chính phải gắn với những điều kiện cụ thể

* Một là, Nguyên tắc tôn trọng pháp luật

Đây là nguyên tắc bắt buộc với mọi loại hình doanh nghiệp Mục tiêu mà tất

cả các doanh nghiệp theo đuổi là lợi nhuận tối đa, và để đạt được lợi nhuận tối đa các doanh nghiệp có thể không từ bất kỳ một thủ đoạn nào, kể cả việc đó gây hại cho quốc gia Vì vậy, cần phải có sự can thiệp của nhà nước để diều chỉnh nền kinh

tế Thông qua các công cụ quản lý vĩ mô như: luật pháp, các chính sách tài chính, tiền tệ và giá cả Từ đó, nhà nước tạo ra môi trường kinh doanh để kích thích các doanh nghiệp mở rộng đầu tư Hiểu luật để làm đúng pháp luật đồng thời hiểu luật

để doanh nghiệp có thể định hướng kinh doanh và đầu tư vào những nơi được nhà nước khuyến khích như: giảm thuế, tài trợ tíndụng

* Hai là, tôn trọng nguyên tắc hạch toán kinh doanh

Đối với bất kỳ doanh nghiệp nào nguyên tắc hạch toán kinh doanh cũng là nguyên tắc quan trọng nhất quyết định tới sự tồn tại của doanh nghiệp

Để thực hiện được yêu cầu của nguyên tắc này thì việc tổ chức công tác tài chính phải hướng vào một số các biện pháp như: chủ động tận dụng khai thác các nguồn vốn, bảo toàn và phát huy hiệu quả của đồng vốn, đầu tư vốn phải tuân theo những yêu cầu của thị trường…Tất cả các biện pháp này đều nhằm một mục đích là kinh doanh phải có hiệu quả, đó cũng là mục tiêu bao trùm và chi phối toàn bộ hoạt động tài chính của mọi doanh nghiệp trong nền kinh tế

* Ba là, nguyên tắc giữ chữ tín trong hoạt động tài chính

Trong quá trình quản lý tài chính để giữ gìn chữ tín với các đối tác, bạn hàng, nhà nước, nhà cung ứng, khách hàng… thì các doanh nghiệp cần tôn trọng kỷ luật thanh toán các điều khoản, các cam kết… được quy định trong hợp đồng kinh tế Đồng thời các nhà quản trị tài chính cần tỉnh táo đề phòng sự bội tín của đối phương nhằm đảm bảo an toàn về vốn kinh doanh Giữ chữ “tín” trong quản trị tài chính

là đạo đức, văn minh, cơ sở cho sự trường tồn của mỗi doanh nghiệp

* Bốn là, nguyên tắc an toàn và hiệu quả

Trong quá trình quản trị tài chính, nhà quản trị thường xuyên phải đưa ra nhiều phương án lựa chọn, mỗi một phương án đem lại hiệu quả khác nhau với mức

rủi ro khác nhau Chính vì vậy, để đưa ra một quyết định tài chính có hiệu quả, nhà quản trị phải phân tích, nghiên cứu kỹ lưỡng Có thể chấp nhận một phương án đầu

tư đem lại mức lợi nhuận vừa phải nhưng an toàn còn hơn là một phương án có lợi nhuận rất cao nhưng đầy phiêu lưu và mạo hiểm Để tăng cường an toàn, doanh nghiệp còn có thể thiết lập các quỹ dự phòng, mua bảo hiểm, hoặc phát triển cổ phiếu…cũng là những biện pháp vừa để tập trung vốn vừa san sẻ rủi ro

1.1.6 Nội dung cơ bản của quản trị tài chính doanh nghiệp

1.1.6.1 Hoạch định tài chính

Hoạch định tài chính là công việc đầu tiên, có ý nghĩa quyết định trong quy trình quản lý tài chính của một tổ chức Lập kế hoạch tài chính bao gồm các bước:

- Dự toán thu chi của ngân sách

- Lựa chọn phương án hoạt động tài chính trong tương lai cho tổ chức

- Ấn định sự kiểm soát đối với các hoạt động trong tổ chức

một môi trường với nhiều sự biến đổi khôn lường và sự cạnh tranh khốc liệt, việc hoạch định tài chính, lên kế hoạch về tài chính sẽ giúp cho nhà quản lý dự đoán, đối phó được những rủi ro biến động của môi trường Từ đó xác định được các nhu cầu tài chính, các nhà quản lý có thể nắm vững được những yếu tố tác động của môi trường và có phản ứng linh hoạt trước những tác động đó

* Căn cứ lập kế hoạch tài chính:

Dựa vào mục tiêu hoạt động sản xuất kinh doanh của tổ chức, xác định mục đích, nhiệm vụ của việc lập dự toán Từ đó, có chính sách phân phối, sử dụng ngân sách một cách hiệu quả

Việc lập kế hoạch tài chính phải căn cứ vào kết quả phân tích tình hình thực hiện các kế hoạch dự toán tài chính của tổ chức trong năm trước, dựa vào khả năng tài chính, diễn biến thị trường, các thành tựu về khoa học công nghệ, chính sách Nhà nước, và các yếu tố về kinh tế, chính trị trong và ngoài nước có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của tổ chức Từ đó rút ra những thông tin bổ sung cần thiết cho việc lập dự toán thu chi trong kỳ kế hoạch

Xác định khả năng, mức độ, lĩnh vực cần khai thác nguồn thu, đồng thời xác định được nhu cầu lĩnh vực cần phân phối đầu tư Việc lập kế hoạch phải dựa vào

hệ thống chính sách, chế độ, tiêu chuẩn định mức thu chi, lấy đó làm căn cứ khoa học và cơ sở pháp lý

1.1.6.2 Kiểm tra tài chính

Kiểm tra tài chính là chỉ hoạt động giám sát, kiểm tra trong quá trình thực hiện

kế hoạch tài chính Kiểm tra tài chính là một hệ thống quá trình hoạt động, thông thường bao gồm bốn mắt xích:

- Xác lập tiêu chuẩn kiểm tra tài chính, bao gồm tiêu chuẩn chiếm dụng vốn, tiêu chuẩn chi phí và tiêu chuẩn giá thành

- Quá trình thực hiện của kế hoạch giám sát tài chính, phát hiện những khác biệt xa rời tiêu chuẩn và kế hoạch

- Phân tích nguyên nhân, thiết lập những biện pháp sửa chữa sai lệch đối với những khác biệt xuất hiện

- Thực hiện những biện pháp sửa chữa sai lệch hoặc tiến hành hiệu đính những tiêu chuẩn và kế hoạch

* Đặc điểm của kiểm tra tài chính

Kiểm tra tài chính là: kiểm tra bằng đồng tiền trong lĩnh vực phân phối các nguồn tài chính, để tạo lập và sử dụng các quỹ tiền tệ

Kiểm tra tài chính là: kiểm tra bằng đồng tiền, thông qua các chỉ tiêu tài chính (chỉ tiêu giá trị)

Phạm vi của kiểm tra tài chính có thể bao chùm lên những mặt khác nhau của hoạt động kinh tế , tài chính, của lĩnh vực sản xuất và lĩnh vực phi sản xuất

* Nguyên tắc kiểm tra tài chính

Để đạt được các mục đích tài chính, tổ chức công tác kiểm tra tài chính phải tuân theo những yêu cầu nhất định được thể hiện trong các nguyên tắc tổ chức công tác kiểm tra tài chính

Nguyên tắc tuân thủ theo pháp luật

Nguyên tắc chính xác, khách quan, công khai, thường xuyên và phổ cập Nguyên tắc hiệu lực và hiệu quả trong tổ chức kiểm tra tài chính

* Nội dung và phương pháp kiểm tra tài chính

Nội dung của kiểm tra tài chính bao gồm:

- Kiểm tra trước khi thực hiện kế hoạch tài chính

- Kiểm tra thường xuyên quá trình thực hiện kế hoạch

- Kiểm tra sau khi thực hiện kế hoạch tài chính

- Phương pháp kiểm tra:

- Kiểm tra toàn diện: là cách kiểm tra nhằm vào toàn bộ tổ chức tài vụ và toàn

bộ các nghiệp vụ tài chính trong việc thực hiện nghiệp vụ kế hoạch tài chính với mục đích xem xét đầy đủ tình hình tài chính có phản ánh trung thực tình hình hoạt động của doanh nghiệp không

- Kiểm tra trọng điểm: là cách kiểm tra chỉ tập trung vào một hay một vài nghiệp vụ tài chính nhất định cần quan tâm trong chấn chỉnh kỷ luật tài chính, hoặc kiểm tra vấn để nào đó có nhiều ưu điểm hay nhiều tồn tại, mâu thuẫn “nổi cộm”

- Kiểm tra tổng hợp: là tiến hành kiểm tra toàn bộ công tác của khách thể kiểm tra một cách có hệ thống từ trên xuống dưới

- Kiểm tra qua chứng từ: là phương pháp kiểm tra bằng cách dựa vào các bảng biểu, báo cáo, sổ sách, số liệu hạch toán thống kê - kế toán…

1.1.6.3 Quản lý vốn

* Quản lý đầu tư ngắn hạn

Vốn đầu tư theo nghĩa rộng là giá trị của toàn bộ TSNH là những tài sản gắn liền với chu kỳ kinh doanh của công ty Trong mỗi chu kỳ kinh doanh chúng chuyển hoá qua tất cả các dạng tồn tại từ tiền mặt đến tồn kho, khoản phải thu và trở

về hình thái cơ bản đầu tiên là tiền mặt Với sự chuyển hoá nhanh như vậy, các hoạt động quản lý vốn đầu tư ngắn hạn chiếm gần như phần lớn thời gian và tâm trí của các nhà quản trị tài chính Quản lý vốn đầu tư ngắn hạn duy trì quan hệ giữa từng bộ phận cấu thành cũng như tổng thể của vốn đầu tư ngắn hạn một cách hợp lý và tìm

ra các nguồn vốn phù hợp để tài trợ cho vốn đầu tư ngắn hạn Như vậy quản lý vốn đầu tư ngắn hạn tác động trực tiếp lên trạng thái sinh lợi và rủi ro của doanh nghiệp Vốn đầu tư ngắn hạn bao gồm bốn thành phần chính là: vốn tiền mặt, chứng khoán khả nhượng, các khoản phải thu, hàng tồn

Vốn tiền mặt: là tài sản mang hình thái tiền tệ của doanh nghiệp, bao gồm tiền mặt (tiền mặt trong két), tiền gửi ngân hàng và các khoản tiền mặt khác Mục tiêu của quản lý vốn tiền mặt là khống chế lượng vốn tiền mặt ở mức độ thấp nhất có thể trong trường hợp kinh doanh sản xuất của doanh nghiệp vận hành bình thường, đồng thời có được thu nhập lãi suất cao nhất có được từ phần vốn tiền mặt này Chứng khoán khả nhượng không hoàn toàn giống tiền mặt nhưng chúng có thể được chuyển thành tiền mặt một cách dễ dàng bằng cách gọi điện tới trung tâm môi giới Hơn nữa trong khi tiền mặt và các loại tín phiếu thương mại không sinh lời, chứng khoán khả nhượng vẫn đem lại một mức lợi nhuận nhất định mặc dù không cao lắm Chứng khoán khả nhượng thường được duy trì cho mục tiêu dự phòng Các khoản phải thu: là những khoản nên thu mà chưa thu hoặc những khoản

đã chi trước hình thành trong quá trình sản xuất kinh doanh, thuộc về loại tài sản dành cho người cho vay của doanh nghiệp Bao gồm các khoản như chứng từ khoản cần thu, công nợ cần phải thu, và các khoản thu khác, các khoản tiền hàng thanh toán trước, chi phí chờ phân bổ

Hàng tồn là chỉ những tài sản được dự trữ để tiêu thụ và sử dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh Bao gồm thành phẩm, bán thành phẩm, hàng tái chế, nguyên vật liệu, nhiên liệu và những đồ đóng gói…

* Quản lý vốn đầu tư dài hạn

Vốn đầu tư dài hạn là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ TSCĐ của doanh nghiệp TSCĐ là chỉ tài sản có niêm hạn sử dụng một năm trở lên đồng thời có hình thái không thay đổi trong quá trình sử dụng

Trong cơ cấu vốn kinh doanh thì chu kỳ vận động của vốn đầu tư dài hạn thường dài hơn và chiếm một tỷ trọng lớn Nó quyết định tới tốc độ tăng trưởng, khả năng cạnh tranh và hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp

Quản trị TSCĐ bao gồm các nội dung: quản lý quyết sách đầu tư TSCĐ, quản

lý hàng ngày đối với TSCĐ và quản lý khấu khao TSCĐ Trong đó, quyết sách đầu

tư TSCĐ là nội dung quan trọng nhất

* Quản lý vốn đầu tư tài chính

Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp không chỉ đầu tư trong phạm

vi nội bộ mà còn có thể đầu tư một số vốn kinh doanh của mình ra bên ngoài Phần vốn của doanh nghiệp được đầu tư dài hạn ra bên ngoài nhằm mục tiêu sinh lời và đảm bảo an toàn về vốn, được gọi là đầu tư tài chính

Có rất nhiều hình thức đầu tư tài chính ra bên ngoài, nhưng biện pháp thường được sử dụng là: mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc liên doanh liên kết Đây cũng là những biện pháp để có thể kéo dài chu kỳ sống của tổ chức, phân tán rủi ro, bảo toàn và phát triển vốn

1.1.6.4 Quản trị rủi ro trong doanh nghiệp

Do tính bất ổn của thị trường cộng thêm những rủi ro phát sinh trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, quản trị rủi ro trở nên là một hoạt động không thể thiếu trong quản trị doanh nghiệp hiện nay

* Khái niệm quản trị rủi ro

Rủi ro là tình huống mà tại đó xảy ra những sự cố dẫn đến việc công ty bị thua

lỗ hay thậm chí phá sản Công ty luôn tìm cách né tránh rủi ro hay giảm rủi ro đến mức tối thiểu (nếu có thể) trong mọi hoạt động kinh doanh của mình

Một công ty khi bắt đầu kinh doanh đã chấp nhận một mức độ rủi ro nhất định,

họ không phòng ngừa rủi ro mà xác định mức độ rủi ro hiện tại so với rủi ro mong muốn Khi đó họ tập trung mọi nguồn lực vào công việc kinh doanh chính

Một vài công ty sử dụng công cụ phát sinh như là một hình thức đầu cơ dựa trên

dự báo của họ Nếu rủi ro xảy ra không liên quan đến hoạt động chínhyếu của công ty

và nếu dự báo tồi, họ khó giải thích chi phí cho việc đầu cơ này cho cổ đông

Quản trị rủi ro là hoạt động xác định mức độ rủi ro mà công ty mong muốn, nhận diện rủi ro hiện nay đang gánh chịu và sử dụng các công cụ phái sinh hoặc các công cụ tài chính khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thực sự theo mức độ rủi ro mong muốn Có thể nói quản trị rủi ro đã tạo ra một cuộc cách mạng trong dịch vụ tư vấn

và phát triển các phần mềm phục vụ cho nhu cầu né tránh những rủi ro từ các yếu tố ngoại sinh của doanh nghiệp

Trên thực tế, luôn có những ngờ vực về tính hiệu quả của việc sử dụng các công cụ phát sinh Nhưng qua thời gian, các công cụ này dần dần được thừa nhận là công cụ tốt nhất để đối phó với những bất ổn ngày càng gia tăng cùng với cơn lốc hội nhập kinh tế thế giới Quản trị rủi ro ngày nay không đơn thuần tập trung vào các công cụ phát sinh mà là một quá trình được gọi là quản trị rủi ro tài chính

* Phân loại rủi ro

- Rủi ro kinh doanh

Rủi ro kinh doanh là rủi ro có liên quan đến bản chất của các hoạt động sản xuất và kinh doanh dẫn đến sự không chắc chắn về lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) của doanh nghiệp Những rủi ro thuộc về bản chất kinh doanh như trên là do

có những yếu tố sau:

+ Bản chất của doanh số bất ổn theo chu kỳ kinh doanh

+ Bản chất của bất ổn trong giá bán Giá cả của một ngành công nghiệp càng cạnh tranh nhiều, rủi ro kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành đó càng lớn

+ Cạnh tranh trên thương trường: sức mạnh thị trường của một doanh nghiệp càng lớn, rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp càng nhỏ Khi đánh giá sứcmạnh thị trường của một doanh nghiệp, nên xem xét không chỉ yếu tố cạnh tranh hiện tại doanh nghiệp đang phải đối phó mà nên xem xét cạnh tranh tương lai, nhất là cạnh tranh có thể phát sinh từ nước ngoài

+ Phạm vi đa dạng hoá sản phẩm Nếu tất cả các yếu tố khác không đổi, các chủng loại sản phẩm của doanh nghiệp càng được đa dạng hóa, EBIT của doanh nghiệp càng ít biến động

+ Đầu tư tích lũy mà doanh nghiệp đã thực hiện qua thời gian

+ Độ nghiêng của đòn bẩy kinh doanh: Một doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy kinh doanh càng nhiều, EBIT sẽ càng nhạy cảm với các thay đổi trong doanh số Độ nghiêng của đòn bẩy kinh doanh là tác động số nhân do việc doanh nghiệp sử dụng các chi phí hoạt động cố định

Rủi ro kinh doanh có các yếu tố của rủi ro hệ thống lẫn không hệ thống Một phần của tính khả biến trong EBIT bắt nguồn từ rủi ro kinh doanh không thể đa dạng hóa Ngược lại, tính khả biến do các quyết định quản trị đặc thù như đa dạng hóa các mặt hàng là không hệ thống

- Rủi ro tài chính

Rủi ro tài chính chỉ tính khả biến tăng thêm của thu nhập mỗi cổ phần và xác suất mất khả năng chi trả xảy ra khi một doanh nghiệp sử dụng các nguồn tài trợ có chi phí tài chính cố định như nợ và cổ phần ưu đãi trong cấu trúc vốn của mình Việc gia tăng sử dụng nợ và cổ phần ưu đãi làm tăng các chi phí tài chính cố định của doanh nghiệp, đến lượt mình các chi phí này lại làm tăng mức EBIT mà doanh nghiệp phải đạt được để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính và duy trì hoạt động Rủi ro tài chính bao gồm:

+ Rủi ro thị trường

Do sự gắn kết của thế giới ngày càng chặt chẽ, sự biến động mỗi mắt xích đều ảnh hưởng đến cả thế giới Những biến động không dự đoán được của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa có thể đẩy một doanh nghiệp được điều hành tốt vào tình trạng phá sản

Rủi ro tỷ giá: có ba loại nhạy cảm liên quan đến rủi ro tỷ giá là độ nhạy cảm giao dịch, độ nhạy cảm kinh tế và độ nhạy cảm chuyển đổi Độ nhạy cảm giao dịch phát sinh khi có những thay đổi trong giá hàng hóa, lãi suất và tỷ giá, và điều này sẽ làm thay đổi giá trị của một khoản tiền thu được hoặc các khoản chi phí Độ nhạy cảm kinh tế xuất hiện khi có những thay đổi trong tỷ giá hối đoái hay lãi suất hoặc giá cả hàng hóa, và điều này sẽ làm tăng thêm các địch thủ cạnh tranh mới Độ nhạy cảm chuyển đổi phản ánh những thay đổi trong giá trị của công ty khi tài sản ở nước ngoài được chuyển sang nội tệ, hầu hết các công ty trên thế giới đều có một điểm

chung đáng chú ý là họ không quản lý rủi ro chuyển đổi

+ Biến động lãi suất: biến động lãi suất tạo áp lực tăng chi phí Các doanh nghiệp có doanh thu thấp sẽ bị tác động bất lợi bởi lãi suất tăng lên và dễ dàng rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính

+ Biến động giá cả: biến động giá cả có thể đẩy công ty được điều hành tốt vào tình trạng phá sản Khi giá cả tăng, nguời tiêu dùng sẽ chuyển sang các sản phẩm thay thế

- Rủi ro do sử dụng đòn bẩy tài chính

Đòn bẩy tài chính có khả năng làm gia tăng tỷ suất sinh lợi mong đợi của vốn

cổ phần nhưng cũng ngay lúc đó chúng sẽ đưa cổ đông tới một rủi ro lớn hơn: tỷ suất sinh lợi cao sẽ trở nên cao hơn nữa nhưng nếu tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư thấp thì tỷ suất sinh lợi mong đợi trên vốn cổ phần thậm chí càng thấp hơn

* Các công cụ quản trị rủi ro tài chính

Phòng ngừa rủi ro có thể thực hiện khi có một hệ thống dự báo tốt Tuy nhiên, do giá của các loại hàng hóa biến động một cách ngẫu nhiên trong thị trường hiệu quả mà không một công cụ nào có thể dự báo một cách chính xác Vì dự báo không giải quyết vấn đề rủi ro, người ta đã chuyển sang phương thức chuyển giao rủi ro Thị trường sản phẩm phát sinh cho phép những người muốn làm giảm rủi ro chuyển giao rủi ro cho những người sẵn sàng chấp nhận nó, đó là các nhà đầu cơ

Các công cụ phát sinh bao gồm: Bảo hiểm, thị trường kỳ hạn, thị trường giao sau, hoán đổi, quyền chọn… Sau đó, các công cụ này đã phát triển ở mức cao hơn là sự kết hợp của các giao dịch cơ bản lại với nhau hình thành những dạng phức tạp hơn

- Bảo hiểm

Hầu hết các doanh nghiệp mua bảo hiểm để đối phó lại với nhiều loại rủi ro Các rủi ro đó có thể là nhà máy bị hỏa hoạn thiêu hủy, xe của doanh nghiệp bị tai nạn… Khi một doanh nghiệp mua bảo hiểm, đơn giản họ chuyển đổi rủi ro đó cho các công ty bảo hiểm Các công ty bảo hiểm có một số lợi thế khi gánh chịu rủi ro Đầu tiên họ có kinh nghiệm đáng kể trong việc bảo hiểm các rủi ro tương tự, vì vậy

họ có thể ước tính xác suất tổn thất và giá trị của rủi ro đó chính xác hơn Thứ hai,

họ lành nghề trong việc tư vấn cho các doanh nghiệp những biện pháp để làm giảm thiểu rủi ro, và họ có thể đưa ra một khoản phí bảo hiểm thấp hơn cho các doanh nghiệp áp dụng các lời khuyên của họ Thứ ba, một công ty bảo hiểm có thể phân tán rủi ro bằng cách nắm giữ một danh mục các hợp đồng bảo hiểm được đa dạng hóa Số tiền bồi thường nếu có cho một hợp đồng bảo hiểm riêng lẻ có thể không chắc chắn, nhưng cho một danh mục các hợp đồng mà công ty bảo hiểm đang nắm giữ thì có thể rất ổn định Dĩ nhiên, các công ty bảo hiểm không thể đa dạng hóa để tránh được hết các rủi ro kinh tế vĩ mô Nhưng các doanh nghiệp dùng các hợp đồng bảo hiểm để giảm thiểu từng loại rủi ro đặc thù của họ và tìm cách khác để phòng ngừa các rủi ro vĩ mô Các hợp đồng bảo hiểm trên đây là do các chuyên viên công

ty bảo hiểm đưa ra Nhưng đôi khi, doanh nghiệp có thể xây dựng các hợp đồng riêng của mình bằng cách sử dụng các hợp đồng quyền chọn

- Phòng ngừa rủi ro qua thị trường kỳ hạn

Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng giữa hai bên - người mua và người bán để mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay Nếu vào ngày đáo hạn, giá thực tế cao hơn giá thực hiện, người sở hữu hợp đồng sẽ kiếm được lợi nhuận, nếu giá thấp hơn, người sở hữu hợp đồng sẽ chịu một khoản lỗ

Nếu giá thực tế vào ngày đáo hạn hợp đồng cao hơn giá mong đợi, rủi ro vốn

có của công ty sẽ làm giảm giá trị công ty, nhưng sự sụt giảm này sẽ được đền bù bằng lợi nhuận của hợp đồng kỳ hạn Vì vậy, hợp đồng kỳ hạn này cung cấp một phòng ngừa rủi ro hoàn hảo Thị trường kỳ hạn là một thị trường lớn và rộng khắp trên toàn thế giới Những thành viên của thị trường là các ngân hàng, các công ty và các chính phủ Hai bên ký kết hợp đồng kỳ hạn phải đồng ý thực hiện nghĩa vụ với nhau Tức là mỗi bên phải chấp nhận rủi ro tín dụng của bên kia

- Phòng ngừa rủi ro qua thị trường giao sau

Hợp đồng giao sau cũng là hợp đồng giữa hai bên - người mua và người bán

để mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương lai với giá đã thoả thuận ngày hôm nay Các hợp đồng được giao dịch trên sàn giao dịch giao sau và chịu quá trình

thanh toán hằng ngày Người mua hợp đồng giao sau là người có nghĩa vụ mua hàng hóa vào một ngày trong tương lai, có thể bán hợp đồng trên thị trường giao sau Điều này làm cho họ thoát khỏi nghĩa vụ mua hàng hóa Ngược lại, người bán hợp đồng giao sau, là người có nghĩa vụ bán hàng hóa vào một ngày trong tương lai, có thể mua lại hợp đồng trong thị trường giao sau Điều này làm cho họ thoát khỏi nghĩa vụ bán hàng

Khác với thị trường kỳ hạn, thị trường giao sau sử dụng hai công cụ để loại bỏ rủi ro tín dụng Thứ nhất, thay vì giao nhận giá trị hợp đồng thông qua việc thanh toán đơn nhất vào ngày đáo hạn, thay đổi trong giá trị của các hợp đồng giao sau được thực hiện vào cuối ngày chúng được giao dịch Như vậy, hợp đồng giao sau có tính thanh toán tiền mặt, hoặc điều chỉnh theo thị trường hằng ngày

Thứ hai, hợp đồng giao sau giúp làm giảm rủi ro không thanh toán là yêu cầu các thành viên tham gia thị trường thực hiện một khoản ký gửi gọi là khoản ký quỹ

- Phòng ngừa trên thị trường các quyền chọn

Quyền chọn là hợp đồng giữa hai bên, người mua và người bán, trong đó cho người mua quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để mua hoặc bán một tài sản nào

đó vào một ngày trong tương lai với giá đã đồng ý vào ngày hôm nay Người mua quyền chọn trả cho người bán một sô tiền gọi là phí quyền chọn Người bán quyền chọn sẵn sàng bán hoặc tiếp tục nắm giữ tài sản theo các điều khoản của hợp đồng nếu người mua muốn thế

- Hoán đổi - Swap

Hoán đổi là một hợp đồng trong đó hai bên đồng ý hoán đổi dòng tiền Ví dụ một bên đối tác hiện đang nhận được một dòng tiền từ một khoản đầu tư nhưng lại thích một loại đầu tư khác với dòng tiền không giống với dòng tiền của khoản đầu

tư họ đang thụ hưởng Bên đối tác này liên lạc với dealer hoán đổi, thường là một công ty hoạt động trên thị trường OTC (thị trường giao dịch không qua quầy), họ sẽ thực hiện vị thế đối nghịch trong giao dịch Tuỳ thuộc vào sau đó giá hoặc lãi suất thay đổi như thế nào, một bên sẽ thu được lợi nhuận hay bị lỗ Lãi của bên này chính là khoản lỗ của bên kia

1.1.7 Phân tích hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là quá trình tìm hiểu các kết quả của sự quản lý và điều hành tài chính ở doanh nghiệp được phản ánh trên báo cáo tài chính , đồng thời đánh giá những gì đã làm được, dự kiến những gì sẽ xảy ra trên cơ sở đó kiến nghị những biện pháp để tận dụng triệt để những điểm mạnh, khắc phục các điểm yếu Hay nói cách khác, phân tích tài chính doanh nghiệp là làm sao cho các con số trên báo cáo tài chính “biết nói” để người sử dụng chúng có thể hiểu rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp và các mục tiêu, các phương pháp hành động của những nhà quản trị doanh nghiệp đó

* Ý nghĩa của phân tích tài chính

Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, và có ý nghĩa quyết định trong việc hình thành, tồn tại

và phát triển của doanh nghiệp Do đó tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh đều

có ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp Ngược lại, tình hình tài chính tốt hay xấu đều có tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm đối với quá trình sản xuất kinh doanh Vì thế cần phải thường xuyên, kịp thời đánh giá, kiểm tra tình hình tài chính của doanh nghiệp, trong đó công tác phân tích tài chính giữ vai trò quan trọng và có

* Nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp

Với những ý nghĩa trên nhiệm vụ phân tích tài chính bao gồm:

- Đánh giá tình hình sử dụng vốn, nguồn vốn như: xem xét việc phân bổ vốn,

nguồn vốn có hợp lý hay không? Xem xét mức độ đảm bảo vốn cho nhiệm vụ sản xuất kinh doanh, phát hiện những nguyên nhân dẫn đến tình trạng thừa, thiếu vốn

- Đánh giá tình hình thanh toán, khả năng thanh toán của doanh nghiệp, tình hình chấp hành các chế độ, chính sách tài chính, tín dụng của nhà nước

- Đánh giá hiệu quả việc sử dụng vốn

- Phát hiện khả năng tiềm tàng, đề ra các biện pháp động viên, khai thác khả năng tiềm tàng nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

* Phương pháp và nội dung phân tích tài chính

Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Trên thực tế có rất nhiều phương pháp nhưng phương pháp thường được sử dụng đó là phương pháp so sánh và phương pháp tỷ lệ

- Phương pháp so sánh

So sánh nhằm nghiên cứu bản chất sự thay đổi về điều kiện và hiệu suất tài chính của công ty Nhà phân tích có thể so sánh thông số hiện tại với thông số quá khứ và thông số kỳ vọng trong tương lai của cùng một công ty Khi các thông số tài chính được tập theo một số thời kỳ, nhà phân tích có thể nghiên cứu tập hợp biến đổi và xác định xem có sự cải thiện hay giảm sút nào hay không về điều kiện và hiệu quả tài chính theo thời gian cũng như các khuynh hướng tài chính đã, đang và

sẽ diễn ra Tóm lại con số tại một thời điểm sẽ không thể cho chúng ta một bức tranh có ý nghĩa về hiệu suất tài chính của công ty, và vì thế, chúng ta phải nghiên cứu thông số theo thời gian

- Phương pháp phân tích tỷ lệ

Phương pháp này yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức để giúp cho việc nhận xét đánh giá tình hình tài chính của công ty Dựa trên cơ sở so sánh các thông số tài chính của doanh nghiệp

Nội dung phân tích tình hình tài chính:

Nhằm phát huy vai trò, tác dụng của phân tích tình hình tài chính và đạt được những mục tiêu do phân tích đề ra, nội dung cơ bản của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp bao gồm các nội dung sau:

- Phân tích khái quát về:

+ Phân tích tình hình biến động tài sản và kết cấu tài sản của doanh nghiệp + Phân tích kết cấu nguồn vốn - diễn biến nguồn vốn và tình hình sử dụng vốn

+ Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

+ Phân tích tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nước

- Phân tích các thông số tài chính

Để quá trình phân tích tài chính đạt hiệu quả thì cần phải sử dụng các tài liệu sau:

+ Bảng cân đối kế toán

+ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

+ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

* Các hệ số tài chính

Để đánh giá điều kiện và hiệu quả tài chính của một doanh nghiệp, nhà phân tích tài chính cần kiển tra nhiều phương diện khác nhau trong sức khoẻ tài chính của chúng Công cụ được sử dụng phổ biến là các hệ số tài chính Hệ số tài chính là sự kết nối hai dữ liệu tài chính bằng cách chia một số này cho một số khác

Về cơ bản có bốn nhóm hệ số tài chính như sau:

- Hệ số khả năng thanh toán:

Hệ số khả năng thanh toán đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc

sử dụng các tài sản nhanh chuyển hoá thành tiền để đối phó với các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn Có hai hệ số cơ bản để đánh giá khả năng thanh toán là:

+ Hệ số thanh toán hiện hành

Hệ số này cho biết khả năng của công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ trả

nợ ngắn hạn Hệ số này nhấn mạnh đến khả năng chuyển hoá thành tiền mặt của các tài sản ngắn hạn trong tương quan với các khoản nợ ngắn hạn

+ Hệ số thanh toán nhanh

Hệ số này là một công cụ hỗ trợ bổ sung cho hệ số khả năng thanh toán hiện hành khi đánh giá về khả năng thanh toán Hệ số này tập trung chủ yếu vào các tài sản có tính chuyển hoá thành tiền cao hơn như tiền mặt, chứng khoán khả nhượng

- Hệ số về khả năng cân đối vốn ( cơ cấu vốn)

Các hệ số kết cấu vốn thể hiện khả năng tài chính của doanh nghiệp cũng như chính sách đòn bảy tài chính Nếu doanh nghiệp tăng tỷ lệ vốn vay trong cơ cấu vốn

có thể giúp cho hiệu suất sinh lời của vốn chủ sở hữu cao, nhưng điều này có thể làm giảm mức độ an toàn tài chính của doanh nghiệp Do vậy, kết cấu vốn của doanh nghiệp có thể điều chỉnh theo thời kỳ, phụ thuộc vào chiến lược kinh doanh

và dự báo của doanh nghiệp

- Hệ số nợ trên vốn cổ phần

Vốn cổ phần Đơn vị tính: lần Chỉ tiêu này phản ánh ứng với một đồng vốn cổ phần đang đảm bảo thì có bao nhiêu đồng vốn vay Tỷ lệ này càng thấp thì mức tài trợ của cổ đông càng cao và như vậy, lớp đệm an toàn bảo vệ các chủ nợ trong trường hợp giá trị tài sản giảm hay bị thua lỗ càng cao

- Hệ số nợ trên tài sản

Tổng tài sản

Đơn vị tính: lần

Hệ số này cao có thể dẫn đến mất an toàn về tài chính, nên hệ số này càng nhỏ càng tốt Nhưng nếu doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả thì hệ số nợ trên tài sản cao sẽ giúp tăng vốn chủ sở hữu Hệ số này nên dao động trong khoảng từ 30% - 70% Nếu hệ số này cao hơn 70%, thì doanh nghiệp sẽ có nguy cơ gặp khó khăn lớn

về tài chính khi môi trường kinh doanh bất lợi Hệ số này có thể thay đổi tuỳ chính sách tài chính của công ty

- Hệ số cơ cấu nguồn vốn

Tổng tài sản Đơn vị tính: lần Chỉ tiêu này càng cao giúp doanh nghiệp an toàn về tài chính và chứng tỏ khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng lớn Hệ số này có thể thay đổi tuỳ theo chính sách tài chính của doanh nghiệp

- Hệ số về khả năng hoạt động

Các chỉ tiêu này đo lường tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Từ số liệu tính toán, để nâng cao hệ số hoạt động các nhà quản lý tài chính cần tác động vào khâu nào để cải tiến chất lượng kinh doanh, là cơ sở quan trọng để đạt hiệu quả lợi nhuận cao

- Vòng quay hàng tồn kho

Hàng tồn kho Đơn vị tính: lần Vòng quay hàng tồn kho càng cao, hoạt động quản trị hàng tồn kho của công

ty càng hiệu quả và hàng tồn kho càng mới

- Hiệu suất sử dụng TSCĐ

Thể hiện khả năng khai thác TSCĐ trong việc kinh doanh

Tài sản cố định Đơn vị tính: lần

Chỉ tiêu này đo lường hiệu quả sử dụng máy móc thiết bị và nhà xưởng của doanh nghiệp Số vòng quay TSCĐ càng lớn thì càng chứng tỏ sử dụng có hiệu quả TSCĐ

- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản

Thể hiện khả năng sử dụng tài sản trong việc kinh doanh

Tổng tài sản Đơn vị tính: lần

- Hệ số về khả năng sinh lợi

Các hệ số về khả năng sinh lợi là cơ sở quan trọng để đánh giá kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Đây là những hệ số quan trọng nhất của doanh nghiệp, nhiệm vụ của Giám Đốc điều hành và Giám Đốc Tài Chính là phải đảm bảo hệ số này đạt mức cao, ít nhất là không được thấp hơn lãi suất cho vay của ngân hàng, cũng như không nên thấp hơn tỷ suất bình quân ngành Phân tích khả năng sinh lợi cho phép doanh nghiệp đánh giá được tình trạng tăng trưởng, giúp doanh nghiệp điều chỉnh lại cơ cấu tài chính và hoạch định chiến lược ngăn ngừa rủi ro ở mức độ tốt nhất, cũng như đề xuất hướng phát triển trong tương lai Bao gồm các hệ số:

Doanh thu

Tổng tài sản + Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Thể hiện mức độ doanh thu tạo ra được bao nhiêu lợi nhuận

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh

Lợi nhuận ròng

(1-11) Doanh thu thuần

Tỷ suất này cao hơn kỳ trước là dấu hiệu tốt Tỷ số này nhỏ hơn 1 và càng lớn càng tốt

+ Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản( ROA)

Thể hiện mức độ sinh lời từ tài sản kinh doanh của doanh nghiệp

Tỷ suất lợi nhuận trên tổng

Lợi nhuận ròng

(1-12) Tổng tài sản

Đây là tỷ số tài chính quan trọng thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Tỷ số kỳ này cao hơn kỳ trước là dấu hiệu tốt Tỷ suất này có thể thấp khi công ty đang trong giai đoạn đầu tư lớn

+ Tỷ suất lợi nhuận trên vốn Chủ sở hữu (ROE)

Vốn chủ sở hữu

Hệ số này cho biết hiệu quả của doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập cho các cổ đông của họ Đây có lẽ là hệ số quan trọng nhất đối với các cổ đông nắm giữ

cổ phiếu, nó cho thấy khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của họ trong công ty

* Phân tích tổng hợp tình hình tài chính (Đẳng thức DuPont):

Mục đích của việc phân tích DuPont là phục vụ cho việc sử dụng vốn chủ sở hữu sao cho có hiệu quả sinh lời là nhiều nhất

- Đẳng thức Dupont: ROA = ROS * VQTTS

Có hai hướng để tăng ROA: tăng ROS và tăng VQTTS Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán và tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng

Hình 1.1: Sơ đồ phân tích Dupont

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE

cộng với trừ đi

chia cho chia cho

Tổng chi phí Doanh thu

Khấu hao

Các chi phí hoạt động khác

Lãi vay

chứng khoán dễ bán

Khoản phải thu

Hàng tồn kho

1.1.8 Bộ máy quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính là hoạt động có tầm quan trọng số một trong hoạt động của doanh nghiệp Quản trị tài chính thông thường thuộc về những nhà lãnh đạo cấp cao của doanh nghiệp như: Phó tổng giám đốc thứ nhất hoặc giám đốc tài chính, nhưng đôi khi chính tổng giám đốc làm nhiệm vụ của nhà quản trị tài chính Trong các doanh nghiệp lớn, các quyết định quan trọng thương do một uỷ ban tài chính đưa ra Còn trong các doanh nghiệp nhỏ thì chính chủ nhân - tổng giám đốc đảm nhận hoạt động tài chính của doanh nghiệp

Một người giám đốc tài chính thường có những trách nhiệm chung như:

+ Phân tích cấu trúc và rủi ro tài chính

+Theo dõi lợi nhuận và chi phí,điều phối, củng cố và đánh giá dữ liệu tài chính, chuẩn bị báo cáo đặc biệt

+Dự báo những nhu cầu tài chính, chuẩn bị ngân sách hàng năm, lên kế hoạch chi tiêu, phân tích những sai lệch, thực hiện động tác sửa chữa

+Thiết lập tình hình tài chính bằng cách triển khai và áp dụng hệ thống thu thập, phân tích, xác minh và báo cáo thông tin tài chính

+ Quản lý nhân viên

+ Phân tích đầu tư và quản lý danh mục đầu tư ( nếu có)

+ Nắm bắt và theo doic thị trường chứng khoán liên quan đến các hoạt động của công ty

+Thiết lập và duy trì các quan hệ với ngân hàng và các cơ quan hữu quan +Theo sát và đảm bảo chiến lược tài chính đề ra

Bên cạnh đó còn có cả một phòng - ban tài chính với kế toán trưởng, kế toán viên, thủ quỹ giúp giám đốc tài chính điều hành hoạt động tài chính của doanh nghiệp Phòng ban này có nhiệm vụ sau:

+ Lựa chọn các phương thức huy động vốn và đầu tư có hiệu quả nhất

+ Lập kế hoạch tài chính

+ Tổ chức phân tích tài chính doanh nghiệp và kiểm tra tài chính

+Tổ chức thanh toán kịp thời, đầy đủ, đúng hạn và đúng chế độ các khoản nợ

và đôn đốc thu nợ

+ Tham gia vào công tác xây dựng giá bán, thiết lập các hợp đồng kinh tế với khách hàng

1.2 Tổng quan thực tiễn về quản trị tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Thực trạng công tác quản trị tài chính trong các doanh nghiệp

Từ khi chuyển sang nền kinh tế thị trường, tại Việt Nam rất nhiều công ty được thành lập có quy mô lớn nhỏ khác nhau Tuy nhiên, trừ một số doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp có 100% vốn nước ngoài còn lại đại đa số các doanh nghiệp đều chưa hình thành bộ phận quản trị tài chính và chức danh giám đốc tài chính Trong nhiều doanh nghiệp, những nhiệm vụ, chức năng của giám đốc tài chính và bộ phận quản trị tài chính đã mặc nhiên giao cho một phó giám đốc và kế toán trưởng làm thay Thế nhưng, trớ trêu thay, theo Điều lệ kế toán trưởng các doanh nghiệp quốc doanh còn đang có hiệu lực, kế toán trưởng lại không có những chức năng nhiệm vụ của giám đốc tài chính Thậm chí, trong luật kế toán cũng vậy

Do đó, có khá nhiều việc kế toán trưởng làm cũng không được mà không làm cũng

vô can Sự “làm thay tự nguyện” này chính là một trong những nguyên nhân tạo

ra một “khoảng trống về quản trị tài chính” trong các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay Nguyên nhân cơ bản của tình trạng trên là sự nhầm lẫn chức năng giữa bộ phận

kế toán và bộ phận tài chính doanh nghiệp, không chỉ có trong nhận thức của các chủ doanh nghiệp mà cả trong tư duy của không ít nhà làm luật Chẳng hạn, cho đến nay, trong hệ thống văn bản pháp quy về kế toán chưa có một văn bản nào quy định

về giám đốc tài chính Trong một số công ty liên doanh, khi tồn tại song song hai chức danh giám đốc tài chính và kế toán trưởng, nếu giám đốc tài chính là người nước ngoài và kế toán trưởng là người Việt Nam thì thông thường kế toán trưởng chỉ tồn tại trên hình thức Như vậy, có thể nói để có thể phát triển, tình hình tài chính ổn định thì các doanh nghiệp cần:

+ Phân định rõ ràng chức năng của giám đốc tài chính và kế toán trưởng như

là một bộ phận quản trị tài chính và bộ phận kế toán trong doanh nghiệp

+ Tổ chức bộ phận quản trị tài chính doanh nghiệp do giám đốc tài chính đứng đầu theo một cơ cấu thống nhất giữa các doanh nghiệp;

+ Có sự phối hợp chặt chẽ hơn mối quan hệ mật thiết giữa bộ phận quản trị tài chính doanh nghiệp với các phòng ban chức năng khác, đặc biệt là tạo ra mối quan hệ chặt chẽ giữa bộ phận quản trị tài chính, giám đốc tài chính với giám đốc, tổng giám đốc hay hội đồng quản trị của doanh nghiệp Đó là những việc làm cấp thiết giúp cho các doanh nghiệp Việt Nam phát triển nhanh hơn, tăng thêm khả năng hội nhập kinh tế thế giới Một doanh nghiệp phát triển và thành công trong kinh doanh bao giờ cũng phải đi kèm với tình hình tài chính vững mạnh và hiệu quả.

1.2.2 Ví dụ về tầm quan trọng và kinh nghiệm rút ra trong quản trị tài chính ảnh hưởng đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Tầm quan trọng của các chức năng quản trị tài chính thể hiện qua những khía cạnh như sai lầm của các quyết định tài chính thường dẫn đến hậu quả nghiêm trọng

và thường không thể sửa chữa được như các quyết định về đầu tư và tài trợ Trong thực tế chúng ta có rất nhiều ví dụ tiêu biểu nói lên tầm quan trọng của quản trị tài chính và ảnh hưởng của các quyết định tài chính đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường như trường hợp mới đây nhất ở nước ta là

vụ tập đoàn Vinashin

Ngày 15/5/2006, tập đoàn Vinashin ra đời mang theo những hoài bão lớn cho ngành công nghiệp tàu thủy Việt Nam Với sự quyết tâm và đầu tư mạnh mẽ của chính phủ, Vinashin lúc bấy giờ được mệnh danh là “Cú đấm thép” của nền kinh tế Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng phát biểu vào ngày Vinashin chuyển đổi thành mô hình tập đoàn: “Vinashin phải là nòng cốt của ngành công nghiệp tàu thủy Việt Nam” Còn ông Phạm Thanh Bình, lúc bấy giờ là chủ tịch HĐQT Vinashin tự hào nói: “Trên bản đồ ngành công nghiệp đóng tàu thế giới đã xuất hiện một chấm đỏ mới: Việt Nam”.Được kì vọng rất nhiều và đầu tư cũng không ít, Vinashin đã bước đầu đạt được những thành công, thương hiệu Vinashin được công nhận trên trường Quốc Tế, đội ngũ lao động có trình độ cao, năng lực hiện đại, cơ sở vật chất ngành công nghiệp đóng tàu dần được hoàn thiện những thành tựu to lớn đó được kì vọng

sẽ góp phần đáng kể cho mục tiêu phát triển kinh tế Biển của Việt Nam, nhằm tận dụng tối đa những lợi thế của một quốc gia nhiều Biển Đảo Tuy vậy, vào những

năm 2008-2010 cùng với sự lao dốc của kinh tế thế giới nói chung, ngành công nghiệp đóng tàu nói riêng, con tàu Vinashin cũng bộc lộ những yếu kém nghiêm trọng của mình, đặc biệt là trong công tác quản trị tài chính Đến tháng 6 năm 2010, tổng tài sản của Tập đoàn Vinashin khoảng 104.000 tỷ đồng nhưng tổng số nợ là 86.000 tỷ đồng, vốn điều lệ thấp lại sử dụng vốn dàn trải nên tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu gần 11 lần, rơi vào tình trạng mất cân đối tài chính nghiêm trọng, đứng trước nguy cơ phá sản, sản xuất đình đốn, công nhân chuyển việc, bỏ việc gần 17.000 người, mất việc gần 5.000 người

Nhìn lại sự lao dốc của Vinashin, đã có nhiều đánh giá: đầu tư dàn trải, mua sắm tàu cũ nát, không hiệu quả, hay thành lập quá nhiều công ty con cháu, chi tiêu

sử dụng vốn không đúng Song, tất cả những yếu kém này được ông Nguyễn Ngọc

Sự, tân Chủ tịch Hội đồng thành viên, tóm gọn lại rằng, cái gốc đầu tiên là vấn đề

"con người" trong Tập đoàn, và từ đó, dẫn tới những lỗ hổng "chết người" trong công tác quản trị đặc biệt là quản trị tài chính

Ở Vinashin, người ta thấy ngay hiện tượng chỗ thì có tàu đóng, chỗ thì lại không có tàu đóng, chỗ thì nhiều tàu, đóng tàu không kịp tiến độ, chỗ thì lại ít hợp đồng đóng tàu, chỗ thì mua vật tư thiết bị về dùng không hết, diện tích lại rộng như nhà máy Nam Triệu, Phà Rừng , chỗ thì thiếu vật tư thiết bị, có nhiều tàu đóng lại không đủ diện tích mặt bằng như nhà máy đóng tàu Hạ Long

Bên cạnh đó, việc phân bổ chức năng cho các ban cũng lộn xộn! Bất ngờ nhất là những lỗ hổng quản trị tài chính khó có thể chấp nhận được trong một tập đoàn có số vốn lớn, sản xuất kinh doanh trải rộng như Vinashin trước đây

Diễn giải điều này, ông Sự cho biết, trước đây, Ban Tài chính kế toán của Vinashin không theo dõi trực tiếp việc huy động vốn từ nước ngoài mà lại để Ban kinh doanh lo Khi tiền về, Ban Kinh doanh phân bổ cho các công ty con, đi vay nhưng không thúc đẩy việc trả nợ, chậm tiến độ Ban Tài chính kế toán do không được giao nhiệm vụ nên không nắm được thông tin nợ nần.Rốt cục, nơi có chức năng về tài chính thì lại không nắm được tình hình vốn liếng, công nợ thực sự của Tập đoàn

Bắt nguồn từ đó, việc điều phối giữa các công ty, các ban rất yếu kém Khi các đơn vị con thiếu vốn, nhưng do không nắm được tình hình nên công ty mẹ không có sự hỗ trợ kịp thời, hậu quả là đơn vị đóng tàu làm chậm tiến độ Tàu mới đóng 1/3 thì hết tiền Khi đó, các công ty đóng tàu rơi vào tình trạng, tàu đóng dở dang nên không bán được tàu và cũng không rút được vốn về

Nguy hiểm hơn là, khi làm chậm tiến độ, chủ tàu đặt đóng tàu đã hủy hợp đồng Các công ty đóng tàu còn phải trả lại cả tiền chủ tàu đã ứng ra Nhưng thực tế, tiền tạm ứng đó là khoản đã bỏ vào con tàu dở dang kia rồi

"Kết cục là Vinashin đã phải lấy tiền chỗ này, đắp vào chỗ kia, khi tiền vay

là của dự án này thì lại dùng để đắp cho dự án kia", ông Sự chia sẻ

Với kiểu giật gấu vá vai như vậy, càng khiến tài chính của Tập đoàn không minh bạch Ông trăn trở, đáng lẽ ra, tất cả câu chuyện này, Ban Tài chính phải nắm

rõ thay vì đứng ngoài cuộc

Theo chia sẻ của vị tân Chủ tịch Hội đồng thành viên mới, nổi lên một điểm quan trọng rằng, việc bị hủy hợp đồng đóng tàu có phần lỗi lớn ở phía chủ quan Vinashin làm chậm tiến độ, chứ không đơn thuần là do khủng hoảng kinh tế như nhiều báo cáo đã nêu trước đây!

Nhìn nhận việc này, ông Sự cho rằng, năng lực của Ban Tài chính kế toán có thể chưa đáp ứng yêu cầu ban đầu nên đã có sự điều chuyển linh hoạt về nhiệm vụ giữa các ban Nhưng rõ ràng, cách điều hành đó chỉ nên là tạm thời! Việc kéo dài một sự phân công không đúng người, đúng việc đó đã để lại hậu quả Vinashin mù

mờ công nợ tài chính và đổ vỡ

Ví dụ trên cho thấy ảnh hưởng to lớn của công tác quản trị tài chính đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường nói chung và nền kinh tế nước ta nói riêng

1.3 Tổng quan các nghiên cứu về quản trị tài chính doanh nghiệp

Hiện nay có nhiều đề tài nghiên cứu về quản trị tài chính của các học giả trong và ngoài nước Các công trình nghiên cứu đã xây dựng hệ thống các khái niệm có liên quan đến công tác quản trị tài chính

Trong nước cũng có nhiều học giả nghiên cứu về quản trị tài chính được phản ánh trong các giáo trình về quản trị tài chính như:

- TS Nguyễn Quang Thu (2005), Quản trị tài chính căn bản, Nhà xuất bản

Thống kê, TP HCM

- TS Nguyễn Văn Tấn, ThS Vũ Quang Kết (2001), Tài liệu giảng dạy Tài

chính doanh nghiệp, Học Viện Công nghệ Bưu Chính Viễn Thông

Qua hai giáo trình trên giúp cho tác giả hiểu được công tác quản trị tài chính, những vấn đề liên quan đến tài chính và quản trị tài chính doanh nghiệp, từ đó giúp

tác giả làm tốt phần tổng quan lý thuyết về quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính cũng là đề tài được nhiều sinh viên đại học, học viên sau đại học chọn làm luận văn tốt nghiệp như:

- Võ Anh Thịnh (2008), Các giải pháp tài chính nâng cao hiệu quả quản trị

tài chính các công ty cổ phần niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TP HCM, Luận

văn thạc sỹ: đưa ra các giải pháp tài chính nâng cao hiệu quả quản trị tài chính các công ty cổ phần niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TP HCM : tác giả đưa ra hai nhóm giải pháp là nhóm giải pháp từ phía nhà nước như nhà nước cần hoàn thiện hệ thống pháp lý về thuế, ngân hàng, thị trường chứng khoán đây là những giải pháp không thuộc phạm vi của doanh nghiệp và những giải pháp này tác giả đưa ra không sát với nội dung của luận văn vì dưới góc độ của một doanh nghiệp thì không thực hiện được còn dưới góc độ của Nhà nước muốn ban hành một bộ luật nào đó thì cần phải qua rất nhiều khâu nghiên cứu mới thành công.Với nhóm giải pháp từ phía doanh nghiệp, tác giả đưa ra giải pháp xây dựng chính sách tài chính ngắn hạn và dài hạn, đây là các giải pháp đưa ra rất sát với tình hình công tác quản trị tài chính của công ty như cần thu hồi vốn nhanh, giảm kế hoạch chi tiêu,kiểm soát chi phí hay duy trì hệ số nợ thấp trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp Là những giải pháp dễ thực hiện và không tốn kém Tác giả đã tìm ra được mặt mạnh và yếu của doanh nghiệp và

từ đó đã đưa ra được những giải pháp để khắc phục những mặt còn yếu đó

- Vũ Xuân Vinh (2010), Các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả Quản trị tài

chính tại Tổng công ty cổ phần may Đức Giang, luận văn thạc sỹ: đã đề ra các giải