Pháp luật về bảo vệ cổ đông thiểu số của công ty cổ phần ở việt nam, nghiên cứu so sánh với nhật bản và hoa kỳ tt

VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI PHAN HỒNG NGỌC PH¸P LT Về BảO Vệ Cổ ĐÔNG THIểU Số CủA CÔNG TY Cổ PHầN VIệT NAM: NGHIÊN CứU SO SáNH VớI NHậT BảN Và HOA Kỳ Chuyờn ngnh: Lut Kinh t Mã số: 38 01 07 TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2018 Cơng trình hoàn thành tại: Học viện Khoa học Xã hội thuộc Viện Hàn Lâm Khoa học Xã hội Việt Nam Người hướng dẫn khoa học: GS.TS HOÀNG THẾ LIÊN Phản biện 1: PGS.TS Nguyễn Đức Minh Phản biện 2: PGS.TS Dương Đăng Huệ Phản biện 3: PGS.TS Lê Thị Thu Thủy Luận án bảo vệ Hội đồng đánh giá luận án cấp Học viện Học viện Khoa học Xã hội Vào hồi:… giờ… , ngày… tháng … năm 2018 Có thể tìm hiểu luận án tại: - Thư viện Quốc gia - Thư viện Học viện Khoa học Xã hội thuộc Viện Hàn Lâm Khoa học Xã hội Việt Nam MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Về thực tiễn thi hành pháp luật, việc vi phạm quyền cổ đơng thiểu số (CĐTS) cịn tương đối phổ biến, cổ đơng lớn (CĐL) thường có điều kiện để vi phạm quyền CĐTS CĐTS thường có hội tham gia quản lý, định vấn đề quan trọng công ty Các quyền CĐTS tài sản, quản trị công ty, tiếp cận thông tin chưa thực thi đầy đủ người quản lý (NQL) CĐL vi phạm, đối xử không công Về phương diện đáp ứng yêu cầu hội nhập, so với pháp luật nhiều nước, đặc biệt nước phát triển Nhật Bản, Hoa Kỳ quy định BVCĐTS CTCP nước ta cịn điểm chưa tương thích Cơ chế bảo vệ CĐTS chưa hoạt động có hiệu quả, việc xử lý vi phạm quyền lợi nhà đầu tư - cổ đông thiểu số Thực tiễn nêu cho thấy, cần tiếp tục hoàn thiện pháp luật chế bảo vệ quyền lợi CĐTS, đồng thời tham khảo, so sánh thực tiễn pháp luật nước ngồi, có nước Nhật Bản, Hoa Kỳ cần thiết Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu luận án Mục đích nghiên cứu, Luận án xem xét, đánh giá tổng quát kết nghiên cứu lý luận pháp luật bảo vệ CĐTS Việt Nam, có đối chiếu pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ Nhiệm vụ nghiên cứu, Luận án triển khai nhiệm vụ: Thứ nhất, luận án làm rõ số vấn đề lý luận bảo vệ CĐTS; Thứ hai, phân tích, đánh giá pháp luật bảo vệ CĐTS Việt Nam, đối chiếu với pháp luật Nhật Bản, Hoa Kỳ, làm rõ điểm tương đồng khác biệt, góp phần khuyến nghị để tiếp tục hoàn thiện chế bảo vệ CĐTS Phạm vi đối tượng nghiên cứu Về phạm vi nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu luận án giới hạn LDN 2014 văn pháp luật có liên quan đồng thời có đối chiếu với số quy định Nhật Bản Hoa Kỳ quyền CĐTS, trách nhiệm người quản lý công ty cổ phần Về đối tượng nghiên cứu: Luận án tập trung nghiên cứu quy phạm pháp luật bảo vệ quyền CĐTS; cấu trúc quản trị nội bộ; vai trò CTCP trách nhiệm người quản lý công ty việc bảo đảm quyền cổ đông, nghiên cứu so sánh với quy định tương tự Nhật Bản, Hoa Kỳ Phương pháp nghiên cứu Luận án nghiên cứu theo phương pháp: phân tích, tổng hợp; nghiên cứu so sánh; phương pháp liệu thứ cấp Đồng thời, Luận án thực sở phương pháp luận Học thuyết Mác – Lênin nhà nước pháp luật; số lý thuyết như: Thuyết đại diện (Agency theory), Thuyết lợi ích cổ đông số lý luận khác bảo vệ CĐTS Đóng góp khoa học Luận án Luận án góp phần làm rõ nội dung: quan niệm CĐTS CTCP Việt Nam nước Nhật, Mỹ; phương thức bảo vệ CĐTS xét mối quan hệ cổ đông người quản lý cơng ty xét khía cạnh quan hệ chủ sở hữu người quản lý; Trách nhiệm bảo đảm từ phía cơng ty người quản lý quyền lợi CĐTS; Đánh giá, so sánh làm rõ mối quan hệ HĐQT, giám đốc người quản lý mặt trách nhiệm với CĐTS pháp luật, điều lệ, quy chế nội công ty Ý nghĩa khoa học Luận án nghiên cứu tổng thể pháp luật Việt Nam bảo vệ quyền CĐTS nhằm đưa quan điểm khuyến nghị hoàn thiện pháp luật Kết nghiên cứu luận án tài liệu nghiên cứu khoa học, tham khảo giảng dạy bảo vệ CĐTS quản trị công ty Kết có giá trị tham khảo cho quan quản lý, QTCT, cổ đông người quản trị, điều hành cơng ty; góp phần bổ sung quan điểm lý luận bảo vệ CĐTS CTCP Việt Nam Bố cục Luận án Ngoài Phần mở đầu, Kết luận khuyến nghị Danh mục tham khảo, Danh mục cơng trình khoa học, Luận án bố cục thành 03 chương (có mục kết luận riêng chương Luận án) Chương TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến Đề tài luận án Phần trình bày tổng quan tình hình nghiên cứu quốc tế Việt Nam liên quan đến Đề tài: “Pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số công ty cổ phần Việt Nam: Nghiên cứu so sánh với Nhật Bản Hoa Kỳ”, có hệ thống đánh giá kết cơng trình, nghiên cứu liên quan trực tiếp bảo vệ CĐTS 1.1.1 Tình hình nghiên cứu quốc tế Các nghiên cứu lý luận thực tiễn bảo vệ quyền CĐTS công ty chủ đề nhà khoa học giới quan tâm, nhiều nghiên cứu nhấn mạnh tới vai trò quan trọng chế pháp luật việc bảo vệ cổ đơng cơng ty Các cơng trình khoa học tập trung nghiên cứu khía cạnh như: sở hữu công ty, chế quản trị, pháp luật BVCĐTS quan hệ ủy thác cổ đông với NQL công ty Các nước Anh, Mỹ phát triển lý luận Thuyết đại diện, xác định mối quan hệ giải xung đột lợi ích CĐTS với người quản lý cổ đông lớn Sự tách bạch quyền sở hữu cổ đông việc quản lý, điều hành công ty thành viên HĐQT, giám đốc người đại diện khác thực vấn đề trọng tâm QTCT công ty Vấn đề đặt ra, cần có giám sát quy tắc chuẩn mực quản trị đại diện để họ làm tròn trách nhiệm cẩn trọng, trung thành nghĩa vụ cổ đơng ủy thác 1.1.2 Tình hình nghiên cứu Việt Nam Hệ thống hóa cơng trình nghiên cứu nước lý luận thực tiễn pháp luật bảo vệ CĐTS, chế bảo vệ cổ đông, kết cho thấy: Về biện pháp bảo vệ cổ đông, nghiên cứu đưa số nhóm biện pháp chủ yếu: Bảo vệ cổ đông pháp luật, tổ chức thực thi pháp luật; bảo vệ chế nội - tự điều chỉnh điều lệ công ty, quy tắc đạo đức, chun mơn… Bên cạnh đó, cịn biện pháp khác: cổ đông tự thực quyền mình, tiến hành khởi kiện người quản lý; đề nghị hiệp hội cổ đông đại diện bảo vệ quyền lợi cho Về quyền cổ đông, sở Luật doanh nghiệp, nghiên cứu phân loại bao gồm 04 nhóm quyền chủ yếu: Bao gồm quyền tài sản, quyền quản trị công ty, quyền tiếp cận thông tin quyền khởi kiện - quyền phục hồi quyền lợi cổ đông 1.2 Những kết nghiên cứu BVCÐTS Luận án kế thừa tiếp tục nghiên cứu Các cơng trình nghiên cứu so sánh (đặc biệt Mỹ Châu Âu) đề cập phân tích sở lý luận việc bảo vệ cổ đông thiểu số công ty sở lý thuyết đại diện Kết nghiên cứu so sánh chế xử lý xung đột lợi ích cơng ty bảo vệ cổ đơng cho rằng, có thu hẹp đáng kể khoảng cách, khác biệt mặt quy định bảo vệ cổ đông pháp luật Anh – Mỹ so với nước Đức, Ý, Pháp Nhật Bản (Tác giả Đại học Havard - Rainier R Kraakman, The Anatomy of Corporate Law: A Comparative and Functional Approach) Cụ thể, nước thuộc hệ thống án lệ nước thuộc hệ thống Civil law đưa quy định tiêu chuẩn, yêu cầu bắt buộc để công ty nhà đầu tư – cổ đông gia nhập rút khỏi thị trường (tiêu chí minh bạch, kiểm sốt thơng tin, tiêu chuẩn cổ phiếu giao dịch; chuẩn mực QTCT) Một điểm khác biệt nữa, nước thuộc hai hệ thống pháp luật có trọng đầu tư nguồn lực cho quan quản lý thi hành pháp luật bảo vệ nhà đầu tư Nếu Anh – Mỹ tăng cường vai trò thực thi pháp luật, xử lý nghiêm kịp thời vụ kiện thiệt hại NQL gây khơng khác việc Nhà nước chủ động truy cứu vụ hình Trong nước Đức, Ý, Pháp, Nhật Bản có tập trung nguồn lực tương tự Anh - Mỹ để tăng cường trách nhiệm quan thi hành pháp luật việc xử lý mạnh hình Các cơng trình nghiên cứu Việt Nam bước đầu nghiên cứu so sánh với pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ; phân tích số vụ việc cụ thể tranh chấp, xung đột cổ đông đề xuất giải pháp bảo vệ số quyền CĐTS Nhìn chung, cơng trình nghiên cứu nước ngồi (chủ yếu Nhật Bản, Hoa Kỳ châu Âu) cung cấp phương pháp cách tiếp cận có tính hệ thống tổng thể quan niệm bảo vệ cổ đông thiểu số công ty pháp luật nước khái niệm bảo vệ cổ đông thiêu số góc độ so sánh 1.3 Các vấn đề chưa nghiên cứu chưa làm rõ Luận án tiếp tục xem xét - Quan niệm cổ đông thiểu số công ty cổ phần Việt Nam nước có số cơng trình nghiên cứu; nhiên chưa có nghiên cứu so sánh, đối chiếu mang tính hệ thống với Nhật Bản, Hoa Kỳ - Mối quan hệ cổ đông người quản lý công ty, xét khía cạnh quan hệ chủ sở hữu người quản lý, đại diện - có vai trị bảo vệ quyền cổ đông, cổ đông thiểu số; việc quyền lợi cổ đông thiểu số dễ bị vi phạm, xâm hại từ cổ đông lớn NQL công ty chủ thể khác - Trách nhiệm bảo đảm từ phía cơng ty người quản lý quyền lợi CĐTS; mối quan hệ ủy thác, đại diện HĐQT, giám đốc người quản lý với CĐTS pháp luật quy định, bổ sung điều lệ, quy chế nội công ty - Pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam chưa nghiên cứu so sánh có tính hệ thống (về quan hệ cổ đông người quản lý cơng ty, xét khía cạnh quan hệ chủ sở hữu người quản lý, đại diện) 1.4 Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Cơ sở lý thuyết: Luận án thực sở Học thuyết Mác – Lênin nhà nước pháp luật Ngoài ra, lý thuyết nghiên cứu xem xét tham khảo vận dụng như: Thuyết đại diện (Agency theory), Thuyết lợi ích cổ đơng, Thuyết lợi ích bên liên quan số quan điểm lý luận khác có liên quan trực tiếp đến vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số công ty cổ phần 1.42 Phương pháp nghiên cứu Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu sau: Trong Chương Chương Luận án sử dụng chủ yếu phương pháp tổng hợp, phân tích; phương pháp nghiên cứu gián tiếp - tổng hợp tài liệu Chương Luận án vận dụng trọng tâm phương pháp nghiên cứu so sánh bên cạnh phương pháp nghiên cứu truyền thống khác phân tích, thống kê, tổng hợp Thơng qua so sánh, đối chiếu pháp luật Việt Nam với nước Nhật, Mỹ, tác giả triển khai nghiên cứu với phạm vi tiêu chí so sánh xây dựng theo nội dung nguyên tắc quản trị công ty OECD ban hành Các tiêu chí để đối chiếu so sánh chế BVCĐTS Việt Nam với Nhật Bản Hoa Kỳ: thực theo nội dung nguyên tắc QTCT OECD, với 02 nguyên tắc bảo đảm quyền cổ đông trách nhiệm HĐQT sử dụng làm tiêu chí so sánh chủ yếu Luận án Thứ nhất, quyền CĐTS, vi phạm quyền CĐTS công ty Thứ hai, trách nhiệm nghĩa vụ NQL việc bảo đảm quyền CĐTS Xem xét quy định nghĩa vụ trung thành, cẩn trọng người quản lý công ty; trách nhiệm thực chế bảo vệ quyền cổ đông - bảo đảm công đối xử cổ đơng Ngồi tiêu chí nêu trên, Luận án xem xét yếu tố khác bổ sung như: Mơ hình cấu trúc máy quản trị công ty; Cơ chế giám sát, đánh giá hiệu hoạt động người quản lý công ty BVCĐTS Kết luận Chương Phần tổng quan trình bày điểm khái quát bảo vệ CĐTS, bao gồm nghiên cứu sở lý luận, pháp luật thực định giải pháp hoàn thiện pháp luật Các kết nghiên cứu nêu lên bất cập pháp luật thực tiễn Việt Nam, chưa có nghiên cứu so sánh mang tính hệ thống với thực tiễn pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ; chưa rõ tương đồng khác biệt nước Qua xem xét tổng quan cơng trình nghiên cứu nước quốc tế, Luận án tiếp tục phân tích, nghiên cứu so sánh có tính hệ thống thực tiễn, pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ, làm rõ điểm tương đồng khác biệt nước nêu đề xuất việc nghiên cứu hoàn thiện pháp luật nước ta Chương NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ PHÁP LUẬT BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM 2.1 Khái quát bảo vệ cổ đông thiểu số 2.1.1 Quan niệm cổ đông thiểu số Trên sở quan niệm cổ đông thiểu số Việt Nam, Nhật Bản Hoa Kỳ, Luận án khái quát đặc điểm mối quan hệ của đông cổ lớn so với cổ đông nhỏ - sở hữu cổ phiếu có quyền biểu yếu thế, khơng có khả chi phối đến giá cổ phiếu hoạt động cơng ty CĐTS có chất là: (i) Quyền biểu mang tính chất thiểu số, thể yếu CĐTS, biểu đa số chi phối quyền cổ đông lớn (ii) Vấn đề bầu chọn HĐQT, với quyền biểu thiểu số đương nhiên CĐTS khơng thể tự bầu chọn phản ánh ý chí CĐTS, trừ họ thực liên kết bầu dồn phiếu (3) Vấn đề điều hành công ty, CĐTS khơng có vị quan trọng, vai trị định điều hành công việc công ty mà CĐL người quản lý định 2.1.2 Sự cần thiết bảo vệ quyền cổ đông thiểu số Quyền CĐTS phụ thuộc phần lớn trách nhiệm bảo đảm người quản lý cổ đông lớn thực thi chế QTCT Pháp luật, điều lệ quy chế quản trị công ty chưa đồng chế bảo đảm thực quy tắc ràng buộc nghĩa vụ cổ đông lớn người quản lý công ty Các chủ thể điều kiện khả vi phạm quyền CĐTS (Thứ nhất, hành vi CĐL vi phạm lợi ích CĐTS, biểu tỷ lệ hưởng cổ tức; đề cử thành viên HĐQT, BKS, bổ nhiệm Giám đốc công ty Thứ hai, hành vi NQL cơng ty lạm dụng vị trí, vi phạm nghĩa vụ trung thành, cẩn trọng) Lý sở để có chế pháp lý BVCĐTS, thiết lập chế bảo vệ gắn với đặc trưng mối quan hệ CĐTS cổ đông lớn quản lý công ty Sự cần thiết bảo vệ quyền lợi cổ đơng xét theo khía cạnh mục đích cơng ty: Các cổ đơng với vai trị chủ sở hữu công ty bảo đảm lợi ích tốt nhất, cơng ty có trách nhiệm bảo vệ quyền lợi chủ thể có liên quan khách hàng, ngân hàng đối tác công ty Công ty người quản lý phải có trách nhiệm, nghĩa vụ ưu tiên bảo đảm lợi ích tối đa chủ thể nào, có biện pháp bảo đảm lợi ích ai? cổ đơng hay người có lợi ích liên quan Xem xét mục đích công ty, Thuyết giá trị cổ đông (shareholder value theory), coi cơng ty có mục đích tối đa hóa lợi ích cổ đơng Ngược lại, Thuyết giá trị bên liên quan (stakeholder value theory) xác định cơng ty thành lập lợi ích tất bên liên quan, khơng lợi ích cổ đơng Xét phương diện bảo vệ quyền lợi cổ đông, đặc biệt CĐTS yếu cổ đông lớn, người quản lý, pháp luật cần bảo vệ cổ đông qua chế bảo đảm lợi ích tốt cổ đông 2.2 Điều chỉnh pháp luật bảo vệ quyền cổ đông thiểu số Điều chỉnh pháp luật việc nhà nước dựa vào pháp luật, sử dụng phương tiện pháp lý đặc thù (như văn quy phạm, văn áp dụng, hành vi thực quyền nghĩa vụ pháp lý) để điều chỉnh quan hệ xã hội, tác động, định hướng quan hệ theo mục tiêu cụ thể đặt 2.2.1 Phạm vi điểu chỉnh pháp luật quyền cổ đông thiểu số Trong quan hệ pháp luật bảo vệ quyền CĐTS trước cổ đông lớn NQL công ty, văn LDN 2014, Luật CK 2006 văn có liên quan đề quy định nguyên tắc khung, điều lệ, quy tắc nội quy định chi tiết Vấn đề đặt ra, pháp luật có quy định “cứng” để áp dụng, xác định rõ quyền bảo vệ, bảo vệ CĐTS yếu trước vi phạm từ phía cổ đơng lớn hành vi lạm dụng quyền lực NQL Để bảo vệ cổ đông, Nhật Bản ban hành đặt nguyên tắc “chấp nhận giải trình”, theo cơng ty khơng thực có quyền giải trình lý Còn Mỹ áp dụng chế bắt buộc công ty phải minh bạch thông tin trách nhiệm người quản lý phải cẩn trọng, trung thành lợi ích tốt cổ đơng 2.2.2 Điều chỉnh pháp luật quyền cổ đông thiểu số lý, giám sát xử lý vi phạm Các quan có thẩm quyền quản lý, thực thi pháp luật: quan hành chính, quan tài phán tổ chức độc lập khác (kiểm toán, luật sư, hiệp hội bảo vệ nhà đầu tư) Đó thiết chế có vị trí, vai trị độc lập ngồi cơng ty, bảo vệ CĐTS có u cầu có kiện pháp lý Xét theo vị trí độc lập tổ chức ngồi cơng ty, cịn gọi “cơ chế bảo vệ bên ngồi” công ty Về ưu điểm, chế bảo vệ theo chức thiết chế ngồi cơng ty có ý nghĩa khách quan, độc lập cổ đông chủ thể tin cậy Về điểm hạn chế, chế bên xử lý theo yêu cầu phát rõ hành vi vi phạm, có hậu thiệt hại quyền lợi CĐTS quan chức xem xét giải 2.4.2 Bảo vệ cổ đông thiểu số theo chế chủ động - tự bảo vệ quyền lợi cổ đông CĐTS chủ động thực bảo vệ quyền lợi ích thân, bảo vệ quyền CĐTS gọi tự bảo vệ quyền lợi - cổ đơng thực quyền hạn mà pháp luật cho phép Trong điều kiện Việt Nam pháp luật cần đưa giải pháp hỗ trợ, khuyến khích nhằm giúp cổ đông thực chế chủ động tự bảo vệ quyền lợi, tự thân tham gia vào hoạt động ĐHĐCĐ quản trị cơng ty để bảo đảm lợi ích mình, khơng thiết trơng chờ quan quản lý thiết chế tài phán bên ngồi cơng ty 2.4.3 Bảo vệ cổ đông thiểu số chế quản trị trách nhiệm người quản lý công ty * Cơ chế quản trị công ty: gồm quy định pháp luật nhà nước ban hành, điều lệ quy tắc quản trị nội công ty xây dựng theo pháp luật nhu cầu quản trị nội cổ đơng cơng ty thơng qua Đó sở pháp lý bảo đảm hoạt động công ty, bảo vệ quyền CĐTS máy quản trị CTCP Hệ thống chuẩn mực thể chế quản trị cơng ty có trọng tâm quy định vai trị người quản lý, chức ĐHĐCĐ, HĐQT, GĐ, BKS; mối quan hệ chủ thể quản lý việc bảo đảm quyền lợi 11 cổ đông Đặc biệt, bảo vệ CĐTS chủ thể khác liên quan, coi vấn đề then chốt mà chế quản trị công ty hướng tới * Hoạt động máy quản trị cơng ty: có mục tiêu bảo đảm lợi ích cho cổ đông – chủ sở hữu công ty, bảo đảm quyền CĐTS Mục tiêu quan trọng mà quy tắc QTCT phải điều chỉnh mối quan hệ cổ đông thiểu số CĐL kiểm sốt cơng ty, mối quan hệ với người đại diện, quản lý công ty Kết luận Chương Nhiệm vụ nghiên cứu trọng tâm trình bày Chương vấn đề lý luận chung bảo vệ quyền CĐTS, xác định mục tiêu đồng thời tiêu chí so sánh gồm 02 vấn đề (i) quyền CĐTS công ty; (ii) trách nhiệm nghĩa vụ NQL máy quản trị công ty việc bảo đảm quyền lợi cho CĐTS Kết nghiên cứu Chương có vai trị làm sở để đánh giá ưu điểm hạn chế chế BVCĐTS Chương xem xét, xác định rõ thực trạng vấn đề BVCĐTS phạm vi pháp luật tổ chức, quản trị điều hành công ty Đặc biệt, nội dung nghiên cứu Chương hướng tới mục tiêu so sánh không quy định pháp luật, quy tắc quản trị nội mà xem xét việc quy chế nội bộ, chức ĐHCĐ, HĐQT, BKS, nghĩa vụ NQL nhằm bảo đảm quyền lợi CĐTS Chương PHÁP LUẬT BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM SO SÁNH VỚI NHẬT BẢN VÀ HOA KỲ 3.1 Vai trị pháp luật điều lệ cơng ty bảo vệ CĐTS 3.1.1 Vai trò pháp luật Cổ đông công ty cổ phần Luật Chứng khoán 2006, Luật Doanh nghiệp 2014 (từ Điều 110 đến Điều 171) quy định bảo vệ quyền lợi cổ đông công ty LDN 2014 điều chỉnh chế quản trị - điều hành công ty theo 02 12 hướng cụ thể: (i) Luật đưa nguyên tắc, quy định có tính bắt buộc chung; (ii) Trao cho cơng ty có quyền lựa chọn, tự nhiều vấn đề thuộc quyền tự chủ công ty (tổng cộng có 43 điều, khoản LDN trao quyền lựa chọn biện pháp QTCT); công ty tự ban hành quy chế nội để có quy định khác với quy định khung LDN Vai trò pháp luật định tiêu chuẩn khung, cho công ty lựa chọn mô hình QTCT, cịn quyền cổ đơng, trách nhiệm công ty người quản lý quy chế nội điều chỉnh Luật khung pháp lý để CĐTS vận dụng làm bảo vệ quyền lợi 3.1.2 Vai trò điều lệ quy tắc nội công ty Pháp luật Việt Nam, Nhật Bản Hoa Kỳ có quy định tạo thuận lợi cho việc quản lý quản trị nội công ty, đăng ký thành lập yêu cầu phải có Điều lệ thành lập cơng ty với số nội dung bắt buộc Tại Việt Nam, bên cạnh pháp luật, Điều lệ cơng ty có vai trị quan trọng nhằm bảo vệ quyền cổ đơng, nội dung Điều lệ công ty phải xác định rõ quyền nghĩa vụ cổ đông công ty, nguyên tắc phân chia lợi nhuận; Tại Hoa Kỳ - Bang Delaware yêu cầu phải có Điều lệ thành lập gồm nội dung bắt buộc: Tên công ty, số lượng cổ phần phép phát hành, tên địa người đại diện, người sáng lập Ngoài thơng tin bắt buộc, điều lệ cịn bổ sung thông tin khác Điều lệ thành lập thường không chi tiết, nội dung chi tiết tổ chức hoạt động quy định quy chế nội (Bylaws) 3.1.3 Các biện pháp bảo vệ cổ đông thiểu số Về mặt tổng quan, nhà nước áp dụng pháp luật kết hợp với chuẩn mực QTCT bảo vệ cổ đông thông qua 03 phương diện chủ yếu: (i) Quy định quyền cổ đông, đặc biệt CĐTS, có quyền bồi thượng thiệt hại khả khởi kiện để bảo vệ quyền lợi; (ii) Quy định nghĩa vụ chủ thể có liên quan, nghĩa vụ công ty, người quản lý cơng ty, đặc biệt hài hịa mối quan hệ lợi ích cổ đơng lớn CĐTS; (iii) Phải quy định tạo điều kiện cho cổ đông thực quyền u cầu tịa án bảo vệ quyền, lợi ích 13 Các quy định pháp luật liên quan đến nhà đầu tư có nhiều lĩnh vực pháp luật quốc gia, chẳng hạn luật công ty, luật chứng khoán, luật phá sản,… Tuy nhiên, tất lĩnh vực pháp luật liên quan đến bảo vệ cổ đơng luật cơng ty chứng khốn giữ vai trò quan trọng hang đầu Tại Hoa Kỳ Nhật Bản Việt Nam pháp luật đặt yêu cầu nghĩa vụ chế tài xử lý hình để bảo vệ nhà đầu tư nghĩa vụ cơng bố thơng tin minh bạch; kiểm sốt giao dịch nội gián công ty quy định nghĩa vụ người quản lý công ty 3.2 Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật Bản 3.2.1 Khái quát khung pháp lý quan thực thi pháp luật Trách nhiệm HĐQT công ty quy định, điều chỉnh quy định sau: Luật công ty, Điều lệ cơng ty Cơng ty cổ phần niêm yết cịn chịu điều chỉnh quy định: Luật Giao dịch cơng cụ tài chính; quy chế niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán quy định (bao gồm Bộ quy tắc quản trị công ty) Các nhóm cổ đơng, nhà đầu tư tổ chức có vai trị ảnh hưởng quan trọng giám sát thi hành vấn đề QTCT Một số cổ đơng, nhà đầu tư tổ chức có ảnh hưởng lớn lĩnh vực quản trị công ty Nhật Bản, ví dụ ISS nhà đầu tư tổ chức, cố vấn đại diện ủy quyền cho cổ đông 3.2.2 Về quản trị công ty cải cách Nhật Bản Ngày 01/5/2015 quy định sửa đổi Luật Cơng ty Nhật Bản có hiệu lực, nội dung sửa đổi xét tổng quát bao gồm: (i) Một mơ hình quản trị cơng ty: cơng ty chọn lựa trở thành cơng ty có ban giám sát (Kansatouiinkai-sechi-kaisha) Theo đó, cơng ty có ban giám sát thành viên HĐQT (đa số người phải thành viên HĐQT độc lập – người ngồi), có vai trị tương đồng vai trị kiểm tốn viên cơng ty khơng có thành viên HĐQT độc lập, mơ hình truyền thống lâu công ty cổ phần Nhật Bản (kabushiki kaisha) KK (ii) Nội dung sửa đổi không bắt buộc: công ty niêm yết phải có 14 01 thành viên HĐQT độc lập - bên Luật yêu cầu, loại công ty cụ thể (công ty phải trình báo cáo hàng năm cơng ty khơng có thành viên HĐQT bên ngồi) có nghĩa vụ giải thích lý việc áp dụng quy định “chỉ định giám đốc từ bên vào HĐQT” không phù hợp với điều kiện riêng công ty (theo quy tắc tuân thủ giải trình) Như vậy, theo quy định sửa đổi 2015, công ty niêm yết công ty mà thuộc diện phải nộp báo cáo hàng năm, phải lựa chọn 02 mơ hình quản trị: Một, có 01 thành viên HĐQT độc lập bên ngồi; Hai, khơng có 01 thành viên HĐQT từ bên ngoài, phải giải thích lý - định thành viên HĐQT không phù hợp điều kiện công ty 3.2.3 Mô hình phổ biến cấu trúc quản trị cơng ty Nhật Bản * Công ty cổ phần (Kabushiki Kaisha) KK Mơ hình cơng ty cổ phần mơ hình thông dụng, phổ biến công ty thực tế Nhật Bản Sự phân loại công ty cổ phần: (i) Cơng ty đóng (close kabushiki Kaisha): Cơng ty đóng có đặc trưng là, có quy định điều lệ cơng ty mà theo u cầu hợp nhất, sáp nhập công ty chuyển nhượng cổ phiếu công ty phải phê chuẩn công ty (ii) Công ty mở: Những công ty khơng phải mơ cơng ty đóng Tổng thể, chứng khốn phát hành cơng ty mở niêm yết tên sở giao dịch chứng khoán Nhật Bản * Cấu trúc quản trị cơng ty - Cơng ty đóng khơng có Ban (Hội đồng) Quản trị: cơng ty đóng chọn mơ hình lựa chọn khơng lập Ban quản trị Do vậy, với tỷ lệ đa số Quản trị viên (khơng phải với vai trị Ban/ Hội đồng) đủ thẩm quyền để thông qua định, sách quản lý cơng ty - Cơng ty mở (KK) phải có Ban (Hội đồng) quản trị, cịn cơng ty đóng thành lập Ban quản trị Điều lệ cơng ty có quy định, (luật khơng bắt buộc) Với mơ hình cơng ty có Ban (Hội đồng) quản trị tiểu ban giám sát tối cao: Một cơng ty có Ban (Hội đồng) quản trị lập 01 tiểu ban giám sát Cơng ty với ủy ban loại chấp nhận rộng rãi Nhật Bản Có khoảng 240 cơng ty niêm yết chọn mơ hình tổ chức cơng ty với HĐQT 15 tiểu ban giám sát (tính đến 2015) 3.3 Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Hoa Kỳ 3.3.1 Khái quát khung pháp lý công ty cổ phần Nguồn pháp luật điều chỉnh quan hệ QTCT, BVCĐTS gồm: Các đạo luật CTCP tiểu bang, án lệ cấp liên bang tiểu bang, đạo luật chứng khoán, Đạo luật Sarbanes - Oxley 2002… quy chế Ủy ban Chứng khốn (SEC) ban hành Ngồi cơng ty niêm yết chứng khốn cịn phải tuân thủ theo chuẩn mực công ty Sở Giao dịch ban hành Mỗi tiểu bang Hoa Kỳ có đạo luật riêng điều chỉnh CTCP phân loại bao gồm nhóm tiểu bang chủ yếu: Nhóm bang áp dụng theo đạo luật mẫu CTCP Nhóm bang cịn lại tự ban hành đạo luật công ty riêng để áp dụng tiểu bang, (công ty nhiều công ty đăng ký thành lập áp dụng Hoa Kỳ bang Delaware) Công ty cổ phần, theo pháp luật Hoa kỳ, pháp nhân thành lập thừa nhận theo pháp luật bang 3.3.2 Về cấu trúc quản trị nội cơng ty Mơ hình tổ chức quản trị công ty nước quy định đạo luật công ty (Mỹ), doanh nghiệp (Việt Nam), nội dung vấn đề thuộc phạm vi điều chỉnh gồm phân chia chức năng, nhiệm vụ quan thuộc cấu trúc quản trị công ty ĐHĐCĐ, HĐQT Ban Kiểm soát (BKS) Một số điểm then chốt việc phân chia quyền lực quản trị, điều hành công ty, mối quan hệ cổ đông người quản lý điều hành (Giám đốc, thành viên HĐQT) * Về cấu máy quản lý, xét mặt khái quát thường rơi vào hai mơ hình phổ biến đơn hội đồng (Unitary Board) đa hội đồng hội đồng nhiều tầng (Dual Board) Luật cơng ty Hoa Kỳ điển hình cho mơ hình tổ chức đơn hội đồng Tại Việt Nam, năm 2014 quy định cơng ty có quyền lựa chọn hai mơ hình đơn hội đồng đa hội đơng Tại Hoa Kỳ - Bang Dalaware có đạo luật cơng ty tốt, thu hút ½ tổng số 500 cơng ty, tập đồn hàng đầu Hoa Kỳ lựa chọn để đăng ký kinh 16 doanh, Delaware xem nơi có luật cơng ty điển hình cho mơ hình đơn hội đồng - quyền hạn người quản lý công ty tập trung điều hành công ty * Người điều hành công ty: Người điều hành cơng ty gồm CEO,chủ tịch cơng ty, phó chủ tịch, giám đốc tài (CFO) người trực tiếp điều hoạt động hàng ngày công ty theo lĩnh vực chuyên môn phân công Tổng Giám đốc, chủ tịch công ty người điều hành công việc chung có thẩm quyền cao cơng ty Người điều hành công ty chủ yếu hoạt động theo tính chất cá nhân người đại diện công ty HĐQT bổ nhiệm thuê người điều hành cao cấp hoạt động người điều hành chịu giám sát HĐQT Hoạt động người điều hành chịu giám sát HĐQT * Vấn đề đại diện vai trò người đại diện Trong điều kiện đầu tư bảo vệ quyền lợi tốt cho cổ đông, công ty vấn đề đại diện vai trị đại diện người quản lý cơng ty phản ánh lý thuyết đại diện (Agency Theory) để lý giải chất mối quan hệ cổ đông với người quản lý công ty 3.3.3 Về quyền cổ đông trách nhiệm bảo đảm người quản lý công ty Tại Hoa Kỳ, chất mối quan hệ công ty cổ đông quan hệ người nhận ủy thác người hưởng lợi Quyền cổ đông xuất phát từ quyền thụ hưởng lợi ích hợp pháp từ tài sản ký thác vào công ty mà không cần phải trực tiếp thực quyền sở hữu tài sản Dưới góc độ pháp luật, quyền CĐTS cách thức xử chủ thể pháp luật ghi nhận, khả cổ đông xử theo quy định Theo số quan điểm, quyền cổ đơng có nguồn gốc từ khế ước (thuyết cổ điển) Về quyền cổ đông: Quyền cổ đông cịn ví tương tự quyền công dân mà Nhà nước phải đảm bảo Quyền cổ đông gồm quyền tài sản, hưởng cổ tức bên cạnh quyền mang tính quản trị, điều hành công ty Một số quyền 17 quan trọng cổ đông, CĐTS quyền biểu (bầu miễn nhiệm thành viên HĐQT, thông qua sửa đổi điều lệ, sáp nhập giải thể công ty); quyền tiếp cận thông tin công ty đặc biệt quyền khởi kiện phái sinh; Quyền khởi kiện phái sinh theo pháp luật quy định lợi ích cơng ty bị xâm hại bị đe dọa người thứ ba, HĐQT đại diện công ty, cổ đơng có quyền nhân danh cơng ty khởi kiện người thứ ba Về trách nhiệm nghĩa vụ cổ đông lớn, pháp luật Hoa Kỳ quy định cổ đông lớn phải có nghĩa vụ ủy thác cổ đơng nhỏ Đây quy định có nhiều ý nghĩa quan trọng hiệu việc bảo vệ quyền lợi ích cổ đơng thiểu số Nghĩa vụ ủy thác u cầu cổ đơng lớn phải lợi ích cơng ty cổ đơng nhỏ Về vai trị trách nhiệm bảo đảm người quản lý cơng ty Các tòa án Hoa Kỳ tiếp cận mối quan hệ người quản lý công ty (gồm thành viên HĐQT người điều hành công ty) với công ty cổ đông quan hệ ủy thác Trong cơng ty cổ đơng người ủy thác cịn người quản lý cơng ty người nhận ủy thác Do người quản lý cơng ty có nghĩa vụ nhận ủy thác với công ty cổ đông với hai nghĩa vụ nghĩa vụ trung thành nghĩa vụ cẩn trọng Về nội dung nghĩa vụ cẩn trọng: Pháp luật (tiểu bang Delaware) đòi hỏi thành viên HĐQT phải cẩn trọng mức độ mà người cận thận mức độ trung bình thực tình tương tự phải xem xét thơng tin hợp lý sẵn có định Thành viên HĐQT có chức giám sát thành viên có nghĩa vụ giám sát hoạt động người điều hành người lao động cách cẩn trọng Như nghĩa vụ cẩn trọng đòi hỏi thành viên HĐQT phải làm việc cách mẫn cán cẩn trọng lợi ích tốt công ty 3.4 Bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam, Nhật Bản, Hoa Kỳ 3.4.1 Pháp luật quyền cổ đông thiểu số Việt Nam Việc bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Việt Nam theo tinh thần Luật Doanh nghiệp 2014, có số quy định bổ sung nhằm định hình chế bảo vệ quyền cổ đơng, có cổ đơng thiểu số; có thêm phương 18 thức tăng cường tạo thuận lợi cho cổ đông thực quyền khởi kiện người quản lý cần thiết; trình tự, thủ tục khởi kiện rút gọn đơn giản hơn, khắc phục bất cập chi phí cho cổ đơng - ngun đơn Nhìn chung, LDN 2014 có nhiều quy phạm tiến bộ, bước đầu có phù hợp với số nguyên tắc quản trị công ty OECD; có bổ sung quy định nhằm định hình chế bảo vệ cổ đơng thiểu số 3.4.2 Các quyền cổ đông thiểu số Việt Nam so sánh với Nhật Bản Hoa Kỳ Theo nguyên tắc phương pháp quản trị công ty OECD, Các quyền cổ đơng thiểu số cần có biện pháp bảo vệ bao gồm nhóm: Nhóm quyền tiếp cận thơng tin; Nhóm quyền liên quan tới đại hội cổ đơng; Nhóm quyền định, đề cử thành viên HĐQT Do vậy, thực trạng số quy định quyền CĐTS Việt Nam đối chiếu với Nhật Bản Hoa Kỳ theo 03 nhóm quyền 3.4.3 Trách nhiệm người quản lý công ty Việt Nam so sánh với Nhật Bản Hoa Kỳ LDN 2014 đưa quy định cho phép cơng ty có quyền cử nhiều người đại diện Về trách nhiệm người đại diện, người quản lý, Điều 14 Luật yêu cầu: a) Thực quyền nghĩa vụ giao cách trung thực, cẩn trọng, tốt nhằm bảo đảm lợi ích hợp pháp doanh nghiệp; b) Trung thành với lợi ích doanh nghiệp; khơng sử dụng thơng tin, bí quyết, hội kinh doanh doanh nghiệp, không lạm dụng… sử dụng tài sản doanh nghiệp để tư lợi; c) Thông báo kịp thời, đầy đủ, xác cho doanh nghiệp việc người đại diện người có liên quan họ làm chủ có cổ phần, phần vốn góp chi phối doanh nghiệp khác Về nghĩa vụ thành viên hội đồng quản trị người quản lý công ty: Nguyên tắc OECD VI.A cho rằng: Thành viên HĐQT cần hành động sở tảng đầy đủ thông tin, với trung thực, cẩn trọng phải lợi ích tốt cơng ty cổ đơng Việt Nam có số quy định nghĩa vụ cẩn trọng, chu tồn cơng ty tương tự Hoa Kỳ, Nhật Bản Ngoài ra, số nước cịn u cầu thành viên HĐQT cịn phải có nhiệm vụ cẩn trọng, trung thành trực tiếp cổ đông công ty Với 19 LDN 2014 quy định nhiệm vụ công ty mà không yêu cầu NQL có nhiệm vụ cẩn trọng với cổ đông Tại Nhật Bản, yêu cầu trách nhiệm cơng ty, NQL cịn phải cân nhắc bảo đảm lợi ích bên có liên quan ngân hàng, chủ nợ Về nghĩa vụ cẩn trọng trung thành cổ đơng lớn (có vai trị kiểm sốt - chi phối công ty) cổ đông thiểu số công ty: Tại Nhật Bản, Việt Nam không quy định nghĩa vụ, trách nhiệm với cổ đông thiểu số vấn đề Còn Mỹ, cổ đơng lớn kiểm sốt cơng ty phải có nghĩa vụ cổ đông thiểu số trường hợp chuyển giao quyền kiểm sốt cơng ty cho bên thứ Tuy nhiên, học thuyết giải thích vận dụng hẹp không phổ biến 3.4.4 Những điểm tương đồng Việt Nam với Nhật Bản Hoa Kỳ LDN 2014 có số nét tương đồng với Nhật Bản Hoa Kỳ quy định mang tính nguyên tắc chung: bảo vệ quyền CĐTS; sửa đổi, bổ sung trách nhiệm, nghĩa vụ NQL công ty; nghĩa vụ công bố thông tin; khởi kiện phái sinh; kiểm sốt giao dịch có khả tư lợi Về quyền cổ đông thiểu số, bên cạnh quyền (quyền tài sản, quản trị, tiếp cận thơng tin), LDN 2014 có bổ sung: Về kiện phái sinh; hoàn thiện chi tiết quy định công khai, minh bạch thông tin; đồng thời có số điểm tương đối giống Nhật Bản Hoa Kỳ xử lý hành chính, hình giao dịch nội gián, thao túng chứng khoán Về trách nhiệm, nghĩa vụ bảo đảm quyền cổ đông người quản lý công ty: Pháp luật Việt Nam có số tương đồng nguyên tắc chung với Hoa Kỳ việc đưa quy định trách nhiệm, nghĩa vụ người quản lý công ty Nghĩa vụ người quản lý công ty Hoa Kỳ trung thành, trung thực cẩn trọng (duty of care) tiếp nhận số quy định Việt Nam (Điều 160 LDN 2014) Việt Nam có tương đồng với nước quy tắc: (i) Quy định nghĩa vụ công bố thông tin công ty người quản lý công ty; (ii) Thực quyền nhiệm vụ giao theo quy định pháp luật, Điều lệ công ty, định ĐHĐCĐ); (iii) NQL nhân 20 danh cá nhân người khác để thực cơng việc hình thức phạm vi công việc công ty phải giải trình trước HĐQT, BKS thực đa số HĐQT chấp thuận; Những quy định nói nhằm ngăn chặn khả tư lợi người quản lý công ty, để cổ đông người có quyền lợi liên quan giám sát cơng tác quản lý, điều hành người quản lý công ty Đó quy định nghĩa vụ người quản lý công ty thường thấy luật nước Nhật, hay Anh, Hoa Kỳ 3.4.5 Những điểm khác biệt pháp luật Hoa Kỳ Nhật Bản 3.4.5.1 Những điểm khác biệt Hoa Kỳ Quyền cổ đông thiểu số: Trên sở dựa vào Đạo Luật mẫu Công ty thương mại Hoa Kỳ - 30 tiểu bang tham khảo biên soạn; Luật Công ty tiểu bang Louisiana (LBCA) tương tự, sửa đổi năm 2015, LBCA mở giai đoạn mới, tăng cường biện pháp bảo vệ CĐTS Với tương đồng với Đạo luật mẫu công ty Liên bang, LBCA thiết lập quy định đáng ý gia tăng nhiều quy định bảo vệ cổ đông thiểu số (đặc biệt cơng ty đóng: close held corporations) Cụ thể, quy định BVCĐTS đáng lưu tâm gồm: (i) Giải pháp pháp lý cho cổ đông bị đối xử không công bằng, bất công từ công ty; (ii) Những sửa đổi thân thiện cho cổ đơng với thủ tục đơn giản hóa thi hành quyền cổ đông yêu cầu công ty mua lại cổ phiếu (iii) Quyền thỏa thuận thiết lập chế quản trị công ty Quy định cho phép cổ đơng gắn bó, tự nguyện cam kết thiết lập cấu trúc công ty mới, không mang tính truyền thống Trách nhiệm bảo đảm quyền cổ đơng người quản lý: Việt Nam có số quy định mang tính ngun tắc chung, chưa có giải thích áp dung, án lệ nghĩa vụ NQL cơng ty, đặc biệt vai trị giải thích tịa án nghĩa vụ trung thành, cẩn trọng, bảo vệ lợi ích cổ đơng Tại Hoa Kỳ, việc giải thích nghĩa vụ NQL, tịa án tiếp cận mối quan hệ thành viên HĐQT, người điều hành cổ đông quan hệ ủy thác Do NQL có nghĩa vụ nhận ủy thác với công ty cổ đông 21 với hai nghĩa vụ nghĩa vụ trung thành nghĩa vụ cẩn trọng; ưu tiên lợi ích cơng ty cổ đông trước cá nhân NQL Cơ chế quản trị nội Hoa Kỳ: Một mục tiêu then chốt chế quản trị, giám sát NQL cơng ty bảo vệ lợi ích cổ đơng, chống gian lận báo cáo tài Hoa Kỳ ban hành Đạo luật Sarbanes-Oxley yêu cầu công ty đại chúng (i) phải đảm bảo minh bạch báo cáo tài chính; (ii) bổ sung ràng buộc trách nhiệm giám đốc điều hành giám đốc tài độ tin cậy báo cáo; (iii) phải có thay đổi kiểm sốt nội bộ, cơng tác kế tốn để có mức độ tin cậy cao 3.4.5.2 Những điểm khác biệt Nhật Bản Về bảo đảm quyền cổ đông công ty: quy định sở nội dung nguyên tắc Bộ Quy tắc quản trị công ty Các công ty cần thực áp dụng biện pháp thích hợp để bảo đảm đầy đủ quyền cổ đơng, có quyền bỏ phiếu, biểu ĐHĐCĐ Trách nhiệm ủy thác, thực cẩn trọng nghĩa vụ quản lý HĐQT Nhật Bản: HĐQT ủy thác thực thi trách nhiệm cổ đông cách hiệu quả, để thúc đẩy phát triển giá trị công ty bền vững gia tăng chất lượng giá trị trung dài hạn, kết hữu hiệu vốn phát triển Một là, HĐQT cần xem xét cấp thiết phải đối thoại biện pháp để xử lý đa số cổ đông phủ vấn đề quan trọng công ty Hai là, cần xem xét kỹ quyền mang tính đặc biệt – quyền thừa nhận cho CĐTS, người điều hành (gồm quyền yêu cầu lệnh tòa án để chấm dứt hành vi trái pháp luật; quyền khởi kiện vụ việc) Cơ chế lựa chọn áp dụng quy tắc quản trị cơng ty: Tại Việt Nam, có quy tắc quản trị công ty Nghị định 71/2017/NĐ-CP Chính phủ ngày 06/06/2017 hướng dẫn quản trị công ty áp dụng công ty đại chúng, nhiên, Việt Nam khơng có ngun tắc “ tn thủ giải trình” quản trị cơng ty Nhật Bản Kết luận Chương Chương Luận án xem xét nghiên cứu quy định biện pháp 22 bảo vệ quyền lợi CĐTS Việt Nam theo Luật Doanh nghiệp 2014 quy định có liên quan, so sánh đối chiếu với pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ Chương có nội dung bố cục gồm 04 vấn đề chính: (i) Vai trị pháp luật điều lệ cơng ty bảo vệ cổ đông thiểu số; (ii) Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật Bản; (iii) Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Hoa Kỳ; (iv) Bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam so sánh với Nhật Bản Hoa Kỳ Cùng với việc xem xét, đánh giá đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật Bản, Hoa Kỳ, Chương có trọng tâm so sánh, phân tích quy định quyền CĐTS Việt Nam trách nhiệm người quản lý công ty Kết nghiên cứu Chương đạt mục tiêu làm rõ những điểm tương đồng, điểm khác biệt pháp luật Nhật Bản Hoa Kỳ KẾT LUẬN CHUNG Qua nghiên cứu tổng quan tài liệu Luận án cho thấy điểm khái quát bảo vệ CĐTS, bao gồm từ sở lý luận, pháp luật thực định giải pháp hoàn thiện pháp luật Các kết nghiên cứu nêu lên bất cập pháp luật thực tiễn Việt Nam chưa có nghiên cứu so sánh mang tính hệ thống, chưa rõ tương đồng khác biệt Việt Nam nước Luận án thực phân tích quy định biện pháp bảo vệ quyền lợi CĐTS Việt Nam theo pháp luật doanh nghiệp quy định có liên quan Nội dung Chương 2, nghiên cứu sở lý luận hệ thống quan điểm, so sánh phân tích làm rõ thực tiễn pháp luật Việt Nam, đối chiếu với khung pháp lý, quy định phương thức bảo vệ quyền cổ đông thiểu số Nhật Bản, Hoa Kỳ Kết nghiên cứu Luận án cho thấy, pháp luật Việt Nam ghi nhận tương đối đầy đủ quyền CĐTS, tiếp nhận nguyên tắc QTCT theo thông lệ chuẩn mực quốc tế Bên cạnh cịn số tồn pháp luật tính khả thi, hạn chế pháp luật ảnh hướng tới quyền CĐTS như: quyền tiếp cận thông tin, tính minh bạch; quyền thỏa thuận cổ đơng; số quy 23 định chưa thật khả thi kiểm soát giao dịch người quản lý; HĐQT, BKS hoạt động chưa bảo đảm tính độc lập hiệu Một số giải pháp hoàn thiện quy định pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số cơng ty cổ phần Việt Nam: Hồn thiện pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số nhằm hạn chế bất cập không đồng hệ thống pháp luật LDN 2014 cần đảm bảo thực sở nguyên tắc bản: thực đối xử công cổ đông Hồn thiện chế quản trị cơng ty tham khảo vận dụng nguyên tắc hợp lý, chuẩn mực tốt quản trị cơng ty, có tham khảo thực tiễn Nhật Bản Hoa Kỳ Ngoài ra, cần tham khảo, chọn lọc kinh nghiệm Nhật Bản Hoa Kỳ việc ban hành quy định pháp luật bắt buộc, bên cạnh chế hoạt động linh hoạt điều lệ công ty ĐHĐCĐ, HĐQT, chế hoạt động thành viên độc lập; chế hoạt động giám sát phận kiểm soát nội Về Điều lệ công ty cổ phần, văn công ty xây dựng ban hành đảm bảo không trái Luật LDN 2014 quy định khung nguyên tắc bản,, cịn lại cơng ty có nhiều quyền việc quy định quyền, nghĩa vụ, mối quan hệ cổ đông NQL; chế điều hành quản lý công ty Quyền nghĩa vụ thiết chế việc quản trị nội điều lệ xác lập Hiện nay, cổ đông chưa đủ lực, khả nhận thức chưa cao soạn thảo, ban hành điều lệ để bảo vệ quyền lợi ích thân, có CĐTS Đây vấn đề mà LDN cần hoàn thiện nhằm đưa quy định “cứng” nội dung điều lệ, hướng tới bảo vệ CĐTS, có tính yếu khơng có quyền biểu chi phối thơng qua nội dung điều lệ để tự bảo vệ Kết so sánh, phân tích pháp luật Luận án bảo vệ quyền CĐTS Việt Nam đối chiếu với pháp luật thực tiễn Nhật Bản, Hoa Kỳ sở mang tính đề xuất, có giá trị tham khảo kinh nghiệm quốc tế Qua góp phần đưa kiến nghị khoa học, nhằm hoàn thiện quy định Việt Nam bảo vệ CĐTS./ 24 NHỮNG CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CĨ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN ĐÃ ĐƯỢC CÔNG BỐ Phan Hồng Ngọc (2011), Bảo vệ nhà đầu tư thơng qua cấm giao dịch nội gián áp đặt nghĩa vụ công khai thông tin tránh không giao dịch người biết thơng tin nội bộ, Tạp chí Khoa học Đại học Nagoya, Nhật Bản tháng 3/2011 (Tạp chí xuất Tiếng Anh, “Protectting Investors through Prohibiting and Imposing a duty to abstain or disclose on insiders” Nagoya University, Japan, March 2011); Phan Hoàng Ngọc (2015), Chế định đại diện Dự thảo Bộ luật Dân (sửa đổi), Số Chuyên đề Sửa đổi, bổ sung Bộ Luật dân Tạp chí Dân chủ Pháp Luật - Bộ Tư pháp, (Trang 50 – 60); Phan Hoàng Ngọc (2016), Bảo vệ quyền cổ đông công ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp năm 2014, Số10 (295), 10/2016, Tạp chí Dân chủ Pháp Luật - Bộ Tư pháp, (Trang 25-31); Phan Hồng Ngọc (2016), Cơ chế quản trị cơng ty việc bảo vệ cổ đông theo pháp luật doanh nghiệp Việt Nam – Tạp chí Nghề Luật - Học viện Tư pháp, Số năm 2016 ( Trang 18 – 21 trang 24); Phan Hoàng Ngọc (2016), Bảo vệ quyền lợi cổ đông đáp ứng thông lệ chuẩn mực quốc tế quản trị công ty, Tạp chí Tài – Bộ Tài chính, Số Tháng 10/2016 (Trang 53 -56) 25 ... LUẬN VỀ PHÁP LUẬT BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM 2.1 Khái quát bảo vệ cổ đông thiểu số 2.1.1 Quan niệm cổ đông thiểu số Trên sở quan niệm cổ đông thiểu số Việt Nam, Nhật Bản. .. bảo vệ cổ đông thiểu số; (ii) Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật Bản; (iii) Những đặc điểm pháp luật bảo vệ cổ đông thiểu số Hoa Kỳ; (iv) Bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam so. .. bảo đảm quyền lợi CĐTS Chương PHÁP LUẬT BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM SO SÁNH VỚI NHẬT BẢN VÀ HOA KỲ 3.1 Vai trị pháp luật điều lệ cơng ty bảo vệ CĐTS 3.1.1 Vai trị pháp