Chương 1 - Môi trường đầu tư. Sau khi học xong chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Khái niệm đầu tư và phân loại đầu tư, công cụ đầu tư – phân loại các tài sản tài chính, quá trình đầu tư, quỹ đầu tư. Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết.
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái Hà CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CÁC CHỦ ĐỀ 10 Môi trƣờng đầu tƣ Thị trƣờng giao dịch Rủi ro – lợi suất Đa dạng hóa hiệu - CAPM Quỹ Đầu tƣ Phân tích kinh tế, ngành cơng ty Lợi suất, giá trái phiếu Độ nhạy cảm giá trái phiếu Đầu tƣ cổ phiếu Quyền chọn hợp đồng tƣơng lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CHƢƠNG MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Những nội dung • • • • Khái niệm đầu tƣ phân loại đầu tƣ Công cụ đầu tƣ – Phân loại tài sản tài Q trình đầu tƣ Quỹ đầu tƣ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Khái niệm • Đầu tƣ: bỏ số tiền, hy sinh tiêu dùnghôm nay, với kỳ vọng nhận đƣợc mức tiêu dùng lớn tƣơng lai • Nhà đầu tƣ hy vọng đƣợc đền bù xứng đáng cho việc: – Tạm ngừng tiêu dùng trƣớc mắt – Chịu tác động lạm phát – Chấp nhận rủi ro • Phần thƣởng từ đầu tƣ – Thu nhập thƣờng xuyên – Giá trị (gốc) tăng thêm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt • Một khoản đầu tƣ: phƣơng tiện mà tiền đƣợc bỏ vào với kỳ vọng tạo thu nhập dƣơng và/hoặc bảo toàn tăng thêm giá trị • Khác biệt – Một tài khoản tiết kiệm cổ phần phổ thông? – Một tài khoản tiết kiệm tài khoản giao dịch? – Một tài khoản tiết kiệm trái phiếu? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phân loại đầu tƣ • • • • • • Chứng khoán hay tài sản Trực tiếp hay gián tiếp Chứng khoán nợ, chủ sở hữu hay phái sinh Rủi ro cao hay thấp Ngắn hạn hay dài hạn Nội địa hay nƣớc CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tài sản thực tài sản tài • Tài sản thực – Các ví dụ – Vai trò tài sản thực: quy định lực sản xuất kinh tế → tạo cải vật chất xã hội • Tài sản tài – Phƣơng tiện giúp cá nhân nắm giữ quyền đƣợc hƣởng thu nhập đƣợc tạo tài sản thực – Xác định phân bổ thu nhập (hay cải) nhà đầu tƣ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phân loại tài sản tài • Các chứng khốn có thu nhập cố định – Hứa hẹn dòng thu nhập cố định, đƣợc xác định công thức cụ thể – Các khoản tốn nghĩa vụ, → Ít bị quy định tình trạng tài tổ chức phát hành – Đa dạng thời hạn, điều kiện tốn, mức độ rủi ro • Chứng khốn vốn chủ sở hữu – Thể quyền sở hữu Giá trị phụ thuộc vào thành công công ty tài sản thực công ty – Rủi ro chứng khốn có thu nhập cố định CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt (tiếp) • Các chứng khốn phái sinh – Lợi nhuận bị quy định giá tài sản khác, nhƣ giá cổ phiếu, trái phiếu → Giá trị có đƣợc từ giá tài sản khác – Công dụng chủ yếu rào chắn rủi ro chuyển rủi ro sang cho bên khác – Cũng đƣợc sử dụng cho chiến lƣợc đầu 10 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt • Hai cách xây dựng danh mục đầu tƣ – Từ xuống: phân bổ tài sản thị trƣờng cổ phiếu, trái phiếu thị trƣờng tiền tệ, trƣớc lựa chọn chứng khốn cụ thể – Từ dƣới lên: tìm kiếm chứng khốn đƣợc đặt giá hấp dẫn, khơng quan tâm nhiều tới hệ phân bổ tài sản 13 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Thị trƣờng cạnh tranh • Thế thị trƣờng cạnh tranh? – Vô số ngƣời tham gia thị trƣờng, với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận – Có cơng cụ, tri thức để phân tích, đánh giá • Hệ thị trƣờng cạnh tranh gì? – Đánh đổi rủi ro-lợi nhuận: Những tài sản có rủi ro cao đƣợc đặt giá đảm bảo lợi suất cao tài sản có rủi ro thấp – Thị trƣờng đạt tới trạng thái hiệu quả; Thơng tin trở nên sẵn có → giá chứng khốn nhanh chóng điều chỉnh Khơng có chứng khốn bị đánh giá cao thấp 14 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Định giá: sử dụng thông tin V? Thông tin điều kiện kinh tế Thông tin điều kiện ngành Đánh giá dòng tiền dự tính cơng ty Định giá chứng khốn công ty Ra định đầu tƣ Thông tin cơng ty: •Do cơng ty cung cấp •Từ nguồn khác 15 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Xác lập giá: kết đấu giá cạnh tranh BÁN MUA P? 16 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hiệu thị trƣờng • Ảnh hƣởng thơng tin tới giá thị trƣờng tài sản tài chính: – Tác động tới khối lƣợng dịng tiền dự tính – Tác động tới tính chắn (rủi ro) dịng tiền → Tác động tới tỷ lệ chiết khấu → thay đổi mức định giá – Tác động tới mức giá hành thị trƣờng (cung, cầu thay đổi) mức giá đƣợc thiết lập 17 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hàm ý thị trƣờng hiệu • Khi thị trƣờng khơng hiệu quả: tận dụng thông tin mà thị trƣờng bỏ qua để kiếm lợi nhuận lớn • Khi thị trƣờng hiệu quả, việc lựa chọn chứng khoán bị chi phối bởi: mức độ chấp nhận rủi ro; tình trạng thuế, độ khoản mong muốn 18 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cấu trúc trình đầu tƣ • Q trình đầu tƣ mang bên cung bên cầu quỹ đến với • Các định chế tài chính: dẫn tiết kiệm tới khoản vay đầu tƣ • Các thị trường tài chính: nơi bên cung, cầu quỹ tiền hành giao dịch thơng qua trung gian • Các loại nhà đầu tƣ – Cá nhân – Tổ chức – Áp dụng nguyên tắc giống 19 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các trung gian tài Các ngân hàng Cơng ty bảo hiểm Quỹ hƣu trí Cầu quỹ (Chính phủ, doanh nghiệp) Cung quỹ (Các hộ gia đình) Các thị trường tài TT tiền tệ (ngắn hạn) TT vốn (dài hạn) 20 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trung gian tài • Bao gồm: ngân hàng thƣơng mại, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tƣ, quỹ hƣu trí, ngân hàng đầu tƣ • Lợi nhà đầu tƣ hay ngƣời cho vay có tổ chức so với nhà đầu tƣ hay ngƣời cho vay cá nhân • Chức trung gian tài • Phân biệt với loại hình doanh nghiệp khác 21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quỹ đầu tƣ: chức • Khái niệm: – Quỹ đầu tƣ (cty đầu tƣ): dạng trung gian tài tập hợp quỹ từ nhà đầu tƣ cá nhân để đầu tƣ vào dải rộng chứng khoán tài sản khác – Cung cấp chế cho phép nhà đầu tƣ nhỏ hợp sức để nhận đƣợc lợi ích đầu tƣ quy mơ lớn • Chức – – – – Điều hành việc phân phối, thu hồi, tái đầu tƣ, báo cáo… Đa dạng hóa chia nhỏ phần nắm giữ Quản trị chuyên nghiệp Giảm chi phí giao dịch 22 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt • Giá trị tài sản rịng (NAV) NAV = (MV tài sản – Nợ )/lƣợng cổ phần lƣu hành Ví dụ: quỹ tƣơng hỗ quản trị danh mục chứng khoán trị giá 120 triệu $; nợ triệu $ từ cố vấn đầu tƣ triệu $ tiền lƣơng, tiền thuê… Quỹ có triệu cổ phần NAV = (120 triệu $ - triệu $)/ triệu cổ phần = 23$/cổ phần 23 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các loại quỹ đầu tƣ • Quỹ tín thác đầu tƣ đơn vị – Tiền đƣợc tập hợp đầu tƣ vào danh mục chứng khốn cố định – Khơng có hoạt động quản trị chủ động (phi quản trị), phí quản lý thấp • Cơng ty đầu tƣ có quản trị – Dạng mở: sẵn sàng mua lại phát hành thêm cổ phần quỹ NAV (có thu phí) Cịn gọi Quỹ tương hỗ – Dạng đóng: khơng mua lại phát hành; việc giao dịch cổ phần quỹ đƣợc thực sở giao dịch; giá khác với NAV 24 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quỹ tƣơng hỗ • Các loại quỹ theo sách đầu tƣ: quỹ thị trƣờng tiền tệ, quỹ cổ phiếu, quỹ trái phiếu, quỹ cân bằng, quỹ số… • Cơ cấu phí quỹ tƣơng hỗ – Phí trả trƣớc – Phí trả sau (thốt) – Chi phí hoạt động, liên quan tới chi tiêu quản trị phí tƣ vấn trả cho giám đốc đầu tƣ; làm giảm giá trị chủa danh mục – Phí 12b-1: liên quan tới phân phối (quảng cáo, báo cáo thƣờng niên, cáo bạch hoa hồn trả cho môi giới bán cổ phần quỹ tới nhà đầu tƣ) 25 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt • Lợi suất quỹ tƣơng hỗ – Trong cơng thức này, phí đƣợc trừ tính NAV R= NAV1 – NAV0 + phân phối thu nhập lợi vốn NAV0 26 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Những xu hƣớng • • • • Tồn cầu hóa Chứng khốn hóa Kỹ nghệ tài Mạng máy tính 27 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... Quỹ đầu tƣ: chức • Khái niệm: – Quỹ đầu tƣ (cty đầu tƣ): dạng trung gian tài tập hợp quỹ từ nhà đầu tƣ cá nhân để đầu tƣ vào dải rộng chứng khoán tài sản khác – Cung cấp chế cho phép nhà đầu. .. q trình đầu tƣ • Q trình đầu tƣ mang bên cung bên cầu quỹ đến với • Các định chế tài chính: dẫn tiết kiệm tới khoản vay đầu tƣ • Các thị trường tài chính: nơi bên cung, cầu quỹ tiền hành giao... TRƯỜNG ĐẦU TƯ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Những nội dung • • • • Khái niệm đầu tƣ phân loại đầu tƣ Công cụ đầu tƣ – Phân loại tài sản tài Q trình đầu tƣ Quỹ đầu tƣ CuuDuongThanCong.com